1) Riepilogo esecutivo Steakhouse Financial è un curatore di rischio onchain per i vault di prestito. Fondata nel 2023 da Mark Phillips, Sébastien Derivaux e Adrian Cachinero Vasiljevic, Steakhouse opera come un team snello e distribuito a livello globale, con esperienze sia nel DeFi che nella finanza tradizionale. Steakhouse aiuta i depositanti ad accedere ai rendimenti di prestito tramite prodotti di vault gestiti, mentre l'infrastruttura di prestito sottostante è fornita da protocolli come Morpho e Kamino. Steakhouse non custodisce i fondi degli utenti né opera un protocollo di prestito autonomo. In pratica, ciò significa valutare le garanzie, impostare i parametri di rischio, gestire le allocazioni e monitorare la liquidità attraverso prodotti di vault con diversi profili di rischio. Morpho è il principale strato di infrastruttura nel set di dati attuale, mentre Kamino offre a Steakhouse esposizione ai mercati di prestito di Solana. Un esempio visibile è il prodotto di prestito USDC di Coinbase su Base, dove gli utenti di Coinbase accedono ai vault Morpho curati da Steakhouse all'interno dell'app di Coinbase.
1) Sintesi esecutiva Pendle $PENDLE è un progetto di trading dei rendimenti che consente agli utenti di tokenizzare e fare trading sui rendimenti on-chain tramite token principali (PT) e token dei rendimenti (YT). Questo permette agli utenti di accedere a rendimenti a tasso fisso attraverso i PT, prendere esposizione con leva ai rendimenti futuri tramite i YT, fornire liquidità e fare trading sui rendimenti attraverso diversi asset, catene e scadenze. Dal lancio nel 2021, Pendle si è espanso dal suo prodotto principale di tokenizzazione dei rendimenti in una suite più ampia che include un sistema di ordini Limit Order basato su order-book e Boros. L'app principale di Pendle è organizzata attorno ai mercati dei rendimenti come stablecoin, dollari sintetici, BTC, ETH, RWAs e asset specifici dell'ecosistema, mentre Boros estende il modello al trading a margine sui tassi attraverso asset cripto e non cripto.
1) Riepilogo esecutivo Ether.fi $ETHFI è un progetto di liquid staking e DeFi che consente agli utenti di mettere in staking gli asset, accedere a strategie di rendimento automatizzate e spendere contro le loro criptovalute. Il progetto è stato fondato nel 2022 dal CEO Mike Silagadze. Gli utenti possono mettere in staking ETH, BTC o ETHFI per ricevere token derivati liquidi che guadagnano rendimenti da staking, depositare in vault liquidi che allocano attraverso protocolli DeFi per ottimizzare il rendimento, oppure utilizzare Ether.fi Cash per prendere in prestito contro le loro garanzie crittografiche per acquisti nel mondo reale tramite una carta di credito Visa. Il team di Ether.fi descrive sempre più questo pacchetto di prodotti attraverso la cornice di una "Banca DeFi": un conto finanziario non custodial che combina rendimento, liquidità e pagamenti in un'unica interfaccia.
1) Riepilogo esecutivo Aave $AAVE è il progetto di prestito dominante nel DeFi, operando mercati decentralizzati dove gli utenti forniscono asset per guadagnare rendimento e i mutuatari accedono a prestiti sovra-collateralizzati. Il progetto gestisce i parametri di rischio attraverso la governance e fornitori di servizi di rischio specializzati, combinando accesso al mercato senza permessi con collateral specifici per asset, prestiti e controlli di liquidazione. Dal lancio nel 2020, Aave si è espanso nei mercati di prestito V2 e V3, mentre Aave V4 è stato lanciato su Ethereum nel marzo 2026 con un'architettura modulare hub-and-spoke per strategie di prestito più specializzate. Il progetto ha anche ampliato le sue offerte oltre i mercati di prestito principali attraverso GHO, la stablecoin sovra-collateralizzata di Aave; Aave App, un prodotto di risparmio a reddito fisso in stile retail alimentato dai mercati di Aave; e Aave Horizon, un mercato istituzionale lanciato nell'agosto 2025 per prestare stablecoin contro asset del mondo reale tokenizzati.
1) Riepilogo esecutivo TRON $TRX è una blockchain di Layer 1 progettata per transazioni rapide e a basso costo. La rete utilizza un meccanismo di consenso Delegated Proof-of-Stake, dove 27 Super Rappresentanti eletti validano le transazioni e governano i parametri della rete attraverso proposte della comunità. Gli utenti possono mettere in staking TRX, il token nativo di TRON, per coprire i costi delle transazioni anziché pagare le commissioni per transazione, rendendo la rete particolarmente adatta per trasferimenti ad alta frequenza e di piccolo valore. TRON ha uno dei più grandi ecosistemi di stablecoin nel crypto e si è affermata come uno dei principali livelli di regolamento per i trasferimenti di USDT, in particolare per i pagamenti di dimensioni retail.
1) Sommario esecutivo Morpho $MORPHO è una rete di credito aperta per il prestito e il prestito onchain. L'architettura del progetto separa il prestito in due layer: Morpho Markets, dove vengono creati mercati di prestito isolati con parametri di rischio configurati indipendentemente; e Morpho Vaults, dove i curatori di rischio di terze parti costruiscono strategie gestite su quei mercati. Questo design consente a imprese, fintech e istituzioni di integrare il prestito nei propri prodotti mantenendo il controllo sulla configurazione del rischio.
1) Sommario esecutivo Silo Finance è un progetto di prestito decentralizzato costruito attorno a un singolo principio architettonico: isolamento del rischio. Ogni mercato di prestito ("silo") accoppia un asset collaterale con un asset di prestito, garantendo che un exploit o una manipolazione in un singolo mercato non possa diffondersi al resto del progetto. Dove la maggior parte dei progetti di prestito accorpa gli asset insieme e gestisce il rischio attraverso la governance e la whitelist, Silo isola il rischio a livello di mercato per design. Il progetto opera su Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base e OP Mainnet.
1) Riepilogo esecutivo Raydium lanciato nel 2021 ed è il più grande exchange decentralizzato su Solana, operando pool di liquidità AMM (automated market maker) che consentono scambi di token senza permessi, fornitura di liquidità e lanci di token. Token Terminal traccia Raydium attraverso cinque prodotti: OpenBook (AMM legacy), CLMM (liquidità concentrata), CPMM (prodotto costante), Stable Swap e LaunchLab (lanci di token). L'architettura di Raydium consente di servire sia i fornitori di liquidità passivi attraverso i suoi pool legacy che i trader attivi in cerca di esecuzione a capitale efficiente tramite liquidità concentrata, mentre LaunchLab estende la portata del progetto nell'emissione di asset.
1) Riepilogo esecutivo Aave $AAVE è il progetto di prestito dominante di DeFi, che gestisce mercati decentralizzati dove gli utenti forniscono asset per guadagnare rendimento e i mutuatari accedono a prestiti sovra-collateralizzati. Il progetto gestisce direttamente i parametri di rischio attraverso la governance, offrendo un approccio collaudato al prestito decentralizzato con oltre cinque anni di storia operativa. Dalla sua lancio nel 2020, Aave ha iterato verso una maggiore efficienza del capitale, segmentazione del rischio e espansione multichain attraverso tre versioni principali. V4, un redesign modulare che introduce un'architettura a hub e spoke, è stato lanciato su Ethereum alla fine di marzo 2026 con limiti di offerta e prestito conservativi, consentendo al progetto di scalare in modo controllato insieme all'attuale distribuzione V3.
1) Riepilogo esecutivo Sky $SKY è un emittente di stablecoin decentralizzato che offre due stablecoin ancorate al dollaro USA, USDS e DAI, entrambe supportate da garanzie in criptovaluta. Gli utenti possono depositare USDS nel Sky Savings Rate (SSR) per guadagnare rendimento, ricevendo token sUSDS che tracciano la loro posizione e il valore accumulato. I detentori di DAI possono accedere al rendimento separatamente attraverso il Dai Savings Rate (DSR). Sky è originato come MakerDAO, che è stato lanciato nel 2017 e ha pionierato le stablecoin decentralizzate con DAI. A settembre 2024, il progetto ha cambiato nome in Sky come parte della sua tabella di marcia Endgame, introducendo USDS come una versione aggiornata di DAI e SKY come il nuovo token di governance. Entrambi i token legacy rimangono in circolazione insieme ai loro omologhi aggiornati.
1) Sintesi esecutiva Aerodrome $AERO è uno scambio decentralizzato (DEX) che opera sulla rete Base, fungendo da mercato centrale per il trading e la liquidità. Costruito sul modello ve(3,3), Aerodrome combina un market maker automatizzato (AMM) con un sistema di governance a voto bloccato: i fornitori di liquidità ricevono emissioni di AERO come incentivi, mentre i detentori di veAERO (coloro che bloccano i token AERO) votano sulle allocazioni di emissione e ricevono il 100% delle commissioni di trading dai loro pool scelti. Questo crea un volano dove una liquidità più profonda attrae più volume, che genera più commissioni, che attrae più voti bloccati. Aerodrome opera esclusivamente su Base, la rete Layer 2 incubata da Coinbase.
1) Riepilogo esecutivo GMX $GMX è uno scambio perpetuo decentralizzato che è stato lanciato su Arbitrum. GMX si è poi espanso su Avalanche e ha lanciato V2, introducendo pool GM isolati per una fornitura di liquidità più efficiente in termini di capitale. V2 ha anche integrato i Flussi di Dati di Chainlink per la determinazione dei prezzi oracolare ad alta precisione. I Vault di Liquidità GMX (GLV) consentono il riequilibrio automatico tra i pool GM, mentre gli Oracoli di Rischio di Chaos Labs forniscono aggiustamenti in tempo reale dei parametri di rischio. GMX opera su un modello peer-to-pool dove i fornitori di liquidità depositano asset nei mercati e guadagnano ricompense dall'attività di trading. Il progetto esegue distribuzioni native su Arbitrum, Avalanche e Solana, e nel 2025 ha lanciato la sua funzionalità Multichain, estendendo l'accesso al trading cross-chain da Base, BNB Chain e Ethereum Mainnet.
1) Sintesi esecutiva LayerZero $ZRO abilita la messaggistica sicura e senza permessi tra le blockchain. Fornisce contratti endpoint immutabili distribuiti su oltre 160 reti, consentendo alle applicazioni di inviare dati e trasferire valore tra le catene senza affidarsi a un singolo intermediario fidato. Gli sviluppatori configurano la propria sicurezza selezionando tra Reti Verificatrici Decentralizzate (DVN) indipendenti e Esecutori, che verificano e consegnano i messaggi cross-chain rispettivamente. L'infrastruttura di LayerZero supporta prodotti come lo standard Omnichain Fungible Token (OFT), che consente trasferimenti di token nativi senza asset avvolti, e Stargate, un ponte cross-chain acquisito dalla LayerZero Foundation nell'agosto 2025. Al momento di questo rapporto, il valore garantito dallo standard OFT è di $87 miliardi e il valore storico trasferito supera i $175 miliardi.
1) Riepilogo esecutivo Aave $AAVE è il progetto di prestito dominante di DeFi, che opera mercati decentralizzati dove gli utenti forniscono asset per guadagnare rendimento e i mutuatari accedono a prestiti sovra-collateralizzati. Il progetto gestisce direttamente i parametri di rischio attraverso il governo, offrendo un approccio collaudato ai prestiti decentralizzati con oltre cinque anni di storia operativa. Dalla sua introduzione nel 2020, Aave ha iterato verso una maggiore efficienza del capitale, segmentazione del rischio e espansione multichain attraverso tre versioni principali, con V4 prevista per la fine del 2026.
1) Sintesi esecutiva TRON $TRX è una blockchain di Layer 1 progettata per transazioni veloci e a basso costo. La rete utilizza un meccanismo di consenso Delegated Proof-of-Stake, dove 27 Super Rappresentanti eletti convalidano le transazioni e governano i parametri di rete tramite proposte della comunità. Gli utenti possono mettere in staking TRX (il token nativo di TRON) per coprire i costi delle transazioni anziché pagare le commissioni per transazione, rendendo la rete particolarmente adatta per trasferimenti ad alta frequenza e a basso valore. TRON ospita uno dei più grandi ecosistemi di stablecoin nel crypto e si è affermata come un importante livello di regolamento per i trasferimenti USDT, in particolare per pagamenti di dimensioni al dettaglio.
1) Riepilogo esecutivo Aethir $ATH è un progetto di infrastruttura decentralizzata che opera una rete di GPU come servizio, collegando fornitori di GPU (Cloud Hosts) con clienti aziendali che necessitano di calcolo ad alte prestazioni per l'addestramento AI, inferenza, giochi e altri carichi di lavoro intensivi di GPU. Le operazioni principali della rete funzionano su Arbitrum, dove i Cloud Hosts mettono in staking token ATH per gestire i container GPU e guadagnare commissioni dai contratti di calcolo aziendale, con ATH disponibile anche su Ethereum. L'infrastruttura di Aethir si estende su oltre 440.000 container GPU in 94 paesi, inclusi hardware NVIDIA H100, H200 e B200. A differenza dei fornitori di cloud tradizionali, il modello di Aethir è di proprietà della comunità: i Cloud Hosts indipendenti forniscono e gestiscono l'hardware, mentre il progetto coordina il matchmaking, l'assicurazione della qualità (tramite Checker Nodes) e la fatturazione.
1) Sintesi esecutiva dYdX $DYDX è uno scambio di derivati decentralizzato che opera sulla sua blockchain Layer 1 appositamente costruita (dYdX Chain, V4), costruita utilizzando l'architettura Cosmos SDK. Il progetto offre trading di futures perpetui con elenchi di mercato senza permessi, una profonda liquidità tramite il suo sistema MegaVault e tipi di ordini avanzati progettati per competere con l'infrastruttura degli scambi centralizzati. dYdX mantiene anche una distribuzione legacy V3 su Ethereum, sebbene la maggior parte dell'attività sia migrata a V4. Il Q4 2025 ha presentato un quadro misto attraverso i principali indicatori di dYdX. Il volume di trading nominale è cresciuto per il secondo trimestre consecutivo, con il Q4 che segna il trimestre più forte del 2025. Tuttavia, questo recupero nell'attività di trading non si è tradotto in una generazione di commissioni proporzionale, con le commissioni che continuano a diminuire sia su base trimestrale che annuale. TVL e utenti attivi mensili sono diminuiti sia su base trimestrale che annuale, sebbene gli MAU siano rimasti relativamente stabili durante l'anno.
1) Riepilogo esecutivo Aave $AAVE è il progetto di prestito dominante di DeFi, che opera mercati decentralizzati dove gli utenti forniscono asset per guadagnare rendimento e i mutuatari accedono a prestiti sovra-collateralizzati. Il progetto gestisce i parametri di rischio direttamente attraverso la governance, offrendo un approccio collaudato al prestito decentralizzato con oltre cinque anni di storia operativa. Dalla sua lancio nel 2020, Aave ha iterato verso una maggiore efficienza del capitale, segmentazione del rischio e espansione multichain attraverso tre versioni principali, con V4 prevista per la fine del 2026.
1) Riepilogo esecutivo Il Protocollo Solv $SOLV è una riserva Bitcoin onchain che consente agli utenti di guadagnare rendimento su BTC mantenendo liquidità e componibilità attraverso DeFi, CeFi e binari istituzionali. Gli utenti depositano BTC e ricevono SolvBTC (supportato 1:1), un asset Bitcoin universale progettato per essere componibile e utilizzabile attraverso più ecosistemi. In pratica, SolvBTC è diventato un layer fondamentale di liquidità e garanzia, incluso su BNB Chain, dove SolvBTC.BNB è integrato nei principali luoghi DeFi di BNB. Per l'esposizione al rendimento, SolvBTC può essere convertito in posizioni generatrici di rendimento (ad es., xSolvBTC) che si indirizzano verso strategie diversificate attraverso prestiti/mercati DeFi e ecosistemi di sicurezza BTC.
1) Sintesi esecutiva Euler $EUL è un progetto di prestito modulare costruito attorno all'Euler Vault Kit (EVK), che consente la creazione senza permessi di mercati di prestito isolati con parametri di rischio personalizzabili. Ogni vault opera in modo indipendente, il che significa che i rischi sono contenuti piuttosto che condivisi attraverso un pool monolitico. L'attuale architettura V2 (lanciata nel 2024) collega i vault tramite l'Ethereum Vault Connector (EVC), consentendo agli utenti di utilizzare la garanzia in un vault per prendere in prestito da un altro mantenendo profili di rischio isolati.