1) Sommario esecutivo

Morpho $MORPHO è una rete di credito aperta per il prestito e il prestito onchain. L'architettura del progetto separa il prestito in due layer: Morpho Markets, dove vengono creati mercati di prestito isolati con parametri di rischio configurati indipendentemente; e Morpho Vaults, dove i curatori di rischio di terze parti costruiscono strategie gestite su quei mercati. Questo design consente a imprese, fintech e istituzioni di integrare il prestito nei propri prodotti mantenendo il controllo sulla configurazione del rischio.

Co-fondata nel 2021 da Paul Frambot e Merlin Egalite, Morpho ha sede a Parigi e si sta espandendo a New York. Il team è cresciuto fino a circa 70 dipendenti e ha raccolto oltre $68m in finanziamenti, inclusa una tornata da $18m nel 2022 guidata da a16z e Variant, e una tornata da $50m nell'agosto 2024 guidata da Ribbit Capital con la partecipazione di a16z crypto, Coinbase Ventures, Pantera, Brevan Howard e oltre 40 altri investitori.

Il Q1 2026 è stato un trimestre di consolidamento. Il TVL è rimasto sostanzialmente stabile, i prestiti attivi sono rimasti stabili, le commissioni sono diminuite a causa della compressione dei tassi in tutto il prestito DeFi, e la quota di mercato si è espansa a un nuovo massimo. L'attività di asset del mondo reale tokenizzati sulla piattaforma ha continuato la sua rapida crescita.

🔑 Metriche chiave (Q1 2026)

  • Valore totale bloccato: $9.63b (-3.32% QoQ, +73.85% YoY)

  • Prestiti attivi: $3.64b (+0.06% QoQ, +75.99% YoY)

  • Commissioni: $35.03m (-33.16% QoQ, -25.69% YoY)

  • Utenti attivi mensili: 229.40k (-43.19% QoQ, +664.67% YoY)

  • Quota di mercato: 11.95% (+2.11 pp QoQ, +2.30 pp YoY)

Le metriche escludono i deployment di Morpho non ancora tracciati da Token Terminal, inclusi Katana e Stable.

📌 Punti salienti (Q1 2026)

  • Bitwise si è unito a Morpho come curatore di vault

  • Kraken ha lanciato DeFi Earn alimentato da Morpho

  • Sky è stata lanciata come curatore con cinque vault di risparmio

  • I prestiti garantiti in crypto di Coinbase hanno raggiunto i $2b in collaterale

  • Anchorage Digital e Taurus hanno integrato Morpho per la custodia istituzionale

  • La Ethereum Foundation ha depositato 3.400 ETH nei vault di Morpho

  • Il prestito a tasso fisso ("Morpho Midnight") è stato annunciato

👥 Commento del team Morpho

"Il tema più significativo di questo trimestre è stato ciò che chiamiamo il mullet DeFi istituzionale: piattaforme di custodia come Fireblocks, Anchorage e Taurus che integrano direttamente i vault di Morpho nei loro flussi di lavoro esistenti, così i clienti istituzionali possono accedere a rendimento onchain senza mai lasciare l'infrastruttura su cui già operano. Questo è un cambiamento strutturale nel modo in cui le istituzioni interagiscono con DeFi, e sta avvenendo più velocemente di quanto ci si aspettasse. Dal lato della curatela, abbiamo accolto Bitwise come curatore e i numeri parlano chiaro: le commissioni annualizzate dei curatori sono cresciute da poco meno di $2m a $13m solo nel 2025, un aumento del 600%. Ora abbiamo oltre 30 curatori attivi che gestiscono più di $4b in asset. La curatela di asset onchain non è più un esperimento, è un'industria in maturazione."

Il grande focus per il resto del 2026 è Morpho Midnight, una versione completamente nuova del protocollo costruita attorno a termini e prestiti a tasso fisso. Il prestito a tasso variabile è sempre stato la norma in DeFi, ma le istituzioni non possono costruire strategie di tesoreria, bilanci o prodotti strutturati su tassi che si muovono quotidianamente. I termini a tasso fisso cambiano completamente questa situazione: forniscono alle istituzioni la prevedibilità e l'orizzonte di pianificazione di cui hanno bisogno per allocare capitale onchain con fiducia. Morpho Midnight è in molti modi il pezzo mancante per DeFi istituzionale, poiché porta il tipo di certezza che le istituzioni si aspettano dai mercati del credito tradizionali direttamente onchain. Oltre Midnight, stiamo anche pensando molto più in grande al mercato che stiamo cercando di conquistare. I prestiti garantiti in crypto sono un mercato da $60b oggi, ma il mercato globale del credito è di $200 trilioni. L'infrastruttura che stiamo costruendo ora è progettata per affrontare entrambi, e il prestito a tasso fisso è un passo critico in quella direzione.

2) Valore totale bloccato

Il valore totale bloccato (TVL) misura il valore totale in USD degli asset depositati nei mercati di prestito di Morpho, inclusi collaterali e asset prestati. Il TVL medio del Q1 è stato di $9.63b, in calo rispetto ai $9.96b nel Q4 (-3.32% QoQ) ma in aumento del 73.85% rispetto ai $5.54b del Q1 2025.

Il calo trimestrale è stato modesto e ha seguito due trimestri di stabilità relativa: il TVL ha toccato il picco nel Q4 a $9.96b dopo essere salito da $5.31b nel Q2 a $9.61b nel Q3 2025 mentre le integrazioni di Base e aziendali si amplificavano. Il calo del Q1 riflette la debolezza generale del mercato crypto durante il trimestre piuttosto che un cambiamento strutturale nel comportamento dei depositi. Su base annualizzata, Morpho ha aggiunto circa $4.09b in depositi medi rispetto a un anno fa.

La distribuzione delle catene ha continuato il suo costante spostamento lontano dalla concentrazione di Ethereum. Ethereum ha rappresentato il 54.87% del TVL nel Q1, in calo dal 57.63% nel Q4 e dall'86.69% un anno fa. Base ha mantenuto la seconda quota più grande al 34.18%, in aumento dal 30.91% nel Q4 e dal 13.12% nel Q1 2025. La quota di Ethereum è diminuita di 31.82 punti percentuali nel corso dell'anno, rendendo Morpho uno dei progetti di prestito che si stanno diversificando più rapidamente per distribuzione delle catene. HyperEVM ha mantenuto il 5.31%, Arbitrum One il 3.34% e altre catene il 2.30%.

Il ritmo di crescita di Base rispetto a Ethereum è stato costante. Base ha guadagnato quota di TVL per tutto il 2025 e nel Q1 2026, allineandosi con la scala dell'integrazione dei prestiti garantiti in crypto di Coinbase, che utilizza Morpho su Base come infrastruttura di prestito backend.

I depositi nei vault misurano il valore totale in USD degli asset depositati nei vault di Morpho dai prestatori, rappresentando il lato dell'offerta dei mercati di prestito di Morpho, escludendo il collaterale dei mutuatari. I depositi nei vault erano concentrati in stablecoin. USDC ha guidato al 64.70%, seguito da USDT al 10.00%, WETH al 7.00%, PYUSD al 4.70% e USR al 4.60%. Le stablecoin hanno rappresentato collettivamente oltre l'84.00% dei depositi nei vault. Il dominio di USDC riflette il ruolo di Morpho come venue di rendimento in stablecoin, in particolare per integrazioni aziendali come Coinbase e Kraken che instradano i depositi degli utenti nei vault denominati in USDC.

L'ecosistema dei vault di Morpho è gestito da un numero crescente di curatori indipendenti che competono per attrarre depositi offrendo strategie di rischio-rendimento differenziate. I depositi totali nei vault hanno avuto una media di $3.91b nel Q1, in aumento rispetto ai $2.38b nel Q1 2025. Steakhouse Financial è stato il curatore più grande a $1.67b (in aumento rispetto ai $1.34b nel Q4 e ai $398.71m un anno fa), seguito da Gauntlet a $1.17b (in aumento rispetto ai $606.01m un anno fa). Entrambi i curatori ora gestiscono oltre $1b in depositi nei vault.

Sentora è emersa come il curatore in più rapida crescita nel Q1, passando da $7.02m nel Q4 a $230.51m, stimolata dal suo ruolo come curatore del vault dietro l'integrazione DeFi Earn di Kraken. Sky è stata lanciata come curatore nel gennaio 2026, distribuendo cinque vault di risparmio che consentono ai detentori di USDC e USDT di guadagnare rendimento su Sky Savings senza dover prima convertire in USDS; i depositi hanno raggiunto $109.97m entro la fine del Q1. Felix ha detenuto $142.25m, Spark $59.50m e Hyperithm $50.28m.

👥 Commento del team Morpho

"Il leggero calo del TVL dovrebbe essere visto attraverso la lente della flessione generale del mercato crypto e degli eventi di credito avvenuti nel Q1 2026; in questo contesto, la stabilità dei depositi totali dimostra effettivamente la forza del modello di prestito isolato. Sia Ethereum che Base sono reti importanti per Morpho da supportare, e la crescita di Base deriva in gran parte dai prestiti garantiti in crypto di Coinbase e dai prodotti DeFi Lend. Dal lato dei curatori, l'obiettivo è sempre quello di accogliere curatori provenienti da background il più diversificato possibile. C'è un cambiamento strutturale in come le istituzioni interagiscono con DeFi, e la crescita di alcuni dei primi curatori insieme all'emergere di nuovi curatori provenienti da un background finanziario più tradizionale è benvenuta. Alcune delle integrazioni mullet DeFi istituzionali, come quelle con Fireblocks, Anchorage e Taurus, mostreranno il loro impatto nei prossimi mesi."

3) Prestiti attivi

I prestiti attivi misurano il valore totale in USD dei prestiti in sospeso in tutti i mercati di prestito di Morpho. I prestiti attivi medi del Q1 sono stati di $3.64b, in aumento marginale rispetto ai $3.63b nel Q4 (+0.06% QoQ) e in aumento del 75.99% rispetto ai $2.07b del Q1 2025.

I prestiti attivi sono stati sostanzialmente stabili trimestre su trimestre, una divergenza notevole rispetto al calo più ampio del TVL. Questa dinamica ha spinto il tasso di utilizzo (prestiti attivi come quota di TVL) al 37.75% nel Q1, in aumento dal 36.47% nel Q4. Maggiore utilizzo con volumi di prestito stabili suggerisce che la domanda di prestiti è rimasta solida anche se alcuni depositi sono stati ritirati, coerente con il mercato competitivo dei vault di Morpho dove i curatori competono per massimizzare l'utilizzazione dei depositi.

La distribuzione delle catene per i prestiti attivi ha tracciato ampiamente il TVL, con una concentrazione leggermente più alta su Ethereum. Ethereum ha rappresentato il 58.37% dei prestiti attivi nel Q1, in calo dal 60.09% nel Q4. Base ha mantenuto il 31.07% (in aumento dal 29.46%), Arbitrum One il 4.18% (in aumento dal 3.61%), HyperEVM il 3.60% (in calo dal 4.54%) e altre catene il 2.78%.

La quota di prestiti attivi di Arbitrum One è cresciuta rapidamente, da quasi zero nel Q1 2025 al 4.18% nel Q1 2026. La quota di commissioni di Arbitrum One (7.90%) supera sostanzialmente la sua quota di prestiti attivi (4.18%), suggerendo tassi di prestito più elevati o un mix di collaterali diverso su quel deployment.

La composizione degli asset presi in prestito ha rispecchiato la concentrazione in stablecoin del lato dei depositi. USDC ha rappresentato il 67.40% dei prestiti attivi, seguito da USDT al 10.00%, WETH al 7.20%, USR al 5.50% e PYUSD al 2.90%. Oltre il 90.00% dei prestiti attivi su Morpho sono denominati in stablecoin, riflettendo il principale caso d'uso: gli utenti prendono in prestito liquidità in stablecoin contro le loro partecipazioni in crypto senza vendere l'asset sottostante.

👥 Commento del team Morpho

"La dinamica di utilizzo è stata principalmente guidata dal mercato. Circa il 25% dei prestiti attivi del Q1 è originato da integrazioni aziendali, con il restante 75% da utenti DeFi nativi, e la quota aziendale è cresciuta costantemente. Il mix di prestiti in stablecoin continua a diversificarsi, con asset come PYUSD e RLUSD che guadagnano slancio insieme a USDC e USDT. Morpho è senza permesso, quindi alla fine spetta ai curatori portare gli asset che hanno più senso per le loro strategie e utenti."

4) Commissioni

Le commissioni misurano il valore totale in USD degli interessi pagati dai mutuatari in tutti i mercati di prestito di Morpho. Le commissioni del Q1 hanno totalizzato $35.03m, in calo rispetto ai $52.40m nel Q4 (-33.16% QoQ) e rispetto ai $47.14m nel Q1 2025 (-25.69% YoY).

Il calo delle commissioni è stato sproporzionato rispetto al cambiamento dei prestiti attivi (-33.16% vs. +0.06%), indicando che il principale motore era la compressione dei tassi piuttosto che una riduzione dell'attività di prestito. Il tasso di commissione annualizzato implicito (commissioni trimestrali divise per prestiti attivi medi, annualizzati) è sceso da circa il 5.77% nel Q4 al 3.85% nel Q1.

Morpho attualmente opera con una commissione di protocollo del 0%, il che significa che tutte le commissioni generate fluiscono ai depositanti tramite i curatori dei vault. Morpho non trattiene entrate a livello di protocollo dall'attività di prestito. Questa è una scelta di design deliberata: non estraendo commissioni a livello di protocollo, Morpho consente ai curatori dei vault e ai depositanti di catturare l'intero spread di interesse, il che contribuisce al vantaggio competitivo di Morpho nell'attrarre depositi e integrazioni aziendali.

La quota di commissioni di Ethereum ha continuato a diminuire, raggiungendo il 49.42% nel Q1, in calo dal 54.19% nel Q4 e dal 94.43% un anno fa. Base ha generato il 35.65% delle commissioni nel Q1 (in aumento dal 33.72%), con Arbitrum One che si è affermato come un significativo contributore alle commissioni al 7.90% (in aumento dal 5.37%). HyperEVM ha contribuito con il 4.71%, e altre catene con il 2.32%.

La distribuzione delle commissioni è più diversificata rispetto al TVL o alla distribuzione dei prestiti attivi. La quota di commissioni di Ethereum (49.42%) è notevolmente inferiore alla sua quota di TVL (54.87%) o prestiti attivi (58.37%), mentre Base e Arbitrum One superano il loro peso di capitale nella generazione di commissioni. Questo suggerisce una maggiore utilizzazione o tassi più elevati sui deployment non Ethereum.

La compressione del tasso è stata visibile nei mercati di prestito di Morpho durante il Q1 ed è riflessa nell'APY del vault Steakhouse Prime USDC e nel grafico dei tassi di interesse dei mutuatari cbBTC/USDC. Il vault Steakhouse Prime USDC è il vault più grande di Morpho per depositi, mentre cbBTC/USDC è il mercato individuale più grande (dove i mutuatari depositano cbBTC come collaterale per prendere in prestito USDC). Sia i rendimenti dei prestatori che i tassi dei mutuatari sono diminuiti durante il Q1, con l'APY dei prestatori che è sceso dalla fascia del 5-6% all'incirca al 3-4% entro la fine di marzo.

👥 Commento del team Morpho

"In precedenza, i tassi di prestito DeFi sono stati determinati da modelli di tasso di interesse dinamici che funzionano per la liquidità istantanea a cui gli utenti crypto sono abituati, ma questo non è come funzionano i prestiti nel mondo reale. Rispetto al mercato TAM dei prestiti garantiti in crypto da $60b, è molto più interessante affrontare il mercato del credito da $200 trilioni. Le grandi imprese vogliono tassi stabili a termini prevedibili, ed è per questo che Morpho Midnight è stato incubato e quasi pronto per il mondo. Aspettati di vedere l'impatto più avanti quest'anno una volta che Midnight sarà lanciato."

5) Utenti attivi mensili

Gli utenti attivi mensili (MAU) misurano il numero di indirizzi unici di wallet che hanno interagito con Morpho in un periodo di 30 giorni. Il MAU medio del Q1 è stato di 229.40k, in calo rispetto ai 403.80k nel Q4 (-43.19% QoQ) ma in aumento drammatico rispetto ai 30.00k nel Q1 2025 (+664.67% YoY).

Il picco del Q4 2025 di 403.80k è stato gonfiato da un'elevata attività di World Chain, che ha rappresentato il 67.64% di MAU nel Q4. Con la normalizzazione dell'attività di World Chain nel Q1, il MAU principale è diminuito bruscamente. La tendenza sottostante sulle catene a valore economico più elevato è stata più stabile: la quota di Base è aumentata dal 24.96% al 33.37%, mentre Ethereum e Arbitrum One hanno guadagnato anch'essi quote. Il confronto anno su anno (+664.67%) riflette l'effetto combinato delle integrazioni aziendali, dell'espansione multichain e del deployment di World Chain avvenuto nel Q2 2025.

World Chain è rimasta la principale fonte di indirizzi unici con il 55.41% di MAU nel Q1, in calo rispetto al 67.64% nel Q4. Base è al secondo posto con il 33.37% (in aumento dal 24.96%), seguita da Ethereum al 4.59% (in aumento dal 2.71%), Arbitrum One al 3.09% (in aumento dall'1.62%) e HyperEVM al 2.21%.

La divergenza tra la distribuzione del capitale e quella degli utenti è netta e rispecchia il modello osservato in altri importanti progetti di prestito. Ethereum ha detenuto il 54.87% del TVL ma solo il 4.59% del MAU, mentre World Chain ha detenuto una quota trascurabile di TVL ma il 55.41% del MAU. Base si colloca in mezzo, detenendo il 34.18% del TVL e il 33.37% del MAU, rendendola la catena in cui capitale e attività degli utenti sono più strettamente allineati. Questo probabilmente riflette l'integrazione con Coinbase, che guida sia un volume di depositi significativo che una grande base di utenti su Base.

👥 Commento del team Morpho

"L'uso di World App si è stabilizzato, che è il principale motore della normalizzazione del MAU principale. Su Base, abbiamo visto una crescita costante degli utenti attraverso la suite di prestiti e prestiti di Coinbase, che continua a contribuire in modo significativo alla base di utenti su quella catena."

6) Posizione di mercato

La quota di mercato misura la quota di Morpho dei prestiti attivi rispetto ad altri progetti di prestito, inclusi Aave e tutti gli altri concorrenti tracciati. Morpho ha avuto una quota di mercato media dell'11.95% nel Q1, in aumento di 2.11 pp rispetto al 9.84% del Q4 e in aumento di 2.30 pp rispetto al 9.65% del Q1 2025.

Questa è la quota di mercato più alta registrata da Morpho nei cinque trimestri osservati, e il guadagno più grande in un singolo trimestre (+2.11 pp). I guadagni di quota di Morpho sono avvenuti a spese di entrambi Aave (che è diminuito dal 64.43% al 63.22%) e della categoria "Altro" (dal 25.73% al 24.83%).

Il mercato totale indirizzabile per il prestito DeFi ha avuto una media di circa $30.43b in prestiti attivi durante il Q1, implicato dai $3.64b di prestiti attivi di Morpho e dall'11.95% di quota di mercato. Morpho si è classificata come il secondo progetto di prestito più grande per prestiti attivi, dietro ad Aave, che ha rappresentato il 63.22% del mercato.

La traiettoria della quota di mercato di Morpho nell'ultimo anno mostra un'espansione costante: dal 9.65% nel Q1 2025 a un breve calo all'8.90% nel Q2, quando il mercato più ampio è cresciuto più rapidamente, e poi guadagni costanti attraverso Q3, Q4 e Q1 2026. L'accelerazione nel Q1 2026 coincide con la continua scalatura delle integrazioni aziendali e l'onboarding di nuovi curatori di vault tra cui Bitwise, che ha annunciato il suo ingresso come curatore a gennaio.

7) RWA su Morpho

I depositi di collaterali RWA misurano il valore totale in USD degli asset del mondo reale tokenizzati depositati come collaterale nei mercati di prestito di Morpho. I prestiti attivi collaterizzati da RWA misurano il valore totale in USD dei stablecoin presi in prestito contro quel collaterale. L'architettura di Morpho, dove i mercati isolati possono essere configurati con parametri collaterali su misura, oracoli e soglie di liquidazione, è ben adatta per l'integrazione di asset tokenizzati poiché consente agli emittenti di asset di distribuire i propri mercati di prestito senza intermediazione da parte del progetto stesso.

I depositi di collaterali RWA su Morpho hanno avuto una media di $368.30m nel Q1 2026, in aumento rispetto ai $248.18m nel Q4 2025 e ai $8.04m nel Q1 2025. I prestiti attivi collaterizzati da RWA hanno avuto una media di $272.93m nel Q1 2026, in aumento rispetto ai $166.18m nel Q4 2025 e ai $5.49m un anno fa. In totale, l'attività legata a RWA su Morpho ha raggiunto $641.23m entro il Q1 2026, rappresentando circa 47 volte la crescita rispetto ai $13.53m un anno prima.

La base di collaterali RWA è diversificata tra diversi tipi di asset ed emittenti. syrupUSDC (Maple Finance) è stato l'asset di collaterale RWA più grande con il 32.8% dei depositi ($120.7m), seguito da AA_FalconXUSDC al 19.2% ($70.8m), PT-reUSD-25JUN2026 al 12.8% ($47.0m), mF-ONE al 9.8% ($36.0m) e PT-USDai-19FEB2026 al 6.3% ($23.2m). Altri asset hanno rappresentato collettivamente il 19.2%.

Dal lato dei prestiti, le stablecoin dominano i prestiti collaterizzati da RWA. USDC ha rappresentato il 60.1% degli asset presi in prestito ($178.0m), seguita da USDT al 18.4% ($54.5m), RLUSD all'11.4% ($33.9m), PYUSD all'8.6% ($25.4m) e AUSD all'1.1% ($3.1m). La diversità del prestito in stablecoin contro il collaterale RWA riflette l'utilità sempre più ampia degli asset tokenizzati come mezzo per accedere alla liquidità in stablecoin, con RLUSD di Ripple e PYUSD di PayPal che rappresentano stablecoin di livello istituzionale più recenti che stanno guadagnando slancio.

👥 Commento del team Morpho

"C'è un costante aumento di nuovi RWA che entrano onchain, e le piattaforme di tokenizzazione e i curatori stanno cercando di portare ulteriore utilità a questi asset, il che ha spinto più volume e tipi di asset RWA su Morpho. Ci sono già tre diversi indici S&P 500 su Morpho (SPYon, SPYX e deSPXA), e altri tipi di RWA continueranno a arrivare sulla piattaforma finché ci saranno emittenti di asset alla ricerca di utilità onchain. Ciò che è forse più entusiasmante è che con Morpho Midnight, i prestiti emessi direttamente su Morpho come obbligazioni a termine fisso potrebbero essere utilizzati come collaterale, abilitando una serie di nuovi casi d'uso che oggi semplicemente non sono possibili."

8) Prospettive

La roadmap a breve termine di Morpho è incentrata su due priorità: il lancio di Morpho Midnight e la continua scalatura della distribuzione istituzionale.

Morpho Midnight è una nuova versione del protocollo costruita attorno a termini e prestiti a tasso fisso, progettata per consentire ai partecipanti di mercato di impostare direttamente i tassi piuttosto che fare affidamento su curve di tasso algoritmiche. Il team ha dichiarato che il prodotto è quasi pronto, anche se non è stata annunciata una data di lancio specifica.

Dal lato della distribuzione, le piattaforme di custodia come Fireblocks, Anchorage Digital e Taurus hanno integrato i vault di Morpho nei loro flussi di lavoro esistenti, unendosi alle integrazioni degli exchange con Coinbase, Kraken, OKX e Binance. L'ecosistema dei curatori dei vault continua a espandersi, con Bitwise che si è unito a gennaio e oltre 30 curatori indipendenti che ora gestiscono miliardi sulla piattaforma. Il team sta attivamente assumendo a New York, e il Vault Summit è pianificato per New York City a giugno.

9) Definizioni

Metriche:

  • Il valore totale bloccato: misura il valore totale in USD degli asset depositati nei mercati di prestito di Morpho, inclusi collaterali e asset prestati.

  • Prestiti attivi: misura il valore totale in USD dei prestiti in sospeso in tutti i mercati di prestito di Morpho.

  • Commissioni: misura il valore totale in USD degli interessi pagati dai mutuatari in tutti i mercati di prestito di Morpho. Morpho opera con una commissione di protocollo del 0%; tutte le commissioni fluiscono ai depositanti tramite i curatori dei vault.

  • Utenti attivi mensili: misura il numero di indirizzi unici di wallet che hanno interagito con Morpho in un periodo di 30 giorni.

  • Quota di mercato: misura la quota di Morpho dei prestiti attivi rispetto ad altri progetti di prestito tracciati da Token Terminal.

  • Depositi di collaterali RWA: misura il valore totale in USD degli asset del mondo reale tokenizzati depositati come collaterale nei mercati di prestito di Morpho.

  • Prestiti attivi collaterizzati da RWA: misura il valore totale in USD dei stablecoin presi in prestito contro collaterali di asset del mondo reale tokenizzati su Morpho.

  • Depositi nei vault: misura il valore totale in USD degli asset depositati nei vault di Morpho dai prestatori (il lato dell'offerta dei mercati di prestito di Morpho, escludendo il collaterale dei mutuatari).

Prodotti:

  • Mercati Morpho: il layer di prestito di base, composto da mercati di prestito isolati e creati senza permesso. Ogni mercato ha collaterali, oracoli e parametri di liquidazione configurati indipendentemente. I mercati sono immutabili e privi di governance.

  • Vault di Morpho: un layer di vault costruito sopra i Mercati di Morpho, dove i curatori di rischio di terze parti costruiscono strategie gestite che allocano depositi attraverso uno o più mercati. I vault offrono profili di rischio personalizzati e generazione di rendimento da prestiti ipotecati.

  • Vault di Morpho V2: l'ultima versione dello standard dei vault, che consente allocazioni attraverso qualsiasi versione attuale e futura dei Mercati di Morpho. Include gestione del rischio avanzata, governance basata sui ruoli e controlli di accesso personalizzabili per esigenze di conformità di livello istituzionale.

  • Morpho Midnight: una versione imminente del protocollo costruita attorno a termini e prestiti a tasso fisso. Progettato per portare prezzi prevedibili nel prestito onchain, abilitando casi d'uso istituzionali come prodotti strutturati e gestione della tesoreria che richiedono certezza sui tassi.

10) Informazioni su questo rapporto

Questo rapporto è pubblicato trimestralmente ed è prodotto sfruttando l'infrastruttura di dati onchain end-to-end di Token Terminal. Tutte le metriche sono direttamente derivate dai dati blockchain. I grafici e i dataset a cui si fa riferimento in questo rapporto possono essere visualizzati sul corrispondente dashboard del Rapporto Q1 2026 di Morpho su Token Terminal.