Token Terminal

1) Streszczenie wykonawcze
Sky $SKY jest zdecentralizowanym emitentem stablecoinów, który oferuje dwa stablecoiny powiązane z USD, USDS i DAI, oba zabezpieczone zabezpieczeniem kryptograficznym. Użytkownicy mogą wpłacać USDS do Sky Savings Rate (SSR), aby uzyskać zysk, otrzymując tokeny sUSDS, które śledzą ich pozycję i zgromadzoną wartość. Posiadacze DAI mogą uzyskiwać zyski osobno poprzez Dai Savings Rate (DSR). Sky powstał jako MakerDAO, który został uruchomiony w 2017 roku i zrewolucjonizował zdecentralizowane stablecoiny dzięki DAI. We wrześniu 2024 roku projekt zmienił nazwę na Sky w ramach swojej mapy drogowej Endgame, wprowadzając USDS jako ulepszoną wersję DAI i SKY jako nowy token zarządu. Oba legacy tokeny pozostają w obiegu obok swoich ulepszonych odpowiedników.

1) Streszczenie wykonawcze
Aerodrome $AERO jest zdecentralizowaną giełdą (DEX) działającą w sieci Base, pełniąc rolę jej centralnego rynku handlowego i płynności. Zbudowane na modelu ve(3,3), Aerodrome łączy automatycznego animatora rynku (AMM) z systemem zarządzania opartym na głosowaniu: dostawcy płynności otrzymują emisje AERO jako zachęty, podczas gdy posiadacze veAERO (ci, którzy blokują tokeny AERO) głosują na alokacje emisji i otrzymują 100% opłat handlowych ze swoich wybranych pul. Tworzy to efekt wirnika, w którym głębsza płynność przyciąga większy wolumen, co generuje więcej opłat, które przyciągają więcej blokad głosów. Aerodrome działa wyłącznie na Base, sieci Layer 2 inkubowanej przez Coinbase.

1) Streszczenie wykonawcze
GMX $GMX to zdecentralizowana wymiana wieczysta, która została uruchomiona na Arbitrum. GMX później rozszerzył się na Avalanche i uruchomił V2, wprowadzając izolowane pule GM dla bardziej efektywnego kapitałowo dostarczania płynności. V2 zintegrował również Chainlink Data Streams dla precyzyjnego wyceny orakli. GMX Liquidity Vaults (GLV) umożliwiają automatyczne dostosowywanie równowagi w ramach pul GM, podczas gdy orakle ryzyka Chaos Labs zapewniają bieżące dostosowania parametrów ryzyka. GMX działa w modelu peer-to-pool, gdzie dostawcy płynności wpłacają aktywa na rynki i zarabiają nagrody z działalności handlowej. Projekt prowadzi natywne wdrożenia na Arbitrum, Avalanche i Solana, a w 2025 roku uruchomił swoją funkcjonalność Multichain, rozszerzając dostęp do handlu międzyłańcuchowego z Base, BNB Chain i Ethereum Mainnet.

1) Streszczenie wykonawcze
LayerZero $ZRO umożliwia bezpieczne, bezzezwoleniowe przesyłanie wiadomości między blockchainami. Zapewnia niezmienne kontrakty końcowe wdrożone w ponad 160 sieciach, umożliwiając aplikacjom przesyłanie danych i transfer wartości między łańcuchami bez polegania na pojedynczym zaufanym pośredniku. Programiści konfigurują własne zabezpieczenia, wybierając z niezależnych sieci weryfikatorów zdecentralizowanych (DVN) i wykonawców, którzy odpowiednio weryfikują i dostarczają wiadomości między łańcuchami. Infrastruktura LayerZero wspiera produkty takie jak standard Omnichain Fungible Token (OFT), który umożliwia transfery natywnych tokenów bez aktywów zapakowanych, oraz Stargate, most między łańcuchami nabyty przez Fundację LayerZero w sierpniu 2025 roku. Na dzień tego raportu wartość zabezpieczona przez standard OFT wynosi 87 miliardów dolarów, a historyczny transfer wartości przekracza 175 miliardów dolarów.

1) Streszczenie wykonawcze
Aave $AAVE jest dominującym projektem pożyczkowym DeFi, prowadzącym zdecentralizowane rynki, gdzie użytkownicy dostarczają aktywa, aby zarabiać odsetki, a pożyczkobiorcy uzyskują dostęp do pożyczek nadmiernie zabezpieczonych. Projekt zarządza parametrami ryzyka bezpośrednio poprzez zarządzanie, oferując sprawdzony model pożyczek zdecentralizowanych z ponad pięcioletnią historią operacyjną. Od momentu uruchomienia w 2020 roku, Aave dążył do większej efektywności kapitałowej, segmentacji ryzyka i ekspansji wielołańcuchowej w trzech głównych wersjach, a V4 jest oczekiwana na później w 2026 roku.

1) Streszczenie wykonawcze
TRON $TRX jest blockchainem warstwy 1 zaprojektowanym do szybkich, niskokosztowych transakcji. Sieć wykorzystuje mechanizm konsensusu Delegowanego Dowodu Stawki, w którym 27 wybranych Super Przedstawicieli weryfikuje transakcje i zarządza parametrami sieci poprzez propozycje społeczności. Użytkownicy mogą stakować TRX (rodzimy token TRON), aby pokrywać koszty transakcji, zamiast płacić opłaty za gaz za każdą transakcję, co sprawia, że sieć jest szczególnie odpowiednia do transakcji o wysokiej częstotliwości i małej wartości. TRON jest gospodarzem jednego z największych ekosystemów stablecoinów w krypto i ustanowił się jako główna warstwa rozliczeniowa dla transferów USDT, szczególnie dla płatności o rozmiarze detalicznym.

1) Podsumowanie wykonawcze
Aethir $ATH jest zdecentralizowanym projektem infrastrukturalnym, który działa jako sieć GPU-as-a-service, łącząc dostawców GPU (Cloud Hosts) z klientami korporacyjnymi potrzebującymi obliczeń o wysokiej wydajności do treningu AI, wnioskowania, gier i innych obciążeń wymagających GPU. Główne operacje sieci działają na Arbitrum, gdzie Cloud Hosts stawiają tokeny ATH, aby obsługiwać kontenery GPU i zarabiać opłaty z umów na obliczenia dla przedsiębiorstw, przy czym ATH jest również dostępne na Ethereum. Infrastruktura Aethir obejmuje ponad 440 000 kontenerów GPU w 94 krajach, w tym sprzęt NVIDIA H100, H200 i B200. W przeciwieństwie do tradycyjnych dostawców chmur, model Aethir jest własnością społeczności: niezależni Cloud Hosts dostarczają i obsługują sprzęt, podczas gdy projekt koordynuje dopasowanie, zapewnienie jakości (poprzez Checker Nodes) i fakturowanie.

1) Podsumowanie wykonawcze
dYdX $DYDX jest zdecentralizowaną giełdą instrumentów pochodnych działającą na własnym, specjalnie zbudowanym blockchainie Layer 1 (dYdX Chain, V4), zbudowanym przy użyciu architektury Cosmos SDK. Projekt oferuje handel kontraktami terminowymi na czas nieokreślony z listami rynkowymi bez zezwoleń, głęboką płynność dzięki systemowi MegaVault oraz zaawansowane typy zleceń zaprojektowane w celu konkurowania z infrastrukturą giełd centralnych. dYdX utrzymuje również dziedziczne wdrożenie V3 na Ethereum, chociaż większość aktywności przeniosła się do V4.
Q4 2025 przedstawia mieszany obraz w kluczowych wskaźnikach dYdX. Wartość nominalna obrotu wzrosła po raz drugi z rzędu, a Q4 oznaczał najsilniejszy kwartał 2025 roku. Jednakże, ta poprawa w aktywności handlowej nie przełożyła się na proporcjonalne generowanie opłat, a opłaty nadal malały zarówno kwartalnie, jak i rocznie. TVL i miesięczni aktywni użytkownicy również spadli zarówno na podstawie kwartalnej, jak i rocznej, chociaż MAU pozostało stosunkowo stabilne przez cały rok.

1) Streszczenie wykonawcze
Aave $AAVE jest dominującym projektem pożyczkowym w DeFi, działającym na zdecentralizowanych rynkach, gdzie użytkownicy dostarczają aktywa, aby zarabiać na nich, a pożyczkobiorcy uzyskują dostęp do pożyczek z nadmiernym zabezpieczeniem. Projekt zarządza parametrami ryzyka bezpośrednio poprzez zarządzanie, oferując sprawdzoną metodę pożyczania w zdecentralizowany sposób z ponad pięcioletnią historią operacyjną. Od momentu uruchomienia w 2020 roku, Aave dążył do większej efektywności kapitałowej, segmentacji ryzyka i ekspansji multichain w trzech głównych wersjach, z V4 oczekiwaną na początku 2026 roku.

1) Streszczenie wykonawcze
Solv Protocol $SOLV jest rezerwą Bitcoin na łańcuchu, która umożliwia użytkownikom zarabianie na BTC, jednocześnie zachowując płynność i kompozycyjność w ramach DeFi, CeFi i instytucjonalnych torów.
Użytkownicy wpłacają BTC i otrzymują SolvBTC (wspierany w proporcji 1:1), uniwersalny aktyw Bitcoin, zaprojektowany tak, aby był kompozycyjny i mógł być wykorzystywany w różnych ekosystemach. W praktyce SolvBTC stał się podstawową warstwą płynności i zabezpieczenia, w tym na BNB Chain, gdzie SolvBTC.BNB jest zintegrowany w głównych miejscach DeFi BNB. W celu uzyskania dochodu, SolvBTC może być przekształcony w pozycje generujące zyski (np. xSolvBTC), które kierują się w stronę zdywersyfikowanych strategii w ramach pożyczek DeFi/rynków i ekosystemów zabezpieczeń BTC.

1) Podsumowanie wykonawcze
Euler $EUL jest modułowym projektem pożyczkowym zbudowanym wokół Zestawu Skarbców Eulera (EVK), który umożliwia bezzezwolenowe tworzenie izolowanych rynków pożyczkowych z dostosowywalnymi parametrami ryzyka. Każdy skarbiec działa niezależnie, co oznacza, że ryzyko jest ograniczone, a nie dzielone w ramach monolitycznej puli. Obecna architektura V2 (uruchomiona w 2024 roku) łączy skarbce za pomocą Konektora Skarbców Ethereum (EVC), co pozwala użytkownikom na wykorzystanie zabezpieczenia z jednego skarbca do pożyczania z innego, zachowując jednocześnie izolowane profile ryzyka.

1) Streszczenie wykonawcze
Ether.fi $ETHFI to projekt płynnego stakingu i DeFi, który umożliwia użytkownikom stakowanie aktywów, dostęp do zautomatyzowanych strategii zysków i wydawanie w oparciu o ich zasoby kryptograficzne. Użytkownicy mogą stakować ETH, BTC lub ETHFI, aby otrzymać płynne tokeny pochodne, które przynoszą zyski ze stakingu, wpłacać do Płynnych skarbców, które alokują środki w protokołach DeFi, aby zoptymalizować zyski, lub korzystać z Ether.fi Cash, aby pożyczyć pod zastaw swoich kryptowalut na zakupy w świecie rzeczywistym za pośrednictwem karty kredytowej Visa rozliczanej w Scroll.
Q4 2025 roku zaobserwowano różne trendy w liniach produktów Ether.fi. Kluczowe wskaźniki stakingu moderowały się z kwartału na kwartał, z TVL, opłatami i przychodami, które spadły w porównaniu z poziomami Q3. Jednak wszystkie trzy wskaźniki rosły rok do roku, przy czym przychody wykazały najsilniejszy wzrost roczny. Ether.fi Cash osiągnęło najwyższe w historii wartości zarówno w wydatkach, jak i w aktywności użytkowników, z kwartalnymi wydatkami, które wzrosły ponad dwukrotnie, a skumulowane wydatki w 2025 roku przekroczyły 184 mln USD do końca roku. Miesięczna liczba aktywnych użytkowników wzrosła znacznie zarówno z kwartału na kwartał, jak i rok do roku, co oznacza wzrost prawie 9-krotny w porównaniu z Q4 2024, napędzany niemal wyłącznie przez adopcję Ether.fi Cash.

1) Streszczenie wykonawcze
Silo to zdecentralizowany projekt pożyczkowy, który wykorzystuje izolowane rynki pożyczkowe, aby zminimalizować ryzyko zarażenia między aktywami. Każdy rynek łączy unikalne aktywo zabezpieczające z aktywem mostowym, umożliwiając użytkownikom dostarczanie i pożyczanie bez narażania się na ryzyko związane z innymi wymienionymi tokenami. Projekt działa na wielu łańcuchach, w tym Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base i OP Mainnet.
W IV kwartale 2025 roku kluczowe wskaźniki Silo spadły z poziomów z III kwartału, z TVL, aktywnymi pożyczkami i MAU, które wszystkie spadły, podczas gdy opłaty i przychody wzrosły do najwyższych kwartalnych wartości 2025 roku. Jednak obraz rok do roku pokazuje znaczny wzrost w kluczowych wskaźnikach projektu: TVL potroiło się, aktywne pożyczki wzrosły ponad trzykrotnie, a opłaty wzrosły ponad 5 razy. MAU spadło zarówno w ujęciu kwartalnym, jak i rocznym, chociaż projekt wygenerował znacznie większą wartość na użytkownika w porównaniu do IV kwartału 2024 roku.

1) Podsumowanie wykonawcze
Raydium $RAY launched on Solana in 2021 with a hybrid AMM model that originally combined onchain liquidity pools with a Central Limit Order Book (CLOB). Ta architektura dziedziczna (OpenBook) teraz działa wyłącznie jako tradycyjny AMM, chociaż pozostaje podstawową warstwą projektu, zachowując około 71% TVL Raydium. W miarę jak ekosystem handlowy Solany dojrzewał, Raydium rozszerzył swoją ofertę produktową o Stable Swap dla skorelowanych aktywów, a następnie o ulepszone pule płynności (CLMM i CPMM). W kwietniu 2025 roku Raydium wprowadził LaunchLab (swoją rodzimą platformę uruchomieniową), wychodząc poza handel w kierunku emisji aktywów. W rezultacie, dziedziczne pule Raydium utrzymują głębokość TVL, podczas gdy nowsze produkty napędzają większość wolumenu swapów i generowania opłat.

1) Podsumowanie wykonawcze
Fluid $FLUID to zintegrowany projekt DeFi łączący pożyczki i handel DEX poprzez swoją warstwę płynności, wspólną pulę płynności, z której jednocześnie korzystają wszystkie produkty. Projekt zarządza ryzykiem poprzez automatyzację inteligentnych kontraktów, oferując wskaźniki pożyczki do wartości wynoszące do 95% oraz kary za likwidację tak niskie jak 0,1%, umożliwiając grupowanie pozycji w "ticki" dla likwidacji zbiorowych. Od momentu uruchomienia na Ethereum, Fluid rozszerzył się na sześć łańcuchów: Ethereum, Arbitrum One, Solana (poprzez Jupiter Lend), Plasma, Base i Polygon. Projekt zdywersyfikował również swój zestaw produktów przez Fluid Lite, uproszczony produkt skarbcowy z automatycznymi strategiami zysku.

1) Streszczenie wykonawcze
Pendle $PENDLE jest projektem handlu zyskami, który umożliwia użytkownikom tokenizację i handel na łańcuchu zyskami za pomocą tokenów głównych (PT) i zysków (YTs). Od momentu uruchomienia w 2021 roku, projekt rozszerzył swoją ofertę produktów, aby obejmować system zleceń Limit Order oparty na książce zleceń oraz Boros, który rozszerza handel zyskami na stawki offchain, takie jak finansowanie wieczyste.
Q4 2025 oznaczał okres normalizacji po szczytowej aktywności Q3. TVL i wolumen handlowy spadły, gdy duże pule dojrzały, chociaż opłaty i przychody wykazały względną odporność z mniejszymi spadkami QoQ. MAU osiągnęło najwyższy poziom w 2025 roku, sygnalizując ciągłą adopcję użytkowników pomimo niższego zaangażowania kapitałowego. W kwartale obserwowano również kontynuację momentum Boros oraz ekspansję PT międzyłańcuchowego, podczas gdy zespół ogłosił sPENDLE, token płynnego stakowania, który zastąpi vePENDLE z poprawioną efektywnością kapitałową i uproszczonym 14-dniowym okresem wypłaty.

1) Streszczenie wykonawcze
Moonwell to otwarty i zdecentralizowany projekt pożyczkowy zaprojektowany w celu ułatwienia dostępu do pożyczek i kredytów na łańcuchu. Projekt kładzie nacisk na prostotę dzięki intuicyjnemu interfejsowi użytkownika, który umożliwia użytkownikom pożyczanie, zaciąganie kredytów i ubieganie się o nagrody w zaledwie kilka kliknięć, przy jednoczesnym zachowaniu pełnej kontroli nad swoimi aktywami cyfrowymi. Wszystkie zmiany protokołu są regulowane przez propozycje zarządzania na łańcuchu, zapewniając zgodność z interesami społeczności. Token Terminal obecnie śledzi Moonwell na Base i OP Mainnet.

1) Podsumowanie wykonawcze
Morpho $MORPHO to zdecentralizowana infrastruktura pożyczkowa, która umożliwia tworzenie rynków bez zezwolenia, pozwalając każdemu na wdrażanie izolowanych rynków pożyczkowych z dostosowywalnymi parametrami ryzyka. Projekt składa się z dwóch głównych produktów: Morpho Vaults (skarbce generujące dochód dla deponentów) oraz Morpho Markets (izolowane pule pożyczkowe dla pożyczkobiorców). W przeciwieństwie do tradycyjnych projektów pożyczkowych, które zarządzają aktywami bezpośrednio, Morpho służy jako podstawowa infrastruktura dla kuratorów (zarządzających aktywami, DAO, instytucji), którzy budują i zarządzają skarbcami na tej infrastrukturze. Od momentu uruchomienia w 2022 roku Morpho przeszedł od warstwy optymalizacji na szczycie Aave i Compound do niezależnej infrastruktury pożyczkowej z własną modułową architekturą.

1) Podsumowanie wykonawcze
Houdini Swap oferuje zgodne z regulacjami, wysokiej jakości prywatność dla wysyłania, wypełniania portfela, płatności i wymian między 120+ łańcuchami. Użytkownicy mogą przekazywać wartości bez łączenia portfela ani ujawniania łańcuchowych powiązań, nawet podczas przekazywania między łańcuchami, dzięki dwuetapowemu projektowi wymiany i losowym pośrednikom na poziomie Layer 1, które niszczy przypisanie nadawcy odbiorcy.
Projekt obsługuje również wymiany między łańcuchami dla wszystkich tokenów na każdym głównym łańcuchu, agregując płynność z wiodących DEX-ów, mostów i agregatorów. Każdy aktyw można wymienić między łańcuchami, wystarczy wkleić adres kontraktu, co czyni go jednym miejscem do handlu dowolnym tokenem.

1) Streszczenie wykonawcze
Faraon, założony w 2023 roku, jest DEX-em opartym na Avalanche. W Q3 2025 projekt zastosował model skoncentrowanej płynności (v2), obok tradycyjnych pul AMM (v1), z modelem zarządzania ve(3,3), który rozdziela zachęty tokenowe na podstawie głosów użytkowników. Faraon zanotował wzrost w większości kluczowych wskaźników, z TVL, wolumenem handlowym, opłatami i miesięcznymi aktywnymi użytkownikami, które wszystkie wzrosły z kwartału na kwartal, podczas gdy zachęty tokenowe spadły. Projekt od tego czasu zaktualizował się do v3 w Q4 2025.
🔑 Kluczowe wskaźniki (Q3 2025)