1) Streszczenie wykonawcze

LayerZero $ZRO umożliwia bezpieczne, bezzezwoleniowe przesyłanie wiadomości między blockchainami. Zapewnia niezmienne kontrakty końcowe wdrożone w ponad 160 sieciach, umożliwiając aplikacjom przesyłanie danych i transfer wartości między łańcuchami bez polegania na pojedynczym zaufanym pośredniku. Programiści konfigurują własne zabezpieczenia, wybierając z niezależnych sieci weryfikatorów zdecentralizowanych (DVN) i wykonawców, którzy odpowiednio weryfikują i dostarczają wiadomości między łańcuchami. Infrastruktura LayerZero wspiera produkty takie jak standard Omnichain Fungible Token (OFT), który umożliwia transfery natywnych tokenów bez aktywów zapakowanych, oraz Stargate, most między łańcuchami nabyty przez Fundację LayerZero w sierpniu 2025 roku. Na dzień tego raportu wartość zabezpieczona przez standard OFT wynosi 87 miliardów dolarów, a historyczny transfer wartości przekracza 175 miliardów dolarów.

W Q4 2025 wolumen transferów LayerZero wzrósł do najwyższego w historii kwartalnego poziomu, rosnąc o ponad 60% w porównaniu do poprzedniego kwartału i prawie dziewięciokrotnie w skali roku, napędzany wzrostem wartości transferu OFT przez zespoły takie jak Ethena, USDT0 i PayPal USD. Opłaty płacone DVN i Wykonawcom spadły o ponad połowę, co odzwierciedla normalizację po podwyższonych poziomach w Q3, które obejmowały anomalnie wysokie dni z opłatami. MAU spadło nieznacznie w porównaniu do poprzedniego kwartału, ale spadło prawie o 40% w skali roku od szczytu w Q4 2024, napędzanego dystrybucją tokenów ZRO, co wygenerowało zwiększoną aktywność portfeli, która od tego czasu ustała. ZRO FDV skurczył się wraz z szerszym rynkiem.

Mieszanka produktów nadal koncentruje się wokół LayerZero, który odpowiadał praktycznie za cały wolumen transferów i ponad połowę opłat. Stargate, ponownie zintegrowany z ekosystemem LayerZero po przejęciu w sierpniu 2025 roku, przyczynił się w nieproporcjonalny sposób do udziału w opłatach w stosunku do swojego wolumenu transferów, co odzwierciedla wyższy współczynnik opłat na dolar transferowany lub wymieniany między łańcuchami. Aktywność kontraktów LayerZero v1 nadal spadała do znikomego poziomu we wszystkich wskaźnikach.

🔑 Kluczowe wskaźniki (Q4 2025)

• Wolumen transferów: 52,31 miliarda dolarów (+63,64% QoQ, +774,70% YoY)

• Opłaty: 1,04 miliona dolarów (-53,16% QoQ, -52,54% YoY)

• Miesięczni aktywni użytkownicy: 198,19k (-4,14% QoQ, -38,90% YoY)

• Całkowita wartość rynkowa po pełnym rozwodnieniu: 1,57 miliarda dolarów (-21,61% QoQ, -65,81% YoY)

👥 Komentarz zespołu LayerZero

"Q4 zamknął najbardziej znaczący rok w historii LayerZero. Wolumen transferów osiągnął najwyższy kwartalny wynik w historii, wzrastając o 774% w skali roku. Przyjęcie OFT wzrosło o 173%, a wolumen OFT po raz pierwszy przekroczył tradycyjny wolumen mostów w kwietniu 2025 roku. Projekt zabezpiecza teraz ponad 87 miliardów dolarów w aktywach na ponad 750 OFT, z ponad 160 połączonymi blockchainami i ponad 703 aplikacjami wdrożonymi w infrastrukturze LayerZero – liczba, która zajęłaby szóste miejsce wśród wszystkich łańcuchów.

Inne wskaźniki w tym raporcie wymagają kontekstu. Opłaty są płacone DVN i Wykonawcom, a nie LayerZero. Projekt działa z 0% stawką zysku z założenia. Opłaty za wiadomości zawarte w tym raporcie stanowią jeden z wielu potencjalnych strumieni przychodów akumulujących ZRO; przychody Stargate, które już finansują trwające wykupy ZRO, nie są odzwierciedlone w wskaźniku opłat. MAU spadło w skali roku, ale szczyt, z którym jest porównywane, był napędzany dystrybucją tokenów ZRO pod koniec 2024 roku. Organiczne użytkowanie było stabilne przez dwa kwartały. FDV spadło na tle spadku rynku, w okresie, gdy wykupiono ponad 160 milionów dolarów w ZRO.

Gdy Zero, niedawno ogłoszony blockchain z LayerZero, wystartuje, ZRO przechwyci wszystkie opłaty z niego oraz opłaty swapowe Stargate, a ostatecznie opłaty za wiadomości LayerZero, gdy przełącznik opłat zostanie aktywowany (następne głosowanie odbędzie się w czerwcu 2026). Po przejęciu Stargate w sierpniu przychody są kierowane na wykupy ZRO: 50% w początkowym sześciomiesięcznym okresie podziału przychodów z byłymi posiadaczami veSTG, a 100% później. Aby uzyskać pełny przegląd kamieni milowych LayerZero w 2025 roku, zobacz '25 Statystyk Wyjaśniających Jak LayerZero Przyspieszył Krypto w 2025' na oficjalnym blogu LayerZero.

2) Wolumen transferów

Wolumen transferów mierzy całkowitą wartość USD aktywów przesyłanych przez infrastrukturę komunikacyjną LayerZero między łańcuchami. Wolumen transferów w Q4 wyniósł 52,31 miliarda dolarów, co stanowi najwyższy kwartalny poziom w historii, w porównaniu do 31,97 miliarda dolarów w Q3 (+63,64% QoQ) i 5,98 miliarda dolarów w Q4 2024 (+774,70% YoY), co przynosi całkowity skumulowany wynik w 2025 roku do 118,55 miliarda dolarów. Wolumen transferów wzrastał w każdym kwartale w ciągu ostatniego roku, przyspieszając z jednocyfrowych miliardów pod koniec 2024 roku do ponad 50 miliardów dolarów w Q4 2025. Kwartalny wynik obejmował wiele dni przekraczających 1 miliard dolarów dziennego wolumenu, co odzwierciedla zarówno organiczny wzrost aktywności między łańcuchami, jak i kilka dużych wydarzeń transferowych.

LayerZero v2 odpowiadał za 98,99% wolumenu transferów w Q4, a następnie Stargate z 0,80% i v1 z 0,21%. Rozkład produktów był w dużej mierze stabilny w porównaniu do poprzedniego kwartału, z nieznacznym wzrostem udziału v2 z 98,90% w Q3. v1 kontynuował strukturalny spadek, spadając z 0,28% do 0,21%.

👥 Komentarz zespołu LayerZero

"Q4 to najwyższy kwartalny wynik w historii LayerZero, odzwierciedlający dojrzałość standardu OFT jako dominującego mechanizmu ruchu wartości między łańcuchami. Kwiecień 2025 był miesiącem, w którym wolumen OFT po raz pierwszy przekroczył całkowity wolumen mostów. LayerZero nie jest już głównie rozwiązaniem mostowym – ze standardem OFT jest rozwiązaniem do emisji i transferu aktywów, a ta zmiana zmienia skład przyszłego wolumenu w sposób, który sprzyja dalszemu wzrostowi kosztem kanibalizacji tradycyjnych mostów. W istocie każde aktywo wydane z OFT jest samym mostem, który można przenieść na każdy łańcuch za cenę gazu.

To ma potencjał flywheel: więcej aktywów korzystających z OFT generuje więcej wolumenu dla protokołu. Każde nowe wdrożenie OFT przynosi więcej aktywów. Każda nowa integracja łańcucha przynosi więcej emitentów. Każdy nowy emitent przynosi więcej użytkowników. Gdy Plasma uruchomiła LayerZero jako swoją podstawową warstwę interoperacyjności, osiągnęła 10 miliardów dolarów depozytów w 19 dni. Gdy Flow zintegrował, codzienny wolumen transakcji skoczył o 602%. Trajektoria skumulowanego wolumenu znacznie przyspieszyła: pierwsze 50 miliardów dolarów w skumulowanym wolumenie zajęło około 799 dni, podczas gdy ostatnie 50 miliardów dolarów osiągnięto w około 71 dni.

Geograficzna dystrybucja wolumenu rozszerza się poza EVM. Integracja Sui spowodowała natychmiastowe rozszerzenie TVL dla aktywów opartych na Bitcoinie. TON przyniósł USDT0 do bazy użytkowników Telegrama. Aptos i Starknet łączą architektury Move i StarkVM z tymi samymi torami. Każda integracja non-EVM rozszerza całkowitą adresowalną sieć w sposób, w jaki nowy łańcuch EVM nie może, ponieważ łączy całkowicie oddzielne bazy użytkowników i pule płynności bez wcześniejszej ścieżki do interoperacji. 71% stablecoinów, które mogą poruszać się między łańcuchami, może poruszać się na LayerZero. Ondo Finance uruchomiło 105 tokenizowanych akcji i ETF-ów w USA, korzystając ze standardu OFT, USDT0 wdrożył XAUT0 (tokenizowane złoto) na Solanie i Ethereum, a stan Wyoming wyemitował swój stablecoin na siedmiu łańcuchach za pośrednictwem LayerZero.

Wolumen to właściwy wskaźnik wiodący dla tego projektu. Określa przychody z opłat, gdy przełącznik zostanie aktywowany, wykupy ZRO przez Stargate i odporność sieci na konkurentów. Aby zobrazować skalę i efektywność tych torów, pojedynczy transfer USDT0 o wartości 550 milionów dolarów z Ethereum do Plasmy został zrealizowany w 206 sekund za opłatę 1,44 dolara.

3) Opłaty

Opłaty mierzą całkowitą wartość USD opłat płaconych przez użytkowników za wiadomości między łańcuchami wysyłane przez LayerZero. Opłaty te są płacone DVN (Zdecentralizowane Sieci Weryfikujące) i Wykonawcom, którzy weryfikują i dostarczają wiadomości, a nie do samego LayerZero.

Opłaty w Q4 wyniosły 1,04 miliona dolarów, w porównaniu do 2,21 miliona dolarów w Q3 (-53,16% QoQ) i 2,18 miliona dolarów w Q4 2024 (-52,54% YoY), co przynosi całkowity skumulowany wynik w 2025 roku do 6,96 miliona dolarów. Spadek z Q3 był częściowo spowodowany normalizacją podwyższonej aktywności opłat pod koniec września, która obejmowała kilka dni z opłatami przekraczającymi 50 tysięcy dolarów. Generowanie opłat w Q4 było bardziej stabilne, ale na niższym średnim poziomie.

LayerZero v2 wygenerowało 55,13% opłat w Q4, a następnie Stargate z 44,40% i v1 z 0,47%. Udział Stargate wzrósł z 42,08% w Q3 do 44,40%, podczas gdy udział v2 spadł z 57,69% do 55,13%. Co ciekawe, Stargate przyczynił się do 44,40% opłat, mimo że odpowiadał tylko za 0,80% wolumenu transferów, co odzwierciedla znacznie wyższy współczynnik opłat na dolar transferowany w porównaniu do komunikacji v2.

👥 Komentarz zespołu LayerZero

"Opłaty za wiadomości płacone DVN i Wykonawcom nie są przychodami LayerZero.

Spadek opłat z Q3 do Q4 odzwierciedla normalizację po aktywności z wysokimi opłatami pod koniec września. W międzyczasie Stargate jest teraz w pełni zintegrowany, z opłatami swapowymi skierowanymi na wykupy ZRO. Po przejęciu w sierpniu, przychody Stargate są alokowane na wykupy ZRO: 50% w pierwszym sześciomiesięcznym okresie udziału w przychodach z byłymi posiadaczami veSTG, a 100% alokacji zaplanowane jest na później, co odpowiada około 10,4 miliona dolarów rocznego wolumenu wykupów przy obecnych wskaźnikach. Publiczny tracker wykupów Fundacji LayerZero pokazuje około 1,30 miliona dolarów w ZRO zakupionych w Q4 2025 w październiku, listopadzie i grudniu.

Przełącznik opłat za wiadomości to osobny czynnik. Po jego aktywacji każda wiadomość LayerZero niesie ze sobą opłatę do ZRO. Projekt już przetwarza ponad 50 miliardów dolarów kwartalnie. Referendum w grudniu nie powiodło się. Następne głosowanie odbędzie się w połowie 2026 roku.

4) Miesięczni aktywni użytkownicy

Miesięczni aktywni użytkownicy (MAU) mierzą liczbę unikalnych adresów portfeli, które miały kontakt z LayerZero w ciągu ostatnich 30 dni. MAU w Q4 wyniosło średnio 198,19k, w porównaniu do 206,76k w Q3 (-4,14% QoQ) i 324,39k w Q4 2024 (-38,90% YoY). MAU spadło w każdym kwartale w ciągu ostatniego roku z szczytu 324,39k w Q4 2024, chociaż tempo spadku spowolniło w Q4 2025.

BNB Chain stanowił 23,57% MAU w Q4, a następnie Base z 21,21%, Arbitrum One z 15,59%, Ethereum z 12,97%, OP Mainnet z 6,77%, Linea z 5,24%, Plasma z 3,41%, Celo z 2,96%, Polygon z 1,84%, Unichain z 1,51% i inne łańcuchy z 4,93%. Udział BNB Chain wzrósł z 9,54% w Q3 do 23,57%, co czyni go największym łańcuchem pod względem udziału MAU. Base spadł z 25,33% do 21,21%, Arbitrum One z 20,55% do 15,59%, a OP Mainnet z 13,55% do 6,77%. Ethereum wzrosło z 9,72% do 12,97%.

👥 Komentarz zespołu LayerZero

"Szczyt w końcu 2024 roku wynoszący 324k zbiegł się bezpośrednio z dystrybucją tokenów ZRO oraz aktywnością portfeli, która następuje po takim wydarzeniu. Oczekuje się normalizacji. Tempo spadku spowolniło do 4% w porównaniu do poprzedniego kwartału.

Bardziej istotne niż liczby portfeli: skład użytkowników LayerZero się zmienia. Rok temu dominowali użytkownicy detalicznego DeFi. Dziś użytkownicy instytucjonalnych emitentów aktywów, PayPal, Ethena, Ondo, Fireblocks, stan Wyoming, stanowią coraz większy udział w wolumenie. Ci aktorzy transakcji dokonują rzadko, ale w ogromnej skali. Nie pojawiają się proporcjonalnie w liczbie portfeli. Jak powiedziano powyżej, pojedynczy transfer USDT0 o wartości 550 milionów dolarów z Ethereum do Plasmy kosztował 1,44 dolara i został zrealizowany w 206 sekund. To jest jeden portfel. Nie wpływa na liczbę MAU, ale pokazuje, że rodzaj użytkownika się zmienia.

Właściwe wskaźniki dla projektu na tym etapie dojrzałości to aktywni emitenci OFT, zabezpieczone aktywa i aktywne punkty końcowe łańcucha. Wszystkie trzy osiągnęły najwyższe w historii poziomy. Wdrożenia OFT wzrosły o 173% w 2025 roku, osiągając 684 całkowitych aktywów. Całkowita wartość aktywów zabezpieczonych przez standard OFT wynosi 87 miliardów dolarów w ponad 700 tokenach. Połączono ponad 160 blockchainów. LayerZero ewoluuje z warstwy interoperacyjności detalicznej do infrastruktury finansowej instytucjonalnej.

5) Całkowita wartość rynkowa po pełnym rozwodnieniu

Całkowita wartość rynkowa po pełnym rozwodnieniu (FDV) mierzy całkowitą wartość USD wszystkich tokenów ZRO po aktualnej cenie rynkowej, w tym tokenów, które jeszcze nie są w obiegu. Średnia FDV w Q4 wyniosła 1,57 miliarda dolarów, w porównaniu do 2,00 miliarda dolarów w Q3 (-21,61% QoQ) i 4,59 miliarda dolarów w Q4 2024 (-65,81% YoY). FDV spadło w każdym z ostatnich pięciu kwartałów z szczytu 4,59 miliarda dolarów w Q4 2024, co zbiegło się z szerszym spadkiem rynku.

👥 Komentarz zespołu LayerZero

"Większość analizy FDV na LayerZero zaczyna się od błędnej bazy. Publiczne pulpity nie uwzględniają faktu, że instytucjonalne zakupy, wykupy wczesnych inwestorów i wykupy ZRO teraz stanowią 19,77% całkowitej podaży tokenów, z większością reprezentującą wykupy nadchodzących odblokowań. Standardowe harmonogramy odblokowań zawyżają presję na rozwodnienie o prawie 2 razy. Obraz podaży jest materialnie lepszy niż sugerują wykresy. Zobacz więcej tutaj.

Ponadto, w listopadzie, LayerZero Labs przeprowadziło wykup dyskrecjonalny w wysokości 10 milionów dolarów na rynku otwartym, uzupełniając trwające miesięczne wykupy finansowane przez przychody Stargate.

W ramach ogłoszenia Zero z 10 lutego, Tether, Citadel Securities i ARK Invest ogłosili nowe inwestycje w LayerZero Labs i ZRO. Citadel Securities, Google Cloud, ICE, Tether i DTCC są partnerami Day Zero w Zero.

Przełącznik opłat dodaje kolejny czynnik. Grudniowe referendum nie osiągnęło quorum, z 3,71% uczestnictwa w stosunku do progu 40,59%. Następne głosowanie odbędzie się w połowie 2026 roku. Jeśli i kiedy to przejdzie, każda wiadomość LayerZero będzie niosła opłatę do ZRO. Projekt już przetwarza ponad 50 miliardów dolarów kwartalnie.

Chociaż rynek będzie miał swoje wzloty i upadki, cieszymy się na budowanie przyszłości.

6) Definicje

Wskaźniki:

• Wolumen transferów: mierzy całkowitą wartość USD aktywów przesyłanych przez infrastrukturę komunikacyjną LayerZero między łańcuchami.

• Opłaty: mierzy całkowitą wartość USD opłat płaconych przez użytkowników za wiadomości między łańcuchami wysyłane przez LayerZero. Opłaty te są płacone DVN (Zdecentralizowane Sieci Weryfikujące) i Wykonawcom, a nie zatrzymywane przez LayerZero.

• Miesięczni aktywni użytkownicy: mierzą liczbę unikalnych adresów portfeli, które miały kontakt z LayerZero w ciągu ostatnich 30 dni.

• Całkowita wartość rynkowa po pełnym rozwodnieniu: mierzy całkowitą wartość USD wszystkich tokenów ZRO po aktualnej cenie rynkowej, w tym tokenów, które jeszcze nie są w obiegu.

Produkty:

• LayerZero v1: oryginalna wersja protokołu komunikacyjnego LayerZero między łańcuchami, która wykorzystuje Ultra Light Nodes (ULN) oraz zestaw wyroczni i przekaźników do weryfikacji i dostarczania wiadomości między blockchainami.

• LayerZero v2: obecna wersja protokołu komunikacyjnego, która wprowadza modułowe zabezpieczenia poprzez konfigurowalne DVN (Zdecentralizowane Sieci Weryfikujące) i Wykonawców, pozwalając aplikacjom dostosować swoje ustawienia weryfikacji.

• Stargate: most między łańcuchami i protokół płynności pierwotnie opracowany przez LayerZero Labs w 2022 roku i ponownie przejęty przez Fundację LayerZero w sierpniu 2025 roku. Stargate umożliwia natywne transfery aktywów między blockchainami poprzez zjednoczone pule płynności.

7) O tym raporcie

Raport ten jest publikowany kwartalnie i produkowany z wykorzystaniem infrastruktury danych on-chain Token Terminal. Wszystkie wskaźniki pochodzą bezpośrednio z danych blockchain. Wykresy i zestawy danych, do których odnosi się ten raport, można zobaczyć na odpowiednim pulpicie LayerZero Q4 2025 na Token Terminal.