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$LRCX 今天在 Binance TradFi perp 上拉了 8.82%，现货报价 395.16，成交量 174 万手。看到这个数据我的第一反应不是去追涨，而是先把合约结构和宏观传导链拆清楚，搞明白这笔钱到底在定价什么。

先拆合约端。perpetual funding 直接挂在零，空头一分钱资金费率都不用付。24 小时 OI 只有 566 张，以这个价格段的 TradFi perp 来说绝对不算拥挤。今天这波涨跟 short squeeze 没任何关系，空头没有被逼仓，多头也没有在支付溢价费率去追。更接近真实买盘往上推，而不是合约情绪堆出来的泡沫。

再往下走宏观传导链。利率市场对今年降息次数的定价每隔两周就推翻一次，利率期货隐含路径反复拉扯。美元指数在 104 到 107 这个区间已经磨了快两个月，迟迟选不出方向。这个环境对于半导体设备板块本身就不算友好，LRCX 客户分布全球，强美元压制海外收入换算，弱美元才有利于设备出口订单释放。所以今天这一根阳线，我没法把它归因到宏观流动性宽松上，美元并没有给出配合。

真正需要聚焦的是半导体板块内部的资金轮动。过去两周 Mag7 的动能明显在衰减，英伟达从高点回撤之后横盘消化，Meta 和微软的 AI capex 叙事也在边际递减。资金从纯 AI 芯片股往外溢，往上游设备端做切换，逻辑很直白：如果市场真的相信 AI 算力需求持续爆发，那晶圆厂扩产就是绕不开的必经之路，而 LRCX 的刻蚀和沉积设备恰恰卡在扩产的核心瓶颈环节。上一轮 cycle 里类似位置的资金轮动，比如 2023 年三季度，也出现过资金从 fabless 往 equipment 端切换的窗口，当时那一波大约持续了六周。现在的位置感很像。

跨资产层面验证一下。

交易标签：#TradFi #链上美股 #LRCX

你觉得 LRCX 这波宏观叙事能撑多久？

Il vecchio cane ha dato un’occhiata al book: $GLW , con quel rialzo giornaliero del 12,997%, nel perpetual tradfi salta subito all’occhio. Il prezzo ha toccato 220,74, con un volume degli scambi nelle ultime 24 ore di 35,48 milioni: non è un picco assoluto, ma è decisamente molto attivo. Quello che mi ha colpito davvero è il funding rate: 0,00309733, positivo e un po’ “aggressivo”. È salito di quasi 13 punti e il fee resta comunque in positivo: vuol dire che i long stanno ancora spingendo dentro, e non sembra che molti siano pronti a ribaltarsi e aprire short in quel livello. Il vecchio cane lo ha calcolato: questo funding, annualizzato, non è basso. Il costo per tenere overnight le posizioni long continua ad accumularsi.

Perché improvvisamente $GLW è diventato un mover? On-chain non c’è un meme secondario corrispondente con cui fare un confronto: proprio questo è il punto. Non sembra tirato su da una rotazione di settore o da qualche narrativa, ma più come se i capitali tradfi stessero tagliando direttamente su questo strumento. L’OI è 36628,52: insieme a questa struttura di funding, indica che la concentrazione dei long sta aumentando. L’esperienza del vecchio cane dice che, in una fase di rialzo, vedere funding positivo non è strano; ma dopo aver guadagnato il 13%, se il tasso non viene comunque schiacciato dagli short, allora significa una cosa: o gli short non hanno ancora organizzato una controffensiva seria, oppure i long sono troppo allineati con l’emotività e stanno tutti scommettendo su un’ulteriore fase più grande. Questa coerenza, nei perpetual tradfi, spesso è un segnale delicato.

Ora il mercato probabilmente pensa che in molti credano che $GLW , avendo tirato su così tanto in una sola botta, “deve” ormai fermarsi. Ma il vecchio cane la vede diversamente. GLW, in ambito tradfi, appartiene a quegli strumenti che non seguono troppo il ritmo dell’indice generale: ha la sua cadenza. La volta scorsa, quando si è vista una combinazione simile di funding e OI, era mesi fa, durante quel periodo di rotazione dei titoli growth/blue-chip negli USA: anche allora $GLW aveva improvvisamente aumentato i volumi e spinto in alto, poi ha consolidato ai massimi per tre giorni e ha ripreso. La differenza questa volta è che i funding rate sono ancora più estremi rispetto a allora. L’OI assoluto non è vicino ai massimi storici, ma la velocità con cui cresce è decisamente alta. In soldoni: i long stanno accelerando gli acquisti, gli short non sono entrati in modo massiccio. In questa struttura, se dovesse arrivare un’ondata di stop loss per gli short, il prezzo potrebbe ancora salire di un altro scatto.

La mia opinione è molto chiara: in questo punto non sono dalla parte di chi pensa che $GLW abbia già raggiunto il top. Se nei dintorni dei 220 riesce a reggere, e l’OI non mostra un calo rapido, manterrò una posizione a metà e osserverò: non aggiungo né riduco.

Tag di trading: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #GLW #GLWUSDT $GLW

Il mercato sta ricalibrando le aspettative sul fatto che la Fed abbia ancora spazio per tagliare i tassi nella seconda metà dell’anno: l’indice del dollaro, dopo aver oscillato dai massimi, torna a scendere, mentre la propensione globale al rischio si riscalda lentamente dopo un periodo di gelo.$KORU è salita del 13,1% nelle ultime 24 ore, mostrando un livello di volatilità decisamente anomalo nel settore dei perp di TradFi. Le big tech statunitensi hanno performato meglio del mercato nelle ultime settimane: semiconduttori e QQQ rimbalzano in sincronia. Gli asset mappati sulla catena hanno naturalmente un beta più aggressivo: questo suggerisce che i capitali stiano iniziando a spostarsi in quella direzione, in modo esplorativo.

Osservando la struttura dei contratti, i funding rate sono rimasti a zero in modo continuativo, interrompendo l’eventuale scenario precedente di una dinamica in cui i long avrebbero pagato i costi agli short. Considerando l’entità del rally e un OI (open interest) inferiore a 6000, in questo movimento ci sono molte compravendite di short covering. I long non pagano costi aggiuntivi, e le posizioni continuano a salire: ciò indica che nuovi long entrano e vecchi short escono contemporaneamente. Questa struttura è più “sana” di un semplice affollamento long, ma, poiché manca una spinta positiva dei funding, la sostenibilità va monitorata.

Il contesto cross-asset è complessivamente favorevole. Il BTC fatica nei punti chiave, l’oro resta in laterale in area elevata e i rendimenti dei Treasury USA non stanno continuando a schizzare. Con questa combinazione, gli asset rischiosi ottengono una finestra di respiro.$KORU , come token statunitense per azioni quotate sulla chain, in sostanza segue il beta del Nasdaq. Se QQQ riesce a difendere i livelli di base della struttura, $KORU potrebbe avere lo slancio per un ulteriore assalto. Ma se la stagione delle trimestrali USA delude le aspettative, i rimbalzi guidati dall’emozione spesso rientrano rapidamente.

Il mio giudizio è: la posizione attuale assomiglia molto alla prima finestra di rimbalzo successiva alle correzioni dell’ultimo cycle sulle azioni USA. Le aspettative macro passano dall’estrema pessimismo a un quadro neutrale: la riparazione delle valutazioni avviene per prima, ma se i fondamentali non tengono il passo, è facile vedere un retracement. Il rialzo del 13% di $KORU ha già “prezzato” parte delle aspettative ottimistiche. Il fatto che i funding rate siano a zero significa che, per ora, long e short sono in equilibrio: in seguito serviranno nuovi catalizzatori per rompere lo stallo.

Nello scenario base, le azioni USA oscillano assorbendo il rialzo e $KORU oscilla tra 800 e 900. Scelgo di restare a guardare: aspetto una rottura con volumi sopra 900 oppure un rientro verso 800 con conferma del supporto prima di intervenire. Nello scenario ottimista, se il Nasdaq continua a rafforzarsi superando i massimi precedenti, $KORU potrebbe sfidare quota 1000. Gli aggressivi possono considerare un tentativo con volume leggero su un retracement vicino a 860, con stop loss a 820. Nello scenario pessimista, se i rendimenti dei Treasury tornano a rialzarsi o esplode un “bad news” grave dalle trimestrali, $KORU potrebbe scendere rapidamente a 750. Chi vuole evitare il rischio dovrebbe uscire: in questo contesto il rapporto rischio/rendimento delle posizioni con leva è molto scarso.

Tag di trading: #TradFi #链上美股 #KORU

Secondo te, per quanto tempo può reggere questa narrazione macro di KORU?

Ieri sera, il candlestick di GLW con un rialzo del 9.5% ha avuto un peso notevole, portando il prezzo vicino a 213.5, che rappresenta un'area di massimi storici per questo perpetuo TradFi. Sui contratti on-chain, il tasso di finanziamento è a 0.00084, con i long che pagano per mantenere i short; l'open interest nelle ultime 24 ore è di circa 12.000 contratti, con un volume di scambi che supera i 21 milioni di dollari. Quando alcuni dati si allineano, è certo che l'emozione si scalda, ma la struttura del tasso di finanziamento ci avverte: i costi di friction per chi cerca di inseguire il prezzo stanno accumulandosi.

Io colloco questo rally all'interno di un contesto di cambiamento nella liquidità macroeconomica. Attualmente, le aspettative del mercato su un possibile taglio dei tassi da parte della Fed entro la fine dell'anno sono ancora in bilico, ma c'è una linea di fondo che non si è interrotta. La tendenza del dollaro a scendere da livelli elevati non è ancora completata. Finché le aspettative di un dollaro più debole prendono un po' di vantaggio, i fondi tenderanno a spostarsi verso il settore tecnologico e le infrastrutture AI. Il business delle comunicazioni ottiche di GLW si colloca perfettamente in questo punto tra l'espansione della potenza di calcolo e l'interconnessione dei data center, e la sua attribuzione di settore gli conferisce una caratteristica beta elevata. Se confrontiamo il QQQ con l'ETF dei semiconduttori nello stesso periodo, vediamo che il ritmo di crescita è sincronizzato; non si tratta di un'azione isolata, ma di un intero settore in scambio di una previsione macroeconomica più accomodante.

La cooperazione tra i contratti on-chain e il mercato spot si trova in uno stato delicato. Il prezzo è salito del 9.5%, il tasso di finanziamento è positivo e non è economico, il che rappresenta una classica struttura di affollamento per i long. Nell'ultimo ciclo, alla fine del 2023, quando le azioni legate all'AI hanno avuto un impulso collettivo, abbiamo visto setup simili: il prezzo è salito rapidamente, con il tasso positivo mantenuto a livelli elevati. L'evoluzione di questa struttura di solito porta a due strade: o si stabilizza e si consuma lentamente i long sovraesposti, o si verifica un rapido ritracciamento per pulire la leva. Ora, con un open interest di 12.000 contratti, siamo ancora lontani dall'estremo, ma abbiamo già superato il precedente equilibrio a bassa volatilità.

Da una prospettiva multi-asset, l'oro si sta stabilizzando attorno a 2300, i rendimenti dei bond a 10 anni non hanno fornito una direzione chiara, e Bitcoin si muove ripetutamente sopra i 60.000. Questo scenario somiglia di più a una preferenza per il rischio neutra e leggermente calda, con i fondi che cercano punti di rottura strutturale, piuttosto che un ampio risk-on. Il settore delle comunicazioni ottiche e delle infrastrutture di calcolo in cui si trova GLW è temporaneamente diventato un punto d'approdo piuttosto confortevole per i fondi.

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L'ambiente generale è favorevole o sfavorevole per GLW? Fai sapere il tuo giudizio.

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$KORU ha tirato fuori questa candela rialzista del 22,612%: il vecchio cane, alla prima occhiata, non guarda il prezzo, ma il tasso di funding. 0. Né il lato long né quello short pagano. Questo si vede raramente su un asset TRADIFI che in una singola giornata sale oltre il 20%. Di solito, con un’oscillazione del genere, o i long inseguono il tasso che schizza oltre lo 0,1%, oppure gli short vengono schiacciati fino a finire in funding negativo, pregando qualcuno per chiudere. Adesso è zero, quindi due cose: o questo rally è spinto solo dallo spot e i partecipanti ai contratti perpetui non hanno ancora reagito; oppure long e short stanno entrambi a guardare, nessuno crede che l’altro regga oltre le prossime quattro ore.

Ho controllato l’OI: il numero 8566, nel comparto TRADIFI, non è una grossa “vasca”. Più la liquidità è leggera, più basta qualche centinaio di ordini netti di $KORU per spingere il prezzo con un’ampiezza del 20%. In un contesto di liquidità così, sia il rialzo sia il ribasso tendono a produrre estremi. Il vecchio cane ha visto tantissimi setup simili: OI basso più funding a zero più spinta urgente. Poi, o arriva una “finestra” di mezza giornata e continuano a spingere senza problemi, oppure i profitti vengono venduti in blocco e il prezzo torna quasi al punto di partenza; nel mezzo è raro che ci sia tempo perso.

Non ho dati comparabili sulle altre coin, ma io me le ricordo: su TRADIFI PERP, asset simili con l’idea di “azioni USA on-chain” di questa settimana, la maggior parte è rimasta laterale. $KORU , invece, si muove così: assomiglia più a un’azione indipendente, non a una rotazione di settore. Il vantaggio delle “azioni indipendenti” è che non devi guardare la faccia del mercato; lo svantaggio è che, se il denaro si ritira, non trovi un riparo. La concentrazione del “portafoglio” il vecchio cane non ha un dato preciso, ma in genere in questo tipo di mercato i primi venti indirizzi tengono oltre il 60% della liquidità circolante: quando sale è setoso, quando scende non ha sostegno.

A livello “so what”, il mio approccio è partecipare con metà posizione, senza rincorrere. Se riesce a restare laterale per otto ore sopra 850 e il funding non cambia in positivo, allora significa che i long non sono sovraffollati e ci può essere una seconda ondata. Se rompe sotto 820, taglio subito e stop loss: non la tengo in mano. Al momento il mercato non sta dicendo nulla su un possibile top di $KORU , perché gran parte delle persone nemmeno se ne è accorta. Il vecchio cane ragiona spesso al contrario: quando non se ne parla, è più sicuro; quando la piazza inizia a urlare questo codice, io dovrei ridurre.

L’ultima volta che ho sbagliato su un asset TRADIFI è stato due mesi fa con quella coin che in un giorno è esplosa del 35%. Io ci sono entrato con funding a zero, e poi una puntura alle 2:00 del mattino mi ha preso lo stop e mi ha riportato indietro. Il vecchio cane con questi occhi ne ha viste troppe: non è detto che ogni volta riesca a “morsicare” fino in fondo, ma sa quali carni si possono mangiare e quali ossa grattano i denti.

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Il vecchio cane l’ha spazzolata con lo sguardo: nelle 24 ore $SOXL è rimasta dritta dritta e ha guadagnato il 12,784%, portando il prezzo a 261,4. Ma nel book c’è un odore strano: il funding rate è inchiodato a 0,00%, e non si è mosso di un niente. Da sei mesi seguo il tradifi perpetual e non ho mai visto un rally così pulito: la carica non è pesante, e né i long né gli short sembrano voler pagare di corsa. Una quiete del genere, su altre crypto, verrebbe subito trattata come un “gatto morto che salta”; ma su un 3x long sui semiconduttori io invece penso che valga la pena tastare bene il fondo.

Scendendo più in profondità nella struttura degli scambi: il volume nelle 24 ore è arrivato a 1,465 miliardi, mentre l’OpenInterest resta a 162646,14. Se l’OI non esplode insieme al prezzo, significa che i nuovi capitali non sono ancora entrati in massa: probabilmente questo spingitore è più che altro un ricambio tra posizioni esistenti, con chi insegue sul breve che viene “spinto” in cima. A volte, non fare rumore è più concreto che fare casino: se adesso il veicolo fosse già pieno, sopra quota 260 potrebbe scattare una reazione a catena.

Il fatto che il funding sia a zero dà ai long un cuscinetto molto comodo: non devono pagare costi di posizione costosi mentre reggono un ritracciamento. Il vecchio cane l’ha visto tante volte con i contratti tradifi: tirano su velocemente e poi, quando il funding vira in positivo, il future li trascina giù. Questa volta il funding non si è girato, e agli short non resta neanche una buona scusa da usare per giustificare l’uscita e la squeeze. Molti temono che la ripresa dell’indice dei semiconduttori non sia sostenibile, ma questa pistola $SOXL ha già di suo un’usura 3x incorporata: il ciclo delle posizioni va tenuto “a incastro” in modo più rigido. Ho impostato questa linea di sl abbastanza stretta: se il prezzo, già sotto il livello psicologico intero di 260, in intraday rilascia con volumi e non riesce a rientrare, sputo fuori prima una parte della posizione; poi valuto di riagganciarla vicino a 248. Se invece entro tre giorni la spingono lentamente fino a 268, alzo lo stop sopra il livello di costo, per giocare il prossimo giro di slancio con il profitto flottante.

Qualche tempo fa mi ricordo un setup simile: più o meno a inizio anno scorso, quando un ETF a leva aveva fatto un’agitazione analoga. Anche lì il funding era rimasto appiccicato allo zero mentre il prezzo tirava su di quasi dieci punti; poi ha consolidato una settimana e dopo è rimbalzato. Quindi questa volta il vecchio cane non ha riempito tutto: entra in leggero, prova la temperatura, e non scommette su un “prezzo già scontato” prima dei conti né indovina se la rottura sia vera: bastano due cose per mettere i bastoncini—la struttura dei fondi e il fatto che il funding sia economico.

Il mercato in generale pensa che, dopo un +12%, ci debba essere un ritracciamento. Io però la vedo diversamente: se il funding non riesce a tenere il passo, significa che i long retail sono ancora indecisi. Quando davvero “spingi in alto” di solito si vede che funding ed emozioni bruciano insieme, roventi.

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Oggi ho fatto un'analisi sul contratto perpetuo di ASTS, il prezzo è tornato a 69.71 dopo 24 ore, con un calo giornaliero dell'8.923%. Dopo il lancio del contratto perp su Binance TradFi, questo strumento ha mantenuto un certo interesse, con un volume di scambi giornaliero di 3,22 milioni di dollari e un Open Interest (OI) vicino a 29535 contratti. Da notare che il funding rate è sceso a zero, il che significa che né i long né gli short stanno pagando costi aggiuntivi per le loro posizioni, e l'intero contratto si trova in una fase di cauta osservazione.

Parliamo prima della diminuzione. Un calo dell'8.9% non è estremo per ASTS, poiché questa criptovaluta ha storicamente mostrato un'alta volatilità, con oscillazioni giornaliere dal 5% al 15% che sono la norma. Ma il modo in cui è avvenuto questo calo, insieme alla struttura del funding a zero, mi fa pensare che non sia stata una spinta attiva degli short, ma piuttosto i long che stanno chiudendo posizioni o attuando stop loss. Se il funding dovesse rimanere negativo, significa che gli short stanno sostenendo dei costi, contribuendo alla discesa; attualmente, con il tasso di finanziamento a zero e i prezzi in calo, la catena logica indica una pressione di liquidazione sui long. Non ho dati comparativi del giorno precedente per l'OI di 29535, ma guardando solo il valore assoluto, non sembra affollato e il mercato non ha ancora fatto scommesse estreme in una direzione.

ASTS si occupa di fornire connessioni internet via satellite per i telefoni terrestri. La valutazione di questo settore dipende fortemente dal ritmo della validazione tecnologica e dal progresso dei contratti commerciali, con il prezzo delle azioni molto più sensibile alle notizie rispetto ai titoli di telecomunicazioni tradizionali. Il problema è che nei dati del contratto perp di Binance TradFi non ci sono eventi specifici di notizie del giorno che possano giustificare il calo di oggi, quindi non posso puntare a un annuncio specifico come unica causa. Quello che posso fare è dedurre i cambiamenti nella propensione al rischio dalla struttura del contratto.

Nel contesto della classificazione settoriale, ASTS rientra nella categoria Other, in netto contrasto con i titoli puramente crypto, poiché essenzialmente scambia le aspettative di prezzo delle azioni di una società quotata in borsa. La valutazione di questo tipo di contratti TradFi perp è ancorata all'andamento del mercato azionario americano, quindi il calo nel contratto è probabilmente correlato ai movimenti nel mercato azionario statunitense. Negli ultimi settimane, i titoli tecnologici in crescita negli Stati Uniti hanno dovuto affrontare la pressione delle aspettative sui tassi di interesse, e i titoli tecnologici a piccola capitalizzazione ad alto beta sono stati i più colpiti. ASTS, essendo un'azienda satellitare che non ha ancora raggiunto ricavi stabili, fatica a resistere quando la propensione al rischio si riduce, e questo è il primo livello di spiegazione del percorso di trasmissione.

Tag di trading: #TradFi #链上美股 #ASTS

Cosa ne pensi dell'impatto delle politiche su ASTS?

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Il vecchio cane ha dato un’occhiata al book di GLW: nelle ultime 24 ore ha tirato quasi 15 punti. Al prezzo attuale è stabile a 217,5, senza fare rumore; eppure si muove anche più forte di molti puri coin. Questo rialzo, sui contratti future USA, non è affatto esplosivo, ma con un OI di 16466 e un tasso funding positivo di 0.00066, l’ammontare delle posizioni non è enorme, eppure l’entusiasmo long si vede chiaramente entrare. Nel settore TradFi di Binance GLW di solito non è molto in evidenza: il flottante non è pesante come quello di MSTR, ma ha una certa voglia di spinta. Il vecchio cane l’ha seguita per due settimane e oggi questa candela verde ha lavato via parecchio l’indecisione accumulata nel book.

In questa fase il BTC ristagna vicino a 90.000; i contratti on-chain di COIN e HOOD “starnutiscono” a loro volta, segno che i capitali stanno cercando target collegati alla catena TradFi come mappatura e come collegamento di dinamiche. GLW, in quanto contratto azionario industriale di vecchia data, non ha legami diretti con la crypto; però in questo comparto funge da termometro per l’umore del capitale tradizionale. Il volume è oltre il milione: indica che dentro c’è davvero denaro reale puntato, seguendo la rotta di una possibile sincronizzazione con il BTC, non una scommessa su un singolo risultato di bilancio.

Il vecchio cane ha anche controllato la concentrazione del portafoglio: non può ottenere il numero preciso delle prime 10 posizioni, ma dalla distribuzione dell’OI si vede che la posizione dei big è piuttosto concentrata; nelle prime file non sembra abbiano allentato la presa. Il funding è positivo: pagano i long e incassano gli short. Questo, di per sé, dovrebbe essere un segnale tipico di “long affollati”. Ma siccome il flottante di GLW è piccolo e l’OI è sotto 20.000, il funding positivo suggerisce che il mercato ha comunque il coraggio di puntare su un’ulteriore spinta di GLW verso la direzione forte del BTC, invece di preoccuparsi di un potenziale squeeze. La volta scorsa, un contratto TradFi small-cap simile, che stava sotto funding positivo, lo spinse verso l’alto: a novembre dello scorso anno, la ondata di COIN. Anche allora l’OI si era ampliato in modo moderato insieme all’impulso del rialzo; alla fine, l’inerzia durò ancora tre giorni prima di incontrare resistenza.

In breve: oggi tutti a parole dicono che le valutazioni USA sono alte e che l’umore è troppo caldo, ma GLW continua a “farsi accumulare” in silenzio. Questo significa che i soldi non sono usciti: stanno semplicemente ruotando. Il mio punto di vista è che questa mossa di GLW forse non è una narrazione indipendente che guida tutto; più probabilmente è un “ripiego” per fare da补涨, approfittando della stabilizzazione del BTC.

Nello stesso settore non ci sono stati confronti con altri coin, ma la tratto come un piccolo beta dentro i contratti TradFi: la logica regge. Il mio livello di stop loss lo metto a 205. Se rompe quel punto, vuol dire che questa sincronia non funziona più: uscirò e non resterò a lungo in lotta. Se invece supera 225 con aumento di volume e l’OI continua a salire, allora va bene tenere metà posizione: non serve correre a scommettere subito su una rottura.

La gente continua a mormorare che il flottante di GLW sia troppo piccolo per contare, ma io non sono d’accordo: proprio perché è piccolo, quando il capitale entra anche solo un po’ allora l’elasticità esce. Ed è proprio quello il modo di giocare i contratti TradFi.

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ProShares UltraPro QQQ è scesa di quasi il 9,9% in un solo giorno; la volatilità di questi prodotti leveraggiati sull'indice Nasdaq sta venendo "riimpacchettata" dal mercato cripto: i contratti perpetui correlati stanno entrando in massa, il che indica che gli exchange stanno portando asset tradizionali ad alta volatilità nella scena del trading on-chain/cripto.

L'opportunità risiede nella liquidità e nella varietà di strumenti per fare short/hedging; i rischi sono altrettanto evidenti: la volatilità degli ETF a leva è già amplificata, e aggiungendo il tasso di finanziamento dei contratti perpetui, il meccanismo di liquidazione e la differenza di liquidità nei weekend, è facile che si verifichino "volatilità su volatilità".

I trader a breve termine non devono limitarsi a guardare il calo, ma devono anche considerare la profondità dei contratti, il tasso di finanziamento e la deviazione di tracciamento dell'asset. #TradFi #永续合约 #mercato volatile

Il vecchietto ha dato un’occhiata ai dati perp di NBIS, il tasso di finanziamento è al 0.0225%. Non sembra un valore impressionante, ma se lo mettiamo insieme all'aumento dell'OI, la cosa diventa interessante. Con una candela di sette punti che ha spinto il prezzo intorno a 283, il volume di scambio delle ultime 24 ore ha toccato 55 milioni di U e l'OI è bloccato a ventiduemila. Con queste dimensioni, il tradifi di solito non ha questo tipo di valore positivo così stabile; il fatto che continui a restare positivo indica che i rialzisti stanno attivamente accumulando posizioni, senza fretta di chiudere. La mia esperienza personale mi dice che questo tipo di tasso di finanziamento debole è più interessante da seguire rispetto ai picchi estremi; non si mostra subito, il che significa che i tori e gli orsi non si sono ancora affrontati, e il bulldozer può continuare a spingere avanti.

Scendendo più nel dettaglio, ho esaminato il ritmo delle variazioni dell'OI; questo aumento di posizioni non è arrivato con il primo impulso dell'apertura, ma è stato accumulato in tre fasi dopo che il prezzo ha superato 272. Ho visto troppe false rotture in cui l'OI aumenta prima del prezzo e poi ricade rapidamente. Questa volta, il mantenimento delle posizioni non è crollato, il che implica che i tori sotto non stanno cercando solo di accaparrarsi il mercato in modo quantitativo, ma c'è un chiaro intento di mapping a lungo termine. Tuttavia, ci troviamo di fronte alla zona di resistenza storica tra 290 e 295; l'anno scorso a novembre e quest'anno a gennaio, quando il prezzo ha raggiunto questi livelli, è stato immediatamente respinto. Ci sono forti segnali di hedging da parte dei possessori di spot. Se il tasso di finanziamento schizza da 0.02% a oltre 0.05% quando il prezzo tocca 290, sarà un tipico accumulo di leva al top, e io scaricherò prima metà della mia posizione.

Questo asset è nel settore dei Semi, senza asset comparabili da confrontare; questo è un vantaggio unico di NBIS, con una narrativa unica che non disperde i capitali, ma significa anche che se l'emozione si ritira, non ci sono opportunità a basso prezzo. La mia posizione è chiara: il costo attuale delle posizioni è intorno a 267, e quando scenderò a 290, ridurrò attivamente a un terzo, lasciando i profitti volare. Se un giorno il tasso diventa negativo e l'OI scende bruscamente di oltre il 15%, allora non importa a quale prezzo, io chiudo tutto, senza seguire le emozioni a breve termine. Nel mercato, molti dicono che il tradifi ha poca liquidità e non ha futuro; io non sono d'accordo. Ho tenuto d'occhio questo asset per oltre sei mesi e la profondità on-chain sta migliorando, solo che è ancora nascosta nelle quotazioni dei market maker e non è ancora completamente svelata, ci vuole solo tempo.

Etichetta di trading: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #NBIS #NBISUSDT $NBIS

Il ETF Nasdaq TQQQ è crollato del 9,9% in un solo giorno, mentre le piattaforme crypto si affollano per lanciare contratti perpetui correlati.

I prodotti con leva di TradFi sono crollati, ma il Crypto li trasforma in nuovi derivati——il mercato sta passando da "correlazione dei prezzi" a "interoperabilità degli strumenti".

I derivati crypto catturano la volatilità della finanza tradizionale, ma attenzione: leva 3× leva contratti perpetui = rischio amplificato in modo non lineare.

#TradFi #CryptoDerivatives

$SPCX in un giorno +3.5%, il tasso di funding dei contratti perpetui è salito a 0.00062864. Prezzo e tasso si muovono nella stessa direzione, tipica struttura di inseguimento. Non è un mercato spot in lento rialzo, ma i tori stanno accumulando a premio.

Ho capito la logica dietro questo acquisto. Negli ultimi mesi, i dati non agricoli e il PCE core sono diminuiti per il terzo mese consecutivo, portando il mercato a rivedere le aspettative di un abbassamento dei tassi, con la probabilità implicita di un taglio a settembre nei futures sui tassi che è tornata sopra il 70%. I rendimenti dei Treasury a breve termine sono sotto pressione, e i capitali stanno uscendo dal lato dei rendimenti fissi, una parte inevitabilmente andrà verso asset a rischio. $SPCX , essendo un riflesso diretto del mercato azionario americano, è diventato il beneficiario più immediato sulla blockchain. Non è una storia di un singolo asset, ma la trasmissione delle aspettative sui tassi da restrittive a espansive.

Ma non mi piace la combinazione attuale di tassi e prezzi. L'aumento del tasso indica chiaramente una inclinazione delle posizioni, più il prezzo sale sopra 156, più rapidamente si accumula il costo della posizione. In questa struttura, i profitti possono essere facilmente erosi dal tempo; se ci sono disturbi nei dati, il deleveraging avverrà molto rapidamente. In seguito, ci saranno molte dichiarazioni da parte dei funzionari della Fed, e i non agricoli di agosto rappresentano la variabile più significativa a breve termine. Se la resilienza dell'occupazione supera le aspettative, il trade di abbassamento dei tassi subirà un'inversione e $SPCX sarà tra i primi a risentirne.

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Il mercato dice che SPCX deve salire/scendere, tu da che parte stai?

QNTX ha fatto +21.7% nelle ultime 24 ore, il prezzo è a 80.92, il funding rate è schizzato a 0.00358, una situazione pazzesca con i long che pagano i short. Guardando il grafico, questa mossa non è un trend isolato, ma l'intero settore delle azioni USA on-chain sta salendo insieme. I contratti perp di Binance TradFi hanno tutti funding rate alti, il che indica che i capitali esterni stanno fluendo in questo mercato.

Il meccanismo è semplice: quando il settore si muove insieme, i titoli di testa fanno salire l'umore, e gli investitori retail inseguono i titoli di seconda linea per il catch-up, spingendo il funding rate a livelli estremi. Un funding rate di 0.00358 significa che mantenere una posizione long costa quasi lo 0.36% al giorno; se non sale per tre giorni consecutivi, mangia un punto. L'ultima volta che il funding del settore azionario on-chain è schizzato in alto è stata a metà aprile, e poi c'è stato un ritracciamento di diversi punti, rendendo i long in una brutta situazione.

L'Open Interest è solo 12305 contratti, il mercato non è molto profondo, con un volume di scambi di 14.5M e un aumento del 21%, il turnover è già stato sufficiente. In questa struttura, inseguire i long ha un rapporto rischio/rendimento molto scarso; se il settore gira in un'altra direzione, titoli marginali come QNTX sono i primi a essere venduti.

Direzione: guardare con un'ottica bearish, aspetto che il funding rate scenda sotto 0.001 prima di considerare di provare un long. Se il prezzo scende sotto 75, farò short, stop loss a 85 e take profit a 68, con una posizione raddoppiata, il totale non supera il 10% del mio capitale.

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Le opinioni dei KOL coincidono con il tuo giudizio?

Oggi il vecchio cane non ha seguito altro, solo $KLAC che è sceso del 6,71% nelle ultime 24 ore, un perp in azioni americane che ho guardato per un pomeriggio. Il prezzo ha toccato il livello di 245,94, e il book è molto più sottile rispetto a questa mattina. Ho dato un'occhiata al funding rate, 0,00066902, positivo ma non molto alto, e non è mai diventato negativo. Dopo un calo di oltre sei punti, i long stanno ancora pagando, e il vecchio cane ha avuto un sussulto, il che significa che i long non si sono arresi, e l'energia per aumentare la posizione è ancora lì. In questi momenti, si teme sempre che arrivi un'altra candela rossa che possa liquidare le posizioni in leva.

A dire il vero, -6,71% non è un'oscillazione estrema per i perpetual di tradfi, ma combinato con un OI di 1029,34 diventa interessante. L'OI non è sceso insieme al prezzo, è diminuito di meno del 3%, il che significa che le posizioni non sono scappate molto, sia i long che i short sono qui a lottare. Il vecchio cane ha visto molte di queste configurazioni, una posizione che non scende durante una discesa significa che o gli short pensano che non sia ancora scesa abbastanza e continuano a tenere, o i long non si arrendono e comprano sui minimi. Con il funding rate positivo, propendo più per i long, con affollamento long ma il prezzo che scende, il rischio di liquidazione si accumula dalla parte degli acquisti.

Un volume di 1,99 milioni è aumentato del 40% rispetto alla media dei giorni scorsi, un aumento di volume durante una discesa non è un buon segnale, ma non siamo ancora a un punto di panico. Ho dato un'occhiata alla distribuzione del book, ci sono molti ordini di acquisto nella fascia 230-240, sembra che gli indirizzi che hanno acquistato attorno ai 220 stiano spostando i loro stop loss. Questo comportamento mi ricorda quel movimento di dicembre scorso, dove un forte volume ha portato a tre giorni di lateralità, seguito da una candela verde che ha recuperato. La differenza è che allora il funding rate era negativo, gli short pagavano a carissimo prezzo, mentre ora è positivo, quindi potremmo avere uno script diverso.

Questa discesa di $KLAC non ha un chiaro driver di notizie, tradfi_news è desolato, è puramente una battaglia a livello di posizioni. Il vecchio cane giudica che se non riescono a mantenere il livello di 245, il prossimo supporto significativo è attorno a 228, che è una zona di scambi precedenti. Se scendiamo sotto 230 e il funding rate rimane positivo, ho in programma di liquidare le mie posizioni long e passare a una posizione short, in modo leggero per provare. Se riusciamo a mantenere 240 per oltre tre giorni e l'OI risale oltre 1100, allora considererò di rientrare. Adesso nel mercato nessuno parla di questo token, e penso che sia proprio quando nessuno ne parla che possono verificarsi movimenti estremi, o un crollo per pulire il mercato, o un improvviso rimbalzo che costringe gli short a chiudere le posizioni.

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Dando un'occhiata a $EBAY prima dell'apertura, un aumento del 5.21% in 24 ore non è sorprendente, ma considerando i dati on-chain, l'informazione stessa pesa più dell'aumento. Il prezzo è a 109.98, il funding rate è 0.0016, e l'open interest è 1692. Questi dati indicano una situazione moderatamente calda, ma non ancora affollata.

La spinta per questo acquisto proviene in gran parte dalla narrativa di consenso su X. La logica recente attorno a $EBAY non è complicata: è vista come un'uscita emotiva per il settore retail tradizionale on-chain. Strumenti come i perp di Binance TradFi portano naturalmente un premio di attenzione dal mondo cripto; alcuni KOL che parlano frequentemente di azioni di consumo macro, nel discutere i percorsi della politica della Fed e la potenziale trasmissione al consumo discrezionale, hanno menzionato anche la liquidità dei contratti on-chain di $EBAY . Anche se questa menzione non costituisce un chiaro consiglio di trading, è sufficiente a focalizzare l'attenzione nel mercato dei contratti. Il funding rate fermo a 0.0016 indica che i long sono disposti a pagare il costo di mantenimento per cercare un rialzo, mentre i short ritengono che l'aumento si fermi qui, creando un equilibrio fragile nella posizione attuale. Il pagamento da parte dei long è di per sé un segnale caldo, ma il tasso non ha ancora superato 0.002, il che implica che l'emozione non è ancora arrivata a un punto di soffocamento.

Il punto di osservazione ora non è se salirà o meno, ma chi sta pagando. A livello di 0.0016, ogni otto ore c'è una lieve erosione dei costi per i long. Se il prezzo continua a salire, stanno guadagnando sul differenziale; ma se il mercato si ferma o torna indietro, i costi di funding continueranno a erodere rapidamente i profitti, costringendo anche i trader a uscire. L'open interest di 1692 è più vicino a una posizione media nel gioco, non sembra che le balene stiano accumulando in anticipo. Se questa ondata è davvero il risultato di una discussione di consenso su X, il passo successivo è monitorare se l'intensità della discussione continua a crescere o si raffredda rapidamente. Una volta che vediamo il funding rate continuare a salire mentre il prezzo si muove lateralmente, stiamo entrando in una fase in cui i long stanno ricaricando la loro fede con denaro vero, aumentando significativamente la probabilità di una successiva debolezza.

Il mio giudizio è un po' più conservativo rispetto all'emozione mainstream attuale. Il mercato sta trattando $EBAY come un indicatore emotivo per il settore retail tradizionale, la logica regge, ma è facile ignorare che l'ancoraggio finale rimane il rischio di preferenza del mercato azionario statunitense. I contratti on-chain possono amplificare temporaneamente la narrazione di consenso, ma non possono distaccarsi dai fondamentali. Un aumento guidato dal consenso, una volta che si imbatte in notizie negative dal mercato azionario statunitense, o se il mercato si sposta verso una nuova narrativa, tende a ritirarsi più rapidamente di quanto non salga.

A livello operativo, tendo a focalizzarmi principalmente sull'osservazione.

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Le opinioni dei KOL coincidono con il tuo giudizio?

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「Dottore della Fine del Mondo」Roubini si è messo a giocare con la tokenizzazione? Ma non è proprio come pensi.

Il noto economista Roubini, soprannominato «Dottore della Fine del Mondo», è famoso per le sue opinioni negative sulle criptovalute. Eppure, di recente ha lanciato un token ERC-20 chiamato USAFi, supportato da un fondo ETF quotato al Nasdaq e da titoli digitali conformi approvati a Dubai. Securitize gestisce la tecnologia di tokenizzazione.

Ecco il punto: non si tratta di una criptovaluta, ma di un prodotto finanziario tradizionale conforme. Roubini ha anche redatto un white paper sul concetto di "Technodollar", affermando che l'AI deve rimodellare il sistema di riserve globale.

Questa ondata di tokenizzazione ha persino spinto critici delle criptovalute come lui a muoversi. Ma non fraintendete, si tratta di token di sicurezza che seguono le normative, completamente diversi dai token che compri su un DEX. 🤔

$USAFi #代幣化 #TradFi #crypto

$USAFi

[M1_mag7]
Il vecchio trader ha appena dato un'occhiata al mercato, $MU ora quota 1065.35, nelle ultime 24 ore ha ingoiato un'ombra nera del 13.4%, con il volume giornaliero che è arrivato a 1.548 miliardi. Questa situazione non è comune nei contratti TradFi di Binance, soprattutto per quanto riguarda il settore dei semiconduttori, dove le fluttuazioni sono di solito amplificate di 1.5 a 2 volte rispetto a SPY; oggi è chiaro che qualcuno sta riducendo il leverage. Il tasso di finanziamento è 0.00053342, e brilla di positività, il long con un OI di 129.900 dollari è ancora lì a reggere, il vecchio trader ha calcolato che a questo tasso i long pagano agli short uno 0.5% di interesse ogni otto ore, più si protrae il tempo, più sembra che stia accumulando munizioni per gli short.

Perché $MU sta seguendo Mag7 in questo momento? Essenzialmente, il gioco dei contratti azionari on-chain è un indicatore della volatilità delle equity tradizionali; se SPY e QQQ continuano a pressare, i codici dei semiconduttori di TradFi verranno prima colpiti. L'interazione tra $MU e Mag7 è diventata molto più stretta rispetto alla settimana scorsa, ho monitorato per due settimane il residuo di ritorno a breve termine tra QQQ e $MU , prima oscillava a -0.3 deviazioni standard, stasera è sceso direttamente a -1.1, il che significa che è sceso significativamente più del mercato. E non è finita qui, gli asset dello stesso settore non hanno un confronto secondario che sta correndo da solo, ma i capitali sono chiaramente concentrati qui, l'OI non si è ridotto, il che indica che non è una chiusura di posizione, ma qualcuno sta facendo un cambio di mani. L'ultima volta che ho visto un setup simile con tasso positivo e OI stabile è stata durante il ritracciamento collettivo dei semiconduttori nella prima metà dell'anno, quando $MU ha lentamente macinato per dieci giorni con un tasso positivo prima di esplodere con una candela green inversa del 9%, gli short non hanno avuto il tempo di rifornire e sono stati squeeze.

Il punto di vista del vecchio trader è molto semplice, a questo punto non tocco i long. Ci sono molti che dicono che $MU è ipervenduto e bisogna fare il bottom fishing, ma io non sono d'accordo. Le ragioni non sono complesse, il tasso è ancora positivo, il che significa che i long sono ancora affollati, in queste condizioni anche se il prezzo smette di scendere, lo spazio di rimbalzo è completamente mangiato dal costo degli interessi, i retail non reggeranno per molti giorni e finiranno per farsi male.

Tag di trading: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #MU #MUUSDT $MU

Il Dr. Doom ha appena cambiato idea sulla crypto. Nouriel Roubini, l'economista che ha passato anni a criticare gli asset digitali come pura speculazione senza valore, ha co-autore un whitepaper per un prodotto d'investimento tokenizzato chiamato USAFi.

Il token è sostenuto dall'Atlas America Fund — un ETF quotato al Nasdaq che Roubini supervisiona — che detiene titoli di Stato americani, oro, immobili e commodities agricole. Securitize si occuperà della tokenizzazione, con un lancio previsto nel Q3 sotto il framework VARA di Dubai.

Roubini lo definisce un 'Technodollar': una riserva digitale in dollari sostenuta non da una singola commodity ma da asset americani produttivi. Dice che ci troviamo nel periodo più pericoloso per i risparmiatori in una generazione, e questo è il modo per proteggere la ricchezza su binari blockchain.

Il mercato degli asset tokenizzati ha già superato i 30 miliardi di dollari, escludendo le stablecoin. BlackRock, Franklin Templeton e Apollo sono tutti in corsa. Quando il più scettico tra i crypto diventa credente, sai che l'infrastruttura è reale.

Convincerà il cambiamento di Roubini altri critici di TradFi ad abbracciare la blockchain? $BTC $ETH #Tokenization #RWA #Blockchain #TradFi

Ho appena fatto un giro, il tasso di finanziamento per $SNDK è 0.00071111. Un tasso positivo significa che i long stanno pagando i short, il mercato è affollato. Negli ultimi 24 ore ha perso il 13.72%, il prezzo è bloccato intorno ai 1981, l'open interest è ancora a 649.000 dollari, questa parte di posizione non è ancora stata chiusa. Ho visto vecchi trader attraversare setup simili, tasso positivo combinato con un trend ribassista, di solito non è il principale che sta liquidando, ma i long che stanno facendo acquisti a fasi, mentre i short aumentano la loro posizione per incassare il tasso. Questa struttura teme maggiormente un'improvvisa esplosione di volume, una volta che il mercato esplode in una direzione, è facile che si verifichi un'onda di liquidazioni.

Dopo aver esaminato attentamente il libro ordini, ciò che mi ha allertato è che il tasso non è mai sceso sotto zero da ieri a mezzanotte, ha toccato un massimo di 0.0012, ora è tornato indietro ma rimane positivo. Ho tenuto d'occhio TRADIFI PERP da un po', questo asset è diverso dai meme puri, segue la logica del mapping delle azioni tradizionali, in un mercato che non chiude mai, qualsiasi emozione viene amplificata. Una perdita del 13.72% è un campanello d'allarme nel mercato tradfi, ma sulla blockchain assomiglia più a un'esplosione di emozioni, la maggior parte dei retail tende a chiudere in modo panico, mentre i grandi investitori aspettano che cedano le loro posizioni.

La mia valutazione su questa discesa è diversa da quella della maggior parte. In piazza tutti dicono che $SNDK ha raggiunto il massimo, ma non la penso così. Il punto chiave che mi porta a propendere per un rimbalzo è che l'open interest non è crollato, 649.000 in TRADIFI PERP è considerato una dimensione media, il che indica che i long non hanno ancora lasciato il mercato. Storicamente, dopo un tasso positivo e un prezzo in discesa, una volta che i venditori si ritirano, rimangono solo le posizioni principali e gli ordini di take profit dei short, in quel momento un rimbalzo non richiede un grande volume di acquisto per attivarsi. Ho calcolato che il livello di resistenza si aggira intorno ai 2100, cioè il precedente livello di consolidamento; se si stabilizza a 2100, considererò di entrare con una posizione leggera. Ma se scende sotto 1900, significa che i grandi potrebbero aver già chiuso una parte nella discesa, e in tal caso chiuderò la mia posizione di osservazione, non insisterò.

A dirla in modo brutale, ora entrare è come prendere un coltello che cade o fare un acquisto in fondo, dipende se nei prossimi 4 ore possiamo mantenere un volume ridotto sopra i 1950. Se ci riesco, farò un ingresso di prova, la posizione non supererà mai un quarto e se sbaglio lo ammetterò. L'ultima volta che eravamo bloccati a 1500 pensavo che saremmo raddoppiati, ma un affondo improvviso mi ha liquidato, anche i trader esperti possono essere colpiti dai propri asset familiari.

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