目前，在美联储已将疫情期间峰值曾高达约9万亿美元的资产负债表缩减约2.5万亿美元的背景下，美国资本市场其实仍保持有利态势。在近几周隔夜融资市场出现压力后，美联储也已于12月1日结束了缩表进程——此举可能意义重大，因美联储曾明确表示要避免重蹈2019年回购危机覆辙。

但正如我们上月曾多次介绍过的那样，在规模达12万亿美元、为华尔街日常融资提供关键支持的货币市场中，流动性紧张的迹象近来仍在不断加剧，这使得越来越多的市场人士呼吁美联储赶紧采取进一步行动来缓解压力……

负责监管央行证券投资组合的纽约联储官员Roberto Perli上月中旬曾表示，近期融资成本的上升表明银行体系的准备金已不再充裕，美联储“不必等待太久”即可购买资产，这与其顶头上司——纽约联储主席威廉姆斯的类似评论相呼应。威廉姆斯当时也曾重申，作为维持对短期利率控制的技术性措施的一部分，美联储重启债券购买的时间越来越近了。

因此，有很多团队预测美联储最早在本周就有可能开始启动扩表。

各方预测：

美银全球利率策略团队上周末表示，预计美联储将于本周将宣布启动“准备金管理购买” (reserve management purchases)计划——每月以450亿美元规模购入1年期及以下的短期国库券，自明年1月开始实施。

其他机构则认为相关进程可能更缓慢，且美联储为维持市场平稳运作的干预力度或将更小。

先锋集团固定收益部全球利率主管Roger Hallam表示，“从宏观角度看，美联储明年自然会启动国库券购买，作为逆向管理操作的一部分。因为随着经济对准备金需求的扩大，美联储必然会满足这一需求。”

Hallam预计美联储将在第一季度末或第二季度初启动国库券购买计划，月度购债规模为150亿至200亿美元。