regulation

Ces derniers jours, beaucoup de gens ont focalisé leur attention sur un résultat : le projet de loi sur la structure du marché des crypto-actifs, initialement très attendu par le marché, n’a pas été mené à temps jusqu’à la dernière étape avant le 4 juillet.
Mais si l’on se contente d’y voir un simple « report de bonnes nouvelles », on passe à côté de l’essentiel.
Ce qui mérite vraiment d’être réévalué, ce n’est pas la date à laquelle le projet de loi sera adopté, mais le fait que le marché, en s’étant retrouvé bloqué à cause de cela, a déjà révélé quelle est exactement la capacité la plus précieuse de l’étape suivante.
Premièrement, l’incertitude n’a pas disparu : elle est seulement passée de la question « la loi sera-t-elle adoptée ? » à la question « sous quelle forme la loi sera-t-elle adoptée ? ».
Au cours de la dernière année, beaucoup de capitaux partaient d’une hypothèse implicite : tant que l’orientation des politiques est globalement favorable, les valorisations du secteur vont simplement monter dans le même mouvement. Mais le problème n’est désormais plus l’orientation, c’est le détail. La manière de divulguer les conflits d’intérêts, la façon de définir les frontières des logiciels non hébergés, la façon de qualifier la répartition des revenus des stablecoins : tout cela influencera directement qui pourra capter les flux, qui saura accueillir les capitaux conformes, et qui se fera refouler.