Nate Ashford

#EarningsSeason Tesla presenta mañana sus resultados del tercer trimestre, y esta vez la gente está prestando más atención. En parte, porque acaba de lanzarse el nuevo Roadster, el que puede volar. Pero, sobre todo, la gente quiere pistas sobre si Tesla y SpaceX podrían fusionarse.

Entonces, ¿en qué situación están ahora las dos empresas? Tesla vendió muchos autos el trimestre pasado. Los ingresos aumentaron un 26 % y las entregas alcanzaron un récord en el segundo trimestre. Pero, en realidad, ganó menos dinero, y sus beneficios quedaron muy por debajo de lo que esperaba Wall Street. Esto se debe a que se está destinando mucho dinero a la IA, los robots y la conducción autónoma, con un gasto que supera en más del doble al de hace un año. SpaceX salió a bolsa en junio y está valorada en alrededor de 2 billones de dólares. Starlink genera ingresos, pero SpaceX también está invirtiendo muchísimo en cohetes e IA, y sobre el papel sigue perdiendo dinero.

Las dos empiezan a parecer una sola empresa. Ambas están apostando fuerte por la IA, Musk dirige las dos y los empleados y los recursos pasan de una a otra constantemente. Incluso un analista de Barclays cree que la fusión podría anunciarse antes de la junta de accionistas de Tesla en diciembre.

Si realmente ocurre, tendríamos una gigantesca empresa que fabrica autos y cohetes, y que además opera una red de satélites y desarrolla IA. A corto plazo, probablemente la narrativa de «espacio + IA» impulsaría las acciones.

Pero si las condiciones del intercambio de acciones son desfavorables para una de las partes, o si los proyectos que consumen dinero reducen los beneficios, las acciones podrían caer cuando se desvanezca la euforia.

#WSJ 📈o📉？Cathie Wood apuesta por los chips de memoria, pero BofA advierte que aún no es momento de comprar en la caída de los activos de riesgo⚠️🤔

Cathie Wood dijo recientemente que los chips de memoria han entrado en una zona de compra. Su razonamiento: los precios de la memoria subieron demasiado rápido y las ventas de productos electrónicos han caído bruscamente, y eso ya está reflejado en las cotizaciones de las acciones.

Mientras tanto, Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofA Global Research, señaló que el fin de una señal de venta no significa que sea hora de comprar. Aún no se ha cumplido ninguna de las dos condiciones necesarias para volver a invertir en activos de riesgo.

Ambos tienen una gran credibilidad. Wood fundó ARK Invest y es una de las inversoras contrarias más conocidas de Wall Street: compra lo que otros venden. Se hizo famosa en 2020 por una gran apuesta por Tesla, y ahora tiene la mira puesta en las acciones coreanas de empresas de memoria.

Hartnett creó el «Indicador Bull & Bear» de BofA, una de las herramientas de sincronización contraria más seguidas de Wall Street. Tras activar una señal de venta en mayo de 2026, las acciones globales cayeron durante los tres meses siguientes.

Así que una figura destacada del lado comprador y un estratega destacado del lado vendedor discrepan. Uno dice que hay que comprar; el otro, que hay que mantener una postura defensiva.

Qué observar a continuación:

1. Si los aumentos de los precios contractuales de DRAM/NAND siguen moderándose

2. Si empieza a desacelerarse la caída de los envíos de teléfonos inteligentes y PC

3. Si la proporción de la memoria en los costos de los materiales de fabricación de los dispositivos ha tocado techo

4. Si los fabricantes de memoria vuelven a destinar capacidad a productos de consumo

#CathieWood #MichaelHartnett

#Musk $TSLAB El Roadster despegó. Entonces, ¿por qué no subieron las acciones de Tesla?

Porque esto no es como hace diez años. Ahora los inversores quieren respuestas: ¿Cuándo entrará en producción en serie? ¿Cuántos puede vender Tesla? ¿Y cuánto beneficio generará?

Más importante aún, la tecnología fundamental que hay detrás de los propulsores de gas frío del Roadster y su sistema de almacenamiento de gas a alta presión procede de SpaceX. Sin ella, este Tesla no despegaría del suelo, literalmente.

La siguiente pregunta para los inversores: ¿Se fusionarán realmente Tesla y SpaceX?

🚨🚨¿Podría #CoreWeave convertirse en la «bomba de relojería subprime» de la industria de la IA? Todo depende de cuánto pueda durar su expansión financiada con deuda.

El modelo es simple: comprar GPU, firmar contratos de cómputo a largo plazo, pedir préstamos respaldados por esos contratos y activos, y luego comprar más GPU. Mientras los clientes sigan pagando y haya financiación disponible, el ciclo continúa.

Pero la escasez de energía podría retrasar la entrega de centros de datos —y los ingresos— mientras siguen acumulándose los pagos de intereses. Mientras tanto, la tecnología más reciente de GPU reduce el valor de los chips más antiguos. Si disminuyen los nuevos pedidos y caen los precios de renovación, tanto ganar dinero como conseguir préstamos se vuelve más difícil.

Ingresos inferiores a lo previsto → la financiación se encarece y es más difícil de conseguir → la expansión se estanca → aumenta la presión de la deuda.

Esa es la posible «espiral de la muerte». Los precios de los bonos podrían caer, mientras que los CDS —el costo de asegurarse contra el impago de una deuda— podrían subir.

#tradersbetonthreemorefedhikes ¿Cuánto tiempo más seguirán altas las tasas de interés?

La inflación en EE. UU. vuelve a acelerarse, lo que ha vuelto a poner en primer plano la posibilidad de nuevas subidas de tasas por parte de la Fed. Para los mercados, la próxima subida es solo una parte de la historia. La pregunta más importante es cuánto tiempo se mantendrán elevadas las tasas y durante cuánto tiempo tendrán que soportar las empresas y los hogares los altos costos de endeudamiento.

En su último informe de investigación macroeconómica, Goldman Sachs prevé una subida más de las tasas de la Fed en diciembre, seguida de un ciclo de recortes que comenzaría en septiembre de 2027, mientras las tasas de interés a largo plazo disminuyen en los próximos meses. En ese escenario, Goldman estima que las tasas más altas reducirían en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales el crecimiento del PIB de EE. UU. en 2027. Si las tasas se mantienen en sus niveles actuales, el lastre sería más del doble.

Por lo tanto, la estimación relativamente modesta de Goldman sobre el impacto en el crecimiento depende de que las tasas bajen posteriormente. Si la inflación resulta persistente y los costos de endeudamiento a largo plazo siguen elevados, los mercados tendrán que reevaluar no solo cuánto más podría subir las tasas la Fed, sino también cuánto tiempo puede resistir la presión la economía estadounidense.

#CPIwatch El IPC ya se publicó. ¿Podría la Fed volver a subir las tasas en octubre?🚨🚨

El IPC subyacente subió un 0,3 % mensual, por encima del 0,2 % previsto, y un 2,6 % interanual, por encima del 2,5 % esperado. Así que la energía no es el único factor que explica la inflación.

Tras la publicación, la probabilidad implícita en el mercado de una subida de 25 puntos básicos en octubre aumentó al 43,7 %. Sigue siendo ligeramente más probable que las tasas se mantengan sin cambios.

Ahora, presta atención al petróleo y al rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años. Si el petróleo sigue subiendo, aumenta la presión inflacionaria y hace más probable otra subida. Si el rendimiento a 2 años sube, por lo general indica que los mercados apuestan más por una subida.

¡Martin es una auténtica joya oculta!😱😱

Estudiante universitario de Hong Kong, ganó la categoría de acciones del Campeonato de Inversión de EE. UU. de 2025 con una asombrosa rentabilidad anual del 969,8 %. También obtuvo una enorme rentabilidad del +283 % en 2024.

Cuesta creer que alguien con resultados así haya pasado tan desapercibido.

Su estrategia es especialmente adecuada para cuentas pequeñas, gracias a un control estricto del riesgo y a unas pérdidas relativamente bajas cuando una operación sale mal. También tiene un canal de YouTube donde suele retransmitir en directo su proceso de trading. Sin duda, merece la pena seguirlo.

Según informes, Netflix está reestructurando la empresa y podría recortar alrededor del 5 % de su plantilla. Sería su mayor despido desde 2022 👀

Las acciones cerraron con una caída de alrededor del 2 % el día en que se conoció la noticia.
¿Me pregunto si la IA también tuvo algo que ver esta vez?

La semana que viene, todo girará en torno al IPC🤷🤷 Las acciones estadounidenses podrían subir o bajar por una décima.

EE. UU. publicará el IPC de septiembre el 14 de octubre. Se espera que el IPC general se sitúe entre el 3,6 % y el 3,7 % interanual, frente al 3,4 %, principalmente debido a los precios del petróleo, que el mercado ya ha descontado. El verdadero factor decisivo será el IPC subyacente, que se prevé que aumente un 0,2 % mensual.

Con el rendimiento de los bonos a 10 años por encima del 5,2 % y las acciones muy caras, los mercados son muy sensibles a los tipos de interés. Los operadores apuestan por que la Fed mantenga los tipos en octubre y los suba en diciembre. Un dato elevado del IPC subyacente podría adelantar esa subida.

Mi opinión sobre el IPC subyacente: · 0,2 % o menos: el mercado se mantiene tranquilo, bajan los rendimientos y el sector tecnológico respira aliviado · 0,3 %: cierta inquietud y las acciones fluctúan · 0,4 % o más: aumentan las apuestas por una subida, el sector tecnológico se ve afectado y se dispara la volatilidad · 0,1 %: es probable que las acciones suban, aunque podrían aparecer preocupaciones por el crecimiento #CPIdata

#UsDebtRisk Algo aterrador: ¡el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha alcanzado un asombroso 5,2 %! 💥💥 Pero lo que da aún más miedo es...

que, cuando el Gobierno de EE. UU. quiere pedir dinero prestado a largo plazo, el mercado ahora exige intereses más altos.

Por un lado, la inflación aún no se ha moderado del todo, así que el mercado no espera que la Fed recorte los tipos de forma agresiva en un futuro próximo. Por otro, crece la preocupación por el déficit fiscal y la deuda a largo plazo de Estados Unidos.

Pero esto no son buenas noticias para las acciones estadounidenses, especialmente las tecnológicas. Si los bonos del Tesoro pueden ofrecer por sí solos más de un 5 %, los inversores empiezan a preguntarse: ¿por qué pagar tanto por acciones muy valoradas cuyos beneficios solo se materializarán dentro de mucho tiempo?

Cabe señalar que las acciones tecnológicas de IA aún no han mostrado una caída evidente. ¿Quizá lo peor todavía está por llegar?

🚨Micron informa hoy, y la pregunta clave es si los ingresos del 4T pueden cumplir—o superar—su guía previa de 50.000 millones de dólares ± 1.000 millones

Aquí está el planteamiento simple:

1️⃣Supera + sube la guía:
Confirma que el auge de la memoria para IA sigue intacto. Es posible un movimiento fuerte de +8% a +15%

2️⃣En línea, pero sin sorpresa al alza:
El escenario clásico de “bien, pero ya estaba descontado”. Las acciones podrían cotizar en un rango de -3% a +3%

3️⃣Guía débil / expectativas de HBM más cautelosas:
El mercado puede recortar rápidamente las expectativas futuras. En una reacción de alta volatilidad, no sería sorprendente una corrección de -10% a -18% #EarningsSeason #micron

Los resultados del 4T de Micron llegan el 30 de septiembre. ¿Qué es lo que realmente importa?

Las cifras de Micron ya están siendo difíciles de ignorar.
En el 3T, los ingresos alcanzaron 41.46B de dólares, con un margen bruto no-GAAP del 84.9%.
Para el 4T, Micron orientó 50B de dólares en ingresos, ~86% de margen bruto y 31 EPS — todo cerca de máximos récord.
Así que la pregunta ya no es simplemente: ¿Qué tan bueno será el trimestre?
La cuestión es si estos márgenes pueden mantenerse.

1. Resultados + panorama para el FY27
Un trimestre de 50B de dólares ya está incluido en la guía.
La pregunta más grande es lo que la gerencia diga sobre el 1T del FY27.
¿Las expectativas de ingresos y EPS seguirán subiendo, o el ciclo está cerca de su punto máximo?
Ahí es donde podría venir la verdadera sorpresa en resultados.

2. Margen bruto
El margen bruto del 4T se orientó en ~86%, frente al 84.9% del 3T.
Pero la gerencia ya ha señalado una moderación significativa en el ritmo de los aumentos de precios de la memoria.
Escucha lo siguiente: precios de DRAM/NAND, mezcla de HBM, tensión en la oferta y dónde la gerencia ve el pico de márgenes.
Pregunta clave: ¿El 86% es una nueva normalidad, o un pico del ciclo?

3. Acuerdos estratégicos con clientes
Esto podría ser el cambio estructural más importante.
Micron ha firmado 16 acuerdos de este tipo, que cubren aproximadamente el 20% del volumen de DRAM y un tercio del volumen de NAND.
La mayoría se extiende hasta 2030, y Micron espera que aproximadamente la mitad o más de los ingresos, eventualmente, quede cubierta.
Incluyen compromisos de take-or-pay, pisos/techos de precios y unos 22B de dólares en depósitos de clientes.
Si este modelo escala, Micron podría quedar menos expuesta al tradicional ciclo de auge-caída de la memoria.

4. CapEx + devoluciones de capital
Micron espera alrededor de 27B de dólares de CapEx para el FY26, incluyendo cerca de 10B de dólares en el 4T.
Eso convierte el gasto del FY27 en otra cifra clave a vigilar.
Más CapEx significa más oferta futura — pero también inversión agresiva mientras las devoluciones sean excepcionalmente altas.
Los inversionistas buscan claridad sobre cuándo la generación sólida de efectivo se traduce en mayores devoluciones de capital.

Conclusión:
El debate está cambiando. Ya no es solo: "¿Puede Micron ganar dinero?"
Es: "¿Puede Micron ganar tanto dinero durante el tiempo suficiente como para que el mercado trate estos márgenes como duraderos?"
#Micron

KOSPI -2,7%, Samsung y SK Hynix -5%, futuros de EE. UU. en rojo sin motivo. Sin rebaja, sin datos, sin titulares. Solo venta.

Aprende a temer más las caídas silenciosas que las estruendosas. Octubre de 1987 no empezó con un crash: empezó con unos pocos días aburridamente a la baja que nadie podía explicar, hasta que la explicación llegó de golpe. La debilidad general sin noticias no es calma. Es una salida estratégica antes de que la historia se haga pública.

Corea sintió la duda sobre el capex de IA en julio. Nueva York apenas ahora empieza a olerla. El canario no canta por su propia salud. #macro

La historia silenciosa de esta reunión es la que los titulares se saltaron: Warsh nos dijo, con total claridad, que todavía no cree que sea restrictivo.

Escuchen las palabras reales. La subida eliminó "una dosis de acomodación". La inflación sigue estando "demasiado alta". Ponen todo eso junto y obtienen a un presidente que cree que la política actual todavía está estimulando la economía, no restringiéndola. Eso no es un hombre que planea parar: es un hombre explicando por qué apenas está empezando.

Esto importa por lo que hizo en Jackson Hole. Acabó con la orientación futura, la llamó una práctica que "se excedió en su bienvenida", y se comprometió con "una disciplina, no una decisión". Así que no hay un camino en el que apoyarse, ni una promesa para anclar las expectativas. Cada reunión es realmente en tiempo real, y el trabajo de precisar la trayectoria recae por completo en el mercado. Ya no hay un comité con quien aferrarse.

Y es precisamente por eso que la lectura más bien acomodaticia de "una y listo" es una interpretación errónea. El mercado escuchó la línea de acomodación correctamente incluso donde el comentario no lo hizo. Esto no fue el final de un ciclo presentado como una subida. Fue el comienzo de uno, entregado a ustedes envuelto en alivio.

La mala fijación del precio es, justamente, el alivio. Lo que lo rompe es la primera persona seria que pregunta: si todavía no es restrictivo, ¿qué es lo que hace que se detenga? #Fed #rates

Toda la discusión cambió de la noche a la mañana, y no porque se hubiera modificado un solo dato. Hace una semana la pregunta era si la Fed subiría las tasas o no. Hoy, octubre marca 49.8% en CME, el acumulado de 50 pb para el año está en 66% en Polymarket, y Goldman abandonó su postura de pausa al apostar por una subida de octubre en una sola jornada de trading.

Lo que movió todo eso fue el tono de voz. Warsh calificó la subida de la semana pasada como una “retirada de una dosis de acomodamiento” y siguió insistiendo en que la inflación está “demasiado alta”. Descúbrelo: está diciendo que no cree que la política sea restrictiva todavía. Un banquero central que piensa que aún está estimulando la economía no es uno que ya haya terminado de endurecer.

Y esto es lo que realmente cambió para ti: se invirtió la carga de la prueba. Un mes atrás, los alcistas tenían que argumentar que vendrían subidas. Ahora, la carga recae en cualquiera que afirme que se detienen, y todavía no he oído un solo nombre del dato específico que produciría la pausa. “La inflación se enfría” no es una respuesta cuando el presidente te ha dicho que solo lo creerá cuando llegue al 2%, “de forma clara y suficientemente rápida”.

El 50% no es una señal. Es una moneda al aire con un comunicado de prensa. La pista es si octubre se mantiene por encima de 50 cuando lleguen datos reales, o si se desinfla como ocurrió con cada alarma de subidas este verano. Vigila US2Y: la parte delantera vota con dinero, no con opiniones. #Fed #rates

La Fed subió 25pb hasta el 3,75-4%. Primer aumento desde 2023. La tasa nunca fue la historia.
La historia fue el gráfico de puntos. Los puntos medianos apuntan a solo una subida más este año: 50pb en total. Ahora compáralo con lo que el mercado trajo a la sala: BofA en 75, RBC en tres subidas, la cobertura de la curva en ~87,5pb. La Fed acaba de señalar MENOS de lo que todos estaban posicionados.
En este feed toda la semana: con una subida descontada en un 94%, la única sorpresa negociable estaba en los puntos. Salió más bien en tono favorable (dovish). Warsh resolvió su propio problema: eliminó la guía hacia adelante en Jackson Hole y luego usó el gráfico de puntos para recortar un pricing excesivo sin “guiar” en ningún momento. Impersonal, plausible de negar, eficaz.
Pero esta es la prueba real, y no es la reacción del precio esta noche. Es la curva. El 10 años entró en 5,04%. Si una Fed más favorable (dovish) la APLANA, el mercado leyó los puntos como suficientes. Si la EMPINA —con los rendimientos largos subiendo incluso mientras la tasa corta aumentaba— entonces los inversores en bonos están exigiendo una prima de riesgo que la Fed no puede controlar, y la historia del 5% nunca fue sobre la Fed.
Mira el 10 años menos el 2 años esta noche. Ese diferencial, no el titular, te dice quién ganó. #Fed #rates

Corea acaba de enviar la señal macro de la que todos han estado hablando, y no está reflejada en el precio: está en la participación. El volumen negociado (rotación) del KOSPI se ha reducido a la mitad desde su máximo. La ola minorista de IA que impulsó el rally se ha desvanecido.
Por qué esto aparece en un feed macro, precisamente hoy. Mi argumento constante: la puesta a punto de la IA es una demanda estructural de capital: la inversión mantiene los rendimientos reales al alza, independientemente de la Fed. Esa tesis tiene una dependencia: quienes gastan deben creer que las devoluciones llegarán.
Esta semana, esa creencia tambaleó en público. Los líderes de la industria debaten si desacelerar. Nvidia ha guiado el margen bruto HACIA ABAJO secuencialmente por primera vez en este ciclo: los costos suben más rápido que los precios. El mercado de Corea, con mucha memoria, registró la duda en julio: 22% en valor; las versiones de EE. UU. llegaron esta semana: 5,9% en una sesión.
Si se quiebra la convicción sobre el capex, también cambia la historia de los rendimientos: la pata de “robusta demanda de inversión” por debajo del 5% en los Treasuries es el mismo trade que el volumen faltante del KOSPI.
La Fed decide en horas. Controla el dinero overnight. No controla si los mayores gastadores de capital del mundo siguen creyendo. Observa ambas cosas. #macro #rates

5,04%. El bono a 10 años acaba de registrar su mayor rendimiento desde julio de 2007. El de 30 años está en el 5,40%, también un dato de 2007. El tramo largo no esperó al miércoles.
En este canal durante semanas: la historia nunca fue la subida, sino el bono largo que se reajusta en silencio el costo del dinero. Hoy dejó de ser silencioso.
Aquí está el detalle que más importa. El mercado descuenta un 94% de probabilidades de la subida de mañana — y la curva se EMPINÓ hacia eso, con el 10 años subiendo más rápido que el 2 años. Una subida debería calmar el tramo largo. No lo está haciendo. Porque el tramo largo ya no está negociando al ritmo de la Fed: está negociando la oferta de deuda, la trayectoria fiscal y un auge de capex de IA financiado con la misma reserva de capital. Solo una de esas cosas termina cuando termina el ciclo de endurecimiento.
Cuatro presiones a la vez — rendimientos del 5%, Brent en 107 dólares, una subida descontada y dudas sobre la IA — y el problema real es lo que falta: cada compensación que normalmente amortigua a una de ellas. Los shocks energéticos suelen venir con crecimiento. Los rendimientos al alza suelen venir con optimismo en resultados. Ninguno está en la mesa.
El miércoles se dirige al dinero a un día. El daño se está haciendo en el extremo lejano de la curva, donde la jurisdicción de la Fed apenas llega. #rates #Fed

La semana en que el mercado dejó de discutir. El IPC subyacente se mantuvo caliente, la subida ya quedó fijada para el día 16 — y las acciones subieron el viernes por la propia certeza. S&P +0.9%, Dow +1%, Nasdaq +1%. Los tres, aun así, siguen a la baja en la semana.
El mercado de bonos, en cambio, lo midió de otra forma: el 10 años en 4.974%, desde 4.783% hace una semana. Diecinueve puntos básicos en cinco sesiones, acercándose al 5%.
Y el lado vendedor ahora va corriendo tras la cinta: RBC pasó de recortes este año a TRES alzas. Eso no es una revisión de pronóstico. Es un reconocimiento de régimen.
Suma Brent en 104.61 dólares, subiendo 8% en la semana con el oleoducto Este-Oeste cerrado, y la pregunta de Wall Street cambió de manera adecuada. No “si van a subir”. ¿Cuánto tiempo conviven las tasas altas y el petróleo alto antes de que algo en los resultados ceda?
Esa pregunta no se resuelve el 16. Empieza ahí. #Fed #rates

IPC subyacente: 0,3% frente al 0,2% esperado. El único dato de la publicación que se quedó corto y el que importó. El último argumento en contra de la subida de la próxima semana simplemente salió de la sala.
Ahora, la parte extraña. Las acciones abrieron MÁS ALTAS. Dow +1%, S&P +0,84%, Nasdaq +0,77%. Un informe subyacente caliente, una subida prácticamente garantizada para el día 16 y las cotizaciones se dispararon hacia ese escenario.
Dos lecturas. O bien el mercado estuvo valorando esta subida durante tres semanas y el dato solo puso fin a la incertidumbre: compra la resolución, no las noticias. O las acciones han decidido que una subida en una economía fuerte no es restrictiva, sino una recalibración.
El voto del mercado de bonos es más silencioso y firme: el 10 años cerca del 4,94%, el 2 años en 4,50%: el tramo inicial se sitúa casi 100 puntos básicos por encima del objetivo de la tasa de fondos. Eso no es un mercado que valore una sola subida. Es un mercado que valora una trayectoria.
Las acciones escucharon “certeza”. Los bonos escucharon “inicio”. El día 16 descubrimos a quién le estaban escuchando. #Fed #CPI