sabry1948

حققت Uniswap معلمًا هيكليًا مؤخرًا، لكن معنويات السوق كانت أكثر حذرًا بدلاً من التفاؤل منذ ذلك الحين.
في 26 ديسمبر 2025، مر اقتراح "توحيد Uniswap" (UNIfication) بحوالي 125 مليون عملة UNI مصوتة لصالحه. وعارض الاقتراح 742 عملة UNI فقط، مما يعكس إجماعًا حوكميًا قويًا.
بعد فترة انتظار مدتها يومان، تستعد Uniswap Labs لحرق 100 مليون عملة UNI. كما قام الاقتراح بتفعيل رسوم البروتوكول عبر إصدارات Uniswap v2 و v3 على شبكة Ethereum الرئيسية، جنبًا إلى جنب مع تحصيل الرسوم المرتبطة بنشاط Unichain.
ومن هنا، يبرز السؤال: هل تحول هذا النجاح في الحوكمة فورًا إلى ثقة في السوق؟
تعزز عملية التوحيد الأسس الأساسية للبروتوكول
عزز الاقتراح نضج حوكمة Uniswap وتصميمها الاقتصادي طويل الأجل.
هيمن المندوبون الكبار على مشاركة التصويت، مما يسلط الضوء على محاذاة مؤسسية منسقة. كما ساهمت اتفاقيات الخدمة المحدثة وبيانات المجمع المنقحة في تقليل عدم اليقين التشغيلي.

والأهم من ذلك، أن تفعيل رسوم البروتوكول يمثل تحولاً نحو استدامة الاستفادة من القيمة. هذا التغيير يتماشى مع نمو Uniswap مع تدفقات اقتصادية متكررة، وليس مجرد توسع في الحجم.
هل ديناميكيات عرض UNI تتحول إلى انكماشية؟
ساهم الحرق الفوري لـ 100 مليون عملة UNI في تقليل المعروض المتداول بشكل مادي.
بخلاف الحرق لمرة واحدة، أدخل الاقتراح عمليات حرق مستمرة مدفوعة بالرسوم ومربوطة باستخدام البروتوكول. مما أضاف مكونًا انكماشيًا هيكليًا إلى اقتصاديات رمز UNI المميز.
ومع ذلك، بدا أن الأسواق تسعّر هذه التغييرات بحذر. قد يكون المتداولون في انتظار تأكيد أوضح لكيفية استفادة حاملي UNI من إيرادات الرسوم في النهاية.
تحافظ Uniswap على ريادة حجم التداول في بورصات التبادل اللامركزية
على الرغم من التردد في السعر، ظلت هيمنة Uniswap عبر بورصات التبادل اللامركزية سليمة.
في الواقع، كشفت البيانات أن Uniswap سجلت 60.7 مليار دولار من حجم التداول الشهري، متقدمة على جميع المنافسين بهامش واسع. وجاءت PancakeSwap و Curve في مستويات أقل بكثير.

عزز النشاط العالي والتدفق النقدي موقع Uniswap كمنصة التبادل اللامركزية الأساسية على Ethereum. من الناحية الأساسية، سلط الموقف التنافسي للبروتوكول الضوء على المرونة المستدامة.
هل يبني UNI زخمًا أم يكمل قمة طويلة الأجل؟
بلغ سعر UNI ذروته بالقرب من منطقة 19 دولارًا، قبل الدخول في مرحلة توزيع مطولة على مخططات السعر.
منذ القاع في يونيو 2023، قضى UNI ما يقرب من عامين في تشكيل نمط رأس وأكتاف متعدد السنوات. تاريخيًا، أدت الاختراقات فوق مستوى 8.4 دولار إلى تحقيق صعود قوي. ومع ذلك، أشارت الإخفاقات الأخيرة إلى حالة استنفاد.

على المخططات، تحوم مؤشر القوة النسبية RSI بالقرب من المستويات المحايدة وضعفت بشكل حاد خلال الانهيارات السابقة. بدا زخم مؤشر MACD خافتًا، مما يعكس نقصًا في الاقتناع الصعودي المستدام.
تلمح مجموعات السيولة إلى مخاطر الهبوط
أخيرًا، سلطت خرائط الحرارة للتسييل الضوء على تجمعات كثيفة حول مستوى 5.1 دولار.

غالبًا ما عملت هذه المناطق كمغناطيس للسعر خلال فترات الخوف المتزايد. وقد يفتح التحرك الحاسم نحو هذه المنطقة الباب أمام هبوط أعمق، خاصة إذا استمر ضعف السوق الأوسع.
أفكار ختامية
• حسنت الحوكمة والتغييرات في اقتصاديات الرمز المميز التوقعات طويلة الأجل لـ Uniswap، لكن استجابة السعر ظلت محتشمة.
•استمر الهيكل الفني ومواضع السيولة في تشكيل ملف تعريف المخاطر قصير الأجل لـ UNI.
@Binance Square Official
$UNI

وسط معنويات هشة بالفعل في سوق العملات المشفرة، استغل المهاجمون ثغرة في محفظة Trust Wallet، مما زعزع الثقة في حلول الحفظ الذاتي. أثر الاختراق على مئات المستخدمين، حيث تظهر بيانات على السلسلة أن أكثر من 6.77 مليون دولار قد سُرقت بالفعل. وقد تضخم القلق بسبب توقيت الحادث، في لحظة كان فيها المستثمرون يواجهون بالفعل حالة من عدم اليقين المتزايد وانخفاض الأسعار وارتفاع النفور من المخاطر.
ووفقًا لفريق Trust Wallet، يبدو أن الاستغلال مرتبط بتحديث حديث لامتداد متصفح Chrome الخاص بالمحفظة. وناشدت الشركة المستخدمين في بيان عام على منصة X باتخاذ إجراء فوري، قائلة: "يجب على مستخدمي امتداد المتصفح النسخة 2.68 تعطيله والترقية إلى النسخة 2.69". يشير هذا إلى أن الثغرة كانت معزولة في نسخة محددة من الامتداد، وليس في البنية الأساسية للمحفظة، لكن حجم الخسائر أثار القلق على أي حال.
تعد Trust Wallet واحدة من أكثر محافظ الحفظ الذاتي استخدامًا في الصناعة، حيث تبلغ قاعدة مستخدميها حوالي 220 مليون شخص globally. يجعل هذا الانتشار أي حادث أمني ذا أهمية خاصة، ليس فقط بسبب التأثير المالي المباشر، ولكن أيضًا due to الآثار الأوسع للثقة في المنصات غير الوصائية.
بينما تستمر التحقيقات ويقيم المستخدمون المتأثرون الضرر، يضيف الاختراق طبقة أخرى من التوتر لسوق كان يعاني بالفعل من معنويات ضعيفة وشكوك متزايدة تجاه بنية العملات المشفرة التحتية.
تتبع الأموال بينما تلتزم Trust Wallet بالاسترداد الكامل
بدأ المحققون على السلسلة (on-chain) في تتبع حركة الأموال المرتبطة باختراق Trust Wallet. وفقًا لتحليل شاركه Lookonchain، حول المهاجم بالفعل ما يقرب من 5.5 مليون دولار عبر مزيج من خدمات التبادل الفوري والبورصات المركزية، بما في ذلك ChangeNOW و FixedFloat و KuCoin و HTX.
يشير توجيه الأموال عبر قنوات متعددة إلى محاولة لإخفاء التدفقات وتسريع عملية غسلها. وهذا نمط يُلاحظ بشكل شائع في عمليات اختراق المحافظ الحديثة.
على الرغم من الحركة المستمرة للأصول المسروقة، تحركت Trust Wallet بسرعة لطمأنة المستخدمين. حيث صرح مؤسس Binance والرئيس التنفيذي السابق تشانغ بينغ تشاو علنًا أن Trust Wallet ستغطي بالكامل جميع خسائر المستخدمين الناتجة عن الحادث. كان هذا الالتزام أساسيًا في تهدئة المخاوف، خاصة نظرًا لقاعدة المستخدمين الكبيرة العالمية للمحفظة والمناخ الأوسع لضعف الثقة في بنية العملات المشفرة.
عزز فريق Trust Wallet هذا الموقف لاحقًا ببيان رسمي، مؤكدًا حجم التأثير وموضحًا الخطوات التالية. قال الفريق: "لقد تأكدنا من تأثر ما يقرب من 7 ملايين دولار وسنضمن استرداد جميع المستخدمين المتأثرين لأموالهم".
وأضاف الفريق أن دعم المستخدمين المتأثرين هو الأولوية القصوى، وأنهم يعملون بنشاط على إنهاء عملية الاسترداد. وحذر البيان أيضًا المستخدمين من التفاعل مع الرسائل التي لا تنشأ من قنوات Trust Wallet الرسمية.
بينما يستمر تتبع الأموال، انتقل التركيز الآن من تقييم الضرر إلى تنفيذ عمليات الاسترداد واستعادة ثقة المستخدمين.
@Binance Square Official

وسع نظام تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا (CalPERS)، وهو أكبر صندوق معاشات حكومي في الولايات المتحدة، تعرضه لشركة Strategy (الرمز: MSTR)، وهي شركة معروفة باحتفاظها بالبيتكوين كأصل في خزينتها.
وكشف أحدث إفصاح أن صندوق كالبرس اشترى 183,444 سهمًا في الشركة، بقيمة تقدر بنحو 29 مليون دولار حتى الآن هذا العام.
ويؤكد هذا التحديث أن التخصيص أقل من بعض التقديرات السابقة، مما يوضح حجم مشاركة كالبرس في الشركة. تشير البيانات إلى أن تعرض الصندوق لا يزال متواضعًا نسبيًا مقارنة بمحفظته الإجمالية، لكنه لا يزال ملحوظًا نظرًا للارتباط الوثيق بين استراتيجية الشركة والبيتكوين.
يسلط هذا الشراء الضوء على كيفية حصول المستثمرين المؤسسيين الكبار على تعرض غير مباشر للبيتكوين عبر الشركات المتداولة علنًا، بدلاً من الاحتفاظ بالأصول الرقمية مباشرة.
من المتفهم على نطاق واسع أن أداء أسهم Strategy مرتبط ارتباطًا وثيقًا بحركات سعر البيتكوين، مما يعني أن مركز كالبرس يمثل بشكل فعال تخصيصًا محسوبًا للمخاطر المرتبطة بالبيتكوين ضمن إطار أسهم تقليدي.
استنادًا فقط إلى المعلومات المعروضة، تعكس البيانات تخصيصًا تدريجيًا لكنه متعمد، مما يضع صندوق كالبرس بين المؤسسات التي تتعامل بحذر مع الأصول المرتبطة بالبيتكوين من خلال هياكل السوق الراسخة بدلاً من امتلاك العملات المشفرة مباشرة.
@Binance Square Official

استراتيجي (المعروفة سابقاً باسم مايكروستراتيجي) هي أكبر شركة مالكة للبيتكوين، حيث تمتلك ٦٧١,٢٦٨ بيتكوين، أي ما يمثل أكثر من ٣.٢٪ من إجمالي البيتكوين المتداول. وهذا يجعل الشركة حجر أساس عالي المخاطر في منظومة البيتكوين.
إذا انهارت، فقد يكون التأثير أكبر من انهيار FTX في ٢٠٢٢. إليك لماذا هذا التهديد حقيقي، وما الذي قد يثيره، ومدى سوء العواقب التي قد تحدث.
MicroStrategy هو رهان بيتكوين مدعوم برافعة مالية
الهوية الكاملة لمايكروستراتيجي الآن مرتبطة بالبيتكوين. أنفقت الشركة أكثر من ٥٠ مليار دولار على شراء البيتكوين، معظمها باستخدام الديون ومبيعات الأسهم. تحقق أعمالها البرمجية فقط ٤٦٠ مليون دولار سنوياً، وهو جزء بسيط من تعرضها.
حتى ديسمبر ٢٠٢٥، يتداول سهمها بدرجة أقل بكثير من قيمة ممتلكاته في البيتكوين. القيمة السوقية تقارب ٤٥ مليار دولار، لكن قيمة البيتكوين الخاصة بها تتراوح بين ٥٩-٦٠ مليار دولار.

يقوم المستثمرون بخصم أصولها بسبب مخاوف بشأن التخفيف والديون والاستدامة.
متوسط تكلفة البيتكوين الأساسي حوالي ٧٤,٩٧٢ دولاراً، ومعظم عمليات الشراء الأخيرة كانت بالقرب من ذروة بيتكوين في الربع الرابع من ٢٠٢٥.
أكثر من ٩٥٪ من تقييمه يعتمد على سعر البيتكوين.
إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، فقد تقع الشركة في حبس — حيث تحتفظ بمليارات الدولارات من الديون والأسهم الممتازة دون مخرج.
على سبيل المثال، انخفض البيتكوين بنسبة ٢٠٪ منذ ١٠ أكتوبر، لكن خسارة MSTR تجاوزت الضعف في نفس الفترة.

ما الذي يجعل هذا خطراً على البجعة السوداء؟
استخدمت MicroStrategy تكتيكات عدوانية لتمويل مشتريات البيتكوين. كانت تبيع الأسهم العادية وتصدر أنواعاً جديدة من الأسهم الممتازة.
تدين الآن بأكثر من ٨.٢ مليار دولار من الديون القابلة للتحويل ولديها أكثر من ٧.٥ مليار دولار من الأسهم الممتازة. تتطلب هذه الأدوات المالية تدفقات نقدية كبيرة خارجة: ٧٧٩ مليون دولار سنوياً كفوائد وأرباح.
عند المستويات الحالية، إذا انهار البيتكوين إلى ما دون ١٣,٠٠٠ دولار، فقد تصبح MicroStrategy مفلسة. هذا غير مرجح على المدى القريب، لكن تاريخ البيتكوين يظهر أن الانخفاضات بنسبة ٧٠–٨٠٪ أمر شائع.

قد يدفع انهيار كبير، خاصة إذا اقترن بأزمة سيولة أو تقلبات مدفوعة بصناديق المؤشرات المتداولة، الشركة إلى حالة ضائقة.
على عكس FTX، MicroStrategy ليست بورصة. لكن تأثير فشلها قد يكون أعمق. تمتلك بيتكوين أكثر من أي كيان آخر باستثناء بعض صناديق المؤشرات المتداولة والحكومات.
قد يؤدي التصفية القسرية أو الذعر من انهيار مايكروستراتيجي إلى انخفاض سعر البيتكوين بشكل حاد — مما يخلق حلقة تغذية راجعة عبر أسواق العملات الرقمية.
وعدت MicroStrategy بعدم بيع بيتكوين الخاص بها، لكن ذلك يعتمد على قدرتها على جمع الأموال.
حتى أواخر عام ٢٠٢٥، تمتلك ٢.٢ مليار دولار من الاحتياطيات. وهذا يكفي لتغطية عامين من المدفوعات. لكن هذا الهامش قد يختفي إذا انخفض البيتكوين وأغلقت أسواق رأس المال.
ما مدى احتمال انهيار استراتيجية مايكل سايلور؟
الاحتمالية ليست ثنائية. لكن الخطر يزداد.
وضع مايكروستراتيجي الحالي هش. انخفض سهمها بنسبة ٥٠٪ هذا العام. قيمة mNAV أقل من ٠.٨×. المستثمرون المؤسسيون يتجهون إلى صناديق البيتكوين المتداولة، التي هي أرخص وأقل تعقيداً.
قد تخفض صناديق المؤشرات MSTR بسبب هيكلها، مما يؤدي إلى تدفقات خارجة سلبية بمليارات الدولارات.

إذا انخفض البيتكوين إلى أقل من ٥٠,٠٠٠ دولار وبقي هناك، فقد تنخفض القيمة السوقية للشركة عن عبء ديونها. في تلك المرحلة، قد تجف قدرته على جمع رأس المال — مما يفرض قرارات مؤلمة، بما في ذلك بيع الأصول أو إعادة الهيكلة.
احتمالية حدوث انهيار كامل في عام ٢٠٢٦ منخفضة، لكنها ليست بعيدة. قد يضع تقدير تقريبي الاحتمال بين ١٠-٢٠٪، بناءً على مخاطر الميزانية العمومية الحالية، وسلوك السوق، وتقلب البيتكوين.
ولكن إذا حدث ذلك، فقد يتجاوز الضرر انهيار FTX. كانت FTX بورصة مركزية. مايكروستراتيجي هي الحامل الرئيسي لإمدادات البيتكوين.
إذا غمرت ممتلكاته السوق، فقد يتأثر سعر البيتكوين وثقته بشدة. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة في الصفقات عبر العملات الرقمية.
@Binance Square Official

ذكرت تقارير حديثة أن مصرف جي بي مورغان، أكبر بنك في الولايات المتحدة، قام بتجميد أو تعليق العديد من الحسابات المرتبطة بمعاملات العملات المستقرة. ويبدو أن هذا الإجراء هو رد استباقي من البنك للتصدي لنشاط احتيالي يشتبه في أنه يستهدف عملائه.
تفاصيل ومدى التجميد
وفقًا لمعلومات من مصادر مطلعة داخل البنك،استهدفت هذه الإجراءات على وجه التحديد الحسابات التي تم استخدامها في "عمليات احتيال مقلبة لبطاقات SIM" (SIM swapping scams). في هذا النوع من الاحتيال، يحصل المجرمون على التحكم في رقم هاتف الضحية عن طريق خداع شركة الاتصالات، مما يمكنهم من تجاوز إجراءات المصادقة ذات العاملين (2FA) والوصول إلى الحسابات المالية.
أفادت التقارير أن التجميد أثر بشكل أساسي على حسابات العملاء السحابية (cloud-based accounts) التابعة للبنك، والتي يبدو أنها كانت نقطة تركيز لهجمات المحتالين. وقد تم اتخاذ هذه الخطوة وسط مخاوف متزايدة بشأن ثغرات أمنية محتملة في خدمات البنك السحابية.
الرد من جي بي مورغان والتعليقات
عند سؤالها للتعليق،أكدت متحدثة باسم جي بي مورغان قيام البنك مؤخرًا بتعليق نشاط بعض الحسابات بسبب اشتباه في نشاط غير مصرح به. وأوضحت أن هذه الإجراءات هي جزء من بروتوكولاتها الأمنية القياسية لحماية عملائها وأصولهم.
وشددت المتحدثة على أن حماية بيانات العملاء وأموالهم هي الأولوية القصوى للبنك،قائلة: "نحن نتعامل مع أي تهديد محتمل للنزاهة الأمنية لحسابات عملائنا بأقصى درجات الجدية".
وقد دفع هذا الإجراء بعض الخبراء إلى مناقشة التوازن الدقيق المطلوب بين تعزيز الأمن والحفاظ على إمكانية الوصول وسهولة الاستخدام للعملاء المشروعين.
خلفية: أهداف العملات المستقرة والتحديات التنظيمية
العملات المستقرة،مثل USDT وUSDC، مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، وعادة ما تكون مرتبطة بعملة مثل الدولار الأمريكي. وقد أصبحت جزءًا أساسيًا من نظام العملات المشفرة، حيث تُستخدم على نطاق واسع كوسيط للتداول ونوع من "الملاذ الآمن" المؤقت.
ومع ذلك،فإن زيادة اعتماد العملات المستقرة جلبت معها تدقيقًا تنظيميًا متزايدًا. حيث تراقب السلطات، مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) و سلطة النقد في نيويورك (NYDFS)، هذه الأصول عن كثب، مما يثير مخاوف بشأن الامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC) والاستقرار المالي.
التأثير على العملاء والتوقعات المستقبلية
يستمر العملاء المتأثرون في تلقي تحديثات من البنك،الذي يقوم بإبلاغهم بالإجراءات المتخذة والخطوات اللازمة لاستعادة الوصول إلى حساباتهم، رهناً بالتحقيقات الأمنية.
هذا الحادث ليس الأول من نوعه في الصناعة المصرفية ولكنه يسلط الضوء على المخاطر الأمنية المستمرة التي تواجه المؤسسات المالية التقليدية مع تزايد تداخل خدماتها مع عالم الأصول الرقمية.من المتوقع أن تشدد المؤسسات المالية الكبرى على إجراءات الأمن السيبراني والمراقبة الاستباقية لمعاملات العملات المشفرة في أعقاب مثل هذه الأحداث.
@Binance Square Official

وصلت عملة البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة في شهر أكتوبر، ومع ذلك وصف مؤسس شركة Jan3، سامسون ماو، العام بأنه "سوق هابط" ويتوقع مسيرة صعودية كبرى قادمة.
رؤية ماو: سوق هابط في 2025 يليه عقد صاعد
وفقًا لمؤسس Jan3،سامسون ماو، قد تكون عملة البيتكوين على وشك الدخول في مسيرة صعودية قد تمتد حتى عام 2035، وذلك بعد ما قد يكون كان سوقًا هابطًا خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.
قال ماو في منشور على منصة إكس يوم الجمعة:"كان عام 2025 هو السوق الهابط"، مضيفًا أن البيتكوين قد تكون على وشك بدء "مسيرة صعودية تستمر لعقد من الزمن". ماو ليس وحده في هذه النظرة للعام، حيث ردد محلل البيتكوين الملقب بـ "PlanC" رأيًا مماثلاً قائلاً في منشور على إكس في نفس اليوم: "إذا صمدت خلال عام 2025، فقد صمدت خلال السوق الهابط".
بيتكوين تتجه نحو إنهاء العام في المنطقة الحمراء
قال"PlanC": "لم تشهد عملة البيتكوين شمعدانين سنويين متتاليين في المنطقة الحمراء أبدًا"، وذلك مع اتجاه العملة المشفرة لإنهاء العام عند سعر أقل من سعر افتتاحها.
تشير البيانات إلى أن سعر البيتكوين انخفض بنسبة 8.98%منذ الأول من يناير، حيث كان يتداول عند 87,210 دولارًا وقت نشر التقرير. هذا السعر أقل بكثير من التوقعات التي قدمها مؤسس BitMEX المشارك آرثر هايز ورئيس BitMine توم لي، والذيا اقترحا حتى شهر أكتوبر أن البيتكوين يمكنها أن تصل إلى 250,000 دولار بنهاية العام.

كما ظل معنويات السوق تحوم بالقرب من أدنى مستوياتها خلال معظم شهر ديسمبر.حيث انخفض مؤشر الخوف والجشع (Crypto Fear & Greed Index) بمقدار 3 نقاط إلى نتيجة 20 من أصل 100 في 26 ديسمبر، مسجلاً أسبوعين متتاليين من "الخوف الشديد" بدءًا من 13 ديسمبر.
انقسام في أوساط الصناعة حول أداء البيتكوين في 2026
ينقسم التنفيذيون والمحللون في الصناعة حول كيفية أداء البيتكوين في عام 2026.
فمن ناحية،توقع المتداول المخضرم بيتر براندت مؤخرًا أن البيتكوين قد تنخفض إلى 60,000 دولار بحلول الربع الثالث من عام 2026. وبدوره، قال جوريان تيمر، مدير أبحاث الاقتصاد الكلي العالمي في شركة فيديليتي، إن عام 2026 قد يكون "عام ركود" للبيتكوين، مع إمكانية انخفاض الأسعار إلى 65,000 دولار.
ومن ناحية أخرى،ليست جميع التوقعات متشائمة بنفس الدرجة. فقد قال الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي، فونغ لي، مؤخرًا إن الأساسيات السوقية للبيتكوين ظلت قوية في عام 2025، على الرغم من انخفاض سعر الأصل ومعنويات السوق قرب نهاية العام. كما قال كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيتوايز، مات هوغان، في يوليو إن عام 2026 سيكون "عام صعود" للبيتكوين.
@Binance Square Official

: تقرير CoinGecko يسجل نمواً بنسبة 185%
كشف تقرير حديث من مجمع البيانات CoinGecko عن أبرز السرديات أو "الروايات" السائدة في عالم العملات المشفرة هذا العام، حيث برز قطاع أصول العالم الحقيقي (Real-World Asset أو RWA) كمتسابق رئيسي يحقق عوائد ملحوظة.
تتصدر أصول العالم الحقيقي نمو سوق التشفير
سلط التقرير الضوء على أن سردية أصول العالم الحقيقي(RWA) أصبحت الأبرز في عام 2025، حيث حققت متوسط عائد مذهل على السعر بلغ 185.8% منذ بداية العام حتى الآن عبر رموز رئيسية مثل Figure Heloc، وChainlink (LINK)، وStellar (XLM)، وTether Gold (XAUT)، وصندوق BlackRock's BUIDL.
يمكن إرجاع هذه الطفرة في قطاع RWA إلى حد كبير إلى أداء منصات محددة. على وجه الخصوص، قفزت شبكة Keeta بنسبة 1,794.9% منذ بداية العام، بينما سجلت شبكة Zebec وشبكة Maple Finance مكاسب بلغت 217.3% و123.0% على التوالي.
تظهر الإحصائيات الحالية أن قطاع RWA في سوق التشفير يبلغ إجمالي قيمة الأصول الموزعة فيه 18.88 مليار دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 2.56% خلال الشهر الماضي. ومع ذلك، شهدت قيمة الأصول الممثلة انخفاضًا طفيفًا، لتصل إلى 407.93 مليار دولار، بانخفاض نسبته 2.36%.
للتذكير، تسهّل مقاربة أصول العالم الحقيقي (RWA) على مديري الأصول والمشاريع التحول الرقمي للأصول الملموسة مثل العقارات والسلع الأساسية، مما يخلق أساسًا متينًا لتداول هذه الأصول وإدارتها وتأمينها.
السرديات الرابحة والخاسرة الأخرى لعام 2025
· حلول الطبقة الأولى (L1): احتلت المركز الثاني كأكثر السرديات ربحية هذا العام، حيث حققت متوسط مكاسب على السعر بلغ 80.3% منذ بداية العام. يُعزى نجاح هذه السردية إلى أداء سلاسل الكتل التي تركز على الخصوصية مثل Zcash وMonero، اللتين شهدتا ارتفاعاً بنسبة 691.3% و143.6% على التوالي.
· سردية "صنع في أمريكا": تتجه أيضًا لإنهاء العام بشكل إيجابي، بمتوسط مكاسب 30.6% منذ بداية العام، مدفوعة بشكل أساسي بأداء Zcash الذي خفف من الخسائر المعتدلة للرموز الأخرى في هذه الفئة.
· عملات الميم (Memecoins): على الرغم من شعبيتها، عانت هذا العام، حيث سجلت متوسط عوائد سالب قدره -31.6% منذ بداية العام. تعرضت العملات الرائدة مثل Dogecoin (DOGE) وShiba Inu (SHIB) لخسائر كبيرة تجاوزت 60% منذ بداية العام، مما يظهر تقلب هذا القطاع.
· الذكاء الاصطناعي (AI): سجلت العديد من أصول التشفير التي تركز على الذكاء الاصطناعي انخفاضات تراوحت بين 49.8% و84.3%، بمتوسط عوائد سالب قدره -50.2% منذ بداية العام، مع أداء نسبي أفضل لـ Alchemist AI وKite فقط.
· التمويل اللامركزي (DeFi): واجه عامًا صعبًا بمتوسط عوائد سالبة بلغت -34.8%، وهو ما يتماشى مع العوائد المسجلة في قطاع عملات الميم. كما عكست سردية البورصات اللامركزية (DEX) هذا الانخفاض بمتوسط خسائر بلغت -55.5%.
@Binance Square Official

تراجعت العملات البديلة (Altcoins) مؤخرًا مع جفاف السيولة السوقية تدريجيًا. أثر هذا الانكماش على القطاعات المختلفة بشكل غير متساو، حيث سجل قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) واحدة من أشد خسائره حتى الآن.
قد تمثل هذه الخطوة المرحلة المبكرة لتراجع أوسع في السوق حيث يعيد المستثمرون تقييم المخاطر قبل نهاية عام التداول 2025.
هل تتشكل فقاعة للذكاء الاصطناعي؟
تتزايد المخاوف في جميع أنحاء السوق من أن الرموز المميزة وأسهم الذكاء الاصطناعي قد تكون في طريقها لتشكيل فقاعة، مدفوعة إلى حد كبير بمخاطر ارتفاع البطالة.
تاريخيًا، أظهرت بيانات التوظيف علاقة وثيقة مع الأسهم الأمريكية، وخاصة الأصول الكلية مثل مؤشر S&P 500. حيث دعم ارتفاع معدل التوظيف عادة هذه الأصول، بينما تزامنت فترات انخفاض التوظيف في كثير من الأحيان مع ضعف السوق.
كشفت رؤى من شركة Alphractal مؤخرًا عن وجود تباعد متزايد بين بيانات التوظيف وأداء الأسهم. في الواقع، بينما بلغت نسبة مشاركة القوى العاملة 59.4% في وقت نشر التقرير، وهو انخفاض حاد من ذروتها المسجلة في أكتوبر 1999 عند 64.6%، استمر مؤشر S&P 500 في الصعود، مسجلًا مكاسب منذ بداية العام تبلغ 17.81%.

عزت Alphractal هذا التباعد إلى الأداء المتفوق المستمر للأصول المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي واصلت دفع أسواق الأسهم للارتفاع على الرغم من تدهور ظروف سوق العمل.
وذكرت الشركة أيضًا أنه بينما دخلت الأسواق مرحلة هبوطية، فإن الظروف الحالية في وقت النشر تشبه تلك التي شوهدت خلال فقاعات السوق السابقة. ومع ذلك، فإن الجدول الزمني للتصحيح الكامل لا يزال غير مؤكد حتى الآن.
واختتمت باقتراح أن "من المحتمل أنه بحلول عام 2026، قد تظهر إشارة رئيسية على الضعف، وقد يصفها العديد من المحللين على أنها فقاعة محتملة للذكاء الاصطناعي".
الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي تتلقى ضربة
تابع التراجع الأخير في السوق عن كثب الخسائر في الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما يعكس علاقة ارتباط طويلة الأمد بين الأسهم وسوق التشفير.
أكدت بيانات من Curvo أن هذه العلاقة تمتد إلى ما يعود إلى الفترة من 2011 حتى 2024، باستخدام البيتكوين كمعيار. تاريخيًا، تزامنت فترات ارتفاع مؤشر S&P 500 مع مكاسب أكثر حدة في البيتكوين، بينما أدت فترات الانكماش إلى حدوث تراجعات مماثلة في كلا السوقين.
يتكرر هذا النمط نفسه الآن عبر أسهم الذكاء الاصطناعي والرموز المميزة المرتبطة به. ففي الشهر الماضي وحده، وجدت منصة Artemis أن الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي انخفضت بنسبة 24.9%، بينما بلغت الخسائر منذ بداية العام 74.6%.

تزامنت هذه الخسائر مع ضعف أوسع في السوق ويمكن أن تتعمق أكثر إذا استمرت الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في التراجع.
لا يقدم الزخم الحالي للسوق سوى دعم ضئيل للانتعاش. كما انخفض حجم التداول بنسبة 20% ليصل إلى 3.48 مليار دولار. يشير الانخفاض المتزامن في كل من السعر والحجم عادة إلى ضعف اقتناع المستثمرين وتلاشي معنويات السوق.
إذا استمرت التوقعات بضعف مستمر في أداء أسهم الذكاء الاصطناعي، فقد تزداد الضغوط على الرموز المميزة المرتبطة بها.
مشكلات العملات البديلة
الضغط على الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي هو علامة على ضعف أوسع عبر سوق العملات البديلة.
يمكن أن يؤدي ضعف الأداء الاقتصادي في الولايات المتحدة إلى تفاقم الظروف. خاصة وأن انخفاض تدفقات رأس المال إلى الأصول عالية المخاطر غالبًا ما يصحبه زيادة في التدفقات الخارجة من هذه الأسواق.
في وقت كتابة التقرير، كشفت البيانات أن العملات البديلة منخفضة بنسبة 34%، حيث انخفض إجمالي القيمة السوقية إلى 1.16 تريليون دولار من ذروة بلغت 1.77 تريليون دولار.
إذا استمر الضغط الهبوطي، فقد ينزلق سوق العملات البديلة إلى مستويات أدنى. إن المزيد من التدهور في المعنويات سيرفع من احتمالية الانخفاض نحو علامة الترليون دولار - وهو مستوى شوهد آخر مرة في 22 أبريل 2025.
الخلاصة
· يشكل سوق العمل الضعيف وارتفاع البطالة، إلى جانب تبني الذكاء الاصطناعي المستمر، مخاطر على أي صعود مستدام.
· كانت الرموز المميزة للذكاء الاصطناعي من بين القطاعات الأضعف أداءً في سوق التشفير خلال الشهر الماضي.
@Binance Square Official

: ضرائب التمركز تحت المجهر بينما يلمح الاحتياطي الفيدرالي إلى نموذج مصرفي جديد للعملات المشفرة
مع اقتراب نهاية عام 2025، كشفت التطورات التنظيمية الأسبوعية في الولايات المتحدة عن لحظة محورية في سياسة العملات المشفرة، حيث ينتقل التركيز من الإنفاذ الفردي إلى نقاشات هيكلية أعمق حول الضرائب والوصول المصرفي وحماية المستثمر.
الضغط يتجدد على معالجة ضرائب التمركز (Staking)
تشهد طريقة فرض الضرائب على "مكافئات التمركز" في شبكات البلوكتشين ضغطاً متزايداً من المشرعين. فقد وجهت مجموعة ثنائية الحزب في الكونغرس الأمريكي، تضم 18 عضواً، رسالة إلى مصلحة الإيرادات الداخلية (IRS) تحثها على مراجعة تفسيرها الحالي، واصفةً إياه بأنه "مرهق" ويدفع نحو الازدواج الضريبي.
· الوضع الحالي: تعامل مصلحة الضرائب المكافآت على أنها دخل خاضع للضريبة فور استلامها، بناءً على قيمتها السوقية في تلك اللحظة. وعند بيعها لاحقاً بأرباح، تخضع للضريبة مرة أخرى على المكسب الرأسمالي.
· وجهة نظر المشرعين: يجادل المشرعون، بقيادة النائب مايك كاري، بأن هذا النهج لا يعكس الربح الاقتصادي الفعلي في الأسواق المتقلبة، حيث يمكن أن تتغير أسعار العملات بشكل حاد بين وقت الاستلام والبيع. ويطالبون بفرض الضريبة على المكافآت فقط عند بيعها، وهو ما يعتبرونه خطوة مهمة نحو الوضوح ودعماً للمشاركة في الشبكات.
الاحتياطي الفيدرالي يستكشف وصولاً جديداً للنظام المالي
في تطور موازٍ، أطلق مجلس الاحتياطي الفيدرالي مشاورات عامة حول فكرة "حساب الدفع" الجديد، والذي يمكن أن يعيد تشكيل طريقة تفاعل شركات العملات المشفرة وشركات التكنولوجيا المالية مع النظام المصرفي الأمريكي.
· الهدف: تصميم حساب خاص في البنك المركزي ذي استخدام محدود، يهدف إلى تمكين هذه الشركات من الوصول المباشر إلى أنظمة الدفع الوطنية الحيوية دون الاضطرار للانخراط في أنشطة الإقراض أو قبول الودائع التقليدية التي تخضع لتنظيم مصرفي كامل.
· الدلالة: يُظهر هذا الاقتراح اعترافاً من المنظم بأن حرمان نماذج الأعمال الجديدة من الوصول تماماً قد لم يعد مستداماً مع توسع أنظمة الدفع الرقمية والتسوية المعمولة. وهو يمثل محاولة لاستيعاب الابتكار مع الحفاظ على الضوابط الأمنية.
جهود إنفاذ القانون: ملاحقة الاحتيال تحت ستار الابتكار
أثناء المناقشات الهيكلية، استمرت جهود إنفاذ القانون بصرامة. حيث رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) دعوى قضائية ضد شبكة من منصات تداول عملات مشفرة مزعومة ونوادي استثمار تطلق على نفسها اسم "ذكاء اصطناعي"، متهمة إياها بتنظيم احتيال بقيمة 14 مليون دولار ضد مستثمرين أفراد.
· طريقة العمل: اتهمت الهيئة كيانات مثل "Moroccoin Tech Corp." باستخدام إعلانات وسائل التواصل الاجتماعي والتطبيقات الرسائلية ومنتجات مزيفة لجذب المستثمرين إلى ما وصفته بـ "خدعة ثقة استثمارية".
· الرسالة: يؤكد هذا الإجراء استمرار قلق المنظمين من استغلال الجهات السيئة للضجة المحيطة بالذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية لاستهداف المستثمرين الصغار، مما يدعم وجهة نظرهم بضرورة الحفاظ على خط صارم تجاه حماية المستهلك.
التجريب على مستوى الولاية: أريزونا تختبر سياسات ضريبية أكثر تساهلاً
على مستوى الولايات، تقدم المشرعون في ولاية أريزونا بمحاولة جديدة لخلق بيئة ضريبية أكثر تساهلاً للعملات الرقمية.
· مقترحات جديدة: تشمل المشاريع المقدمة إعفاء العملة الافتراضية من بعض الضرائب، ومنع الحكومات المحلية من فرض رسوم على مشغلي عقد البلوكتشين (Node Operators).
· التحدي: تسلط هذه الجهود الضوء على التوتر بين التجريب على مستوى الولاية والواقع المالي الأوسع. فتحقيق حالة "خالية من الضرائب" بالكامل يبقى معقداً من الناحية السياسية والمالية نظراً لاعتماد الولاية على إيرادات الضرائب الحالية.
خاتمة: مشهد تنظيمي لا يزال في حالة حركة
توضح تطورات هذا الأسبوع مشهداً تنظيمياً في مرحلة انتقالية. حيث يركز صانعو السياسة بشكل متزايد على محاولة مواءمة العملات المشفرة مع المبادئ المالية القائمة – مثل الضرائب العادلة والوصول المنضبط إلى أنظمة الدفع وحماية المستثمر – بينما لا يزالون يتصارعون مع مدى مرونة القواعد الحالية وقابليتها للتطوير.
مع نضوج تقنيات مثل التمركز والمدفوعات المعمولة والبنية التحتية المبنية حول العملات المشفرة، فإن الضغط على المنظمين للانتقال من الحلول المؤقتة إلى الأطر التنظيمية الدائمة والمستدامة في ازدياد مستمر.
@Binance Square Official

كشفت التصفيات البالغة ١٥٠ مليار دولار عن هشاشة سوق العملات المشفرة الذي يعتمد بشكل كبير على الرافعة المالية والمشتقات.
في ٢٦ ديسمبر ٢٠٢٥
٦ دقائق قراءة
تم تحديثه في ٢٦ ديسمبر ٢٠٢٥
بلغت التصفيات القسرية في سوق المشتقات المشفرة حوالي ١٥٠ مليار دولار خلال عام ٢٠٢٥، وفقاً لبيانات CoinGlass.
على ما يبدو، يبدو الرقم وكأنه عام من الأزمات المستمرة. بالنسبة للعديد من المتداولين الأفراد، أصبح تحول شاشات الأسعار إلى اللون الأحمر مرادفاً للفوضى. لكن في الواقع، كان هذا الرقم يعكس شيئاً أكثر اعتيادية وبنيوية: القيمة الاسمية لمراكز العقود الآجلة والعقود الدائمة التي أغلقتها البورصات قسراً عندما انخفضت الهامش عن الحد المطلوب.
في معظم الأوقات، كان هذا التدفق بمثابة وظيفة صيانة أكثر من كونه انهياراً. في سوق تتحدد فيه الأسعار الهامشية عبر المشتقات وليس الأسواق الفورية، كانت التصفيات تعمل كضريبة متكررة على الرافعة المالية.
عند النظر إليه منفصلاً، يبدو الرقم مقلقاً. لكن عند وضعه في سياق آلة المشتقات لعام ٢٠٢٥، لم يكن كذلك.
بلغ إجمالي حجم تداول المشتقات المشفرة حوالي ٨٥.٧ تريليون دولار خلال العام، أي ما يعادل حوالي ٢٦٤.٥ مليار دولار يومياً.

في هذا السياق، مثلت حصيلة التصفيات نتيجة ثانوية لسوق تسيطر فيه العقود الدائمة وتجارة الأساس كأدوات رئيسية، حيث ترتبط اكتشاف الأسعار ارتباطاً وثيقاً بمحركات الهامش وخوارزميات التصفية.
مع ارتفاع حجم المشتقات، أعيد بناء الفائدة المفتوحة تدريجياً من المستويات المنخفضة التي أعقبت دورة إزالة الرافعة في ٢٠٢٢-٢٠٢٣.
بحلول ٧ أكتوبر، وصلت الفائدة المفتوحة الاسمية عبر المنصات الرئيسية إلى حوالي ٢٣٥.٩ مليار دولار. وقد تداول البيتكوين عند مستوى مرتفع بلغ حوالي ١٢٦ ألف دولار في وقت سابق من العام.
كان الفارق بين الأسعار الفورية والعقود الآجلة يدعم طبقة سميكة من تجارة الأساس وهياكل الحمل التي تعتمد على تمويل مستقر وسلوك سوق منظم.
الضغط الحقيقي لم يكن موزعاً بالتساوي. بل كان مدفوعاً بمزيج من الفائدة المفتوحة القياسية، والتمركز المزدحم، والنمو في حصة الرافعة في الأسواق متوسطة ورأس المال الصغير.
كان الهيكل يعمل بشكل جيد حتى اصطدم بصدمة كلية، عندما كانت حدود الهامش متراصة بشدة، وكان الخطر موجهاً في اتجاه واحد.
الصدمة الكلية التي كسرت النمط
لم تأت نقطة الانهيار في سوق المشتقات المشفرة من داخل الصناعة الناشئة. بل كان المحفز مدفوعاً بسياسات أكبر دول العالم.
في ١٠ أكتوبر، أعلن الرئيس دونالد ترامب فرض تعريفات جمركية بنسبة ١٠٠٪ على الواردات من الصين، مع إشارة إلى ضوابط تصدير إضافية على البرمجيات الحرجة.
دفع هذا الإعلان الأصول العالمية المحفوفة بالمخاطر إلى حركة هروب من المخاطر حادة. في الأسهم والائتمان، ظهر التعديل على شكل توسع في الفروقات وانخفاض الأسعار. أما في العملات المشفرة، فقد اصطدم بأسواق كانت طويلة الأمد، مرتفعة الرافعة، وتحمل تعرضاً قياسياً للمشتقات.
كانت الحركة الأولى مباشرة: انخفضت الأسعار الفورية مع خفض المتداولين لتقييم المخاطر.
لكن في سوق يحدد فيها العقود الدائمة والمبادلات المرفوعة الخطوة الهامشية، كانت تلك الحركة الفورية كافية لدفع كتلة كبيرة من المراكز الطويلة عبر حدود هامش الصيانة.
بدأت البورصات بتصفية الحسابات التي انخفض هامشها إلى دفاتر أوامر كانت بالفعل تتضاءل مع تراجع مقدمي السيولة.
ونتيجة لذلك، تجاوزت التصفيات القسرية عبر السوق ١٩ مليار دولار بين ١٠ و١١ أكتوبر.
كان الغالبية على الجانب الطويل، مع تقديرات تشير إلى أن ٨٥ إلى ٩٠٪ من المراكز المصفاة كانت مراهنات صعودية. أكد هذا الانحراف ما كانت بيانات التمركز تشير إليه منذ أسابيع: سوق أحادي الجانب يعتمد على اتجاه تداول واحد ومجموعة أدوات واحدة.
تبعت موجة التصفية المسار القياسي في البداية. تم وضع علامة على الحسابات التي تجاوزت حدود الهامش للإغلاق. تم بيع المراكز عند أسعار السوق أو قريبة منها، مما استنزف العروض ودفع الأسعار إلى الطبقة التالية من أوامر الإيقاف.
انخفضت الفائدة المفتوحة بأكثر من ٧٠ مليار دولار في غضون أيام، من القمة المبكرة في أكتوبر إلى حوالي ١٤٥.١ مليار دولار بنهاية العام.
حتى بعد الانهيار، ظل هذا الرقم في نهاية العام أعلى من نقطة بداية ٢٠٢٥، مما يبرز الرافعة التي تراكمت قبل الحدث.
ما جعل أكتوبر مختلفاً عن التصفية اليومية لم يكن وجود التصفيات، بل تركيزها وطريقة تفاعل ميزات المنتجات مع السيولة المتناقصة. تشددت ظروف التمويل، وارتفعت التقلبات، وانهارت افتراضات التغطية التي صمدت معظم العام في غضون ساعات.
عندما تتحول الضمانات إلى مكبرات
أهم تحول في تلك الفترة حدث في آليات عادة ما تكون غير مرئية: الدعامات الاحتياطية التي تنشرها البورصات عندما تنفد الطرق المنطقية القياسية للتصفية.
في الظروف العادية، تتم معالجة التصفيات عن طريق بيع المراكز بسعر الإفلاس واستخدام صناديق التأمين لامتصاص أي خسائر متبقية.
يعمل التخفيض التلقائي للرافعة (ADL) كإجراء طارئ خلف هذه العملية. عندما تهدد الخسائر بتجاوز ما يمكن لصناديق التأمين والرسوم تغطيته، يقلل ADL التعرض في الحسابات المربحة المعاكسة لحماية ميزانية البورصة.
من ١٠ إلى ١١ أكتوبر، انتقل هذا الضمان إلى الواجهة.
مع ترقق دفاتر الأوامر في بعض العقود وتعرض مخازن التأمين للضغط، بدأ ADL يُفعّل بشكل أكثر تكراراً، خاصة في الأسواق الأقل سيولة. تم تخفيض مراكز الشورت المربحة وصانعي السوق وفقاً لقوائم الأولوية المحددة مسبقاً، غالباً عند أسعار تختلف عما كانوا سيختارونه.
بالنسبة للشركات التي تدير استراتيجيات محايدة للسوق أو تغطية المخزون، كان التأثير حاداً.
ظهرت أكبر التشوهات في الأسواق الطويلة الذيل. بينما تراجع البيتكوين والإيثريوم بنسبة ١٠ إلى ١٥٪ خلال الفترة، شهدت العديد من الرموز الأصغر انخفاضاً في عقودها الدائمة بنسبة ٥٠ إلى ٨٠٪ من مستوياتها الأخيرة.
في الأسواق ذات العمق المحدود، أصابت عمليات البيع القسرية وADL دفاتر أوامر لم تُبنَ لاستيعاب تدفق كبير كهذا. انخفضت الأسعار بشكل فجوي مع اختفاء العروض، وتعدلت أسعار العلامة التي تغذي حسابات الهامش وفقاً لذلك، مما سحب المزيد من الحسابات إلى التصفية.
كانت النتيجة حلقة مفرغة. دفعت التصفيات الأسعار للأسفل، مما وسع الفجوة بين أسعار المؤشر والمستويات التي نفذت فيها أحداث ADL. واجه صانعو السوق الذين كان من الممكن أن يتدخلوا عند فروقات أضيق الآن تنفيذ تغطية غير مؤكد واحتمال تخفيضات غير طوعية.
لذلك، قلص العديد منهم حجم العروض أو وسعوا الفروقات، مما قلل السيولة المرئية أكثر وترك محركات التصفية تعمل مع دفاتر أقل عمقاً.
أبرز الحادثة نقطة حاسمة لسوق تُحدد فيه المشتقات الشريط: الضمانات التي تحتوي المخاطر في الظروف العادية يمكن أن تعززها عندما يتراكم الكثير من الرافعة في اتجاه واحد وفي نفس البورصات.
لم يكن الانهيار مجرد "مضاربة زائدة". بل كان تفاعل تصميم المنتج، ومنطق الهامش، وقيود البنية التحتية تحت الضغط.
تركيز البورصات، ممرات ضيقة
شكل تركيز البورصات نتيجة السوق بقدر ما فعلت الرافعة وآليات المنتجات.
في هذا العام، تجمعت سيولة المشتقات المشفرة حول مجموعة صغيرة من المنصات الكبيرة.
على سبيل المثال، عالجت بينانس، أكبر بورصة من حيث حجم التداول، حوالي ٢٥.٠٩ تريليون دولار من الحجم الاسمي خلال العام، محتلة قرابة ٣٠٪ من السوق.
تبعتها ثلاث منصات أخرى (OKX، Bybit، Bitget) بحجم ١٠.٧٦ تريليون، ٩.٤٣ تريليون، و٨.١٧ تريليون على التوالي.
معاً، شكلت المنصات الأربع الأولى حوالي ٦٢٪ من تداول المشتقات العالمي.

في معظم الأيام، بسّط هذا التركيز التنفيذ. لكنه في حدث ذيلي، عنى أن عدداً صغيراً نسبياً من البورصات ومحركات المخاطر كانت مسؤولة عن الجزء الأكبر من التصفيات.
خلال انقطاع أكتوبر، خففت هذه البورصات المخاطر بشكل متزامن. دفاتر مراكز عملاء مشابهة، محفزات هامش مشابهة، ومنطق تصفية مشابه أنتج موجات متزامنة من البيع القسري.
الدروس لسوق المشتقات المشفرة
كثف حدث أكتوبر كل هذه الديناميكيات في اختبار ضغط ليومين. يقرأ الآن نحو ١٥٠ مليار دولار من التصفيات على مدار العام كسجل لكيفية تصفية سوق تهيمن عليه المشتقات للمخاطر.
في معظم الأوقات، كانت هذه التصفية منظمة وتم امتصاصها بواسطة صناديق التأمين والتصفيات الروتينية.
في نافذة أكتوبر، كشفت حدود هيكل يعتمد بشكل كبير على عدد قليل من البورصات الكبيرة، ورافعة عالية في الأصول متوسطة ورأس المال الصغير، ودعامات يمكن أن تعكس أدوارها تحت الضغط.
على عكس الأزمات السابقة التي تركزت على فشل الائتمان وإفلاس المؤسسات، لم يُطلق حدث ٢٠٢٥ سلسلة واضحة من التخلفات. خفض النظام الفائدة المفتوحة، وأعاد تسعير المخاطر، واستمر في العمل.
كانت التكلفة محملة في خسائر P&L متركزة، وتشتت حاد بين الأصول كبيرة ورأس المال الصغير، ورؤية أوضح لمدى تأثير البنية التحتية على سلوك السوق أكثر من السرديات.
بالنسبة للمتداولين والبورصات والمنظمين، كان الدرس مباشراً: في سوق تحدد فيه المشتقات السعر، فإن "ضريبة التصفية" ليست مجرد عقوبة عرضية على الرافعة الزائدة. إنها ميزة بنيوية، وتحت ظروف كلية معادية، يمكن أن تنتقل من تنظيف روتيني إلى محرك للانهيار.
@Binance Square Official

تشهد أسواق المعادن الثمينة تحولاً تاريخيًا مع اقتراب نهاية العام، حيث تفوقت الفضة بأدائها المبهر لتحطم حاجز 75 دولارًا للأونصة، بينما واصل الذهب مسيرته القياسية ليَقترب من مستوى 4600 دولار. هذا الأداء الاستثنائي يدفع المحللين للتساؤل عما إذا كنا نشهد نهاية عصر هيمنة الذهب الطويلة الأمد وبداية مرحلة جديدة تكون فيها الفضة نجم السوق.

مشهد السوق: أرقام قياسية وأداء متفجر
· الفضة: ارتفعت بنسبة مذهلة بلغت حوالي 158% منذ بداية العام، لتصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 75.14 دولارًا خلال الجلسة.
· الذهب: سجل مستوى قياسي جديد عند 4530.60 دولارًا للأونصة، متجهًا نحو تحقيق أقوى مكاسب سنوية له منذ عام 1979، بارتفاع يبلغ نحو 72% منذ يناير.
· المعادن الأخرى: حققت كل من البلاتين والبلاديوم مكاسب قوية أيضًا، لكن بقيا تحت ظل أداء الفضة والذهب الاستثنائي.

المحركات الأساسية: لماذا تشتعل المعادن الآن؟
يدفع هذا الصعود الكبير مزيج من العوامل الهيكلية والاقتصادية والسياسية:
1. توقعات تخفيف السياسة النقدية: يتوقع السوق أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة خلال العام المقبل، مما يقلل من تكلفة الاحتفاظ بالمعادن غير المدرة للعائد مثل الذهب والفضة.
2. الطلب المؤسسي القوي: تستمر البنوك المركزية العالمية (مثل الصين والهند) في شراء الذهب بوتيرة عالية كجزء من استراتيجية تنويع احتياطياتها والابتعاد عن الدولار.
3. النقص الهيكلي في المعروض: تعاني سوق الفضة من عجز في الإمدادات لا يمكن تلبيته بالكامل، خاصة في ظل تزايد الطلب الصناعي.
4. المكانة الاستراتيجية: تمتلك الفضة ميزة فريدة بكونها معدنًا نفيسًا وصناعيًا في نفس الوقت. وقد عزز تصنيفها كـ "معدن حاسم" في الولايات المتحدة من قيمتها الاستراتيجية وأهميتها في قطاعات مثل الطاقة المتجددة (الألواح الشمسية) والصناعات الإلكترونية.
5. بيئة المخاطر الجيوسياسية: تدفع التوترات الدولية المستثمرين نحو ملاذات آمنة تقليدية مثل الذهب، مما يدعم أسعاره.
النسبة التاريخية بين الذهب والفضة: تحول في علاقة عمرها عقود
لطالما تحركت أسعار الذهب والفضة معًا، لكن الذهب تفوق بشكل كبير على نظيره الفضي لعقود طويلة. وتقاس هذه العلاقة بـ "نسبة الذهب إلى الفضة"، والتي تشير إلى عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة واحدة من الذهب.
ظلت هذه النسبة مرتفعة تاريخيًا، حيث تجاوزت مستواها المتوسط لفترة (2000-2015) بنسبة 42% حتى ديسمبر 2024. لكن عام 2025 شهد تحولًا ملحوظًا:

· كانت وتيرة صعود الفضة أسرع، مما أدى إلى بدء انخفاض هذه النسبة التاريخية.
· يشير كسر مستوى 75 دولارًا بوضوح إلى تغير في الزخم النسبي بين المعدنين.
هذا التحول يعني أن الفضة لم تعد مجرد تابع للذهب، بل أصبحت قائدة للاتجاه الصاعد في قطاع المعادن الثمينة.
توقعات 2026: إلى أين تتجه الأسعار؟
مع استمرار الزخم الحالي، يتطلع المحللون إلى عام 2026 بتوقعات متفائلة، وإن كانت حذرة:
· الذهب: في حال استمرار الظروف الداعمة الحالية، قد يستهدف المعدن الأصفر النطاق بين 5000 و5500 دولار للأونصة.
· الفضة: إذا استمرت ضغوط النقص في المعروض والطلب الصناعي القوي، فقد تقترب من مستوى 90 دولارًا للأونصة.
يبقى التحدي الرئيسي هو قدرة هذه المستويات على الصمود بعد نهاية الحوافز المؤقتة مثل السيولة المنخفضة في نهاية العام والتي تضخم التحركات، وعودة الظروف الطبيعية للسوق.
الخلاصة
يوضح أداء الفضة والذهب القياسي أننا أمام سوق صاعد قوي مدعوم بأسباب هيكلية. بينما يحافظ الذهب على مكانته كملاذ آمن عالمي، فإن الفضة تبرز كلاعب رئيسي جديد بقوة دفع مزدوجة: قيمتها الاستثمارية وطلبها الصناعي الحيوي.
يشير كسر النسبة التاريخية بينهما إلى أن قواعد اللعبة القديمة قد تتغير. قد لا تعود الفضة إلى كونها مجرد "نسخة رخيصة" من الذهب، بل أصلًا مستقلًا بذاته، تُحدد مساره التحولات الكبرى في الاقتصاد العالمي نحو التكنولوجيا والطاقة النظيفة.
@Binance Square Official

اتهمت السلطات الكورية الجنوبية مجموعة مكونة من عشرة أفراد، بينهم موظف سابق في شركة سامسونج للإلكترونيات، بتسريب تكنولوجيا تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة إلى شركة صينية. وتشير التقديرات الأولية إلى أن الخسائر الناجمة عن هذا التسريب قد تصل إلى عشرات الترليونات من الوون.
طريقة التسريب المذهلة
كشفت تحقيقات النيابة في مكتب النيابة العامة في منطقة سول الوسطى عن طريقة تقليدية وغير عادية للتسريب. حيث يُشتبه في أن باحثاً سابقاً في سامسونج، كان يستعد للانتقال للعمل لدى الشركة الصينية "تشانغكسين ميموري تكنولوجيز" (CXMT)، قام بنسخ مئات الخطوات التفصيلية لعمليات التصنيع السرية يدوياً قبل مغادرته الشركة الكورية.
احتوت تلك الملاحظات المكتوبة بخط اليد على معلومات شديدة التفصيل حول مواصفات المعدات وتسلسل الإنتاج وتقنيات تحسين الغلة. واستخدمت الشركة الصينية لاحقاً هذه المعلومات لإعادة بناء عمليات التصنيع الخاصة بسامسونج في منشآتها الخاصة.
ما قيمته التكنولوجيا المسربة؟
تمثل التكنولوجيا المسربة، وهي عملية تصنيع رقائق ذاكرة "DRAM" بدقة 10 نانومتر، استثماراً تقدر قيمته بنحو 1.6 تريليون وون من جانب سامسونج. وكانت سامسونج، في وقت التسريب، الشركة الوحيدة في العالم التي نجحت في تسويق إنتاج هذا الجيل المتقدم من الرقائق.
وبحسب النيابة، مكّنت هذه المعلومات المسربة الشركة الصينية CXMT من تحقيق إنتاج رقائق الـ 10 نانومتر الخاصة بها في عام 2023، لتصبح أول صانع رقائق صيني يصل إلى هذا المستوى التكنولوجي. كما استخدمت الشركة هذه المعرفة في تطوير رقائق ذاكرة فائقة النطاق (HBM)، وهي مكونات حيوية لأجهزة الذكاء الاصطناعي ووحدات معالجة البيانات.
خسائر فادحة وتهديد للريادة
تتوقع السلطات الكورية أن تصل الخسائر المالية الإجمالية لشركات مثل سامسونج وإس كيه هاينكس، عند احتساب حصص السوق المفقودة وتكاليف البحث والتطوير، إلى عشرات الترليونات من الوون على الأقل.
تسريبات التكنولوجيا: ظاهرة متكررة
لا تمثل هذه القضية حادثة منعزلة. ففي النصف الأول من عام 2025 وحده، فتحت السلطات الكورية الجنوبية تحقيقات في ثماني قضايا تسريب تكنولوجيا، وكانت الصين الوجهة في خمسٍ منها. وشملت الحالات الأخرى تسريب موظف في "إس كيه هاينكس" لوثائق فنية إلى شركة "هواوي"، وقبضت السلطات على مواطن صيني في مطار كوري وهو يحاول مغادرة البلاد بحوزته آلاف الصفحات من بيانات تحليل عيوب أشباه الموصلات.
استجابة تشريعية وتداعيات مستقبلية
رداً على تكرر هذه الحوادث، قامت كوريا الجنوبية بتعديل قوانين حماية التكنولوجيا الصناعية في عام 2024 لفرض عقوبات أشد، تشمل فترات سجن أطول وغرامات مالية أكبر على المخالفين. ويضع هذا التعديل الجديد اختباراً للحكم الذي سيصدر على المتهمين في هذه القضية الأخيرة.
من جانبها، تواصل الشركة الصينية CXMT مسارها التكنولوجي، حيث كشفت الشهر الماضي عن جيلها الجديد من منتجات الذاكرة (DDR5)، وتتقدم بخطى نحو طرح عام في بورصة شنغهاي بقيمة مستهدفة تبلغ 42 مليار دولار.
الخلاصة
تُسلط قضية التسريب الضوء على:
· حرب التكنولوجيا الشرسة في صناعة أشباه الموصلات الإستراتيجية.
· الطرق المبتكرة وغير التقليدية التي يستخدمها منفذو عمليات التسريب.
· الجهود الكورية الجنوبية الجادة لتعزيز الحماية القانونية لثروتها التكنولوجية في مواجهة المنافسة الدولية.
@Binance Square Official

شهدت العملة المستقرة "USD1" التي أطلقتها شركة "وورلد ليبرتي فاينانشال" قفزة تاريخية بتجاوز قيمتها السوقية حاجز 3 مليارات دولار، لتحل في المرتبة السادسة بين العملات المستقرة والمرتبة 32 بين جميع العملات الرقمية، مما يجعلها لاعباً رئيسياً في سوق التمويل اللامركزي (DeFi).
🔍 المحركات الرئيسية للنمو
· دعم "بينانس": يُعد برنامج "Booster Program" الذي أطلقته منصة بينانس الحافز الأقوى، حيث يقدم عائداً سنوياً يصل إلى 20% على منتجات الادخار المرنة المدعومة بـUSD1، متفوقاً بشدة على عروض العملات المستقرة الأخرى.
· دور أساسي في المنصة: بدأت بينانس بتحويل كل الضمانات المدعومة برموزها المرتبطة بـBUSD إلى عملة USD1 بنسبة 1:1، مما جعلها العملة المستقرة الأساسية داخل نظامها البيئي وضمن سيولة عالية في التداول والإقراض.
🤝 استراتيجية التوسع والشراكات
لا يعتمد نمو USD1 على بينانس فقط، بل تتبع الشركة المطورة استراتيجية متعددة الجوانب:
· التركيز على الدفع: يتم تسويق USD1 كعملة مستقرة مصممة للمدفوعات اليومية وليس كأصل للمضاربة.
· شراكات مؤسسية: حصلت على دعم منصات كبرى مثل كوينبيز وفالكون إكس، مما يفتح باب الوصول إلى المستثمرين الأفراد والمؤسسات الكبيرة.
· غزو سلاسل كتل جديدة: تتعاون مع مشاريع على سولانا مثل بونك ورايضيوم لجذب رأس المال السريع الحركة الذي يتدفق تقليدياً عبر USDC.
⚖️ الجدل السياسي والانتقادات
يرافق هذا الصعود السريع جدل سياسي حاد بسبب ارتباط المشروع بالرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب. وتصاعدت هذه الانتقادات بعد:
· قيام صندوق "إم جي إكس" في أبوظبي بسداد ملياري دولار لقاء استثمار في بينانس باستخدام USD1 بالكامل.
· إصدار العفو الرئاسي عن مؤسس بينانس المشارك، تشانغ بينغ تشاو (CZ)، بعد ذلك بفترة وجيزة.
· استخدام السيناتور الأمريكية إليزابيث وارن لهذا الارتباط للتحذير من أن لوائح العملات الرقمية (مثل قانون GENIUS) قد تتأثر بصفقات سياسية وتفيد مشاريع معينة.
🚀 النظرة المستقبلية والتحديات
يقف مشروع USD1 الآن عند مفترق طرق حاسم. النجاح المستقبلي لن يعتمد على الحوافز المؤقتة من بينانس، بل على:
· قدرته على الحفاظ على قيمته السوقية الهائلة بعد انتهاء برنامج العوائد المرتفعة.
· إثبات قيمة عملية حقيقية خارج نطاق التبادلات.
· النجاة من التدقيق التنظيمي والسياسي المتزايد الذي يسلط الضوء على صلاته.
ختاماً، تروي قصة USD1 قوة الدفع الذي يمكن أن تخلقه منصة كبرى، لكنها تذكرنا بأن الاستدامة الحقيقية في عالم العملات الرقمية تتطلب أساساً أعمق من مجرد حوافز سعريّة.
@Binance Square Official

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية موجة صعود قوية في أسبوع تداول قصير بسبب العطلة، حيث سجلت المؤشرات الرئيسية مستويات قياسية جديدة مدعومة بمكاسب واسعة النطاق وتفاؤل المستثمرين.
أداء المؤشرات الرئيسية
· مؤشر داو جونز الصناعي: أغلق مرتفعًا بنسبة 0.6% عند مستوى قياسي بلغ 48,731.16 نقطة.
· مؤشر إس آند بي 500: أغلق عند مستوى تاريخي مرتفع بلغ 6,932.05 نقطة، محققًا مكاسب بنسبة 0.32%.
· مؤشر ناسداك المركب: أضاف مكاسب متواضعة بنسبة 0.22%.

دور القطاعات والأسهم
لعبت أسهمالتكنولوجيا الكبيرة، مثل نيفيديا وألفابت وأمازون، دورًا محوريًا في دعم المؤشرات، حيث تعافت بعد عمليات بيع الأسبوع الماضي. كما ساهم قطاع الخدمات المالية في الدعم بينما كان قطاع الطاقة هو القطاع الوحيد الذي سجل انخفاضًا ضمن قطاعات مؤشر إس آند بي 500.
المحركات الأساسية للصعود
1. توقعات السياسة النقدية: يتوقع المستثمرون أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة خلال عام 2026، مما يخفف الضغط عن تكاليف الاقتراض.
2. قوة الاقتصاد: عززت بيانات النمو الاقتصادي للربع الثالث، التي جاءت أقوى من التوقعات، الثقة في متانة الاقتصاد الأمريكي.
3. بيانات الأرباح: ساهمت التوقعات الإيجابية للأرباح، كما في حالة شركة "ميكرون تكنولوجي" التي قفز سهمها 3.8%، في تعزيز معنويات السوق.
4. موسمية السوق: تدعم الأسواق حاليًا ما يعرف باسم "صعود سانتا كلوز" الموسمي الذي يستمر عادةً حتى أوائل يناير.
النظرة المستقبلية
يستمر السوق الصاعد(الهابط) الذي بدأ في أكتوبر 2022 الآن في عامه الرابع، وتوجه الأنظار نحو القيادة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي وقدرة الاقتصاد على الحفاظ على زخم النمو هذا مع دخول العام الجديد.
@Binance Square Official

'
في منشور حديث على وسائل التواصل الاجتماعي، حاول مطور عملة 'الإيثيريوم' المشترك فيتاليك بوترين أن يضعف فكرة الترويج لـ "الخرافة الفائقة" (hyperstition)، وهي مفهوم أن سوق تنبؤ يمكنه في الواقع إجبار الواقع على الحدوث.
يأتي هذا بعد أن ذكرت شارلوت فانغ أن أسواق التنبؤ ذات السيولة الكافية يمكن أن ينتهي بها المطاف إلى برمجة الواقع.
ومع ذلك، يرى بوترين أن هذه نتيجة سلبية للغاية، ويعتبرها وضع فشل.
"إحدى حالات الخطر"
عندما يراهن الأشخاص الذين يملكون مبالغ طائلة من المال على وقوع حدث معين، فإن الاحتمالات ترتفع لتصل إلى 99٪ تقريبًا.
وبما أن السوق يذكر أن شيئًا ما محتمل، فإن العالم الحقيقي يمكنه خلق الحدث الذي يمكن أن يتطابق مع السوق.
على سبيل المثال، إذا كان هناك سوق حول فشل شركة معينة، فقد يسحب المستثمرون التمويل أو ما إلى ذلك. وبالتالي، فإن السوق يتسبب في خلق المستقبل.
يزعم المطور المشارك لـ "الإيثيريوم" أن هذا يمكن أن يكون في الواقع إحدى حالات الخطر. إذا اكتسبت أسواق التنبؤ القدرة على تصنيع الحقيقة، فستفقد إنصافها.
وقد حدد المعجزة الكندية قضيتين على وجه التحديد في مثل هذه الأسواق. أولاً، هناك خطر إنشاء احتكار من قبل "الحوت" (مستثمر كبير)، مما سيؤدي إلى خلق "خرافة فائقة" من قبل الجهات الفاعلة الكبيرة حصريًا. وبالتالي، يمكن هندسة الواقع من قبل "الحيتان". وهناك أيضًا ما يسمى مشكلة "القاتل المأجور"، مما يعني أن سوق التنبؤ يمكن أن يحفز الناس في الواقع على التسبب في ضرر. حيث يمكن للجهات الخبيثة أن تجعل النتائج السيئة تتحقق بعد المراهنة بمبالغ ضخمة.
إذا كنت ترغب في فهم أحد المفاهيم المذكورة، مثل "الخرافة الفائقة" أو آلية عمل أسواق التنبؤ، يمكنني مساعدتك في ذلك.
@Binance Square Official

بدأت التوقعات لسعر عملة بيتكوين (CRYPTO: BTC) في التحسن لعام 2026، بعد أشهر من ضغوط البيع المستمرة التي أعقبت حدث التصفية في 10 أكتوبر.
ما حدث: وفقًا لتحليل شركة 10x Research، فإن التقارب النادر بين تموضع الخيارات، والتباين المضغوط، والإرهاق الفني يخلق ظروفًا سبقت تاريخيًا تحركات أسعار أكبر.
لم يكن ضعف الأداء التصاعدي في الأشهر الأخيرة مدفوعًا بقيم غير جذابة، بل بتدفقات رأسمالية ضعيفة، حيث حول المستثمرون استثماراتهم نحو الأصول ذات الأداء الأفضل مع نهاية العام، تاركين بيتكوين خارج التركيز.
منذ الانهيار في 10 أكتوبر، تدهورت هيكلية سوق بيتكوين أكثر مع تسارع عمليات السحب من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). وبينما بدا أن ضغوط البيع قد استنفدت تقنيًا بحلول 22 نوفمبر، فإن انتعاشًا ذا معنى لم يتحقق بسبب غياب الطلب الجديد.
مع بدء تصفية التموضعات بنهاية العام واستعداد موازنات المخاطر الجديدة للظهور، تشير عدة مؤشرات دقيقة إلى أن بيتكوين قد تكون أقرب إلى حركة متعددة الأسابيع مما توحي به حركة السعر وحدها.
لماذا هذا الأمر مهم: تلفت 10x Research إلى أن التموضع عبر المشتقات وصناديق الاستثمار المتداولة والمؤشرات الفنية بدأ يتحول لصالح بيتكوين.
المحفز الرئيسي هو اقتراب أكبر انتهاء صلاحية لخيارات بيتكوين على الإطلاق، حيث يمكن لمستويات الإضراب المركزية والاهتمام المفتوح المرتفع أن يخلقا تحركات سعر غير متماثلة.
تاريخيًا، غالبًا ما كان الحذر الشديد مع نهاية العام يتبعه انعكاس حاد في معنويات السوق مع بدء التقويم الجديد وإعادة نشر رأس المال.
من منظور فني، يبدو أن بيتكوين تنتقل من مرحلة الإرهاق الهبوطي المحض نحو إعداد يتمتع بخيارات صعودية متزايدة. كانت التوقعات السابقة تشير إلى استمرار ضغط التباين حتى نهاية العام، مما يحافظ على بيتكوين في نطاق سعري بين 70,000 و100,000 دولار وسط محفزات محدود وسياسة أقل تساهلاً من الاحتياطي الفيدرالي.
كما أن الأداء النسبي الضعيف لبيتكوين جعله عرضة لعمليات بيع لتحقيق خسائر ضريبية، وهو ديناميكية تبدو الآن قد اكتملت إلى حد كبير. مع تلاشي هذه التحديات، يتحول التركيز نحو تحديد النافذة الدقيقة للتحول إلى التفاؤل وإعادة الدخول إلى سوق بيتكوين.@Binance Square Official $BTC

ارتفعت أسهم شركة إنفيديا (NVIDIA) بشكل طفيف في تعاملات ما بعد البورصة يوم الثلاثاء، بعد إعلان الشركة عن اتفاقية ترخيص تكنولوجيا مع شركة Groq الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي.
تفاصيل الصفقة
وفقًا لبيانات من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، منحت إنفيديا ترخيصًا لشركة Groq لاستخدام براءات اختراع تتعلق بتكنولوجيا معالجة الذكاء الاصطناعي. تشمل الاتفاقية أيضًا "حقوقًا أخرى"، مما يشير إلى تعاون أوسع بين العملاق التكنولوجي والشركة الناشئة المتخصصة في رقائق الذكاء الاصطناعي.
لم يتم الكشف عن الشروط المالية للصفقة، لكن المصادر تشير إلى أنها قد تشمل مكونات نقدية وربما حصة في أسهم Groq.
رد فعل السوق
استجاب المستثمرون بشكل إيجابي لهذا الخبر، حيث ارتفع سهم إنفيديا بنسبة 1.3% في تعاملات ما بعد الإغلاق، بعد أن أغلق اليوم العادي عند 130.78 دولارًا أمريكيًا بانخفاض طفيف.
يأتي هذا الارتفاع في سياق تحسن معنويات السوق تجاه أسهم التكنولوجيا عمومًا وإنفيديا خصوصًا، حيث ارتفع سهم الشركة بأكثر من 150% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مدعومًا بالطلب المتزايد على تقنيات الذكاء الاصطناعي.
معلومات عن الشركات
إنفيديا: عملاق رقاقات أشباه الموصلات الذي يهيمن حالياً على سوق وحدات معالجة البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، بقيمة سوقية تقارب 3.2 تريليون دولار.
Groq: شركة ناشئة متخصصة في تطوير رقاقات وبرمجيات الذكاء الاصطناعي، أسسها مهندسون سابقون في جوجل. تركز الشركة على تطوير حلول ذكاء اصطناعي عالية الكفاءة وسريعة الاستجابة.
أهمية الاتفاقية
تعتبر هذه الصفقة مؤشرًا على استمرار ريادة إنفيديا في مجال الذكاء الاصطناعي، حيث تمكنت من تحويل منافس محتمل إلى شريك من خلال ترخيص التكنولوجيا. كما تتيح الاتفاقية لـ Groq الوصول إلى براءات اختراع حاسمة قد تساعدها في تطوير منتجاتها التنافسية.
التوقعات المستقبلية
يشير المحللون إلى أن مثل هذه الاتفاقيات تعزز موقع إنفيديا كمركز للنظام البيئي للذكاء الاصطناعي، حيث تستفيد الشركة ليس فقط من بيع الرقاقات، ولكن أيضًا من تراخيص الملكية الفكرية والتعاون مع شركات التكنولوجيا الأخرى.
من المتوقع أن تستمر إنفيديا في الاستفادة من الطلب المتسارع على تقنيات الذكاء الاصطناعي في مختلف القطاعات، مع تعزيز مكانتها من خلال الشراكات الاستراتيجية مثل اتفاقية الترخيص مع Groq.@Binance Square Official

في يوم عيد الميلاد (25 ديسمبر 2025)، شهدت منصة بينانس حركة سعرية دراماتيكية مفاجئة، حيث انخفض سعر البيتكوين (BTC) إلى أدنى مستوى يبلغ 24,111 دولار على زوج تداول واحد فقط. أثارت هذه الحركة حالة من الذعر والتداولات السريعة على وسائل التواصل الاجتماعي، مع انتشار لقطات الشاشة التي تبدو وكأنها انهيار كبير. لكن الحقيقة مختلفة تماماً: لم يحدث انهيار حقيقي للبيتكوين، وكانت هذه الحادثة مجرد ظاهرة مؤقتة ومحدودة على زوج تداول غير سائل.
### تفاصيل الحادثة
حدث "الويك" (الذيل الحاد السفلي في الشمعة) حصرياً على زوج BTC/USD1 في بينانس، وهو زوج تداول يتمتع بسيولة منخفضة جداً ونشاط تداول محدود. لم ينعكس هذا الانخفاض على الأزواج الرئيسية الأكثر سيولة مثل BTC/USDT، حيث لم ينخفض السعر أبداً دون 86,400 دولار. استمرت هذه الاضطراب السعري لمدة تقريبية ثلاث ثوانٍ فقط، قبل أن تقوم خوارزميات التحكيم الآلية (arbitrage bots) بشراء الكميات الرخيصة من البيتكوين فوراً، مما أعاد السعر إلى حوالي 87,000 دولار.
### السبب الرئيسي: حملة ترويجية من بينانس أدت إلى استنزاف السيولة
ربط المحلل Shanaka Anslem Perera الحادثة مباشرة بحملة ترويجية أطلقتها بينانس قبل 24 ساعة فقط من الحدث، تقدم عائداً سنوياً بنسبة 20% على الإيداعات في العملة المستقرة USD1. تسببت هذه الحملة في اندفاع كبير من المتداولين لتحويل USDT إلى USD1 للاستفادة من العائد، مما أدى إلى استنزاف جانب البيع (sell-side liquidity) في دفتر أوامر زوج BTC/USD1. عندما وضع متداول واحد أمر بيع كبير (market sell order)، واجه دفتر أوامر فارغاً تقريباً من جانب الشراء، فانهار السعر مؤقتاً حتى وجد عرض شراء.
كما أشار حساب Master of Crypto: "كان ذلك أمراً سيولة فقط... صفقة واحدة مسحت دفتر الأوامر ودفعت السعر للأسفل لثوانٍ".
### ليست المرة الأولى
أشار بيريرا إلى أن هذا النمط ليس جديداً، حيث حدث ويك مشابه على نفس الزوج في 10 ديسمبر، حيث انخفض السعر من 96,000 إلى 76,000 دولار لفترة قصيرة.
### السياق السوقي الأوسع
جاءت هذه الحادثة في وقت يعاني فيه السوق من تقلبات وعدم يقين، مع رفض البيتكوين المتكرر لمستوى 90,000 دولار. كما أن الانهيار الكبير في 10 أكتوبر 2025 (الذي خسر فيه البيتكوين أكثر من 12,000 دولار في يوم واحد) ترك ندوباً نفسية على المجتمع، مما يجعله حساساً تجاه أي إشارة لمشكلة، حتى لو كانت وهمية.
في وقت كتابة المقال (26 ديسمبر 2025)، يتداول البيتكوين حول 88,000 - 89,000 دولار تقريباً، مع مكاسب يومية طفيفة لكنه يواجه صعوبة في تحقيق اتجاه واضح.
### الخلاصة والدرس المستفاد
هذا الحدث يُعد دراسة حالة ممتازة عن كيفية إمكانية أن تُسبب الحملات الترويجية مخاطر متوقعة في الأسواق غير السائلة، وكيف تنتشر المعلومات المثيرة بسرعة دون سياق كامل. بالنسبة للمتداولين، يُذكّر بمخاطر استخدام أزواج التداول الجديدة أو ذات السيولة المنخفضة، خاصة في أوقات العطلات أو السيولة المنخفضة.
البيتكوين لم ينهار، بل كان مجرد اضطراب مؤقت في دفتر أوامر واحد – دليل على قوة السوق الحقيقية عندما تكون السيولة عميقة في الأزواج الرئيسية.
@Binance Square Official
$BTC

مع تطور تقنيات الذكاء الاصطناعي بشكل سريع، أصبح التمييز بين المحتوى الحقيقي والمحتوى المُصنَّع اصطناعياً أمراً صعباً للغاية. يفتح الذكاء الاصطناعي آفاقاً إبداعية هائلة، لكنه يطرح تحديات كبيرة مثل الصور والفيديوهات والموسيقى المُولَّدة بالذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى الديبفيك (التزييف العميق) والاحتيالات. وفقاً لدراسة أجرتها شركة Graphite، تجاوز المحتوى المُولَّد بالذكاء الاصطناعي المحتوى البشري في أواخر عام 2024، وأظهرت دراسة أخرى من Ahrefs أن أكثر من 74.2% من الصفحات على الإنترنت تحتوي على محتوى مُولَّد بالذكاء الاصطناعي بحلول أبريل 2025. مع اقتراب عام 2026، يصبح السؤال الملح: كيف يمكن للمستخدمين التأكد من ما هو حقيقي في عالم يزداد تعقيداً؟
### إرهاق المحتوى المُولَّد بالذكاء الاصطناعي: ارتفاع الطلب على المحتوى البشري
بدأ المستخدمون يشعرون بـ"إرهاق المحتوى الاصطناعي"، حيث أصبح الإنتاج السريع والمتكرر للذكاء الاصطناعي يفقد جاذبيته. وفقاً لاستطلاع أجراه مركز بيو للأبحاث في ربيع 2025، يشعر 34% من البالغين حول العالم بمزيد من القلق أكثر من الحماس تجاه استخدام الذكاء الاصطناعي، بينما يشعر 42% بتوازن بين القلق والحماس. يقارن أدريان أوت، كبير مسؤولي الذكاء الاصطناعي في EY سويسرا، المحتوى المُولَّد بالذكاء الاصطناعي بالطعام المُصنَّع: في البداية يغمر السوق، لكن الناس يفضلون بعد ذلك المصادر الأصلية والعالية الجودة. يحب البشر معرفة من هو المنشئ وراء المحتوى، تماماً كما يقيّمون الفن بناءً على قصة الفنان. يقترح أوت وضع علامات مثل "مصنوع بواسطة إنسان" كإشارات ثقة، مشابهة لعلامة "عضوي" في الطعام.
### إدارة المحتوى بالذكاء الاصطناعي: الاتجاهات نحو التصديق على المحتوى الحقيقي
يُعتبر اكتشاف المحتوى المُولَّد بالذكاء الاصطناعي أمراً معقداً. أظهر استطلاع آخر من بيو في سبتمبر 2025 أن 76% من الأمريكيين يرون أهمية معرفة ما إذا كان المحتوى مُولَّداً بالذكاء الاصطناعي، لكن فقط 47% يشعرون بالثقة في قدرتهم على ذلك. يقترح الخبراء التصديق على المحتوى الحقيقي من لحظة الالتقاط، بدلاً من محاولة كشف المزيف بعد حدوثه، لأن التزييف أصبح شبه غير قابل للكشف.
### دور البلوكشين في إثبات "دليل الأصل"
يُعد البلوكشين الحل الأمثل لإثبات الأصالة منذ البداية. يشرح جيسون كروفورث، مؤسس ومدير شركة Swear (التي فازت بلقب أفضل اختراع في مجال العملات المشفرة والبلوكشين لعام 2025 من مجلة تايم)، أن برمجيات Swear تستخدم بصمة بلوكشين لربط المحتوى بسجل غير قابل للتغيير، مما يمنحها "DNA رقمي" يمكن التحقق منه. أي تعديل يُكتشف فوراً بالمقارنة مع الأصل. يقول كروفورث: "بدون أصالة مدمجة، يصبح كل المحتوى موضع شك؛ Swear تثبت بشكل استباقي أن 'هذا حقيقي'". تُستخدم التقنية حالياً في الأجهزة الأمنية مثل كاميرات الجسم والطائرات بدون طيار، مع خطط طويلة الأمد للتكامل مع وسائل التواصل الاجتماعي.
### التوقعات لعام 2026: مسؤولية المنصات ونقاط التحول
يزداد قلق المستخدمين من حجم المحتوى المُولَّد بالذكاء الاصطناعي وعدم القدرة على تمييزه. يؤكد الخبراء على ضرورة وضع علامات واضحة للمحتوى الحقيقي مقابل الاصطناعي، لكن نجاح ذلك يعتمد على تبني المنصات لهذه الأدوات. يحذر كروفورث من تأخير الإجراءات حتى يحدث ضرر كبير في المجالات القانونية أو الصحفية أو السلامة العامة، ويطالب بوضع الأساسيات الآن. حتى عام 2025، كان عدد الشركات الناشئة المتخصصة في هذا المجال محدوداً، لكن الضغط يتزايد لجعل المنصات تُفضّل المحتوى البشري للحفاظ على المستخدمين.
### الخلاصة
في عصر الذكاء الاصطناعي، يمكن للبلوكشين أن يُحدث ثورة في إثبات الأصالة من خلال تضمين الثقة منذ لحظة الإنشاء، عبر بصمات رقمية وسجلات غير قابلة للتلاعب. بدلاً من الكشف اللاحق عن المزيف، يركز الحل على إثبات "هذا حقيقي" بشكل استباقي، مما يساعد في مكافحة الديبفيك والمعلومات المضللة واستعادة الثقة في الإنترنت. التحدي الآن يكمن في تبني هذه التقنيات على نطاق واسع قبل أن تتفاقم المشكلة.
@Binance Square Official

يبدو أن موجة السيولة العالية التي دعمت أسعار البيتكوين مؤخراً بدأت في التراجع بسرعة. يواجه السوق الآن تدفقات صافية خارجة كبيرة، حيث تؤكد البيانات أن التدفقات الاستثمارية تحولت بشكل حاسم إلى الاتجاه السلبي. يمثل هذا التحول تغيراً جذرياً في ديناميكيات السوق، حيث يتغلب ضغط البيع حالياً على اهتمام الشراء عبر المنصات الرئيسية.
منذ الثامن من ديسمبر، سجل البيتكوين تدفقات صافية خارجة تقدر بحوالي ٧١٦ مليون دولار. خلال الأسبوعين الماضيين، سيطرت التدفقات الخارجة بشكل شبه كامل على السوق، مما يعكس فقدان الزخم بدلاً من الثقة القوية في الاتجاه الصعودي.

لماذا تتحرك الأسواق قبل أن تلحقها الروايات؟
أشار أحد المتداولين والمستثمرين في الأسهم والعملات المشفرة (WealthManager) إلى أن السوق لم يعد الوجهة المفضلة للأموال التي تبحث عن الزخم. انتقل هذا الزخم مؤقتاً إلى الذهب والفضة والمعادن الأخرى، لكن مثل هذه التحولات غالباً ما تكون مؤقتة. ورغم ذلك، تبقى الفرصة موجودة في سوق العملات المشفرة، ومن المتوقع أن يعود الزخم إلى القطاع في وقت لاحق. كلما انخفض سعر البيتكوين أكثر، كبرت الفرصة المتاحة.
تراكم البيتكوين قبل عام ٢٠٢٦
يقدم المحلل Cipher2X رؤية حول سبب تراكمه للبيتكوين استعداداً لعام ٢٠٢٦. يرى أن البيتكوين لم ينتظر أبداً الظروف المثالية للقيام بعمله الأهم. يبني أساساته عندما تكون السيولة محدودة والتوقعات منخفضة. في هذه المرحلة، قد تكون حركة السعر مضللة، لكن الهيكل الأساسي سليم. تظهر البيانات على السلسلة أن العرض أصبح محصوراً أكثر مع حاملي المدى الطويل، بينما أصبح الوصول إلى البيتكوين عبر القنوات المنظمة أمراً روتينياً. في الوقت نفسه، تعزز عدم اليقين الصغير دور البيتكوين كحماية ضد مخاطر السياسات، وليس كرهان مضارب على النمو.
هذا الإعداد هو البيئة التي ينوي فيها البيتكوين التحرك بشكل جانبي، إحباط المتداولين، ونقل الملكية بهدوء من الأيدي غير الصابرة إلى الأيدي الملتزمة. الهدف من التراكم ليس محفزاً قصير الأجل، بل لأن النظام التالي يكافئ من وضعوا أنفسهم مبكراً، وليس من تفاعلوا متأخراً. عام ٢٠٢٦ ليس عن الضجيج، بل عن من كان يحمل الأصل بالفعل.
ما تقوله الانخفاضات في التقلب عن نضج البيتكوين
أظهرت الرسوم البيانية للبيتكوين انخفاضاً واضحاً في التقلب المتوقع لخيارات البيتكوين على مدى السنوات القليلة الماضية، مع بعض الارتفاعات القصيرة فقط. ينضج البيتكوين مع نمو قيمته السوقية، ويصبح السوق أكثر مؤسسية. اختفت أيام رؤية شموع متعددة بنسبة ١٠٪ أو أكثر يومياً، والآن أي حركة بنسبة ١٠٪ في يوم واحد تعتبر استثناءً كبيراً.
الوضع الحالي
يتداول البيتكوين حالياً حول مستوى ٨٨,٦٤٠ دولار، وسط استمرار الضغط من التدفقات الخارجة مع اقتراب نهاية العام، خاصة في ظل انخفاض السيولة خلال العطلة. يُنظر إلى هذه التدفقات على أنها مرتبطة بإعادة التوازن السنوي، جمع الخسائر الضريبية، أو جني الأرباح، وغالباً ما تكون مؤقتة.
@Binance Square Official $BTC