Nothing Research

以太坊目前技術更新的主旋律之一就是還【技術債】。

之前我們在分享以太坊技術時，很多人問過到底什麼是技術債。

上週這個 EIP-7999，也是 V 神親自參與推動的提案，就是一個很好的案例，它是希望解決以太坊現在有多種收費模式並存的技術債。

大家都知道，以太坊正常的 gas 市場，是 EIP-1559 之後形成的，一個基礎費燃燒+小費給礦工的模型。

然而，在 EIP-4844 之後，以太坊爲了讓 L2 更便宜更快，所以創造了 Blob 這個東西，裏面全是便宜的交易空間（畢竟幾個月後就刪除了），所以它又有面向 L2 的另一套費率模型。

就是一個標準的技術債，當時上 L2 的時候，沒選擇優雅，選擇簡單粗暴，以打補丁的方式加入了 Blob 機制。

等於現在 gas 費是雙軌制在並行運行。

現在歸還技術債務的方式，就是把這兩個 gas 費市場統一了，直接推出一個最大費（max-fee），即用戶直接填最多願意給多少錢。

這個最大費會委託給節點的算法，由節點會根據實際請求和實時區塊條件在各個技術組成部分之間分配成本。

這樣就兩大費用市場統一，還能進一步降低用戶學習成本。

不過這個需要通過硬分叉完成，應該會在下次升級或者下下次升級中包括進去。

其實傳統開發技術債也挺多的，一般都是在權衡到底是【推導重做】還是【加個補丁】之間搖擺，而考慮到工作量，最後往往選擇加個補丁。

結果就是，代碼和功能越來越臃腫，最後變成誰都不敢輕易動，只能繼續一味加補丁的局面。

所以技術債該還還是得及時還。

MicroStrategy 最新發行的這個 STRC 已經成爲美股今年 IPO 的最大融資了。

STRC 的定義很複雜，全稱爲可變利率 A 系列永久延展優先股，不嚴謹的話，可以理解是一種債券。

一開始發行量是 5 億美金，最好是 5 倍超募，融到了 25 億美金，超過美國天然氣能源巨頭 Venture Global 的 17 億歷史這個美國史上最大能源 IPO。

當然了，超募百分之 xx 這也是常事，從傳播角度來說比較好聽。

不過又是 25 億真金白銀子彈打入比特幣市場。

這個 STRC 的話，利息初始是 9%，是美國國債利率的大概 2 倍，吸引力還是很強的。

初始面值是 90$，未來的保底官方贖回價格是 101$。

它的價格被設計成長期維持在 100 $ 左右，因此贖回時資本利得稅上會有優惠。

過去，微策希望發那種利息很低，但是未來可以轉變爲微策股票的債。但是 STRC 是不能轉換爲股票的，這也是爲什麼Saylor 說，發這個股票不會稀釋微策。

另外，STRC 的優先級還是很高的，它高於 STRK、STRD，僅低於 STRF。

STRC 保本能力非常強。

根據 Swan Bitcoin 提到的 Saylor 電話會，這些優先股（包括 STRF 等）的股息，在比特幣下跌 80% 的情況下仍然很安全；即便在 90%-95% 的極端跌幅下，理論上可能會暫時暫停派息，但最終會補齊。

而且 STRC 還是在這個基礎上要優先於另外兩支，說實話，雖然只有幾年時間，但現在完全無法想象到比特幣跌回 1.1 萬美金的感覺。

所以有人說，這個 STRC 是帶比特幣敞口的債券，我們認爲這更像某種超級大區間的雙幣盈產品。比特幣漲了，就拿高利息；比特幣瘋狂暴跌（-90%）了，就拿比特幣。

但是無論怎麼說，Saylor還是太牛逼了，總能設計出新的玩法，讓新的人掏錢，然後共振上升，帶來新的高點。

本內容由 Nothing Research、Ebunker、Ourbit 聯合發佈。

加密貨幣 ETF 越來越多了

比如 Bitwise 推的這個是一籃子 10 個加密貨幣組成的指數。（雖然過去 N 年各家 CEX 推了好幾次都沒成功）

目前的進度是 SEC 先是批了，後面又指示暫緩，所以遲遲沒能上市。

另外，從這個 10 指數，你能看到很多端倪。

首先是美國優先
所以你能看到 XRP SOL SUI LINK Avax 甚至 DOT

PS：而且相比 SUI, Facebook 三傑之首 Aptos 看起來有點掉隊。

其次是交易所代幣被排除在外。
可惜了 BNB ，它實際是加密貨幣大盤的重要組成部分

最後是 PoW 代幣裏，獨愛 LTC，卻不愛 BCH 和 Doge，可見 PoW 並不獲得額外優勢。

灰度的 GDLC 指數則更加保守，標的只有 5 個：

但是依然符合大體這個規則：

（1）美國優先
（2）不接受平臺幣
（3）PoW 並不具備特別優勢

當然，灰度 GDLC 情況也類似，先是被 SEC 批註，後又暫停。

根據相關知情人士分析，似乎中 SEC 中的某個委員反對提案進而導致被暫停，反對的理由是需要先有一個標準，才能上線這些指數型 ETF。