TheBlock101

Giữa bối cảnh thị trường liên tục tranh cãi về chu kỳ 4 năm đã “chết” hay chưa, Bitcoin lại đang rơi vào trạng thái sợ hãi cực độ, trái ngược hoàn toàn với sự hưng phấn của vàng và thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, chính sự lệch pha này đang tạo nên một luận điểm bullish đáng chú ý cho năm 2026.
Cái bẫy cuối năm và kịch bản đảo chiều quen thuộc

Nhiều năm gần đây, giai đoạn Giáng sinh thường chứng kiến tâm lý bi quan lan rộng, khiến giá Bitcoin suy yếu và tạo ra một “bear trap” ngắn hạn. Điểm đáng chú ý là kịch bản này thường bị đảo ngược ngay trong tháng 1, khi dòng tiền quay lại thị trường. Việc lịch sử lặp lại suốt 4 năm liên tiếp khiến khả năng đảo chiều đầu năm trở nên đáng để theo dõi.
Chu kỳ 4 năm đang bị thách thức

Theo mô hình truyền thống, Bitcoin thường có chuỗi ba nến năm tăng liên tiếp trong mỗi chu kỳ lớn. Tuy nhiên, lần này điều đó không xảy ra. Việc mô hình quen thuộc bị phá vỡ không hẳn là tín hiệu xấu, mà có thể cho thấy thị trường đang bước sang một cấu trúc mới, nơi hành vi giá không còn bị ràng buộc bởi chu kỳ cứng nhắc như trước.
Áp lực bán từ ETF đang cạn dần

Một yếu tố quan trọng khác là dòng tiền ra khỏi các Bitcoin Spot ETF đang giảm mạnh và tiệm cận về 0. Khi áp lực bán từ kênh ETF không còn lớn, chỉ cần một lượng cầu vừa phải quay trở lại cũng đủ để tạo ra thay đổi đáng kể về xu hướng giá.
Golden Cross lần thứ năm và tín hiệu kỹ thuật quen thuộc

Bitcoin vừa hình thành golden cross lần thứ năm trong lịch sử. Thống kê cho thấy, sau mỗi lần golden cross, giá BTC có mức tăng trung bình khoảng 61%. Dù quá khứ không đảm bảo tương lai, nhưng đây vẫn là một tín hiệu kỹ thuật mà nhiều nhà đầu tư không thể bỏ qua.
Sự lệch pha bất thường so với vàng và chứng khoán: Trong khi vàng và thị trường cổ phiếu liên tục lập đỉnh mới, Bitcoin lại thể hiện sự yếu tương đối hiếm thấy. Trong lịch sử, những giai đoạn BTC bị “bỏ lại phía sau” như vậy thường xuất hiện ngay trước các pha đảo chiều mạnh. Sự tách rời này có thể đang đóng vai trò như một tín hiệu cảnh báo sớm.
Tâm lý thị trường hiện tại cho thấy sự sợ hãi xoay quanh Bitcoin đang ở mức rất cao, trong khi phần lớn các loại tài sản khác lại tràn đầy lạc quan. Sự đối lập này không đảm bảo Bitcoin sẽ quay lại đỉnh cũ, nhưng thường là môi trường thuận lợi để các xu hướng mới hình thành.

Sau nhiều tuần phân tích bức tranh vĩ mô toàn cầu, có một điều ngày càng rõ ràng: áp lực trong hệ thống tài chính đang tăng rất nhanh, và năm 2026 có thể là thời điểm mọi thứ bộc lộ rõ nhất. Vấn đề không nằm ở giá cổ phiếu hay crypto hôm nay, mà nằm sâu hơn, ở nền móng của hệ thống tài chính.

Dấu hiệu căng thẳng đang xuất hiện ở trái phiếu chính phủ Mỹ
Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ – vốn được xem là nơi an toàn nhất thế giới – đang bắt đầu có những biểu hiện bất thường. Khả năng “hấp thụ cú sốc” của U.S. Treasuries không còn vận hành trơn tru như trước.
Điều này thể hiện qua cách các phiên đấu giá trái phiếu diễn ra, qua bảng cân đối của các primary dealers và qua mức độ biến động của lãi suất ngày càng lớn so với dữ liệu tăng trưởng kinh tế. Trong một hệ thống khỏe mạnh, những hiện tượng này không nên xuất hiện.
Năm 2026 là lúc áp lực chồng áp lực
Áp lực thực sự sẽ dồn lại vào năm tới, khi Bộ Tài chính Mỹ phải tái cấp vốn và phát hành một lượng nợ khổng lồ trong bối cảnh thị trường không còn đủ người mua tự nhiên như trước. Nhu cầu từ nhà đầu tư nước ngoài suy yếu, các nhà tạo lập thị trường bị giới hạn khả năng nắm giữ, trong khi chi phí lãi vay của chính phủ ngày càng phình to.
Sự kết hợp này, về bản chất, là một cấu trúc không ổn định.
Nhật Bản và Trung Quốc: những mảnh ghép không thể bỏ qua
Nhật Bản đang nằm ở trung tâm của các giao dịch carry trade toàn cầu. Nếu đồng yên suy yếu buộc chính sách phải thay đổi, dòng vốn sẽ đảo chiều rất nhanh. Và khi dòng vốn đảo chiều, áp lực bán sẽ không chỉ dừng lại ở Nhật, mà lan sang cả thị trường trái phiếu Mỹ – đúng vào thời điểm nhạy cảm nhất.
Trong khi đó, Trung Quốc vẫn đang đối mặt với một vấn đề nợ kéo dài chưa được giải quyết triệt để. Nếu niềm tin tại đây rạn nứt, phản ứng dây chuyền sẽ lan qua tiền tệ, hàng hóa và quay ngược trở lại gây áp lực lên lãi suất Mỹ.
Khủng hoảng tài chính không bắt đầu bằng tin nóng
Những sự kiện tài trợ lớn trong lịch sử hiếm khi khởi đầu bằng tiêu đề giật gân. Chúng bắt đầu bằng các trục trặc nhỏ, âm thầm, rồi chồng chất lên nhau cho đến khi hệ thống không chịu nổi.
Đó là lý do vì sao nhiều người chỉ nhận ra rủi ro khi đã quá muộn.
Vàng và bạc đang phát tín hiệu cảnh báo
Cần đặc biệt chú ý đến vàng và bạc. Nếu vàng không chịu điều chỉnh và bạc tiếp tục tăng tốc, đó không đơn thuần là đầu cơ. Đây là dòng vốn đang phòng vệ trước những rủi ro mang tính cấu trúc của hệ thống tài chính.
Kim loại quý thường không “nói dối” khi thị trường bắt đầu lo lắng về nền tảng dài hạn.
Kịch bản quen thuộc của các chu kỳ căng thẳng
Lịch sử cho thấy một mô hình lặp đi lặp lại: biến động tăng mạnh, thanh khoản cạn dần, tài sản rủi ro bị định giá lại, sau đó các ngân hàng trung ương buộc phải can thiệp để ổn định hệ thống. Cái giá phải trả cho sự ổn định đó thường là một vòng nới lỏng tiền tệ mới.
Và giai đoạn thứ hai này thường mang tính lạm phát, chứ không phải giảm phát.
Thời điểm mới là yếu tố sống còn
Vấn đề không phải là thị trường sẽ sụp đổ mãi mãi, mà là nhiều chu kỳ căng thẳng đang hội tụ cùng lúc. Ai không hiểu mình đang đứng ở đâu trong chu kỳ sẽ rất dễ bị cuốn trôi.
Kết luận
Năm 2026 không nhất thiết là dấu chấm hết cho thị trường, nhưng rất có thể là thời điểm phân hoá mạnh mẽ nhất. Phần lớn nhà đầu tư sẽ thua lỗ không phải vì chọn sai tài sản, mà vì không nhận ra áp lực hệ thống đang tích tụ từ sớm. Trong những giai đoạn như vậy, hiểu vĩ mô và quản trị thời điểm quan trọng hơn việc chạy theo lợi nhuận ngắn hạn.

Nhiều người nhìn vào thị trường lúc này đều có chung một câu hỏi: vì sao Bitcoin vẫn ì ạch, giảm mạnh so với đỉnh, trong khi vàng và bạc lại tăng gần như thẳng đứng? Liệu đây có phải tín hiệu xấu cho crypto, hay chỉ là một giai đoạn tạm lắng?
Để trả lời câu hỏi đó, cần nhìn lại một mô hình đã từng xảy ra trong quá khứ.
Lịch sử cho thấy: vàng và bạc luôn phản ứng trước Bitcoin

Sau cú sập toàn thị trường vào tháng 3/2020 vì COVID, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bơm một lượng thanh khoản khổng lồ vào hệ thống tài chính. Tuy nhiên, tài sản phản ứng đầu tiên không phải là crypto, mà là kim loại quý.
Trong vài tháng sau đó, giá vàng tăng từ khoảng 1.450 USD lên hơn 2.000 USD vào tháng 8/2020. Bạc thậm chí còn tăng mạnh hơn, từ vùng 12 USD lên gần 29 USD trong cùng giai đoạn.
Trong lúc vàng và bạc tăng mạnh, Bitcoin gần như “đứng yên”
Điều đáng chú ý là suốt thời gian vàng và bạc bứt phá, Bitcoin hầu như không có chuyển động đáng kể. BTC bị mắc kẹt quanh vùng 9.000–12.000 USD suốt gần 5 tháng, dù trước đó vừa trải qua một đợt thanh lý quy mô lớn do cú sập tháng 3/2020.
Điều này cho thấy dòng tiền không đi thẳng vào tài sản rủi ro, mà luôn tìm đến các kênh trú ẩn trước.
Bitcoin chỉ thực sự tăng sau khi kim loại quý tạo đỉnh
Đến khi vàng và bạc đạt đỉnh vào tháng 8/2020, dòng tiền bắt đầu dịch chuyển. Nhà đầu tư rời khỏi tài sản an toàn và quay lại các tài sản rủi ro hơn. Đây chính là thời điểm Bitcoin bắt đầu xu hướng tăng mạnh.
Từ tháng 8/2020 đến tháng 5/2021, giá Bitcoin tăng từ khoảng 12.000 USD lên gần 64.800 USD, tương đương mức tăng hơn 5,5 lần. Tổng vốn hóa toàn thị trường crypto cũng tăng gần 8 lần chỉ trong chưa đầy một năm.
Quay lại hiện tại, mô hình quen thuộc đang lặp lại
Ở thời điểm hiện tại, vàng một lần nữa tiến sát vùng đỉnh lịch sử, quanh mốc 4.550 USD. Bạc cũng tăng mạnh, lên khoảng 80 USD. Rõ ràng, kim loại quý lại là nhóm tài sản “chạy trước”.
Trong khi đó, Bitcoin vẫn chủ yếu đi ngang, giống hệt giai đoạn giữa năm 2020. Điều này khiến nhiều người mất kiên nhẫn, nhưng về mặt chu kỳ, đây không phải điều bất thường.
Thị trường cũng vừa trải qua một cú thanh lý lớn
Ngày 10/10 vừa qua, crypto chứng kiến một đợt liquidation lớn, khá tương đồng với cú sập tháng 3/2020. Sau những cú sốc như vậy, Bitcoin thường cần thời gian để hấp thụ lực bán và tích lũy trước khi hình thành xu hướng mới. Việc BTC đi chậm trong vài tháng sau đó là điều từng xảy ra trong quá khứ.
Kết luận
Việc Bitcoin đi ngang và giảm so với đỉnh trong lúc vàng và bạc tăng mạnh không đồng nghĩa với việc crypto bước vào bear market. Nếu lịch sử lặp lại, đây có thể chỉ là giai đoạn tích lũy cần thiết sau cú thanh lý lớn và trước khi dòng tiền thực sự quay lại tài sản rủi ro. Nói cách khác, trạng thái “yên ắng” hiện tại của BTC rất có thể không phải là dấu hiệu suy yếu, mà là khoảng lặng trước một giai đoạn biến động lớn hơn.

Kế hoạch rollback gây tranh cãi dữ dội trong hệ sinh thái Flow
Theo thông báo từ Flow Foundation, mạng lưới Flow $FLOW dự kiến sẽ khởi động lại vào Chủ nhật bằng cách khôi phục blockchain về một checkpoint trước thời điểm xảy ra vụ tấn công. Điều này đồng nghĩa với việc toàn bộ giao dịch trong khoảng thời gian bị ảnh hưởng sẽ bị hủy bỏ, và người dùng buộc phải gửi lại các giao dịch đã thực hiện.
Tuy nhiên, thay vì tạo ra sự đồng thuận, kế hoạch rollback này nhanh chóng vấp phải phản ứng gay gắt từ các đối tác hạ tầng cốt lõi, đặc biệt là các giao thức bridge xuyên chuỗi đang kết nối Flow với các blockchain khác.
deBridge: “Chúng tôi hoàn toàn không được thông báo”
Alex Smirnov, đồng sáng lập deBridge - một trong những bridge lớn nhất hỗ trợ Flow $FLOW cho biết đội ngũ của ông không hề nhận được bất kỳ cảnh báo hay trao đổi nào trước khi Flow quyết định rollback blockchain.
Trên mạng xã hội X, Smirnov khẳng định Flow tuyên bố đang trong “forced sync window” với các đối tác hệ sinh thái, nhưng trên thực tế, deBridge không hề được liên hệ. Theo ông, việc thiếu phối hợp này tạo ra rủi ro nghiêm trọng cho toàn bộ hạ tầng cross-chain, đặc biệt trong bối cảnh dòng tài sản đã và đang di chuyển khỏi Flow.
Sau khi Smirnov công khai chỉ trích, đội ngũ Flow mới liên hệ lại, nhưng theo deBridge, lập trường của Flow vẫn nghiêng về việc tiếp tục rollback, bất chấp những lo ngại từ các bên liên quan.
Rollback hay hard fork: đâu là giải pháp đúng?
Theo Smirnov, việc rollback vào thời điểm này không giải quyết được gốc rễ vấn đề. Kẻ tấn công đã kịp chuyển tài sản ra khỏi mạng Flow, vì vậy rollback chỉ khiến người dùng vô tội, nhà cung cấp thanh khoản và các đối tác hệ sinh thái phải gánh hậu quả.
Từ góc nhìn kỹ thuật, deBridge cùng LayerZero - một giao thức cross-chain lớn khác cho rằng Flow nên lựa chọn hard fork có kiểm soát, vá lỗ hổng và blacklist các địa chỉ liên quan đến exploit, thay vì đảo ngược toàn bộ sổ cái.
Smirnov viện dẫn tiền lệ từ BNB Chain, nơi từng xử lý sự cố nghiêm trọng bằng hard fork có mục tiêu, hạn chế tối đa tác động lan rộng lên hệ sinh thái.
Các sàn giao dịch cũng bị “bỏ ngoài cuộc”
Không chỉ các bridge, Smirnov tiết lộ rằng một sàn giao dịch tập trung lớn đang niêm yết FLOW cũng không hề được thông báo về kế hoạch rollback. Việc này tạo ra nguy cơ rối loạn trong xử lý nạp - rút, đặc biệt với các giao dịch diễn ra trong khoảng thời gian bị rollback.
Theo Smirnov, sự thiếu phối hợp này có thể khiến các sàn phải đối mặt với rủi ro tài chính, cũng như tranh chấp với người dùng nếu dữ liệu giao dịch bị đảo ngược mà không có quy trình rõ ràng.
Flow Foundation phản hồi nhưng tiếp tục trì hoãn cập nhật
Flow Foundation sau đó đăng tải thông báo cho biết đang kéo dài thời gian phối hợp với các đối tác, nhằm tránh tình trạng dữ liệu không đồng bộ hoặc gián đoạn dịch vụ. Tuy nhiên, tổ chức này đã bỏ lỡ mốc thời gian cập nhật tiếp theo như cam kết ban đầu.
Trong một thông báo muộn hơn, Flow Foundation cho biết họ đang đánh giá phản hồi từ các đối tác và sẽ cần thêm thời gian để đạt được “sự đồng thuận rộng rãi”, song không đưa ra quyết định dứt khoát về rollback hay hard fork.
Chi tiết vụ exploit và tác động lên giá FLOW
Flow Foundation xác nhận vụ tấn công xảy ra ngày 27/12, xuất phát từ lỗ hổng trong execution layer. Theo chuyên gia bảo mật Taylor Monahan, hacker đã có thể mint trái phép token FLOW cùng nhiều tài sản bridge như WBTC, WETH và stablecoin. Phân tích on-chain cho thấy mô hình tấn công giống lộ private key, thay vì lỗi smart contract truyền thống.
Ngay sau khi sự cố bị phanh phui, giá FLOW lao dốc hơn 40%, từ khoảng 0,17 USD xuống đáy 0,079 USD, trước khi hồi nhẹ quanh 0,10-0,11 USD. Các sàn lớn tại Hàn Quốc như Upbit, Bithumb và Coinone đã đồng loạt tạm dừng nạp rút FLOW, trong khi Digital Asset Exchange Alliance phát đi cảnh báo rủi ro giao dịch.
Khủng hoảng niềm tin với Flow?
Vụ việc lần này không chỉ là một sự cố bảo mật đơn lẻ, mà còn đặt Flow trước bài toán lớn hơn: quản trị khủng hoảng và niềm tin hệ sinh thái. Việc lựa chọn rollback – một quyết định hiếm hoi và nhạy cảm với bất kỳ blockchain Layer-1 nào - đang khiến Flow đối mặt với câu hỏi cốt lõi về tính bất biến và khả năng phối hợp trong mạng lưới phi tập trung.

Tuần cuối cùng của năm 2025 ghi nhận nhiều chuyển động đáng chú ý trong lĩnh vực DeFi, trải dài từ hạ tầng blockchain, sản phẩm tài chính phi tập trung cho đến các chính sách và nhân sự quản lý.  Dưới đây là những điểm nóng DeFi nổi bật trong giai đoạn 22/12 – 28/12 mà thị trường cần theo dõi.

Điểm nóng DeFi tuần 22/12 - 28/12: Những diễn biến nổi bật nhà đầu tư cần chú ý
Những diễn biến DeFi đáng chú ý trong tuần:
Uniswap $UNI thông qua đề xuất “fee switch”: Đề xuất bật cơ chế chia sẻ phí cho cộng đồng đã chính thức được thông qua, đánh dấu bước tiến quan trọng trong mô hình giá trị dài hạn của Uniswap và token UNI.Robinhood mở rộng mảng tài sản số hóa: Nền tảng này đã triển khai hơn 1.900 cổ phiếu token hóa trên Arbitrum, cho thấy xu hướng kết hợp giữa tài chính truyền thống và DeFi ngày càng rõ nét.Base app chính thức mở cửa toàn cầu: Ứng dụng Base đã được triển khai tại hơn 140 quốc gia, giúp người dùng phổ thông tiếp cận hệ sinh thái on-chain một cách trực quan hơn.Nhân sự quản lý thân thiện với crypto tại Mỹ: Michael Selig, người có quan điểm ủng hộ crypto, được bổ nhiệm làm Chủ tịch mới của CFTC, tạo kỳ vọng về môi trường pháp lý cởi mở hơn cho thị trường tài sản số.Infinex công bố Token Sale: Infinex lên lịch mở bán token vào ngày 3/1 với định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) 99,99 triệu USD. Token bị khóa trong 1 năm, đăng ký tham gia bắt đầu từ hôm nay.Hyperliquid Foundation xác nhận đốt HYPE: Lượng HYPE trong Quỹ Hỗ trợ (Assistance Fund) được công nhận là đã bị đốt, làm giảm nguồn cung lưu hành.Resolv mở rộng chiến lược sinh lợi: Dự án bổ sung các chiến lược trung lập delta (delta-neutral) với HYPE và SOL, hướng tới mức lợi suất cao hơn cho người dùng.GMX chính thức hoạt động trên Ethereum L1: GMX đã lên mainnet Ethereum, cho phép giao dịch phái sinh và cung cấp thanh khoản trực tiếp trên Layer 1.Solana giới thiệu Kora: Cơ chế mới cho phép giao dịch không mất phí và thanh toán phí bằng bất kỳ token nào, cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng trên Solana.Superform ra mắt SuperVaults: Sản phẩm vault mới cho phép kiếm lợi suất lên tới 8% APY với USDC, ETH và WBTC.Euler Finance triển khai lending stack trên HyperEVM: Động thái này mở rộng sự hiện diện của Euler sang hệ sinh thái mới, gia tăng lựa chọn vay – cho vay DeFi.Polygon hợp tác Shift4: Nền tảng thanh toán stablecoin của Shift4 được triển khai trên Polygon, hỗ trợ thanh toán stablecoin 24/7 cho thương mại toàn cầu.FX100 ra mắt hợp đồng vĩnh cửu đòn bẩy 100x: Điểm đáng chú ý là sản phẩm này được quảng bá là không bị thanh lý, tiềm ẩn cả cơ hội lẫn rủi ro lớn.Altura mở vault USDT0 trên HyperEVM: Vault cung cấp APY cơ bản 20%, lợi suất đến từ funding, chiến lược trung lập, staking, restaking và cung cấp thanh khoản.Katana ra mắt Katana App v1: Giao diện trang chủ DeFi mới, hướng tới việc đơn giản hóa trải nghiệm người dùng trong hệ sinh thái Katana.Jupiter tích hợp vào Coinbase: Người dùng Coinbase có thể swap token trên Solana thông qua Jupiter, tăng khả năng tiếp cận DEX cho người dùng phổ thông.Tria phát hành Tria Points Season 1: Ngân hàng tự lưu ký (self-custodial neobank) Tria bắt đầu chương trình điểm thưởng, mở đường cho các hoạt động khuyến khích cộng đồng.RateX ra mắt token RTX và cổng claim airdrop: Đây là một trong những sự kiện airdrop được chú ý trong tuần, thu hút lượng lớn người dùng tham gia.
Nhìn tổng thể, tuần 22/12 - 28/12 cho thấy DeFi vẫn duy trì nhịp phát triển mạnh mẽ ngay cả trong giai đoạn cuối năm. Xu hướng nổi bật bao gồm token hóa tài sản truyền thống, cải thiện trải nghiệm người dùng, mở rộng đa chuỗi và tối ưu hóa lợi suất. Bên cạnh đó, các yếu tố pháp lý và nhân sự quản lý cũng đang dần trở thành biến số quan trọng, có thể tác động dài hạn đến toàn bộ thị trường.
Đối với nhà đầu tư, việc theo dõi sát các cập nhật hạ tầng, tokenomics và rủi ro sản phẩm là điều cần thiết, đặc biệt trong bối cảnh DeFi ngày càng phức tạp và cạnh tranh.

Giao thức DeFi hàng đầu Uniswap vừa thực hiện một trong những đợt đốt token lớn nhất lịch sử, khi chính thức loại bỏ 100 triệu UNI khỏi nguồn cung lưu hành, tương đương khoảng 596 triệu USD theo giá thị trường hiện tại. Động thái này đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong cơ chế kinh tế của Uniswap, đồng thời mở ra giai đoạn mới cho UNI với vai trò ngày càng rõ nét hơn trong hệ sinh thái.
Giao dịch đốt 100 triệu UNI được thực hiện trực tiếp on-chain

Theo dữ liệu on-chain, giao dịch đốt 100 triệu $UNI đã được hoàn tất vào khoảng 4:30 sáng UTC ngày 28/12, xác nhận việc triển khai quyết định quản trị vừa được thông qua trước đó không lâu. Lượng token này được rút trực tiếp từ treasury của Uniswap và bị loại bỏ vĩnh viễn, khiến tổng nguồn cung UNI giảm mạnh.
Đây được xem là một trong những đợt burn lớn nhất từng được thực hiện bởi một giao thức DeFi, không chỉ xét về quy mô token mà còn về giá trị tuyệt đối. Việc đốt UNI lần này mang ý nghĩa biểu tượng, cho thấy Uniswap đang từng bước chuyển đổi từ một token quản trị thuần túy sang mô hình có yếu tố giá trị kinh tế gắn với dòng tiền của giao thức.
Đề xuất “UNIfication” nhận sự đồng thuận gần như tuyệt đối
Đợt đốt token này là kết quả trực tiếp của đề xuất kích hoạt cơ chế phí và burn $UNI , được cộng đồng gọi là “UNIfication”. Đề xuất đã được thông qua vào ngày thứ Năm với tỷ lệ ủng hộ lên tới 99,9%, phản ánh mức độ đồng thuận hiếm thấy trong các cuộc bỏ phiếu quản trị on-chain.
Cụ thể, hơn 125 triệu UNI đã được sử dụng để bỏ phiếu thuận, trong khi chỉ có 742 UNI phản đối - một con số gần như không đáng kể. Sự chênh lệch này cho thấy cộng đồng holder UNI, từ cá nhân đến tổ chức, đều thống nhất rằng việc điều chỉnh tokenomics là cần thiết trong giai đoạn hiện tại của thị trường.
Nhiều nhân vật có ảnh hưởng lớn trong lĩnh vực crypto cũng tham gia ủng hộ đề xuất, bao gồm Jesse Waldren (nhà sáng lập quỹ Variant), Kain Warwick (người đứng sau Synthetix và Infinex) và Ian Lapham, cựu kỹ sư của Uniswap Labs. Sự hậu thuẫn từ các builder và nhà đầu tư lâu năm càng củng cố tính chính danh của quyết định này.
Uniswap Labs xác nhận triển khai và thay đổi cấu trúc phí
Ngay sau khi giao dịch burn hoàn tất, Uniswap Labs đã đăng tải thông báo chính thức trên mạng xã hội X, xác nhận rằng UNIfication đã được triển khai thành công trên blockchain. Cùng với đó, cấu trúc phí của giao thức cũng được điều chỉnh đáng kể.
Theo cập nhật mới, interface fee do Uniswap Labs thu đã được đưa về 0%, trong khi phí giao thức được kích hoạt trên Uniswap v2 và một số pool v3 trên Ethereum mainnet. Ngoài ra, các khoản phí phát sinh từ Unichain cũng sẽ được sử dụng cho hoạt động đốt UNI, sau khi trừ chi phí dữ liệu Layer-1 và Optimism.
Cách phân bổ này cho thấy Uniswap đang hướng tới mô hình tái phân phối giá trị cho UNI holder, thay vì giữ toàn bộ dòng tiền ở cấp công ty phát triển.
Phản ứng thị trường: UNI bật tăng, nguồn cung thu hẹp rõ rệt

Ngay sau sự kiện đốt token, giá UNI tăng hơn 5% trong vòng 24 giờ, đi kèm với sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch và vốn hóa thị trường, theo dữ liệu từ CoinGecko. Tâm lý thị trường cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá tích cực bước đi này, đặc biệt trong bối cảnh DeFi đang tìm lại động lực tăng trưởng.
Hiện tại, nguồn cung lưu hành của UNI còn khoảng 730 triệu token, trong khi tổng cung cố định là 1 tỷ UNI. Việc loại bỏ 100 triệu UNI khỏi treasury đồng nghĩa với việc áp lực bán tiềm năng trong tương lai đã giảm đáng kể, một yếu tố thường được nhà đầu tư dài hạn đánh giá cao.
Uniswap Foundation vẫn dành ngân sách lớn để phát triển hệ sinh thái
Dù thực hiện đợt burn quy mô lớn, Uniswap Foundation khẳng định sẽ không cắt giảm các chương trình tài trợ dành cho developer. Theo thông tin công bố trước đó, tổ chức này dự kiến thiết lập một Growth Budget riêng, với 20 triệu UNI được phân bổ nhằm hỗ trợ phát triển sản phẩm, mở rộng hệ sinh thái và thu hút builder mới.
Điều này cho thấy Uniswap đang theo đuổi chiến lược cân bằng giữa tối ưu tokenomics và đầu tư dài hạn cho tăng trưởng, thay vì hy sinh hệ sinh thái để đổi lấy lợi ích ngắn hạn cho giá token.

Diễn biến giá của $BTC đang khiến nhiều người cảm thấy rất khó chịu, nhất là trong bối cảnh vàng, bạc và Nasdaq đều tăng mạnh.

Nhưng nghịch lý là chính điều đó lại khiến $BTC trở nên hấp dẫn hơn trong mắt các tổ chức ở góc nhìn dài hạn.

Theo một OG trên X, nếu BTC chỉ vận động giống cổ phiếu công nghệ, thì nó hầu như không còn giá trị gì cho việc đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Ngược lại, khi BTC di chuyển theo những yếu tố riêng, khó đoán và không gắn chặt với thị trường công nghệ, nó mới thực sự là một tài sản có thể được phân bổ.

BlackRock từng gọi BTC là “một công cụ đa dạng hóa độc nhất”. BTC rõ ràng là tài sản rủi ro, nhưng lại không thể đánh giá bằng các thước đo quen thuộc như P/E, doanh thu hay những tiêu chí thường dùng cho tài sản risk-on.

Nếu BTC ngày càng lệch pha so với Nasdaq, đây sẽ là tín hiệu rất tích cực cho BTC.

Theo BlackRock, trong dài hạn, tốc độ chấp nhận Bitcoin sẽ phụ thuộc vào mức độ lo ngại về sự ổn định của hệ thống tiền tệ toàn cầu, địa chính trị, tính bền vững tài khóa của Mỹ và sự ổn định chính trị tại Mỹ.

Và cho đến lúc này, không yếu tố nào trong số đó bị phá vỡ.

Những gì đang xảy ra đơn giản chỉ là các “cá voi” cũ bán ra mạnh, kéo theo làn sóng hoảng loạn và bán tháo từ nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Trust Wallet mở cổng tiếp nhận yêu cầu bồi thường chính thức
Trong thông báo phát đi vào ngày thứ Sáu, Trust Wallet $TWT cho biết đã triển khai quy trình bồi thường chính thức dành cho các người dùng bị ảnh hưởng bởi sự cố bảo mật trên tiện ích Chrome. Người dùng đủ điều kiện hiện có thể gửi yêu cầu bồi thường thông qua biểu mẫu hỗ trợ được đăng tải trên cổng thông tin chính thức của Trust Wallet.

Theo hướng dẫn, người dùng cần cung cấp các thông tin bao gồm: địa chỉ email, quốc gia cư trú, địa chỉ ví bị xâm phạm, địa chỉ ví nhận tiền của kẻ tấn công, cùng với các mã giao dịch (transaction hash) liên quan. Trust Wallet $TWT khẳng định sẽ bồi thường đầy đủ cho tất cả các nạn nhân, sau khi hoàn tất quá trình xác minh từng trường hợp.
“Chúng tôi đang làm việc liên tục để hoàn thiện chi tiết quy trình bồi thường. Mỗi trường hợp đều cần được kiểm tra cẩn trọng nhằm đảm bảo tính chính xác và an toàn,” Trust Wallet cho biết trong một bài đăng trên nền tảng X.
Thiệt hại ước tính 7 triệu USD, ảnh hưởng nhiều blockchain lớn
Theo xác nhận từ phía Trust Wallet, khoảng 7 triệu USD tài sản số đã bị đánh cắp, trải rộng trên nhiều blockchain khác nhau, bao gồm Bitcoin, Ethereum và Solana. Điều này cho thấy mức độ nghiêm trọng của sự cố, khi không chỉ giới hạn trong một hệ sinh thái riêng lẻ.
Công ty bảo mật blockchain PeckShield cho biết, hơn 4 triệu USD trong số tài sản bị đánh cắp đã được chuyển qua các sàn giao dịch tập trung, bao gồm ChangeNOW, FixedFloat và KuCoin. Trong khi đó, khoảng 2,8 triệu USD vẫn còn nằm trong các ví của kẻ tấn công tính đến thời điểm thứ Năm, cho thấy một phần dòng tiền vẫn đang được theo dõi trên chuỗi.
CZ xác nhận Trust Wallet sẽ bồi thường toàn bộ thiệt hại
Changpeng Zhao (CZ) – nhà sáng lập Binance, đơn vị đã mua lại Trust Wallet từ năm 2018 cũng đã lên tiếng xác nhận rằng Trust Wallet sẽ chi trả toàn bộ khoản thiệt hại cho người dùng bị ảnh hưởng.
“Cho đến hiện tại, khoảng 7 triệu USD đã bị ảnh hưởng bởi vụ hack này. Trust Wallet sẽ bồi thường toàn bộ,” CZ viết trên X, đồng thời nhấn mạnh rằng tài sản người dùng vẫn được bảo vệ theo nguyên tắc SAFU (Secure Asset Fund for Users).
Cam kết này phần nào giúp xoa dịu tâm lý lo lắng trong cộng đồng, đặc biệt khi Trust Wallet đang phục vụ hàng triệu người dùng toàn cầu.
Lỗ hổng xuất phát từ bản cập nhật tiện ích Chrome
Sự cố bắt đầu được chú ý rộng rãi sau khi điều tra viên onchain ZachXBT phát đi cảnh báo trên Telegram vào ngày Giáng sinh, cho biết nhiều người dùng Trust Wallet phản ánh bị rút sạch tài sản chỉ ít lâu sau khi cập nhật tiện ích Chrome vào ngày 24/12.
Trust Wallet sau đó đã nhanh chóng phát hành bản vá trong phiên bản 2.69 vào ngày 25/12. CEO Trust Wallet, bà Eowyn Chen, cho biết những người dùng đăng nhập vào tiện ích trước 11 giờ sáng UTC ngày 26/12 có khả năng đã bị ảnh hưởng.
Theo kết quả điều tra nội bộ, Trust Wallet xác định rằng một khóa API của Chrome Web Store bị rò rỉ đã bị lợi dụng để phát hành bản cập nhật chứa mã độc vào ngày 24/12 lúc 12:32 UTC, qua đó vượt qua quy trình kiểm soát phát hành nội bộ của công ty.
Mã độc đánh cắp seed phrase, mobile app không bị ảnh hưởng
Công ty bảo mật SlowMist xác nhận rằng mã độc được cài cắm có khả năng thu thập seed phrase của người dùng, thông qua việc chỉnh sửa một thư viện phân tích mã nguồn mở. Điều này cho phép kẻ tấn công kiểm soát hoàn toàn ví của nạn nhân sau khi seed phrase bị lộ.
Trust Wallet cũng làm rõ rằng chỉ tiện ích Chrome phiên bản bị nhiễm mã độc bị ảnh hưởng. Người dùng ứng dụng di động hoặc các phiên bản tiện ích trình duyệt khác không chịu tác động từ sự cố lần này. Theo thống kê trên Chrome Web Store, tiện ích Trust Wallet hiện có khoảng 1 triệu người dùng.
Lời cảnh báo về rủi ro bảo mật trong Web3
Vụ việc của Trust Wallet một lần nữa cho thấy rủi ro bảo mật vẫn là thách thức lớn trong không gian Web3, ngay cả với những sản phẩm phổ biến và có hậu thuẫn từ các tên tuổi lớn. Sự cố cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc kiểm soát chặt chẽ quy trình cập nhật phần mềm, đặc biệt với các công cụ nắm giữ tài sản người dùng.
Trong ngắn hạn, việc Trust Wallet cam kết bồi thường toàn bộ thiệt hại được xem là động thái cần thiết để bảo vệ uy tín. Tuy nhiên, về dài hạn, niềm tin của người dùng sẽ phụ thuộc vào khả năng nâng cấp hệ thống bảo mật và ngăn chặn các lỗ hổng tương tự tái diễn.

Nỗi lo bong bóng AI ngày càng lớn
Theo khảo sát mới nhất của Bank of America, có tới 45% nhà quản lý quỹ xem “bong bóng AI” là rủi ro lớn nhất trên thị trường tài chính hiện nay, tăng mạnh so với 11% chỉ hai tháng trước đó. Điều này phản ánh tâm lý lo ngại ngày càng rõ rệt về sự tăng trưởng quá nóng của nhóm cổ phiếu AI.

Trong năm 2025, các tập đoàn công nghệ lớn như Meta, Amazon, Microsoft, Alphabet và Oracle đã mở rộng mạnh mẽ đầu tư vào hạ tầng AI. Theo Barclays UK, tổng chi tiêu vốn (capex) cho AI có thể tăng tới 64% mỗi năm, vượt mốc 500 tỷ USD trong 2026, trở thành một trong những chu kỳ đầu tư lớn nhất lịch sử.

Các trung tâm dữ liệu AI hiện đang đóng góp đáng kể vào GDP Mỹ, nhưng mức độ phụ thuộc quá cao vào một ngành duy nhất cũng tiềm ẩn rủi ro. Nếu tăng trưởng AI chậm lại hoặc lợi nhuận không đạt kỳ vọng, cú điều chỉnh có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền toàn thị trường.
Một số nhà phân tích còn cho rằng cú sập AI có thể còn nghiêm trọng hơn bong bóng dot-com do chu kỳ tăng trưởng hiện nay được thúc đẩy bởi nợ vay, thay vì dòng vốn cổ phần như trước đây. Điều này làm gia tăng nguy cơ ảnh hưởng tới ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư và người tiêu dùng.
Bitcoin chịu ảnh hưởng như thế nào nếu bong bóng AI vỡ?
CEO Paolo Ardoino của Tether cho rằng nếu thị trường AI đảo chiều trong 2026, crypto sẽ là một trong những thị trường chịu tác động sớm nhất. Lý do là vì Bitcoin ngày càng có mối tương quan cao với chứng khoán Mỹ, đặc biệt là nhóm công nghệ.
Tuy nhiên, Ardoino nhấn mạnh rằng mức độ suy giảm của Bitcoin khó có thể nghiêm trọng như:
Năm 2018: giảm 84%Năm 2022: giảm 77%
Nguyên nhân là vì hiện tại Bitcoin đã thu hút lượng lớn nhà đầu tư tổ chức, quỹ tài chính và các sản phẩm đầu tư hợp pháp như ETF, giúp thị trường có nền tảng ổn định hơn.
Tính đến cuối năm 2025, Bitcoin đã giảm khoảng 30% so với đỉnh lịch sử 106.200 USD, cho thấy thị trường đã trải qua một phần điều chỉnh nhất định.

Các mốc giá quan trọng: 75.000 USD hay 60.000 USD?
Theo phân tích kỹ thuật và dữ liệu sản xuất, nhiều chuyên gia nhận định Bitcoin có thể điều chỉnh về một số vùng giá chiến lược nếu bong bóng AI thật sự vỡ:
Vùng 71.000 – 75.000 USD
→ Là chi phí sản xuất trung bình của miner và cũng là hỗ trợ kỹ thuật mạnh.Kịch bản bi quan hơn: 60.000 – 65.000 USD
→ Một số báo cáo liên quan đến Fundstrat và Fidelity dự báo đây có thể là vùng đáy nếu khủng hoảng AI lan rộng.
Nhìn chung, xác suất Bitcoin rơi sâu như các chu kỳ trước được đánh giá là thấp hơn, nhưng khả năng điều chỉnh mạnh vẫn cần được tính đến.

Kết luận
Các cảnh báo về bong bóng AI là tín hiệu quan trọng, giúp nhà đầu tư không quá lạc quan mù quáng trong bối cảnh dòng tiền đổ mạnh vào công nghệ. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa chắc chắn sẽ xảy ra một cú sập “thảm hoạ”.
Một số yếu tố có thể giúp Bitcoin hạn chế thiệt hại:
Sự tham gia mạnh mẽ của tổ chức tài chínhVai trò ngày càng lớn trong hệ thống tài chính toàn cầuNhận thức về BTC như một tài sản lưu trữ giá trị dài hạn
Ngược lại, rủi ro cần theo dõi:
Thị trường AI tăng nóng vượt xa hiệu quả kinh tế thựcÁp lực nợ và chi tiêu vốn khổng lồMối liên hệ chặt chẽ giữa Bitcoin và chứng khoán công nghệ

Tỷ lệ nguồn cung shielded (Số tiền giao dịch không bị công khai) của Zcash đang được duy trì ổn định quanh 23% , sau khi tăng mạnh từ khoảng 8% vào đầu năm 2025 . Dù mức độ quan tâm đầu cơ đối với token ZEC đã hạ nhiệt, các chỉ số phản ánh mức độ sử dụng tính năng riêng tư không hề suy yếu. Điều này cho thấy nhu cầu về giao dịch ẩn danh không chỉ đến từ “câu chuyện giá”, mà đã hình thành thói quen sử dụng thực tế trong cộng đồng.  
Giai đoạn tăng trưởng mạnh trước đó diễn ra khi các giải pháp bảo mật trở thành tâm điểm thảo luận của thị trường crypto. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là sau khi làn sóng chú ý ban đầu qua đi, tỷ lệ sử dụng shielded của Zcash không giảm trở lại. Phần lớn người dùng đã trải nghiệm giao dịch riêng tư vẫn tiếp tục gắn bó, phản ánh mức độ “stickiness” cao của tính năng này.
Câu chuyện về quyền riêng tư cũng không còn xoay quanh riêng Zcash. Nhiều dự án tập trung vào bảo mật đang thu hút sự chú ý trở lại, cả về mặt giá lẫn hoạt động phát triển. Monero là ví dụ nổi bật khi ghi nhận mức tăng đáng kể, cho thấy dòng tiền và sự quan tâm đang phân bổ rộng hơn trong mảng privacy, thay vì tập trung vào một giao thức duy nhất. Đồng thời, nhiều đội ngũ trên các hệ sinh thái khác nhau cũng đang đẩy mạnh xây dựng các giải pháp bảo mật phù hợp với từng nền tảng blockchain.
Nhìn về dài hạn, câu chuyện về quyền riêng tư được đánh giá vẫn sẽ giữ vai trò quan trọng trong giai đoạn 2025-2026. Khi stablecoin ngày càng được dùng cho thanh toán và các giao dịch onchain trở nên phổ biến hơn, nhu cầu che giấu thông tin tài chính cá nhân sẽ trở nên rõ ràng. Trên các blockchain công khai, việc sử dụng một ví để thanh toán đồng nghĩa với việc để lộ toàn bộ số dư và lịch sử giao dịch cho đối tác, tạo ra rào cản lớn cho các hoạt động thương mại và đời sống hàng ngày.
Chính sự xung đột giữa tính minh bạch mặc định của blockchain và nhu cầu riêng tư của người dùng đang đặt nền móng cho vai trò lâu dài của các giải pháp privacy. Ngay cả khi thị trường chuyển sự chú ý sang những narrative khác, quyền riêng tư nhiều khả năng vẫn sẽ là một mảnh ghép không thể thiếu khi crypto tiến gần hơn tới các ứng dụng thanh toán và sử dụng trong thế giới thực.

BNB Chain chuẩn bị triển khai hard fork Fermi trên mainnet vào lúc 02:30 UTC ngày 14/1/2026 , đánh dấu một trong những nâng cấp hạ tầng quan trọng nhất của mạng lưới trước thềm năm 2026. Nâng cấp này tập trung vào tăng tốc độ tạo khối, cải thiện hiệu suất xử lý giao dịch và nâng cao khả năng phối hợp giữa các validator .  
Theo đội ngũ phát triển, Fermi là bước chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai thực tế, hướng đến việc giảm độ trễ giao dịch và tăng thông lượng, đặc biệt phù hợp với các ứng dụng on-chain yêu cầu tốc độ cao như DeFi, thanh lý tài sản và thanh toán.
Thay đổi đáng chú ý nhất của hard fork Fermi là giảm thời gian tạo khối từ 750 mili-giây xuống còn 250 mili-giây. Điều này giúp giao dịch được xác nhận nhanh hơn, giảm thời gian chờ và cải thiện trải nghiệm cho người dùng cuối.
Với tốc độ khối nhanh hơn, các hoạt động nhạy cảm về thời gian như giao dịch DeFi, arbitrage hay liquidations sẽ diễn ra mượt mà hơn, đồng thời tăng hiệu quả sử dụng vốn cho nhà đầu tư.
Theo BNB Chain, Fermi không chỉ đơn thuần là nâng cấp tốc độ, mà còn bao gồm nhiều điều chỉnh ở cấp giao thức nhằm tối ưu toàn bộ hệ thống:
Giảm thời gian khối để tăng tốc xác nhận giao dịchNâng cấp lớp thực thi, giúp xử lý giao dịch hiệu quả hơnCải thiện cơ chế phối hợp giữa các validator, giảm độ trễ đồng thuậnBổ sung cơ chế lập chỉ mục mới, cho phép truy cập dữ liệu chọn lọc thay vì toàn bộ lịch sử blockchain, từ đó giảm yêu cầu về phần cứng và lưu trữ
Các nhà phát triển nhấn mạnh rằng lộ trình này tập trung vào mở rộng hiệu suất mạng, thay vì tăng kích thước block hoặc thay đổi các tham số kinh tế như phí hay tokenomics.
Bối cảnh stablecoin: yếu tố thúc đẩy nâng cấp
Dữ liệu hoạt động trong năm 2025 cho thấy nguồn cung stablecoin trên $BNB Chain duy trì ở mức cao, dao động quanh 12-13 tỷ USD vào cuối năm, bất chấp TVL biến động mạnh theo chu kỳ thị trường.
Trong khi TVL đạt đỉnh vào giữa năm rồi suy giảm, lượng stablecoin vẫn giữ ổn định, phản ánh nhu cầu sử dụng thực tế cho giao dịch, thanh toán và chuyển giá trị, thay vì chỉ là dòng tiền đầu cơ.
Trong bối cảnh đó, việc tăng tốc xử lý và rút ngắn thời gian hoàn tất giao dịch trở nên đặc biệt quan trọng. Tốc độ khối nhanh hơn giúp:
Giảm độ trễ thanh toánTăng hiệu quả sử dụng vốnHỗ trợ tốt hơn cho các dApp DeFi, bridge và hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin
Những chỉ số cần theo dõi sau khi Fermi kích hoạt
Sau thời điểm hard fork diễn ra, thị trường nhiều khả năng sẽ tập trung theo dõi độ ổn định của mạng, thời gian khối thực tế và mức cải thiện thông lượng giao dịch. Ngoài ra, mức độ gia tăng hoạt động DeFi và dòng chảy stablecoin trong những tuần tiếp theo cũng sẽ là thước đo quan trọng để đánh giá hiệu quả của nâng cấp.
Với thời gian kích hoạt đã được xác nhận, Fermi được xem là cột mốc hạ tầng then chốt của BNB Chain, thể hiện định hướng ưu tiên tốc độ, hiệu suất và khả năng mở rộng, thay vì các thay đổi mang tính “headline” về tokenomics.

Trong những tuần gần đây, thị trường altcoin liên tục chứng kiến các nhịp giảm sâu, lan rộng trên hầu hết các hệ sinh thái. Nhiều nhà đầu tư nhanh chóng đưa ra kết luận quen thuộc: dòng tiền nhỏ lẻ đã rút khỏi thị trường, retail “biến mất”, và chu kỳ suy thoái mới đang bắt đầu.
Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ dữ liệu phái sinh và cấu trúc thị trường, câu chuyện thực tế lại hoàn toàn khác. Đợt sụt giảm này không đến từ retail, cũng không phải phản ứng với một tin xấu cụ thể. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở funding rate và đòn bẩy bị tích tụ quá mức.
Retail không phải thủ phạm của đợt giảm altcoin

Một sai lầm phổ biến trong các đợt điều chỉnh mạnh là đổ lỗi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Trên thực tế, retail thường là nhóm phản ứng chậm nhất. Họ không phải lực bán chủ động trong những pha giảm mạnh đầu tiên, mà thường chỉ xuất hiện sau khi xu hướng đã rõ ràng.
Trong đợt sụt giảm hiện tại, dữ liệu cho thấy áp lực bán không đến từ giao dịch spot của retail, mà xuất phát từ thị trường phái sinh, nơi đòn bẩy đang bị “xả” một cách có hệ thống.
Funding rate dương cao: Dấu hiệu cảnh báo sớm
Trong vài tuần trước khi altcoin bắt đầu lao dốc, funding rate trên các hợp đồng perpetual của altcoin đã chuyển sang trạng thái dương mạnh. Điều này phản ánh một thực tế: thị trường đang quá đông vị thế Long.
Funding rate dương cao đồng nghĩa với việc:
Quá nhiều nhà giao dịch đặt cược vào chiều tăng
Đòn bẩy được sử dụng ở mức cao
Vị thế Long bị xếp chồng lên nhau trong thời gian ngắn
Khi cấu trúc thị trường trở nên mất cân đối như vậy, không cần bất kỳ tin xấu nào để giá giảm. Chỉ cần một nhịp điều chỉnh nhỏ cũng đủ để kích hoạt chuỗi phản ứng dây chuyền.
Cơ chế thanh lý kích hoạt vòng xoáy giảm giá
Khi giá altcoin điều chỉnh nhẹ, các vị thế Long sử dụng đòn bẩy cao bắt đầu bị thanh lý. Lực bán cưỡng bức từ liquidations khiến giá tiếp tục giảm sâu hơn, kích hoạt thêm stop-loss của những vị thế khác.
Quá trình này thường diễn ra theo chuỗi:
Giá giảm nhẹ → Long bị thanh lý → Áp lực bán tăng → Giá giảm sâu hơn → Stop-loss bị quét → Spot holder hoảng loạn bán ra → Vòng lặp tiếp diễn.
Đây chính là mô hình kinh điển của một đợt deleveraging – giai đoạn thị trường chủ động loại bỏ đòn bẩy dư thừa.
Dữ liệu xác nhận: Đòn bẩy đang bị rút khỏi hệ thống
Các chỉ số on-chain và phái sinh đều cho thấy bức tranh rõ ràng:
Open interest bắt đầu suy giảm, phản ánh số lượng vị thế mở đang bị đóng
Lệnh Long bị thanh lý với cường độ cao, đặc biệt trên các altcoin vốn hóa vừa và nhỏ
Dòng tiền spot gần như vắng bóng, cho thấy người mua không sẵn sàng bắt đáy sớm
Điều này khẳng định rằng thị trường không sụp đổ vì thiếu niềm tin, mà đang trong quá trình tái cân bằng cấu trúc đòn bẩy.
Vì sao đây lại là tín hiệu tích cực cho thị trường?
Nghe có vẻ nghịch lý, nhưng việc altcoin điều chỉnh mạnh trong bối cảnh đòn bẩy bị xả lại là điều cần thiết cho một xu hướng tăng bền vững hơn trong tương lai.
Thị trường không thể tăng trưởng lành mạnh khi phần lớn người tham gia đều đã “all-in” vị thế Long. Khi mọi người đều kỳ vọng giá tăng, dư địa cho upside gần như không còn.
Việc loại bỏ leverage giúp:
Làm sạch cấu trúc thị trườngGiảm rủi ro sụp đổ dây chuyềnTạo nền tảng cho dòng tiền spot quay trở lại
Lịch sử thị trường crypto cho thấy, những pha tăng trưởng bền vững nhất thường đến sau các giai đoạn xả đòn bẩy đau đớn nhưng cần thiết.

Việc Bitcoin không tạo ra một đợt tăng giá bùng nổ vào cuối năm có thể lại là tín hiệu tích cực cho thị trường trong ngắn hạn. Theo Anthony Pompliano (Pomp), đây chính là yếu tố giúp Bitcoin tránh được nguy cơ sụp đổ mạnh trong quý I năm sau.  

Bitcoin không có cú tăng “điên rồ” cuối năm, rủi ro sập mạnh trong Q1/2026 được hạn chế: Pomp
Phát biểu trên CNBC, Pompliano cho biết mức độ biến động của Bitcoin hiện đã giảm đáng kể. Trong bối cảnh biến động bị “nén” như vậy, khả năng BTC còn đối mặt với cú giảm sâu 70-80% là kịch bản khó xảy ra. Theo ông, nếu thị trường không xuất hiện trạng thái hưng phấn quá mức, thì cũng rất khó xảy ra một pha điều chỉnh cực đoan.
Dù một bộ phận nhà đầu tư tỏ ra thất vọng vì Bitcoin chưa chạm mốc 250.000 USD như những dự báo lạc quan trước đó, Pompliano cho rằng điều này đang khiến thị trường bỏ qua bức tranh tổng thể. Thực tế, Bitcoin đã tăng khoảng 100% trong vòng hai năm và gần 300% trong ba năm gần nhất, cho thấy tài sản này vẫn duy trì được đà tăng trưởng dài hạn ổn định.
Theo Pomp, Bitcoin vẫn là một trong những tài sản có hiệu suất nổi bật nhất trên thị trường tài chính toàn cầu, dù không còn những cú tăng “thẳng đứng” như các chu kỳ trước.
Không có đỉnh “blow-off”, cũng không có cú sập 80%
Pompliano nhấn mạnh rằng nhiều nhà đầu tư đang quá tập trung vào diễn biến giá ngắn hạn, trong khi một thay đổi quan trọng lại ít được chú ý hơn: mức độ biến động của Bitcoin đang giảm dần theo thời gian.
Thị trường đã không xuất hiện “blow-off top” vào cuối quý III hay đầu quý IV như kỳ vọng, nhưng đồng thời cũng không xảy ra cú sụt giảm mạnh 80% - điều thường thấy sau các giai đoạn tăng nóng trong quá khứ.
Tại thời điểm bài viết, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 87.436 USD, giảm khoảng 7,4% so với đầu năm, theo dữ liệu từ CoinMarketCap. Trước đó, nhiều nhân vật có ảnh hưởng trong ngành như Tom Lee (BitMine) hay Arthur Hayes (đồng sáng lập BitMEX) từng dự báo Bitcoin có thể đạt mốc 250.000 USD trong năm nay.
Theo Pompliano, việc biến động bị nén mang lại hai mặt rõ rệt cho thị trường:
Chiều tăng: Nhà đầu tư có thể cảm thấy “thiếu phấn khích” vì không có các cú pump mạnh, phá đỉnh nhanh.Chiều giảm: Thị trường ổn định hơn, giảm khả năng xuất hiện các cú sập sâu và hoảng loạn diện rộng.
Vẫn tồn tại góc nhìn thận trọng cho trung hạn
Dù Pompliano tỏ ra khá lạc quan về khả năng tránh được cú crash lớn trong ngắn hạn, một số chuyên gia khác vẫn giữ quan điểm thận trọng. Trader kỳ cựu Peter Brandt cho rằng Bitcoin có thể giảm về vùng 60.000 USD vào quý III năm 2026.
Trong khi đó, Jurrien Timmer - Giám đốc nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu của Fidelity nhận định năm 2026 có thể là giai đoạn “nghỉ” của Bitcoin, với kịch bản giá lùi về quanh 65.000 USD trước khi hình thành chu kỳ tăng mới.

Thị trường crypto vừa chứng kiến một cú tăng giá mạnh khi Bitcoin bất ngờ bật lên vùng 90.000 USD chỉ trong thời gian ngắn. Trên mạng xã hội, làn sóng FOMO nhanh chóng lan rộng, với hàng loạt bài đăng ca ngợi “sóng hồi” và kỳ vọng về một chu kỳ tăng mới. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt sôi động đó, nhiều phân tích on-chain cho thấy diễn biến này có thể không đơn giản như những gì số đông đang nhìn thấy.

Một số nhà phân tích cho rằng cú pump vừa qua mang nhiều dấu hiệu của một kịch bản thao túng thanh khoản, thay vì xuất phát từ nhu cầu mua tự nhiên của thị trường.
Dòng tiền on-chain bất thường hé lộ điều gì?
Theo dữ liệu on-chain được cộng đồng chia sẻ, chỉ trong vài giờ ngắn ngủi, nhiều thực thể lớn bao gồm các ví cá voi và những tổ chức giao dịch quen mặt như Bybit, Binance, Kraken hay Wintermute đã mua vào tổng cộng khoảng 2,5 tỷ USD Bitcoin. Quy mô dòng tiền này ngay lập tức làm dấy lên nghi vấn, bởi nó diễn ra trong bối cảnh thanh khoản thị trường đang ở mức thấp.
Trong điều kiện thanh khoản mỏng, giá Bitcoin có thể bị đẩy lên đáng kể mà không cần tới hàng chục tỷ USD. Chỉ một lượng vốn đủ lớn, tập trung trong thời gian ngắn, cũng có thể tạo ra cú dịch chuyển giá mạnh, gây hiệu ứng tâm lý lan rộng trên toàn thị trường.
Khi thanh khoản thấp trở thành “đòn bẩy” thao túng giá
Các phân tích chỉ ra rằng, trước thời điểm Bitcoin tăng vọt, độ sâu sổ lệnh trên nhiều sàn phái sinh và spot đều ở mức thấp hơn trung bình. Điều này tạo điều kiện lý tưởng để giá bị kéo lên một cách nhanh và dứt khoát.
Giá được đẩy lên đủ mạnh để kích hoạt tâm lý FOMO, đồng thời quét sạch các vị thế short sử dụng đòn bẩy cao. Khi shorts bị thanh lý hàng loạt, áp lực mua cưỡng bức càng đẩy giá đi xa hơn, tạo cảm giác rằng thị trường đang bước vào một pha breakout thực sự.
Mục tiêu không phải tăng giá, mà là săn thanh khoản
Theo góc nhìn của nhiều trader kỳ cựu, mục tiêu cuối cùng của cú pump này không nằm ở việc duy trì xu hướng tăng. Thay vào đó, nó đóng vai trò như một chiếc bẫy thanh khoản.
Khi shorts đã bị “rekt”, thị trường bắt đầu xuất hiện lượng lớn vị thế long mới, được mở trong trạng thái hưng phấn. Đây chính là thời điểm mà các tay chơi lớn có thể xả ra khối lượng Bitcoin khổng lồ, đẩy giá quay đầu giảm mạnh và thanh lý ngược lại các vị thế long vừa được hình thành.
Kịch bản này không mới trong thị trường crypto, nhưng lần này mức độ công khai của các dòng tiền on-chain khiến nhiều người cho rằng việc thao túng đang trở nên ngày càng khó che giấu.
Ranh giới mong manh giữa hợp pháp và thao túng thị trường
Trong thị trường tài chính truyền thống, những hành vi thao túng giá như vậy có thể dẫn tới các án phạt nghiêm khắc, thậm chí là tù giam. Tuy nhiên, với crypto – một thị trường toàn cầu, phi tập trung và còn nhiều khoảng trống pháp lý – những hoạt động này thường được ngụy trang dưới danh nghĩa giao dịch hợp pháp.
Việc các tổ chức lớn tận dụng thanh khoản thấp để điều hướng giá, về mặt kỹ thuật, không phải lúc nào cũng vi phạm luật. Nhưng về bản chất, nó khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành exit liquidity, gánh chịu rủi ro lớn nhất khi thị trường đảo chiều.

Những ngày cuối năm 2024 đang trôi qua trong một bầu không khí trầm lắng hiếm thấy của thị trường tiền mã hóa. Sau giai đoạn biến động mạnh hồi đầu năm, tháng 12 khép lại với cảm giác nhàm chán, thanh khoản suy yếu và tâm lý phòng thủ bao trùm phần lớn nhà đầu tư. Tuy nhiên, phía sau sự yên ắng đó là những tín hiệu kỹ thuật và chu kỳ đáng chú ý, đặc biệt xoay quanh Bitcoin – tài sản vẫn đang giữ vai trò trụ cột của toàn thị trường.
Bitcoin giữ vững vùng hỗ trợ, bất chấp áp lực vĩ mô
Theo quan sát trong suốt tháng 12, Bitcoin tiếp tục cho thấy sức chống chịu đáng kể quanh vùng giá 85.000 USD. Dù thị trường phải đối mặt với hàng loạt thông tin bất lợi, từ giọng điệu diều hâu của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp FOMC cho tới động thái tăng lãi suất từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) khiến thanh khoản toàn cầu bị siết chặt, BTC vẫn chưa đánh mất cấu trúc hỗ trợ quan trọng.
Trong các nhịp điều chỉnh mạnh, giá Bitcoin nhiều lần bị đạp xuống vùng 78.000–80.000 USD nhưng đều nhanh chóng bật trở lại. Điều này cho thấy lực mua phòng thủ vẫn tồn tại, đặc biệt từ các dòng tiền dài hạn, trong bối cảnh nhà đầu tư ngắn hạn ngày càng thận trọng.
Mô hình kỹ thuật mở ra sóng hồi ngắn hạn
Trên khung thời gian lớn, cấu trúc nến của Bitcoin đang dần hình thành mô hình higher high, với râu nến của tháng sau cao hơn tháng trước. Đây là một tín hiệu kỹ thuật từng xuất hiện trong các giai đoạn chuyển tiếp của chu kỳ trước, đáng chú ý là quý I/2022.
Theo kịch bản được nhiều trader theo dõi, mô hình này có thể tạo tiền đề cho một nhịp hồi của thị trường trong những tháng đầu năm. Thanh khoản có khả năng cải thiện từ tháng 1 đến tháng 3, trước khi thị trường đối diện với rủi ro điều chỉnh sâu hơn khi bước vào quý II.
Altcoin bước vào mùa “reset” định giá
Nếu Bitcoin vẫn giữ được cấu trúc tương đối ổn định, thì bức tranh ở phía altcoin lại hoàn toàn trái ngược. Nhiều dự án từng gọi vốn hàng trăm triệu USD đang chật vật tìm lối thoát thanh khoản. Không ít token liên tục suy giảm, bất chấp việc từng được hậu thuẫn bởi các quỹ lớn hoặc được quảng bá mạnh mẽ trong giai đoạn trước.
Niềm tin vào altcoin đang bị bào mòn nghiêm trọng. Những narrative từng dẫn dắt thị trường như memecoin hay AI token cũng lần lượt suy yếu. Các layer-1 từng được định giá hàng tỷ USD trong năm 2023, hay những hệ sinh thái mới được thổi phồng khi ra mắt, đều đang đối mặt với cùng một kịch bản: áp lực xả từ đội ngũ phát triển và các đợt mở khóa token của quỹ đầu tư.
Thời điểm giao dịch và chiến lược phòng thủ
Trong bối cảnh đó, tháng 1 và tháng 2 được xem là giai đoạn phù hợp để tận dụng các nhịp hồi kỹ thuật. Trader ngắn hạn có thể dựa vào cấu trúc nến higher high của Bitcoin để tìm cơ hội giao dịch theo xu hướng hồi phục, thay vì đặt cược dài hạn vào altcoin.
Ngược lại, từ tháng 4 đến tháng 5, khi hiệu ứng “sell in May” quay trở lại, thị trường có thể bước vào pha điều chỉnh mạnh hơn. Những dự án có vốn hóa bị định giá quá cao, hoặc gắn với các yếu tố rủi ro về pháp lý và unlock token, nhiều khả năng sẽ trở thành tâm điểm của các chiến lược bán khống.
Bài học chu kỳ: Bitcoin vẫn là trụ cột danh mục
Một trong những bài học lớn nhất của chu kỳ này là vai trò không thể thay thế của Bitcoin trong danh mục đầu tư. Việc duy trì trên 50% tỷ trọng Bitcoin giúp nhà đầu tư giữ được sự ổn định tương đối, ngay cả khi thị trường altcoin trải qua giai đoạn điều chỉnh khắc nghiệt.
Dù mức lợi nhuận có thể không quá đột biến trong ngắn hạn, chiến lược ưu tiên Bitcoin vẫn mang lại khả năng bảo toàn vốn và duy trì lợi nhuận xuyên suốt chu kỳ – điều mà nhiều nhà đầu tư altcoin thuần túy đã không thể làm được trong mùa này.
Thị trường chưa kết thúc, nhưng kỳ vọng đã thay đổi
Chu kỳ hiện tại có thể chưa chính thức khép lại, nhưng rõ ràng thị trường crypto đang bước vào giai đoạn thanh lọc mạnh mẽ. Đây là thời điểm để điều chỉnh kỳ vọng, đánh giá lại định giá và quay về những tài sản cốt lõi. Trong bối cảnh đó, sự kiên nhẫn và kỷ luật quản lý rủi ro có thể quan trọng hơn bất kỳ câu chuyện “mùa sau” nào được vẽ ra quá sớm.

Thị trường tiền mã hóa năm 2025 đang chứng kiến một thực tế ngày càng rõ ràng: các đợt phát hành token mới (Token Generation Event – TGE) không còn là “mỏ vàng” như kỳ vọng trước đây. Theo phân tích mới nhất từ Ash, nhà nghiên cứu thuộc Memento Research, phần lớn token ra mắt trong năm nay đều ghi nhận diễn biến giá tiêu cực, thậm chí sụt giảm mạnh chỉ sau một thời gian ngắn niêm yết. Dữ liệu này đang làm dấy lên nhiều lo ngại về tính bền vững của mô hình TGE hiện tại, đặc biệt trong bối cảnh thị trường crypto chưa thực sự phục hồi niềm tin sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài.
Dữ liệu 118 dự án TGE phơi bày thực trạng đáng lo ngại
Theo thống kê của Memento Research, 118 dự án đã tiến hành TGE từ đầu năm 2025 đến nay. Kết quả cho thấy bức tranh chung mang màu sắc u ám: 84,7% token, tương đương 100 trên 118 dự án, hiện có mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) thấp hơn so với thời điểm TGE.

84,7% token(100 trên 118 dự án) có FDV thấp hơn so với thời điểm TGE. Nguồn: Memento Research
Điều này đồng nghĩa với việc gần 4/5 số token đã không thể duy trì, chứ chưa nói đến mở rộng, giá trị sau khi chính thức bước ra thị trường. Con số này trở nên đặc biệt đáng chú ý khi đặt trong bối cảnh nhiều dự án đã được định giá ở mức rất cao ngay từ vòng phát hành, phản ánh kỳ vọng lớn từ đội ngũ sáng lập cũng như các quỹ đầu tư tham gia sớm.
FDV và vốn hóa thị trường cùng lao dốc
Không chỉ dừng lại ở việc giảm so với giá TGE, mức độ sụt giảm còn cho thấy áp lực bán mang tính hệ thống. Theo dữ liệu trung vị, FDV của các token giảm tới 71% kể từ thời điểm TGE, trong khi vốn hóa thị trường trung vị cũng giảm khoảng 67%.
Những con số này cho thấy xu hướng giảm giá không chỉ xảy ra ở các dự án nhỏ, ít tên tuổi. Ngay cả những token từng được quảng bá mạnh mẽ, có sự hậu thuẫn của quỹ lớn hoặc gắn với các hệ sinh thái blockchain nổi tiếng, cũng không tránh khỏi quỹ đạo đi xuống chung của thị trường.
Ở chiều ngược lại, chỉ khoảng 15% token có FDV cao hơn mức định giá tại thời điểm TGE. Tỷ lệ này quá nhỏ để có thể tạo ra hiệu ứng tích cực hoặc đóng vai trò dẫn dắt tâm lý cho toàn bộ thị trường crypto.
Mô hình TGE đang bộc lộ vấn đề cấu trúc
Thực trạng trên đang khơi lại những tranh luận gay gắt trong cộng đồng về mô hình TGE hiện nay. Trong giai đoạn thị trường tăng trưởng nóng các năm trước, nhiều dự án đã lựa chọn chiến lược định giá cao ngay từ đầu, với kỳ vọng thu hút dòng vốn lớn và tạo hiệu ứng truyền thông mạnh mẽ.
Tuy nhiên, cấu trúc phân bổ token lại thường nghiêng mạnh về phía đội ngũ sáng lập, nhà đầu tư sớm và các vòng private sale, trong khi lượng token lưu hành ban đầu (circulating supply) rất thấp. Khi token được niêm yết, giá ban đầu thường phản ánh kỳ vọng hơn là giá trị sử dụng thực tế.
Theo thời gian, khi các đợt mở khóa token diễn ra đều đặn, áp lực cung ngày càng lớn trong khi nhu cầu sử dụng hoặc dòng tiền mới không đủ mạnh để hấp thụ. Kết quả là giá token liên tục suy giảm, đẩy nhà đầu tư nhỏ lẻ - những người mua ở giai đoạn công khai vào thế chịu thiệt nhiều nhất.
Tâm lý thị trường và bài toán niềm tin
Ngoài yếu tố cấu trúc, sự suy yếu của tâm lý thị trường cũng đóng vai trò quan trọng. Sau nhiều chu kỳ biến động mạnh, nhà đầu tư crypto ngày càng thận trọng hơn với các dự án mới. Thay vì “đu TGE” theo kỳ vọng lợi nhuận nhanh, dòng tiền đang có xu hướng tìm đến các tài sản có lịch sử dài hơn, thanh khoản cao hơn hoặc mô hình kinh doanh rõ ràng hơn.
Trong bối cảnh đó, TGE không còn là sự kiện bảo chứng cho tăng trưởng giá, mà ngược lại, ngày càng bị xem là điểm bắt đầu của chu kỳ giảm đối với nhiều token.
Tín hiệu cảnh báo cho giai đoạn tiếp theo
Bức tranh TGE năm 2025 có thể được xem là một tín hiệu cảnh báo rõ ràng cho cả dự án lẫn nhà đầu tư. Với các đội ngũ phát triển, việc tiếp tục theo đuổi mô hình định giá cao, cung lưu hành thấp và mở khóa kéo dài có thể khiến token khó giữ giá trong dài hạn. Trong khi đó, nhà đầu tư cần đánh giá kỹ hơn về cấu trúc tokenomics, nhu cầu thực tế và lộ trình phát triển, thay vì chỉ dựa vào danh tiếng quỹ đầu tư hay hiệu ứng truyền thông ban đầu.
Nếu không có sự điều chỉnh mang tính căn bản, “cuộc tắm máu” TGE nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp diễn, trở thành đặc điểm quen thuộc của thị trường crypto trong giai đoạn sắp tới.

Một nhà giao dịch tiền mã hóa vừa chịu thiệt hại gần 50 triệu USD sau khi trở thành nạn nhân của address poisoning attack - một hình thức lừa đảo tưởng chừng đơn giản nhưng vẫn liên tục khiến cả người dùng dày dạn kinh nghiệm mắc bẫy. Vụ việc nhanh chóng thu hút sự chú ý của cộng đồng khi nạn nhân công khai treo thưởng 1 triệu USD cho bất kỳ ai hỗ trợ thu hồi phần lớn số tiền bị đánh cắp.
Sai lầm 26 phút và cái giá hàng chục triệu USD

Một trader vừa chịu thiệt hại gần 50M USD sau khi trở thành nạn nhân của address poisoning attack. Nguồn: Lookonchain
Theo nền tảng phân tích onchain Lookonchain, vụ việc xảy ra vào ngày 20/12 khi nạn nhân chuyển 49.999.950 USDT sang một địa chỉ do kẻ lừa đảo kiểm soát. Trước đó, trader này đã rút tiền từ sàn Binance và có ý định chuyển tài sản về ví cá nhân.
Như nhiều người dùng crypto cẩn trọng vẫn làm, nạn nhân đã thực hiện một giao dịch thử nghiệm trị giá 50 USDT để kiểm tra địa chỉ nhận. Tuy nhiên, chính bước tưởng chừng an toàn này lại mở ra cơ hội cho kẻ tấn công.
Cơ chế address poisoning hoạt động như thế nào?
Theo các công ty bảo mật blockchain, kẻ tấn công đã sử dụng một script tự động để tạo ra địa chỉ ví giả mạo có cấu trúc gần như trùng khớp với địa chỉ thật của nạn nhân. Cụ thể, địa chỉ độc hại có 5 ký tự đầu và 4 ký tự cuối giống hệt địa chỉ hợp pháp, chỉ khác ở phần ký tự giữa.
Do nhiều ví crypto rút gọn địa chỉ bằng dấu “…” để dễ nhìn, sự khác biệt này rất khó bị phát hiện bằng mắt thường. Sau khi tạo địa chỉ giả, kẻ tấn công gửi các giao dịch nhỏ từ địa chỉ đó tới ví của nạn nhân, nhằm “đầu độc” lịch sử giao dịch.
Khi nạn nhân quay lại sao chép địa chỉ từ lịch sử giao dịch để thực hiện lệnh chuyển gần 50 triệu USDT, họ đã vô tình chọn nhầm địa chỉ giả mạo.
Dữ liệu từ Etherscan cho thấy giao dịch thử nghiệm diễn ra lúc 3:06 UTC, trong khi giao dịch chuyển nhầm toàn bộ số tiền xảy ra chỉ 26 phút sau đó, vào 3:32 UTC.
Rửa tiền chớp nhoáng qua DAI, ETH và Tornado Cash
Ngay sau khi nhận được số USDT, kẻ tấn công hành động cực kỳ nhanh chóng. Theo công ty bảo mật SlowMist, chỉ trong vòng 30 phút, toàn bộ số USDT đã được hoán đổi sang DAI thông qua MetaMask Swap.
Động thái này được đánh giá là có tính toán, bởi USDT có thể bị Tether đóng băng nếu bị gắn cờ, trong khi DAI là stablecoin phi tập trung, không có cơ chế kiểm soát tập trung tương tự.
Sau đó, số DAI được chuyển đổi thành khoảng 16.690 ETH, trong đó 16.680 ETH được gửi vào Tornado Cash - công cụ trộn tiền từng bị Mỹ trừng phạt nhằm che giấu dấu vết giao dịch và làm phức tạp quá trình truy vết.
Treo thưởng 1 triệu USD, nhờ đến cơ quan pháp luật
Trong nỗ lực thu hồi tài sản, nạn nhân đã gửi một thông điệp trực tiếp onchain tới kẻ tấn công, đề nghị whitehat bounty trị giá 1 triệu USD để đổi lấy việc hoàn trả 98% số tiền bị đánh cắp.
Thông điệp cũng cho biết nạn nhân đã chính thức khởi kiện hình sự, đồng thời phối hợp với lực lượng thực thi pháp luật, các công ty an ninh mạng và nhiều giao thức blockchain để thu thập thông tin về kẻ tấn công.
Tuy nhiên, khả năng thu hồi tài sản vẫn là dấu hỏi lớn, đặc biệt khi phần lớn số tiền đã bị đưa vào Tornado Cash.
Address poisoning không còn là hiện tượng cá biệt
Vụ việc này gợi lại một sự cố tương tự vào tháng 5/2024, khi một người dùng Ethereum mất 71 triệu USD wrapped bitcoin vì address poisoning. Trong trường hợp đó, phần lớn tài sản đã được thu hồi sau các cuộc đàm phán onchain với sự hỗ trợ của các công ty bảo mật blockchain.
Dù vậy, không phải trường hợp nào cũng có kết cục tích cực, nhất là khi kẻ tấn công hành động nhanh và sử dụng các công cụ ẩn danh mạnh.
Năm 2025: Crypto tiếp tục là “miếng mồi béo” của hacker
Theo cảnh báo từ Jameson Lopp, đồng sáng lập Casa, các cuộc tấn công address poisoning đang gia tăng trên nhiều blockchain. Riêng với Bitcoin, đã có khoảng 48.000 vụ việc nghi ngờ được ghi nhận kể từ năm 2023.
Trong khi đó, Chainalysis cho biết tổng thiệt hại do hack và lừa đảo crypto trong năm 2025 đã vượt 3,4 tỷ USD, tăng so với năm 2024. Đáng chú ý, vụ hack sàn Bybit hồi tháng 2 với 1,4 tỷ USD bị đánh cắp - được cho là do tin tặc Triều Tiên thực hiện chiếm gần 44% tổng thiệt hại cả năm, và được Elliptic mô tả là “vụ trộm crypto lớn nhất lịch sử”.

Sau giai đoạn biến động mạnh của thị trường crypto, token $ASTER đang trở thành tâm điểm chú ý khi lần đầu quay lại kiểm tra vùng demand quan trọng kể từ thời điểm đánh mất mốc hỗ trợ $0.90. Diễn biến giá hiện tại không chỉ phản ánh áp lực bán ngắn hạn, mà còn đặt ra câu hỏi lớn về khả năng hình thành nền giá bền vững cho một nhịp phục hồi dài hơi hơn trong thời gian tới.
Giá $ASTER giảm mạnh, thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao
Trong 24 giờ gần nhất, giá $ASTER dao động quanh vùng $0.70 USD, ghi nhận mức giảm khoảng 10–12%. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch vẫn duy trì ở mức rất cao, vượt 400 triệu USD theo dữ liệu tổng hợp từ CoinMarketCap và CoinGecko. Điều này cho thấy lực trao tay trên thị trường không hề suy yếu, phản ánh sự giằng co rõ rệt giữa bên bán chốt lời và bên mua đang thăm dò vùng giá thấp.
Việc giá giảm sâu nhưng thanh khoản vẫn dồi dào thường là dấu hiệu cho thấy thị trường đang trong quá trình tái phân phối, thay vì một cú sụp đổ do thiếu dòng tiền. Đây là yếu tố quan trọng cần theo dõi khi đánh giá khả năng hình thành đáy trung hạn.
Aster DEX là ai trong bức tranh DeFi hiện tại?
$ASTER là token gốc của Aster DEX, một sàn giao dịch phi tập trung đa chuỗi, tập trung vào giao dịch perpetual và spot. Dự án được xây dựng trên Aster Chain, một blockchain layer 1 được thiết kế tối ưu cho tốc độ xử lý và bảo mật. Trước đây, Aster từng được biết đến với tên gọi APX Finance, trước khi tiến hành rebrand và migrate token, cho phép holder cũ chuyển đổi sang $ASTER.
Ở thời điểm hiện tại, vốn hóa thị trường của $ASTER vào khoảng 1,7 tỷ USD, đưa token này vào nhóm top 40–50 dự án crypto lớn nhất. Tuy nhiên, so với vùng đỉnh lịch sử quanh $2.4–$3.0, giá $ASTER vẫn đang giảm hơn 70%, phản ánh mức điều chỉnh sâu sau giai đoạn tăng trưởng nóng trước đó.
Áp lực kỹ thuật và yếu tố token unlock
Xét về mặt kỹ thuật, $ASTER từng có nhịp tăng mạnh lên vùng $1.41 vào tháng trước, trước khi bước vào pha điều chỉnh sâu. Giá nhanh chóng quay về mốc $0.88, sau đó tiếp tục trượt xuống vùng $0.70 hiện tại. Diễn biến này cho thấy cấu trúc xu hướng ngắn hạn vẫn đang nghiêng về phía giảm.
Một trong những yếu tố tạo thêm áp lực bán trong giai đoạn đầu tháng 12 là đợt token unlock khoảng 78 triệu $ASTER, tương đương giá trị xấp xỉ 86 triệu USD tại thời điểm đó. Khi nguồn cung mới được giải phóng trong bối cảnh thị trường chung đi ngang, việc giá chịu sức ép điều chỉnh là điều khó tránh khỏi.
Lợi thế nền tảng và câu chuyện dài hạn của Aster
Dù chịu áp lực ngắn hạn, Aster vẫn sở hữu một số lợi thế đáng chú ý về mặt sản phẩm. Nền tảng này cho phép sử dụng các loại tài sản thế chấp mang tính sinh lợi, như liquid-staking token (asBNB) hoặc stablecoin có khả năng tạo yield (USDF). Điều này giúp trader vừa duy trì vị thế giao dịch, vừa tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, một yếu tố có thể thu hút thanh khoản dài hạn khi thị trường ổn định trở lại.
Bên cạnh đó, mối quan hệ hợp tác với WLFI (World Liberty Financial) cũng mang ý nghĩa nhất định về mặt hình ảnh và độ tin cậy, đặc biệt trong bối cảnh các yếu tố chính trị và pháp lý ngày càng có ảnh hưởng lớn tới thị trường crypto toàn cầu.
Kịch bản nào cho $ASTER trong thời gian tới?
Ở thời điểm hiện tại, việc kỳ vọng một cú bật tăng mạnh ngay lập tức có thể là quá sớm. Kịch bản hợp lý hơn là $ASTER cần thêm thời gian tích lũy, xây dựng nền giá vững chắc quanh vùng demand $0.70. Nếu giá có thể giữ được khu vực này và dần hình thành các đáy cao hơn, xác suất phục hồi về vùng trendline giảm dần sẽ trở nên rõ ràng hơn.
Trong bối cảnh thị trường chung vẫn đang sideway, chiến lược “base trước, breakout sau” được xem là cách tiếp cận thận trọng. Việc theo dõi sát diễn biến giá, cấu trúc thị trường và phản ứng tại vùng cầu hiện tại sẽ đóng vai trò then chốt trong việc đánh giá xu hướng tiếp theo của $ASTER.

$XPL – Stablecoin Layer 1
Không có giới hạn tổng cung rõ ràng (tổng cung khoảng ~10 tỷ), trong khi lượng lưu hành thấp (~19,8% ≈ 1,98B) và còn ~8,02B token chưa lưu hành, với FDV khoảng ~$1,4B. Áp lực pha loãng dài hạn rất lớn.

IP (Story Protocol) – Layer 1 Tổng cung không giới hạn, hiện chỉ ~33% lưu hành (~339M) và có khả năng mint thêm, dẫn đến FDV khoảng ~$1,9B. Rủi ro pha loãng mang tính cấu trúc do không có hard cap.

Berachain ($BERA) – Layer 1

Nguồn cung không giới hạn, ~26% đang lưu hành (~137M), tokenomics dựa trên emission, với FDV ~$360–370M.
→ Pha loãng dài hạn phụ thuộc hoàn toàn vào việc kiểm soát emission.

Stable $STABLE – L1 kiểu USDT

Float rất thấp (~17,6% lưu hành ≈ 17,6B trên tổng cung tối đa 100B), còn ~82,4B token sẽ unlock, với FDV ~$1,4–1,5B. Cung treo quá lớn so với thanh khoản hiện tại.

Limitless ($LMTS) – Prediction Markets

Float ban đầu cực thấp (~13%), cùng với đợt unlock lớn sau TGE dự kiến vào tháng 4/2026 (~65% lượng token đã phát hành).
→ Rủi ro pha loãng chỉ bị trì hoãn, không được loại bỏ.

Initial ($INIT) – Modular Layer 1

Float thấp (~17,7% ≈ 176M trên tổng cung 1B), còn ~82% token đang khóa/vesting.
→ Nguy cơ pha loãng lớn trong tương lai, đặc biệt khi đợt unlock lớn bắt đầu từ tháng 4/2026.

Kaito $KAITO – InfoFi
Float ở mức trung bình–thấp (~24,1% ≈ 241M trên tổng cung 1B), ~76% token còn khóa, với các đợt unlock trong thời gian gần, cùng FDV ~$560–580M.
→ Áp lực pha loãng liên tục.

Hyperlane ($HYPER) – Token Bridge

Float thấp (~21% ≈ 206–213M trên tổng cung 1B), FDV (~$115M) cao hơn nhiều so với market cap (~$30M), và volume 24h ≈ 50% market cap.
→ Float mỏng + vòng quay cao = rủi ro biến động mạnh.

Linea – Layer 2

Float thấp (~23% ≈ 16,7B trên tổng cung tối đa 72B), còn lượng lớn token đang khóa, với ~1,02B token (1,42%) sắp unlock.
→ Rủi ro pha loãng do unlock vẫn còn kéo dài.

Tokenomics có float thấp, cung không giới hạn, hoặc lịch unlock dày có thể tạo áp lực pha loãng dài hạn, ngay cả khi narrative và sản phẩm nghe rất hấp dẫn. Trước TGE hoặc khi đầu tư sau TGE, hiểu rõ cấu trúc cung quan trọng không kém sản phẩm.

Thị trường tiền mã hóa trong tuần tới được dự báo có hơn 309 triệu USD giá trị token dự kiến được mở khóa (token unlock) trong giai đoạn 15–22/12/2025. 
Token unlock là gì và vì sao nhà đầu tư cần theo dõi?
Token unlock là quá trình giải phóng các token từng bị khóa theo lịch vesting, thường dành cho đội ngũ phát triển, nhà đầu tư sớm hoặc quỹ dự trữ của dự án. Việc khóa token nhằm hạn chế lạm phát nguồn cung trong giai đoạn đầu, đồng thời tạo động lực phát triển dài hạn cho dự án.
Tuy nhiên, khi đến thời điểm mở khóa, lượng token mới được đưa vào lưu thông có thể tạo ra áp lực bán ngắn hạn, đặc biệt nếu người nắm giữ quyết định chốt lời. Dữ liệu lịch sử cho thấy, các đợt unlock lớn có thể khiến giá token giảm từ 5–15% trong ngắn hạn, tùy thuộc vào quy mô unlock và điều kiện thị trường chung. Dù vậy, không phải mọi đợt unlock đều dẫn đến bán tháo, nhất là với những dự án có thanh khoản cao và cộng đồng mạnh.
Các đợt cliff unlock nổi bật trong tuần
Tuần tới sẽ ghi nhận một số đợt cliff unlock có giá trị trên 5 triệu USD, bao gồm nhiều dự án quen thuộc với thị trường:
LayerZero $ZRO : Mở khóa hơn 25 triệu token, chiếm tỷ lệ đáng kể so với nguồn cung đã phát hành, có thể gây chú ý do quy mô unlock tương đối lớn.Arbitrum (ARB): Gần 96 triệu token được giải phóng, dù tỷ lệ so với nguồn cung lưu hành không quá cao nhưng vẫn là yếu tố cần theo dõi.Sei Network (SEI), zkSync (ZK), Lista DAO (LISTA) và SPACE ID (ID) cũng có các đợt unlock một lần, tạo khả năng xuất hiện biến động ngắn hạn tại thời điểm mở khóa.
Các cliff unlock thường diễn ra trong một ngày cụ thể, dễ tạo ra “cú sốc nguồn cung” nếu khối lượng bán ra thị trường tăng đột biến.
Linear unlock chiếm phần lớn giá trị mở khóa
Bên cạnh cliff unlock, linear unlock chiếm phần lớn tổng giá trị với hơn 226 triệu USD token được phân bổ đều trong tuần. Một số dự án đáng chú ý gồm:
Solana $SOL : Dù lượng token mở khóa chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ so với nguồn cung lưu hành, giá trị USD vẫn ở mức cao do vốn hóa lớn.Rainmaker (RAIN) và Worldcoin (WLD): Có lượng unlock đáng kể, có thể tạo áp lực bán liên tục trong nhiều ngày.Dogecoin $DOGE và Avalanche (AVAX): Tỷ lệ unlock thấp nhưng vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường chung.TRUMP (meme coin chủ đề chính trị): Dễ biến động mạnh do phụ thuộc nhiều vào yếu tố cảm xúc và tin tức.
Khác với cliff unlock, linear unlock tạo ra áp lực bán phân bổ dần, khiến thị trường chịu tác động trong suốt cả tuần thay vì một thời điểm duy nhất.

Tác động đến thị trường crypto
Nhiều chuyên gia nhận định rằng lịch unlock tuần tới có thể khiến biến động ngắn hạn gia tăng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường crypto vẫn nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô như chính sách tiền tệ, quy định pháp lý và biến động giá Bitcoin.
Một số trường hợp trong quá khứ cho thấy, các token như SOL hay AVAX từng giảm nhẹ quanh thời điểm unlock nhưng sau đó phục hồi khi lực cầu quay trở lại. Ngược lại, các token có thanh khoản thấp hoặc mang tính đầu cơ cao thường chịu áp lực mạnh hơn.
Nhà đầu tư nên lưu ý điều gì?
Token unlock không đồng nghĩa với xu hướng giảm dài hạn, nhưng là yếu tố rủi ro cần được quản lý. Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát các chỉ số như khối lượng giao dịch, mức độ phân phối token và diễn biến giá quanh thời điểm unlock. Việc đa dạng hóa danh mục, sử dụng công cụ quản lý rủi ro và cập nhật lịch vesting dài hạn từ các nguồn uy tín có thể giúp hạn chế tác động tiêu cực từ những đợt mở khóa lớn.