Bagaimana bursa terpusat menukar etos kripto dengan biaya Wall Street: Mengapa ini akan gagal

Anndy Lian
Bagaimana bursa terpusat menukar etos kripto dengan biaya Wall Street: Mengapa ini akan gagal
Bitcoin telah turun 2,88 persen dalam jangka waktu 24 jam, jatuh ke harga US$58.523,37. Penurunan ini terjadi di tengah latar belakang pasar saham tradisional, yang menandakan bahwa kerentanan saat ini secara unik dimiliki oleh ekosistem kripto. Bagi sebuah industri yang menghabiskan sebagian besar dua tahun terakhir merayakan kedatangan modal Wall Street, kontraksi saat ini mengungkap realitas yang pahit. Saluran institusional yang sebelumnya mendorong pasar naik kini telah menciptakan limpahan pasokan yang sangat besar, membalik narasi bullish dan membuat kelas aset tersebut sangat rentan terhadap tekanan penurunan yang berkepanjangan.
Pemicu utama di balik tekanan pasar yang mendadak ini adalah runtuhnya tekanan beli institusional secara historis, yang ditandai dengan likuidasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada bulan Juni 2026, rekor US$4,4 miliar net supply overhang mengalahkan pasar. Arus masuk tekanan jual besar ini terutama berasal dari United States spot Bitcoin exchange-traded funds, yang menebus 71.600 BTC yang sangat mengejutkan. Momentum penjualan semakin menguat setelah terjadi pergeseran strategis dari Strategy, pemegang korporat terkemuka yang secara historis dikenal dengan pengelolaan treasury yang ketat hanya akumulasi. Strategy mengumumkan rencana untuk memonetisasi hingga US$1,25 miliar dalam Bitcoin guna mendanai dividen perusahaan. Keputusan strategis ini menandai pergeseran penting dari perilaku masa lalu, secara efektif mengubah sumber terbesar dan paling konsisten dari permintaan institusional menjadi penjual aktif di pasar terbuka.
Hembusan hambatan makroekonomi telah memperparah kelemahan struktural internal ini, menekan minat investor terhadap aset berisiko. Pada 29 Juni, Mahkamah Agung memblokir upaya untuk mengubah komposisi Federal Reserve, keputusan hukum yang secara efektif mempertahankan kerangka kebijakan hawkish bank sentral. Perkembangan ini mengecewakan harapan investor akan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, mengukuhkan prospek suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama yang secara alami menghukum aset tanpa imbal hasil (zero-yield) seperti kripto. Saat sentimen makro memburuk, gelombang besar pelepasan leverage merambat melalui pasar derivatif. Lebih dari US$103 juta posisi long Bitcoin menghadapi likuidasi otomatis dalam 24 jam, menciptakan efek berantai yang mempercepat kecepatan penurunan dan menetapkan kuat struktur pasar bearish.
Pelarian institusional ini menyoroti kebenaran yang tidak nyaman tentang kondisi kripto saat ini. Industri tampaknya sedang kehilangan kendali atas identitas intinya, menjauh dari prinsip dasar desentralisasi yang semula memberinya tujuan. Narasi yang berlaku telah bergeser secara agresif menuju integrasi keuangan tradisional, khususnya aset riil dunia yang ditokenisasi yang sebenarnya sangat sedikit kaitannya dengan kripto desentralisasi yang sesungguhnya. Bursa terpusat secara aktif mendorong agenda keuangan tradisional ini, mengutamakan kelangsungan hidup dan pendapatan operasional jangka pendek daripada ethos ruang tersebut untuk jangka panjang. Sementara entitas terpusat membutuhkan arus modal yang konsisten untuk mempertahankan operasi besar mereka, pergeseran ini telah mengorbankan proposisi nilai awal kelas aset tersebut, sehingga menyebabkan penurunan yang terasa pada minat ritel yang kembali.
Meskipun sektor kripto berjuang dengan pergeseran identitas internal dan pelarian modal, lanskap saham tradisional terus menunjukkan ketahanan yang luar biasa dan menyerap likuiditas global. Indeks Nasdaq Composite naik 1,52 persen, didorong oleh tekanan beli yang diperbarui pada teknologi dan nama-nama pertumbuhan berkapitalisasi besar (mega-cap). Sementara itu, Dow Jones Industrial Average menambah 0,27 persen dan berputar di dekat rekor sepanjang masa, dan S&P 500 ditutup pada 7.354,02, mencerminkan penurunan nominal satu hari sebesar 0,05 persen meskipun tetap mempertahankan tren kuartalan yang sangat positif. Rally saham yang lebih luas ini terutama didorong oleh produsen chip, dengan Philadelphia Semiconductor Index mencatat kenaikan yang mengesankan sebesar 87,8 persen untuk kuartal Juni. Sebaliknya, sektor defensif seperti Healthcare, Utilities, dan Real Estate mengalami penurunan, membuktikan bahwa modal secara aktif mencari imbal hasil pertumbuhan tinggi di pasar ekuitas ketimbang beralih ke aset digital.
Perbedaan tajam dalam kinerja ini menunjukkan bahwa Wall Street menemukan imbal hasil yang jauh lebih kuat di halaman belakang mereka sendiri. Upaya mencari likuiditas oleh bursa terpusat telah mendorong mereka secara agresif mempromosikan produk keuangan tradisional, namun strategi ini pada dasarnya berbalik menghantam aset kripto asli dengan mengalihkan perhatian dari pasar inti.
Para investor harus menyadari bahwa lonjakan besar kecerdasan buatan dan teknologi yang saat ini mendorong indeks saham ke rekor tertinggi pada akhirnya akan menghadapi koreksi alami pasar. Gelembung kecerdasan buatan pasti akan datang, dan perombakan teknologi yang lebih luas tentu akan terwujud. Ketika rotasi makro itu terjadi, aset digital yang telah sepenuhnya terintegrasi dengan keuangan tradisional akan terseret turun bersama saham-saham lama, alih-alih bertindak sebagai alternatif yang independen.
Kerangka teknis untuk Bitcoin mencerminkan kemerosotan struktural yang berkelanjutan ini, sehingga jalur paling minim resistensi saat ini mengarah ke bawah. Indikator momentum seperti Relative Strength Index dan osilator Stochastic telah mencapai wilayah yang sangat melebar, oversold. Aset ini tetap diperdagangkan dengan aman di bawah Exponential Moving Averages 20 hari, 50 hari, dan 200 hari. Resistensi jangka pendek terdekat berada di Simple Moving Average 7 hari sebesar US$60.430, sementara garis batas psikologis dan teknis yang lebih luas tetap di US$60.700. Selama harga diperdagangkan di bawah ambang US$60.700, struktur makro bearish tetap sepenuhnya aktif dan dominan. Saya sudah mengatakan ini berkali-kali minggu ini.
Saat ini pasar sangat dipagari (hedged) untuk perlindungan terhadap penurunan, yang berarti penurunan lebih lanjut sangat mungkin diantisipasi, tetapi tidak sepenuhnya terjamin tanpa adanya pemutusan struktur tertentu. Data derivatif menunjukkan bahwa pasar prediksi saat ini memasukkan probabilitas yang sangat tinggi bahwa Bitcoin akan diperdagangkan di bawah level US$55.000 sebelum akhir tahun.
Trader opsi juga membayar premi yang cukup besar untuk perlindungan penurunan, menandakan konsensus bearish yang ramai. Mengejar short karena kepanikan tepat di level dukungan teknis saat ini menghadirkan rasio risiko-ke-imbal hasil yang tidak menguntungkan. Pasar perlu melihat apakah Bitcoin kehilangan level US$58.000 dengan bersih pada basis penutupan harian. Penembusan tegas di bawah Fibonacci swing support pada US$58.076 akan segera memvalidasi pergerakan realistis ke arah US$55.000.
Jika zona dukungan US$55.000 ditembus secara bersih, kemungkinan besar akan membuka pintu banjir untuk koreksi yang jauh lebih dalam, menyingkap target teknis yang lebih rendah. Jika arus keluar dari ETF bursa institusional diperpanjang selama beberapa minggu lagi dan laporan inflasi United States Consumer Price Index tanggal 14 Juli menyajikan data yang lebih panas dari perkiraan, sikap hawkish Federal Reserve akan mengeras. Dalam kondisi seperti itu, Bitcoin sangat mungkin turun ke kisaran US$44.000 atau bahkan lebih rendah. Sebaliknya, jika aset entah bagaimana merebut kembali level US$60.700, perdagangan opsi bearish yang ramai bisa dengan mudah memicu short squeeze yang cepat, memaksa para penjual menutup posisi mereka dan sementara mengangkat harga kembali ke rentang perdagangan lokal.
Lingkungan saat ini berfungsi sebagai peringatan kritis bagi peserta kripto asli untuk menolak indoktrinasi otak oleh institusi dan mempertahankan garis pertahanan mereka sendiri. Industri harus berhenti menuruti keinginan lembaga keuangan lama yang hanya memandang aset digital sebagai instrumen spekulatif penghasil biaya. Komunitas perlu tetap teguh pada poin penjualan awalnya, mengingat dengan tepat mengapa teknologi ini diciptakan sejak awal.
Berkisar di sekitar level harga yang volatil seperti ini sepenuhnya normal untuk kelas aset yang sedang berkembang. Nilai sejati tidak akan dipulihkan dengan mengadopsi struktur pasar tradisional, melainkan dengan mempertahankan secara gigih prinsip-prinsip desentralisasi yang memisahkan kripto dari Wall Street.
 
 
Sumber: https://e27.co/how-centralised-exchanges-swapped-crypto-ethos-for-wall-street-fees-why-this-will-fail-20260701/
 
Artikel setelahnya How centralised exchanges swapped crypto ethos for Wall Street fees: Why this will fail pertama kali muncul di Anndy Lian oleh Anndy Lian.