Los ingresos por tarifas de minería de Bitcoin han caído a su nivel más bajo desde 2019. Los ingresos diarios de los mineros también se sitúan en niveles que solo se habían visto durante los anteriores mercados bajistas.
Los datos en cadena de Glassnode y Capriole Investments sugieren que la presión es estructural en lugar de cíclica. Muchos mineros públicos ahora venden sus reservas de bitcoin para financiar un cambio hacia la computación AI.
Los ingresos de los mineros caen a niveles de mercado bajista
Los datos de Glassnode muestran que los ingresos totales de los mineros están por debajo de $25 millones por día en un promedio móvil de siete días. La red pagó a los mineros tan poco por última vez a finales del verano de 2024, a través del suelo del mercado bajista de 2023, y durante el colapso del verano de 2021 (círculos rojos).
Cada uno de esos episodios se dio a precios mucho más bajos (cajas azules). Bitcoin (BTC) se negociaba cerca de $30,000 a mediados de 2021 y por debajo de $28,000 a lo largo de la mayor parte de 2023. Hoy, los mineros ganan la misma cantidad en dólares con BTC cerca de $63,000.
Tres fuerzas explican la brecha. El halving de abril de 2024 redujo el subsidio de bloque a 3.125 BTC. El precio se negocia aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025. Mientras tanto, las tarifas de transacción casi han desaparecido.
La consecuencia ya es visible en los balances corporativos. Las ventas récord vieron a los mineros públicos liquidar 32,000 BTC en el primer trimestre de 2026, más que en todo 2025.
Las tarifas en mínimos de 2019 empujan a los mineros hacia la IA.
Capriole Investments rastrea las tarifas anuales, el ingreso por tarifas de los últimos 12 meses que los mineros ganan además del subsidio de bloque. La métrica acaba de caer a aproximadamente $114 millones, su lectura más débil desde 2019.
En ese entonces, Bitcoin se negociaba cerca de $3,400. Los mismos ingresos por tarifas ahora sostienen una red valorada más de 18 veces más alta. Desde el halving, las tarifas a menudo han contribuido con menos del 1% de las recompensas totales de bloque.
Charles Edwards, fundador de Capriole, llamó al gráfico uno de los métricas de Bitcoin a largo plazo más preocupantes.
“Los ingresos por tarifas de transacciones de Bitcoin están en caída libre, las recompensas de bloque siguen reduciéndose a la mitad y la demanda de computación de IA está por las nubes. No es de extrañar que cada minero público de Bitcoin esté pivotando de Bitcoin hacia la IA.”
El pivote ya está en marcha. Las compañías mineras han anunciado más de $70 mil millones en contratos de IA y computación de alto rendimiento. La mayoría de las empresas líderes ya obtienen ingresos de la infraestructura de IA.
Incluso MARA, el mayor poseedor de bitcoin entre los mineros públicos, cambió su política de tesorería este año. La compañía ahora puede vender monedas de toda su reserva en el balance por primera vez.
¿Señal de fondo o señal rota?
Un tercer gráfico complica la historia bajista. La tasa de hash de Bitcoin se mantiene cerca de 850 a 900 exahashes por segundo, bajando de un pico a finales de 2025 por encima de 1.1 zettahashes.
Esa corrección aún deja la seguridad de la red muy por encima de su nivel en el halving de abril de 2024. La potencia de cómputo que protege a Bitcoin sigue siendo más alta que en cualquier momento antes de 2025.
El protocolo también se defiende. Las recientes caídas en la dificultad ya han mejorado los márgenes para los operadores que se quedaron, ya que la red se recalibra cada dos semanas.
La historia añade un giro final. Las tarifas y los ingresos bajos se han agrupado previamente cerca de los mínimos del mercado bajista, cuando el interés en Bitcoin era más débil. Edwards destacó el mismo patrón histórico en su comentario.
Si la señal antigua se mantiene, el colapso actual podría marcar otro mínimo del ciclo. Si los mineros ahora salen hacia la IA en lugar de capitular, ese suelo puede que nunca se pruebe de la misma manera nuevamente.