Strategy gastó 22,1 millones de dólares en comprar criptomonedas la semana pasada y 193 millones en recomprar sus propias acciones preferentes
El mismo 8-K, presentado el 19 de octubre, abarca del 12 al 18 de octubre. Las dos cifras difieren 8,7 veces: 22,1 millones de dólares en compras de Bitcoin y 193,1 millones en recompras de sus propias acciones preferentes STRC.
Muchos creen que esta empresa compra grandes cantidades cada semana, pero esa semana solo compró 267 BTC, a un precio medio de 82,900 dólares, comisiones incluidas. ¿De dónde salió el dinero? De la venta de acciones MSTR. Esa semana emitió 140,872 acciones y obtuvo 22 millones netos; sumó otros 100,000 dólares en efectivo para llegar a los 22,1 millones. Aún le quedan 18,786 millones de dólares de capacidad de emisión, de la que solo utilizó una pequeña parte.
El gráfico lo hice con los datos diarios de Binance y las dos cifras de costo que aparecen en este documento; no es una captura del comunicado. La línea de puntos de arriba, 82,900, es el precio de compra de esa semana; la línea discontinua de abajo, 75,446, es el costo promedio de sus 848,517 BTC, 64,020 millones de dólares, comisiones incluidas. El precio actual de BTCUSDT en Binance es 81,804.07 (22 de octubre a las 22:26; la vela diaria de ese día aún no había cerrado). A ese precio, el valor de las tenencias es de 69,410 millones, 5,390 millones por encima del costo, es decir, un 8.42%.
La recompra es aún más interesante. Compró 1,938,780 acciones STRC por 193,1 millones, es decir, 99.60 dólares por acción. El valor nominal es 100, pero aun así las recompró por debajo de ese valor. STRC es una acción preferente perpetua de tasa variable. Las de la misma familia, STRF y STRD, tienen cupones del 10%, y STRK, del 8%; esos dividendos son un gasto obligatorio, sin relación con el precio de Bitcoin. Esa misma semana, el consejo también elevó de 2,000 a 3,000 millones la autorización de recompra de títulos de crédito digitales; todavía no ha utilizado 1,160 millones.
De cada dólar gastado esa semana, nueve décimas partes fueron al pasivo y una décima parte al activo.
Recomprar sus propias acciones preferentes de alto rendimiento con un descuento del 0.4% equivale a reducir un poco los dividendos que tendrá que pagar cada año y, de paso, aliviar la presión al vencimiento. Esta es mi interpretación de las cifras; el documento no explica el motivo, así que es una conjetura. Para confirmarlo, habrá que ver si sigue haciendo lo mismo en las próximas semanas. Todo lo anterior son cifras del documento; la conjetura está solo en este párrafo.
Hay otra pregunta que este documento no puede responder: si esto supone un cambio de rumbo. Las cifras de una sola semana no bastan para identificar una tendencia. No revisé cuánto compró en las semanas anteriores ni consulté los 8-K más antiguos, así que solo hablo de esta semana.
Tampoco hay que tratar esos 5,390 millones de ganancias no realizadas como si fueran efectivo. El cálculo usa el precio actual de Binance, no el valor razonable de los estados financieros, y no descuenta los dividendos de las acciones preferentes ni los impuestos. El promedio de 75,446 es el «costo total, incluidas las comisiones, dividido por la cantidad de BTC en cartera» que figura en el documento. Lo usé para calcular la diferencia, así que las comisiones quedan incorporadas al costo y la rentabilidad resulta ligeramente menor.
El próximo 8-K abarcará del 19 al 25 de octubre. Basta con vigilar dos cifras. Si BTC Purchased vuelve a superar los 1,000 BTC, significa que ha vuelto a comprar a gran escala; si las recompras de STRC vuelven a superar los 100 millones, sigue defendiendo el lado del crédito. Si ambas cifras caen, lo de esta semana habrá sido una operación puntual.
Fuentes:
Texto original del 8-K https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1050446/000119312526424688/mstr-20261019.htm
Datos de mercado https://api.binance.com/api/v3/klines?symbol=BTCUSDT\u0026interval=1d\u0026limit=150
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