加密云游

编者按：当市场仍习惯用「总供应量」去概括稳定币世界时，一组更具颗粒度的数据正在揭示另一层现实。单一的供应量只能回答「有多少」，却无法解释「谁在持有」「如何流动」「为何停留」。而当我们把供应规模、持仓集中度、链上流通速度与具体活动分类放在同一张图谱中观察时，看到的便不再是静态存量，而是资本在链上如何迁移、沉淀、加杠杆与重新定价的动态结构。

这种视角之所以重要，是因为它可能修正我们对过去一年的直觉判断。加密市场的颓势与美股的强劲走势形成鲜明反差，巨鲸抛售与价格回撤所放大的恐慌情绪，很容易让人觉得资金正在撤离加密世界。但本文所呈现的链上数据，以及近几日 Circle 财报释放的信号，都在述说资金未必消失，它们可能只是暂时从高波动风险资产中抽离，至少链上数据在证明它们进入激励型活动中，而非交易需求。

每个人都会引用那个供应量数字。它出现在每一份报告、每一次财报电话会议、每一场政策听证会上。但除了「流通规模超过 3000 亿美元」之外，我们究竟真正了解稳定币多少？

是谁在持有它们？持仓集中度有多高？它们的流转速度有多快，又主要活跃在哪些链上？它们实际被用来做什么——是作为 DeFi 流动性、支付工具，还是单纯资金停泊的「现金等价物」？

Meta 刚刚宣布计划在其平台整合第三方稳定币支付；OCC（美国货币监理署）批准了 Stablecoin 的国家信托银行牌照；Payoneer 宣布为 200 万家企业提供稳定币功能；Anchorage Digital 则为非美国银行推出合规稳定币服务。机构和监管者正在加速入场，而他们需要的答案，显然不只是一个供应量数字。

我们使用了 Dune 最新发布的稳定币数据集——该数据集由 Dune 与 Steakhouse Financial 合作开发——来回答其中的一些问题。以下是数据所揭示的结果。

供应全景

截至 2026 年 1 月，在 EVM、Solana 和 Tron 上规模最大的 15 种稳定币，其完全稀释供应量达到 3040 亿美元，同比增长 49%。Tether 发行的 USDT（1970 亿美元）与 Circle 发行的 USDC（730 亿美元）依然占据 89% 的市场份额。

从链的分布来看，Ethereum 承载 1760 亿美元（58%），Tron840 亿美元（28%），Solana150 亿美元（5%），BNB Chain130 亿美元（4%）。即便总供应量几乎翻倍，这一链上分布结构在过去一年中几乎没有发生明显变化。

但在前两大稳定币之下，2025 年是挑战者崛起的一年。USDS（Sky/MakerDAO）增长 376% 至 63 亿美元；PYUSD（PayPal）增长 753% 至 28 亿美元；RLUSD（Ripple）从 5800 万美元跃升至 11 亿美元，涨幅高达 1803%；USDG 扩张 52 倍；USD1 则从零增长至 51 亿美元。

当然，并非所有挑战者都同向而行。USD0 下跌 66%；Ethena 的 USDe 在 10 月峰值时几乎翻三倍，全年最终上涨 23%。即便如此，USDT 与 USDC 之下的竞争层，竞争对手数量在显著增加。

谁在持有它们？

大多数稳定币数据集只能告诉你总供应量。而由于我们的数据集在钱包层级追踪余额，并结合地址标签，我们可以回答一个更关键的问题：是谁在持有这些稳定币？

在 EVM 和 Solana 生态中，中心化交易所是目前规模最大的已识别类别，持有规模达 800 亿美元，高于一年前的 580 亿美元。稳定币首先仍然是交易所交易与结算的基础设施。

巨鲸钱包持有 390 亿美元；收益协议的持仓几乎翻倍至 93 亿美元，反映出链上收益策略的增长；发行方地址——包括国库与铸造/销毁合约——从 22 亿美元跃升至 102 亿美元，增长 4.6 倍，直接体现了新供应进入市场的规模。

关于标签质量：仅有 23% 的供应量处于完全未识别地址中。对于链上数据而言，这是相当高的识别率——而这对于理解稳定币风险究竟分布在哪里至关重要。

1.72 亿持有人，但集中度极高

截至 2026 年 2 月，共有 1.72 亿个独立地址至少持有这 15 种稳定币中的一种。USDT 占 1.36 亿，USDC 占 3600 万，DAI 占 470 万。这三种稳定币的分布非常广泛：前 10 大钱包仅持有 23%–26% 的供应量，其 HHI（赫芬达尔-赫希曼指数，0 代表完全分散，1 代表单一持有者）低于 0.03。

而其他稳定币则呈现出截然不同的图景。前 10 大钱包往往掌握了 60% 至 99% 的供应量。以 USDS 为例，尽管其流通规模达到 69 亿美元，但其中 90% 集中在 10 个钱包中（HHI 为 0.48）。USDF 的集中度更高，前 10 大地址持有 99% 的供应量（HHI 为 0.54）。至于 USD0，则几乎走向极端：同样是 99% 集中在前 10 大钱包，HHI 却高达 0.84，这意味着即便是在这前十名之内，供应量也主要被一两个地址所主导。

这并不意味着这些稳定币本身存在缺陷——有些项目推出时间较短，有些从设计之初就面向机构客户。但这确实意味着，它们的「供应量」数字，不能用解读 USDT 或 USDC 的方式来理解。持仓集中度会直接影响脱锚风险、流动性深度，以及所谓「供应规模」究竟代表真实的有机需求，还是仅仅反映少数大户的配置行为。只有当你掌握每一个持有者的余额数据，而不是仅依赖铸造/销毁事件得出的聚合供应量时，才能进行此类分析。

2026 年 1 月：转账规模 10.3 万亿美元

2026 年 1 月，EVM、Solana 与 TRON 生态内稳定币转账总额达到 10.3 万亿美元，是 2025 年 1 月的两倍以上。

链上分布与供应结构形成鲜明对比：Base 以 5.9 万亿美元居首，尽管其供应量仅 44 亿美元；Ethereum 为 2.4 万亿美元；Tron 为 6820 亿美元；Solana 为 5440 亿美元；BNB Chain 为 4060 亿美元。

按代币划分，USDC 以 8.3 万亿美元占据主导——几乎是 USDT（1.7 万亿美元）的 5 倍——尽管其供应量仅为后者的约 1/2.7。USDC 显然流转更快、更频繁。DAI 为 1380 亿美元，USDS 为 920 亿美元，USD1 为 430 亿美元。

需要强调的是，这些数据刻意保持客观中立。该数据集并未预先根据某种固定标准过滤「真实」经济活动，因此总额可能包含套利、机器人、内部路由等自动化行为所产生的流动。我们没有将判断硬编码进数据，而是提供一个客观视角，让用户自行选择过滤方式——无论是剔除机器人交易、识别有机使用，还是定义更符合实际情况的交易活动衡量标准。

稳定币到底在做什么？

这正是该数据集颗粒度优势的真正体现。转账不仅被简单标注为「金额」，而是根据链上触发机制被归类为不同活动类型。这意味着，我们不仅知道「10 万亿美元发生了流动」，还知道「为什么发生流动」。

1. 市场基础设施（DEX 交易与流动性）

· DEX 流动性供给与提取：5.9 万亿美元——最大的应用场景，反映稳定币作为链上市商基础资产的角色。

· DEX 交换：3760 亿美元——自动做市商上的直接交易活动。

两者合计表明，稳定币首先是交易抵押品与流动性基础设施。有趣的是，交易量更多集中在激励驱动的流动性挖矿与主动资本优化活动，而非纯粹的交易需求。

2. 杠杆与资本效率（借贷+闪电贷）

· 闪电贷（借入并归还）：1.3 万亿美元——自动化套利与清算循环。

· 借贷活动（存款、借出、偿还、提取）：1370 亿美元——代表链上短期资本效率与结构化信用层。

3. 出入口通道（CEX 与跨链桥）

· CEX 流动——存入（2240 亿美元）、提取（2240 亿美元）、内部转账（1510 亿美元）：合计 5990 亿美元。

· 跨链桥存取：280 亿美元——显示稳定币作为跨链与中心化平台间结算通道的功能。

4. 发行层（货币操作）

· 发行方操作——铸造（280 亿美元）、销毁（200 亿美元）、锚定再平衡（230 亿美元）及其他操作：合计 1060 亿美元，是一年前 420 亿美元的近 5 倍。

5. 收益协议

· 收益协议活动：27 亿美元——规模较小，但在结构化策略与链上资产管理中具有重要意义。

总体而言，90% 的转账量都流经已识别的活动类别，为我们提供了贯穿整个链上堆栈各层的精细视图。

流通速度：同一代币，不同世界

日流通速度（交易量除以供应量）或许是稳定币分析中最被忽视的指标。它揭示稳定币是作为交换媒介活跃使用，还是仅仅被持有。

在我们分析的代币中，USDC 与 USDT 再次脱颖而出，但呈现不同特征。

USDC 在 L2 与 Solana 上流通速度最快。在 Base 上，USDC 的日均流通速度高达 14 倍——这是由高频 DeFi 活动驱动的惊人数字；在 Solana 与 Polygon 上约为 1 倍；在 Ethereum 上也达到 0.9 倍，几乎每天都有接近全部供应量发生流动。

USDT 在 BNB Chain 与 Tron 上速度最快。BNB Chain 上达到 1.4 倍，反映活跃交易；Tron 上为 0.3 倍，交易量随低，但交易量异常稳定，与其作为跨境支付主通道的角色一致。而在 Ethereum 上，USDT 仅为 0.2 倍，超过 1000 亿美元的供应量大多处于闲置状态。

USDe 与 USDS 速度更慢，但有意为之。USDe 在 Ethereum 上日均流通速度仅 0.09 倍；USDS 为 0.5 倍。两者均为收益型稳定币：USDe 通常被质押为 sUSDe 以捕获 Ethena 的 Delta 中性策略收益；USDS 则存入 Sky 储蓄利率机制获取协议补贴收益。因此，大量供应量停留在储蓄合约、如 Aave 等借贷市场或结构化收益循环中。低速度在此不是缺陷，而是特性——这些资产被设计为积累收益，而非频繁流通。

链的差异往往比代币本身更重要。同样是 PYUSD，在 Solana 上日均流通速度为 0.6 倍，是其在 Ethereum 上（0.1 倍）的四倍。同一代币，在不同生态中呈现完全不同的使用模式。

供应量与转账量各讲述一部分故事，而流通速度则将两者连接起来——它揭示某条链上的稳定币究竟是活跃的基础设施，还是沉睡的资本。#稳定币 $BTC $ETH #加密市场反弹

随着德黑兰防空警报骤然响起，以色列联合美国发动了代号「咆哮的狮子」的大规模军事打击，目标直指伊朗核设施、防空系统与导弹生产线。特朗普随即公开确认美军参与，称之为「重大作战行动」。

伊朗革命卫队迅速反击，数百枚导弹与无人机倾泻向以色列及波斯湾美军基地。以色列宣布全国紧急状态，领空全线关闭。阿布扎比机场附近传来爆炸声，一名亚洲公民在碎片坠落中遇难。

面对打击，伊朗伊斯兰革命卫队迅速反击，数以百计的导弹与无人机向以色列及波斯湾周边的美军基地倾泻而下。

金融市场的反应是残酷而诚实的。仅 1 小时内，BTC 卖出量激增约 18 亿美元。

在美国和以色列对伊朗发动袭击后，BTC 一度跌至 6.3 万美元，永续合约资金费率降至-6%，这是近三个月来第二低的水平，上一次触及这一水平是 2 月 6 日 BTC 在 6 万美元附近触底之时。与此同时，因为黄金没开盘，黄金期货逆势猛涨近 6%。

目前，以色列已进入全国紧急状态，领空全线关闭。虽然国际社会仍在审慎定义这是否属于「全面战争」，但这种高强度的局部冲突已实质性地改变了地区版图。

加密行业的心脏，在战火边缘

随着硝烟扩散，黎巴嫩、沙特和阿联酋这三个处于地缘枢纽的国家，正承受着物理与心理的双重压力。

黎巴嫩南部已成为真主党与以军交火的第二战场。贝鲁特国际机场紧急关闭，城市上空时常回荡着以军战机超音速飞行带来的巨响音爆。

沙特虽然极力保持中立，但其领空已成为导弹飞行的「走廊」。驻扎有美军的苏丹王子空军基地进入一级战备，沙特政府正严防任何流弹误炸其境内设施。

迪拜国际机场目前陷入大面积停飞状态，阿布扎比的达夫拉空军基地频繁拉响警报。一旦霍尔木兹海峡被封锁，迪拜的航运与金融地位将遭受毁灭性打击。

阿联酋阿布扎比市主要机场附近传来数声爆炸声而目前据多方媒体报道，伊朗空袭导致阿布扎比一处居民区被坠落的碎片砸中，造成一名亚洲公民死亡。

而这些战争边缘的地区，正是加密行业最近几年重心迁移的地区，阿联酋已进化为全球加密货币中心，这也意味着这场战争正以前所未有的方式或多或少威胁到了加密行业。

Binance 已正式结束「无总部」时代，将其全球总部设在阿联酋的阿布扎比 (ADGM)。同时，其在迪拜拥有极大的办公空间（位于 One Central）。OK 在迪拜设有大型地区枢纽（位于世贸中心附近），刚刚在 2025 年底扩大了迪拜办公室规模，员工人数超过 100 人，服务范围覆盖整个中东和北非（MENA）地区。而 Bybit 在 2023 年就将其全球总部从新加坡迁至了迪拜（One Central），近乎全员在迪拜办公。

几乎所有你叫得出名字的头部机构，都在迪拜或阿布扎比扎了根。而迪拜，距离伊朗南部海岸线不过 300 公里，中间只隔着一片波斯湾。

此外其他知名国际项目与交易平台也在中东扎住，比如 Crypto. com 在迪拜拥有完整的运营执照，并刚与迪拜政府签署了多项支付合作协议。Kraken 在阿布扎比设有中东总部，是首批获得当地牌照的国际平台。Chainalysis 这家顶尖的区块链分析公司在迪拜设有办公室，负责监控该地区的洗钱和非法融资活动。目前他们正紧密监控伊朗境内的加密资金流动。

而本地原生交易平台的情况则更险峻，他们的根基就在中东，一旦开战，它们可能面临生存危机。比如 Rain Financial 总部位于巴林，在沙特利雅得设有大型办事处。由于巴林距离伊朗极近，且驻有美军第五舰队，可能面临极高的地缘安全风险。

BitOasis 是迪拜最早、最大的本地交易平台，用户基本全部集中在海湾国家；CoinMENA 的总部位于巴林，主要服务于沙特和阿联酋用户。

迪拜和阿布扎比是全球 Web3 人才的聚集地，若爆发战争，大量人才外流或网络基础设施遭到网络攻击（Cyberwarfare），可能导致多个项目的开发进度停滞。

如果中东银行系统受到战争制裁或由于安全原因暂时关闭，这些交易平台在当地的 AED（迪拉姆）或 SAR（里亚尔）的出入金渠道可能会瘫痪。

下周行情展望

在 2026 年 2 月 28 日「咆哮之狮」行动爆发的极端背景下，下周一 3 月 2 日开盘时可能是金融市场经历「战争冲击波」的关键窗口。

作为绝对的避险之王，黄金是地缘政治危机中唯一的「终极保险」。随着美军宣布开始「重大作战行动」，全球避险资金将会在周一开盘瞬间涌入金市。

有分析师认为伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，这将导致原油价格飙升。高油价带来的二次通胀预期将进一步推高金价。预计周一开盘黄金将出现巨大的向上跳空缺口。如果周末伊朗的反击扩大到波斯湾的民用航道，金价可能会在短期内挑战 $5300-5800 盎司的心理关口，进一步达到历史新高。

而对于 BTC，尽管比特币有「数字黄金」之称，但在战争爆发后的最初几小时到几天内，它通常被视为风险资产。机构投资者为了回笼流动性或应对股市追加保证金，往往会先抛售流动性最好的加密资产。

正如之前提到的，迪拜和阿布扎比是全球 Web3 中心。该地区的物理安全受威胁会导致投资者担心相关交易所（如币安、Bybit）的运营稳定性，从而产生恐慌性砸盘。

如果下周一全球股市（标普 500、纳斯达克）出现暴跌，且中东法币（如里亚尔、迪拉姆）汇率动荡，比特币作为去中心化避险资产的属性或许会开始觉醒。

有长期看涨观点认为，周一可能会先经历一波回踩（支撑位可能在关键的整数关口附近），随后若战事演变为长期对抗且传统金融支付受阻，比特币可能出现「脱钩」走势，逆市反弹。目前战场消息仍不断更新，最重要的指标是关注比特币的交易量。

战争最终伤害的，是每一个普通人。

黎巴嫩南部已成为第二战场，贝鲁特机场关闭。沙特领空沦为导弹走廊。迪拜机场大面积停飞。巴林，Rain Financial 和 CoinMENA 的大本营，驻扎着美军第五舰队，距离伊朗极近。

Web3 人才会出走，项目开发会停滞，网络基础设施可能遭受网络战攻击。但这些还都是行业层面的代价。更真实的代价是：有人已经死了。有家庭正在逃离。有孩子在防空洞里度过今晚。

历史一再告诉我们，战争没有真正的赢家。它摧毁的不只是建筑和市场，而是一代人建立起来的信任、秩序与未来。加密货币诞生的初衷之一，是让普通人在失控的世界里保有一点自主权。但没有和平，再去中心化的系统也会在现实的炮火中颤抖。

我们能做的，或许不多。但至少，不要对正在发生的事情漠然。也希望这场冲突能够尽快平息。#美以袭击伊朗 #伊朗证实哈梅内伊已死 #加密市场反弹 $BTC $ETH

Dieser Artikel stammt aus der WeChat Mini-Programm: Krypto Cloud Tour.
Im Sommer 1858 durchquerte ein Kupferkabel den Atlantik und verband London mit New York.

Die Bedeutung dieser Angelegenheit liegt nie in der Übertragungsgeschwindigkeit, sondern in der Machtstruktur: Wer die Unterwasserkabel verlegt hat, kann aus dem Fluss von Informationen Kapital schlagen. Das British Empire hatte mit diesem globalen Telegraphennetz die Informationen über Kolonien, Baumwollpreise und Kriegsmeldungen in der Hand.

Die Stärke eines Imperiums besteht nicht nur in der Marine, sondern auch in diesem Kabel.

Nach mehr als 160 Jahren wiederholt sich diese Logik auf unerwartete Weise.

本文整理自币圈微信小程序：加密云游
随着近年来国际局势持续紧张，俄乌战争、加沙冲突、伊朗相关地缘风险等事件不断升级，人们发现地缘政治相关信息对全球资本市场产生了越来越大的影响，一场万里以外的战争，就可能让全球股市「闪崩」，情报信息已经不再是单纯的国防信息，普通人对于战情研判与前瞻性情报的需求也在显著上升，「开源情报」（OSINT）概念也在兴起：利用互联网上公开的社交媒体、卫星影像、航班轨迹等公共信息，交叉验证组合出有价值的线索。某场战争前线士兵在 TikTok 发布的视频影像及相关账号登录地址、通过美国国防部外卖订单变化推测军事动向的「五角大楼比萨指数」等案例，都是典型的开源情报场景。

而我们着重研究的开源情报场景，则是预测市场：它允许参与者对某一事件是否会发生进行押注，事件范围覆盖科技、娱乐、文化与地缘政治等多个领域。

Polymarket 于 2020 年成立，在早期主要服务于区块链原生用户群体。而真正进入公众视野，则是在 2024 年美国总统大选周期：在大选结果正式公布前一周，当主流媒体与传统民调机构仍难以给出明确结论时，Polymarket 已将特朗普获选的概率已达 65%。而在大选当晚 10 点左右，特朗普获选概率已升至 90%，此时众多主流媒体仍在报道最新票数统计，并于次日凌晨才公布结果。

此次总统大选押注总交易量 36.86 亿美元，而其中获利最多的两名账户通过押注特朗普获选盈利 3,862 万美元，时至今日仍稳居平台历史盈利榜前两名。正是这场大选，让大众对 Polymarket 和整个预测市场的认知发生根本性转变：它不再被简单视为一个「区块链赌场」或投机游戏，而是被广泛认可为一种比传统民调更准确、更敏锐的数据参考平台。此后，众多主流媒体开始主动与预测市场合作，在新闻报道中系统引入预测市场概率数据作为市场共识的补充视角。

长期以来，许多人将预测市场理解为「对结果的押注游戏」。但在我们看来，真正有价值的从来不是押注行为本身，而是押注背后所隐含的信息优势。曾经由于保密协议等诸多限制封锁的行业机密和关键战事情报在预测市场的加持下成为金融市场的筹码，而内幕人士押注所导致的预测市场事件发生概率波动本身就是一种无法忽视的现实信号。

换句话说：如果我们能够系统性地识别这些账户，就有可能获得一种不同于任何传统情报渠道的前瞻线索，甚至在事件发生时提前知晓结果。一部剧集结局已拍完、一个奖项评选已内定、一项监管结果已敲定……只要有人知情且平台允许下注，秘密就难以完全隐藏。这也使得长久以来一成不变的传统信息流动路径被彻底改写为：

事件发生→知情者押注→传播知情者的押注动作→大众知晓事件（即将）发生

在温和的场景里，这意味着剧集结局、奖项归属、商业决策会被市场提前知晓；而在极端的场景中，它甚至触及战争与地缘冲突：人们可以通过战争前线士兵的下注得知军事情报级别的信息，直接左右战争的走向。当结果已经被少数人掌握，而市场允许围绕结果下注时，价格本身就可能成为一种无法忽视的现实信号。

这样看来，传播者这一环就显得尤为重要。基于这一判断，作为区块链行业华语地区最大媒体，律动 BlockBeats 于 2025 年 11 月正式组建预测市场研究团队，开始对预测市场进行长期、结构化的链上研究。依托 Polymarket 以及区块链本身交易透明、可回溯的特性，我们尝试通过体系化的交易画像分析，识别那些在预测市场中押注高度一致、并且长期表现异常稳定的账户。

在本篇文章中，我们选择了最具代表性的研究样本之一：「俄乌占领」系列预测市场事件（Russia-capture）。在本篇报告中，我们会系统展示我们的研究方法、核心发现，以及这一方法在现实中的实践价值。通过该报告中提及的分析方法，我们旨在提炼交易画像高度符合内幕人士的账户，并通过解读其交易行为预测后续事件发展走向。

一、报告摘要

本报告旨在通过系统性的链上及交易数据分析，识别预测市场 Polymarket 平台中围绕「俄乌战争」相关地缘政治事件的潜在异常交易行为，并评估其是否呈现出疑似掌握非公开或内幕信息的特征，进而得出预测市场是否可以提前提供真实新闻事实的结论。

在方法论上，报告构建并应用了两套互补的筛选模型：其一为行为专注度模型，从交易结构角度刻画账户是否高度集中于特定地缘政治事件；其二为资金专注度模型，从资金配置、胜率与盈亏结果出发，识别具有强烈主观信念或异常金融表现的账户。

基于对 79 个「俄乌占领」事件、23,316 个独立账户以及超过 309 万条交易记录的分析，报告成功筛选出多个在交易专注度、资金配置方式及盈利表现上显著偏离典型散户特征的可疑账户。这些账户普遍表现为：活动频率高度聚焦俄乌相关事件、在相关事件重仓下注、并取得异常稳定或显著的正向收益。

综合分析表明，链上行为数据能够有效刻画交易者的兴趣结构与风险偏好，为识别潜在内幕交易或信息优势行为提供了有力的数据支持。

二、研究背景与目的

相比「战争何时结束」、「是否会爆发核冲突」等高度宏观、定义模糊的议题，Polymarket 上的「俄乌占领事件」具有极高的研究价值。这类事件的提问方式通常极为具体，例如：

「在 10 月 31 日之前，俄罗斯是否会控制波克罗夫斯克？」

这是一个关于明确地理位置与明确时间节点的物理事实判断，不存在解释空间，且此类事件的可复制性也使其成为诸如士兵、情报人员在内的内幕交易者的最佳战争情报悬赏平台。

Polymarket 于 2024 年 5 月首次上线相关俄乌占领事件。截至 2026 年 2 月 10 日，平台已累计发布 79 个相关事件，每个事件通常包含一个或多个时间窗口市场，总交易量约为 4,787 万美元。

正因为如此，我们对所有在俄乌占领事件中有过交易行为的 23,316 个独立链上地址，以及超过 309 万条历史交易记录，进行了系统性的链上复盘，试图在看似嘈杂的交易行为中，分离出真正具有解释力的信号。

2.1 内幕人士账户画像

区块链的匿名性虽然使我们无法完全追溯账户所有者身份，但其透明的交易轨迹允许我们通过海量数据挖掘内幕人士的交易数据并构建交易画像。本文中的分析思路是用漏斗式筛选把海量账户逐步缩小到一批「最值得人工复核」的目标：先看行为→再看资金→再看结果→人工复核。这里，我们引入两种画像：

2.1.1 画像一：行为专注度——「我只参与知道结果的事件」

真正掌握前线信息的人，会把交易集中在俄乌占领事件上。我们把所有交易按关联度分成两类（相关事件与无关事件），并定义交易笔数专注度 = 俄乌占领事件相关交易数 / 总交易数，并以此从 23,316 名账户中筛选出 439 个高度专注账户，同时排除 1,284 个交易数大于 500 的做市商账户。

图表 1：交易者交易专注度分布图

通过加权胜率、盈利、最低交易数量后，我们从这 439 名高度专注账户中进一步提炼出 47 个高可疑度账户，供人工复核。

图表 2：高专注度账户绩效与参与强度气泡图

2.1.2 画像二：资金专注度——「我在参与知道结果的事件中敢押重注」

在专注度分布中被排除的 21,593 名低行为专注度账户中，我们以资金专注度来进一步筛选有价值的账户，并以资金专注度大于 0.5 为阈值筛选出 773 名可疑账户（资金专注度 = 俄乌占领事件相关交易额 / 总交易额）。

图表 3：交易者资金专注度分布图

随后，我们加入交易数、盈利、胜率等指标，从 773 名候选账户中筛选出 282 个高嫌疑账户，并加入人工复核。

图表 4：资金专注度-胜率-盈亏散点气泡图

2.2 最终筛选及结果展示

我们对筛选出的 329 名高可疑度账户并对其完整交易历史进行复核，出于对账号所有者的保护，在本文中，我们选取了其中 4 个账户作为案例进行深入展示与分析。

这些账户在交易时序、下注集中度及结果表现等方面，呈现出最具解释力的异常模式。

行为专注度——Noirdesir 在俄乌占领事件交易胜率为 91%，累计盈利（$908.12）占其总盈利的 81.38%。其在俄乌占领事件交易共 11 笔，其中 9 笔为关于 Pokrovsk 与 Myrnohrad 两个地区的占领情况押注。两地直线距离小于 10 km。

行为专注度——Vladqwe 在俄乌占领事件交易胜率为 93.75%，累计盈利（$556.98）占其总盈利的 77.89%。其俄乌占领相关交易占其总交易的 61.54%，而投注金额则占 76.17%。在其 16 笔俄乌占领事件交易中，8 笔为关于 Rodynske、Pokrovsk 与 Myrnohrad 地区的占领情况，该三个地区之间直线距离小于 10 km。

行为专注度——Napoleon1988 在俄乌占领事件交易胜率为 80%，累计盈利（$3,620.56）占其总盈利的 91.57%。其俄乌占领相关交易平均投注金额（$1,558.24）为其他事件平均投注金额（$387.78）的 4 倍。

资金专注度——starship0903 在俄乌占领事件中的交易胜率为 92.59%，总盈利 $23,943.4。该账户其他交易总亏损达 $16,326.25，其中单笔最大亏损（-$14298.59）为押注谷歌搜索榜一人物。

三、总结与延伸应用

理论上的发现令人兴奋，但其真正价值在于实践。我们意识到，如果能够持续追踪这些异常账户的行为，那么他们的下注动作本身，就可能成为预测未来事件的先行指标。

律动 BlockBeats 正致力于将这一方法论转化为生产力。律动 BlockBeats 成立于 2018 年 2 月，为中文互联网中最具影响力的加密行业媒体之一，全网用户超 1500 万，移动端 app 下载量超 450 万，常年入围 App Store News 下载榜。在明确预测市场对新闻行业的影响后，我们迅速成立了预测市场团队，即律动 BlockBeats 旗下品牌 PolyBeats。

PolyBeats 建立了一套监控体系，实时追踪可疑账户在各类预测市场中的动态，试图将链上分析、舆情、资讯、交易画像整合并翻译成有据可考的时事新闻，并已在多个领域得到验证。

案例一：成功预测谷歌 AI 模型 Gemini 3.0 Flash 发布时间

科技产品发布：2025 年 11 月 28 日，PolyBeats 通过实时交易监听捕捉到三名无链上交集、但押注行为高度一致的可疑账户：账户 NCW 符合「行为专注度」的典型一次性内幕钱包，账户 ambuscade 符合「资金专注度」的反常超额下注。

在 11 月 28 日的背景下，3 名账户通过押注行为将 Gemini 3.0 Flash 的发布日期锁定在 12 月 15 日到 12 月 31 日之间。最终，该模型于 2025 年 12 月 17 日发布。

原文链接：https://t.me/PolyBeats_Bot/13

案例二：预测美国打击委内瑞拉

地缘政治行动：2025 年 12 月 9 日，PolyBeats 在结合地缘政治、开源情报经典指标比萨指数、以及交易画像分析后发现两名符合「资金专注度」的新账户押注美委冲突将于 2025 年 12 月 31 日前发生。

此条快讯的后续走向也颇为戏剧性：2025 年 12 月 31 日，相关军事行动并未发生。但在 2026 年 1 月 4 日，震惊世界的「美国特种部队成功抓获委内瑞拉总统」消息传出不久后，特朗普公开称该行动其实原定于 12 月 29 日执行，但由于加勒比海域突发的极端天气状况导致行动被迫推迟。

原文链接：https://t.me/PolyBeats_Bot/42

案例三：成功预测 2025《时代》杂志年度人物为 AI

文化娱乐奖项：2025 年 12 月 10 日，在《时代》杂志年度人物评选的前夕，账号 shinewreck 在其历史开仓金额仅 $1.49 的情况下押注三万美元 AI 为年度人物。该交易画像符合「资金专注度」的反常超额下注。次日，《时代》杂志封面公布，AI 及其「建构师」获选。

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案例四：成功捕捉以色列士兵利用机密在预测市场获利

领先以色列官方 1 个月捕捉军方内幕：2026 年 2 月 12 日，以色列官方证实逮捕两名拥有军事机密消息的军方相关人士在预测市场押注并获利，并公布该账号 Rundeep，曾用名 ricosuave666。

而早在 2026 年 1 月 6 日，PolyBeats 在 ricosuave666 押注以伊冲突一小时后便将该账号定性为内幕人士，并在频道中对账号过往内幕交易及最新相关进展进行播报。

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这些案例覆盖科技、地缘政治与娱乐产业等不同领域，显示出该方法并非依赖单一事件类型，而具备一定的跨主题泛化能力。通过系统化的链上行为分析，将预测市场中的资金与交易行为转化为可解释的情报信号，是一条具有现实价值的新路径。

未来，随着更多数据积累与模型迭代，该方法有望成为连接区块链数据分析与新闻发现机制之间的重要桥梁。

律动 BlockBeats 在 PC 端网站与移动端 APP 已接入 Polymarket 市场，为全球首个接入预测市场的媒体平台，在最新的实时新闻中，读者可以直接看到当前 Polymarket 上的相关市场数据，以帮助读者对新闻有更全面的解读和理解。

预测市场的真正挑战，并不是准确性，而是它正在瓦解内容行业与监管长期默认的一种秩序：只有被允许说出口的信息，才会成为「公共知识」。当一切可以下注，秘密就不再只受制度、职业操守或新闻封锁的约束，而要持续对抗价格发现机制。

在温和的场景里，这意味着剧集结局、奖项归属、商业决策会被市场提前知晓；而在极端的场景中，它甚至触及战争与地缘冲突：人们可以通过战争前线士兵的下注得知「军事情报」级别的信息，直接左右战争的走向，甚至改变现实。

这份报告已经证明，我们可以从预测市场中找到隐藏在角落的真实信息，我们也非常相信，被预测市场改变的现实，即将出现。#加密市场反弹 $BTC

Strategy 持有近 68 万枚比特币，但其融资模式正在悄然转变。从 2024 年的零息可转债到 2026 年的高成本优先股加稀释性股票发行，每股对应的比特币含量在被摊薄。本文拆解了这一结构性变化对 BTC 价格的实际影响——值得关注的是，它的买入将从持续性变为间歇性。

Strategy 执行董事长 Michael Saylor | DAS 2025 纽约峰会，摄影：Mike Lawrence for Blockworks
Strategy 重新成为比特币市场上可见的国库买盘，但与 2024-2025 年相比，融资背景已大相径庭。
去年 12 月底，Strategy 完成了一轮融资，但几乎没有将资金部署进比特币。12月 29 日至 31 日，公司出售了 1,255,911股 MSTR，净募资 1.959 亿美元，却只买入了 3 枚比特币。进入 1 月，部署才重新启动：1月 1 日至 4 日再次出售 735,000 股，净募资 1.163 亿美元，并以均价 90,391 美元/枚买入 1,283 枚比特币，耗资 1.16 亿美元，总持仓由此升至 673,783 枚。
更关键的信号在于融资结构的变化。从 2024 年到 2025 年初，Strategy 通过可转债低成本融资——现金票息仅为 0.625%至 2.25%，此后更发行了多笔零息可转债。这套打法在 MSTR 相对比特币 NAV 溢价交易（mNAV > 1）时效果最佳，因为股权期权价值本身就具有吸引力。

拉长时间轴来看，2025 年的边际买盘基本是两匹马在跑：现货 ETF和 Strategy。从累计增持图来看，Strategy 全年有相当长时间与 ETF 资金流入处于同一量级，这意味着它在某些阶段对价格的影响力可与 ETF 群体相提并论。

2026 年的条件明显更弱。随着 mNAV 收窄，融资方式转向成本高达两位数的优先股以及具有稀释效应的 ATM 普通股发行，Strategy 在不恶化每股比特币含量的前提下，很难继续大规模买入。Strategy 仍是市场情绪的风向标，但其买入压力会更加温和且间歇，ETF 资金流向和整体加密市场风险偏好将成为更可靠的价格决定力量。#比特币回落至63000美元附近 $BTC

Am 21. Februar 2026 veröffentlichte das in Singapur ansässige Bitcoin-Mining-Unternehmen Bitdeer (Bitdeer) auf seinen offiziellen sozialen Medien einen wöchentlichen Bericht, der die branchenüblichen Praktiken durchbrach. Die Daten zeigen, dass die selbstbetriebsfähige Bitcoin-Bestandsmenge von Bitdeer (ohne Kundeneinlagen) bis zum 20. Februar 2026 auf 0 gesunken ist. Im Berichtszeitraum produzierte das Unternehmen 189,8 BTC und verkaufte diese vollständig, während die Netto-Reduzierung bei 943,1 BTC lag, wodurch die Bitcoin-Reserven in seinem Tresor vollständig aufgebraucht wurden.
Dieses "Räumungsverfahren" hat im Bereich des Krypto-Asset-Minings heftige Erschütterungen ausgelöst. Besonders bemerkenswert ist, dass dieser Schritt zu einem äußerst dramatischen Zeitpunkt stattfand: Laut den neuesten Daten hat die selbstbetriebsfähige Mining-Leistung von Bitdeer gerade 63,2 EH/s erreicht und übertrifft damit offiziell die 60,4 EH/s von dem etablierten Giganten Marathon Digital, wodurch es zum größten börsennotierten Selbstbetriebs-Mining-Unternehmen der Welt geworden ist.

Dieser Inhalt stammt von der WeChat Mini-Programm: Verschlüsseltes Cloud-Spiel
Der AI-Hype auf dem Hongkonger Aktienmarkt brannte vom Festtagsvorabend bis nach den Feiertagen, und in diesem Fest ist MiniMax zusammen mit Zhihui zweifellos die auffälligsten Protagonisten.
Am 20. Februar, dem ersten Handelstag des chinesischen Neujahrs im Jahr des Pferdes, stiegen die Aktien der inländischen KI-Großmodelle "Twin Stars" stark an. Zum Handelsende stieg Zhihui um 42,72 % und erreichte 725 HKD/Aktie; MiniMax stieg ebenfalls um über 14 % und erreichte 970 HKD/Aktie, wodurch die Marktkapitalisierung beider Unternehmen gemeinsam die 300 Milliarden HKD-Marke überschritt.
Was bedeutet es, dass die Marktkapitalisierung 300 Milliarden HKD beträgt? Im Vergleich dazu liegt die aktuelle Marktkapitalisierung von JD bei etwa 2945,84 Milliarden HKD, was bedeutet, dass zwei weniger als zehn Jahre alte KI-Unternehmen die Marktkapitalisierung des seit über zwanzig Jahren bestehenden etablierten Internetgiganten bereits heimlich übertroffen haben.

Redaktioneller Hinweis: In den letzten zehn Jahren schwankte die Krypto-Welt ständig zwischen „praktikabel“ und „schwierig zu bedienen“: Technisch machbar, aber immer noch für den Durchschnittsmenschen angespannt, fremd und sogar angsteinflößend. Haseeb (Managing Partner von Dragonfly Capital, einem Krypto-VC) sieht das Problem möglicherweise nicht darin, dass Krypto gescheitert ist, sondern darin, dass wir immer „die falschen Nutzer“ direkt damit interagieren lassen. Die immer wieder kritisierten Risiken, die Komplexität und die Kosten von Fehlern sind kein Entwurfsfehler, sondern eine natürliche Erscheinungsform eines Systems, das für Maschinen und nicht für Menschen entwickelt wurde.

Da KI-Agenten zunehmend die Ausführenden von Finanztransaktionen werden, wird die Wertlogik von Krypto neu aktiviert: Determinismus, Verifizierbarkeit, keine Genehmigung erforderlich und Rund-um-die-Uhr-Betrieb sind genau die idealen institutionellen Grundlagen der Maschinenwelt.

Im Jahr 2025 erreichten das Angebot, das Handelsvolumen und die Anzahl aktiver Nutzer von Stablecoins historische Höchststände, unterstützt durch die Einführung des (GENIUS-Gesetzes), das den Status von Stablecoins als privat emittierte digitale Währungen legalisierte.
Die Ansichten in diesem Artikel stammen aus einem Interview in der Bitcoin Brainstorm-Podcastfolge von Ark Invest, in dem Paolo Ardoino, CEO von Tether, der bekannte Ökonom Dr. Arthur Laffer und Cathie Wood, CEO und Chief Investment Officer von Ark Invest, zu Gast waren. In dem Interview haben wir die Ähnlichkeiten zwischen Stablecoins und privat emittierten Währungen vor 1913 erörtert (1913 bestimmte die US-Regierung, dass die Federal Reserve die einzige Emissionsstelle für den US-Dollar wird). Arthur Laffer verglich das explosionsartige Wachstum der privaten Dollaremissionen auf Blockchain-Basis heute mit dem Währungssystem, das vor der Beendigung der „Freien Banken“ durch die Federal Reserve existierte.

Redakteurshinweis: Wird Quantencomputing die "nächste Überlebensprüfung" für Bitcoin sein? Rund um diese Frage mangelt es in der Gemeinschaft nicht an Forschern und technischen Lösungen, aber letztendlich entscheiden immer die wenigen einflussreichen Kernentwickler über die Richtung des Protokolls.

Dieser Artikel systematisiert die öffentliche Haltung der Hauptentwickler von Bitcoin gegenüber quantenrisiken und stellt fest: Im obersten Entscheidungskreis wird die Quantenbedrohung weiterhin allgemein als fernes, theoretisches Problem angesehen, und nicht als eine Ingenieursherausforderung, die sofort angegangen werden muss. Das anhaltende Engagement einer kleinen Gruppe von Forschern hat sich bislang nicht in einen Konsens oder Handeln umgewandelt und kann auch die Trägheit der Kernverwaltungsstruktur nicht aufbrechen.

Der Frühlingsfest 2026, das Gefühl der historischen Wiederholung kommt auf.

Die Giganten geben wieder Geld für das Frühlingsfest aus, die Gesamtsumme übersteigt 4,5 Milliarden. Diese Zahl ist mehr als das Doppelte der Gesamtförderung von Didi und Kuaidi während des verrücktesten Taxi-Kriegs von 2014, ist das Neunfache der 500 Millionen, die 2015 während des Überraschungsangriffs auf Pearl Harbor in Form von WeChat-Reden investiert wurden, und übersteigt die 1 Milliarde, die Baidu 2019 während des Frühlingserwachen-Gala ausgab.

Diesmal tun alle Spieler dasselbe: Sie lassen dich einen Satz sagen, um zu bezahlen.

Das ist ungewöhnlich. Die Zahlungssache wurde schließlich bereits gut durch QR-Codes gelöst. Handy herausnehmen, entsperren, die APP öffnen, auf den QR-Code zielen, kling. Wenn du schneller bezahlen möchtest, kannst du auch mit Karte oder NFC anstoßen. Warum muss ein KI-Unternehmen eine kompliziertere Technologie verwenden, um eine bereits einfache Handlung zu ersetzen?

Kryptowährungsreisen organisiert
Redaktionshinweis: Dieser Artikel analysiert eingehend die erstaunlichen Kapitaloperationen hinter David Bailey und seinem kontrollierten Nakamoto Holdings ($NAKA). Von den verrückten Kurssteigerungen beim Reverse-Listing bis zum 99%igen Rückgang nach dem Einstieg der Kleinanleger, und dann die Übernahme eigener privater Vermögenswerte zu hohen Aufpreisen durch ein Listing-Unternehmen mit vielen kleinen Problemen, ist es eine durchdacht gestaltete Vermögensverschiebung, die Informationsunterschiede und Regelverletzungen ausnutzt.
Dies ist eine grausame Untersuchung über Gier, Compliance-Spiele und Influencer-Kapitalismus. Es warnt uns, dass, wenn der Glaube in Finanzprodukte verpackt wird, und wenn die dezentralisierte Botschaft auf die zentralisierte Gier trifft, die Kleinanleger oft die letzte Quelle der Liquidität sind. Dieses Thema zu verstehen, könnte dir helfen, beim nächsten Mal, wenn ein großer Spieler eine Empfehlung ausgibt, wacher zu sein und weniger blind zu folgen.

Redaktionshinweis: Dieser Artikel analysiert tiefgründig die schockierenden Kapitaloperationen hinter David Bailey und seinem kontrollierten Unternehmen Nakamoto Holdings ($NAKA). Von der verrückten Steigerung bei der Übernahme zur Börse, bis zum Absturz um 99% nach dem Einstieg der Kleinanleger, und dann die Übernahme eigener privater Vermögenswerte zu hohen Übernahmepreisen durch ein börsennotiertes Unternehmen mit chaotischen Bedingungen, ist es ein präzise gestalteter Vermögenstransfer, der Informationsunterschiede und Regel-Lücken ausnutzt.
Dies ist eine grausame Untersuchung über Gier, Compliance-Spiele und Influencer-Kapitalismus. Sie warnt uns, dass wenn der Glaube in Finanzprodukte verpackt wird, und wenn die dezentralen Slogans auf die zentrale Gier treffen, die Kleinanleger oft die letzte Ausstiegslinie der Liquidität sind. Dieses Märchen zu verstehen, könnte dir helfen, beim nächsten Mal, wenn ein Big Player eine Anlageempfehlung abgibt, wacher und weniger blind zu sein.

Kryptowolke
Die Auswirkungen von KI auf die Gesellschaft wurden oft diskutiert, aber die Geschwindigkeit, mit der sich KI weiterentwickelt, könnte immer noch die Vorstellung der meisten Menschen übertreffen. Der CEO von HyperWrite hat kürzlich eine Warnung über die disruptive Natur von KI veröffentlicht und ist der Meinung, dass wir uns an einem Wendepunkt befinden, der tiefere Auswirkungen hat als die Pandemie. Im Folgenden der vollständige Inhalt.
Denke zurück an Februar 2020.
Wenn du damals aufmerksam beobachtet hast, hättest du vielleicht bemerkt, dass einige Leute über das Virus sprachen, das im Ausland wütete. Aber die meisten von uns haben das nicht wirklich beachtet. Zu diesem Zeitpunkt erlebte der Aktienmarkt einen Boom, die Kinder gingen wie gewohnt zur Schule, du bist in Restaurants gegangen, hast Leuten die Hand geschüttelt und hast Reisen geplant. Wenn dir jemand gesagt hätte, dass sie Toilettenpapier hamstern, hättest du sicher gedacht, dass sie zu lange in irgendeiner seltsamen Ecke des Internets verweilt haben. Und dann, innerhalb von nur drei Wochen, hat sich die ganze Welt radikal verändert. Büros wurden geschlossen, Kinder kamen nach Hause, das Leben wurde so umgestaltet, wie du es dir vor einem Monat absolut nicht hättest vorstellen können.

Vor über einem Jahr schien es für viele Unternehmen, die ihren Aktienkurs steigern wollten, eine einfache Entscheidung zu sein, ein digitales Vermögensdepot zu werden.
Einige Microsoft-Aktionäre haben sich versammelt und die Vorstandschaft aufgefordert, die Vorteile der Integration von Bitcoin in die Bilanz zu bewerten. Sie erwähnten sogar Strategy (ehemals MicroStrategy), das größte öffentlich gehandelte Bitcoin-DAT.
Damals gab es ein finanzielles Rad, das alle anlockte, ihm zu folgen.
Kaufen Sie eine große Menge BTC/ETH/SOL. Achten Sie darauf, dass der Aktienkurs über dem Wert dieser Vermögenswerte liegt. Stellen Sie mehr Aktien mit einer Prämie aus. Verwenden Sie dieses Geld, um mehr Kryptowährungen zu kaufen. Wiederholen Sie dies immer wieder. Dieses finanzielle Rad, das die öffentlich gehandelten Aktien stützt, scheint nahezu perfekt zu sein, um Investoren zu verleiten. Sie zahlen über zwei Dollar, nur um ein indirektes Engagement in Bitcoin im Wert von nur einem Dollar zu erhalten. Das waren wirklich verrückte Zeiten.

Am 17. Februar 2026 gab die DDC Enterprise Limited (NYSE American: DDC, im Folgenden „DDC“ oder „Unternehmen“) – eine weltweit führende asiatische Lebensmittelplattform und digitale Vermögensverwaltungsgesellschaft – heute bekannt, dass 80 Bitcoins (BTC) neu erworben wurden, wodurch die Gesamtmenge der Bitcoin-Reserven des Unternehmens auf 2.068 erhöht wurde.
Dieser Zukauf ist bereits die sechste Woche in Folge, in der DDC weiterhin Bitcoin konfiguriert. Seit Anfang 2026 ist das Bitcoin-Holding des Unternehmens um 74,8 % gewachsen, was die Positionierung von Bitcoin als Kernreservevermögen der Unternehmensfinanzierungsstrategie weiter verstärkt hat.

Hinweis des Herausgebers: Wenn Bitcoin schwach abschneidet, während Gold und US-Aktien immer wieder Höchststände erreichen, wird die Erzählung "Geld fließt von Edelmetallen in Krypto-Assets" erneut im Markt populär. Dieser Artikel folgt jedoch nicht diesem intuitiven Urteil und zieht keine Handelskonklusionen, sondern kehrt zu den Daten selbst zurück und prüft systematisch, ob tatsächlich eine verifizierbare langfristige Beziehung zwischen Bitcoin und Gold besteht.
Durch die Analyse von Korrelation und Kointegration kann festgestellt werden, dass zwischen Bitcoin und Gold keine robuste Mean-Reversion oder eine strukturelle Beziehung im Sinne von "das eine steigt, während das andere fällt" besteht. Das sogenannte Rotieren ist mehr eine nachträgliche Erklärung als ein wiederholbarer, verifizierbarer Marktmechanismus. Bitcoin ist weder ein sicherer Hafen noch ein Aktienindex, sondern ein Markt mit extrem hoher Volatilität, dessen Struktur sich noch entwickelt.