Wir beobachten das falsche Rennen.
#btcetffeerace $BTC $ETH Die
#BTCETFFeeRace؟ geht nicht nur darum, wer ihr Kostenverhältnis zuerst auf 0,00 % senken kann.
Wir sind so hyperfokussiert auf die Tabellenkalkulationen—vergleichend 0,21 % vs 0,19 %—dass wir das eigentliche Marktsignal übersehen.
Der Gebührenkrieg war nie das Endspiel. Es war das trojanische Pferd.
Hier ist, was tatsächlich zählt, jetzt wo das "Rennen" eine terminale Geschwindigkeit erreicht:
1. Die "Loss Leader"-Strategie ist vorbei.
Wir gingen davon aus, dass die Emittenten die Gebühren für immer auf null halten würden, um AUM zu erfassen. Aber schauen Sie genauer hin: Die Abflüsse aus den Fonds mit den höchsten Gebühren fließen nicht mehr in die Fonds mit den niedrigsten Gebühren. Sie fließen in Richtung Liquidität und Markenbindung. Das Rennen hat sich von "wer ist am günstigsten?" zu "wer ist die Standard-Abwicklungsschicht für institutionelle Sicherheiten?" verschoben.
2. Verwahrung ist das neue Schlachtfeld.
Ein Unterschied von 1 Basispunkt bei den Gebühren bedeutet nichts, wenn Ihr ETF in eine Verwahrvereinbarung eingesperrt ist, die nicht gut mit Prime Brokerage oder Futures-Margin funktioniert. Der wahre
#btcetffeerace ist tatsächlich der Verwahrungskrieg. Der Fonds, der die effizienteste Sicherheit wird, wird gewinnen, unabhängig davon, ob er 0,25 % oder 0,15 % erhebt.
3. Die "Staking"-Verzerrung (für ETH, aber es gilt für die Denkweise)
Wir sehen die Obergrenze reiner "Spot"-passiver Produkte. Der nächste Schritt in diesem Rennen sind nicht niedrigere Gebühren—es ist die Rendite. Wenn ein Bitcoin-ETF-Emittent einen regulatorischen Weg findet, um eine nominale Rendite (über Kreditvergabe oder strukturierte Produkte) anzubieten, wird das Gebührenrennen über Nacht obsolet. Investoren werden eine Prämie für Cashflow zahlen.
Die Quintessenz:
Hören Sie auf, das Rennen zu Null zu feiern. Null Gebühren sind ein Marketingtrick, der zu null Dienstleistungen führt.
Der Gewinner der
#btcetffeerace wird nicht der Fonds mit dem kleinsten Dezimalpunkt auf seiner Website sein. Es wird der Fonds sein, der die erste echte Liquiditätskrise übersteht—der, bei dem die Spreads eng bleiben, Rücknahmen sofort abgewickelt werden und der Verwahrer nicht zusammenzuckt.
#BinanceSquare