Thị trường stablecoin đã tăng trưởng nhanh chóng. Tính đến tháng 2 năm 2026, tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt khoảng 300 tỷ USD (rwa.xyz), phản ánh tốc độ tăng trưởng kép hằng năm vào khoảng 750% kể từ năm 2018. Tuy nhiên, khoảng 99% thị trường này được neo theo đồng đô la Mỹ.
Thị trường đã mở rộng, nhưng thực tế đồng đô la đang độc quyền nó.
Để hiểu sự thống trị này, cần nhìn vào động lực của Kho bạc Mỹ.
Các tổ chức phát hành stablecoin không chỉ đơn giản là cất giữ các đô la được gửi vào. Họ đầu tư dự trữ vào các tài sản an toàn như tín phiếu/Trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn và thu lợi nhuận từ lãi suất. Khi thị trường stablecoin tăng trưởng, lượng Treasuries mà các tổ chức phát hành này mua cũng tăng theo. Ngày nay, các tổ chức phát hành stablecoin, xét chung, xếp hạng là bên nắm giữ nợ chính phủ Mỹ lớn thứ 17 trên toàn thế giới.
Mỹ có mọi lý do để hoan nghênh điều này.
Căng thẳng địa chính trị đã thúc đẩy các bên nắm giữ lớn như Trung Quốc giảm tỷ trọng nắm giữ Treasuries, trong khi tình hình tài khóa liên bang ngày càng chịu áp lực. Chính phủ Mỹ đang gánh khoản nợ hơn 38 nghìn tỷ USD và cần bán khoảng 11 nghìn tỷ USD Treasuries mới chỉ riêng trong năm 2025.
Nếu nhu cầu không đủ, lãi suất phải tăng, và lãi suất tăng sẽ đẩy chi phí phục vụ nợ lên những mức có thể sánh ngang với chi tiêu cho quốc phòng.
Trong bối cảnh đó, Mỹ đã ban hành Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025, yêu cầu rằng dự trữ stablecoin phải được nắm giữ dưới dạng Treasuries của Mỹ. Washington đang chủ động định hình câu chuyện về stablecoin.
Đối với chính phủ Mỹ, các stablecoin neo theo đô la không chỉ đóng vai trò như một kênh thanh toán số mới mà còn là cơ chế phân phối Treasuries và một công cụ chính sách để duy trì sự thống trị của đồng đô la.#USDT #Usdc $USDC $USDT
Thị trường đã mở rộng, nhưng thực tế đồng đô la đang độc quyền nó.
Để hiểu sự thống trị này, cần nhìn vào động lực của Kho bạc Mỹ.
Các tổ chức phát hành stablecoin không chỉ đơn giản là cất giữ các đô la được gửi vào. Họ đầu tư dự trữ vào các tài sản an toàn như tín phiếu/Trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn và thu lợi nhuận từ lãi suất. Khi thị trường stablecoin tăng trưởng, lượng Treasuries mà các tổ chức phát hành này mua cũng tăng theo. Ngày nay, các tổ chức phát hành stablecoin, xét chung, xếp hạng là bên nắm giữ nợ chính phủ Mỹ lớn thứ 17 trên toàn thế giới.
Mỹ có mọi lý do để hoan nghênh điều này.
Căng thẳng địa chính trị đã thúc đẩy các bên nắm giữ lớn như Trung Quốc giảm tỷ trọng nắm giữ Treasuries, trong khi tình hình tài khóa liên bang ngày càng chịu áp lực. Chính phủ Mỹ đang gánh khoản nợ hơn 38 nghìn tỷ USD và cần bán khoảng 11 nghìn tỷ USD Treasuries mới chỉ riêng trong năm 2025.
Nếu nhu cầu không đủ, lãi suất phải tăng, và lãi suất tăng sẽ đẩy chi phí phục vụ nợ lên những mức có thể sánh ngang với chi tiêu cho quốc phòng.
Trong bối cảnh đó, Mỹ đã ban hành Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025, yêu cầu rằng dự trữ stablecoin phải được nắm giữ dưới dạng Treasuries của Mỹ. Washington đang chủ động định hình câu chuyện về stablecoin.
Đối với chính phủ Mỹ, các stablecoin neo theo đô la không chỉ đóng vai trò như một kênh thanh toán số mới mà còn là cơ chế phân phối Treasuries và một công cụ chính sách để duy trì sự thống trị của đồng đô la.#USDT #Usdc $USDC $USDT