#Bitcoin cắt ngang không phải là câu chuyện thực sự ngay bây giờ. Sự chuyển mình thú vị hơn đang diễn ra một lớp dưới tiêu đề: vốn đang âm thầm chuyển từ các trò chơi "beta" thuần túy sang cơ sở hạ tầng thực sự kiếm được tiền.
Ví dụ rõ ràng nhất là sự phân chia ngày càng tăng giữa các câu chuyện L2 đầu cơ và các giao thức có dòng tiền xác minh được.
Trong vài tháng qua, phí, thu hoạch MEV, và lợi suất restaking đã bắt đầu trở nên quan trọng trở lại.
Không phải trong các tờ trình tiếp thị, mà trong dữ liệu on-chain. Khi giá token đình trệ, sự chú ý chuyển nhanh đến ai đang tạo ra doanh thu so với ai đang trợ cấp cho hoạt động.
Điều này quan trọng vì chúng ta đã muộn trong chu kỳ để sự xem xét trở lại. Thanh khoản rẻ đã từng được sử dụng để che đậy các mô hình yếu.
Chiếc gối đó hiện nay mỏng hơn. Các dự án trả thưởng hai chữ số mà không có nhu cầu tự nhiên đang làm rò rỉ nguồn cung vào một thị trường không còn theo đuổi mọi câu chuyện. Trong khi đó, các mạng và middleware âm thầm tích lũy phí đang giữ giá trị tốt hơn nhiều so với những gì thời gian của chúng gợi ý.
Cơ hội ở đây không phải là theo đuổi đợt phát hành sốt tiếp theo.
Đó là xác định nơi nào mà việc sử dụng thực sự đang diễn ra.
Nhìn vào các giao thức mà sự tăng trưởng phí ổn định, sự tham gia của người xác thực hoặc nhà điều hành đang tăng lên mà không cần hối lộ quyết liệt, và lượng phát hành token đang có xu hướng giảm so với doanh thu.
Các chỉ số đó thường quay trước khi giá cả biến động.
Rủi ro cũng rõ ràng.
Nhiều token vẫn giao dịch như thể sự tăng trưởng là điều hiển nhiên.
Nếu hoạt động phẳng đi, định giá sẽ giảm nhanh. Chúng ta đã thấy bộ phim này trước đây.
Điều tiếp theo có khả năng là một sự phân chia.
Bảng cân đối vững mạnh, người dùng thực, và lợi suất bền vững sẽ được thưởng.
Tất cả những thứ khác sẽ được định giá lại, chậm rãi lúc đầu, rồi tất cả cùng một lúc.
Giai đoạn này không ồn ào, nhưng nó là quyết định.
Thị trường không đạt đỉnh hoặc đáy vì sự phấn khích. Chúng quay khi các động lực ngừng hoạt động.
#BTCVSGOLD #BTC #BTCATH #BTC☀ $BTC