Dgndli

К 2026 году период «романтического» отношения к блокчейнам, не учитывающим регулирование, подойдет к концу. По мере перехода MiCA (рынки криптоактивов) от первоначальной реализации к жесткой реализации, отрасль приближается к двоичному расколу: протоколы, интегрирующие соблюдение норм в свою суть, и те, которые будут фактически выведены за пределы европейской финансовой системы. Для управляющих институциональными фондами риск больше не заключается лишь в «волатильности» — он заключается в «фатальном несоблюдении регуляторных требований».
Основной конфликт заключается в «парадоксе прозрачности». Общедоступные блокчейны, такие как Ethereum или Solana, чрезвычайно прозрачны, транслируя каждую транзакцию, баланс кошелька и взаимодействие с умными контрактами для всех. Для регулируемого банка, фонда национального богатства или частной кредитной организации это неприемлемо. Это нарушает основные законы о защите данных (GDPR) и подвергает стратегии торговых операций риску перехвата (MEV-ботами) и конкуренции со стороны глобальных игроков. С другой стороны, «анонимные монеты», предлагающие полную анонимность, систематически исключаются из бирж и запрещаются из-за опасений, связанных с борьбой с отмыванием денег и финансированием терроризма (AML/CFT). У них отсутствует «регуляторный выход», позволяющий осуществлять законный контроль.

Для поставщиков услуг в сфере криптоактивов (CASPs) 2026 год представляет собой грозящую административную катастрофу. Правило "Путешествия" и требования по отчетности в рамках MiCA означают, что каждая транзакция должна сопровождаться огромным объемом метаданных. Для большинства L1 это означает создание сложных баз данных вне цепочки, «обертывание» активов в разрешенные слои или использование централизованных хранителей. Dusk делает этот процесс не просто проще, а автоматизированным и децентрализованным.
Секретное оружие — модель транзакций Phoenix. В стандартной модели UTXO или модели счетов приватность является второстепенной, а ее добавление обычно нарушает совместимость с регуляторами. В Phoenix приватность является стандартной, но это «проверяемая приватность». Когда CASP обрабатывает транзакцию на Dusk, протокол может автоматически сгенерировать ZK-доказательство, подтверждающее соответствие транзакции правилу «Путешествия», не раскрывая публично персональную идентифицирующую информацию клиента (PII).

В предыдущем цикле слово «регулируемый» часто воспринималось как грязное слово — признак «продажи» традиционной системе. Но на рынке 2026 года слово «Регулируемый» является самым ценным тегом, который может иметь протокол. Пока остальная часть рынка борется за сокращающийся объем «серого рынка» ликвидности, Dusk позиционирует себя для захвата глобального рынка ценных бумаг на 300 триллионов долларов. Это 100-кратный сценарий, который рынок до сих пор фундаментально недооценивает.
Основная проблема заключается в том, что современные протоколы DeFi функционируют в вакууме правовой определенности. Математика проста: общий объем средств, заблокированных в «Диком Западе» DeFi, достиг предела, потому что институциональный капитал — пенсионные фонды, страховые компании и государственные фонды — не могут юридически участвовать. Пенсионный фонд не может вложить 1 миллиард долларов в прозрачный ликвидный пулы, где он рискует взаимодействовать с санкционированным кошельком, случайно финансировать незаконную деятельность или раскрывать свои стратегические позиции предвзятым фронтранерам. Предоставляя «очищённую» среду через Citadel для идентификации и Phoenix для конфиденциальности транзакций, Dusk открывает двери для самых консервативных (и крупнейших) капиталов мира.

В настоящее время мы наблюдаем рост "призрачных цепочек" — сетей с высокой рыночной капитализацией и впечатляющими показателями TVL, которые по сути представляют собой замкнутые экономики спекуляций. Эти цепочки не имеют пути к институциональному принятию, поскольку не обладают необходимыми инструментами для соблюдения норм. Если вы — разработчик, создающий приложение на цепочке, которая не может обрабатывать идентификацию в соответствии с MiCA (Citadel) или конфиденциальные активы (XSC), вы строите на тонущем корабле.
Регуляторный великий фильтр
Переход от "DeFi" к "RegFi" — это не предложение; это регуляторное обязательство. В течение следующих 24 месяцев протоколы, которые не могут идентифицировать своих пользователей и скрывать их транзакции, будут географически ограничены или полностью закрыты глобальными регуляторами. Вопрос для разработчиков: хотите ли вы строить на площадке, которая в конечном итоге будет огорожена, или на инфраструктуре, которая станет хостом мирового капитала?

На протяжении многих лет самым громким аргументом против блокчейнов, обеспечивающих приватность, была "пробел в экосистеме". Критики утверждали, что, хотя приватность и является благородной целью, она никогда не сможет конкурировать с огромной сетью разработчиков и триллионами строк кода на Solidity, которые поддерживают Ethereum. С запуском DuskEVM этот аргумент официально утратил свою силу.
Решение кризиса композируемости
DuskEVM — это не просто еще один совместимый с EVM боковой блокчейн. Это сложный мост, который позволяет разработчикам Solidity переносить свои существующие dApp в экосистему Dusk, получая немедленный и нативный доступ к ZK-приватности. Это и есть "Великое сближение". Мы берём композируемость и инструменты для разработчиков Ethereum и соединяем их с приватностью уровня учреждений, предоставляемой Dusk.

Современный рынок переполнен "обертывателями приватности" и ZK-роллапами уровня 2, которые обещают обеспечить конфиденциальность для Ethereum. Как архитектор на блокчейне, я должен быть откровенным: для институционального использования это мошенничество с точки зрения безопасности и регулирования.
Структурный сбой "приватности на приставку"
Приватный обертыватель по сути является решением "на приставку". Вы берете прозрачный актив, блокируете его в мосту и выпускаете "приватную" версию на уровне 2. Это создает три критических точки отказа, которые ни один управляющий фондом, заботящийся о рисках, никогда не примет:

Если вы ждете эффектного пресс-релиза от крупного инвестиционного банка, объявляющего, что они перенесли 100% своей деятельности на публичный блокчейн, вы ищете не там. Настоящий переход — тот, который определит следующее десятилетие финансов — происходит в тени. Он происходит в тестнетах, пилотных программах и частных реализациях протокола Dusk.
Почему глобальные банки выбирают Dusk среди множества корпоративных «разрешённых» цепочек, таких как Corda, Quorum или Hyperledger? Чтобы понять это, нужно взглянуть на фатальный провал эпохи «частных блокчейнов» 2017–2021 годов.