Shamika Metting

وهم النمو الصحي
هناك سيناريو نادراً ما يختبره المستثمرون. تزداد الإنتاجية، وتتوسع هوامش أرباح الشركات، وتبقى مؤشرات الأسهم مرتفعة. ومع ذلك، تشعر الأسر بتزايد ضعفها. #استراتيجية_شراء_البيتكوين
على الورق، تتحسن النتائج. أما عملياً، فتضعف حلقة الدخل.

إذا كانت نسبة متزايدة من القيمة الاقتصادية تُنتجها أنظمة لا تتقاضى أجوراً، ولا تحصل على قروض عقارية، ولا تستهلك سلعاً، فإن الحسابات القومية قد تستمر في إظهار النمو بينما يتقلص حجم شريحة المستهلكين بهدوء. هذا ليس تباطؤاً تقليدياً، بل هو إعادة توزيع هيكلية لمن يحصل على الدخل في المقام الأول.

يكمن الخطر في كونه خفياً. فالإنتاج بدون تداول يصبح في نهاية المطاف غير مستقر.

عندما تصبح وفورات التكاليف مُعززة ذاتياً
كل شركة تستبدل العمالة بالذكاء الاصطناعي تتصرف بعقلانية. انخفاض التكاليف يحمي هوامش الربح، وهوامش الربح تدعم أسعار الأسهم، وأسعار الأسهم تكافئ الإدارة.
تظهر المشكلة على المستوى الكلي.
$BTC
تُعاد توجيه وفورات الرواتب بشكل متزايد نحو زيادة استخدام الحوسبة، مما يقلل الحاجة إلى الرواتب. وهذا يخلق آلية تغذية راجعة لا تحتوي على ضوابط ذاتية. في الدورات السابقة، أدى انخفاض الطلب إلى تباطؤ الاستثمار. أما هنا، فيمكن أن يتسارع الاستبدال حتى مع ضعف الطلب، لأنه يُقدَّم على أنه كفاءة وليس توسعًا.

هذا التمييز أهم مما يدركه معظم الناس.

انهيار الاحتكاك
يعتمد جزء كبير من نماذج الأعمال الحديثة على القيود البشرية: الجمود، وضيق الوقت، والعادة، واللامبالاة الطفيفة بتحسين الأسعار.

عندما تتداول الجهات المستقلة وتقارن وتنفذ المعاملات باستمرار، يتلاشى هذا الاحتكاك. تُلغى الاشتراكات، وتُراجع وثائق التأمين، وتصبح البورصة مرئية. وتبدأ طبقات الوساطة التي بدت متينة في الانكماش.

لا يعني هذا أن هذه الشركات تختفي بين عشية وضحاها، بل إن هوامش ربحها تفقد دعمها الهيكلي تدريجيًا.

تميل الأسواق إلى التقليل من شأن هذا النوع من التآكل.

من تاريخ القطاعات إلى المخاطر النظامية
في البداية، يبدو الاضطراب محصورًا. تتذبذب بعض الصناعات، وتُعدَّل المضاعفات، ويتناقش المحللون حول ما إذا كانت التقييمات قد بلغت أدنى مستوياتها.

لكن في اقتصاد قائم على الخدمات، تُموِّل أجور الموظفين الإداريين نسبةً غير متناسبة من الاستهلاك التقديري. إذا طرأ تغيير هيكلي على هذه الأجور بدلًا من تعليقها دوريًا، فإن الآثار تتجاوز ما تُشير إليه بيانات التوظيف.

تعتمد أسواق الائتمان على استمرارية الدخل. تفترض قروض الرهن العقاري دخلًا ثابتًا على مدى عقود. وتفترض الرافعة المالية للشركات دخلًا متكررًا. إذا تغيرت قاعدة الدخل بشكل دائم، فقد يبدو التعديل مفاجئًا حتى لو كان السبب تدريجيًا.
نادرًا ما تنهار الأنظمة المالية بسبب الخسارة الأولى، بل تنهار عندما تُعاد صياغة الافتراضات.

القيود السياسية
صُممت الحكومات لتحقيق استقرار الدورات الاقتصادية، لا لاستيعاب التحولات الهيكلية واسعة النطاق. تعتمد الإيرادات الضريبية اعتمادًا كبيرًا على دخل العمل. إذا انخفضت حصة العمل بينما يزداد الإنتاج في قطاعات أخرى، يظهر العبء الضريبي حتى قبل وقوع أزمة تقليدية.

القيد السياسي
يمكن للتحويلات أن تخفف من حدة الصدمة، لكنها لا تستطيع بسهولة إعادة توزيع الدخل إلى وضعه السابق.

هذا التوتر سياسي بقدر ما هو اقتصادي. فالمكاسب الإنتاجية المتراكمة تخلق ضغطًا تعجز المؤسسات عن معالجته بسرعة.

سؤال جدير بالطرح
لا شيء من هذا يضمن الانهيار. فالاقتصادات تتكيف، وتتشكل توازنات جديدة، ويستمر الابتكار.

لكن السؤال الأساسي يبقى حتميًا:
إذا لم يعد الذكاء نادرًا، فما الذي أصبح نادرًا إذًا؟
قد يزدهر رأس المال، وقد تتوسع القدرة الحسابية، لكن ما لم تعد الدخول إلى الأسر بطريقة مستدامة، فإن اقتصاد المستهلك الذي يدعم جزءًا كبيرًا من التمويل الحديث يتضاءل أكثر مما يوحي به النمو الظاهر.
لا يكمن الخطر في بطء تقدم التكنولوجيا،

بل يكمن في أنها تتقدم بوتيرة أسرع من قدرة الأطر المبنية على أساس الدخول البشرية على التكيف.

متابعة من فضلكم

$ETH

نشر المستثمر المخضرم فيرسان، مؤسس شركة بلاك سوان كابيتاليست، أطروحة مفصلة حول X، يُحدد فيها ما يُسميه المرحلة التالية من هجرة رأس المال. وترتبط حجته بالتحول الهيكلي في كيفية تداول الأموال، ومصادر حماية القيمة خلال فترات انخفاض قيمة العملة.

وبناءً على أفكار فيرسان، نشهد تطورًا تدريجيًا للنظام المالي العالمي. فبينما تفقد العملات الورقية قوتها الشرائية نتيجة التوسع المستمر في الميزانيات العمومية ونمو الديون السيادية، فإن رأس المال لا يختفي، بل يُعاد توزيعه. وقد بات هذا التوزيع الجديد واضحًا في الأسواق التقليدية والرقمية على حد سواء.

المرحلة الأولى: التحول نحو ضمانات قوية
يبدأ إطار عمل فيرسان بانخفاض قيمة العملة. وتستمر الحكومات في العمل بعجز هيكلي، بينما تُوسع البنوك المركزية السيولة لاستيعاب الديون السيادية. هذه العملية تدريجية وليست انفجارية، لكن تأثيرها التراكمي هو تآكل العملة.

عندما تضعف العملات الورقية، يسعى رأس المال إلى الحفاظ على نفسه. تاريخيًا، تمحور هذا الحفاظ حول الأصول النادرة غير السيادية. ويظل الذهب هو الركيزة الأساسية.

لا يُمثل الذهب أي مخاطر متعلقة بالطرف المقابل. لا يمكن طباعته. ولا يعتمد على البنية التحتية الرقمية أو الموافقة السياسية. وقد راكمت البنوك المركزية الذهب بمستويات قياسية، مما عزز دوره كمثبت للميزانية العمومية. وكجزء من إصلاحات بازل 3، عزز تصنيف الذهب كرأس مال من المستوى الأول مكانته كضمان نقدي.

ووفقًا لفيرسان، هذه هي المرحلة الأولى من هجرة رأس المال: الحماية من خلال الندرة.

لكن الذهب وحده لا يفي بمتطلبات الاقتصاد العالمي الرقمي.

المصدر: X/@VersanAljarrah المرحلة الثانية: التحول نحو سيولة رقمية
بمجرد تثبيت رأس المال في ضمانات قوية، تبرز حاجة ثانية. يجب أن تنتقل القيمة بكفاءة عبر الحدود والمؤسسات والأنظمة المالية الرقمية.
ويحدد فيرسان عملتي XRP وXLM كأصول مصممة لهذه الوظيفة.

صُممت عملة XRP كأصل وسيط يُغني عن الحاجة إلى حسابات مصرفية وسيطة ممولة مسبقًا. إذ يُمكن للمؤسسات تحويل العملة المحلية إلى XRP، وتسوية المعاملات عبر السجل في ثوانٍ، ثم تحويلها مرة أخرى إلى عملة أخرى لدى الجهة المستلمة. يُسهم هذا في رفع كفاءة السيولة وتقليل رأس المال المُجمد.
تتبنى عملة XLM فلسفة تسوية مماثلة، مع مكانة راسخة في قنوات التحويلات المالية والأسواق الناشئة. تُسهّل بنيتها التحتية عمليات التحويل منخفضة التكلفة وتُبسط عمليات التحويل بين العملات الورقية والرقمية.
تُؤكد فيرسان أن هذه الشبكات لم تُبنَ كأنظمة بيئية للمضاربة، بل صُممت لنقل القيمة. في ظل توسع الأصول المُرمّزة والعملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية، تُصبح قنوات السيولة السريعة والمحايدة ضرورية.

لا تُصوّر أطروحتها هذا الأمر على أنه منافسة بين الذهب والأصول الرقمية، بل تُقدم نموذجًا متعدد الطبقات: الطبقة الأولى تُرسّخ القيمة من خلال ضمانات قوية كالذهب. أما الطبقة الثانية فتُفعّل هذه القيمة من خلال أصول وسيطة رقمية مثل XRP وXLM. تدعم الطبقة الثالثة الأصول المُرمّزة والتمويل القابل للبرمجة، وتعمل فوق كليهما.

في هذا الهيكل، يُحفظ الذهب، بينما تُنقل عملتا XRP وXLM.
يرى فيرسان أن التوسع في الديون من غير المرجح أن ينعكس، مما يعني استمرار انخفاض قيمة العملة. ومع تطور هذه العملية، سيُؤمَّن رأس المال أولًا في ظل الندرة، ثم يندمج في بنية تحتية رقمية للتسوية قادرة على دعم البنية المالية المستقبلية.
هذا التحول تدريجي، فالعملات الورقية لن تختفي بين عشية وضحاها، لكن اتجاه هذا التحول بات أكثر وضوحًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الاتجاهات الهيكلية بدلًا من التقلبات اليومية، فإن التحول إلى كل من الضمانات القوية وشبكات السيولة الرقمية لا يُمثل مضاربة، بل هو تمركز ضمن نظام نقدي متطور.

اقرأ أيضًا: تحذير من أزمة الفضة في شنغهاي: أسعار الفضة المادية تصل إلى 95 دولارًا مع إفراغ الخزائن
اشترك في قناتنا على يوتيوب للحصول على تحديثات يومية حول العملات المشفرة، وتحليلات السوق، وآراء الخبراء.

ظهرت المقالة "النظام النقدي الجديد: لماذا يتحول رأس المال إلى الذهب وXRP وXLM" لأول مرة على موقع CaptainAltcoin.
متابعة من فضلكم
$XLM
$XRP