Max_S
Max专注传统金融与web3的融合，坚持以实战视角复盘市场热点，分享兼具全球化视野与前沿体感的Web3商业观察 。
6 Obserwowani
36 Obserwujący
40 Polubione
6 Udostępnione
Posty
Wszystko
Cytaty
Zobacz tłumaczenie
章魚同學Nikki提到的“晶片贬值”这个点太犀利了。
2006 年的 #AWS 主要是软体和服务层面的创新，边际成本低；但这次全是实打实的硬体军备竞赛。
H100/H200 迭代这么快，还没回本可能就过时了。这不只是拼眼光，更是拼现金流的消耗速度。这次华尔街的担忧不无道理。🤔
2006 年的 #AWS 主要是软体和服务层面的创新，边际成本低；但这次全是实打实的硬体军备竞赛。
H100/H200 迭代这么快，还没回本可能就过时了。这不只是拼眼光，更是拼现金流的消耗速度。这次华尔街的担忧不无道理。🤔
太反常了！美国 1 月通膨刚刚掉到 2.4%，创下半年来最低，联准会都快笑醒了。按理说这个股市该狂欢，没想到电商巨头亚马逊却刚创下了 20 年来最惨的连跌纪录，跌回了 2006 年的阴影里。既然钱不再变贵了，为什么华尔街偏偏要在这个时候，把亚马逊送进熊市呢？」
为了寻找答案，我们先把时间拉回 2006 年。那年亚马逊也像现在这样连跌 9 天，因为贝佐斯要砸钱搞一个当时没人看懂的东西——AWS 云端运算。当时所有人都骂他疯了，说他在挥霍现金，利润暴跌 55%。
二十年后的今天，历史再次重演。现任执行长 Jassy 也要砸钱，但这次的数额变成了惊人的 2,000 亿美金，他到底在赌什么？
这次他不赌云端，他在赌 AI 基础设施。2,000 亿美金是什么概念？这可能耗尽亚马逊所有的现金储备，甚至让公司揹上巨额债务。华尔街怕的不是 AI，而是怕这些几万美金一张的晶片，还没等到回本就已经贬值成废铁。
那么第三个问题：如果当年 AWS 花了 10 年才让大家看到回报，现在的 AI 竞赛，投资人还有耐心再等一个十年吗？
现在微软和亚马逊双双进入技术性熊市，这是不是说明七巨头的 AI 信仰已经出现了裂痕。CEO 喊话要大家耐心，说这个这不是盲目投资，而是未来的提款机。视频最后，你觉得这次亚马逊是会像 2006 年那样，靠 AI 再次统治下一个二十年，还是会被这 2,000 亿美金彻底压垮？
为了寻找答案，我们先把时间拉回 2006 年。那年亚马逊也像现在这样连跌 9 天，因为贝佐斯要砸钱搞一个当时没人看懂的东西——AWS 云端运算。当时所有人都骂他疯了，说他在挥霍现金，利润暴跌 55%。
二十年后的今天，历史再次重演。现任执行长 Jassy 也要砸钱，但这次的数额变成了惊人的 2,000 亿美金，他到底在赌什么？
这次他不赌云端，他在赌 AI 基础设施。2,000 亿美金是什么概念？这可能耗尽亚马逊所有的现金储备，甚至让公司揹上巨额债务。华尔街怕的不是 AI，而是怕这些几万美金一张的晶片，还没等到回本就已经贬值成废铁。
那么第三个问题：如果当年 AWS 花了 10 年才让大家看到回报，现在的 AI 竞赛，投资人还有耐心再等一个十年吗？
现在微软和亚马逊双双进入技术性熊市，这是不是说明七巨头的 AI 信仰已经出现了裂痕。CEO 喊话要大家耐心，说这个这不是盲目投资，而是未来的提款机。视频最后，你觉得这次亚马逊是会像 2006 年那样，靠 AI 再次统治下一个二十年，还是会被这 2,000 亿美金彻底压垮？
Zobacz tłumaczenie
祝大家情人节快乐！不过对我们盯盘的人来说，昨晚刚公布的1月CPI数据显然比玫瑰花更牵动人心。🌹📈
这次的成绩单非常亮眼：
CPI同比降至2.4%（预期2.5%）
核心CPI保持稳定在2.5%
这次数据“超预期下跌”，直接把3月降息的概率推回了50%以上。对于我们加密市场，这绝对是重大利好：
美元走软，$BTC 走强：DXY美元指数已经开始下探，作为“反美元”先锋的比特币，昨晚已经给出了积极的反馈。
踏空资金回流：大家可以关注下Binance上的USDT溢价和资金费率。通胀压力警报解除，那些在场外等“硬着陆”的避险资金，现在大概率要按捺不住开始抄底了。
注：别在情绪高位梭哈，利用好#币安 的策略交易工具分批建仓。
#CPI数据来袭
这次的成绩单非常亮眼：
CPI同比降至2.4%（预期2.5%）
核心CPI保持稳定在2.5%
这次数据“超预期下跌”，直接把3月降息的概率推回了50%以上。对于我们加密市场，这绝对是重大利好：
美元走软，$BTC 走强：DXY美元指数已经开始下探，作为“反美元”先锋的比特币，昨晚已经给出了积极的反馈。
踏空资金回流：大家可以关注下Binance上的USDT溢价和资金费率。通胀压力警报解除，那些在场外等“硬着陆”的避险资金，现在大概率要按捺不住开始抄底了。
注：别在情绪高位梭哈，利用好#币安 的策略交易工具分批建仓。
#CPI数据来袭
🚨 Dziś wieczorem o 21:30 wielka bomba! Dane CPI wkrótce zostaną ujawnione, kto będzie się cieszył na końcu?
Bracia, zapiąć pasy! 🇺🇸 Dane CPI za styczeń zaraz będą ogłoszone. Obecna sytuacja przypomina ciszę przed burzą, główni gracze czekają na to, aby ta karta została zagrana.
👇 Zwróć uwagę na te kluczowe wartości oczekiwane:
Oczekiwana roczna stopa CPI: 2.5% (poprzednia wartość 2.7%) — rynek stawia na znaczne schłodzenie inflacji!
Oczekiwana roczna stopa podstawowa CPI: 2.5% (poprzednia wartość 2.6%)
Oczekiwana miesięczna stopa podstawowa CPI: 0.3% (poprzednia wartość 0.2%)
Prognozy scenariuszy (zalecane do zapisania):
Scenariusz pozytywny (🚀): Jeśli wartość rzeczywista < 2.5%, inflacja spada bardziej niż oczekiwano, prognozy obniżki stóp procentowych są maksymalne, a cena bitcoina prawdopodobnie wzrośnie, uderzając w górne poziomy oporu!
Scenariusz negatywny (🩸): Jeśli wartość rzeczywista > 2.7%, inflacja odbija, a jastrzębie z Fed-u się uaktywniają, to dzisiaj może najpierw wystąpić fala „wodospadu” na rynku, należy uważać na długie pozycje.
Scenariusz wahania (〰️): Jeśli dane spełnią oczekiwania (2.5%), mogą wystąpić wahania w górę i w dół, a po zabiciu obu stron rynek może przejść w fazę wahań.
Zalecenia operacyjne:
W momencie publikacji danych wahania są ogromne, zaleca się pozostanie na uboczu lub lekkie pozycjonowanie z zleceniem stop-loss, nie stawiaj swojego majątku na szali! Osoby zajmujące się handlem fizycznym, trzymajcie się stabilnie, nie panikujcie.
Jak myślicie, dzisiaj będzie „wielki wzrost” czy „złota pułapka”? Zostawcie swoje prognozy w komentarzach! 💰
#CPI数据来袭
Bracia, zapiąć pasy! 🇺🇸 Dane CPI za styczeń zaraz będą ogłoszone. Obecna sytuacja przypomina ciszę przed burzą, główni gracze czekają na to, aby ta karta została zagrana.
👇 Zwróć uwagę na te kluczowe wartości oczekiwane:
Oczekiwana roczna stopa CPI: 2.5% (poprzednia wartość 2.7%) — rynek stawia na znaczne schłodzenie inflacji!
Oczekiwana roczna stopa podstawowa CPI: 2.5% (poprzednia wartość 2.6%)
Oczekiwana miesięczna stopa podstawowa CPI: 0.3% (poprzednia wartość 0.2%)
Prognozy scenariuszy (zalecane do zapisania):
Scenariusz pozytywny (🚀): Jeśli wartość rzeczywista < 2.5%, inflacja spada bardziej niż oczekiwano, prognozy obniżki stóp procentowych są maksymalne, a cena bitcoina prawdopodobnie wzrośnie, uderzając w górne poziomy oporu!
Scenariusz negatywny (🩸): Jeśli wartość rzeczywista > 2.7%, inflacja odbija, a jastrzębie z Fed-u się uaktywniają, to dzisiaj może najpierw wystąpić fala „wodospadu” na rynku, należy uważać na długie pozycje.
Scenariusz wahania (〰️): Jeśli dane spełnią oczekiwania (2.5%), mogą wystąpić wahania w górę i w dół, a po zabiciu obu stron rynek może przejść w fazę wahań.
Zalecenia operacyjne:
W momencie publikacji danych wahania są ogromne, zaleca się pozostanie na uboczu lub lekkie pozycjonowanie z zleceniem stop-loss, nie stawiaj swojego majątku na szali! Osoby zajmujące się handlem fizycznym, trzymajcie się stabilnie, nie panikujcie.
Jak myślicie, dzisiaj będzie „wielki wzrost” czy „złota pułapka”? Zostawcie swoje prognozy w komentarzach! 💰
#CPI数据来袭
Coinbase zanotował stratę 6,67 miliarda, przychody z kryptowalut Robinhood spadły o 38%, raport finansowy za Q4 2025 ujawnia 'ból transformacji' gigantów.
W miarę jak BTC spada z 126 000 dolarów, czysty model handlowy staje w obliczu górnej granicy wyceny. Czy będą w stanie zbudować nową fosę w 2026 roku dzięki #Base , #RWA i infrastrukturze L2? To nie tylko raport finansowy, ale także walka o przetrwanie kryptofinansów w przejściu z 'kasyna' do 'systemu'.
Dogłębna analiza transformacji tradycyjnych gigantów w kierunku 'dealingu': 阅读全文
W miarę jak BTC spada z 126 000 dolarów, czysty model handlowy staje w obliczu górnej granicy wyceny. Czy będą w stanie zbudować nową fosę w 2026 roku dzięki #Base , #RWA i infrastrukturze L2? To nie tylko raport finansowy, ale także walka o przetrwanie kryptofinansów w przejściu z 'kasyna' do 'systemu'.
Dogłębna analiza transformacji tradycyjnych gigantów w kierunku 'dealingu': 阅读全文
Zobacz tłumaczenie
传统巨头的“业绩阵痛”：Coinbase与Robinhood Q4财报的警示
作为一名长期跟踪量化交易与金融基建的观察者，面对 Coinbase 与 Robinhood 的 2025 年第四季度财报，我看到的不仅是两份不及预期的财务数据，更是加密货币交易平台正在经历的一场系统性的“去交易化”转型阵痛。
这并非偶然的业绩滑铁卢。当比特币从 12.6 万美元的历史巅峰在数周内近乎腰斩，回撤至 6 万-7 万美元区间时，华尔街对加密资产的估值逻辑正发生根本性的动摇。
#Coinbase Q4 录得 6.67 亿美元的净亏损，终结了此前连续八个季度的盈利神话。尽管其订阅与服务收入已增长至 7.27 亿美元，但依然难以对冲市场波动带来的巨大冲击。
深究财报，这笔亏损的核心痛点在于：过度杠杆化的资产负债表与库存减值。在 2025 年下半年的狂热期，Coinbase 为了满足机构客户的流动性需求以及自身战略储备，持有了大量的加密资产头寸。然而，2026 年初的市场踩踏——从 AI 板块崩盘触发的流动性联动，到美联储潜在的“缩表”预期（Warsh 效应）——让这些原本被视为盈利引擎的资产瞬间变成了沉重的减值负担。
Robinhood 的处境同样具有警示意义。其加密业务收入同比下降 38% 至 2.21 亿美元，而加密交易量则因散户情绪的冰封而减半。尽管 #Robinhood 的整体营收受益于 Prediction Markets（预测市场）高达 375% 的激增以及 Gold 订阅服务的稳健，但“加密依赖症”的后遗症依然明显。对于这些平台而言，单纯的买卖经纪模式（Brokerage）在极端波动中表现出的脆弱性，正是其估值溢价无法维持的根本原因。
面对业绩阵痛，巨头们的动作表现出惊人的一致性：通过技术深耕构建非交易型护城河。这是一种从“博弈场所”向“金融操作系统”的身份迁徙。
Coinbase 正在将 Base（其 Layer 2 网络）从一个技术实验转变为商业核心。Q4 的数据虽然显示交易佣金在萎缩，但其托管资产（Assets on Platform）却在稳步增加，占全球加密资产存量的 12% 以上。这意味着 Coinbase 的未来不再取决于用户“买不买”，而取决于资产“在不在”。通过将 USDC 深度嵌入支付链条，以及在衍生品市场（尤其是收购 Deribit 后的全球扩张）的布局，Coinbase 试图在 2026 年实现收入结构的彻底重组。
Robinhood 则选择了另一条更为激进的基建路径：Robinhood Chain。在 2026 年 2 月刚刚上线的测试网中，Robinhood 明确了其基于 Arbitrum 构建金融级 Layer 2 的野心。通过将 RWA（真实世界资产）代币化，并将欧盟市场的 Stock Tokens 迁移至链上，Robinhood 正在尝试打破交易时区的限制，实现 24/7 的全天候金融服务。
现在的核心疑问是：当单纯的交易业务触及天花板，基础设施投入能否在 2026 年撑起这些巨头的庞大估值？
从量化金融的角度来看，Layer 2 和代币化技术确实提供了极高的“沉淀价值”。当交易发生在自有链上，平台不仅能赚取 Gas 费，更能通过 MEV（最大可提取价值）、排序器收益以及流动性管理获得持续的、不随市场情绪剧烈波动的现金流。
然而，基建商的竞争正在进入存量博弈阶段。Base、Robinhood Chain 乃至各大老牌公链，都在争夺同样的流动性资源。2026 年的市场反馈告诉我们，如果没有杀手级的应用场景（如 2025 年末兴起的预测市场或深度集成的支付场景），单纯的“链”本身并不具备天然的盈利能力。
Coinbase 和 Robinhood 的 Q4 财报，实际上是加密行业从“赌场模式”转向“银行/交易所集成模式”的临界点记录。
对于专业投资者而言，关注点应从传统的“日活（DAU）”和“交易量”转向“链上 TVL 转化率”、“稳定币周转率”以及“RWA 渗透率”。2026 年将是商业模式的生死存亡战：那些能将用户资产锁定在自有基础设施内，并将其转化为金融服务节点的公司，才能在下一次周期波动中幸存。
这场业绩阵痛不是终点，而是加密基建时代的入场券。当买卖交易的嘈杂声退去，留下的代码与协议，才是真正的护城河所在。
这并非偶然的业绩滑铁卢。当比特币从 12.6 万美元的历史巅峰在数周内近乎腰斩，回撤至 6 万-7 万美元区间时，华尔街对加密资产的估值逻辑正发生根本性的动摇。
#Coinbase Q4 录得 6.67 亿美元的净亏损，终结了此前连续八个季度的盈利神话。尽管其订阅与服务收入已增长至 7.27 亿美元，但依然难以对冲市场波动带来的巨大冲击。
深究财报，这笔亏损的核心痛点在于：过度杠杆化的资产负债表与库存减值。在 2025 年下半年的狂热期，Coinbase 为了满足机构客户的流动性需求以及自身战略储备，持有了大量的加密资产头寸。然而，2026 年初的市场踩踏——从 AI 板块崩盘触发的流动性联动，到美联储潜在的“缩表”预期（Warsh 效应）——让这些原本被视为盈利引擎的资产瞬间变成了沉重的减值负担。
Robinhood 的处境同样具有警示意义。其加密业务收入同比下降 38% 至 2.21 亿美元，而加密交易量则因散户情绪的冰封而减半。尽管 #Robinhood 的整体营收受益于 Prediction Markets（预测市场）高达 375% 的激增以及 Gold 订阅服务的稳健，但“加密依赖症”的后遗症依然明显。对于这些平台而言，单纯的买卖经纪模式（Brokerage）在极端波动中表现出的脆弱性，正是其估值溢价无法维持的根本原因。
面对业绩阵痛，巨头们的动作表现出惊人的一致性：通过技术深耕构建非交易型护城河。这是一种从“博弈场所”向“金融操作系统”的身份迁徙。
Coinbase 正在将 Base（其 Layer 2 网络）从一个技术实验转变为商业核心。Q4 的数据虽然显示交易佣金在萎缩，但其托管资产（Assets on Platform）却在稳步增加，占全球加密资产存量的 12% 以上。这意味着 Coinbase 的未来不再取决于用户“买不买”，而取决于资产“在不在”。通过将 USDC 深度嵌入支付链条，以及在衍生品市场（尤其是收购 Deribit 后的全球扩张）的布局，Coinbase 试图在 2026 年实现收入结构的彻底重组。
Robinhood 则选择了另一条更为激进的基建路径：Robinhood Chain。在 2026 年 2 月刚刚上线的测试网中，Robinhood 明确了其基于 Arbitrum 构建金融级 Layer 2 的野心。通过将 RWA（真实世界资产）代币化，并将欧盟市场的 Stock Tokens 迁移至链上，Robinhood 正在尝试打破交易时区的限制，实现 24/7 的全天候金融服务。
现在的核心疑问是：当单纯的交易业务触及天花板，基础设施投入能否在 2026 年撑起这些巨头的庞大估值？
从量化金融的角度来看，Layer 2 和代币化技术确实提供了极高的“沉淀价值”。当交易发生在自有链上，平台不仅能赚取 Gas 费，更能通过 MEV（最大可提取价值）、排序器收益以及流动性管理获得持续的、不随市场情绪剧烈波动的现金流。
然而，基建商的竞争正在进入存量博弈阶段。Base、Robinhood Chain 乃至各大老牌公链，都在争夺同样的流动性资源。2026 年的市场反馈告诉我们，如果没有杀手级的应用场景（如 2025 年末兴起的预测市场或深度集成的支付场景），单纯的“链”本身并不具备天然的盈利能力。
Coinbase 和 Robinhood 的 Q4 财报，实际上是加密行业从“赌场模式”转向“银行/交易所集成模式”的临界点记录。
对于专业投资者而言，关注点应从传统的“日活（DAU）”和“交易量”转向“链上 TVL 转化率”、“稳定币周转率”以及“RWA 渗透率”。2026 年将是商业模式的生死存亡战：那些能将用户资产锁定在自有基础设施内，并将其转化为金融服务节点的公司，才能在下一次周期波动中幸存。
这场业绩阵痛不是终点，而是加密基建时代的入场券。当买卖交易的嘈杂声退去，留下的代码与协议，才是真正的护城河所在。
2026 roku rynek kryptowalut przechodzi intensywne czyszczenie. Bank Standard Chartered ostrzega przed "ostateczną fazą kapitulacji", przewidując spadek BTC do 50 000 USD; podczas gdy #JPMorgan jest optymistyczny, uważając, że wsparcie na poziomie 77 000 USD jest silne.
Kluczowe spostrzeżenia:
Narracja przejęcia płynności: polityka Rezerwy Federalnej ma obecnie dominujący wpływ na rynek, przewyższając narracje związane z halvingiem.
Czyszczenie dźwigni: w ciągu 48 godzin zlikwidowano 260 milionów dolarów, rynek intensywnie się od dźwigni.
Instytucjonalne gry: odpływ ETF-ów pokazuje emocje związane z ryzykiem, ale popyt na zgodne zabezpieczenia pozostaje długoterminowym fundamentem.
Czy to koniec dla detalicznych inwestorów, czy bilet wstępu do następnej fali byka instytucjonalnego?
阅读全文
Kluczowe spostrzeżenia:
Narracja przejęcia płynności: polityka Rezerwy Federalnej ma obecnie dominujący wpływ na rynek, przewyższając narracje związane z halvingiem.
Czyszczenie dźwigni: w ciągu 48 godzin zlikwidowano 260 milionów dolarów, rynek intensywnie się od dźwigni.
Instytucjonalne gry: odpływ ETF-ów pokazuje emocje związane z ryzykiem, ale popyt na zgodne zabezpieczenia pozostaje długoterminowym fundamentem.
Czy to koniec dla detalicznych inwestorów, czy bilet wstępu do następnej fali byka instytucjonalnego?
阅读全文
Zobacz tłumaczenie
“最后洗盘”预言：渣打银行与JPMorgan的冷热交锋
就在 2月12日，渣打银行数字资产研究负责人 Geoffrey Kendrick 发布了一份极具杀伤力的报告。他将 2026 年底的比特币目标价从 15 万美元大幅削减至 10 万美元，并抛出了一个令市场不寒而栗的词：Capitulation（投降）。
渣打银行的判断逻辑主要建立在两个维度的坍塌上：
ETF 成本线的心理防线崩溃：
根据最新数据，现货 ETF 的持仓量较 2025 年 10 月峰值流出了近 10 万枚 BTC。更核心的问题在于成本——ETF 投资者的平均买入价约在 9 万美元左右。当价格阴跌至 6.6 万美元下方时，这些原本被视为“长线基石”的机构资金正面临显著的账面浮亏。Kendrick 认为，机构并非铁板一块，当未实现亏损扩大，选择性避险会导致抛压的自我实现，比特币可能因此回撤至 5 万美元，以太坊则面临下探 1400 美元的极端风险。
企业叙事的增长停滞：
曾几何时，像 MicroStrategy 这样的企业财务配置是市场的强心针。但随着 mNAV（市值/资产净值比）从高溢价回归至平价甚至折价，企业通过增发融资购买 BTC 的闭环驱动力已经枯竭。渣打的观点很明确：当原生叙事哑火，市场将进入一个“由于没有新买家，而不得不强制清洗旧买家”的残酷阶段。
有趣的是，华尔街的另一端——JPMorgan 却在恐惧中嗅到了机会。即便在 2 月初市场情绪最恶劣的时刻，JPMorgan 的策略团队依然坚定地认为，7.7 万美元虽然短期被击穿，但其作为长期结构性支撑的地位并未改变。
JPMorgan 的乐观逻辑在于底层架构的深层渗透：
合规抵押品的质变：
2026 年初，JPMorgan 正式接受 BTC 和 ETH 作为信贷业务的抵押品。这意味着，在专业金融从业者眼中，加密资产已不再是单纯的投机工具，而是具备了流动性价值的资本资产。对于机构而言，波动是风险，但也是套利和抵押再融资的空间。
杠杆出清后的“洁净资产”：
JPMorgan 观察到，过去 48 小时内的剧烈清算，反而使得市场杠杆率回到了健康水平。相比于渣打银行担心的“机构撤退”，JPMorgan 更倾向于认为这是一次“筹码从弱手流向强手”的过程。他们预测 2026 全年的机构参与度会因监管框架的最终定稿而迎来二次爆发。
当我们把两家大行的观点进行交叉对比时，一个令人不安的事实浮现：这一轮周期，宏观流动性（美联储政策）已经完全接管了加密市场。
在以往，减半（Halving）或升级（Upgrade）能独立引发牛市，但现在的加密市场已经高度“美股化”。IBIT 出现的 7300 万美元净流出，本质上是全球宏观套利交易（Carry Trade）在不确定性下的撤退。美联储的利率路径、缩表进度对 BTC 的解释权，已经远超任何链上指标。
渣打银行提到的“最终投降”，本质上是散户和高杠杆投机者的彻底离场。历史经验告诉我们，只有当所有的“多头”都变成“看空者”，当社群不再讨论反弹而是讨论“归零”时，底部的坚韧才会显现。目前的现货价格虽在 6.6 万美元震荡，但如果 5 万美元的“洗盘”预言成真，那将是 2026 年最重要的结构性机会。
Kendrick 在早前的报告中曾将这次回调描述为“凉风（Cool Breeze）”而非“寒冬”。作为写手和分析师，我认为这种定性非常准确。
目前的市场处于一种“定价权争夺战”。传统银行如渣打、JPM 不再仅仅是发布报告的旁观者，他们本身就是市场的操盘手。渣打的看空，可能是为了在更低的估值区间重新构建研究框架；而 JPM 的看多，则是为了维护其信贷抵押品体系的稳定性。
对于专业的金融从业者来说，关键在于观察“谁在抛售，谁在接盘”。如果 5 万美元真的触达，这不再是散户的灾难，而是机构重新校准入场成本的黄金分割点。
“最后洗盘”或许是这个春天最昂贵的门票。在这一轮周期中，加密原生叙事已然退居二线，宏观金融的洪流决定了生死。散户是否需要离场？不，散户需要的是“机构化思维”：放弃对减半奇迹的幻想，转而关注利率互换、ETF 流向和华尔街的抵押品门槛。
渣打与 JPM 的对垒，实际上是两种不同机构心理的博弈：一个是风险厌恶者的撤退预警，一个是风险偏好者的抄底信号。而真相，往往隐藏在 5 万美元到 7.7 万美元之间那段血腥而又迷人的空白地带。
渣打银行的判断逻辑主要建立在两个维度的坍塌上：
ETF 成本线的心理防线崩溃：
根据最新数据，现货 ETF 的持仓量较 2025 年 10 月峰值流出了近 10 万枚 BTC。更核心的问题在于成本——ETF 投资者的平均买入价约在 9 万美元左右。当价格阴跌至 6.6 万美元下方时，这些原本被视为“长线基石”的机构资金正面临显著的账面浮亏。Kendrick 认为，机构并非铁板一块，当未实现亏损扩大，选择性避险会导致抛压的自我实现，比特币可能因此回撤至 5 万美元，以太坊则面临下探 1400 美元的极端风险。
企业叙事的增长停滞：
曾几何时，像 MicroStrategy 这样的企业财务配置是市场的强心针。但随着 mNAV（市值/资产净值比）从高溢价回归至平价甚至折价，企业通过增发融资购买 BTC 的闭环驱动力已经枯竭。渣打的观点很明确：当原生叙事哑火，市场将进入一个“由于没有新买家，而不得不强制清洗旧买家”的残酷阶段。
有趣的是，华尔街的另一端——JPMorgan 却在恐惧中嗅到了机会。即便在 2 月初市场情绪最恶劣的时刻，JPMorgan 的策略团队依然坚定地认为，7.7 万美元虽然短期被击穿，但其作为长期结构性支撑的地位并未改变。
JPMorgan 的乐观逻辑在于底层架构的深层渗透：
合规抵押品的质变：
2026 年初，JPMorgan 正式接受 BTC 和 ETH 作为信贷业务的抵押品。这意味着，在专业金融从业者眼中，加密资产已不再是单纯的投机工具，而是具备了流动性价值的资本资产。对于机构而言，波动是风险，但也是套利和抵押再融资的空间。
杠杆出清后的“洁净资产”：
JPMorgan 观察到，过去 48 小时内的剧烈清算，反而使得市场杠杆率回到了健康水平。相比于渣打银行担心的“机构撤退”，JPMorgan 更倾向于认为这是一次“筹码从弱手流向强手”的过程。他们预测 2026 全年的机构参与度会因监管框架的最终定稿而迎来二次爆发。
当我们把两家大行的观点进行交叉对比时，一个令人不安的事实浮现：这一轮周期，宏观流动性（美联储政策）已经完全接管了加密市场。
在以往，减半（Halving）或升级（Upgrade）能独立引发牛市，但现在的加密市场已经高度“美股化”。IBIT 出现的 7300 万美元净流出，本质上是全球宏观套利交易（Carry Trade）在不确定性下的撤退。美联储的利率路径、缩表进度对 BTC 的解释权，已经远超任何链上指标。
渣打银行提到的“最终投降”，本质上是散户和高杠杆投机者的彻底离场。历史经验告诉我们，只有当所有的“多头”都变成“看空者”，当社群不再讨论反弹而是讨论“归零”时，底部的坚韧才会显现。目前的现货价格虽在 6.6 万美元震荡，但如果 5 万美元的“洗盘”预言成真，那将是 2026 年最重要的结构性机会。
Kendrick 在早前的报告中曾将这次回调描述为“凉风（Cool Breeze）”而非“寒冬”。作为写手和分析师，我认为这种定性非常准确。
目前的市场处于一种“定价权争夺战”。传统银行如渣打、JPM 不再仅仅是发布报告的旁观者，他们本身就是市场的操盘手。渣打的看空，可能是为了在更低的估值区间重新构建研究框架；而 JPM 的看多，则是为了维护其信贷抵押品体系的稳定性。
对于专业的金融从业者来说，关键在于观察“谁在抛售，谁在接盘”。如果 5 万美元真的触达，这不再是散户的灾难，而是机构重新校准入场成本的黄金分割点。
“最后洗盘”或许是这个春天最昂贵的门票。在这一轮周期中，加密原生叙事已然退居二线，宏观金融的洪流决定了生死。散户是否需要离场？不，散户需要的是“机构化思维”：放弃对减半奇迹的幻想，转而关注利率互换、ETF 流向和华尔街的抵押品门槛。
渣打与 JPM 的对垒，实际上是两种不同机构心理的博弈：一个是风险厌恶者的撤退预警，一个是风险偏好者的抄底信号。而真相，往往隐藏在 5 万美元到 7.7 万美元之间那段血腥而又迷人的空白地带。
Mury i mosty: Zgodna „Baśń o dwóch miastach” RWA w Azji oraz instytucjonalne przełamanie aktywów odsetkowych
6 lutego, Ludowy Bank Chin we współpracy z ośmioma ministerstwami wydał (powiadomienie dotyczące zapobiegania i radzenia sobie z ryzykiem związanym z kryptowalutami i tokenizacją RWA) (tzw. „Dokument nr 42”), które nie tylko powtórzyło zakaz dotyczący kryptowalut, ale po raz pierwszy jednoznacznie określiło „tokenizację RWA (rzeczywistych aktywów)” jako nielegalną działalność finansową, zabraniając krajowym instytucjom prowadzenia takich działalności. W jednej chwili wydawało się, że poszukiwania RWA na rynku kontynentalnym zostały wstrzymane.
Jednak zaledwie cztery dni później, 10 lutego, podczas zorganizowanego w Hongkongu „Zamkniętego Forum Wysokiego Szczebla na Temat Krypto Finansów Azjatyckich 2026”, FinChain, spółka zależna Fosun Wealth Holdings, ogłosiła nawiązanie głębokiej współpracy strategicznej z Avalanche oraz oficjalne wydanie opartej na azjatyckich aktywach zgodnych z regulacjami odsetkowej stablecoiny – FUSD.
Jednak zaledwie cztery dni później, 10 lutego, podczas zorganizowanego w Hongkongu „Zamkniętego Forum Wysokiego Szczebla na Temat Krypto Finansów Azjatyckich 2026”, FinChain, spółka zależna Fosun Wealth Holdings, ogłosiła nawiązanie głębokiej współpracy strategicznej z Avalanche oraz oficjalne wydanie opartej na azjatyckich aktywach zgodnych z regulacjami odsetkowej stablecoiny – FUSD.
Zobacz tłumaczenie
众议院以219票对211票，投票通过了终止特朗普对加拿大征收关税的决议。
最让市场意外的是，在共和党把持的众议院里，居然有6名共和党议员“倒戈”投了赞成票。这在“特朗普时代”可是极罕见的公开对抗。
虽然这事儿最后大概率会被特朗普动用否决权给拦下来，但它释放了一个强烈信号：内部对这种“激进关税政策”的抵触情绪已经开始摆上台面了。
这种法案离真正落地还有距离，但情绪上的博弈已经开始了。稳健的建议继续看BTC关键支撑位，短线操作可以留意汇率变动带来的套利机会。
#美国众议院终止特朗普加拿大关税
最让市场意外的是，在共和党把持的众议院里，居然有6名共和党议员“倒戈”投了赞成票。这在“特朗普时代”可是极罕见的公开对抗。
虽然这事儿最后大概率会被特朗普动用否决权给拦下来，但它释放了一个强烈信号：内部对这种“激进关税政策”的抵触情绪已经开始摆上台面了。
这种法案离真正落地还有距离，但情绪上的博弈已经开始了。稳健的建议继续看BTC关键支撑位，短线操作可以留意汇率变动带来的套利机会。
#美国众议院终止特朗普加拿大关税
Świeżo upieczone dane dotyczące zatrudnienia pozanormatywnego to prawdziwy zastrzyk energii dla byków!
Dziś wieczorem #非农数据 analiza:
Liczba miejsc pracy pozanormatywnych: rzeczywiście 130K, znacznie powyżej oczekiwań wynoszących 66K. Choć dane same w sobie podwajają się, nie zapominajmy, że w 2025 roku punkt odniesienia został znacząco obniżony o 862 000, co oznacza, że rynek pracy w przeszłości jest w rzeczywistości „bardziej wirtualny” niż myślimy.
Stopa bezrobocia: rzeczywiście 4,3%, lepsza od oczekiwanej 4,4%.
Wzrost płac: wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,4% w ujęciu miesięcznym, co jest lepsze od oczekiwanych 0,3%, co wskazuje, że presja inflacyjna nadal istnieje, a kroki Fedu w kierunku obniżania stóp procentowych mogą nie być aż tak zdecydowane.
Co to oznacza dla rynku kryptowalut?
Krótkoterminowe wstrząsy: w momencie publikacji danych BTC wykazał wyraźne skoki. Z jednej strony lepsze od oczekiwań zatrudnienie sprzyja dolarowi (niekorzystne dla kryptowalut), z drugiej strony znaczące obniżenie punktu odniesienia osłabia siłę dolara.
Logika „cyfrowego złota”: w połączeniu z #黄金白银反弹 rynek przetwarza pewną logikę „gospodarka mimo wszystko jest odporna, ale długoterminowa inflacja będzie trudna do opanowania”. To jest długoterminowa korzyść dla BTC jako aktywa odpornego na inflację.
Dziś wieczorem #非农数据 analiza:
Liczba miejsc pracy pozanormatywnych: rzeczywiście 130K, znacznie powyżej oczekiwań wynoszących 66K. Choć dane same w sobie podwajają się, nie zapominajmy, że w 2025 roku punkt odniesienia został znacząco obniżony o 862 000, co oznacza, że rynek pracy w przeszłości jest w rzeczywistości „bardziej wirtualny” niż myślimy.
Stopa bezrobocia: rzeczywiście 4,3%, lepsza od oczekiwanej 4,4%.
Wzrost płac: wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,4% w ujęciu miesięcznym, co jest lepsze od oczekiwanych 0,3%, co wskazuje, że presja inflacyjna nadal istnieje, a kroki Fedu w kierunku obniżania stóp procentowych mogą nie być aż tak zdecydowane.
Co to oznacza dla rynku kryptowalut?
Krótkoterminowe wstrząsy: w momencie publikacji danych BTC wykazał wyraźne skoki. Z jednej strony lepsze od oczekiwań zatrudnienie sprzyja dolarowi (niekorzystne dla kryptowalut), z drugiej strony znaczące obniżenie punktu odniesienia osłabia siłę dolara.
Logika „cyfrowego złota”: w połączeniu z #黄金白银反弹 rynek przetwarza pewną logikę „gospodarka mimo wszystko jest odporna, ale długoterminowa inflacja będzie trudna do opanowania”. To jest długoterminowa korzyść dla BTC jako aktywa odpornego na inflację.
Obecnie londyńska cena złota na rynku spot stabilizuje się na poziomie 5100 dolarów za uncję, a dzienne wzrosty przekraczają 1,5%; srebro radzi sobie jeszcze lepiej, skacząc o 6% w kierunku granicy 86 dolarów. Kluczowa logika tego odbicia jest bardzo jasna: grudniowe dane o sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych są znacznie poniżej oczekiwań, a obawy rynku o recesję bezpośrednio zwiększyły oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Fed w tym roku.
Co to oznacza dla nas, traderów kryptowalut?
Oczekiwania dotyczące płynności wracają: Duże odbicie złota i srebra jest w zasadzie wcześniejszym wycenieniem „obniżek stóp przez dolara”. Dopóki oczekiwania na luzowanie przez Fed są wciąż obecne, ryzykowne aktywa mają solidne podstawy.
Powiązania korelacyjne: Chociaż dzisiaj Bitcoin oscyluje wokół 69 tysięcy dolarów, doświadczenia historyczne pokazują, że gdy złoto i srebro najpierw przebijają poziomy oporu, cyfrowe złoto (BTC) zazwyczaj podąża za nimi.
Przełączenie logiki zabezpieczeń: Obecnie rynek nie tylko handluje obniżkami stóp, ale także obawami o długoterminowy kredytowy system dolara. Ta narracja „de-dollarizacji” jest wspólnym silnikiem wzrostu złota, srebra i kryptowalut.
#黄金白银反弹
Co to oznacza dla nas, traderów kryptowalut?
Oczekiwania dotyczące płynności wracają: Duże odbicie złota i srebra jest w zasadzie wcześniejszym wycenieniem „obniżek stóp przez dolara”. Dopóki oczekiwania na luzowanie przez Fed są wciąż obecne, ryzykowne aktywa mają solidne podstawy.
Powiązania korelacyjne: Chociaż dzisiaj Bitcoin oscyluje wokół 69 tysięcy dolarów, doświadczenia historyczne pokazują, że gdy złoto i srebro najpierw przebijają poziomy oporu, cyfrowe złoto (BTC) zazwyczaj podąża za nimi.
Przełączenie logiki zabezpieczeń: Obecnie rynek nie tylko handluje obniżkami stóp, ale także obawami o długoterminowy kredytowy system dolara. Ta narracja „de-dollarizacji” jest wspólnym silnikiem wzrostu złota, srebra i kryptowalut.
#黄金白银反弹
Zobacz tłumaczenie
2月27日的期权数据:多空双方正在 $70,000 关口进行肉搏。3,320 张看跌期权就是颗定时炸弹一旦行权他们就要抛现货对冲delta。感觉到月底就是在区间里横跳
比特币维持高位，为何不涨不跌？双底难成？看似风平浪静，实际已至关键节点！
【广Square热点】Amerykański detal "zgasł", czy duża pizza ma wystartować? 🚀
Wczorajsze dane o sprzedaży detalicznej w USA za grudzień (straszne dane) wyniosły tylko 0,0%, znacznie poniżej oczekiwań wynoszących 0,4%. To pokazuje, że Amerykanie "nie mogą kupować", a osłabienie konsumpcji stało się faktem.
💡Pogląd: Złe wiadomości to dobre wiadomości!
Oczekiwania na obniżkę stóp procentowych rosną: Słabość gospodarki zmusza Rezerwę Federalną do "zmiany kierunku", oczekiwania na uwolnienie płynności są silnym wsparciem dla $BTC .
Amerykańskie obligacje spadły: Kapitał poszukujący bezpieczeństwa szuka wyjścia, a atrakcyjność aktywów kryptograficznych ponownie wzrasta.
Zalecenia dotyczące działań: W krótkim okresie możliwe są wahania, ale "powrót płynności" to duży trend. Nie daj się przestraszyć danymi, dopóki inflacja nie wzrośnie, może to być dobra okazja do zaplanowania oczekiwań na obniżkę stóp procentowych. Trzymaj się poziomów wsparcia, odrzucaj wysoką dźwignię!
#美国零售数据逊预期
Wczorajsze dane o sprzedaży detalicznej w USA za grudzień (straszne dane) wyniosły tylko 0,0%, znacznie poniżej oczekiwań wynoszących 0,4%. To pokazuje, że Amerykanie "nie mogą kupować", a osłabienie konsumpcji stało się faktem.
💡Pogląd: Złe wiadomości to dobre wiadomości!
Oczekiwania na obniżkę stóp procentowych rosną: Słabość gospodarki zmusza Rezerwę Federalną do "zmiany kierunku", oczekiwania na uwolnienie płynności są silnym wsparciem dla $BTC .
Amerykańskie obligacje spadły: Kapitał poszukujący bezpieczeństwa szuka wyjścia, a atrakcyjność aktywów kryptograficznych ponownie wzrasta.
Zalecenia dotyczące działań: W krótkim okresie możliwe są wahania, ale "powrót płynności" to duży trend. Nie daj się przestraszyć danymi, dopóki inflacja nie wzrośnie, może to być dobra okazja do zaplanowania oczekiwań na obniżkę stóp procentowych. Trzymaj się poziomów wsparcia, odrzucaj wysoką dźwignię!
#美国零售数据逊预期
Według najnowszych danych dotyczących opcji Binance (kontrakty wygasające 27 lutego), rynek wysyła silne sygnały hedgingowe:
📊 Kluczowe obserwacje:
1️⃣ Ogromna bariera Put: wolumen otwartych pozycji Put na poziomie $70,000 wzrósł do $9.3M, a wartość bezwzględna Delta osiągnęła 0.54. To pokazuje, że duże fundusze ustawiły tutaj silną „linię obrony” lub zabezpieczenie hedgingowe. 2️⃣ IV na stosunkowo wysokim poziomie: ATM IV utrzymuje się w okolicach 53%. Mimo że wahania cen się zmniejszyły, premie opcyjne nie są tanie, co odzwierciedla wysokie oczekiwania rynku co do wystąpienia przełomowego ruchu w ciągu następnych 16 dni. 3️⃣ Ryzyko sprężenia Gamma: jeśli BTC utrzyma się na poziomie $70,000, market makerzy, którzy pierwotnie zabezpieczali swoje pozycje krótkie, będą zmuszeni do zamknięcia pozycji, co może wywołać skokowy wzrost w kierunku $75,000 (maksymalny obszar otwartych pozycji).
💡 Propozycje do wykonania:
Konserwatywne: rozważ zbudowanie Bull Put Spread (sprzedaż $68k / zakup $66k). Wykorzystaj wysoką IV, aby zarobić na premii, jednocześnie korzystając z gęstych poziomów wsparcia poniżej.
Agresywne: jeśli BTC przebije $69,500 i wzrośnie wolumen, można niewielką pozycją wejść w Call Calendar Spread, aby zyskać na zyskach Gamma w kierunku $75,000.
Ostrzeżenie o ryzyku: zwróć uwagę na przyspieszone osłabienie Theta związane z datą wygaśnięcia 16 dni, gracze nie-trendowi powinni unikać gołego zakupu OTM Call.
#期权分析 #TradingSignals
📊 Kluczowe obserwacje:
1️⃣ Ogromna bariera Put: wolumen otwartych pozycji Put na poziomie $70,000 wzrósł do $9.3M, a wartość bezwzględna Delta osiągnęła 0.54. To pokazuje, że duże fundusze ustawiły tutaj silną „linię obrony” lub zabezpieczenie hedgingowe. 2️⃣ IV na stosunkowo wysokim poziomie: ATM IV utrzymuje się w okolicach 53%. Mimo że wahania cen się zmniejszyły, premie opcyjne nie są tanie, co odzwierciedla wysokie oczekiwania rynku co do wystąpienia przełomowego ruchu w ciągu następnych 16 dni. 3️⃣ Ryzyko sprężenia Gamma: jeśli BTC utrzyma się na poziomie $70,000, market makerzy, którzy pierwotnie zabezpieczali swoje pozycje krótkie, będą zmuszeni do zamknięcia pozycji, co może wywołać skokowy wzrost w kierunku $75,000 (maksymalny obszar otwartych pozycji).
💡 Propozycje do wykonania:
Konserwatywne: rozważ zbudowanie Bull Put Spread (sprzedaż $68k / zakup $66k). Wykorzystaj wysoką IV, aby zarobić na premii, jednocześnie korzystając z gęstych poziomów wsparcia poniżej.
Agresywne: jeśli BTC przebije $69,500 i wzrośnie wolumen, można niewielką pozycją wejść w Call Calendar Spread, aby zyskać na zyskach Gamma w kierunku $75,000.
Ostrzeżenie o ryzyku: zwróć uwagę na przyspieszone osłabienie Theta związane z datą wygaśnięcia 16 dni, gracze nie-trendowi powinni unikać gołego zakupu OTM Call.
#期权分析 #TradingSignals
Zobacz tłumaczenie
Crypto.com豪掷7000万拿下AI.com，ERC-8004助力AI Agent基础设施
Crypto.com 的 CEO Kris Marszalek 计划在Super Bowl超级碗的中场广告打出一张价值 7000 万美元的王炸 — — AI.com。
这一消息在过去 48 小时内迅速席卷了金融与科技圈。这不仅是一次打破历史记录的域名收购（超越了 Voice.com 的 3000 万美元记录），更是一次极具象征意义的“宣誓”：这家曾经靠赞助体育馆和邀请好莱坞巨星打响知名度的加密巨头，正在将其庞大的资本与流量机器，从服务“人类散户”全面转向服务“AI 智能体”。
如果说过去的加密牛市是由人类的贪婪与恐惧驱动的，那么 Kris Marszalek 正在押注下一个周期将由算法、代码和自主代理（Autonomous Agents）主导。
这不仅是一次品牌重塑，这是 DeFAI（Decentralized AI Finance，去中心化人工智能金融）时代的“诺曼底登陆”。
在过去十五年里，加密货币行业的所有基础设施 — — 从钱包的助记词用户体验，到交易所的 K 线图界面 — — 都是为人类设计的。我们讨论的是如何让“人”更方便地使用 USDC 支付，如何让“人”理解复杂的 DeFi 收益率。
然而，AI.com 的收购案撕开了行业的一个新切口：未来的主要金融用户，可能根本不是人。
根据 Forbes 和 The Block 的最新披露，Crypto.com 计划利用 AI.com 构建一个“去中心化的自我进化智能体网络”。这是一个关键的信号。传统的 Web2 AI 模型（如 OpenAI 或 Google 的 Gemini）是中心化的、孤岛式的；而 Web3 的叙事正在转向赋予这些 AI 智能体“主权”。
这里必须提到一个在技术圈引发热议的新标准 — — ERC-8004。就在上个月，以太坊社区开始密集讨论这一协议，旨在为 AI 智能体在链上赋予可验证的身份与声誉系统。
为什么这很重要？
在 Web2 的世界里，一个 AI Agent 如果要订酒店、买股票，它需要绑定每个人的银行卡，以通过人类的身份验证，这个时候AI Agent只是人类的“附属品”。 但在 Web3 的愿景中，通过 ERC-8004 这样的协议，AI Agent 可以拥有自己的“灵魂绑定代币”（SBT）作为身份证，拥有自己的钱包地址。它不再是谁的副驾驶，它就是驾驶员。
Crypto.com 买下 AI.com，并非只是为了卖一个类似 ChatGPT 的聊天机器人。它的野心在于成为这些数以亿计的“硅基金融用户”的入口。当你的个人 AI 助理需要通过 API 调配资金、进行套利或支付服务费时，它需要一个极度高效、低摩擦且合规的金融层。Crypto.com 试图通过掌握 AI.com 这个顶级入口，定义这一层的标准。
在 DeFAI 的架构中有两个核心问题，支付与身份，至今未被 Web2 巨头完美解决，而这正是加密技术的杀手锏。
支付问题：
为什么 AI 必须用加密货币？ 想象一个场景：一个负责为你优化投资组合的 AI Agent，发现了一个稍纵即逝的套利机会。如果它使用传统的银行系统，它需要面对 T+1 的结算周期、跨境汇款的繁琐验证以及可能被冻结的风控限制。
AI 的运行速度是毫秒级的，它不能容忍“碳基金融”的低效。 Stablecoins是 AI 的原生货币。它们 24/7 在线、可编程、即时结算。Crypto.com 此次全额使用加密货币支付 7000 万美元购入域名，本身就是一场巨大的“实战演示”。未来，AI Agent 之间的协作 — — 例如一个“数据分析 Agent”向一个“存储 Agent”购买数据 — — 将完全通过链上微支付完成。
身份问题：
如何信任一个没有肉体的交易对手？ 这是 DeFAI 最迷人也最危险的地方。在互联网上，你不知道对面是不是一条狗；在未来的元宇宙中，你不知道对面是人还是 AI，或者是伪装成正义 AI 的恶意代码。 传统的 OAuth 登录（如“使用 Google 登录”）是将控制权交给大公司。而加密技术提供的 DID（去中心化身份）和零知识证明（ZK-Proofs），让 AI Agent 可以证明以下几点，而无需通过中心化服务器：
“我是由某个经过审计的代码库生成的。”“我拥有足够的算力或资金来支付这次服务。”“我过去的行为记录良好（基于链上信誉）。”
ERC-8004 等协议的出现，正是为了构建这种无需许可的信任。Crypto.com 的布局暗示了他们不仅想做交易所，更想做 AI Agents 的“身份注册局”和“结算中心”。
花费 7000 万美元买一个域名，在传统金融看来或许是疯狂的，但在加密行业的语境下，这是对“注意力经济”的终极收割。
随着 LLM（大语言模型）的普及，互联网的入口正在发生根本性转移。用户不再去 Google 搜索，而是直接问 AI。用户不再去交易所手动下单，而是让 AI 帮其配置资产。 谁控制了 AI 的对话框，谁就控制了流量的分发权。
传统的加密交易所（特别是CEX）正面临严重的同质化竞争。费率战已经打到底，上币效应在减弱。Kris Marszalek 敏锐地意识到，如果未来的交易指令大多来自 AI，那么传统的 App 界面将不再重要，重要的是 API 的接入能力和域名的品牌信任度。
AI.com 是一个无需解释的品牌。对于试图进入 Web3 世界的“圈外人”来说，它是最直观的入口。而对于 AI Agents 来说，它可能成为一个通过自然语言指令即可调用复杂金融服务的超级聚合器。
这是一场关乎生存的竞争。如果 Coinbase、Binance 依然停留在服务“人类交易员”的思维定势中，而 Crypto.com 成功转型为“AI 的金融服务商”，那么在下一个由机器主导流动性的牛市中，现有的巨头可能会像当年的诺基亚一样被降维打击。
如果Crypto.com成功重新定义市场，DeFAI将迎来一个爆发式的飞轮增长：更多的 AI Agent 使用加密货币 -> 加密货币的流动性增加 -> 基础设施更加完善 -> 吸引更多传统 AI 公司接入。这是一个正向循环。7000 万美元的豪赌，赌的就是这个飞轮的启动。
人类交易员受贪婪与恐惧支配，这造就了市场的波动率和通过“收割情绪”获利的可能性。但 AI Agent 是冷酷的。它们基于数据、概率和预设的效用函数进行交易，这可能导致市场变得极度活跃且有效。阿尔法（Alpha）收益将变得极难寻找，除非你在算法或信息获取速度上拥有绝对优势。散户的生存空间将被进一步挤压，不得不将资金委托给 AI Agent 管理。
未来的交易不仅是数字的交换，更是语义的交换。一个 AI Agent 可能会阅读一篇关于美联储政策的新闻，理解其语义，并在毫秒级内调整其持仓。AI.com 可能会成为这种“语义金融”的指挥塔，让普通用户只需输入一句“帮我根据最新的宏观局势对冲风险”，背后的 Agent 就能自动调用链上协议完成操作。
Crypto.com 收购 AI.com，在 2026 年的这个初春，看起来像是一场昂贵的营销秀。但如果我们把时间拉长到十年，这可能被视为加密货币历史的分水岭。它标志着我们正在从“互联网金融”（FinTech）迈向“智能体金融”（Agentic Finance）。
这场豪赌的输赢尚未可知，但 Crypto.com 已经率先把筹码推到了桌子中央。正如 Kris Marszalek 所暗示的：在 AI 的洪流面前，要么成为它的基础设施，要么成为它的过时注脚。
这一消息在过去 48 小时内迅速席卷了金融与科技圈。这不仅是一次打破历史记录的域名收购（超越了 Voice.com 的 3000 万美元记录），更是一次极具象征意义的“宣誓”：这家曾经靠赞助体育馆和邀请好莱坞巨星打响知名度的加密巨头，正在将其庞大的资本与流量机器，从服务“人类散户”全面转向服务“AI 智能体”。
如果说过去的加密牛市是由人类的贪婪与恐惧驱动的，那么 Kris Marszalek 正在押注下一个周期将由算法、代码和自主代理（Autonomous Agents）主导。
这不仅是一次品牌重塑，这是 DeFAI（Decentralized AI Finance，去中心化人工智能金融）时代的“诺曼底登陆”。
在过去十五年里，加密货币行业的所有基础设施 — — 从钱包的助记词用户体验，到交易所的 K 线图界面 — — 都是为人类设计的。我们讨论的是如何让“人”更方便地使用 USDC 支付，如何让“人”理解复杂的 DeFi 收益率。
然而，AI.com 的收购案撕开了行业的一个新切口：未来的主要金融用户，可能根本不是人。
根据 Forbes 和 The Block 的最新披露，Crypto.com 计划利用 AI.com 构建一个“去中心化的自我进化智能体网络”。这是一个关键的信号。传统的 Web2 AI 模型（如 OpenAI 或 Google 的 Gemini）是中心化的、孤岛式的；而 Web3 的叙事正在转向赋予这些 AI 智能体“主权”。
这里必须提到一个在技术圈引发热议的新标准 — — ERC-8004。就在上个月，以太坊社区开始密集讨论这一协议，旨在为 AI 智能体在链上赋予可验证的身份与声誉系统。
为什么这很重要？
在 Web2 的世界里，一个 AI Agent 如果要订酒店、买股票，它需要绑定每个人的银行卡，以通过人类的身份验证，这个时候AI Agent只是人类的“附属品”。 但在 Web3 的愿景中，通过 ERC-8004 这样的协议，AI Agent 可以拥有自己的“灵魂绑定代币”（SBT）作为身份证，拥有自己的钱包地址。它不再是谁的副驾驶，它就是驾驶员。
Crypto.com 买下 AI.com，并非只是为了卖一个类似 ChatGPT 的聊天机器人。它的野心在于成为这些数以亿计的“硅基金融用户”的入口。当你的个人 AI 助理需要通过 API 调配资金、进行套利或支付服务费时，它需要一个极度高效、低摩擦且合规的金融层。Crypto.com 试图通过掌握 AI.com 这个顶级入口，定义这一层的标准。
在 DeFAI 的架构中有两个核心问题，支付与身份，至今未被 Web2 巨头完美解决，而这正是加密技术的杀手锏。
支付问题：
为什么 AI 必须用加密货币？ 想象一个场景：一个负责为你优化投资组合的 AI Agent，发现了一个稍纵即逝的套利机会。如果它使用传统的银行系统，它需要面对 T+1 的结算周期、跨境汇款的繁琐验证以及可能被冻结的风控限制。
AI 的运行速度是毫秒级的，它不能容忍“碳基金融”的低效。 Stablecoins是 AI 的原生货币。它们 24/7 在线、可编程、即时结算。Crypto.com 此次全额使用加密货币支付 7000 万美元购入域名，本身就是一场巨大的“实战演示”。未来，AI Agent 之间的协作 — — 例如一个“数据分析 Agent”向一个“存储 Agent”购买数据 — — 将完全通过链上微支付完成。
身份问题：
如何信任一个没有肉体的交易对手？ 这是 DeFAI 最迷人也最危险的地方。在互联网上，你不知道对面是不是一条狗；在未来的元宇宙中，你不知道对面是人还是 AI，或者是伪装成正义 AI 的恶意代码。 传统的 OAuth 登录（如“使用 Google 登录”）是将控制权交给大公司。而加密技术提供的 DID（去中心化身份）和零知识证明（ZK-Proofs），让 AI Agent 可以证明以下几点，而无需通过中心化服务器：
“我是由某个经过审计的代码库生成的。”“我拥有足够的算力或资金来支付这次服务。”“我过去的行为记录良好（基于链上信誉）。”
ERC-8004 等协议的出现，正是为了构建这种无需许可的信任。Crypto.com 的布局暗示了他们不仅想做交易所，更想做 AI Agents 的“身份注册局”和“结算中心”。
花费 7000 万美元买一个域名，在传统金融看来或许是疯狂的，但在加密行业的语境下，这是对“注意力经济”的终极收割。
随着 LLM（大语言模型）的普及，互联网的入口正在发生根本性转移。用户不再去 Google 搜索，而是直接问 AI。用户不再去交易所手动下单，而是让 AI 帮其配置资产。 谁控制了 AI 的对话框，谁就控制了流量的分发权。
传统的加密交易所（特别是CEX）正面临严重的同质化竞争。费率战已经打到底，上币效应在减弱。Kris Marszalek 敏锐地意识到，如果未来的交易指令大多来自 AI，那么传统的 App 界面将不再重要，重要的是 API 的接入能力和域名的品牌信任度。
AI.com 是一个无需解释的品牌。对于试图进入 Web3 世界的“圈外人”来说，它是最直观的入口。而对于 AI Agents 来说，它可能成为一个通过自然语言指令即可调用复杂金融服务的超级聚合器。
这是一场关乎生存的竞争。如果 Coinbase、Binance 依然停留在服务“人类交易员”的思维定势中，而 Crypto.com 成功转型为“AI 的金融服务商”，那么在下一个由机器主导流动性的牛市中，现有的巨头可能会像当年的诺基亚一样被降维打击。
如果Crypto.com成功重新定义市场，DeFAI将迎来一个爆发式的飞轮增长：更多的 AI Agent 使用加密货币 -> 加密货币的流动性增加 -> 基础设施更加完善 -> 吸引更多传统 AI 公司接入。这是一个正向循环。7000 万美元的豪赌，赌的就是这个飞轮的启动。
人类交易员受贪婪与恐惧支配，这造就了市场的波动率和通过“收割情绪”获利的可能性。但 AI Agent 是冷酷的。它们基于数据、概率和预设的效用函数进行交易，这可能导致市场变得极度活跃且有效。阿尔法（Alpha）收益将变得极难寻找，除非你在算法或信息获取速度上拥有绝对优势。散户的生存空间将被进一步挤压，不得不将资金委托给 AI Agent 管理。
未来的交易不仅是数字的交换，更是语义的交换。一个 AI Agent 可能会阅读一篇关于美联储政策的新闻，理解其语义，并在毫秒级内调整其持仓。AI.com 可能会成为这种“语义金融”的指挥塔，让普通用户只需输入一句“帮我根据最新的宏观局势对冲风险”，背后的 Agent 就能自动调用链上协议完成操作。
Crypto.com 收购 AI.com，在 2026 年的这个初春，看起来像是一场昂贵的营销秀。但如果我们把时间拉长到十年，这可能被视为加密货币历史的分水岭。它标志着我们正在从“互联网金融”（FinTech）迈向“智能体金融”（Agentic Finance）。
这场豪赌的输赢尚未可知，但 Crypto.com 已经率先把筹码推到了桌子中央。正如 Kris Marszalek 所暗示的：在 AI 的洪流面前，要么成为它的基础设施，要么成为它的过时注脚。
Zobacz tłumaczenie
迎来黎明的曙光了~
Czy 30-letnia utrata Japonii dobiega końca?
Zobacz tłumaczenie
减肥药市场的“平替之王”陨落？📉 $HIMS 今日股价遭遇血洗，一度暴跌 23%！
就在上周，Hims & Hers 才刚官宣推出仅需 $49 的口服 Wegovy 复配药，本以为是惠及万众的利好，结果却招来了“监管+法律”的双重绝杀：
1️⃣ FDA 警告：明确表示将采取“果断步骤”限制大规模销售非经批准的 GLP-1 复配药。
2️⃣ $NVO (诺和诺德) 起诉：反击专利侵权，誓要将 $HIMS 踢出局。
尽管 $HIMS 回应这是巨头在“武器化司法系统”剥夺患者选择权，但市场已经给出了答案：空头疯狂涌入，多家投行下调评级。
就在上周，Hims & Hers 才刚官宣推出仅需 $49 的口服 Wegovy 复配药，本以为是惠及万众的利好，结果却招来了“监管+法律”的双重绝杀：
1️⃣ FDA 警告：明确表示将采取“果断步骤”限制大规模销售非经批准的 GLP-1 复配药。
2️⃣ $NVO (诺和诺德) 起诉：反击专利侵权，誓要将 $HIMS 踢出局。
尽管 $HIMS 回应这是巨头在“武器化司法系统”剥夺患者选择权，但市场已经给出了答案：空头疯狂涌入，多家投行下调评级。
Kryzys czy uczta? Analiza ryzyka japońskich obligacji i nowej logiki alokacji aktywów w kontekście 57 000 punktów Nikkei
撰文：Max.S & 章魚同學Nikki
Zaledwie 24 godziny temu, historia finansowa Japonii została przepisana. Indeks Nikkei 225 wzrósł gwałtownie o ponad 2700 punktów, osiągając historyczny poziom 57 000 punktów. To nie tylko przełom liczb, ale także bezpośrednia wycena wyników wyborów do Izby Reprezentantów w najkrótszym okresie przygotowawczym od zakończenia II wojny światowej (16 dni) — koalicja rządząca Partii Liberalno-Demokratycznej i Partii Odnowy Japonii zdobyła absolutną większość dwóch trzecich miejsc w Izbie Reprezentantów.
Jednak podczas gdy maklerzy giełdowi otwierali szampana, biuro handlu obligacjami stawało w obliczu poważnego zagrożenia. Japońskie obligacje rządowe (JGB) doświadczyły gwałtownej fali sprzedaży, a rentowność 30-letnich obligacji wzrosła do 3,615%, co w Japonii, kraju o długoterminowo niskich stopach procentowych, można określić jako tsunami.
Zaledwie 24 godziny temu, historia finansowa Japonii została przepisana. Indeks Nikkei 225 wzrósł gwałtownie o ponad 2700 punktów, osiągając historyczny poziom 57 000 punktów. To nie tylko przełom liczb, ale także bezpośrednia wycena wyników wyborów do Izby Reprezentantów w najkrótszym okresie przygotowawczym od zakończenia II wojny światowej (16 dni) — koalicja rządząca Partii Liberalno-Demokratycznej i Partii Odnowy Japonii zdobyła absolutną większość dwóch trzecich miejsc w Izbie Reprezentantów.
Jednak podczas gdy maklerzy giełdowi otwierali szampana, biuro handlu obligacjami stawało w obliczu poważnego zagrożenia. Japońskie obligacje rządowe (JGB) doświadczyły gwałtownej fali sprzedaży, a rentowność 30-letnich obligacji wzrosła do 3,615%, co w Japonii, kraju o długoterminowo niskich stopach procentowych, można określić jako tsunami.
Zobacz tłumaczenie
听说Michael Saylor被气笑了😂强平是不可能的，就是画饼的难度会稍微大点。
Binance News
·
--
大家别把“清算恐慌”和“估值回撤”混为一谈！MSTR 的债务结构决定了短期不存在链式清算，但溢价消失带来的再定价压力是真实存在的。
Analiza protokołu x402: techniczna rewolucja przekształcająca przyszłe płatności
25 października 2025 roku rynek kryptowalut doświadczył fenomenalnego wydarzenia. Dzienne obroty protokołu x402, opracowanego przez Coinbase, przekroczyły 150 000 transakcji, co oznaczało wzrost o 492,63% w porównaniu do poprzedniego tygodnia. Ten protokół płatności oparty na kodzie stanu HTTP 402 przyciągnął w ciągu zaledwie sześciu miesięcy takie technologiczne giganty jak Visa, Google, Cloudflare, a także stworzył token PING o wartości rynkowej przekraczającej 20 milionów dolarów. Wszystko to rodzi pytanie: jak to możliwe, że pozornie zwykły protokół technologiczny mógł w tak krótkim czasie wywołać tak ogromne zmiany w branży?
Niedokończony sen o płatności w internecie
Historia zaczyna się w 1997 roku. Gdy opracowywano protokół HTTP/1.1, inżynierowie zarezerwowali specjalny kod stanu — 402 "Wymagana płatność". Ich wizja była prosta: przyszły internet powinien umożliwiać realizację płatności tak łatwo, jak przekazywanie informacji. Jednak ten nowatorski pomysł w ówczesnych warunkach technologicznych musiał zostać odłożony na bok. Opłaty za kartę kredytową wynosiły aż 0,3 dolara, co w ogóle nie mogło wspierać mikropłatności rzędu kilku groszy; brakowało globalnej infrastruktury cyfrowych płatności; co ważniejsze, wówczas w internecie nie było jeszcze pilnej potrzeby automatyzacji płatności.
Niedokończony sen o płatności w internecie
Historia zaczyna się w 1997 roku. Gdy opracowywano protokół HTTP/1.1, inżynierowie zarezerwowali specjalny kod stanu — 402 "Wymagana płatność". Ich wizja była prosta: przyszły internet powinien umożliwiać realizację płatności tak łatwo, jak przekazywanie informacji. Jednak ten nowatorski pomysł w ówczesnych warunkach technologicznych musiał zostać odłożony na bok. Opłaty za kartę kredytową wynosiły aż 0,3 dolara, co w ogóle nie mogło wspierać mikropłatności rzędu kilku groszy; brakowało globalnej infrastruktury cyfrowych płatności; co ważniejsze, wówczas w internecie nie było jeszcze pilnej potrzeby automatyzacji płatności.
Zaloguj się, aby odkryć więcej treści