WolfDAO View

Wstęp
Cykl gospodarczy? To jak ten papieros, który trzymasz w ręku, wypalenie jest nieuniknione, ale następny zaciąg przynosi nowe doznania. Prosperność - recesja? To tylko czarny humor tego zepsutego świata, który się powtarza.
Dlatego w tym roku nie poszliśmy modlić się do żadnych „bóstw” Wall Street, ani nie wierzyliśmy w „bajki” Rezerwy Federalnej. Od razu zaczęliśmy badać ezoterykę. Od metody Lu Ming do astrologii Zi Wei Dou Shu, wrzuciliśmy te algorytmy do singularności bloku Genesis Bitcoina, aby zobaczyć, jak cykliczność naprawdę się waha!
Próbujemy zrozumieć rynek cyfrowych aktywów i gorących branż za pomocą starożytnego kodu, który opiera się na pięciu elementach i dziewiątej gwieździe. Przewidujemy, która ścieżka przyniesie dużą premię w przyszłym roku, a która może skrywać wielkie pułapki. Ta książka (2026 Przewodnik po Feng Shui dla kryptowalut) nie jest jakąś zupą, która sprawi, że wzbogacisz się z dnia na dzień. To twój zardzewiały kij do poszukiwania smoka w tym cyklu, aby unikać niebezpieczeństw.

W tym tygodniu globalny rynek był pod ciągłą presją z powodu wielu negatywnych czynników, a Bitcoin (BTC) jako aktywo o wysokim ryzyku beta, wykazywał wyraźne cechy unikania ryzyka, cena spadła z poziomu 89-90k na początku tygodnia, osiągając niski punkt 84.8k, ostatecznie zamykając się w przedziale 85-86k, z tygodniowym spadkiem wynoszącym 5-6%, a skala likwidacji długich pozycji przekroczyła 600 milionów dolarów, a wolumen transakcji znacznie wzrósł, krótkoterminowy poziom wsparcia obniżył się do 80k.
Negatywne czynniki dominują nastrój na rynku
Główna logika napędzająca rynek w tym tygodniu wynika z jastrzębiej decyzji FOMC oraz lepkiej inflacji PCE, w połączeniu z echem napięć handlowych i geopolitycznych, które wspólnie prowadzą do dalszego ochłodzenia apetytu na ryzyko.

📌Kluczowy sygnał
1. Krótkoterminowy trend Bitcoina
Aktualna cena: $87,906.01 (↓1.09%)
Struktura rynku: Nastroje dźwigni na rynku szybko się ochłodziły w ciągu ostatnich 24 godzin, a cena nieznacznie się skorygowała. Giganty rynku spot wciąż kupują, podczas gdy spekulanci na rynku futures stają się ostrożni, a struktura rynku przekształca się w zdrowy model „dominacji rynku spot, ochłodzenia futures”.
Ostrzeżenie o likwidacji: stawki finansowe spadły o prawie 50%, ryzyko nadmiernego zatłoczenia długich pozycji zostało znacznie złagodzone, a możliwość wystąpienia masowego zaciągnięcia długich pozycji w krótkim okresie zmniejszyła się. Jednak otwarte kontrakty (OI) pozostają na wysokim poziomie 29000000000 dolarów, co wskazuje, że ogólny poziom dźwigni na rynku nie może być ignorowany, a jeśli kluczowe wsparcie zostanie złamane, nadal należy być czujnym na reakcje łańcuchowe.

一：叙事转移的开端

2025-2026 年，稳定币正从加密市场的交易工具演进为全球支付清算基础设施。这一转型由三股力量推动：Visa/Mastercard 的 on-chain 整合、银行的代币化存款，以及合规稳定币在真实支付场景的扩张。
稳定币的三次进化

稳定币经历了三个阶段：2017-2020 年作为交易所避险工具（交易对工具），2020-2024 年成为 DeFi 流动性基础（借贷、DEX、收益耕作），2025 年起进入全球支付铁路阶段——服务跨境 B2B 清算、商户支付、可编程支付逻辑。这一演化标志着功能定位的根本转变：从加密内部工具到真实经济基础设施。
在全球南方（拉美、非洲、东南亚），稳定币已成事实上的"数字美元"：对冲通胀、规避资本管制、降低汇款成本（从 6-7% 至接近零）。这既是实用性体现，也是美元权力的新形式延伸。
Visa 稳定币结算量年度化达 35-45 亿美元，但意义不在规模，而在于结算构成的质变——商户支付、跨境 B2B 清算、平台分账等真实场景占比提升。全局数据更显著：2025 年稳定币交易总量 33 万亿美元（+72% YoY），支付量年度化 1220 亿美元，市场总市值 3060 亿美元（+63% YoY）。稳定币正突破"加密内循环"，进入真实经济。
这一转型重新定义了区块链价值——从"投机平台"到"金融基础设施"，也在重塑货币权力格局：美元通过稳定币实现新形式的全球流通，监管权力集中化则压缩 DeFi 制度空间。稳定币既是加密行业最接近"杀手级应用"的方向，也是美元霸权的数字延伸。
传统金融的 on-chain 整合
Visa 推出 USDC 结算服务，核心战略是将稳定币作为"结算通道"而非竞争对手。传统模式下卡组织仅负责信息传递、最终结算在银行账本（T+1）；on-chain 整合后，结算可直接发生在区块链账本，实现准实时确认。Mastercard 同步推进，通过 Fiserv 等合作伙伴嵌入稳定币清算。卡组织的目标清晰：保留规则制定权与合规框架，将效率提升交给区块链。
JPMorgan、Bank of America 等推出代币化存款（tokenized deposits），本质是"链上银行存款"：100% 计入负债表、保持监管合规、支持即时结算与可编程性，但保留货币乘数效应。这是银行在效率与控制权之间的平衡——既阻止稳定币"吸血"活期存款，又进入 DeFi 市场获取收益。
二：权力重构与监管博弈
传统金融机构对稳定币的态度已从观望转向主动整合，这背后是支付清算逻辑的深层重构和监管权力的重新分配。
机构采用加速

PayPal 的 PYUSD 在电商支付、汇款、商户结算场景增长显著，证明稳定币可在合规框架内为主流用户提供价值。USDC 服务机构与 DeFi，PYUSD 聚焦消费场景，稳定币市场细分趋势明显。稳定币借贷累计 670 亿美元，主要流向 Aave、Compound 等 DeFi 协议，成为加密金融流动性基础。
预计 2026-2027 年将出现银行间代币化存款互操作标准、与卡组织深度整合、跨境银行清算联盟。银行并非被动应对，而在积极塑造由传统金融主导、利用区块链提效的支付生态。
监管权力集中化
2025 年底参议院农业委员会草案明确：CFTC 管辖"数字商品"但排除"permitted payment stablecoins"。稳定币监管转由美联储、货币监理署及银行体系主导，实质是将稳定币从"商品"重定义为"货币工具"。《GENIUS Act》允许银行与金融科技公司发行受监管稳定币，设定储备金与透明度标准，建立联邦发行许可。监管明确性吸引机构进入，但门槛提高。
DeFi 原生稳定币困境
DAI、LUSD、FRAX 等去中心化稳定币面临结构性挑战：无法满足"发行主体"要求，难获银行合作与法币通道，主流支付合规性存疑。监管权力向美联储集中，DeFi 原生稳定币可能被限制在加密内部流动性工具、高风险实验场景、小众"意识形态选择"，进入主流体系空间受限。
DeFi 可能的出路：服务长尾高风险创新、提供传统金融无法触及的可组合性（跨协议闪电贷）、在非美元稳定币生态中发挥作用。DeFi 从"革命叙事"回归"金融创新实验室"，在传统金融无法覆盖领域提供补充。
美元霸权的数字延伸
美国政府推动"进攻性"监管框架（David Sacks 任 AI & Crypto Czar）：支持美元稳定币全球扩张，渗透非 SWIFT 网络，在新兴市场实现"无需银行的美元化"。稳定币成为新的美元输出工具——不依赖传统银行与 SWIFT，通过区块链直接触达全球用户。
在非洲、拉美，USDT 等已成事实"数字美元"。这种"无许可"美元流通既满足本地需求，也客观强化美元主导地位。稳定币成功非加密"纯粹胜利"，而是美元霸权数字延伸，这一悖论引发深层思考：一方面为全球提供高效工具尤其在金融薄弱地区，另一方面美元锚定主导可能加剧货币不平等，削弱非美元经济体货币主权。合规稳定币由大型金融机构发行（多数受美国监管），进一步强化美元中心地位。
非美元稳定币的战略价值有限
非美元稳定币市值占比不足 1%（欧元 EURC、日元实验、新加坡元/港元等），但代表被低估的增量市场与地缘博弈战场。非美元经济体跨境结算需求（欧盟内贸、日本对东南亚出口）、地缘政治考量（降低美元依赖）、本地监管支持，推动非美元稳定币增长。
对加密行业，非美元稳定币是纯增量：不与美元稳定币竞争存量，带来新用户（欧亚传统金融用户）、新场景（欧元区贸易、日元汇款）。
但其面临的挑战显著：流动性困境（缺流动性→交易所不上线→用户无法用→流动性无法积累）、银行合作难（需本地银行托管审计但多数谨慎）、监管碎片化（欧盟 MiCA、日本《支付服务法》等）。尽管如此，长期价值不容忽视，其象征意义与战略价值远超市值。
三：未来路径与战略抉择
稳定币的未来取决于监管与创新的平衡、传统金融与加密生态的融合程度，以及地缘政治格局的演变。基于当前趋势，我们可以勾勒出三种可能的场景：渐进式整合、创新突破，以及过度监管。这三种场景并非完全独立，而是可能在不同地区、不同领域同时发生。
基准情景：渐进式整合
最可能发生的路径是，稳定币逐步成为"看不见的金融基础设施"，普通用户感知不到区块链的存在。Visa、Mastercard 等传统机构主导支付网络，稳定币成为其技术选项之一。银行通过代币化存款与稳定币形成"竞合"关系：在某些场景中竞争（如跨境汇款），在另一些场景中合作（如为稳定币提供法币出入金通道）。监管框架逐步明确，美联储与货币监理署成为主要监管机构，稳定币发行需要获得联邦许可。DeFi 回归"金融创新实验室"定位，服务于长尾与高风险需求，但在主流支付场景中的影响力有限。
这一路径并不浪漫，但高度现实。它意味着加密行业与传统金融的边界将进一步模糊，稳定币成为连接两个世界的桥梁。对于传统金融机构而言，这是一次技术升级；对于加密行业而言，这是从"边缘"走向"主流"的代价。关键问题在于，在这一过程中，去中心化、抗审查、可组合性等加密原生价值能否得到保留，还是将被完全稀释。
乐观情景：创新突破
如果非美元稳定币生态形成规模，打破美元单极格局；如果 DeFi 在可组合性与程序化金融方面取得突破性应用（如 AI agent 间的自动支付、复杂的跨协议金融工程）；如果监管在"创新友好"与"风险控制"之间找到更好的平衡点——那么可能出现更加多元和开放的稳定币生态。
这一情景的实现需要多个条件同时满足。首先，非美元稳定币需要突破流动性困境，这可能依赖于主权国家的政策支持（如欧盟推动欧元稳定币）或大型科技公司的进入（如欧洲科技巨头发行欧元稳定币）。其次，DeFi 需要找到真正的"杀手级应用"，而非仅仅复制传统金融的功能。AI agent 经济是一个可能的方向：当 AI 成为经济主体，它们之间的微支付可能需要可编程的稳定币，而传统金融体系难以满足这一需求。第三，监管机构需要展现更大的开放性，允许"监管沙盒"式的创新实验。
悲观情景：过度监管
如果发生重大稳定币脱钩或崩盘事件（如某个主要稳定币失去锚定，引发系统性恐慌）；如果美联储收紧监管，对非银行发行稳定币设置过高门槛；如果地缘政治冲突导致稳定币被"武器化"（如对特定国家或个人的稳定币账户实施制裁与冻结）——那么可能出现高度中心化和受限的稳定币生态。
这一情景的触发因素可能包括：算法稳定币再次崩盘（如 TerraUSD 崩盘的重演），引发监管机构对所有稳定币的严格审查；主要稳定币发行方陷入财务困境或监管调查，导致市场信心崩溃；美国与其他大国在稳定币监管上的冲突，导致稳定币被纳入制裁工具。在这一情景下，稳定币的"去中心化"属性将完全丧失，成为传统金融体系的数字化延伸。
结语
稳定币已从工具升级为基础设施，这是 2025-2026 年加密行业最重要的结构性变化。传统金融机构正在通过 on-chain 整合重新定义支付清算逻辑，区块链的价值从"去中心化叙事"转向"效率提升工具"。监管权力向美联储与银行体系集中，DeFi 原生稳定币的制度空间被压缩，但并非完全消失。
稳定币的成功并非加密行业的"纯粹胜利"，而是美元霸权在数字时代的延伸——这既是机遇，也是悖论。在这一演化过程中，传统金融与加密生态的边界正在模糊，支付基础设施正在重构，货币权力正在重新分配。这一进程将决定未来数年甚至数十年全球金融体系的格局。无论是创业者、金融机构、监管者还是普通用户，都需要深刻理解这一变化的本质，才能在新的格局中找到自己的位置。

本期报告数据由 WolfDAO 编辑整理，如有疑问可联系我们进行更新处理；
撰稿：Nikka / WolfDAO( X : @10xWolfdao )

📌核心信号
1. 比特币短期走势
当前价格：$88,935.15 (↑1.11%)
市场结构：价格在日内反弹，但周线仍呈微跌，市场出现“现货买、期货赌”的极端分化格局。现货市场由“巨鲸大额订单”主导持续吸筹，而衍生品市场则迅速转为杠杆狂热。
清算预警：未平仓合约与资金费率在24小时内分别飙升1.44%和60.58%，表明大量投机性多头杠杆涌入，市场极易因价格小幅回调触发“长仓挤压”和连锁清算，高杠杆风险骤增。
爆仓概况：市场情绪从昨日的谨慎去杠杆，急剧转变为“杠杆狂热”。资金费率大幅转正并急速拉升，显示多头情绪已阶段性过热，交易拥挤度极高，短期面临剧烈波动的风险。
2. 操作窗口
中性偏多信号：MVRV比率微升至1.5908，仍处于历史中性区间，表明从长期估值看，市场并未进入泡沫阶段，长期抛压可控。
支撑带参考：短期关键支撑位可关注 $86,500–$88,000 区间。鉴于杠杆率急升，若价格有效跌破此区间，可能引发杠杆多头踩踏，加速下行。
资金面背离：现货与期货的背离愈发显著。现货市场由“吃单买入主导”，且驱动力为“巨鲸大额订单”。与此同时，期货市场成交量显示“降温”，但杠杆（OI）和情绪（资金费率）却急剧升温，表明短线投机者正疯狂加注多头，而长期投资者则在现货市场持续吸筹。
3. 宏观风险
巨鲸活动异常：交易所巨鲸比率维持在0.9772的极端高位并持续攀升，这意味着交易所的资金流动被少数大户高度控制，他们随时可能成为市场巨大波动的源头。
衍生品市场过热：资金费率24小时内暴涨超60%，是典型的市场过热和高风险信号。这种拥挤的单边押注极不健康，随时可能因获利了结或外部冲击而引发价格剧烈回调。
宏观不确定性：今日（1月28日）是美国政府资金的最后期限，若出现停摆将冲击全球风险资产，避险资金将涌入黄金等传统资产，挤压加密市场流动性。此外，市场对美联储年内仅降息2次的预期，也持续对资产估值构成压制。
⚠必盯事件
【今日 1月28日】美国政府资金截止日 → 停摆与否将直接定调短期市场风险偏好，是最大的不确定性来源。
【待定 1月底/2月初】美联储FOMC利率决议 → 将为全球风险资产定下中期基调，影响市场利率预期。
【持续关注】交易所净流量与资金费率 → 交易所持续净流出(-122 BTC)仍是积极信号，但需密切关注急剧飙升的资金费率能否降温，以判断短期投机风险是否得到释放。
🚀极简策略池
激进者：风险极高，不建议追多。可在价格接近$90k-$91k区域寻找受阻信号，轻仓试探空单，博弈杠杆市场过热后的回调。严格止损于$92k上方。
稳健者：坚决观望。现货巨鲸买入与衍生品杠杆过热形成剧烈冲突，信号混乱。等待衍生品市场降温（资金费率显著回落），或价格走出明确方向后再行操作。
空仓者：耐心等待是最佳策略。今日宏观事件（美国政府停摆风险）落地前不确定性极高。等待市场消化宏观消息，并对当前的分歧结构做出选择（如有效站稳$92k或跌破$86k）后再决策。

📌 Kluczowy sygnał
1. Krótkoterminowy trend Bitcoina
Aktualna cena: $87,945.05（↑0.2%）
Struktura rynku: Ceny weszły w fazę konsolidacji po tygodniowym spadku, rynek wykazuje wyraźną różnicę. Rynek spot jest dominowany przez wieloryby, ale nastroje na rynku instrumentów pochodnych zaczynają słabnąć.
Ostrzeżenie o likwidacji: Otwarta pozycja spadła o 1.16% w ciągu 4 godzin, co wskazuje na zmniejszenie dźwigni; należy uważać na „ścisk” wywołany likwidacją pozycji długich oraz nagłe wahania.
Przegląd likwidacji: Rynek instrumentów pochodnych aktywnie zmniejsza dźwignię, a stawka finansowania spadła o 26.88% w ciągu 24 godzin. Mimo że stawka nadal jest dodatnia, entuzjazm byków szybko opada, a zatłoczenie rynku maleje, co zwiększa krótkoterminowe ryzyko.