K33は、ビットコインのデリバティブと現在のポジションが2022年末の弱気市場の底に非常に似ていると報告しています。これは、デリバティブの収益、オープンインタレスト、ETFの流入、マクロ指標を追跡する総合モデルに基づいています。研究ディレクターのヴェトル・ルンデによれば、現在の多くのシグナルは市場全体での防御的な行動を示しており、これには継続的なネガティブなファンディングレート、名目のオープンインタレストの大幅な減少、そしてレバレッジの低下が含まれます。これらすべてが、トレーダーが新たな方向性の賭けを構築するのではなく、リスクを閉じていることを示唆しています。最近の売り圧力の後、取引活動と先物は大幅に減少しており、取引量と先物ポジションは数ヶ月の低水準に落ち込んでいます。ボラティリティも通常の水準に戻り始めており、これは市場がキャピチュレーションから安定に移行する際に通例として見られます。機関の参加も慎重に見える中、CMEでの活動は弱く、ビットコインETPの保有による顕著な資金流出が見られますが、機関のほとんどのエクスポージャーはピーク時と変わっていません。K33は、歴史的に類似の状況が市場の底と重なっていることに注意していますが、これらは迅速な回復ではなく、ゆっくりとした統合の段階に続いています。過去の分析に基づくと、そのような環境での90日間の収益は控えめまたはややネガティブです。したがって、同社はビットコインが主に$60,000から$75,000の範囲にとどまると予測しています。設定は長期的な魅力的なエントリーレベルを提供する可能性がありますが、回復は徐々に進行し、発生が近いことを示唆するのではなく、より忍耐が必要です。

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