Il prezzo dell'oro ha superato per la prima volta nella storia la soglia di 5000 dollari l'oncia, mentre il Bitcoin è sceso di oltre il 10% dai massimi. La configurazione degli asset globali sta attraversando un profondo cambiamento nella logica di investimento difensivo.
Per quanto riguarda l'argento, il prezzo ha superato per la prima volta i 106 dollari/oncia, un numero che è quasi quattro volte il prezzo dell'argento di cinque anni fa.
1. Pietra miliare del mercato
● Il 26 gennaio 2026, durante il periodo di negoziazione asiatico, il prezzo dell'oro spot internazionale ha superato storicamente la soglia di 5000 dollari l'oncia, toccando un massimo intraday di 5045,6 dollari. Questo superamento è avvenuto a poco più di 100 giorni dal primo superamento di 4000 dollari da parte dell'oro, e la rapidità dell'aumento ha creato un nuovo record nel mercato globale dell'oro.
● Nel frattempo, anche l'argento spot ha mostrato un aumento simultaneo, toccando un massimo intraday di 106.56 dollari, con un guadagno superiore al 2%.
● In netto contrasto con il mercato vivace per i metalli preziosi, i futures dell'indice Nasdaq hanno ampliato il calo iniziale a 1.1%, mentre i futures dell'indice S&P 500 sono scesi dello 0.75%. Bitcoin è sceso di circa il 10% dai recenti massimi, ora oscillando attorno ai 90000 dollari.
Due, molteplici fattori trainano l'impennata dei metalli preziosi
Gli analisti di mercato generalmente ritengono che la rottura dei 5000 dollari dell'oro non sia solo un nuovo massimo storico in termini di prezzo, ma segni anche un profondo cambiamento strutturale nella logica di allocazione globale degli asset.
● L'instabilità del sistema monetario di credito è diventata la ragione principale per il sostegno all'aumento dei metalli preziosi. Da un lato, la disputa tra il presidente americano Trump e la Federal Reserve continua a erodere la fiducia nel dollaro, mentre l'erosione dell'indipendenza della Federal Reserve, insieme all'espansione accelerata del debito fiscale e governativo degli Stati Uniti, ha spinto il processo di de-dollarizzazione.
Dal punto di vista del mercato globale, il gioco delle grandi potenze ha aumentato la sfiducia tra nazioni e regioni, accelerando anche questo processo.
● Il continuo acquisto di oro da parte delle banche centrali costituisce il fondamento della domanda di oro. Le banche centrali globali hanno iniziato a accumulare oro su larga scala dopo l'evento di congelamento delle riserve di valuta estera russe da parte dell'Occidente nel 2022, e questa tendenza continuerà ad essere elevata nel 2026.
● Il rapporto della Banca Mondiale indica che nel primo trimestre del 2025, i flussi di ETF sull'oro sono aumentati drasticamente, portando la domanda di investimento ai massimi livelli dal 2022.
● Le tensioni geopolitiche e l'incertezza economica hanno creato un terreno fertile per la domanda di rifugio. Nel 2025, le tensioni commerciali globali hanno messo in evidenza la vulnerabilità delle catene di approvvigionamento di minerali chiave, mentre nel 2026, i conflitti geopolitici, il nazionalismo delle risorse e le questioni di sicurezza dell'approvvigionamento hanno ulteriormente aumentato l'attenzione sul mercato dei metalli.
● La debolezza del dollaro e l'ambiente a bassa reale tasso d'interesse offrono anche condizioni favorevoli per l'oro senza interessi. Un senior market analyst di OANDA sottolinea che le aspettative di un lungo periodo di tassi d'interesse bassi da parte della Federal Reserve, la debolezza del dollaro e il rischio geopolitico crescente stanno spingendo i metalli preziosi a nuovi massimi record.
Tre, la situazione unica dell'argento
L'attuale aumento dell'argento presenta caratteristiche sia di correlazione che di divergenza con l'oro. Fino al momento della scrittura, l'argento spot ha guadagnato oltre il 2%, toccando un massimo intraday di 106.56 dollari per oncia.
● Sta emergendo l'effetto sostitutivo dell'"oro dei poveri". Poiché il prezzo dell'oro è diventato inaccessibile per molte persone, l'argento è diventato un modo conveniente per accedere alla prosperità dei metalli preziosi. Paul Williams, managing director di Solomon Global, afferma che l'uptrend dell'argento continuerà a essere sostenuto da una domanda industriale costante, dall'interesse in crescita degli investitori al dettaglio e da altri fattori.
● La domanda industriale e la scarsità di offerta costituiscono i due driver fondamentali dell'argento. L'argento gioca un ruolo chiave nelle energie rinnovabili e nelle infrastrutture di intelligenza artificiale, mentre la scarsità di offerta a lungo termine rafforza ulteriormente le basi del suo mercato rialzista.
● In termini di domanda industriale, tecnologie verdi come il solare e i veicoli elettrici, insieme all'intelligenza artificiale, continueranno a spingere la domanda di argento.
● Le caratteristiche di alta volatilità portano a guadagni e rischi simultanei. Considerando la volatilità dell'argento, il prezzo può facilmente fluttuare del 10% in un giorno; più alto è il prezzo, maggiore potrebbe essere la volatilità. Michele Schneider, chief market strategist di MarketGauge, afferma di aver preso profitti su metà della sua posizione, ritenendo che l'argento abbia il potenziale per raggiungere 150 dollari per oncia.
Quattro, la debolezza di Bitcoin e l'ombra del "ciclo di quattro anni"
In netto contrasto con la forza dei metalli preziosi tradizionali, il leader del mercato delle criptovalute, Bitcoin, ha mostrato recentemente una performance debole. Bitcoin è sceso del 10% dai massimi di 98000 dollari a causa delle preoccupazioni fiscali, ora oscillando attorno ai 90000 dollari.
● Jan Van Eck, CEO di VanEck, afferma che il calo attuale di Bitcoin deriva dalle misure protettive adottate dagli investitori per evitare gli anni orsi tradizionali.
● La teoria del ciclo di quattro anni e la pressione per prendere profitti diventano i ceppi a breve termine per Bitcoin. Van Eck sottolinea che negli ultimi dieci anni, ogni quattro anni Bitcoin ha vissuto un grande anno negativo, e il 2026 sarà di nuovo un anno negativo. Questo ha portato gli investitori a prendere profitti in anticipo per prepararsi a un mercato previsto come debole.
● Anche le preoccupazioni del mercato riguardo le politiche e l'indipendenza della Federal Reserve influenzano il mercato delle criptovalute. Tom Lee, fondatore e direttore della ricerca di Fundstrat, avverte che il mercato potrebbe affrontare un calo "doloroso" nel 2026, con tensioni fiscali, indipendenza della Federal Reserve e il nuovo presidente come fattori principali.
Queste preoccupazioni influenzano non solo il mercato tradizionale, ma mettono anche sotto pressione asset rischiosi come Bitcoin.
Cinque、discrepanze tra istituzioni e prospettive di mercato
● Di fronte a una storica rottura del prezzo, le istituzioni di mercato mostrano evidenti discrepanze sulle prospettive future dei metalli preziosi. Daniel Haynes, senior commodity strategist di ANZ, crede che, dopo una forte performance nel 2025, oro e argento rimangano ottimisti fino al 2026.
● Diverse istituzioni hanno fornito obiettivi di prezzo specifici. Un rapporto degli strategist delle materie prime di UBS prevede che il prezzo dell'oro salirà a 5000 dollari per oncia entro settembre 2026, e se le turbolenze politiche o economiche aumentano prima e dopo le elezioni di medio termine negli Stati Uniti, il prezzo dell'oro potrebbe addirittura salire a 5400 dollari.
● JPMorgan prevede che il prezzo dell'oro raggiungerà i 5055 dollari per oncia nel quarto trimestre del 2026 e salirà ulteriormente a 5400 dollari entro la fine del 2027. Anche voci di cautela sono presenti. Il recente rapporto di Heraeus Precious Metals (previsioni sui prezzi dei metalli preziosi del 2026) menziona che i prezzi di oro, argento e metalli del gruppo del platino potrebbero mostrare una tendenza al ribasso nella prima metà del 2026.
● Anche la Banca Mondiale ha avvertito che l'impennata dei metalli preziosi potrebbe giungere a una pausa, e il 2026 potrebbe essere un picco di "stabilità ad alti livelli", dopo di che il mercato potrebbe tornare alla razionalità. Quando l'oro supera i 5000 dollari, le preoccupazioni di Wall Street sul ciclo di quattro anni di Bitcoin e sulla volatilità dell'argento emergono simultaneamente.
Quando oro e argento continuano a stabilire nuovi record storici grazie alla domanda delle banche centrali e alla domanda di rifugio, Bitcoin è invece intrappolato nelle preoccupazioni del ciclo di "quattro anni".
Il mercato sta rivalutando le proprietà di rifugio dei diversi asset, mentre le forze profonde che guidano questo cambiamento - la sfiducia nel sistema finanziario tradizionale - potrebbero continuare a plasmare il panorama globale dell'allocazione degli asset negli anni a venire.
