Il MVRV Z-Score di BTC ha continuato a scendere negli ultimi mesi mentre il mercato digerisce la correzione dai suoi massimi locali. L'indicatore si è ora ritirato significativamente dal picco del 2025 e rimane ben al di sotto dei livelli di deviazione standard +2 e +3 che sono stati storicamente associati all'euforia di fine ciclo. Questo suggerisce che i profitti non realizzati in tutta la rete stanno venendo ripristinati, ma le condizioni non hanno ancora raggiunto quel tipo di valutazione surriscaldata tipicamente vista vicino ai massimi di ciclo.
La combinazione di un MVRV Z-Score più basso e di un prezzo BTC ancora elevato è un segnale importante. Piuttosto che riflettere un'espansione rapida nell'eccesso speculativo, il comportamento attuale del mercato indica un periodo di assorbimento dei profitti e ridistribuzione del costo di base. Modelli simili sono spesso emersi durante le consolidazioni di metà-fine ciclo, dove l'eccesso di leva e i guadagni non realizzati vengono gradualmente eliminati senza innescare un'inversione completa del ciclo.
Il contesto macro più ampio continua a essere importante. Rispetto ai cicli precedenti, Bitcoin ora beneficia di fonti di domanda strutturalmente diverse, tra cui i flussi di ETF spot, le strategie di allocazione istituzionale e l'accumulo da parte dei detentori a lungo termine. Di conseguenza, indicatori di valutazione come l'MVRV Z-Score rimangono utili per identificare la redditività della rete, ma letture estreme potrebbero svilupparsi più lentamente man mano che una quota maggiore dell'offerta diventa meno sensibile alle fluttuazioni di prezzo a breve termine.
A livelli attuali, l'MVRV Z-Score non sta segnalando il tipo di esuberanza a livello di rete tipicamente associata a un massimo di mercato macro. Sebbene la volatilità a breve termine e le fasi correttive rimangano possibili, i dati on-chain suggeriscono che il mercato sta attraversando un sano reset piuttosto che entrare in una fase di distribuzione finale. A meno che l'indicatore non inizi a muoversi nuovamente verso zone estreme storiche, la struttura del ciclo più ampio continua a favorire la consolidazione e la ri-accumulazione piuttosto che un picco finale di mercato rialzista.
Scritto da CryptoZeno