Scritto da @DoveyWan

I fondatori stanno attraversando una vera crisi d'identità ora nell'IA, vedendo lo stesso schema a SF e Shenzhen: i fondatori restituiscono soldi e cercano di unirsi ai grandi laboratori LLM statunitensi o alle aziende di robotica cinesi mentre possono ancora. Più di uno mi ha detto che il costo opportunità di non unirsi proprio ora sembra molto più alto dell'ev di gestire le proprie startup

Dalle conversazioni con i fondatori che hanno lasciato, un consenso generale è che negli ultimi 20 anni, “tech” era quasi sinonimo di internet. Ora l'intero pendolo è tornato verso un lavoro iper-industrializzato in atomi piuttosto che in bit. La prossima generazione di opportunità imprenditoriali in cui l'IA accelererà davvero i risultati nell'aerospaziale, nell'energia, nelle scienze della vita, nei materiali e nella robotica, non è più dominio di un gruppo di college dropouts o di fondatori senza un contesto industriale profondo. L'IA ha reso più facile costruire, ma rende anche vincere molto più difficile.

Per un certo tipo di giovane fondatore, questo è psicologicamente brutale. Quando tutti sono dotati più o meno della stessa velocità di prodotto e potenza analitica, cosa rimane realmente come vantaggio per un giovane fondatore? Se dovessi dare ai giovani fondatori un consiglio onesto: non confondete il gioco più visibile con il gioco più vincibile. Sempre più spesso penso che l'IA stia creando diversi set di opportunità molto differenti contemporaneamente.

Il primo è ovvio: IA iper-industrializzata in biotech, robotica, aerospaziale, difesa, energia e campi adiacenti. Alcuni dei più grandi risultati arriveranno da lì. Ma queste non sono storie di software leggere. Sono dense di capitale, operative pesanti, con una forte regolamentazione e spesso costruite da persone con una leva tecnica o istituzionale insolitamente profonda. Inoltre, saranno altamente protette a causa della loro importanza strategica per qualsiasi stato-nazione.

La seconda categoria riecheggia il fintech degli anni 2010: il maggiore upside spesso non derivava dalla vendita di strumenti agli incumbents, ma dal diventare il servizio stesso (SoFi, Oscar health, LendingHome, ecc.). L'IA sta spingendo molte industrie nella stessa direzione: acquistare le operazioni legacy, mantenere il flusso di cassa e ristrutturare le operazioni e i dati con l'IA. L'ultimo affare tipo Long Lake / Amex GBT è un buon esempio. Quell'opportunità è reale, ma è un gioco diverso. Appartiene più naturalmente all'operatore ibrido che comprende finanza, M&A, riprogettazione del flusso di lavoro e reti di servizi nel mondo reale, non al percorso predefinito del giovane fondatore tecnologico.

Il terzo set di opportunità è meno glamour, ma molto più aperto al gruppo ora perseguitato dal FUD della classe sotto permanente: un'ampia gamma di attività che fanno da $5M a $50M di entrate con un fondatore solitario o un team di 3 persone. Non necessariamente mostri su scala venture. Solo ottime attività. Quando tutto è iper-personalizzato, hai solo bisogno di servire una nicchia con un reale potere d'acquisto. Sul lato D2C, abbina questo alla maturazione della tecnologia di stampa 3D e cerchi fondatori che possano gestire catene di fornitura flessibili e desideri collettivi guidati dalla comunità allo stesso tempo. In contenuti, un mio amico sta costruendo silenziosamente una piattaforma di fanfic sessuali femminili da solo e con la sua ragazza, le entrate sono strabilianti. È iniziato perché la ragazza usava genAI per creare storie piccanti e hentai per sé. Gusto, desiderio sottoservito e intimità della comunità si accumuleranno quando tutti gli altri stanno correndo verso l'inflazione infinita.

Se il terzo tipo riguarda la monetizzazione del desiderio attraverso il gusto e l'intimità della comunità, l'ultima categoria in cui i giovani fondatori possono avere più vantaggio, o almeno meno svantaggio, è nella costruzione di una nuova struttura di mercato che trasforma l'asimmetria informativa in flussi di commissioni.

Nel costruire nuove strutture di mercato, i vincitori non sono necessariamente quelli con i modelli migliori, ma chi crea nuove cose da scambiare/pagare o nuovi modi di scambiare/pagare. Sono quelli che possono creare nuovi luoghi per il flusso, organizzare la liquidità prima che gli incumbents si presentino, imballare il rischio in una forma più commerciabile e incorporare silenziosamente le commissioni nei binari. Hyperliquid non ha vinto semplicemente essendo benedetto istituzionalmente per primo; ha vinto creando un luogo più veloce e pulito per la leva offshore e lasciando aggregare la liquidità lì prima che la vecchia guardia potesse reagire. Polymarket ha fatto qualcosa di simile per i mercati di informazione guidati da eventi con un token standardizzato elegante di sì o no. Molti ottimi consumer fintech funzionano allo stesso modo.

Il denaro è proprio come l'acqua, segue il percorso con meno attriti, quindi se segui i movimenti monetari globali vedrai enormi dolori dove le opportunità non vengono catturate dai grandi attori e l'IA da sola non risolverà questi problemi. Un team di pedigree non avrà idea di come iniziare una ricerca sul campo locale. Quando ho scritto delle statistiche shockanti su quanto poco si sovrappongano USDT e USDC nel 2023 e la maggior parte dei fondatori di stablecoin americane non ha idea del divario. Ecco perché rimango strutturalmente bullish su crypto; fintech e infrastrutture finanziarie aperte sono settori dove i giovani fondatori avranno un vantaggio unico. Questi sono i binari attraverso cui sia l'iper-financializzazione che la globalizzazione si esprimono bene e i giovani fondatori avranno un forte vantaggio. Il futuro del dollaro USA è al di fuori degli Stati Uniti.

La storia di solito è misurata in archi di 20/30 anni, movimenti sociali, cicli di asset, ogni generazione ha la sua tesi bullish unica. Nei circa 40 anni di picco della vita di una persona (dai 20 ai 60 anni), ci sono probabilmente 2-3 vere opportunità per cavalcare un vento generazionale: cambiamento istituzionale e cambiamento nei mezzi di produzione. Se sei fortunato, ottieni uno di ciascuno. La generazione dei nostri genitori ha avuto la guerra fredda (in Cina è stata la riforma e l'apertura), poi la prima ondata di internet. La nostra generazione ha crypto e IA.

Molte persone stanno soffrendo perché stanno usando la funzione di successo dei laboratori di IA e degli outsider deep-tech per valutare percorsi che non avrebbero mai dovuto vincere in quel modo.

Sì, alcuni giochi sono diventati molto più difficili da vincere. Sì, alcuni percorsi sono più chiusi di quanto non fossero in passato. Ma la frontiera per definizione è per l'outsider, e le vere frontiere non si preoccupano molto di chi conosci, o se sei pre-approvato dal manuale dei vecchi amici. La vera sfida è se i giovani fondatori siano abbastanza onesti da scegliere la giusta frontiera e identificare il loro campo di gioco.

In ogni vintage, la scelta conta più dello sforzo. Ora scegliere il gioco giusto conta più che mai. Se stai costruendo nello spazio in cui rendere i movimenti di denaro meno frizionati, rendere il rendimento più accessibile ai clienti globali, creare nuove cose da scambiare o nuovi modi di scambiare, siamo sempre entusiasti di incontrare fondatori che costruiscono il prossimo strato di infrastruttura finanziaria per un'economia più aperta, programmabile e globalmente accessibile.