Năm 2023, mình từng viết về “cấu trúc bull run”. Nếu bull market có cấu trúc rõ ràng, thì downtrend cũng vậy. Và nếu phải tóm gọn nó trong một framework ngắn, dễ nhớ, thì với mình downtrend cũng đi qua 3 giai đoạn: mở màn, dẫn dắt và cao trào.
Giai đoạn đầu là lúc market tạo đỉnh. Mỗi cycle đều có một câu chuyện đủ lớn để giữ mọi người ở lại, khiến số đông tin rằng lần này là “new paradigm”. Năm 2017 là ICO. Năm 2021 là $BTC 100k cùng dư âm DeFi Summer.
Còn năm 2025, đó là kỳ vọng về một tổng thống bullish crypto đầu tiên trong lịch sử và dòng tiền tổ chức sẽ đưa market sang chương mới. Nhưng rồi chính lúc narrative mạnh nhất cũng thường là lúc market tiến gần đỉnh nhất.
Sau đó là denial, rồi bull trap, khi những người bullish nhất cũng bắt đầu dao động. Và cuối cùng là cú “return to normal”, nơi giá hồi lại đủ mạnh để khiến số đông tin rằng mọi thứ ổn rồi.
Giai đoạn hai là phần dài và mệt nhất. Market không sập một lần, mà giảm dần, hồi dần, rồi lại giảm tiếp. Giá bào mòn, niềm tin cũng bào mòn theo. Người rời đi đã có, nhưng chưa phải số đông.
Giai đoạn ba là cao trào của downtrend: đầu hàng diện rộng. Sẽ luôn có một chất xúc tác nào đó khiến phần còn lại của market mất hy vọng. Và thường chỉ khi tuyệt vọng lan rộng, chu kỳ mới thật sự tiến gần đến đáy.
#BTC