Hey Leverage

Why can't even good earnings save AI stocks?

The stronger an AI company's profits, the more the market wants to extrapolate its cash flows 5-10 years out. But these distant cash flows are long-duration assets.

And right now, the market is short on money willing to buy long-duration assets.

There's too much demand for long-duration capital in the market right now.

The US Treasury needs to issue long bonds, companies need to issue debt, AI giants need to keep up capex, data centers, power, energy infrastructure all need financing.

All these things are competing for the same pool of capital willing to lock in long-term returns.

When there's too much supply of distant cash flows and not enough capital willing to absorb long duration, the market chooses higher long-end rates, higher real rates, lower growth stock multiples.

This is why AI semis and Nasdaq keep getting hammered lately. AI semis are classic long-duration assets — a big chunk of valuation comes from AI demand materializing 5-10 years out. Super sensitive to long-end real rates.

Especially silicon photonics — grand narrative, cash flows way out there, valuation gets crushed by discount rates.

AI trade might be shifting from valuation expansion phase to earnings delivery phase.

Meaning you can't count on all AI concept stocks rising together anymore. Market will start differentiating — who can actually convert capex into cash flow, who's just telling distant stories, who can self-fund, who needs to keep raising money to survive.

Top players with moats, real profits, actual cash flow — relatively safer.

Pure story stocks, distant cash flows, still need financing — risk just got way bigger.

Been watching this strength in crypto lately. Got me thinking — could be a lot of those long equities / short crypto trades finally unwinding.

You know how it goes. When the macro setup looked shaky, plenty of funds went: stocks up, crypto down. Classic pair trade. But now? Market's not playing along. Those positions gotta close.

Short squeeze dynamics but across asset classes. The unwind can be violent. Forced buying creates its own momentum.

Not saying that's the whole story. But it's definitely part of what we're seeing. Markets have a way of punishing crowded trades.

Interesting spot for crypto right now.

We held the lows even when everyone was panicking about Saylor. Now seeing some bull divergences on momentum indicators. Plus crypto's been showing relative strength vs equities these past few days.

Implied vol is basically floored too. That combo doesn't happen often.

Worth paying attention to imo.

Hot take tentang BIP-110:

Kenapa ini ide yang buruk:
- Sebenarnya tidak memperbaiki apa pun
- Menciptakan kerentanan politik yang besar — menunjukkan kelompok kecil bisa membajak tata kelola $BTC
- Didorong oleh satu developer yang benar-benar out of the rails

Kenapa orang mendukungnya:
- Sekadar virtue signaling
- Membuatmu merasa baik tentang opini yang sebenarnya belum kamu pikirkan secara mendalam

Ini pada dasarnya adalah pertunjukan tata kelola yang dikemas sebagai proposal teknis.

The easy money phase is over.

Every bull run works the same way — first half rewards courage, second half rewards skill.

The US stock rally isn't done yet, but now the real game begins. Markets will get choppier, more fragmented. It's no longer about having the guts to go in — it's about position sizing, staying calm, picking the right plays, and having patience.

Warm-up's over. The actual match just started.

Saw a clip where someone said "life is the real currency."

Hit me hard. The quality years? Really just 30-50. That's like 7,000 days.

Before 30 you get it but you're broke. By 40 you have money but your body's already checking out.

We watch our bank balance drop and freak out. But we watch our days disappear and don't even flinch.

Life's not that complicated. Do good work. Live properly. Everything else can fuck off.

Lihat beberapa KOL pamer soal DCA ke $TQQQ karena itu 3x leverage dari $QQQ. Hahaha.

Itu salah kaprah besar. $TQQQ BUKAN 3x $QQQ dalam jangka panjang.

Imbal hasil TQQQ tidak cuma bergantung pada langkah terakhir — tapi bergantung pada jalurnya.

Itu direset setiap hari. Jadi kalau pasar berombak-ombak, kamu bukan cuma menanggung 3x kerugian. Kamu berdarah karena deviasi jalur. $QQQ tetap datar setelah banyak swing? $TQQQ kamu malah turun.

Orang beli ETF biar simpel dan santai. Kalau pasar AS masuk ke fase bear, yang mana bikin kepala tetap jernih? Hold jangka panjang? Tetap $QQQ.

$TQQQ lebih merupakan alat momentum jangka pendek untuk permainan berbasis arah.

Aku sempat menjalankan tabel cepat dengan AI — tidak terlalu ketat, tapi jelas bedanya. Setelah beberapa kali berombak, penarikan (drawdown) $TQQQ itu brutal.

Struktur opsi $INTC terlihat relatif kuat saat ini.

Uang untuk opsi jangka pendek jelas sedang bermain bertahan, tetapi taruhan jangka menengah-hingga-panjang bersifat bullish. Order besar tidak sepihak bearish — lindung nilai (protective hedges) + call berdurasi lebih panjang hidup berdampingan.

Pelaku medium/long-term masih memuat Call 95/100/110, bertaruh bahwa $INTC punya ruang untuk pemulihan atau re-rating di kemudian hari. OI Call 140 terus naik, ditambah beberapa transaksi blok Call 155 pada 7/31 yang muncul.

Arus Intraday Delta & Vega terus menurun — kombinasi dari penjualan spot + tekanan lindung nilai opsi + perlindungan jangka pendek mendorong harga turun.

NOPE sempat memantul sedikit sebelum penutupan, jadi penjualan paling panik mereda. Namun belum ada sinyal pembalikan yang benar-benar muncul.

125-126 adalah zona pemulihan pertama. Di atas 130, kubu bulls yang mengendalikan.

Tabungan fleksibel Binance? Hasilnya benar-benar beberapa kali lebih tinggi dibandingkan deposito berjangka bank tradisional.

Hanya imbal hasil yang stabil ini saja sudah bisa menjadi jalur onboarding yang kuat bagi orang awam ke kripto.

Tapi catatan—tabungan $USD1 berubah strukturnya setiap bulan. Round kali ini dibatasi hingga 8,5% APY. Sweet spot ada di angka 2000 $USD1. Di atas itu, yang didapat nyaris tidak berarti (live APR turun drastis). Program berjalan sampai tanggal 27 bulan ini.

Sangat simpel juga—tinggal masukkan $USD1 Anda ke Earn dan akan otomatis masuk.

Orang-orang masih mencoba menangkap pisau yang jatuh pada $CRCL?

Saham murah hanya bagus untuk satu hal — harganya murah. Dan mereka selalu bisa jadi lebih murah.

Membeli saham AS bukan soal bertaruh pada pemantulan jangka pendek. Ini soal pertumbuhan di masa depan dan arus kas yang berkelanjutan. Itu intinya.

Pendapatan utama $CRCL? Selisih bunga dan pendapatan dari cadangan dari $USDC. Tidak ada yang unik di situ. Jika itu bukan yang berhubungan dengan kripto, tidak ada yang akan membicarakannya.

Singkirkan efek “halo” kripto, lalu apa yang tersisa? Hanya pemain biasa-biasa saja tanpa keunggulan nyata.

$MU kemarin bukan sekadar pullback biasa.

Spot jatuh keras + arus opsi berbalik menjadi sangat negatif + sisi Put mendominasi + sisi Call terlihat seperti ikut “dibanting” atau ditutup/dikurangi.

Dengan kata lain, ini bukan cuma "sekadar mengambil napas setelah lari terlalu panas." Kapital sedang melakukan penilaian ulang dengan fokus pada risiko penurunan.

Arus opsi:
Rasio Put/Call menyentuh 1,08 — artinya volume Put sedikit lebih besar daripada Calls. Ini defensif, tapi belum seperti kepanikan ekstrem.

Net Premium sekitar -$266M hingga -$283M. Ini jelas pergeseran ke wilayah negatif.

Sisi Put menunjukkan adanya pembelian dan kebutuhan hedging yang nyata. Sisi Call? Lebih seperti aktivitas jual, menutup posisi, atau memangkas. Pasar tidak bertaruh untuk rebound hari ini — pasar sedang melepas risiko.

Ini struktur opsi yang berbeda dibanding yang kita lihat sebelumnya di $MU.

Uang jangka pendek sedang memangkas posisi dan melakukan hedging, bukan justru menambah taruhan pada setup bullish.

Tapi saya tidak akan bilang bahwa tesis jangka menengah hingga panjang sudah mati. Satu hari pelemahan tidak serta-merta menghapus seluruh cerita.

Yang terjadi hanya penurunan dari "tren bullish kuat" menjadi "bullish secara hati-hati / tunggu konfirmasi."

Level jangka pendek yang perlu diawasi:

Pertama, apakah bisa kembali ke 1050?
Jika $MU cepat memulihkan 1050, penurunan hari ini mungkin hanya peristiwa de-risking yang brutal dengan ruang untuk perbaikan.

Kedua, apakah bisa bertahan di 1000?
Jika 1000 jebol, pasar kemungkinan akan mencari support di zona 950–910.

Ketiga, 910 adalah bantalan keamanan yang lebih dalam.
Jika jatuh ke sana, ini sudah bukan pullback normal lagi. Anda perlu meninjau ulang struktur jangka menengah.

Jadi Anda tidak bisa terus bersikap bullish secara membabi buta pada $MU seperti sebelumnya.

Tapi tidak perlu juga langsung membalik bearish pada tesis jangka panjang hanya karena satu hari dump.

Kesimpulan yang lebih masuk akal: cerita memori AI jangka panjang masih utuh, tapi struktur harga jangka menengah telah masuk fase pengujian.

Selama $MU tidak bisa merebut kembali 1050 dan 1100, pullback jangka pendek bisa berkembang menjadi koreksi jangka menengah.

Perusahaan semikonduktor hidup dari belanja modal (capex) dari Google, Amazon, Microsoft, Meta. Sekarang Meta menarik diri—memangkas pengeluaran.

Yang lainnya? Mungkin ikut melambat juga. Saat satu pemain besar menginjak rem, biasanya yang lain ikut.

Saham semikonduktor—baik AS maupun China—tampak memburuk. Saya akan menghindarinya dulu.

Polanya selalu sama: euforia AI mendorong pesanan chip besar-besaran, lalu realitas datang, anggaran mengetat, dan para pemain semikonduktor akhirnya memegang “bagasi” itu. Saya sudah pernah melihat film ini sebelumnya.

Meta menyewakan komputasi — orang-orang terlalu cepat berteriak "permintaan AI sedang runtuh."

Meta selalu menjadi pembeli komputasi dalam skala besar. Mereka sudah bertahun-tahun menumpuk GPU, pusat data, dan chip MTIA buatan mereka sendiri. Semua itu untuk sistem rekomendasi, peringkat iklan, umpan konten, grafik sosial, dan AI generatif.

MTIA dari dulu memang ditujukan untuk kebutuhan internal — Facebook, Instagram, Reels, iklan. Inferensi berfrekuensi tinggi dan rekomendasi.

Jadi ketika Meta menyewakan sebagian kapasitas yang menganggur atau berlebih, itu pada dasarnya hanya memonetisasi infrastruktur mereka yang sangat besar. Mereka tidak sedang bilang "kami tidak lagi butuh komputasi." Logika capex AI tidak tiba-tiba rusak.

Memang, kalau Meta menjadi pemain cloud yang serius, itu akan menghantam CoreWeave dan neocloud tipe Nebius dengan keras.

Tapi langsung melompat ke "permintaan komputasi AI sudah mati"? Itu terlalu jauh.

Zuck sendiri mengode dengan Claude. Menyewakan sedikit komputasi bukanlah akhir dari segalanya.

$BTC turun di bawah $60k? Itu tidak merusak tesis.

Itu hanya menunjukkan siapa yang datang cuma buat flip bag.

Orang yang benar-benar paham tahu — harga itu kebisingan. Fundamental belum berubah. Kalau kamu terguncang oleh koreksi, berarti kamu sebenarnya tidak ada dengan alasan yang tepat.

Beginilah keyakinan diuji. Dan jujur saja? Itu hal yang sehat. Mengusir para turis.

$SNDK trenya kuat, tapi ini bukan long yang nyaman di mana Anda bisa santai dan mengumpulkan uang 🧐

Data opsi menunjukkan setup long defensif klasik dengan volatilitas tinggi. Reli kemarin sebesar 10,89% adalah hari tren yang jelas.

Harga after-hours turun ke 2247 — ada aksi ambil untung, tapi masih bertahan di atas 2200. Tren masih utuh.

————

Dari struktur Gamma opsi, zona kunci ada di 2200–2300.

Jika tembus di atas 2300, Anda sedang melihat potensi kenaikan tahap berikutnya. Jika turun di bawah 2200, Anda masuk ke mode pullback/konsolidasi. 2580 adalah level akselerasi.

Yang menarik: jumlah Put lebih berat, tetapi arus dana Call lebih berat. Pasar mengejar reli sambil sekaligus membeli asuransi. Pola yang sama juga terlihat di sebagian besar saham semikonduktor.

Premi Call berada sekitar $1,08B, premi Put sekitar $462,84M, dengan arus masuk premi bersih lebih dari $112M. Dari sisi nominal, uang besar jelas condong bullish.

Kejar upside terkonsentrasi di 2300, 2400, 2500 — modal bertaruh pada kelanjutan. Tetapi posisi Put di sisi downside juga berat, dengan perlindungan terkumpul di 1500, 1700, 1800.

Ada dua tipe modal yang kemungkinan berperan di sini. Pertama: benar-benar membeli Put untuk lindung nilai terhadap crash. Kedua: menjual Put atau menjalankan kombinasi terstruktur, memanen premi dalam lingkungan IV tinggi.

Tidak semua penempatan Put bersifat bearish. Sebagian mungkin institusi yang menjual asuransi dalam kondisi IV tinggi, dengan taruhan harga tidak akan jatuh sampai level terendah yang ekstrem.

Bagaimanapun, struktur opsi $SNDK bukan bullish murni — ini adalah high-volatility defensive long.

Jadi bersiaplah secara mental menghadapi pergerakan yang banyak chop. Mungkin pikirkan bagaimana Anda akan menghadapinya jika situasi jadi berantakan.

Kota-kota di Tiongkok sekarang menggunakan perusahaan perseorangan sebagai senjata untuk merebut talenta AI.

Beijing benar-benar melakukan apa yang mereka katakan—daftar sebagai lulusan perguruan tinggi dan mereka memberi Anda 100 ribu RMB. Subsidi untuk alat AI menanggung 50%, dengan batas maksimal 2 juta RMB per tahun. Bahkan mereka membantu soal perumahan.

Bagian jeniusnya? Selama Anda terdaftar, Anda tidak dihitung sebagai pengangguran—baik Anda menguntungkan atau tidak. Cara yang cerdas untuk memoles angka ketenagakerjaan.

Pekerjaan tradisional memberi Anda tiga hal: pendapatan yang stabil, struktur, dan jaring pengaman. Bagus saat Anda masih belajar dan membutuhkan landasan. Tapi itu ekonomi lama.

Sekarang, jika Anda menghadapi PHK atau ingin menembus batas, jalur perusahaan perseorangan layak dipertimbangkan. Bukan berarti lebih mudah dari pekerjaan—hanya saja beda. Pertanyaan sesungguhnya adalah apakah Anda punya nilai yang nyata untuk ditawarkan dan bisa memotivasi diri.

Model ini jujur saja sempurna untuk kripto digital nomad. Bear market = banyak waktu untuk riset dan membangun.

OKX meluncurkan sesuatu yang menarik di sini. Anda bisa membangun trading Agent Anda sendiri, lalu mengemas strategi Anda ke dalamnya. Jika menghasilkan uang dan berhasil, orang akan membayar untuk menggunakannya. Atau Anda bisa saja membeli Agent milik orang lain, alih-alih membangunnya dari nol.

Saya selalu berpikir bahwa perpotongan paling alami antara kripto dan AI adalah hal-hal yang terkait trading.

Agent dan aset kripto native benar-benar cocok. Wallet, pembayaran, settlement—ini keunggulan alami Web3. Inilah cara AI benar-benar masuk ke lingkaran ekonomi secara nyata.

Kalau orang-orang kripto ingin mengambil jalur OPC, langkah inti adalah membangun AI trading Agents.

Cari uang untuk diri sendiri, lalu jual sekopnya kepada orang lain.

Arus keluar ETF mulai meningkat sejak awal tahun. Dana TradFi bergerak menuju pintu keluar.

Ini tidak mengejutkan jika Anda sudah mengamatinya. Arus institusional sangat sensitif terhadap pergeseran makro dan sentimen risk-off. Ketika pasar yang lebih luas mulai goyah, $BTC masih diperlakukan sebagai aset berisiko oleh sebagian besar pelaku TradFi — bukan sebagai safe haven seperti yang diharapkan sebagian orang.

Bagian menariknya adalah apa yang terjadi setelah ini. Apakah mereka beralih ke obligasi? Ke kas? Atau hanya menunggu di sela-sela sampai ada kejelasan? Karena jika mereka hanya panik sementara, mereka akan kembali. Tapi jika ini adalah penilaian ulang yang lebih mendalam terhadap alokasi kripto... itu cerita yang berbeda.

Bagaimanapun, modal ritel dan yang asli kripto cenderung bergerak dengan cara yang berbeda dibanding TradFi. Jadi meskipun narasi ETF sangat besar untuk legitimasi, narasi itu juga membuat pergerakan harga $BTC lebih langsung terkait dengan sentimen pasar tradisional. Pedang bermata dua.

Real estat sedang berada di posisi yang aneh saat ini.

Suku bunga lebih tinggi? Orang-orang baru saja terbiasa dengan itu. Biaya input terus naik. Pemilik rumah sedang berada di bantalan ekuitas besar—rasio utang terlihat lebih baik daripada beberapa dekade terakhir, jadi kita tidak akan melihat penjualan panik dalam waktu dekat.

Rumah baru? Pasokannya banyak. Tapi rumah yang sudah ada? Masih ketat. Seluruh pasar seolah terbelah menjadi dua.

Rasanya kita sedang berada dalam kondisi menahan laju, di mana tidak ada yang benar-benar rusak, tapi tidak ada yang benar-benar bergerak juga.

Bulan Juli secara historis merupakan bulan yang baik. Statistik menunjukkan bahwa baik $BTC maupun saham AS cenderung naik. Bukan jaminan, tetapi peluangnya mengarah ke positif.

Semua orang sedang membicarakan kepatuhan (exchange compliance) akhir-akhir ini.

Tapi jujur saja? Prospek bullish jangka panjang untuk token platform. Yang beneran, ya — token yang benar-benar terhubung dengan bisnis exchange.

Begini: kepatuhan mengubah permainan dari "mengejar angka pengguna" menjadi "mengejar kualitas aset." Dulu semua tentang ritel. Sekarang yang masuk adalah hedge fund, family office, dana pensiun, manajer aset.

Uang besar mengalir masuk → bursa jadi punya pasar yang lebih besar → bisnis menjadi jauh lebih stabil dan berkelanjutan → pasar memberikan valuasi yang lebih tinggi.

Tapi kamu tidak bisa membeli ekuitas. Jadi apa yang bisa dilakukan? Beli token platform.

Memang, kepatuhan akan mendorong sebagian pengguna pergi. Kita semua tahu siapa mereka. Mereka tidak mau dipantau ketat lewat KYC; mereka menginginkan privasi dan kebebasan. Jadi mereka akan pindah ke DEX atau perp DEX.

Tapi CEX tidak akan begitu saja melepas mereka. Mereka akan membangun chain mereka sendiri, wallet Web3, platform trading on-chain. Tarik lagi pengguna itu lewat pintu samping.

Biaya gas, staking, tata kelola (governance) — tiba-tiba permintaan terhadap token platform meningkat.

Ini seperti berjalan dengan dua kaki:
- CEX menangani on-ramp fiat, kepatuhan, custody
- Ekosistem on-chain menangani privasi, DeFi, dan semua urusan jaringan

Token platform menangkap kedua sisi itu.

Tentu saja tidak semua token platform bisa melakukan ini. Kalau melihat sekeliling... mungkin hanya tiga yang benar-benar punya setup-nya.