Bitcoin mulai menunjukkan tanda pertama yang jelas bahwa pembersihan pasar yang lebih dalam sedang terjadi.

Model Rasio Hitung P/L Blok Bitcoin UTXO membandingkan jumlah blok UTXO yang berada dalam keadaan untung versus blok yang berada dalam keadaan rugi. Dalam istilah sederhana, model ini mengukur seberapa luas basis profit pasar berada di bawah harga.

Ketika rasionya tinggi, sebagian besar blok UTXO tetap berada dalam keuntungan. Biasanya ini mencerminkan bahwa pasar masih membawa porsi besar keuntungan yang belum direalisasikan, yang juga berarti risiko distribusi lebih tinggi. Ketika rasio turun mendekati kisaran yang lebih rendah, yang terjadi adalah sebaliknya: profitabilitas menyusut, kerugian menjadi lebih meluas, dan pasar mulai bergerak ke fase reset yang lebih lanjut.

Itulah yang membuat pembacaan saat ini penting.

Rasio tersebut kini telah turun ke zona yang secara historis muncul selama proses bottoming, tetapi tidak berarti bahwa dasar sudah terjadi.

Untuk sinyal bottoming yang lebih kuat, rata-rata pergerakan 365 hari masih perlu turun jauh lebih agresif. Itu akan mengindikasikan bahwa struktur keuntungan jangka panjang pasar sedang dipulihkan dengan benar, bukan sekadar menghasilkan pembacaan oversold jangka pendek.

Dengan kata lain, Bitcoin mungkin perlu lebih banyak rasa sakit sebelum akhirnya dapat sepenuhnya mengakhiri fase bearish ini.

Short squeeze dan pergerakan naik sementara masih bisa terjadi, terutama jika short berimbal hasil (berleveraged) menjadi terlalu penuh. Namun reli-reli itu tidak boleh disalahartikan sebagai pemulihan struktural kecuali rasio profit/rugi secara keseluruhan mulai dibangun kembali secara berkelanjutan.

Inti yang perlu diingat adalah bahwa BTC akhirnya menunjukkan bukti adanya pembersihan internal yang berarti. Namun jika sejarah menjadi panduan, pasar mungkin masih perlu menyerap lebih banyak tekanan sebelum fase bearish dapat sepenuhnya kehabisan dirinya.

Ditulis oleh MorenoDV_