# Catatan Opsi Pulau Es Api｜2026-06-27
### Fokus Spot
BTC $59,967（+0.5%）｜ETH $1,576（+0.6%）
Menjelang akhir pekan spot sempat rebound kecil, namun BTC masih menempel di dekat angka bulat 60,000; ETH berosilasi di sekitar 1,575-1,600. Saat ini bukan kondisi tren kuat satu arah; lebih mirip tarik-menarik Gamma di sekitar level harga kunci.
### Order Book Deribit
PCR volume BTC 1.02, PUT dan CALL relatif seimbang; PCR open interest 0.58, sehingga OI secara keseluruhan masih condong ke sisi CALL. ATM IV BTC sekitar 26.5%, sedangkan 10JUL ATM IV sekitar 43.4%: volatilitas di short-dated sangat rendah, namun normal di bagian back-end. Ini menunjukkan pasar menilai volatilitas untuk hari itu agak lebih rendah, tetapi untuk setelah minggu depan masih menyisakan ekspektasi volatilitas.
PCR volume ETH 0.99, juga mendekati netral; PCR open interest 0.58, OI sama-sama unggul di sisi CALL. ATM IV ETH sekitar 41.8%, sedangkan 10JUL ATM IV sekitar 56.5%. Struktur tenor ETH lebih tinggi dibanding BTC, menandakan ETH masih dipandang sebagai aset volatilitas Beta lebih tinggi oleh pasar.
### Titik Akumulasi Transaksi
Untuk BTC, transaksi terkonsentrasi pada CALL kenaikan untuk far month dan perlindungan di sekitar 60,000 untuk near-end. 25DEC 120000-C sekitar 1200 lot; 31JUL 73000-C, 17JUL 70000-C, 17JUL 64000-C semuanya di atas 1000 lot, menandakan ada pihak yang masih membeli kelenturan (convexity) kenaikan untuk jangka menengah-panjang. Untuk short-end: 27JUN 60000-P sekitar 736 lot, 3JUL 59000-P sekitar 814 lot, dan 3JUL 58000-P sekitar 721 lot; area sekitar 60k masih menjadi inti pertahanan.
Untuk ETH, transaksi short-end lebih padat. 27JUN 1525-P sekitar 6700 lot, 1550-P sekitar 4852 lot, 1575-P sekitar 4844 lot; sementara 27JUN 1600-C sekitar 5458 lot dan 29JUN 1625-C sekitar 5250 lot. ETH tidak murni taruhan bearish; dana terkonsentrasi menekan volatilitas jangka pendek pada rentang 1,525-1,625.
### DVOL/IV Kuantil
BTC DVOL 45.5, kuantil 30 hari sekitar 71%; HV sekitar 52.3%, rasio 10JUL ATM IV/HV sekitar 0.83. Kuantil volatilitas tidak rendah, namun relatif terhadap volatilitas aktual masih tergolong murah; menjual volatilitas secara membabi-buta umumnya tidak memberikan value for money.
ETH DVOL 59.8, kuantil 30 hari sekitar 74%; HV sekitar 66.8%, rasio 10JUL ATM IV/HV sekitar 0.85. Volatilitas ETH memang lebih tinggi, namun juga tidak terlihat “terlalu mahal” hingga cocok untuk naked short vol. Struktur arah/price-spread masih lebih baik dibanding sekadar memungut sewa.
### Satu Kalimat Kesimpulan
BTC di sekitar angka bulat 60k dilindungi oleh PUT, sehingga tertahan; sementara pembelian CALL untuk jangka menengah-panjang masih aktif. ETH di short-end baik CALL maupun PUT sama-sama melebar volumenya; pasar lebih seperti memasang taruhan pada pelebaran volatilitas jangka pendek, bukan pada kenaikan pelan satu arah.
### Observasi Strategi Hari Ini
1. BTC: cenderung melihat rebound dengan posisi kecil, menggunakan Call Spread, tidak mengejar spot secara langsung.
Amati struktur: beli `BTC-3JUL26-62000-C`, jual `BTC-3JUL26-64000-C`.
Logika: BTC bertahan di sekitar 60k; CALL kenaikan untuk far month cukup aktif diperdagangkan. Jika harga kembali stabil di 60,000-61,000, area 62,000-64,000 adalah ekspresi rebound yang lebih “pas”. Kerugian maksimum struktur ini adalah net premium, sehingga menghindari naked buying CALL yang nilai waktu saat akhir pekan dapat tergerus pelan-pelan.
2. ETH: cenderung defensif dengan spread penurunan, menghindari pengejaran harga near-end yang Gamma-nya tinggi.
Amati struktur: beli `ETH-3JUL26-1600-P`, jual `ETH-3JUL26-1500-P`.
Logika: transaksi short-end PUT pada ETH terkonsentrasi di 1,525, 1,550, dan 1,575, sementara spot masih belum berhasil berdiri kokoh di atas 1,600. Jika ETH menembus turun di bawah 1,550, Gamma di sisi PUT berpotensi membesar lagi; menggunakan Bear Put Spread untuk mengontrol biaya lebih cocok dibanding langsung membeli leg PUT, terutama mengingat IV saat ini sudah berada pada kuantil yang relatif tinggi.
### Peringatan Risiko
Hari ini tanggal 27 Juni; kontrak 27JUN sudah mendekati jatuh tempo, sehingga Gamma di short-end akan sangat tajam, terutama di area BTC 60,000 dan ETH 1,575-1,600 yang mudah memunculkan false breakout serta quick retrace. Strategi di atas adalah observasi struktur, bukan arbitrase tanpa risiko; jika spot tiba-tiba menembus volume besar atau ada pemicu pesan makro, struktur spread juga perlu segera mempertimbangkan take profit atau stop loss.
### Fokus Spot
BTC $59,967（+0.5%）｜ETH $1,576（+0.6%）
Menjelang akhir pekan spot sempat rebound kecil, namun BTC masih menempel di dekat angka bulat 60,000; ETH berosilasi di sekitar 1,575-1,600. Saat ini bukan kondisi tren kuat satu arah; lebih mirip tarik-menarik Gamma di sekitar level harga kunci.
### Order Book Deribit
PCR volume BTC 1.02, PUT dan CALL relatif seimbang; PCR open interest 0.58, sehingga OI secara keseluruhan masih condong ke sisi CALL. ATM IV BTC sekitar 26.5%, sedangkan 10JUL ATM IV sekitar 43.4%: volatilitas di short-dated sangat rendah, namun normal di bagian back-end. Ini menunjukkan pasar menilai volatilitas untuk hari itu agak lebih rendah, tetapi untuk setelah minggu depan masih menyisakan ekspektasi volatilitas.
PCR volume ETH 0.99, juga mendekati netral; PCR open interest 0.58, OI sama-sama unggul di sisi CALL. ATM IV ETH sekitar 41.8%, sedangkan 10JUL ATM IV sekitar 56.5%. Struktur tenor ETH lebih tinggi dibanding BTC, menandakan ETH masih dipandang sebagai aset volatilitas Beta lebih tinggi oleh pasar.
### Titik Akumulasi Transaksi
Untuk BTC, transaksi terkonsentrasi pada CALL kenaikan untuk far month dan perlindungan di sekitar 60,000 untuk near-end. 25DEC 120000-C sekitar 1200 lot; 31JUL 73000-C, 17JUL 70000-C, 17JUL 64000-C semuanya di atas 1000 lot, menandakan ada pihak yang masih membeli kelenturan (convexity) kenaikan untuk jangka menengah-panjang. Untuk short-end: 27JUN 60000-P sekitar 736 lot, 3JUL 59000-P sekitar 814 lot, dan 3JUL 58000-P sekitar 721 lot; area sekitar 60k masih menjadi inti pertahanan.
Untuk ETH, transaksi short-end lebih padat. 27JUN 1525-P sekitar 6700 lot, 1550-P sekitar 4852 lot, 1575-P sekitar 4844 lot; sementara 27JUN 1600-C sekitar 5458 lot dan 29JUN 1625-C sekitar 5250 lot. ETH tidak murni taruhan bearish; dana terkonsentrasi menekan volatilitas jangka pendek pada rentang 1,525-1,625.
### DVOL/IV Kuantil
BTC DVOL 45.5, kuantil 30 hari sekitar 71%; HV sekitar 52.3%, rasio 10JUL ATM IV/HV sekitar 0.83. Kuantil volatilitas tidak rendah, namun relatif terhadap volatilitas aktual masih tergolong murah; menjual volatilitas secara membabi-buta umumnya tidak memberikan value for money.
ETH DVOL 59.8, kuantil 30 hari sekitar 74%; HV sekitar 66.8%, rasio 10JUL ATM IV/HV sekitar 0.85. Volatilitas ETH memang lebih tinggi, namun juga tidak terlihat “terlalu mahal” hingga cocok untuk naked short vol. Struktur arah/price-spread masih lebih baik dibanding sekadar memungut sewa.
### Satu Kalimat Kesimpulan
BTC di sekitar angka bulat 60k dilindungi oleh PUT, sehingga tertahan; sementara pembelian CALL untuk jangka menengah-panjang masih aktif. ETH di short-end baik CALL maupun PUT sama-sama melebar volumenya; pasar lebih seperti memasang taruhan pada pelebaran volatilitas jangka pendek, bukan pada kenaikan pelan satu arah.
### Observasi Strategi Hari Ini
1. BTC: cenderung melihat rebound dengan posisi kecil, menggunakan Call Spread, tidak mengejar spot secara langsung.
Amati struktur: beli `BTC-3JUL26-62000-C`, jual `BTC-3JUL26-64000-C`.
Logika: BTC bertahan di sekitar 60k; CALL kenaikan untuk far month cukup aktif diperdagangkan. Jika harga kembali stabil di 60,000-61,000, area 62,000-64,000 adalah ekspresi rebound yang lebih “pas”. Kerugian maksimum struktur ini adalah net premium, sehingga menghindari naked buying CALL yang nilai waktu saat akhir pekan dapat tergerus pelan-pelan.
2. ETH: cenderung defensif dengan spread penurunan, menghindari pengejaran harga near-end yang Gamma-nya tinggi.
Amati struktur: beli `ETH-3JUL26-1600-P`, jual `ETH-3JUL26-1500-P`.
Logika: transaksi short-end PUT pada ETH terkonsentrasi di 1,525, 1,550, dan 1,575, sementara spot masih belum berhasil berdiri kokoh di atas 1,600. Jika ETH menembus turun di bawah 1,550, Gamma di sisi PUT berpotensi membesar lagi; menggunakan Bear Put Spread untuk mengontrol biaya lebih cocok dibanding langsung membeli leg PUT, terutama mengingat IV saat ini sudah berada pada kuantil yang relatif tinggi.
### Peringatan Risiko
Hari ini tanggal 27 Juni; kontrak 27JUN sudah mendekati jatuh tempo, sehingga Gamma di short-end akan sangat tajam, terutama di area BTC 60,000 dan ETH 1,575-1,600 yang mudah memunculkan false breakout serta quick retrace. Strategi di atas adalah observasi struktur, bukan arbitrase tanpa risiko; jika spot tiba-tiba menembus volume besar atau ada pemicu pesan makro, struktur spread juga perlu segera mempertimbangkan take profit atau stop loss.