JK聪_区块链

À tous les amis du Binance Square, bonjour ! Je suis votre vieil ami, J.K. Cong.
Bienvenue dans ce rapport d’analyse approfondie. Aujourd’hui, l’information est particulièrement dense. Ce numéro compile les changements fondamentaux récents qui influencent à la fois la liquidité macroéconomique et la tendance du marché. La lecture prend environ 15 minutes. Je vous conseille de liker et d’enregistrer d’abord, puis de prendre un café et de lire tranquillement.
Cette semaine, sur le marché des cryptos, en apparence, le “grand gâteau” évolue en rond autour des 60 000 dollars, comme des “redressements assis” à répétition, mais sous la surface, un séisme capable de redessiner le paysage financier Web3 des dix prochaines années s’est déjà produit, en silence.
Attachez bien votre ceinture, ça démarre !

各位广场的铁子们好，我是你们的老朋友 J.K聪。
七月的第一天，大饼一点面子没给。最低一度击穿58k，给我们送上了一个冰镇的“入熊新低”套餐——57.8k。
回头看整个六月，用“惨烈”二字形容都算客气了。开盘73.6k，最高74.2k，最低58.1k，收盘58.4k。月跌幅-20.7%，振幅21.8%。 短短一个月跌去五分之一，这在BTC的历史剧本里，也是相当炸裂的存在。
顺便汇报下我个人的十年之约定投（DCA）战况：今天也是第54次拔剑加仓。成交价58,695刀，投后持仓成本61,087刀。 是的，大家没看错，我的收益率已经成功“潜水”，目前是 -9%。这是十年之约进入第三个年头以来，收益率首度大幅回撤到零轴以下。这个六月，确实有点冷。
但J.K聪慌了吗？完全没有。与其在群里比惨，不如咱们用数据扒一扒：底，到底在哪？
01. 关键防线：全网的“底裤价”
在链上数据里，有一个非常硬核的指标叫 Realized Price（已实现价格）。 简单通俗地讲，它就是全网所有BTC最后一次在链上移动时的平均价格。你可以把它理解为全网持仓者的「平均成本底线」。目前，这个数字大约在 53,300刀 附近。
这个指标凭什么牛？因为它在历史上，犹如“神明”一般精准标记了熊市的终极底部。 2014年、2018年、2022年——过去三轮大熊市，BTC无一例外都曾跌破当时的Realized Price。而每一次跌破，都在数月内触底反弹，砸出了周期级别的“黄金坑”。
那个发明了S2F模型的匿名大神PlanB，在6月初就放话了，触底需要满足俩条件：
跌破200周均线（已完成 ）跌破Realized Price（待发生 ）
按他的原话说，BTC大概率会在Realized Price下方筑底。从现在的58k到53k，也就不到10%的距离了。那么问题来了，历史真的会简单重复吗？
02. 刻舟求剑？这次的“三个新变量”
历史胜率虽然是100%，但样本毕竟只有三个。每一轮牛熊的宏观叙事都不一样，这一次，J.K聪认为有三个绝对不能忽视的新变量：
变量一：华尔街西装暴徒（ETF）改变了抛压结构 以前熊市见底，靠的是散户恐慌踩踏加上矿工绝望投降，两股力量合力砸出一个“V型血底”。但现在不一样了，现货ETF里躺着机构的长线配置资金。虽然ETF会有短期资金赎回，但华尔街不会像散户那样在半夜痛哭割肉。这意味着，底部的形态可能不再是尖锐的V型，而是漫长折磨的U型甚至L型。
变量二：微策略（MicroStrategy）的流动性护城河 作为终极巨鲸，微策略的持仓成本是悬在市场头上的一把剑。很多人怕跌破53k会导致大户爆仓。但咱们算笔账，微策略目前有约38亿美元的流动性和长达26个月的缓冲期。只要不是连环黑天鹅暴跌，短期内根本不会触发被迫抛售。
变量三：宏观利率的“明牌” 2022年跌破Realized Price时，美联储刚亮出加息的屠刀，市场全在恐慌未知的终端利率。而到了今天，高利率已经是“明牌”——4.15%的美债收益率大家早习惯了。既然利空已经充分定价，继续向下的宏观动能就比2022年要弱得多。
03. 敲黑板：核心Alpha！指标可能已经“失真”
接下来是本文最核心的干货，也是很多人没有看透的一层逻辑：目前的Realized Price，可能被严重低估了！
为什么？因为ETF这个黑洞。 美国现货ETF目前总持仓约 130万枚BTC。重点来了：这些华尔街的筹码，绝大部分换手交易是不发生在链上的。既然没有链上移动，这130万枚BTC在60k-80k高位建仓的成本，就根本没有被算进当前53,300刀的Realized Price里！
BTC总供应超2000万枚，但抛去中本聪的锁仓、死钱包、长期Holders的筹码，真正在市场上活跃参与定价的流通量，满打满算也就300-500万枚。ETF手里的130万枚，直接占了活跃供应的三分之一！
这就引出了J.K聪的两个终极推论：
真实成本早已抬高： 如果把ETF的“隐藏成本”算进去，全网真实的平均成本极有可能在 60k以上。我们已经身在“坑”中： 表面上看，58k距离53k还有10%的距离；但按真实成本算，58k其实已经击穿了真实底线！ 所谓“还没跌破”，只是链上指标失真给你造成的视觉幻象。
04. 莫等闲，白了少年头
投资不是做算术题，精确抄底是神仙干的事，我们凡人要做的，是评估赔率与胜率。
格雷厄姆说过：“安全边际不是精确的计算，而是一种对不确定性的敬畏。” 如果真实成本基础在60k，那么当前的58k已经给足了正向的安全边际。退一万步讲，就算以链上的53k为锚，向下不过5000刀（-8.6%）的空间，而向上，是下半场周期的星辰大海。
向下有限，向上广阔。胜率与赔率，此刻都站在了多头这一边。
所以，6万刀以下，我已经开始用真金白银积极布局。十年之约定投浮亏-9%，这不仅不是坏事，反而是市场给我的最好罗盘。
机会没来的时候，要像老猎人一样潜伏；机会到来的时候，扣动扳机的手绝对不能抖。每一轮熊市的底部，从来都不是在所有人欢呼“到底了”的时候建成的；恰恰相反，底部是在绝大多数人绝望、不再谈论甚至卸载App的时候，悄然完成的。
十年之约，有终点，无胜负。 跌了，就多买一点；涨了，就不动如山。
我是J.K聪，一个致力于说人话、挖干货，陪你穿越牛熊的死磕派。如果你觉得这篇文章对你有启发，点个关注，转给身边还在焦虑的朋友，咱们广场下期见！
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Les haussiers et les baissiers se sont tirés dessus pendant deux jours autour de 60k, puis les haussiers ont fini par jeter l’éponge : le BTC a de nouveau été ramené de force vers 58k, avec frottement. Le plus effrayant, c’est que tout le monde fixait cette méga-baleine qui détient 847 000 BTC : Strategy (l’ancienne MicroStrategy). Récemment, les actions privilégiées de STRC sont tombées à 71 dollars, et dans les groupes on ne parlait que de ça : « C’est fini, la baleine va se faire liquider et va provoquer une grosse vente ; le prochain Luna arrive ! »
Mais le 29 juin, ce que le marché a reçu n’a pas été un krach, mais un document (cadre de capital prudent). Dès que la nouvelle est sortie, l’action MSTR a bondi violemment de 12,6 %, mettant fin à une série de 9 baisses !
Beaucoup de gens demandent en coulisses à Jack, l’aîné, ce qu’il se passe exactement. En fait, après avoir lu ce cadre, vous verrez que : sur le marché, après avoir “traîné” dans l’univers des cryptos aussi longtemps, la chose que l’on craint le plus n’a jamais été « vendre des coins », mais plutôt : « comment exactement les vendre ».

Ces deux derniers jours, le Bitcoin oscille encore autour des 60k, tel un pendule : ça monte, ça redescend, puis ça repart en range. On voit aussi que l’indice de prime de Coinbase affiche depuis 40 jours consécutifs une prime négative, bien visible et agressante. Du côté de Wall Street, les gros vendeurs traditionnels—un peu comme Jeremy Grantham (Jeremy Grantham)—remettent ça et se remettent à défiler pour déverser leur pessimisme, affirmant que « le BTC finira par disparaître ».
En tant que vétéran de la finance, ayant passé des années à évoluer au contact de la finance traditionnelle et de la Web3, frère Qian (J.K聪) a vu passer ce genre de marées. La brillance superficielle du marché et les oscillations à court terme sur les bougies ne sont que du bruit : ce qui détermine vraiment notre destin, c’est ce courant souterrain, peu remarqué, né à l’époque de l’explosion technologique, et qui travaille en silence.

Les gars, en ce moment, quand vous entrez et que vous regardez le marché, est-ce qu’il y a pas dans l’air une odeur désespérée de « le monde de la crypto est en train de s’effondrer » ?
La baisse des prix n’est peut-être pas totalement spectaculaire, mais cette torture d’une lame émoussée qui sectionne la chair, sans relâche, brise le plus facilement les défenses psychologiques. Même la société Strategy, sous l’égide de Michael Saylor (Michael Saylor), pourtant réputé pour dire « ne jamais vendre » et servir de porte-étendard à l’« espérance du grand gâteau », aurait été touchée par une controverse sur des ventes de titres : le mNAV est directement passé sous 1, avec une décote d’actifs pouvant atteindre 25 % !
Les petits investisseurs se mettent en masse à couper leurs pertes sur le bitcoin et l’or, puis se retournent pour se précipiter dans les bras d’Nvidia et de Micron. À ce moment-là, devons-nous faire comme eux, couper et reconnaître la défaite, ou bien, tel un chasseur froid et impitoyable, polir discrètement la lunette et garder l’œil sur la cible ?

Les amis de la place Binance, notre J.K. Chon g a encore décidé de tout révéler !
Ce week-end, sur le marché en mode broyeur autour de la barre des 60 000 dollars pour le « grand gâteau », beaucoup de gens ont dû broyer leur mental. Dans les messages privés en arrière-plan, c’est la même plainte partout : « Chon g, je n’en peux plus, on coupe maintenant ? »
Ne vous précipitez pas pour bouger vos jetons. Aujourd’hui, cet article contient une quantité d’informations énorme. Si vous l’avez compris, vous aurez peut-être évité un vrai bain de sang : celui où l’on se fait parfaitement dépouiller par des institutions de tout premier ordre.
Premier niveau de suspense : qui est en train de fabriquer cette vague de « fuite sanglante » ?
La surveillance on-chain vient juste de déclencher une alarme stridente : près de 50 000 BTC entrent en ce moment sur les exchanges, dans une situation de pertes, et affluent frénétiquement !

À force de regarder le graphique en continu tous les jours, tu te retrouves à te cramer et à devenir chauve, pour finir… après un cycle complet taureau-ours, le compte reste en désordre ?
Frères, ce court texte d’aujourd’hui risque de blesser pas mal de monde, mais si tu arrives à le comprendre, il peut assurément t’aider à économiser plusieurs années de frais de scolarité en évitant de faire des détours inutiles.
La plus grande différence entre les gens n’est pas de « faire travailler son père », ni le fait d’avoir lu quelques livres d’analyse technique en plus, mais bien l’écart de compréhension financière. Dans cette époque, la ligne de séparation ultime de la richesse, n’a jamais été la durée pendant laquelle tu « surveilles le graphique pour serrer des boulons », mais plutôt la hauteur de ton levier cognitif !
Beaucoup de vieux frères continuent de jouer dans le monde des cryptos à « travailler plus, gagner plus », en se flattant eux-mêmes.

Bon week-end à tous, je suis J.K Cong.
Ces deux derniers jours, le “gros gâteau” tourne en rond à 60 000 dollars, complètement dans une folie d’“exercices en position allongée”, et le week-end encore plus: volatilité en baisse, mais surtout plateau avec des volumes qui se tassent. Dans le groupe, c’est si calme qu’il n’y a même personne pour envoyer des红包. Tout le monde suppose qu’on s’ennuie et qu’on se gratte juste en attendant, parce qu’au fond le marché n’a pas vraiment d’ambiance, c’est bien ça ?
Mais juste au-delà de ce “vacarme” qui ressemble à une eau stagnante, moi, le frère intelligent, j’ai retrouvé un rapport. Une fois lu, j’ai direct tapé du poing sur la cuisse : les gens de la crypto, sans même s’en rendre compte, on a déjà accompli une chose énorme, incroyable !
Aujourd’hui, on ne parle pas de graphiques K. On va parler d’un “grand tableau macro” qui te permet de sortir te vanter au dehors. Prêts ? En route !🚀

Les gars de la Binance Square, bonjour à tous ! Je suis J.K. intelligent.
Ces derniers temps, avec cette tendance, est-ce que ça t’a bien secoué ? Le BTC oscillait sans cesse entre 58k et 60k, et surtout, cette nuit-là, en l’espace d’une heure, il est passé de 61k à 58k d’un seul coup : je suppose que, dans beaucoup de groupes de trading, il n’y avait plus un mot, comme si le marché avait reçu un seau d’eau glacée en pleine tête. Sur Internet, dès qu’on scrolle, on ne voit que des “micro-stratégies qui vont tout faire capoter” et des discours paniqués du genre “cette fois, c’est sûr qu’on va voir 30 000”.
Le monde court à toute vitesse, juste pour ces quelques pièces d’argent dans le monde des cryptos ; mais justement, ces quelques pièces d’argent, elles fabriquent chaque jour toutes sortes de chagrins.

Frères de la place Binance, les chiffres dans votre compte hier soir vous ont-ils fait revivre encore une fois l’expérience d’un « montagnes russes dans le nuage » ? Ne supprimez pas tout de suite l’application : rangez d’abord la petite dose miracle sur le cœur. Aujourd’hui, le “Grand Frère” ne sert ni du soupe au poulet, ni ces faux graphiques en mode rétrospective. Il va simplement, avec des données ultra-solides et une explication très terre-à-terre, vous décortiquer cette baisse soudaine jusqu’à ce qu’il n’en reste plus rien, même pas la moindre partie des sous-vêtements.
Après avoir lu cet article, tu seras certain non seulement de ne pas t’inquiéter, mais aussi de comprendre clairement les cartes maîtresses des gros investisseurs pendant la prochaine phase de “lavage” du marché.
I. 58,1K : Une heure de panique : les indicateurs de foi passent tous au rouge vif, mais qui est en train de « couper » ?

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Frères de la Place Binance, vous tenez bon, tout va bien ?
Le 25 juin, à 21h du soir, le Bitcoin a déclenché sans prévenir la sirène d’alarme aérienne. En seulement une heure, il est passé de 61 246 dollars à 58 110 dollars, franchissant directement la barre psychologique des 60 000 dollars, que des milliers de personnes tenaient fermement.
Juste un peu plus d’une demi-heure avant le moment où la baisse a explosé, je menais avec mon assistante IA exclusive — Xiaojing — un débat aussi intense que ceux dans les salles de trading de Wall Street. Notre unique sujet de discussion : à ce niveau de 60 000 dollars, est-ce qu’on peut vraiment attraper le couteau qui tombe ?
On n’a même pas eu le temps de s’essayer à nous convaincre mutuellement : le marché a carrément renversé la table, et cette dispute s’est terminée par une chute digne d’une cascade en plein dévalement.

Les amis, les acteurs principaux jouent peut-être la carte de la lumière au premier plan, mais les grands esprits commencent déjà à manœuvrer en coulisses ! Récemment, le fondateur du pool minier LeBit, Jiang Zhuo’er, a dévoilé un “scénario de richesse” : il a directement indiqué la fin et le prix plancher de ce cycle de marché baissier du bitcoin.
Vous ne comprenez pas les graphiques de chandeliers complexes ? Pas de souci : cette fois, les experts ne regardent pas seulement les courbes toutes seules, ils se concentrent sur un indicateur mystérieux de MicroStrategy — la “super baleine” du monde des cryptos : le MNAV (taux de surcote de la valeur nette).
Qu’est-ce que le MNAV ? Pourquoi dit-on que c’est un “prophète” ?
En bref, cet indicateur sert à mesurer dans quelle mesure les actions de MicroStrategy (MicroStrategy) et la valeur de ses avoirs en bitcoins génèrent ou “compressent” des bulles.

Le Bitcoin stagne comme une mare morte, les bears crient qu'il va à zéro ? Les gars, ne vous précipitez pas pour prendre le remède miracle !
Je suis votre J.K. Rowling du crypto. À l'époque, je codais chez Alibaba, puis j'ai géré 1 milliard chez Citibank. Aujourd'hui, pas de jargon financier pompeux, je vais vous expliquer avec des mots simples : que mijotent vraiment les whales et les institutions cette fois-ci ? Les bulls ont-ils vraiment une chance ?
Comme d'habitude, le contenu est trop dense, je vous conseille de liker et de sauvegarder, histoire de ne pas le perdre !
1. Les histoires de fantômes sur la chaîne deviennent une comédie : les anciens hodlers ne vendent plus, les options sont plus épaisses qu'un gilet pare-balles !