Le piège à rendement Bitcoin de BlackRock : Pourquoi BITA se trompe
La volatilité élevée du Bitcoin est structurelle, alimentée par une asymétrie d'information entre les participants du marché et une culture axée sur le marketing que les régulateurs financiers toléreraient rarement ailleurs.
Beaucoup ont essayé de récolter systématiquement cette volatilité. La plupart ont échoué.
Dans notre rapport du 12 mai, nous avons estimé que les investisseurs en Bitcoin laissaient 7 milliards de dollars de rendement annuel sur la table.
BlackRock a maintenant réagi avec l'ETF Bitcoin Premium Income (BITA), mais comparé à notre stratégie, BITA fait le choix de conception opposé à presque chaque point de décision clé.
L'ETF Bitcoin Premium Income de BlackRock est mal construit.
Dans presque tous les scénarios, que le Bitcoin monte, reste stable ou tombe, les investisseurs sont presque garantis de sous-performer le Bitcoin ou de générer de mauvais rendements absolus.
Cela contraste fortement avec la stratégie que nous avons proposée à la mi-mai.
Trois conditions déterminent quand la couverture de l'exposition au Bitcoin génère un rendement qui vaut la peine d'être capturé.
Lorsque les trois s'alignent, vendre des calls est le trade à haute probabilité. Quand ce n'est pas le cas, la bonne position est de ne rien faire et de garder le potentiel ouvert.
Les traders qui écrivent des calls en dehors de ces conditions ne génèrent pas de rendement, ils offrent de l'optionnalité à prix réduit.
C'est précisément ce que fait BITA, chaque mois, par mandat.
Notre cadre est l'alternative : sélectif, conditionnel et conçu structurellement pour agir uniquement lorsque les chances sont véritablement en votre faveur.
Rapport complet - voir la section des commentaires.
La volatilité élevée du Bitcoin est structurelle, alimentée par une asymétrie d'information entre les participants du marché et une culture axée sur le marketing que les régulateurs financiers toléreraient rarement ailleurs.
Beaucoup ont essayé de récolter systématiquement cette volatilité. La plupart ont échoué.
Dans notre rapport du 12 mai, nous avons estimé que les investisseurs en Bitcoin laissaient 7 milliards de dollars de rendement annuel sur la table.
BlackRock a maintenant réagi avec l'ETF Bitcoin Premium Income (BITA), mais comparé à notre stratégie, BITA fait le choix de conception opposé à presque chaque point de décision clé.
L'ETF Bitcoin Premium Income de BlackRock est mal construit.
Dans presque tous les scénarios, que le Bitcoin monte, reste stable ou tombe, les investisseurs sont presque garantis de sous-performer le Bitcoin ou de générer de mauvais rendements absolus.
Cela contraste fortement avec la stratégie que nous avons proposée à la mi-mai.
Trois conditions déterminent quand la couverture de l'exposition au Bitcoin génère un rendement qui vaut la peine d'être capturé.
Lorsque les trois s'alignent, vendre des calls est le trade à haute probabilité. Quand ce n'est pas le cas, la bonne position est de ne rien faire et de garder le potentiel ouvert.
Les traders qui écrivent des calls en dehors de ces conditions ne génèrent pas de rendement, ils offrent de l'optionnalité à prix réduit.
C'est précisément ce que fait BITA, chaque mois, par mandat.
Notre cadre est l'alternative : sélectif, conditionnel et conçu structurellement pour agir uniquement lorsque les chances sont véritablement en votre faveur.
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