Le fameux cycle de 4 ans de Bitcoin a longtemps suggéré que l'année suivant un marché haussier post-halving devient un marché baissier. Dans ce cadre, 2026 devrait être une année faible pour Bitcoin.

Fait intéressant, les données on-chain pointent dans la même direction — mais pour une raison différente.

Les données de CryptoQuant montrent que le pic MVRV de Bitcoin a progressivement diminué à travers les cycles : 5,88 (2013), 4,72 (2017), 3,96 (2021) et 2,74 (2025). Malgré que Bitcoin atteigne de nouveaux sommets historiques, l'excès spéculatif est devenu de plus en plus petit, suggérant un marché plus mature, propulsé par la participation institutionnelle et les ETFs spot.

En même temps, la Demande Apparente—une mesure de la capacité du marché à absorber le Bitcoin nouvellement émis—est devenue négative. Historiquement, les grands marchés haussiers se sont produits lorsque la demande est restée positive, tandis que les marchés baissiers de 2014, 2018 et 2022 ont coïncidé avec une faiblesse prolongée de la demande.

Cela suggère que Bitcoin ne décline peut-être pas simplement parce que "le cycle le dit." Au contraire, la croissance de la demande a ralenti.

Les données sur les contrats à terme racontent une histoire similaire. L'Open Interest a chuté de manière significative depuis son pic en 2025, indiquant que l'effet de levier excessif a été évacué du marché. Cependant, les positions restent suffisamment élevées pour qu'un événement de capitulation complet ne se soit pas encore produit.

Chez xWIN, nous croyons que la question clé pour 2026 n'est pas où se situe Bitcoin dans un cycle de 4 ans, mais si la demande revient. Les flux d'ETF, la liquidité des stablecoins et l'accumulation de Bitcoin par des entreprises pourraient finalement avoir plus d'importance que le calendrier lui-même.

Écrit par XWIN Japon