Est-ce qu'une hausse des taux est certaine pour la semaine prochaine ? La réponse courte est qu'une hausse des taux par la Banque Centrale Européenne la semaine prochaine est presque certaine. Une augmentation de 25 points de base, ce qui porterait le taux de dépôt à environ 2,25 %, bénéficie d'un large soutien au sein du Conseil de Gouvernance—y compris de la part de membres généralement accommodants. Les marchés ont déjà intégré ce mouvement, donc la décision elle-même est peu susceptible de surprendre les investisseurs.
Ce qui compte réellement, ce n'est pas la hausse, mais ce qui vient après. L'attention se tournera vers Christine Lagarde et ses orientations sur la politique future. La zone euro se trouve dans une position difficile : l'inflation a grimpé à 3,2 %, alimentée en partie par des chocs énergétiques liés aux tensions géopolitiques, tandis que la croissance économique s'affaiblit. Cela crée un dilemme politique classique : serrer trop les boulons et risquer une récession, ou ne pas en faire assez et laisser l'inflation persister.
Il y a des signes précoces que les pressions inflationnistes se propagent, mais elles ne spiralent pas encore. La croissance des salaires reste contenue, et seules une partie des entreprises augmentent agressivement leurs prix. Cela donne à la BCE un peu de marge pour rester flexible. Cependant, maintenir la crédibilité sur l'inflation reste critique, c'est pourquoi cette hausse est perçue comme nécessaire malgré le ralentissement de la croissance.
En regardant vers l'avenir, les économistes sont divisés. Certains s'attendent à plusieurs hausses supplémentaires cette année si l'inflation reste élevée, tandis que d'autres estiment qu'une ou deux autres manœuvres suffiront. Les marchés penchent actuellement vers une voie plus prudente, intégrant environ une à deux hausses supplémentaires, avec septembre vu comme le moment le plus probable pour la prochaine étape—si cela se produit du tout.
En essence, la hausse de juin est déjà un fait accompli. La véritable incertitude réside dans le chemin au-delà. La BCE est susceptible de mettre l'accent sur une approche dépendante des données, équilibrant les risques d'inflation contre une économie fragile. Cela signifie que les décisions futures dépendront fortement des données entrantes, en particulier des tendances inflationnistes et des prix de l'énergie, plutôt que d'un plan fixe.
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