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BTC ronda los 81.000 $ después de la cascada de liquidaciones de la semana pasada, que borró miles de millones de dólares, y la financiación acaba de volver a terreno positivo: un 10,9 % anualizado, la tasa de financiación más alta entre las 5 principales monedas en este momento (según los datos de @coinglass_com).

Ese es el aspecto que merece detenerse a analizar. Una financiación positiva significa que los largos pagan a los cortos por mantener sus posiciones, y las cuentas largas superan a las cortas en una proporción de 62,5 % a 37,5 %. Los traders no solo mantienen sus posiciones durante la caída: están pagando una prima para seguir en largo en medio de ella. Eso puede ser una señal de convicción en que el soporte de los 80.000 $ se mantendrá, o justo el tipo de posicionamiento abarrotado que acaba liquidado en el próximo tramo bajista.

Conviene vigilarlo: si el precio sigue moviéndose lateralmente mientras la financiación se mantiene elevada, el riesgo de liquidaciones aumenta del lado de los largos, no del de los cortos.

¿Hacia dónde creen que se moverá el mercado: seguirá subiendo o habrá otra liquidación de posiciones largas?

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Las liquidaciones de criptomonedas sumaron 315 M$ en las últimas 24 horas, una fuerte caída frente a los casi 1.000 M$ liquidados el martes pasado. A primera vista, parece que vuelve la calma. Pero al observar el desglose, la cosa cambia.

Bitcoin encabezó todos los activos, con 75,8 M$ liquidados, y el 69 % de esa cifra (52,06 M$) correspondió a posiciones largas, no a cortas (23,74 M$). Es justo lo contrario de una contracción de posiciones cortas. Cada caída cerca de los 81.000 $ está atrapando a compradores apalancados que aprovechan la bajada, no a operadores en corto cubriendo sus posiciones presa del pánico. Este tipo de flujo unilateral suele indicar que el mercado no ha reducido realmente el riesgo; simplemente hay menos actividad entre una oleada de liquidaciones y la siguiente.

Conviene vigilar los episodios de liquidación más pequeños que muestran el mismo desequilibrio hacia las posiciones largas que el gran episodio de hace dos días. ¿Está esta capitulación empezando por fin a desaparecer del mercado o se trata simplemente de una versión de menor volumen del mismo escenario que provocó la liquidación masiva de 1.000 M$ del martes?

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El índice de búsquedas de BTC en Google acaba de caer a su nivel más bajo en 6 años: 14 sobre 100. Mientras tanto, el precio está apenas un 35 % por debajo del máximo histórico de octubre de 2025, de 126.000 $, y sigue rondando los 81.000 $.

Esa brecha es lo interesante. Normalmente, cuando el precio corrige tanto, el interés en las búsquedas se dispara: el pánico atrae miradas. Esta vez, los inversores minoristas simplemente dejaron de mirar antes de que el precio siquiera terminara de caer. Las liquidaciones cuentan una historia parecida: las posiciones largas representaron el 66 % de las pérdidas de hoy, lo que significa que quienes siguen prestando atención son los que mantienen posiciones largas apalancadas en medio de la volatilidad, no nuevos bajistas que se suman.

Históricamente, una apatía así (bajo volumen de búsquedas y menor actividad de los inversores minoristas) ha coincidido más a menudo con mínimos locales que con máximos. Pero un mínimo de atención de 6 años durante una corrección tan moderada es inusual, y vale la pena preguntarse si es una señal aprovechable o simplemente ruido de un mercado que ha madurado y superado los ciclos impulsados por los inversores minoristas.

En tus pruebas retrospectivas, ¿la capitulación del volumen de búsquedas realmente anticipa los mínimos del precio, o es una coincidencia disfrazada de señal?

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Ayer, ETH lideró las liquidaciones, no BTC. En 24 horas se liquidaron posiciones de ETH por valor de 283 millones de dólares, frente a 196 millones en BTC, aunque la capitalización de mercado de ETH equivale aproximadamente a una quinta parte de la de BTC. Según esa medida, el apalancamiento en ETH estaba mucho más concentrado antes de la publicación del IPC de esta semana.

La liquidación también fue muy desigual. De los 972 millones de dólares liquidados en todo el mercado cripto, el 92 % correspondió a posiciones largas. Casi nadie estaba posicionado para una cifra de inflación elevada y, cuando se publicó, el ajuste golpeó primero al libro de órdenes más grande y más concentrado, que resultó ser el de ETH, no el de BTC.

Vale la pena detenerse en esto: la capitalización de mercado no predijo quién salió más perjudicado. Lo hizo el posicionamiento. Si gestionas estrategias en distintos exchanges, ¿a qué libro de órdenes le estás reduciendo realmente el riesgo después de una liquidación como esa: al de mayor capitalización o al que estaba más concentrado desde el principio?

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Un IPC al rojo vivo (3,7 % interanual, por encima del 3,6 % previsto), junto con el mayor salto del IPP desde marzo de 2022, volvió a poner sobre la mesa una subida de tipos de la Fed esta semana. La probabilidad de una subida en la reunión del 28 de octubre llegó a dispararse hasta el 55 %, y el susto llevó al BTC por debajo de los 80.000 $.

Para el viernes, FedWatch de CME había reducido esa probabilidad al 12,7 %, prácticamente al nivel previo a la publicación de los datos. Todo el movimiento se descontó y se revirtió en menos de 48 horas.

Esto es lo que vale la pena observar: el rebote del BTC hasta los 82.000 $ se produjo sin que aparecieran los inversores en ETF. Los ETF de Bitcoin al contado solo captaron 5 millones de dólares el jueves, un día después de que salieran 261 millones. La demanda volvió casi a cero mientras el precio se recuperaba, lo que significa que este tramo está recibiendo compras de alguien que no son los asignadores de capital.

¿Operadores de base renovando posiciones, vendedores en corto cerrando posiciones ante un evento que no se materializó, o simplemente una escasa liquidez durante el fin de semana haciendo el trabajo? Me interesa saber cómo lo están interpretando otras mesas.

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Los ETF spot de BTC y ETH perdieron 390,9 millones de dólares hoy. Los fondos de Bitcoin perdieron 261,4 millones y los de Ether, 129,5 millones, según el rastreador diario de flujos de Farside Investors.

Las salidas no son la noticia: son el síntoma. El IPC de septiembre se situó en el 3,7 % interanual, por encima del 3,6 % previsto, y las probabilidades de una subida de tasas de la Fed en octubre saltaron del 22 % a alrededor del 50 % en cuestión de minutos tras la publicación. Las mesas de ETF no estaban entrando en pánico; estaban ajustando en tiempo real la tasa de descuento de los activos de riesgo. Ese es el mecanismo que provocó la salida de casi 400 millones de dólares en una sola sesión.

Vale la pena estar atentos a si se trata de un ajuste de un solo día o del comienzo de una racha semanal de salidas como la que afectó a los ETF spot de BTC a principios de octubre.

¿Alguien más está siguiendo las variaciones en las probabilidades de la Fed como señal anticipada, en lugar de esperar a que se publique el dato del IPC?

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BTC cayó por debajo de los $81K y ETH bajó un 6% hasta los $2,350 después de que el Kospi de Corea del Sur se desplomara un 8% durante la noche, arrastrando al mercado cripto a una jornada con liquidaciones por valor de aproximadamente $1B.

Esto es lo que importa más que la cifra del titular: la financiación de los perpetuos de BTC se mantuvo positiva durante toda la caída, y el interés abierto incluso subió un 1.6% mientras los precios bajaban. Eso no es lo que parece un desapalancamiento. Si realmente se estuviera eliminando el apalancamiento, la financiación se habría vuelto negativa y el interés abierto habría caído a medida que se cerraban posiciones. En cambio, liquidaron a los largos y justo detrás se abrieron nuevas posiciones: simplemente cambió de manos el mismo apalancamiento.

Esa es la verdadera conclusión de un día como este: un shock macroeconómico que afecta a varios mercados y viene de Seúl puede liquidar mil millones de dólares en cripto sin eliminar ni un solo dólar de riesgo del sistema. El combustible para el próximo movimiento sigue ahí.

Vale la pena preguntarse: si la financiación y el interés abierto no confirman que se haya eliminado el apalancamiento, ¿cuánto peso le das realmente al total de liquidaciones?

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Los ETF de ETH acaban de poner fin a una racha de 10 días de salidas. El martes volvieron a registrar entradas por valor de 24,8 millones de dólares: la primera sesión positiva desde el 28 de septiembre, con lo que se cerraron 10 días consecutivos de retiros, del 29 de septiembre al 12 de octubre.

Los fondos de Solana cuentan la historia opuesta. Tras una racha récord de 14 semanas de entradas, los ETF de SOL cerraron en negativo en 8 de las 9 sesiones de octubre; solo una subida de 1,3 millones de dólares el 2 de octubre interrumpió la caída.

No parece tanto una rotación clara entre activos como dos activos moviéndose al ritmo de sus propias noticias: ETH gana impulso mientras SOL lo pierde durante la misma semana.

¿Qué cambiará de rumbo primero a partir de ahora: se mantendrá el rebote de ETH o encontrará SOL un suelo?

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El IPC salió más alto de lo previsto esta mañana: 3,7 % interanual frente al 3,6 % pronosticado, y la inflación subyacente se situó en el 2,6 % frente al 2,5 % esperado. BTC rondaba los 83,8 mil dólares antes de la publicación y cayó cerca de 1.000 dólares en cuestión de minutos, hasta aproximadamente 82,8 mil dólares.

Lo destacable es lo que no ocurrió. El interés abierto ya ha bajado alrededor de un 31 % desde el máximo de la semana pasada, después de que la reducción del apalancamiento durante el desplome repentino liquidara muchas posiciones largas apalancadas. Eso significa que esta caída impulsada por el IPC se debe, en su mayoría, a vendedores al contado que reajustan sus expectativas ante una trayectoria de inflación más alta, y no a liquidaciones forzosas de posiciones largas que desencadenen una cascada. Cuando hay menos posiciones apalancadas expuestas antes de la publicación de un dato macroeconómico, la reacción suele ser más ordenada y menos violenta.

La pregunta que queda para quienes operan en torno a la publicación de datos es: ¿un mercado con menos apalancamiento y más ligero facilita interpretar y operar los movimientos macroeconómicos, o simplemente implica menos liquidez para absorber el próximo shock?

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Los ETF spot de ETH acaban de cerrar su décimo día consecutivo de salidas netas: desde el 1 de octubre han salido cerca de 783 millones de dólares, y el fondo ETHA de BlackRock recibió el mayor golpe en un solo día el 12 de octubre, con unos 75 millones de dólares.

ETH no siguió esos flujos. Ese mismo día, el precio se recuperó y volvió a superar los 2.500 dólares. Los reembolsos de ETF obligan a vender de forma mecánica a través de participantes autorizados, pero la demanda spot y de perpetuos en los exchanges absorbió las ventas sin hacer caer el mercado.

Interprétalo como una descorrelación, no como un cambio de tendencia. Cuando los flujos de los ETF y el precio spot discrepan tanto, los flujos del producto dejan de ser una señal fiable a corto plazo.

¿Sigues dando más crédito a las rachas de salidas que a las posiciones en los exchanges, o esa señal también se ha apagado para ti? tokenbot.com

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Tres días después de cumplirse un año del desplome repentino del 10 de octubre de 2025, que borró 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas en 24 horas, el perfil de apalancamiento de BTC se parece muy poco al del resto del mercado. La tasa de financiación acaba de marcar el percentil 2 de su rango histórico, y el interés abierto representa apenas el 1,16 % de la capitalización de mercado de BTC: casi tan saneado como es posible.

Ese riesgo no desapareció; simplemente rotó. El interés abierto se ha ido reconstruyendo en altcoins como NEAR e ICP, mientras que los holders de BTC y ETH siguen en gran medida sin apalancamiento. Para quienes ejecutan estrategias sistemáticas, esa es la parte que vale la pena tener presente: es mucho más probable que la próxima cascada de desapalancamiento forzoso empiece en los contratos perpetuos de altcoins que en los principales activos.

¿Dónde creen que golpeará primero este ciclo: #Altcoins o en los principales activos?

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La prima de apalancamiento de BTC acaba de ser eliminada de golpe en un solo movimiento. En las últimas 24 horas, se liquidaron $1.191B en derivados cripto, de los cuales $1.056B fueron posiciones largas frente a solo $135M en cortos; casi 8 largos eliminados por cada corto, según CoinGlass. Más de 192,000 traders quedaron atrapados.

El mecanismo es simple: la financiación anualizada de BTC venía muy caliente, en 26.9%, antes del barrido, con los largos pagando a los cortos por mantener sus posiciones mientras el precio subía hacia $83,200. La cascada llevó a BTC hasta aproximadamente $80,400 antes de rebotar cerca de $82,200 tras titulares de que EE. UU. no atacaría a Irán antes de las elecciones de mitad de mandato. La financiación se enfrió hasta 7.1% en el proceso, y el mercado corrigió su exceso de posicionamiento alcista sin necesitar un nuevo catalizador.

Eso es lo que vale la pena vigilar: un barrido como este suele reiniciar el tablero más que poner fin a la tendencia. El interés abierto tiene que reconstruirse antes del siguiente movimiento real.

¿Consideras un reinicio de financiación como este una señal de compra, o esperas confirmación del OI antes de volver a apalancarte?

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Los ETF al contado de Bitcoin y Ether registran una salida neta de -$986M en octubre, incluso después de que el viernes rompiera una racha de salidas de ocho sesiones. Solo los ETF de Bitcoin acumulan una caída de $407M en el mes; los fondos de Ether han perdido $579M.

Aquí está la parte que no cuadra: la financiación de los perp de BTC es solo apenas negativa, alrededor de -0.0041% por cada 8 horas (según CoinGlass). Una liquidación impulsada por apalancamiento normalmente viene con una financiación muy negativa, a medida que se acumulan las posiciones cortas. Eso no está ocurriendo. Lo que realmente pasa es algo más silencioso: asignadores institucionales al contado retirando dinero de los envoltorios mientras la multitud de derivados se mantiene cerca de la neutralidad.

Esa diferencia importa para la ejecución. Un vaciado impulsado por financiación suele revertirse rápido una vez que se ha pagado. Una fuga lenta en el spot no viene con reloj.

¿Estás dando más peso ahora mismo a los datos de flujos de ETF que a la financiación, o sigues considerando la financiación como la mejor señal adelantada?

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Hoy se cumple un año de la «Gran Liquidación» del 10 de octubre, y el mercado de derivados de Bitcoin acaba de repetir discretamente la configuración que la precedió.

El interés abierto aumentó alrededor de un 4 % durante la última semana, hasta aproximadamente 650.000 BTC, casi lo mismo que el aumento del 4,1 % del interés abierto en los cinco días previos a la cascada del año pasado. La misma acumulación de apalancamiento, la misma forma en el gráfico.

La diferencia está en la financiación. La tasa de financiación de los contratos perpetuos ronda ahora el 7 % anualizado, frente a aproximadamente el 27 % anualizado antes del desplome del pasado octubre. El interés abierto como proporción de la capitalización de mercado de BTC también es menor: alrededor del 3,2 % ahora, frente al 3,7 % de entonces. El apalancamiento está volviendo a acumularse, pero las posiciones aún no están ni de lejos tan abarrotadas ni son tan costosas de mantener.

Ese es el mecanismo que realmente importa para una cascada: no basta con el interés abierto; se necesita interés abierto más posiciones largas abarrotadas y costosas. Ahora mismo tenemos lo primero, pero no lo segundo.

¿El aumento del interés abierto con una tasa de financiación baja indica un posicionamiento más saludable y equilibrado en este ciclo, o son apenas las primeras etapas de la misma configuración que vuelve a formarse? #Bitcoin #TradingSignals #Crypto #TokenBot $BTC $TBOT

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Los ETF de Ether acaban de registrar una racha de 8 sesiones consecutivas de salidas, con retiros de aproximadamente 641 millones de dólares. Sumadas a los reembolsos de los ETF de Bitcoin, las salidas totales de los ETF spot de BTC+ETH en octubre se acercan a los 986 millones de dólares.

Ese es un tipo de vendedor. El otro apareció esa misma semana: las actas de la Fed reforzaron las expectativas de otra subida de tipos, y BTC cayó por debajo de los 83.000 dólares, lo que desencadenó liquidaciones de posiciones largas apalancadas por unos 550 millones de dólares solo en el movimiento inicial.

Dos participantes del mercado completamente distintos —asignadores institucionales que reducen su exposición a ETF y posiciones largas apalancadas liquidadas a la fuerza— están reduciendo el riesgo en la misma dirección y al mismo tiempo. Esa coincidencia vale más que cualquiera de las dos señales por separado.

¿Cuál de estas señales ponderarías más para posicionarte en este momento: los flujos de los ETF spot o la financiación/el interés abierto (OI) en los contratos perpetuos?

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Se liquidaron $1.09B en criptomonedas en las últimas 24 horas, la mayor purga en un solo día desde el 21 de agosto, y $1.05B de eso correspondieron a posiciones largas barridas. Eso es un 96% en una sola dirección, casi tan desequilibrado como puede estar un registro de liquidaciones.

El mecanismo es simple: el apalancamiento se acumuló del lado de las posiciones largas durante la semana, el precio cayó a $80.3K y los stops activaron una cascada de más stops. A los vendedores forzados no les importa el precio: solo necesitan salir, y eso es precisamente lo que arrastra el precio al contado por debajo de lo que justifican los fundamentales.

El rebote hasta superar los $82.5K se produjo tras una noticia geopolítica (se redujo el riesgo de un ataque de Irán), no por una nueva demanda en el mercado al contado. Es un rebote prestado, no una recuperación, y ese tipo de rebotes suele volver a ponerse a prueba.

¿Lo interpretas como un cierre forzado de posiciones cortas con más margen para subir, o esperas que vuelva a caer hacia los $80K?

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El gráfico de puntos de la Fed acaba de pasar de cero alzas previstas en julio a 9 de 19 funcionarios que quieren una antes de fin de año. Esa es la historia real detrás del desplome de hoy, no solo el apalancamiento.

Las rentabilidades de los bonos a 10 años están en 5.3%, un máximo de 24 años. Eso está drenando liquidez directamente de los activos de riesgo: los ETFs de BTC registraron $487M en salidas hoy, el peor día único desde finales de junio, con cada fondo importante en rojo. El BTC cayó a $82.4K a raíz de ello.

Vale la pena separar las dos lecturas aquí. Un ‘flush’ de apalancamiento se deshace rápido y tiende a revertir a la media. Una repricing de la tasa de descuento no: se mantiene hasta que realmente cambie el panorama de política. ¿Cuál de las dos estás negociando?

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Los ETF de Ethereum registraron su sexto día consecutivo de salidas: se retiraron 407,8 millones de dólares desde el 29 de septiembre, de los cuales 201,9 millones salieron solo el 6 de octubre. Cada dólar salió de un único fondo: ETHA, de BlackRock.

Ese mismo día, los ETF al contado de Bitcoin recibieron 119 millones de dólares. Esa divergencia es lo que realmente importa. No se trata de una retirada generalizada del riesgo: los inversores están rotando dentro de los ETF, reduciendo su exposición a ETH mientras mantienen o aumentan la de BTC. ETH ha caído por debajo de los 2.600 dólares como consecuencia, y, con posiciones largas en ETH por valor de aproximadamente 1.350 millones de dólares cerca de la liquidación, una oleada de reembolsos como esta, concentrada en un solo emisor, tiene más margen para desencadenar una cascada en el mercado al contado que una salida diversificada.

Si ahora mismo operas con la tasa de financiación o la base de ETH, ¿cambia la concentración de las salidas en un solo emisor el tamaño que darías a la posición, en comparación con una oleada de reembolsos generalizada?

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547 millones de dólares en liquidaciones de criptomonedas en las últimas 24 h, un 235 % por encima del promedio diario, mientras los ataques contra petroleros iraníes en el estrecho de Ormuz impulsaban el crudo Brent por encima de los 101 dólares por barril. BTC cayó por debajo de los 84.000 dólares y ETH recibió un golpe de aproximadamente 174 millones de dólares.

Este es el punto que merece reflexión: el interés abierto agregado en realidad cayó cerca de un 1 % mientras se disparaban las liquidaciones. No se trata de una entrada masiva de nuevas posiciones cortas, sino de las posiciones largas acumuladas durante la última semana (la tasa de financiación venía subiendo y el interés abierto, aumentando), que se deshicieron por la fuerza ante un shock sin relación alguna con los fundamentos de las criptomonedas. El petróleo, no los flujos on-chain, encendió la mecha.

Cabe preguntarse: para quienes gestionan estrategias multiactivo o atentas a la macroeconomía, ¿está realmente incorporado en su modelo de riesgo el contagio a las criptomonedas de un shock petrolero, o todo se reduce a reaccionar rápido cuando se mueve el mercado?

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La financiación de los perpetuos de BTC se ha triplicado en cuatro días —de aproximadamente el 3 % al 10 % anualizado— mientras el precio recuperaba los 86,5 mil $. El interés abierto aumentó 2,3 mil millones de dólares (unos 27.000 BTC) en el mismo período, pasando de 626 mil a 653 mil BTC.

Esa combinación (precio al alza, interés abierto al alza y financiación disparada) significa que las nuevas posiciones largas apalancadas están impulsando este movimiento, no se trata solo de cierres de posiciones cortas. Y están pagando por el privilegio: con una tasa anualizada del 10 %, los largos pagan a los cortos un coste de financiación real cada 8 horas solo por mantener sus posiciones. Es el tipo de configuración que se deshace con violencia si los 86,5 mil $ no aguantan: la financiación se reajusta rápidamente y el mismo apalancamiento que impulsó el precio al alza se convierte en oferta de venta forzada durante la caída.

Conviene observar si la financiación sigue subiendo de cara a la próxima publicación del IPC y los datos de empleo, o si empieza a darse la vuelta antes. Eso suele indicar hacia dónde se inclinará la liquidación de posiciones.

¿A qué tasa de financiación anualizada empiezas a reducir tus posiciones largas en lugar de aumentarlas?

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