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La capitalización del mercado de las stablecoins acaba de registrar su mayor caída semanal desde el colapso de Terra: -4,58 mil millones de dólares en la semana del hackeo de Binance, según DefiLlama.

Sin embargo, el volumen de los DEX alcanzó los 14.800 millones de dólares el 29 de octubre, su mayor cifra diaria desde febrero.

Entonces, ¿el hackeo hizo que la gente se pasara a la cadena?

Solo un poco.

~Cuota de los DEX en el mercado al contado: 17,2 % antes del hackeo, 21,1 % después (septiembre: 19,5 %)
~Mercado al contado de Binance: -14 %, mientras que el total de los CEX al contado se mantuvo estable (+1 %)
~Futuros de Binance: +37 %, comisiones de Hyperliquid: +34 %
~Stablecoins: de 299.200 millones de dólares a 291.600 millones desde el 28 de octubre; $USDT por sí solo: -4.300 millones de dólares

Es una división bastante interesante: los operadores al contado se dispersaron, los operadores de perpetuos se quedaron donde estaban y el dinero se fue.

Mi interpretación es que el hackeo cambió dónde opera la gente, no cuánto capital mantiene en criptomonedas.

Pero son ocho días de datos, con dos sesiones muy volátiles.

¿Se mantendrá la cuota de los DEX por encima del 20 % cuando se hayan restablecido por completo los retiros de Binance?

$ETH acaba de tener su mejor día desde el 18 de sep.: +6.6% el 4 de nov., de $2,275 a $2,425, con un volumen de ~1.5x el promedio.

También superó a bitcoin (+3.9%), y ETH/BTC subió un 6% desde su mínimo del 30 de oct.

Sin embargo, los traders se inclinaron hacia el otro lado.

El interés abierto de Binance apenas se movió (2.37M ETH), pero su ratio de cuentas largas/cortas cayó de 3.30 el 30 de oct. a 1.83, un mínimo de 30 días.

~Primer flujo de entrada en ETF (+$53M) tras siete días de salidas (-$656M), según Farside Investors
~Se liquidaron $115M en posiciones cortas de ETH en 24 h (posiciones largas: $83M), según CoinGlass
~De nuevo por encima de la media de 20 días ($2,352), pero aún por debajo de la de 50 días ($2,508)

Es una configuración bastante interesante: el precio sube, pero el posicionamiento va en contra del movimiento.

Mi lectura es que ~$2,500 es la verdadera prueba. ETH perdió la media de 50 días el 8 de oct. y no ha cerrado por encima desde entonces. Si se mantiene en $2,225, la posibilidad de un short squeeze sigue viva.

Pero fue una jornada de alivio tras las elecciones de mitad de mandato, y un dato de ETF no marca una tendencia.

¿Son las posiciones cortas el combustible para el próximo tramo alcista, o el lado inteligente de este rebote?

$BTC barrió $75.7K durante la noche y volvió a superar los $78K en menos de tres horas.

Es la tercera vez en seis días que se mantiene la zona de $75.7K–$76.4K: $76,326 el 30 de octubre, $76,389 ayer, $75,736 hoy. Desde septiembre, solo se negoció por debajo el 15 y 16 de septiembre ($74,968).

Sin embargo, la tendencia no ha mejorado.

El precio sigue por debajo de las medias de 20 días ($80.2K) y 50 días ($82.0K), y el RSI diario está en 43.

~Por encima de la media de 200 días ($73.2K) desde el 19 de agosto
~El interés abierto de los futuros de Binance subió un 5% desde el 26 de octubre (98.7K BTC), mientras el precio caía
~Los ETF al contado de EE. UU. registraron salidas de $1.16B en las últimas tres sesiones, según Farside Investors
~El índice Miedo y Codicia está en 34

Es una combinación bastante interesante: los compradores siguen defendiendo el mismo piso, pero el apalancamiento sigue aumentando.

Mi lectura es que los niveles clave son $79K–$80K. Un cierre diario por encima de ese rango haría que el 29 de octubre pareciera una ruptura falsa. Si pierde los $75K, el siguiente nivel es la media de 200 días.

Pero una sola mecha no supone un cambio de tendencia, y el aumento del interés abierto puede provocar liquidaciones en cualquier dirección.

¿Qué nivel cederá primero, los $80K o los $75K?

$BTC cayó un 7,3 % en octubre, la menor caída entre los principales nombres del sector cripto y tecnológico en el resumen «Uptober» de Watcher Guru.

Coinbase perdió un 23 %, Robinhood un 24,5 % y $ETH un 16,3 %.

Mientras tanto, el S&P 500 terminó octubre con una caída de apenas el 0,9 %.

La diferencia es bastante interesante: las ventas golpearon a las criptomonedas y a las acciones tecnológicas de beta alta, no al mercado en general.

También es la primera vez que Bitcoin registra dos octubres rojos consecutivos desde 2011-2012, según CoinGlass.

Los flujos, según Farside Investors y DefiLlama, contaron la misma historia:

~516 M$ salieron de los ETF de BTC al contado de EE. UU.; fue el primer mes con salidas netas desde junio
~1,61 mil M$ salieron de los ETF de ETH, su peor mes de 2026
~La oferta de monedas estables bajó de 305,8 mil M$ a 299 mil M$

Mi lectura es que Bitcoin se comportó como el activo defensivo del sector cripto, mientras que los nombres vinculados a las criptomonedas cayeron más del doble.

Pero un mes que terminó con un hackeo de un exchange por valor de 6,3 mil M$ no ofrece una señal clara.

Y después de los últimos cinco octubres rojos, noviembre solo cerró en positivo dos veces.

¿Tiene algún valor la fortaleza relativa de octubre en noviembre?

Tether congeló más de 1.567B de USDT vinculados al hackeo de Binance en cuestión de horas.

Luego llegó hoy su certificación del tercer trimestre: $1.5B en ganancias operativas netas.

Una semana bastante interesante para una sola empresa.

Esto es lo que muestra el informe al 30 de septiembre:

~$191.5B en activos frente a ~$183.5B en pasivos
~$7.95B en reservas excedentes, frente a $4.1B en el segundo trimestre
~$132.4B en letras del Tesoro de EE. UU., directas e indirectas
~10% en metales preciosos, ~4.4% en bitcoin

Con un rendimiento promedio de ~3.8% para las letras a 3 meses en el tercer trimestre, esas letras del Tesoro por sí solas generan aproximadamente $1.25B por trimestre.

Mi lectura es que las ganancias de Tether ahora provienen sobre todo de los tipos de interés, no del crecimiento.

El suministro de $USDT pasó de $187.3B el 1 de enero a $180.5B hoy, según DefiLlama.

Pero las cifras del 30 de septiembre son anteriores a esta semana, y el cálculo de las letras del Tesoro es una estimación mía, no un desglose de Tether.

¿De verdad necesita Tether que aumente el suministro, mientras los tipos de interés se mantengan cerca del 4%?

Binance dice que ha reservado 6.340 millones de dólares de los fondos de la empresa para cubrir el hackeo.

5.000 millones de dólares de esa suma ya estaban en los mismos tokens que fueron robados.

Ese es un detalle bastante interesante.

El resto del panorama hasta ahora:

~5.900–6.400 millones de dólares robados, según quién haga el recuento
~4 veces el hackeo de Bybit de 2025, el récord anterior, según Chainalysis
~3.000 millones de dólares congelados, en su mayoría stablecoins

DefiLlama situó los activos de Binance en 144.900 millones de dólares el día anterior, así que esto representa aproximadamente el 4 % de sus activos.

Mi conclusión es que la solvencia no es realmente la cuestión aquí.

Lo que vigilaría son los otros ~1.300 millones de dólares, que Binance está comprando en el mercado y en operaciones OTC, algunos de ellos en tokens de baja liquidez.

Pero la cifra final de las pérdidas aún no está definida, y que los fondos estén congelados no significa que se hayan recuperado.

Si las stablecoins se pueden congelar y $BTC no, ¿cambia eso lo que los exchanges guardan en sus billeteras calientes?

La Fed mantuvo los tipos en 3,75–4%, pero dos miembros votaron a favor de una subida. La reacción de Bitcoin: 80,9 mil $ → 81,8 mil $ en dos horas, y luego 79,7 mil $ durante la noche.

★ Qué señaló la Fed (28 de oct.)
→ Una pausa tras la subida de 25 pb de septiembre. Votación 10–2: Cook y Hammack querían otra subida de 25 pb en este momento.
→ El comunicado sigue diciendo: «La inflación se mantiene elevada».
→ CME FedWatch sitúa en el 79,6% la probabilidad de una subida en diciembre, frente al 73,3% de hace una semana. Polymarket la sitúa en torno al 79%.

★ Qué está haciendo $BTC
→ Se mantiene entre ~79 mil $ y ~87 mil $ desde el 21 de sept. (gráfico: Investing.com).
→ La subida de septiembre no frenó la ruptura al alza. BTC cerró el día de la subida en 76,2 mil $ y alcanzó los 87,4 mil $ cinco días después, mientras los ETF al contado recibían 2,39 mil millones $ durante la semana del 21 de sept. (Farside).
→ Flujos de los ETF en octubre: apenas +110 millones $ netos hasta el 28 de oct., incluso después de +424 millones $ en las últimas tres sesiones.
→ El interés abierto de los perpetuos de Binance ronda los 95,8 mil BTC, dentro de una horquilla de 92,4 mil–98,2 mil durante todo el mes. La tasa de financiación se ha mantenido en el nivel de referencia del 0,01% por cada 8 h o por debajo durante toda la semana (ahora ~0,006%). El apalancamiento tampoco está persiguiendo una ruptura al alza.

→ Advertencia: Binance es una sola plataforma, y el dato más reciente de Farside todavía puede revisarse. Los precios del texto son de Binance; el gráfico es de Bitfinex.

Mi lectura: la subida ya está casi totalmente descontada. Lo que impulsó a BTC en septiembre fue la demanda de ETF, y eso es lo que falta ahora.

¿Necesita BTC que la Fed dé marcha atrás, o basta con que vuelva la demanda de los ETF?

Los ingresos de Robinhood por criptomonedas cayeron un 55%, hasta los $120M. Su cadena registró más de $80B en volumen DEX durante su primer trimestre. La misma empresa, dos cifras de criptomonedas muy distintas.

★ Lo que informó $HOOD.US (T3, 8-K)
→ Ingresos récord de $1.42B, un 12% más. Ingresos netos de $476M, un 14% menos.
→ El volumen de criptomonedas en la app fue de $21B (−48%), y en Bitstamp, de $29B (−28%).
→ Los contratos de eventos generaron $173M, más de 6 veces lo anterior. Los mercados de predicción ya generan más ingresos que las criptomonedas.
→ Robinhood Chain: entre las 5 primeras por ingresos y volumen, más de $80B en volumen DEX y más de $50M en comisiones de la cadena.

★ La actividad on-chain de la cadena (DefiLlama)
→ El volumen DEX del T3 fue de $90.7B según el recuento de DefiLlama, aproximadamente 4 veces el volumen de criptomonedas de la propia app.
→ Ocupa el puesto n.º 4 por volumen DEX en 30 días ($29.4B), justo detrás de Base ($29.8B), y el n.º 5 en los últimos 7 días.
→ Pero alcanzó su máximo pronto: unos $18B en la semana del 31 de agosto y $5.35B en la semana del 19 de octubre (−71%). En octubre, el ritmo diario es aproximadamente la mitad que en septiembre.
→ Uniswap representa alrededor del 80% del volumen de los últimos 30 días.

→ Salvedad: el comunicado no especifica qué parte de los $50M en comisiones de la cadena contabiliza Robinhood como ingresos. HOOD cotizó aproximadamente un 8% a la baja en las primeras operaciones previas a la apertura del mercado tras la publicación de resultados.

Robinhood está haciendo crecer una cadena mientras su app de criptomonedas se contrae. ¿Mantendrá la cadena el volumen cuando se desvanezca la ola de lanzamiento?

Solana afirma que sus transacciones semanales en DEX aumentaron un 65 % interanual. Pero los dólares no acompañaron: el volumen semanal de DEX cayó dos tercios.

★ Cantidad frente a dólares (3–9 de nov. de 2025 vs. 19–25 de oct. de 2026)
→ Transacciones en DEX: de 100,8 M a 152,5 M por semana, +51 % (Dune).
→ Volumen de DEX: de 44,5 mil millones de dólares a 14,8 mil millones, −67 %. DefiLlama muestra −68 %.
→ Tamaño promedio de operación: de unos 441 $ a unos 97 $.
→ Operadores diarios de DEX: de 753 mil a 906 mil, +20 %. Ahora cada uno realiza unas 24 operaciones al día, frente a unas 19.

★ Qué significa para la cadena
→ $SOL promedió 104 $ la semana pasada, frente a 161 $ en esa semana de noviembre, −35 %.
→ Las comisiones aumentaron un 23 % en SOL, pero bajaron en dólares: de 5,5 M$ a 4,4 M$ por semana.
→ Ingresos de las aplicaciones: de 31,1 M$ a 30,1 M$ por semana. Alcanzaron un máximo de 42,5 M$ en la semana del 7 de sep., la misma semana en que las transacciones en DEX llegaron a su máximo de 189 M. Desde entonces, los ingresos bajaron un 29 % y las transacciones, un 19 %.

→ Salvedad: no pude reproducir el +65,4 % de Solana porque los datos del sitio solo se remontan al 28 de oct. de 2025. Si tomo la primera semana completa dentro de ese período, obtengo un +51 %. Los proveedores tampoco coinciden en el recuento: la semana pasada las cifras oscilaron entre 129 M (Top Ledger) y 365 M (Solscan).

Más operaciones, importes menores e ingresos estables. ¿Es demanda orgánica o bots que dividen las órdenes?

SoFi acaba de ofrecer a los consumidores un depósito tokenizado: 4,40 % de APY, asegurado por la FDIC y convertible 1:1 en su moneda estable. Los bancos ya están poniendo en marcha esta vía de activos del mundo real. $QNT es el token que los operadores de criptomonedas asocian con ella, y ha subido ~15 % en 24 h.

★ Qué lanzó SoFi (22 de oct.)
→ Cada token SoFi Earn (SOFIE) representa un dólar depositado en SoFi Bank.
→ Se convierte 1:1 en SoFiUSD para comprar criptomonedas o transferir fondos en la cadena, las 24 horas del día, los 7 días de la semana. La moneda estable en sí no genera rendimiento.
→ El argumento de SoFi: una investigación de la Fed estima que ~$64B, o el 21,2 % de las monedas estables, permanecen inactivos en billeteras sin actividad.

★ El despliegue bancario
→ The Clearing House eligió a Quant el 24 de sep. para impulsar la capa de interoperabilidad de su red de depósitos tokenizados, vinculada a las redes RTP y CHIPS. TCH liquida más de $2T al día. El lanzamiento está previsto para el primer semestre de 2027.
→ El token de depósito de JPMorgan funciona en Base desde nov. de 2025.
→ Cinco bancos regionales, entre ellos Huntington, M&T y KeyBank, eligieron ZKsync para la red Cari.

★ El token (CoinGecko, CoinGlass)
→ ~$213 ahora, ~+250 % en 3 meses: cierre de $55.9 el 18 de ago., máximo de $373 el 27 de sep. y cierre de $179 el 24 de oct.
→ El movimiento de hoy está impulsado por los futuros: $784M de volumen en futuros frente a $85M en el mercado al contado en 24 h. El interés abierto subió un 22 % en Binance y un 38 % en Bybit.
→ Las liquidaciones fueron pequeñas ($1.04M, de los cuales $719K correspondieron a posiciones cortas) y la tasa de financiación está estable. Son posiciones nuevas, no una liquidación en cadena.
→ La proporción de cuentas largas/cortas de Binance pasó de 0,93 el sábado a más de 1,2.

→ Salvedad: el comunicado de SoFi no menciona a Quant, y el de TCH nunca menciona el token QNT. Nada vincula las comisiones de la red con él. Los rastreadores tampoco coinciden en la oferta: CoinGecko contabiliza 14.56M en circulación ($3.10B); CoinGlass, 12.07M ($2.59B).

Está claro que los depósitos tokenizados están llegando. ¿Necesitan QNT o solo a Quant, la empresa?

El dominio de Bitcoin se mantiene en ~60.6%, un nivel que no se veía desde finales de mayo. Pero $BTC ha bajado un 5% en 30 días. Su cuota aumentó porque todo lo demás cayó más.

★ El gráfico (TradingView, BTC.D)
→ 60.6% ahora, frente al 59.4% del 24 de septiembre.
→ Por encima de sus medias de 50 días (59.8%) y 200 días (59.6%). El RSI está en 67, cerca de la línea de 70.
→ El techo de 1 año es ~61%: una mecha del 61.4% el 4 de noviembre de 2025 y un cierre del 61.1% el 5 de mayo de 2026.

★ De dónde vino el aumento de la cuota (últimos 30 días)
→ BTC −5.0%. Capitalización total del mercado cripto −7.0%. Todo excepto BTC −9.8%.
→ ETH/BTC −8.9%, hasta 0.0290; RSI 25. $ETH de dominio ha bajado al 10.7%.
→ El dominio de USDT +6.7%, hasta 6.87%. Las stablecoins no caen durante una ola de ventas, así que su cuota aumenta por defecto.

★ Las dos últimas veces que BTC.D llegó a ~61%
→ Noviembre de 2025: BTC.D cayó del 60.8% al 59.1% para el 21 de noviembre, mientras BTC bajaba un 16%. El dominio de USDT + USDC subió 1.2 puntos. ETH/BTC se mantuvo plano.
→ Mayo de 2026: BTC.D cayó del 61.1% al 57.9% para el 3 de junio, mientras BTC bajaba un 21%. USDT + USDC subieron 1.8 puntos. ETH/BTC −3%.
→ En ambas ocasiones, las stablecoins absorbieron más de la mitad de la cuota que perdió BTC, y la cuota de ETH también cayó.

→ Advertencia: TradingView incluye las stablecoins en el total. Sin USDT ni USDC, la cuota de BTC es ~67%. CoinGecko muestra 60.1% porque sigue un conjunto distinto de monedas. Y dos máximos no forman un patrón.

BTC.D vuelve a estar en el techo, con el RSI cerca de 70. Si vuelve a darse la vuelta, ¿será una temporada de altcoins o un nuevo movimiento hacia las stablecoins?