DeFi Squirrel

Circula por ahí una explicación simplista y perezosa que dice que el repunte de los bonos del Tesoro se debe únicamente a los flujos hacia activos refugio. No es así. Eso es quedarse en la superficie.

¿Qué está pasando en realidad? Están cambiando las expectativas de inflación y crecimiento. El mercado está reajustando sus previsiones sobre lo que viene, no huyendo hacia los bonos porque sean «seguros».

También me hizo gracia pensar que la alquimia pudiera aumentar la oferta de oro. Spoiler: no va a pasar. No en un futuro próximo, al menos. Quizá nunca. La escasez del oro no se va a resolver con magia ni con ciencia desquiciada en 2025.

Por cierto, la misma lógica se aplica a la dinámica de la oferta de criptomonedas. Cuando la gente entiende *por qué* algo es escaso, deja de esperar milagros que inunden el mercado.

Así que el vencimiento promedio de la deuda del Tesoro de EE. UU. está bajando poco a poco y ahora está por debajo de los 6 años. Compáralo con los 13 del Reino Unido o los aproximadamente 8 de Alemania, Francia y Japón. Básicamente, estamos refinanciando la deuda más rápido que la mayoría de nuestros pares.

Por un lado, sí, eso mantiene bajos los costos de endeudamiento cuando las tasas a corto plazo son más baratas que las de largo plazo. Por otro, quedas mucho más expuesto si las tasas se disparan: de repente tienes que refinanciar enormes montos a las tasas que cobre el mercado.

Bessent ha estado dejando caer pistas sobre inclinar aún más las emisiones hacia los instrumentos de deuda a corto plazo. Dentro de un par de semanas se publicará el comunicado del Tesoro sobre la refinanciación de deuda, así que veremos si realmente se decide a hacerlo.

¿La reacción del mercado? Puede ir en cualquier dirección. ¿Es «bueno para la liquidez» o «mierda, ya no pueden permitirse endeudarse a largo plazo»? Probablemente ambas cosas a la vez. Cuando anunció aquellas recompras de bonos a largo plazo en agosto, $BTC subió. Esta vez quizá no sea una sorpresa tan grande, así que tal vez el salto sea menor… o quizá la gente lo interprete como una confirmación de que la situación de la deuda se está complicando.

En cualquier caso, los vencimientos más cortos implican más riesgo de refinanciación de cara al futuro. Es como pagar una tarjeta de crédito con otra: funciona de maravilla hasta que deja de hacerlo.

¿Sabes cómo los banqueros centrales no paran de decir «el mercado está haciendo nuestro trabajo por nosotros»? Esto es exactamente a lo que se refieren.

Cuando los rendimientos de los bonos se disparan, endeudarse se vuelve más caro en todos los frentes: hipotecas, deuda corporativa, gasto público, todo. Es como si la Fed subiera las tasas sin tocar siquiera la palanca. El mercado simplemente... se ajusta por su cuenta.

He visto cómo se desarrolla esto en varios ciclos. A veces funciona mejor que subir las tasas porque es más rápido y afecta a todo a la vez. Otras veces asusta demasiado a la gente y se arma un lío.

En cualquier caso, si te preguntas por qué de repente no les preocupa tanto hacer una pausa en las subidas, aunque la inflación siga ahí, esta es la razón. Los rendimientos más altos ya están apretando la economía por ellos. Solo se quedan al margen y dejan que los operadores de bonos hagan el trabajo pesado.

$ETH está en uno de esos puntos donde se siente la tensión. Hay varias zonas de soporte acumuladas, lo cual siempre resulta interesante.

¿La jugada más clara? Por debajo del mínimo reciente. Por debajo de los 2.300 $, yo personalmente compraría bastante; siento que ahí es donde podría producirse un rebote rápido.

Ahora mismo también hay un nivel de soporte interesante para hacer scalping, si te van los marcos temporales más cortos. Nada sofisticado, solo una configuración con una relación riesgo/recompensa decente.

¿Después de esta sacudida? Probablemente, nuevos máximos. Así suelen ir estas cosas cuando todo el mundo espera que los precios sigan bajando.

$BTC vuelve a estar un poco atrapado en tierra de nadie, ¿no? Los movimientos recientes han estado impulsados por las noticias, pero desde el punto de vista técnico, no me sorprendería que viéramos una corrección más profunda.

Fíjate en el patrón: dos veces barremos la liquidez de arriba y, de repente, una caída brusca. Después, el impulso cambió y las altcoins volvieron a dispararse. De manual.

Si estás buscando entradas en largo, hay dos niveles que destacan:

1. La barrida por debajo de los $80k, en algún punto entre $78,400 y $79,700. Ahí es donde la cosa podría ponerse interesante.

2. Si superamos los $82,900, queda invalidada la estructura bajista. En ese punto, probablemente superemos los máximos y avancemos hacia un nuevo máximo anual.

No digo que vaya a ocurrir, solo digo que esos son los niveles importantes si estás prestando atención.

Acabo de conversar con Rhys Bidder sobre las monedas estables en el Reino Unido. Tiene una sólida trayectoria en banca central, además de experiencia en educación y consultoría. Siempre es interesante escuchar la opinión de alguien con tanta experiencia en las finanzas tradicionales sobre el panorama de las monedas estables.

El Reino Unido ha estado definiendo discretamente su postura sobre este tema. No hay tanto ruido como con la polémica en EE. UU. ni avanzan tan rápido como algunos mercados asiáticos, pero están progresando. Cuando participan en la conversación personas que realmente entienden cómo piensan los bancos centrales, cambia el ambiente.

Vale la pena escucharlo si te interesa saber hacia dónde se dirige el Reino Unido en todo esto. El panorama de las monedas estables allí… digamos que tiene potencial, pero también hay muchas jugadas regulatorias que se están desarrollando entre bambalinas.

Parece que la mayoría de las correcciones están llegando a su fin. ¿Traducción? Se viene el modo fiesta.

$AVAX es un buen ejemplo. Llevo un tiempo siguiendo este activo. El panorama es de manual: espero que vuelva a poner a prueba esa zona de ruptura anterior antes de que las cosas se pongan interesantes otra vez.

Si quieres acumular, cualquier precio entre $8.30 y $8.80 parece una buena zona de entrada. Obviamente, no hay garantías, pero la estructura está ahí. Si estuviera formando una posición, ahí es donde prestaría atención.

Solo es una impresión, no asesoramiento financiero. Pero sí, parece que estamos cerca de volver a cambiar el guion.

A los mercados les encanta ir a cazar los niveles más obvios: ahí es donde se concentra toda la liquidez, y ahora mismo parece que estamos en esa clásica fase de consolidación después de una buena subida.

Estoy viendo este patrón en un montón de altcoins, incluido $TAO. Es el baile de siempre: el precio se prepara, todo el mundo se posiciona en largo y, de repente, ¡zas!, una última barrida a la baja para liquidar a todos esos largos antes de que se produzca el movimiento de verdad.

En el caso concreto de $TAO, estoy pendiente del mínimo reciente por debajo de los 249 $. Esa es la zona. Cuando el precio llegue ahí y se haya barrido toda la liquidez obvia, el rebote podría ser rápido y violento. Es estructura de mercado de manual: sacar a los más débiles y luego salir disparado.

No digo que esté garantizado, pero el escenario está ahí. Solo hay que tener paciencia y dejar que el mercado haga lo suyo.

JPM por fin añadió $BTC a sus perspectivas a largo plazo —por primera vez en su historia— y dice que superará el rendimiento de otros activos durante la próxima década. Suena bien, ¿no? Pero no lo recomendarán porque «la volatilidad es demasiado alta».

Aquí viene lo curioso: proyectan una volatilidad anualizada del 55 %. Pero ¿ahora mismo? Apenas supera el 30 %. Así que, básicamente, están suponiendo que la volatilidad casi se duplicará a partir de aquí.

Mientras tanto, los volúmenes están por los suelos. Si el precio empieza a subir y aumenta el volumen en el mercado al contado, uno pensaría que la volatilidad se moderaría, no que se dispararía. Así suele funcionar: más liquidez, una trayectoria más estable.

Entonces, ¿por qué JPM está modelando una volatilidad mayor si la tendencia va en la dirección opuesta? Quizá están siendo extremadamente cautelosos. Quizá no quieren parecer demasiado optimistas. O quizá simplemente no quieren que los pequeños inversores se lancen a comprar basándose en lo que dicen.

En cualquier caso, es una postura curiosa: «Creemos que le irá bien, pero vamos a asustarte con cifras que no coinciden con la situación actual». La típica actitud de un gran banco: reconocer que algo existe, pero cubrirse tanto al hablar que al final no dicen nada.

Así que $BTC intentó romper al alza, se emocionó un poco con el apalancamiento y los titulares... y luego recibió un buen golpe que lo devolvió al rango. Lo de siempre.

Viendo dónde estamos ahora, no me siento optimista sobre otro impulso alcista en el corto plazo. La verdad, me inclino un poco por una perspectiva bajista; no me sorprendería en absoluto que viéramos una caída por debajo de los 80.000 $ en los próximos días. Da la impresión de que estamos ante uno de esos últimos apretones de posiciones largas antes de que el mercado finalmente decida moverse.

Es solo mi impresión, basándome en cómo suelen desarrollarse estas cosas. Ya veremos.

He visto cómo mi cartera de altcoins se desplomaba un 75 %. No voy a mentir: es duro, justo el tipo de situación que esperas evitar, pero que a veces no puedes.

Pero aquí viene lo curioso: ahora soy más optimista que en mucho tiempo. ¿Por qué? Porque parece que, por fin, el encaje entre producto y mercado empieza a funcionar en el mundo cripto. No hablo de los ciclos de euforia, sino de una utilidad real que encuentra usuarios reales.

La mayoría aún no lo ve. Por eso los precios no se han disparado. Si todo el mundo lo entendiera, ya estaríamos cotizando mucho más alto. Pero esa brecha entre la realidad y la percepción es donde está la oportunidad.

Sigo muy expuesto. A veces, tener convicción significa aguantar la parte más dura hasta que el mercado se ponga al día.

La capitalización del mercado de altcoins está haciendo lo de siempre: una corrección normal después del primer impulso alcista. Nada fuera de lo común.

¿Podríamos ver otra caída del 3-6 %? Claro. Pero la estructura empieza a verse más alcista que bajista.

Parece que el próximo movimiento al alza no tardará mucho. Solo hay que tener paciencia y no entrar en pánico con cada pequeño movimiento.

La opinión de JPMorgan es, sinceramente, bastante graciosa: básicamente están diciendo «Es probable que $BTC tenga un mejor rendimiento, pero es demasiado volátil, así que no lo recomendaremos». Es como decir: «Este restaurante tiene la mejor comida de la ciudad, pero la música está demasiado alta, así que no vayas».

Lo interesante es la brecha entre lo que las instituciones dicen públicamente y lo que muestran los datos reales del mercado. El relato está cobrando fuerza —se siente en el ambiente—, pero ¿las métricas on-chain y los flujos? Todavía no se mueven demasiado. Es esa fase extraña en la que todos asienten, pero nadie termina de comprometerse.

Ya he visto esta película. Primero cambia el relato y después llega el dinero. A veces, meses más tarde. La excusa de la volatilidad es solo una cortina de humo: a las instituciones les cuesta admitir que se perdieron el mínimo, así que esperan una «estabilidad» mágica que nunca llega de verdad. Para cuando parece seguro, las ganancias fáciles ya se esfumaron.

No digo que haya que lanzarse a ciegas, pero vale la pena seguir de cerca esta desconexión. Cuando por fin coinciden las sensaciones y los datos, suele ser cuando las cosas se ponen interesantes.

Me encontré con este informe de Citi de septiembre que, por alguna razón, se me había pasado: casi el 50 % de las grandes empresas ya está explorando la tecnología DLT/blockchain para aliviar los problemas de flujo de caja en la cadena de suministro. Eso supone un aumento frente al escaso 30 % de 2023.

El informe no detalla exactamente qué están desarrollando, pero, ¿mi apuesta? Las stablecoins y las garantías tokenizadas están haciendo gran parte del trabajo. Tiene sentido si lo piensas: la liquidación instantánea es mejor que esperar semanas a que se procesen las transferencias bancarias, y los activos tokenizados pueden transferirse como garantía sin todas las pesadillas burocráticas.

Esto ya no es una idea descabellada. Cuando la mitad de las empresas tipo Fortune 500 está explorando esta tecnología, significa que los contables hicieron los números y se dieron cuenta de que blockchain podría ahorrarles dinero de verdad. El capital circulante inmovilizado en cadenas de suministro lentas sale caro. Si puedes acortar los ciclos de pago en días o semanas, ese dinero vuelve a tu bolsillo.

Todavía es pronto, sigue habiendo complicaciones y abundan las incógnitas regulatorias. Pero el ambiente ha pasado de «quizá algún día» a «probablemente deberíamos entender esto ya».

Mira, $BTC acaba de superar los 83.000 $ y, sinceramente, ¿no te parece que quizá ya dejamos atrás esa fase de corrección? Todo el mercado vuelve a tener esa energía de «solo al alza».

He visto este patrón suficientes veces como para saber que nada está garantizado, pero el ambiente ha cambiado. Cuando se produce una ruptura tan clara como esta, normalmente significa que los vendedores se han quedado sin fuerzas y que los compradores vuelven a entrar con confianza.

¿Podríamos volver a caer? Claro. Pero ahora mismo el impulso apunta hacia arriba, y eso importa más de lo que muchos creen. Los mercados se mueven tanto por el sentimiento como por los fundamentales, y el sentimiento acaba de cambiar.

Mira, llevo el tiempo suficiente en esto para saber que las mejores oportunidades aparecen cuando todos están distraídos. Cuando los fundamentales gritan una cosa, pero la acción del precio susurra algo completamente distinto: esa es la divergencia que buscas.

$SUI parece estar en uno de esos momentos ahora mismo.

Estuve en su campamento base en Singapur hace unas semanas y, sinceramente, ¿la energía que se respiraba allí comparada con lo que muestran los gráficos...? No coincidía en absoluto. El equipo está construyendo algo realmente diferente, pero el sentimiento del mercado aún no se ha puesto al día. Dale un año y la historia será totalmente distinta.

Esto es lo que se le escapa a todo el mundo: la tokenización empezó a acelerarse a finales del año pasado, pero los tokens subyacentes siguen estancados. El valor razonable es mucho más alto que el precio al que cotizamos. El típico desfase.

¿Pero el verdadero atractivo de $SUI? Los agentes de IA y la economía agéntica. Y esto es importante por una razón: no tiene techo. Puedes crear infinitos agentes para gestionar pagos, hacer tareas o lo que sea. El mercado potencial es literalmente ilimitado.

Lo importante es quién está construyendo la infraestructura. Pagos confidenciales, transacciones gratuitas, infraestructura escalable: esas son las cosas poco llamativas de las que nadie habla, pero que todo el mundo necesitará. $SUI está bien posicionada en ese ámbito, y la mayoría no tiene ni idea de lo que se avecina.

Ese evento en Singapur me lo dejó clarísimo. Una visión sólida y una hoja de ruta de ejecución firme. Por eso se ha convertido en una de mis posiciones clave entre las altcoins. No digo que sea una apuesta segura —nunca lo es—, pero la divergencia es real, y ahí es donde está la oportunidad.

Así que $BTC está en $83k, mientras que la media móvil de 200 semanas ronda tranquilamente los $67k. Es un colchón bastante decente, y el 70 % de los holders sigue en ganancias.

La sensación es esta: cuando estás tan por encima de la media móvil de 200 semanas, estás en terreno de expansión. Todavía no es una locura de burbuja, pero tampoco es ese movimiento lateral aburrido. El 70 % de rentabilidad es más o menos el punto ideal: hay suficientes personas ganando como para mantener el impulso, pero no tantas como para que todo el mundo busque salir al mismo tiempo.

Ya he visto esta película. Normalmente significa que estamos a mitad del ciclo, no al final. El final del ciclo llega cuando, más o menos, el 95 % está en ganancias y tu conductor de Uber te da consejos sobre altcoins. Todavía no estamos ahí.

Pero también... esto es cripto. «Tiempos interesantes» es una forma de decir «puede pasar cualquier cosa». Podría dispararse si el contexto macroeconómico sigue siendo favorable. También podría ponerse raro si algo se rompe. Solo recuerda: la media móvil de 200 semanas ha sido un suelo bastante decente en ciclos anteriores, así que no pierdas de vista ese nivel de $67k si la cosa se pone intensa.

Aquí no hay certezas, solo intuición y reconocimiento de patrones tras demasiados años mirando gráficos.

Hay algo que parece que nadie está comentando: $TAO lleva casi dos años prácticamente estancado frente a $BTC. Ni baja ni sube: simplemente… se mantiene.

La verdad es que es una locura si lo piensas. La mayoría de las altcoins se van desangrando poco a poco frente a Bitcoin con el tiempo, sobre todo durante los mercados bajistas y los periodos de movimiento lateral. ¿Pero $TAO? Se ha mantenido obstinadamente estable.

Tengo una buena cantidad guardada precisamente por esta razón. Cuando algo se mantiene firme durante tanto tiempo y por fin rompe el rango, suele ser ahí cuando empieza lo interesante. Es como un resorte comprimido: toda esa energía acumulada tiene que salir por algún lado.

No digo que esté garantizado ni nada por el estilo. Solo digo que el gráfico cuenta una historia que la mayoría todavía no está leyendo. Y a mí me parece bien.

He estado siguiendo $NEAR últimamente y, la verdad, me ha impresionado bastante. Mientras medio mercado se desangraba, esto simplemente… se mantuvo firme. Consolidando limpiamente y marcando mínimos cada vez más altos, como si tuviera un destino.

El nivel de $4.30 es la línea divisoria. Mientras se mantenga, me inclinaría por otra subida. Lo interesante es cuántas apuestas «de moda» quedaron destrozadas en la reciente corrección, mientras que $NEAR apenas se inmutó.

Ese tipo de fortaleza relativa suele significar algo. No digo que esté garantizado, pero cuando un activo se niega a desplomarse mientras todo lo demás sí lo hace, es el tipo de situación que merece atención.

Podría estar preparándose para una ruptura alcista. O quizá simplemente se esté tomando su tiempo antes de unirse a la fiesta allá abajo. En cualquier caso, el gráfico cuenta una historia que vale la pena escuchar.

$BTC lleva días atrapado en este rango estrecho; la verdad, es como ver secarse la pintura. Estamos entre los 80.000 y los 83.000 dólares, consolidando sin ningún impulso en ninguna dirección.

Ya he visto esta película. El mercado se está preparando, esperando a que alguien parpadee. O superamos los 83.000 dólares y la cosa se pone interesante rápidamente, o caemos por debajo de los 80.000 y probablemente veamos bastante volatilidad.

¿Ahora mismo? No es más que ruido. Lo más sensato es tener paciencia: deja que el gráfico te diga algo de verdad, en vez de forzar una interpretación. Cuando se rompa uno de esos niveles, lo sabrás. Hasta entonces, no tiene sentido quedarse mirando velas de un minuto.