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Messari《The Crypto Theses 2026》（2025.12）深度调研与散户视角报告
声明：本文为信息整理与研究总结，不构成任何投资建议或收益承诺。加密资产波动极大，请自行评估风险并对自己的决策负责。
信息来源说明：Messari 原文报告页面存在登录/注册门槛，因此本文以 Messari官方公开信息（播客/Newsletter/讨论要点）+ 多家公开摘要/节选/解读 为基础进行交叉整理，并在关键结论处标注来源链接，尽量避免“凭空推断”。
0. 一句话总览
Messari 把 2026 描绘成一个“从赌场式投机 → 系统级集成（支付、收益、资产发行与基础设施）”的年份：BTC/稳定币成为基础货币层，TradFi 通过合规稳定币与 RWA/代币化把链上变成新的金融管道；L2/L1 进入估值与价值捕获再定价；DeFi 形态向 CLOB/主动做市、模块化借贷、DeFi 银行与收益型稳定币演进；AI×DePIN 走向可计费的算力/数据网络；消费应用以预测市场、金融化社交与“非典型RWA”破圈。
1. 报告框架与核心“Theses”地图
公开摘要一致提到，今年《Theses 2026》按 七大板块展开，并新增（或重点强化）**Disruption Factor（颠覆因子）**框架：
Cryptomoney（加密货币/货币叙事）TradFi × Crypto（传统金融融合）Chains（L1/L2/多链与结算层演进）DeFi（去中心化金融）AI（去中心化AI / DeAI）DePIN（去中心化物理基础设施网络）Consumer Apps（消费级应用）
参考：PANews 精要总结、BlockTempo 节选、OneKey 汇总（均提到七大板块与 DF 框架）[^panews][^blocktempo][^onekey]。
2. 2025“情绪最差，但系统没崩”的背景：为什么这份 Theses 值得看
多家节选/解读都强调一个矛盾：2025 年散户体感很差（alpha 变少、节奏变快、努力与回报脱钩），但机构侧反而更“确定”。BlockTempo 的节选甚至给出一个典型信号：加密恐惧与贪婪指数一度跌到 10（极度恐惧），但并没有出现类似 2022 那种“系统级连环爆雷”的同等规模事件[^blocktempo]。这一叙事为 Messari 的主线服务：
周期叙事从“涨跌”转向“金融管道是否真的在形成”散户关注的“短线热点”越来越不等于“长期价值捕获”未来的超额收益更可能来自：制度红利（监管清晰化）+ 产品形态变化（收益、发行、结算、消费应用破圈）+ 价值捕获再定价（token rights、费用分配、回购/分红等）
3. 七大板块逐条拆解（含散户视角要点）
3.1 Cryptomoney：BTC 作为唯一宏观锚，ETH 身份与价值捕获仍在重估
Messari 的核心判断（公开摘要可见）：
BTC 的“货币叙事”稳固，并且与其他加密资产进一步“脱钩/区隔”。短期跑输可能来自早期大额持币者卖压，但被认为不构成长期结构性问题[^panews][^blocktempo]。多数 L1 估值与基本面脱钩：收入同比下滑，估值越来越依赖“货币溢价”假设；除少数例外，Messari 预计多数 L1 会跑输 BTC[^panews][^blocktempo]。ETH 仍是争议最大资产：链上使用仍强，但价值捕获与定价更复杂；如果 2026 回归牛市，以太坊的数据可用性代币（DATs）可能迎来“第二次生命”[^panews][^blocktempo]。ZEC 被重新定价为“隐私型 cryptomoney”，可能作为 BTC 的互补对冲资产[^panews][^blocktempo]。应用层货币（Application Money）：部分强网络效应应用可能选择自建货币体系，而不是依赖底层链原生资产[^panews][^blocktempo]。
散户该怎么用这部分？（可执行视角）
把 BTC 当作“行业beta + 宏观叙事锚”，其他资产都应回答一个问题：
它的长期收益能否解释为“比 BTC 更高的真实现金流/使用价值捕获/制度红利”？如果不能，就可能只是“叙事溢价”。ETH/主要公链不要只看 TPS：更关键是 费用流向、MEV/排序权、L2 价值捕获分配、以及 token 权利（回购、分红、费用开关）。对“L1 新叙事”，优先检查：解锁/稀释节奏 + 实际收入/活跃度 + 费用分配机制。如果靠“货币溢价”讲故事，风险更高。
3.2 TradFi × Crypto：稳定币成为“数字美元管道”，RWA/代币化从试点走向生产
公开摘要给出的主张非常明确：稳定币监管与传统机构入场将改变游戏。
PANews 摘要直接点名：美国《GENIUS 法案》把稳定币从“加密交易工具”推向更接近 美国货币政策体系组成部分，引发银行、金融科技与科技巨头争夺“数字美元 rails（支付与结算轨道）”[^panews]。GENIUS Act 已在 2025 年 7 月成为美国联邦法律（可从 Congress.gov 与白宫 Fact Sheet 等公开来源验证）[^congress_genius][^whitehouse_genius]。Messari 的 Unqualified Opinions 讨论要点提到：稳定币可能从“以 T-bill 等为抵押的收益形态”转向“外生收益（exogenous yield）”，以及更好的 token rights 与披露可能解锁下一轮资本形成[^messari_podcast]。多份摘要也强调：RWA 代币化规模继续扩张，并可能引入“万亿美元级资产”叙事[^panews]。
散户视角的关键结论：
稳定币不再只是“USDT/USDC 交易对”，而更像 全球美元化与支付清算的基础设施竞争。未来牛熊切换时，“链上收益”可能比“叙事山寨”更能留住资金——但要警惕 收益来源是否可持续、是否依赖补贴或高风险杠杆。对 RWA 叙事要更苛刻：是否真有 合规发行、可执行的债权/股权权利？链上只是“登记簿”还是“结算系统”？清算/赎回/破产隔离机制清不清楚？
3.3 Chains：多链长期存在，但“L2 赢家更集中”，用 Disruption Factor 看“现实渗透度”
PANews 摘要给出了一个非常重要的新增框架：Disruption Factor（DF），用于衡量项目融入现实世界与主流用户行为的深度，并对 13 个 L2 做初步评分：Arbitrum One 与 Base 领先[^panews]。Messari 官方 Newsletter/讨论也多次强调 L1/L2 结构变化与“谁能跑出来”的问题[^messari_podcast]。
散户怎么落地：
不要把“L2 赛道”当成平均分的行业 ETF。Messari 的意思更接近：
赢家可能更集中（流动性、开发者、分发、合规/机构合作、以及消费级入口）。DF 思路可以简化成 5 个问题（自用版）：真实用户是谁（散户、机构、企业、应用开发者？）分发渠道是什么（交易所、钱包、App、支付、传统机构？）费用与价值捕获如何分配（排序权、MEV、手续费、回购/分红）？迁移成本有多高（生态锁定、账户体系、合规/身份、流动性）？监管/合规阻力是否在变小？
3.4 DeFi：从被动 AMM 走向 CLOB/主动做市，模块化借贷与“DeFi 银行”形态浮现
PANews 的摘要给了非常多“形态级预测”：
主动做市 AMM + CLOB 取代被动 AMM成为 DEX 主流。模块化借贷协议可能超过“一体化平台”。股票永续合约（equity perps）有机会突破。生息型稳定币可能成为 DeFi 核心抵押资产。DeFi 银行整合储蓄、支付、借贷功能[^panews]。Messari 官方讨论也提到会辩论 equity perps、DeFi banks、预测市场等[^messari_podcast]。
散户该怎么用：
DeFi 的超额收益不只来自“高 APY”，而来自 市场结构升级带来的手续费/利差/清算收益，以及 权益明确化后的再定价。重点监控 3 条主线：交易结构升级：CLOB、主动做市、跨链流动性聚合信用扩张是否更安全：模块化借贷、风险隔离、清算机制收益载体：收益型稳定币、真实世界利率传导（但注意风险）
3.5 AI：去中心化算力/数据网络可能获得“真实收入”，AI Agent 促成 agentic commerce
PANews 指出：算力需求爆发 + 开源模型提升，让去中心化算力网络出现新收入来源；去中心化数据铸造厂、DeAI 实验室可能在特定场景建立优势；AI Agent 协同副驾驶整合 DeAI 技术栈，挑战现有消费入口[^panews]。Messari 官方讨论也强调 stablecoin rails 与 agentic commerce 的结合趋势[^panews][^messari_podcast]。
散户落地：
AI×Crypto 是“强叙事”，但散户容易踩坑：“贴 AI 的 token ≠ 可计费的算力/数据产品”。更像产业的评估方式是：有无 真实付费客户/调用量？成本结构（硬件、带宽、补贴）是否可持续？token 是否能捕获价值（费用回流、质押需求、供给纪律）？
3.6 DePIN：从补贴驱动到可持续收入，DePAI 与 InfraFi 可能成为新分支
PANews 的摘要强调：
垂直整合 DePIN 网络更可能实现可持续收入；DePAI（数据采集协议）有望在稀缺真实世界数据上突破；InfraFi用链上资本为新兴基础设施融资；监管清晰化加速企业级参与[^panews]。
散户落地：
DePIN 更像“重资产/重运营”。关键不是“上链故事”，而是：
单位经济模型（设备成本、运维、付费率、回本周期）。对“挖矿式”补贴项目，问一句：补贴停了还剩什么？
3.7 Consumer Apps：价值捕获从“链”转向“应用”，预测市场与金融化社交破圈
PANews 指出：
价值捕获从链转到应用，消费级加密成为“应用为核心的经济体”；预测市场完成向持续性使用跃迁；金融化社交与“非典型 RWA”（如收藏品代币化）成为新切入点[^panews]。
BlockTempo 节选也提到 Polymarket、pump.fun 等应用进入大众文化语境[^blocktempo]。
散户落地：
消费应用的胜负往往取决于 分发（流量）、留存、与合规边界。这类资产的风险在于：用户迁移快（新应用替代旧应用）监管弹性不确定token 权益可能弱、估值更像“成长股/期权”
4. 散户策略层的“读后感”：最可能改变市场结构的 5 个变量
结合 Messari 公开要点与多方节选，2026 值得重点跟踪的结构变量可归纳为：
稳定币监管与巨头入场（支付 rails 争夺）：影响资金进出速度与合规边界。RWA/代币化“从试点到生产”：影响新一轮资产发行与链上结算量。token rights / 披露制度改善：影响山寨资产的估值方法与“庄/VC 叙事”边际收益。L2 赢家集中 + DF 评估框架：影响基础设施层的资本集中度。收益载体（收益型稳定币、DeFi 银行、外生收益）：影响市场在熊市中的“资金粘性”。
5. 给散户的“实操清单”：如何把 Theses 变成你的研究框架
5.1 资产分层：不要把所有币都当成同一种东西
层级典型属性你要回答的问题货币锚（Macro Anchor）叙事集中、流动性最强宏观与制度变化是否强化它？金融操作系统/结算层使用多、变量多、价值捕获复杂使用增长能否变成资产回报？金融原语（DeFi）收费/利差/清算/做市收益收益是否真实、风险是否可控？产业网络（AI/DePIN）供给侧成本重、需要真实客户是否有可计费需求与单位经济？消费应用分发与留存决定胜负是否能跨越鸿沟并持续留存？
这个分层方法对应 Messari 七大板块的“研究入口”。
5.2 指标面板（建议你做个 Notion/表格跟踪）
稳定币：供应量变化、主要发行方合规进展、支付场景渗透RWA：链上国债/基金份额、发行数量、赎回/清算机制透明度L2/L1：活跃地址、手续费、收入、MEV/排序权、生态 TVL 与开发者DeFi：交易费、借贷利差、清算规模、坏账、稳定币抵押结构AI/DePIN：调用量/付费客户、节点成本、补贴占比、回本周期Consumer：DAU/留存、付费率、合规风险事件、分发渠道变化
5.3 风险提示（2026 可能更“看起来安全”，但坑更隐蔽）
估值陷阱：基本面不增长但估值靠“货币溢价/叙事”抬升稀释陷阱：解锁/增发把一切努力“稀释掉”收益陷阱：高 APY 来自杠杆、补贴或不可持续套利合规陷阱：稳定币、预测市场、RWA 的监管边界变化流动性陷阱：小币深度差、极端行情“插针/归零”
6. 你可以怎么进一步“读原文”（建议路径）
在 Messari 官网找到《The Crypto Theses 2026》报告页并注册账号阅读（报告页标题与日期可公开检索）。结合 Messari 官方 Unqualified Opinions 的 “Theses 2026”讨论，抓住他们最想表达的结构变化与争议点。用本文第 5 节的“指标面板”去验证：哪些是可观测、可持续、可被定价的趋势。
7. 参考来源（公开可访问）
[^panews] PANews：Messari 2026 加密趋势报告精要（含七大板块与 DF、DeFi/AI/DePIN/消费级要点）
https://www.panewslab.com/zh/articles/0f751750-3b96-4287-bc15-fc397f8848cf[^blocktempo] BlockTempo：节选/译文（cryptomoney 章节、2025 情绪与背景、Polymarket 等应用破圈描述）
https://www.blocktempo.com/messari-2026-crypto-report-seven-sector-insights/[^onekey] OneKey Blog：七大板块汇总（英文）
https://onekey.so/blog/ecosystem/messari-2026-research-trends-across-seven-crypto-sectors/[^messari_podcast] Messari Newsletter：Unpacking the Biggest Trends in Crypto: Theses 2026（官方讨论要点与入口）
https://messari.io/newsletter/unqualified-opinions/unpacking-the-biggest-trends-in-crypto-theses-2026-1[^congress_genius] Congress.gov：GENIUS Act（法案信息）
https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582[^whitehouse_genius] WhiteHouse.gov：GENIUS Act 签署 Fact Sheet（公开说明）
https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/07/fact-sheet-president-donald-j-trump-signs-genius-act-into-law/

Uno, Introducción: Comprar en el fondo es casi un "instinto" de los pequeños inversores
En el mercado de criptomonedas, hay un fenómeno que es extremadamente común pero a la vez intrigante:
——cada vez que el mercado se desploma, siempre hay una gran cantidad de pequeños inversores que acuden en masa, gritando "oportunidad de compra";
——y cada vez que el mercado se dispara, en cambio, dudan y, a veces, compran en los máximos.
Esta lógica de comportamiento ya se ha visto en el mercado de valores, pero en el mundo de las criptomonedas se manifiesta de manera aún más extrema. La razón es simple: la volatilidad en el mundo de las criptomonedas es más intensa, la información es más confusa, el apalancamiento es más fácil de obtener y las barreras de entrada son más bajas.

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Fecha de escritura: 2026-02-06
> Nota: Los criterios de estadística para la "caída diaria" varían entre diferentes intercambios/fuentes de datos (según apertura y cierre diario, 24h, puntos altos y bajos intradía, etc.), pero el hecho común es: BTC experimentó una caída drástica en un tiempo muy corto, llegando a caer por debajo de $60,000 en un momento, y claramente por debajo del punto clave de anclaje de la última corrida alcista alrededor de $68,000, seguido de una recuperación.

Uno, esta caída se asemeja más a una "liquidez + desapalancamiento" en resonancia
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Si desglosamos el mercado en "disparador - transmisión - amplificador", esta caída generalmente no es causada por un solo factor negativo, sino por la superposición de múltiples cadenas:

Introducción
Recientemente, el mercado de criptomonedas ha experimentado una volatilidad intensa. Bitcoin (BTC) cayó desde un pico de 126,000 dólares en octubre de 2025 hasta cerca de 74,000 dólares a principios de febrero de 2026, provocando pánico en el mercado. Al mismo tiempo, el mercado de metales preciosos también sufrió un duro golpe: el precio del oro cayó de un máximo de 5,600 dólares/onza a 4,400 dólares/onza, y la plata cayó de 121 dólares/onza a 71 dólares/onza, pero luego se recuperó rápidamente, con el oro subiendo a 4,900 dólares/onza y la plata a 85 dólares/onza. Este patrón de 'caída seguida de un rebote violento' se ha manifestado en los metales preciosos, mientras que el mercado de Bitcoin sigue en una fase de baja. ¿El próximo paso en el mercado cripto será un 'rebote en el abismo' o 'continuar descendiendo'? Este artículo analizará en profundidad desde varias perspectivas, incluyendo la economía macro, la geopolítica, el análisis técnico y los fundamentos, para explorar las posibles tendencias.

Tiempo de escritura: 2026-01-30
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para información y análisis de investigación, no constituye ningún consejo de inversión.
1. Resumen de noticias (¿Qué ha pasado?)
El 30 de enero de 2026, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció la nominación del exmiembro de la Junta de la Reserva Federal Kevin Warsh para ser el próximo presidente de la Reserva Federal, para asumir el cargo después de que el actual presidente Jerome Powell termine su mandato en mayo de 2026. Esta nominación aún necesita la confirmación del Senado.
Varios medios informan que Warsh fue miembro de la Junta de la Reserva Federal de 2006 a 2011, y fue responsable de la comunicación con Wall Street durante la crisis financiera de 2008; en el último año, ha apoyado públicamente "tasas de interés más bajas", pero al mismo tiempo ha enfatizado la reducción del balance/reestructuración del marco de políticas, y ha criticado a la Reserva Federal por su política "desenfocada" en la era posterior a la crisis y la pandemia.

La plata 'se volvió loca': la lógica detrás de superar los 110 dólares, y la relación entre los metales preciosos y el mundo de las criptomonedas (2026-01-26)
Aviso importante: Este artículo es solo para investigación de mercado y compartir opiniones, no constituye un consejo de inversión. Tanto los metales preciosos como los activos criptográficos son muy volátiles, así que asegúrate de considerar tu propia tolerancia al riesgo y la disciplina de tus posiciones.
1) ¿Qué sucedió?: ¿Por qué la plata pudo alcanzar los 110 dólares?
Si has estado observando el mercado recientemente, tendrás la sensación de que 'la plata de repente pasó de ser un actor secundario a un protagonista'—la plata al contado superó los 100 dólares en enero de 2026 y alcanzó un nuevo máximo de aproximadamente 110 dólares/onza alrededor del 26 de enero.

Queridos amigos del mundo cripto,
En el reciente mundo cripto, además de las fluctuaciones del mercado, hay algunas 'habilidades internas' en las que debemos trabajar e innovar, lo cual merece que los inversores minoristas reflexionen. Hoy, no hablaremos de gráficos ni de subidas y bajadas, sino de algunos 'pequeños asuntos' que han sucedido recientemente en el ecosistema de Ethereum, que pueden parecer insignificantes, pero podrían estar cambiando silenciosamente la forma en que interactuamos con DeFi (finanzas descentralizadas), e incluso afectar si en el futuro podrás obtener 'dinero caído del cielo' — ¡airdrop!
🎁 Airdrop ETHDGas: un 'regalo en efectivo' para los usuarios leales

Introducción: Un importante componente de la infraestructura financiera en el mundo de las criptomonedas
En los últimos dos días, ha ocurrido un evento que puede parecer insignificante, pero que en realidad podría cambiar el destino de muchos traders minoristas: Binance ha actualizado oficialmente su plataforma de opciones, permitiendo a los usuarios comunes "vender opciones" (Writing Options/Shorting Options).
Muchas personas aún pueden no haber comprendido lo que esto significa. Hasta ahora, la mayoría de los productos de opciones simplificados en los intercambios solo permitían a los usuarios actuar como "compradores" (Buyer). Es decir, solo podías gastar dinero en un boleto de lotería, con la posibilidad de ganar un gran premio (ganar mucho) o que el boleto se anule (perder todo). Esto es en esencia un comportamiento de "juego" con altas probabilidades de pago y bajas tasas de éxito.

Fecha de actualización: 2026-01-15
Descargo de responsabilidad: solo para investigación y creación de contenido, no constituye un consejo de inversión. Los activos criptográficos son extremadamente volátiles, asuma los riesgos.
0) Resumen
Recientemente, el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas promovido por el Senado de EE. UU. (las 'reglas del mercado' del 'marco general') se encontró con un 'freno inesperado' cuando se acercaba a un proceso clave (Markup / revisión de discusión): el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, retiró públicamente su apoyo, y luego el Comité Bancario del Senado pospuso la agenda relacionada.
Lo que más le preocupa al mercado no es 'si es negativo', sino: ¿la clarificación regulatoria en EE. UU. de este 'motor de mercado alcista' es solo una pausa temporal para mantenimiento, o se ha apagado por completo?

Fecha de actualización: 2026-01-13 (según informes públicos, no constituye recomendación de inversión)
Conclusión en una frase
La regulación surcoreana está reorientando el capital de empresas/instituciones de vuelta al mercado de criptomonedas local: el núcleo consiste en permitir que empresas cotizadas y entidades de inversión profesional participen bajo un marco regulatorio más claro, pero restringiendo el riesgo dentro de límites controlables mediante un límite del 5% (capital de propiedad) + solo los 20 activos principales + solo cinco exchanges con licencia. A corto plazo, esto parece más un aumento de la tolerancia al riesgo impulsado por narrativas; a medio plazo, dependerá de la velocidad con la que se implementen los detalles específicos y si se sincronizan los procesos bancarios y de cumplimiento.

Resumen principal:
Mientras el mundo entero fija su atención en las corrientes de fondos de los ETF estadounidenses, el Oriente está activando silenciosamente un 'motor de liquidez' de trillones de dólares. Japón, que alguna vez fue un refugio para las criptomonedas, está intentando recuperar su posición como centro global de Web3 mediante esta reforma fiscal. La tasa impositiva se ha reducido del 55% al 20%, lo que no es solo un cambio numérico, sino también una señal de que las compuertas del capital asiático se están abriendo.
I. Introducción: El 'gran cambio oriental' ignorado
Contexto temporal: 11 de enero de 2026
Situación del mercado: El bitcoin oscila alrededor de los 90.000 dólares, los ETF estadounidenses registran salidas netas a corto plazo y el estado de ánimo del mercado busca nuevas narrativas.

Fecha de actualización: 2026-01-08
Descargo de responsabilidad: Este artículo es para fines de investigación/educación y no constituye un consejo de inversión. Los activos criptográficos son altamente volátiles; por favor, actúe de acuerdo a su capacidad de asumir riesgos.
0) ¿Qué ha ocurrido: ¿cuánto ha sido el “revés” en los últimos dos días?
0.1 Datos clave (ETF de BTC al contado en EE.UU.)
A continuación se presentan las salidas netas de los últimos dos días de negociación (en unidades: US$m; fuente de datos: Farside Investors):
2026-01-06: Salida neta total -243.2 IBIT +228.7 (entrada neta contracorriente)
FBTC -312.2 (principalmente arrastrando)
GBTC -83.1
Otros: ARKB -29.5, HODL -14.4, BTC (Grayscale Mini) -32.7, etc.

Ventana de tiempo aplicable: 2025-12-31 ～ 2026-01-04 (estructura típica del mercado unos días después de Año Nuevo)
Descargo de responsabilidad: el siguiente contenido es para fines de investigación/educación, no constituye ningún consejo de inversión ni garantía de ganancias; los activos criptográficos son extremadamente volátiles, asegúrate de operar con riesgos y posiciones que puedas soportar.
1. Revisión del fenómeno: ¿por qué los «meme» clásicos son los primeros en moverse?
Las combinaciones comunes en estos días alrededor de Año Nuevo son:
BTC estabilizándose/rebotando → Preferencia por el riesgo volviendo → Las pistas de alta Beta son las primeras en subir
Las monedas Meme tienen una Beta naturalmente alta, la elasticidad del precio es grande, y si el capital regresa un poco, es fácil que salga un «rebote ampliado».

Octubre alcanzó un máximo histórico → Noticias sobre aranceles/control de exportaciones → Liquidaciones en cadena de apalancamiento (más de 190 mil millones de dólares) → La línea anual se vuelve a la baja (por primera vez desde 2022).
Declaración: este artículo es solo para educación sobre información y riesgos, no constituye un consejo de inversión.
5 frases resumen
La línea anual de bitcoin se vuelve a la baja en 2025, lo que se interpreta comúnmente como 'BTC más como un activo de riesgo macroeconómico', en lugar de un mercado independiente.
Este año, BTC alcanzó un máximo histórico de más de 126,000 dólares en octubre, pero luego retrocedió notablemente.
Alrededor del 10–11 de octubre, el mercado desencadenó un 'colapso de liquidaciones' bajo baja liquidez, acumulando liquidaciones de más de 190 mil millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico.

Escrito el 1 de enero de 2026: 2025 fue el año de la 'financiarización total de los activos cripto' — la regulación comienza a convertirse en ley, los ETF avanzan hacia una producción masiva, las finanzas en cadena (RWA/DeFi) se asemejan cada vez más a una 'nueva capa de negociación' como los mercados tradicionales, al mismo tiempo que los incidentes de seguridad y los impactos macroeconómicos impulsan el 'gestión de riesgos' al primer plano.
Una tabla para resumir (9 eventos)
Tiempo (2025) Evento Punto clave en una frase
21 de febrero, Bybit sufre un robo de aproximadamente 1500 millones de dólares, los hackers de nivel nacional convierten la 'seguridad de la exchange' en un tema de geopolítica
7 de mayo, actualización Pectra de Ethereum en línea, Ethereum sigue apostando por una ruta más fácil de usar y más escalable

Cada fin de año, verás estas imágenes con más frecuencia:
Sin grandes noticias, el BTC también puede caer repentinamente un 1%～3%
Cerca de puntos clave enteros, ocurren repetidamente "falsas rupturas/falsas caídas"
Durante la noche y los fines de semana, es más fácil que ocurran "subidas y caídas instantáneas"
Una aguja barre el stop-loss, el precio vuelve como si no hubiera pasado nada
No es misticismo, más bien la estructura del mercado se vuelve más "frágil" a fin de año. Puedes entender el BTC de fin de año como: el camino es más estrecho, hay menos coches, pero los frenos son más bruscos.
A continuación, explicamos con "una imagen + tres fuerzas": por qué es más fácil tener altibajos a fin de año, y cómo las personas comunes pueden reducir el riesgo sin predecir la dirección.

Anoche/hoy, es posible que hayas visto una captura de pantalla que dice "BTC cayó a 24,000": una aguja se insertó directamente en el piso y al siguiente segundo volvió a más de 80,000.
Primero, pongamos la conclusión al frente: esto no es un colapso total del mercado de Bitcoin, sino que un par de trading relativamente poco popular en Binance, BTC/USD1, experimentó un extremo "flash wick". Se asemeja más a un accidente de liquidez, pero para algunos traders, aún podría ser un accidente de "pérdida real".
En esta edición, lo explicamos a fondo: ¿por qué aparece un precio tan absurdo de 24,000? ¿Por qué solo sucede en BTC/USD1? ¿Quién saldrá perjudicado? ¿Cómo pueden protegerse las personas comunes?

关键信号：JPMorgan 被曝正在评估为机构客户提供加密资产交易服务（可能覆盖现货与衍生品），仍处在早期研究阶段，最终取决于客户需求与合规落地方式。
很多人看到这条消息的第一反应是：“Dimon 不是一直喷比特币吗？怎么突然要做了？”
但如果你把它放进“华尔街如何赚钱”的框架里，就会发现：这更像是一次业务必然，而不是态度反转。
下面我用“发生了什么 → 为什么现在 → 可能怎么做 → 对市场意味着什么 → 你该关注哪些信号”五段，把这件事讲透。

Con el fin de año acercándose, el mercado a menudo muestra un estado de 'parecer muy tranquilo, pero puede haber picos en cualquier momento'. Muchas veces, el verdadero impulsor no está en las noticias, sino en la estructura de derivados, especialmente con el vencimiento de grandes opciones (Opciones de Vencimiento).
Hoy explicamos de la manera más sencilla:
¿Por qué el vencimiento de opciones puede hacer que BTC sufra tirones, picos, rupturas falsas o incluso aceleraciones repentinas en un corto período de tiempo?
1. Conclusión en una frase.
Cuando hay una gran cantidad de posiciones de opciones en el mercado, cerca del vencimiento ocurrirán dos cosas:
Los creadores de mercado / partes de cobertura, para mantener el riesgo en neutralidad, se ven obligados a comprar y vender BTC (cobertura de delta) con frecuencia en el contado / futuros.