• El TVL de PancakeSwap subió un 19% en una semana, hasta los 2.400 millones de dólares al 21 de octubre
• El TVL de los pools V3 se más que duplicó, de 336 millones de dólares a unos 739 millones
• The Flip propone elevar al 88% la proporción de las comisiones de intercambio que reciben los proveedores de liquidez en los pools V3 e Infinity
Una semana de 380 millones de dólares para los pools V3
El valor total bloqueado de PancakeSwap aumentó cerca de un 19% en una semana, hasta los 2.400 millones de dólares, y el alza coincidió con el período en que el protocolo abrió su votación sobre comisiones más importante en meses. Los datos agregados de DeFiLlama situaron el TVL de PancakeSwap en 2.400 millones de dólares el 21 de octubre. El TVL es el valor en dólares de todos los activos depositados en un protocolo de finanzas descentralizadas. La cifra subió desde los aproximadamente 2.020 millones de dólares del 14 de octubre, lo que representa un aumento de unos 380 millones. Casi todo el crecimiento se concentró en los pools V3, cuyo TVL se más que duplicó durante la semana, al pasar de 336 millones de dólares a unos 739 millones. Los pools V3 concentrados mantienen el capital que los operadores usan para obtener diferenciales más ajustados, y fue allí donde se manifestó la demanda de la semana, no en los tipos de pools más antiguos. El catalizador previsto en el calendario es “The Flip”, una propuesta de gobernanza que abrió a votación el 21 de octubre y estará vigente hasta el 24 de octubre, durante un período de cuatro días. El cambio principal eleva la proporción de las comisiones de intercambio que conservan los proveedores de liquidez en los pools V3 e Infinity: del 66% actual a un rango de entre el 68% y el 88%. El texto de la propuesta también reduce gradualmente las emisiones diarias de CAKE de 22.500 a 7.000 tokens, un recorte de aproximadamente el 69%. Así, los proveedores de liquidez conservarían una parte mayor de las comisiones mientras se reduce la nueva oferta de tokens. Si se aprueba la propuesta, está previsto que su implementación comience en noviembre; hasta entonces, seguirán vigentes los calendarios actuales de comisiones y emisiones. Conviene dejar constancia de una salvedad: hasta ahora no se han publicado datos que demuestren un vínculo causal entre la apertura de la votación y la entrada de TVL. Es posible que los depósitos se estén posicionando ante una distribución más favorable de las comisiones, o que reflejen una demanda de los mercados de PancakeSwap sin relación con la gobernanza. Los datos agregados no indican de dónde provino la nueva liquidez, ya sea de depósitos directos o de entradas canalizadas a través de puentes entre cadenas.
BNB Chain impulsa el volumen
BNB Chain, la cadena de bloques de capa 1 que alberga casi toda la actividad de PancakeSwap, avanzó en la misma dirección durante esa misma semana. Unos 2.300 millones de dólares de los 2.400 millones de dólares de TVL del protocolo están en BNB Chain, y los datos en cadena muestran que PancakeSwap generó allí alrededor de 4.670 millones de dólares en volumen de DEX durante los siete días hasta el 21 de octubre, cerca del 71% de toda la actividad de intercambio descentralizado en la cadena. Esa proporción significa que el aumento del volumen de la propia cadena, del 40,2%, se debe en gran medida al crecimiento del protocolo. En toda la cadena, el TVL de BNB Chain subió un 8,3%, hasta los 5.840 millones de dólares; el volumen de DEX ascendió a 6.540 millones de dólares, y el volumen creció aproximadamente cinco veces más rápido que el valor bloqueado durante la semana. La capitalización de mercado de las stablecoins de la cadena cayó un 0,6%, hasta los 13.100 millones de dólares, durante ese período. A principios de este mes, la clasificación de DeFiLlama situó a BNB Chain por delante de Solana en TVL de DeFi. La dapp también se ha vinculado al comercio de acciones tokenizadas: desde junio, PancakeSwap admite las bStocks de Binance, que permiten a los usuarios negociar acciones estadounidenses tokenizadas en cadena, en lugar de hacerlo a través de una agencia de corretaje. El anuncio oficial de Binance del 15 de octubre indicó que, unos cuatro meses después de su lanzamiento, bStocks había superado los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión, con un volumen acumulado superior a los 40.000 millones de dólares y un 11,2% del valor de bStocks desplegado en DeFi a principios de octubre, equivalente a más de 110 millones de dólares en acciones tokenizadas que ya operan dentro de DeFi. Se somete a votación un único paquete: la participación en las comisiones y las emisiones van de la mano, así que su aprobación modificaría ambas a la vez. El historial de la votación es breve: la propuesta se abrió el 21 de octubre y se cierra el 24 de octubre, y al momento de redactar este artículo no se habían publicado cifras de participación. Quienes quieran conocer cómo funcionan los pools, las comisiones y las recompensas en CAKE pueden consultar nuestra guía de PancakeSwap sobre cómo intercambiar, hacer farming y ganar CAKE en BNB Chain.
Qué determina el cálculo de las comisiones
Nuestra interpretación es que «El giro» es, en realidad, una decisión sobre qué moneda paga la liquidez de PancakeSwap. La propuesta vincula dos palancas: los proveedores de liquidez (LP) conservarían el 88% de las comisiones de intercambio, mientras que las emisiones diarias de CAKE se reducirían un 69%. Planteada así, la votación pregunta si el crecimiento debe financiarse con los ingresos por comisiones o con la inflación del token; además, que esta semana las entradas se hayan dirigido casi en su totalidad a los pools V3 —precisamente los pools a los que apunta la propuesta— parece indicar que los LP están anticipando una distribución más favorable. Para quienes poseen CAKE, la cifra de emisiones es la que deben seguir de cerca, porque una reducción confirmada del 69% limitaría la nueva oferta, independientemente de lo que ocurra después con el TVL. Los operadores que sigan la reacción del mercado pueden consultar nuestro análisis técnico de CAKE a medida que se acerca el cierre de la votación, el 24 de octubre.