Llevo años teniendo una postura bajista sobre $NFLX; en 2025 se confirmó que tenía razón, pero me faltaron agallas para vender en corto o comprar opciones put 😂
La tesis bajista siempre giró en torno al gasto en contenido. No pueden justificar el crecimiento sin grandes éxitos, y esos éxitos han perdido fuerza. Eso frena el crecimiento de suscriptores y de la publicidad que necesitan para justificar un múltiplo prémium. La economía de creadores de YouTube era otro obstáculo: ¿cómo compites con una plataforma impulsada por algoritmos que no necesita gastar miles de millones en contenido? Los giros hacia los deportes en directo, los pódcast y el coqueteo con Warner Bros parecían distracciones del verdadero problema: no tienen un fenómeno cultural al nivel de El juego del calamar que impulse un crecimiento real.
Pero aquí viene el giro: llega un momento en que algo barato es, simplemente, barato. La valoración está en su nivel más bajo en cinco años. Están recomprando acciones de forma agresiva. La ventaja competitiva es real: altas barreras de entrada, alcance global y reconocimiento de marca. La pregunta es si el mercado por fin está valorando una historia de menor crecimiento y retorno de efectivo, en vez de esperar el próximo megahit.
No veo cómo podrían volver a un crecimiento explosivo sin otro El juego del calamar. Los anuncios, los acuerdos con la NFL y los experimentos con videojuegos no entusiasmarán a Wall Street sin un catalizador cultural. Pero quizá el margen de seguridad sea ahora lo bastante amplio como para que se valore adecuadamente su ventaja competitiva.
¿Estás comprando en la caída? $NFLX -5%
La tesis bajista siempre giró en torno al gasto en contenido. No pueden justificar el crecimiento sin grandes éxitos, y esos éxitos han perdido fuerza. Eso frena el crecimiento de suscriptores y de la publicidad que necesitan para justificar un múltiplo prémium. La economía de creadores de YouTube era otro obstáculo: ¿cómo compites con una plataforma impulsada por algoritmos que no necesita gastar miles de millones en contenido? Los giros hacia los deportes en directo, los pódcast y el coqueteo con Warner Bros parecían distracciones del verdadero problema: no tienen un fenómeno cultural al nivel de El juego del calamar que impulse un crecimiento real.
Pero aquí viene el giro: llega un momento en que algo barato es, simplemente, barato. La valoración está en su nivel más bajo en cinco años. Están recomprando acciones de forma agresiva. La ventaja competitiva es real: altas barreras de entrada, alcance global y reconocimiento de marca. La pregunta es si el mercado por fin está valorando una historia de menor crecimiento y retorno de efectivo, en vez de esperar el próximo megahit.
No veo cómo podrían volver a un crecimiento explosivo sin otro El juego del calamar. Los anuncios, los acuerdos con la NFL y los experimentos con videojuegos no entusiasmarán a Wall Street sin un catalizador cultural. Pero quizá el margen de seguridad sea ahora lo bastante amplio como para que se valore adecuadamente su ventaja competitiva.
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