📰 Este artículo de Morgan Stanley sobre el oro no se centra en que «si suben los rendimientos, el oro necesariamente tiene que caer». Según la relación tradicional, el aumento de los rendimientos reales eleva el costo de oportunidad de mantener oro; sin embargo, esta vez el oro ha mostrado mucha más resistencia.
🔥 El artículo señala que, extrapolando la relación entre marzo y julio, el precio del oro debería haber caído por debajo de los 3000 dólares por onza. En realidad, solo ha retrocedido alrededor de un 10 % desde el máximo de agosto y sigue por encima de los 4000 dólares. Las compras de oro de los bancos centrales y las entradas de capital en los ETF están compensando parte de la presión de las tasas de interés.
💡 Las cifras de la demanda son bastante ilustrativas: en el segundo trimestre de 2026, los bancos centrales compraron 289 toneladas, lo que equivale a una tasa anualizada de 1155 toneladas; en el tercer trimestre, los ETF de oro a nivel mundial registraron entradas netas de 31 000 millones de dólares. Los bancos centrales de China y Polonia también siguen aumentando sus reservas.
A decir verdad, también importa por qué suben los rendimientos. Si el mercado está preocupado por los déficits fiscales, la emisión de bonos y el riesgo crediticio soberano, el capital podría, por el contrario, dirigirse al oro, que no conlleva riesgo de crédito de un emisor. Así que la frase «si suben los rendimientos, el oro cae sin falta» ya no es tan convincente.
🤔 Morgan Stanley considera el oro su materia prima favorita y fija un objetivo de 5000 dólares por onza para el segundo trimestre de 2027. Por supuesto, el artículo también menciona riesgos como un mayor endurecimiento de la política monetaria, un dólar más fuerte y ventas de los bancos centrales. ¿Qué crees que está sosteniendo principalmente al oro en esta subida: las compras de los bancos centrales o las preocupaciones fiscales?
#黄金 #贵金属 #宏观经济 #ETF
🔥 El artículo señala que, extrapolando la relación entre marzo y julio, el precio del oro debería haber caído por debajo de los 3000 dólares por onza. En realidad, solo ha retrocedido alrededor de un 10 % desde el máximo de agosto y sigue por encima de los 4000 dólares. Las compras de oro de los bancos centrales y las entradas de capital en los ETF están compensando parte de la presión de las tasas de interés.
💡 Las cifras de la demanda son bastante ilustrativas: en el segundo trimestre de 2026, los bancos centrales compraron 289 toneladas, lo que equivale a una tasa anualizada de 1155 toneladas; en el tercer trimestre, los ETF de oro a nivel mundial registraron entradas netas de 31 000 millones de dólares. Los bancos centrales de China y Polonia también siguen aumentando sus reservas.
A decir verdad, también importa por qué suben los rendimientos. Si el mercado está preocupado por los déficits fiscales, la emisión de bonos y el riesgo crediticio soberano, el capital podría, por el contrario, dirigirse al oro, que no conlleva riesgo de crédito de un emisor. Así que la frase «si suben los rendimientos, el oro cae sin falta» ya no es tan convincente.
🤔 Morgan Stanley considera el oro su materia prima favorita y fija un objetivo de 5000 dólares por onza para el segundo trimestre de 2027. Por supuesto, el artículo también menciona riesgos como un mayor endurecimiento de la política monetaria, un dólar más fuerte y ventas de los bancos centrales. ¿Qué crees que está sosteniendo principalmente al oro en esta subida: las compras de los bancos centrales o las preocupaciones fiscales?
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