Resumen:
Galaxy Research dice que solo 4 de 13 indicadores históricos de fondo se han activado en la actual corrección.
La firma proyecta un piso base para Bitcoin de $40K–$46K, con un escenario de lavado severo cerca de $30K–$37K.
Octubre de 2025 marcó el pico de ciclo más tranquilo de Bitcoin, con MVRV alcanzando solo 2.29 frente a máximos anteriores de 5.91.
La base de costo se sitúa en el 43.7% del máximo histórico, aumentando mecánicamente el piso en dólares en comparación con ciclos anteriores.
Galaxy Research publicó un informe el 12 de junio advirtiendo que Bitcoin probablemente no ha alcanzado su fondo de ciclo. La firma analizó datos on-chain y del mercado a través de 13 indicadores históricos, encontrando que solo cuatro se han activado durante la corrección actual.
Basado en la aritmética de la base de costo y el cronograma del ciclo, Galaxy proyecta un piso de caso base entre $40,000 y $46,000, con un escenario de capitulación más severo que oscila entre $30,000 y $37,000 para finales de 2026.
Los indicadores del ciclo apuntan a una caída no terminada.
La caída actual de Bitcoin se sitúa aproximadamente en un 51% desde su máximo histórico de octubre de 2025. Esa caída, aunque dolorosa, sigue siendo mucho más leve que las caídas del 77% al 85% que terminaron los mercados bajistas anteriores.
El sistema de puntuación de Galaxy cubre cinco familias de indicadores: valoración, toma de ganancias, comportamiento de mineros, tendencia y sentimiento. De 13 señales históricamente presentes en cada mínimo de ciclo, solo cuatro se han activado.
Los cuatro indicadores activados incluyen una lectura de sentimiento de miedo, un medidor de tendencia cerca de su rango inferior, una caída inicial por debajo de la media móvil de 200 semanas, y el cruce de recuperación de Hash Ribbons.
Esa última señal se activó a principios de junio, marcando la primera confirmación del lado de los mineros en este ciclo. Sin embargo, Galaxy señala que este cruce apareció antes que en ciclos anteriores, posiblemente debido a que los mineros están trasladando capacidad hacia la inteligencia artificial.
Las señales de fondo más fuertes siguen ausentes. El precio no ha caído por debajo de la base de costo on-chain, los poseedores no están en pérdidas agregadas, y no se ha materializado una toma de pérdidas sostenida.
Esas tres condiciones han aparecido en todos los mínimos de mercado bajista pasados sin excepción. Su ausencia es el argumento más claro de que esta caída tiene más recorrido.
El tiempo también apoya un fondo posterior. Los ciclos anteriores tomaron de 12 a 13 meses desde el pico hasta el fondo. La caída actual tiene apenas unos ocho meses desde la fecha del informe, 9 de junio de 2026. Según el reloj del ciclo, Galaxy dice que la ventana para un mínimo de mercado bajista no se abre hasta aproximadamente finales de 2026.
En la misma etapa de ciclos pasados, aproximadamente 242 días después del pico, las caídas de 2017 a 2018 y de 2021 a 2022 estaban cerca del 68% de caída.
El ciclo actual, con un 51% de caída, solo ha caído recientemente por debajo de donde estaba el ciclo de 2013 a 2015 en el mismo punto. Esa comparación refuerza la idea de que un mínimo final aún está por delante.
Un máximo más tranquilo ha elevado el piso en dólares.
El pico de octubre de 2025 fue el ciclo máximo más tranquilo que Bitcoin ha producido jamás. La relación entre el valor de mercado y el valor realizado, conocida como MVRV, alcanzó solo 2.29 en ese máximo.
Los máximos de ciclos anteriores registraron lecturas de MVRV entre 2.93 y 5.91. Solo dos de 11 indicadores clásicos de máximos confirmaron, y la señal de Pi Cycle Top nunca se activó.
Debido a que el máximo fue tranquilo, la base de costo, que es el precio promedio que pagaron todos los poseedores de monedas, terminó inusualmente cerca del máximo histórico. Se sitúa en el 43.7% de ese pico, en comparación con el 34.2%, 21.2% y 16.9% en los tres ciclos anteriores.
Esa posición inicial limita mecánicamente cuán bajo puede caer un fondo en términos de dólares, incluso si el comportamiento porcentual de un fondo coincide exactamente con ciclos pasados.
Galaxy traduce esto en niveles de precio concretos. Una continuación de la tendencia ciclo por ciclo hacia el valor justo, con un MVRV de 0.75 a 0.86, produce el rango de caso base de $40,000 a $46,000.
Un lavado más severo que coincida con la intensidad de 2018 o 2022, con un MVRV entre 0.56 y 0.70, pone el piso en $30,000 a $37,000. Un resultado superficial cerca de la base de costo se mantendría alrededor de $51,000 a $54,000.
Sin embargo, la base de costo en sí puede caer durante una venta genuina. A medida que las monedas cambian de manos a pérdida, el promedio se arrastra hacia abajo, lo que arrastra el piso con él.
Galaxy señala que una caída del 10% al 30% en la base de costo durante un pánico podría empujar el fondo implícito de aproximadamente $40,000 de vuelta hacia $28,000, dentro del rango histórico.
Galaxy reconoce que las entradas de ETF spot y la compra de tesorerías corporativas son nuevos factores en este ciclo. Sin embargo, los flujos de ETF se volvieron netamente negativos en 2026, y los compradores de tesorería tienden a comprar en fuerza en lugar de absorber caídas. Ninguno de estos factores se considera como un piso confiable por la firma.
La publicación de Galaxy Research dice que el fondo de Bitcoin no está establecido, proyectando un piso de caso base de $40K–$46K para finales de 2026 apareció primero en Blockonomi.