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Desglose de Aster: de superar por un tiempo a Hyperliquid a quedarse con apenas un tercio de su volumen en 30 días

En septiembre del año pasado, Aster llegó a hacerse con el 70 % del volumen de operaciones del sector de los perpetuos descentralizados, mientras que Hyperliquid se quedó con apenas un 10 %. En octubre de este año, las cifras de 30 días de DefiLlama se invirtieron: 59.950 millones de dólares para Aster y 204.830 millones para Hyperliquid; Aster se quedó con alrededor de un tercio de la cifra de su rival. En este artículo analizamos Aster: qué es, cómo perdió cuota y qué deberían tener en cuenta los inversores minoristas.

Aster es un exchange descentralizado de contratos perpetuos. No hace falta entregar el dinero a una empresa para operar: basta con conectar la cartera y abrir posiciones. Surgió de la fusión, a finales de 2024, de Astherus y APX Finance; en marzo de 2025 pasó a llamarse Aster, en septiembre de ese mismo año se lanzó ASTER y el 17 de marzo de 2026 presentó su propia cadena, Aster Chain. Detrás está YZi Labs, y CZ, fundador de Binance, figura como asesor. Además de los contratos perpetuos, ofrece perpetuos sobre acciones, su propia stablecoin USDF y asBNB, un colateral que genera rendimiento. Su oferta de productos es más amplia que la de Hyperliquid.

La inversión de las cuotas de mercado es lo más interesante. A principios de 2025, Hyperliquid tenía alrededor del 70 %. En septiembre, tras el lanzamiento de ASTER y el respaldo de CZ, Aster llegó a hacerse con el 70 %, mientras que Hyperliquid cayó al 10 %. En abril de 2026, Hyperliquid se recuperó hasta el 44 % y Aster cayó al 15 %. Al volver a calcular las cifras de 30 días de DefiLlama en octubre de este año, Hyperliquid representaba cerca del 33 % y Aster, alrededor del 10 %. Entre tanto ocurrió algo que todavía no se ha aclarado: el 5 de octubre de 2025, 0xngmi, fundador de DefiLlama, retiró el volumen de operaciones de Aster porque su evolución se parecía demasiado a la de los perpetuos de Binance y no se disponía de datos subyacentes para descartar la manipulación del volumen. ASTER cayó alrededor de un 10 % ese día. El 19 de octubre volvió a aparecer en la plataforma, pero 0xngmi siguió diciendo que era una caja negra y que las cifras no se podían verificar. Leonard, director ejecutivo de Aster, respondió que el volumen se debía a operadores que usaban la API para obtener recompensas de airdrop y negó que hubiera manipulación. Cada parte mantiene su postura y, hasta hoy, no existe una metodología verificable para esos datos.

Hay otro indicador que permite evaluar la calidad del volumen. En abril de 2026, la relación entre el interés abierto y el volumen de operaciones era de 0,64 en Hyperliquid y de 0,18 en Aster. El interés abierto mide las posiciones que siguen abiertas. Una relación baja indica que en Aster hay más operaciones de entrada y salida a corto plazo, que se abandonan rápidamente, y menos personas que mantienen posiciones. El volumen se puede inflar, pero si no se retienen posiciones, es difícil conservar un puesto en la clasificación.

Veamos ahora las cuentas del token. ASTER tiene un suministro máximo de 8.000 millones, de los cuales unos 2.714 millones están en circulación; el 53,5 % se reserva para airdrops durante 80 meses. Según un informe de octubre, a partir del 17 de junio de 2026, el 99 % de las comisiones diarias de la plataforma se destinará a recomprar ASTER; una parte se distribuirá entre quienes bloqueen sus tokens y tengan veASTER, y se quemará una cantidad equivalente. El objetivo es reducir el suministro total a 3.000 millones. El 5 de octubre se quemaron 3,109 millones de tokens, valorados en unos 2,25 millones de dólares. Las recompras aportan un respaldo real, pero su duración dependerá de cuánto dinero haya en el fondo de comisiones. En la instantánea del 7 de octubre, Aster había generado 5,34 millones de dólares en comisiones en 30 días y devuelto 3,5 millones a los titulares de tokens. Con el mismo criterio, las cifras de Hyperliquid eran de 87,53 millones y 71,31 millones de dólares, respectivamente. La diferencia es evidente.

Aster tiene dos cartas que Hyperliquid no tiene. Una es la privacidad: órdenes ocultas, el modo Shield y Aster Chain con pruebas de conocimiento cero y direcciones sigilosas, para evitar que otros vigilen las posiciones de los grandes operadores y las ataquen. La otra es el apalancamiento: en el modo Degen, BTC frente a USDT permite hasta 1001x, mientras que en los distintos mercados de Hyperliquid el apalancamiento va de 3x a 40x. 1001x suena emocionante, pero basta con que el precio se mueva un 0,1 % en dirección contraria para que te liquiden. Para la gente común, a ese nivel se pierde el dinero mucho más rápido de lo que se gana.

Últimamente tampoco ha estado de brazos cruzados: el 31 de julio lanzó Aster Vault; a partir del 28 de septiembre organizó una campaña de recompensas por operar durante cuatro semanas; y el 29 de septiembre abrió un servicio extrabursátil de grandes operaciones con perpetuos, empezando por BTC frente a USDT. Lo que más conviene vigilar ahora es si el volumen generado por la actividad especulativa también desaparecerá cuando termine la campaña de recompensas.

Para quienes mantienen tokens al contado, este artículo plantea tres ideas. Primero, basta con echar un vistazo a las clasificaciones por volumen: el interés abierto y las comisiones son mejores indicadores de la profundidad del mercado. Segundo, el alto apalancamiento y las funciones de privacidad están pensados para grandes operadores y quienes hacen operaciones a corto plazo; la gente común no los necesita y, si los usa, probablemente acabará perdiendo dinero. Tercero, para que funcione la historia de las recompras y las quemas, las comisiones tienen que mantenerse. Las comisiones dependen del volumen, y el volumen, de las campañas de recompensas. Si se rompe cualquier eslabón de esta cadena, habrá que volver a contar la historia desde el principio.

Mi opinión es muy directa: Aster ya pasó de retador a defensor del título. Para saber si podrá mantener su posición, hay que fijarse en tres cosas: si consigue retener el interés abierto, si el fondo de comisiones puede sostener las recompras y cuánto volumen quedará cuando se detengan las campañas de recompensas. Si no logra mantener estas tres cosas, su cuota seguirá cayendo.

Cuando consultas las clasificaciones de volumen de operaciones de un proyecto, ¿te fijas primero en el interés abierto y las comisiones o solo en la posición que ocupa?

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—— web3韭菜小凯
El contenido anterior expresa únicamente opiniones personales y no constituye asesoramiento de inversión.

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