BeInCrypto TH

ตลาดเงินซิลเวอร์ (XAG) กำลังเข้าสู่สัปดาห์ที่สำคัญ หลังจากตลาด Chicago Mercantile Exchange (CME) ประกาศปรับขึ้นมาร์จิ้นเป็นครั้งที่สองในรอบสองสัปดาห์ โดยจะมีผลในวันจันทร์ที่ 29 ธันวาคม

ตลาดได้เพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับสัญญาฟิวเจอร์ซิลเวอร์เดือนมีนาคม 2026 เป็นประมาณ 25,000 USD จากเดิม 20,000 USD เมื่อต้นเดือนนี้ ซึ่งส่งแรงกดดันต่อผู้ค้าสายเก็งกำไร ในขณะที่ราคายังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดในรอบหลายปี

CME ปรับมาร์จิ้นเงินโลหะมีค่าขึ้นเริ่มวันจันทร์ ขณะที่นักเทรดจับตาคล้ายเหตุการณ์ในอดีตและความตึงเครียดในตลาดจริง

การ ตัดสินใจ ดังกล่าวได้จุดประกายให้เกิดการถกเถียงกันอย่างดุเดือดว่าการ ปรับขึ้นของราคาซิลเวอร์สูงเกินไปหรือไม่ หรือเป็นเพียงการเข้าสู่ระยะของความผันผวนที่ขับเคลื่อนด้วยปัญหาโครงสร้างด้านอุปทานและกระแสเงินทุนระดับโลก

นักลงทุนคริปโตและนักวิเคราะห์มหภาค Qinbafrank เตือนว่าการดำเนินการของ CME ทำให้กลับไประลึกถึงจุดสูงสุดที่สำคัญของซิลเวอร์ในปี 1980 และ 2011

ทั้งสองกรณี มาร์จิ้นถูกปรับขึ้นอย่างก้าวร้าวในช่วงปลายของการพุ่งขึ้นครั้งประวัติศาสตร์และนำไปสู่การลดเลเวอเรจอย่างรุนแรง

ในปี 2011 ราคาซิลเวอร์พุ่งขึ้นจาก 8.50 USD สู่ 50 USD โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์, นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ และวิกฤติหนี้ยุโรป

เมื่อราคาขึ้นสู่จุดสูงสุด CME เพิ่มมาร์จิ้นถึงห้าครั้งภายในเก้าวัน ส่งผลให้กองทุนสายเก็งกำไรต้องออกจากตลาดฟิวเจอร์และราคาซิลเวอร์ร่วงเกือบ 30% ภายในไม่กี่สัปดาห์

เหตุการณ์ในปี 1980 รุนแรงยิ่งกว่านั้น Hunt brothers สะสมซิลเวอร์มากกว่า 200 ล้านออนซ์ โดยใช้ฟิวเจอร์เป็นตัวผลักดันราคาเข้าใกล้ 50 USD

การที่ CME แนะนำ “Silver Rule 7” ซึ่งแทบตัดการใช้เลเวอเรจออกไป ร่วมกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Paul Volcker ทำให้ตลาดร่วงลงอย่างรุนแรงและทำให้ Hunt brothers ล้มละลาย

ในขณะที่การแทรกแซงรอบนี้รุนแรงน้อยกว่า แต่ Qinbafrank ยังเตือนว่าการขึ้นมาร์จิ้นยังคงลดเลเวอเรจ ส่งผลให้ผู้ค้าต้องนำเงินทุนมากขึ้นมาใช้หรือขายออกจากสถานะ แม้ว่าจะมีความเชื่อมั่นในระยะยาวก็ตาม

ของจริงกับกระดาษ ช่องว่างที่ขยายตัว

แตกต่างจากรอบก่อนหน้าที่ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรเป็นหลัก ในรอบนี้ การฟื้นตัวของราคาซิลเวอร์ได้รับแรงหนุนจากอุปทานของซิลเวอร์จริงที่ตึงตัว ประเทศจีนซึ่งควบคุมตลาดเงินซิลเวอร์บริสุทธิ์โลกถึง 60–70% วางแผนจะนำระบบใบอนุญาตส่งออกซิลเวอร์มาใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2026

มาตรการนี้จะจำกัดการขายในต่างประเทศให้กับผู้ผลิตรายใหญ่ที่ได้รับการรับรองจากรัฐเท่านั้น ขณะที่สต็อก COMEX มีรายงานว่าลดลงประมาณ 70% ในรอบห้าปี และปริมาณเงินสำรองโลหะเงินในประเทศจีนเองก็อยู่ใกล้จุดต่ำสุดในรอบสิบปีด้วยเช่นกัน

นักวิเคราะห์ ชี้ให้เห็นว่าสถานการณ์นี้ได้ขยายช่องว่างระหว่างโลหะเงินในตลาดกระดาษและโลหะจริง โดยสะท้อนผ่านอัตรา swap โลหะเงินที่ติดลบอย่างมาก ทั้งนี้ผู้ซื้อเริ่มหันมาเรียกร้องส่งมอบโลหะจริงมากขึ้นเรื่อยๆ

ความไม่สมดุลดังกล่าวเด่นชัดถึงขั้นที่กองทุนเงินแท่งเดียวของจีนเพิ่งระงับการรับเงินใหม่จากลูกค้ารายย่อย หลังราคาพุ่งสูงแซงมูลค่าทรัพย์สินที่รองรับไว้ในกองทุนอย่างมาก

สถานการณ์นี้สะท้อนถึงความร้อนแรงจากการเก็งกำไรที่ทับซ้อนอยู่บนข้อจำกัดด้านอุปทานที่แท้จริง

อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมหนุนกระแสขาขึ้น แต่มีข้อจำกัด

บทบาทของโลหะเงินที่เพิ่มขึ้นในยานยนต์ไฟฟ้า, ชิป AI, และแผงโซลาร์เซลล์ ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนด้านอุปสงค์ โดยที่เพียงอุตสาหกรรมผลิตแผงโซลาร์ก็มีสัดส่วนการใช้โลหะเงินประจำปีในระดับสูงมากแล้ว

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าหากราคาขึ้นไปใกล้ 134 USD ต่อออนซ์ จะทำให้กำไรจากการดำเนินงานของอุตสาหกรรมโซลาร์ถูกลบหมด ซึ่งอาจทำให้อัตราการนำไปใช้ชะลอตัวลง

ในขณะเดียวกัน ผู้วิจารณ์ให้ความเห็นว่าส่วนหนึ่งของราคาที่พุ่งขึ้นในขณะนี้คล้ายกับภาวะ squeeze ในตลาดฟิวเจอร์ส เพราะมีสต็อกที่ส่งมอบได้จำกัดหนุนอยู่เบื้องหลังตลาดกระดาษที่มีขนาดใหญ่เกินไป

ทันทีที่การปรับมาร์จิ้นวันจันทร์เริ่มมีผล กองทุนเฮดจ์จะต้องปรับสมดุลสิ้นปี การปรับดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ก็จะใกล้เข้ามา และความผันผวนของตลาดโดยรวมกำลังเพิ่มสูงขึ้น

การชอร์ตขายที่ใช้เลเวอเรจซึ่งมีมากกว่าการซื้อของจริง หรือการเทขายการเก็งกำไรเกินจริง อาจเป็นตัวกำหนดทิศทางสำคัญรอบถัดไปของโลหะเงิน

ในการนำเข้าสู่การปรับมาร์จิ้นเงินประกันของ CME สำหรับโลหะเงิน โลหะเงินจึงยืนอยู่ที่ทางแยกซึ่งประวัติศาสตร์ เลเวอเรจ และความขาดแคลนในโลกจริงมาบรรจบกัน นี่ทำให้ช่วงเวลาซื้อขายถัดไปมีความสำคัญต่อทั้งฝั่งผู้ซื้อและผู้ขายในตลาด

สภาคองเกรสกำลังเตรียมพร้อมที่จะดำเนินการครั้งประวัติศาสตร์ในการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ ขณะที่ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสองพรรคของวุฒิสมาชิก Cynthia Lummis กำลังเข้าสู่ขั้นตอนการตรวจทานในเดือนมกราคม 2026

หลังจากหนึ่งทศวรรษแห่งความไม่แน่นอน กฎหมายฉบับนี้สัญญาว่าจะสร้างความชัดเจนให้กับผู้สร้างนวัตกรรม ปกป้องผู้บริโภค และยังทำให้การเติบโตของสินทรัพย์ดิจิทัลเกิดขึ้นบนแผ่นดินสหรัฐอเมริกาแทนที่จะเกิดขึ้นในต่างประเทศ

แรงขับเคลื่อนกำกับดูแลในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นหลัง Lummis ถอย

วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis แห่งรัฐไวโอมิง ซึ่งสนับสนุนความโปร่งใสของสินทรัพย์ดิจิทัลมาอย่างยาวนาน ได้ประกาศเมื่อวันที่ 19 ธันวาคมว่า เธอจะไม่ลงสมัครรับเลือกตั้งใหม่ แม้ว่าเธอจะวางมือจากตำแหน่ง แต่เธอก็ยังย้ำถึงความมุ่งมั่นที่จะผลักดันร่างกฎหมายสองพรรคของเธอให้เดินหน้าต่อไป

ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของเราให้ความชัดเจนที่ผู้สร้างนวัตกรรมในอุตสาหกรรมต้องการ ในขณะที่คุ้มครองผู้บริโภคด้วย Lummis ได้โพสต์ข้อความ เมื่อวันอาทิตย์

เธอย้ำว่ากฎเกณฑ์ที่ชัดเจนมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการส่งเสริมนวัตกรรมในสหรัฐฯ ข้อความนี้ถูกเผยแพร่เพียงหนึ่งวัน หลังจากวุฒิสมาชิกไวโอมิงได้กล่าวถึงอีกหนึ่งก้าวของความสำเร็จด้านกฎระเบียบที่สำคัญ นั่นคือกรอบบัญชีมาสเตอร์แอคเคานต์ของผู้ว่าการ Waller

ตามคำกล่าวของวุฒิสมาชิก แผนงานนี้ได้ยุติ Operation Chokepoint 2.0 และเปิดทางสู่การสร้างสรรค์นวัตกรรมใหม่ด้านการชำระเงินจริง

ชุมชนคริปโตกำลังจับตามองอย่างใกล้ชิด ในขณะเดียวกัน ประธาน SEC Paul Atkins และบุคคลสำคัญในอุตสาหกรรมอย่าง Merlijn the Trader ได้เน้นย้ำว่าร่างกฎหมายนี้อาจช่วยสร้างความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ไม่เคยมีมาก่อน

หลังจากหนึ่งทศวรรษแห่งความไม่แน่นอน กรอบกฎระเบียบกำลังเริ่มเป็นรูปเป็นร่าง ตลาดมักไม่ได้ตั้งราคาเผื่อไว้สำหรับความชัดเจนด้านกฎระเบียบ Merlijn กล่าวไว้

ขณะเดียวกัน David Sacks ซึ่งเป็น AI และคริปโตซาร์ของ Trump ก็ยืนยันถึงความคืบหน้ากับผู้นำสภาคองเกรส

…พวกเราใกล้เคียงกับการผ่านร่างกฎหมายประวัติศาสตร์ด้านโครงสร้างตลาดคริปโตที่ประธานาธิบดี Trump เรียกร้องมากกว่าครั้งไหน ๆ พวกเราตั้งตารอที่จะปิดงานนี้ในเดือนมกราคม Sacks เขียนไว้

โครงการ Crypto ของ ก.ล.ต. ไทยเปิดทางสู่อนาคต

ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ความชัดเจนเพิ่มเติมได้เกิดขึ้นจากโครงการ Project Crypto ของประธาน SEC Paul Atkins ซึ่งได้เสนอมาตรฐานคลาสสิฟายโทเคน 4 ส่วน โดยกรอบนี้ได้แยก commodities ดิจิทัล, ของสะสม, เครื่องมือ และ securities tokenized ออกจากกัน

โทเคนส่วนใหญ่ ยกเว้นในกรณีที่ผูกกับสัญญาการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ขณะนี้ถูกนิยามให้อยู่ภายนอกการกำกับดูแลของ ก.ล.ต. สร้างความชัดเจนให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมซึ่งรอคอยมานาน

กฎการรับฝากทรัพย์สินของโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ ก็ได้รับความชัดเจน และ ก.ล.ต. ได้จัดเวทีเสวนาเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวเพื่อสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับความโปร่งใสของตลาดอีกด้วย

การเข้าถึงธนาคาร การประสานงานหน่วยงาน และขั้นตอนต่อไป

เดือนธันวาคมก็ถือเป็นหมุดหมายสำคัญเช่นกัน โดย FDIC ได้อนุมัติประกันเต็มจำนวนให้ธนาคารคริปโตระดับประเทศในวันที่ 16 ธันวาคม และบัญชีการชำระเงินของ stablecoin ก็เข้าสู่ช่วงรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ

กรอบการทำงานของบัญชีหลักจากธนาคารกลางสหรัฐถูกคาดหวังว่าจะช่วยขยายการเข้าถึงระบบธนาคารให้กับสถาบันคริปโตที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด การยืนยันผู้นำของ CFTC และ FDIC รวมถึงกฎหมายอย่าง SAFE Crypto Act ยังสะท้อนให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนของทั้งสองฝ่ายในการปฏิรูปกฎระเบียบอย่างรอบด้าน

การพิจารณาร่างกฎหมายในเดือนมกราคมจึงถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ และหากผ่านความเห็นชอบ ร่างกฎหมาย Lummis อาจ:

สร้างความแข็งแกร่งให้สหรัฐอเมริกาก้าวเป็นผู้นำด้านสินทรัพย์ดิจิทัล,

ให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ผู้ประกอบการเฝ้ารอมานาน และ

สร้างความมั่นใจว่า ประเทศยังคงมีศักยภาพแข่งขันในเวทีคริปโตระดับโลกที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

เมื่อได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายทางการเมืองและความหวังในอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น ปี 2026 อาจเป็นปีที่สหรัฐอเมริกาเอาชนะความโกลาหลของคริปโตได้ในที่สุด

บราซิลกำลังทดสอบหนึ่งในสมมติฐานที่เก่าแก่ที่สุดของคริปโตว่า สินทรัพย์ดิจิทัลจะเติบโตได้ก็ต่อเมื่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมล้มเหลวเท่านั้น

ด้วยอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง Selic อยู่ที่ 15% ซึ่งถือว่าสูงที่สุดในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ธนาคารกลางของบราซิลจึงยังคงใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดอย่างมาก อย่างไรก็ตาม จากงานวิจัยใหม่ของ IMF ระบบการเงินของประเทศก็ยังไม่พังทลายภายใต้แรงกดดัน ตรงกันข้าม ตลาดสินเชื่อยังคงแข็งแกร่ง และในขณะที่นั้น การนำคริปโตไปใช้กลับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

เหตุผลที่บราซิลยอมรับคริปโตสวนทางกับตรรกะมหภาคแบบดั้งเดิม

เพียงไม่กี่วันหลังจากที่ IMF เผยแพร่ ข้อมูล COFER Q2 2025 ล่าสุด สถาบันการเงินระหว่างประเทศแห่งนี้ก็ได้นำเสนอรายงานใหม่ ซึ่งครั้งนี้มุ่งวิเคราะห์สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคของบราซิล

ในโพสต์ดังกล่าว IMF ระบุว่าการขยายตัวของสินเชื่อล่าสุดของบราซิลนั้น “ไม่ถือเป็นความล้มเหลวด้านนโยบาย” พร้อมยืนยันว่ากลไกนโยบายการเงินยังคงมีประสิทธิภาพ แม้ อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงก็ตาม

IMF ชี้ว่างานวิจัยของ IMF แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของสินเชื่อล่าสุดในบราซิลท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยนโยบายพื้นฐานที่ 15% ไม่ใช่ความล้มเหลวของนโยบาย ในขณะที่ฟินเทคและรายได้ที่เพิ่มขึ้นกำลังกำหนดนิยามใหม่ของการเข้าถึงบริการทางการเงิน ในขณะเดียวกันนโยบายการเงินก็ยังทำหน้าที่ของมันต่อไป ตามที่ IMF โพสต์ไว้

แต่เมื่อดูยอดปล่อยสินเชื่อจากธนาคารเพิ่มขึ้น 11.5% ในปี 2024 ขณะที่การออกพันธบัตรองค์กรพุ่งขึ้น 30% ผลลัพธ์แบบนี้โดยทั่วไปแล้วจะทำให้ความต้องการสินทรัพย์ทางเลือกอย่างคริปโทลดลง ตาม ตรรกะมหภาคแบบดั้งเดิม ที่นี่ควรเป็นสภาพแวดล้อมที่ไม่เหมาะสมสำหรับคริปโต

บราซิลปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเร็วกว่าประเทศอื่น ๆ และเข้มข้นกว่า โดยแตะ 15% ในปี 2024-2025 (ที่มา: IMF)

แต่กลับกลายเป็นว่ากิจกรรมคริปโตในบราซิลเพิ่มขึ้น 43% แบบปีต่อปีในปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างที่ห่างไกลขึ้นระหว่างเรื่องเล่าเศรษฐกิจมหภาคดั้งเดิมกับแนวโน้มการนำไปใช้บนพื้นฐานความเป็นจริง

ระบบที่ใช้งานได้จริงและยังอยู่บนเชน

การปรึกษาหารือภายใต้มาตรา IV ล่าสุดของ IMF เน้นย้ำว่าธนาคารกลางของบราซิลได้ดำเนินการ “อย่างถูกต้องตามหน้าที่ที่ควรทำ”

การคุมเข้มนโยบายได้ส่งผลผ่านไปยังอัตราดอกเบี้ยเงินกู้,

การเติบโตของสินเชื่อได้เริ่มชะลอตัวลง, และ

แม้ว่าคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ก็ได้รับการบริหารจัดการอย่างจริงจัง

การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง การว่างงานต่ำ และการขยายตัวอย่างรวดเร็วของฟินเทค ช่วยคงความต้องการสินเชื่อเอาไว้แม้จะเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยสูงก็ตาม

ธนาคารดิจิทัลและผู้ให้บริการสินเชื่อฟินเทค ขณะนี้ครองส่วนแบ่งราวหนึ่งในสี่ (25%) ของตลาดบัตรเครดิตในบราซิล ซึ่งขยายโอกาสทางการเงินอย่างมหาศาลโดยไม่ลดทอนประสิทธิภาพของนโยบายแต่อย่างใด

อย่างไรก็ตาม การนำคริปโตมาใช้งานก็กำลังเพิ่มสูงขึ้นไปพร้อมกัน ไม่ใช่เพื่อประท้วงระบบ แต่เป็นการขยายขอบเขตของระบบนี้มากขึ้นเรื่อยๆ

โดยอ้างอิงข้อมูลจาก Mercado Bitcoin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมชี้ว่ากลุ่มนักลงทุนรุ่นใหม่กำลังขับเคลื่อนการเติบโตของคริปโตในบราซิล

การนำไปใช้ในกลุ่มผู้ใช้ที่มีอายุ 24 ปีหรือน้อยกว่านั้นเพิ่มขึ้นถึง 56% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยเน้นที่ stablecoin และผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้แบบโทเคน ไม่ใช่ memecoins ที่เน้นเก็งกำไร

ผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ดิจิทัลจ่ายผลตอบแทนรวมประมาณ 325 ล้าน USD ในปี 2025 ซึ่งให้ผลตอบแทนที่แข่งกับกลยุทธ์ carry trade อัตราสูงของบราซิลโดยตรง

ปริมาณธุรกรรมคริปโตโดยรวมเพิ่มขึ้น 43% ในขณะที่ผลิตภัณฑ์คริปโตที่มีความเสี่ยงต่ำเพิ่มขึ้น 108% ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงจากการเก็งกำไรไปสู่การลงทุนแบบมีโครงสร้าง

ผู้ใช้รายได้ปานกลาง จัดสรรพอร์ตโฟลิโอส่วนสำคัญไปยัง stablecoin ขณะที่กลุ่มรายได้ต่ำยังคงเลือก Bitcoin เพราะให้ผลตอบแทนสูงกว่า

Bitcoin ยังเป็นสินทรัพย์ที่มีการซื้อขายมากที่สุด ตามมาด้วย Ethereum และ Solana และมีนักลงทุนราว 18% ที่กระจายพอร์ตไปยังคริปโตหลายชนิด

พฤติกรรมนี้ท้าทายแนวคิดที่ว่า การนำคริปโตมาใช้งานมีสาเหตุมาจากเงินเฟ้อ การล่มสลายของค่าเงิน หรือความล้มเหลวนโยบายเท่านั้น

การเงินแบบดั้งเดิมเริ่มเปลี่ยนแปลง

สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังตอบสนอง Itaú Unibanco ซึ่งเป็นธนาคารเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา แนะนำให้นำ 1% ถึง 3% ของพอร์ตไปลงทุนใน Bitcoin โดยชูว่าเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงและการกันความเสี่ยงเพียงบางส่วน ไม่ใช่การเดิมพันแบบเก็งกำไร

ธนาคารอ้างถึงความสัมพันธ์ที่ต่ำระหว่าง Bitcoin กับสินทรัพย์ดั้งเดิม และบทบาทของมันในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่าแบบกระจายศูนย์ที่ซื้อขายได้ทั่วโลก ซึ่งการสนับสนุนนี้สอดคล้องกับแนวทางของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ด้วย

เมื่อ Mercado Bitcoin มี การขยายตัวเข้าสู่ผลิตภัณฑ์รายได้แบบถูกโทเค็นและตราสารทุน รวมทั้งการออกบนเครือข่าย Stellar เส้นแบ่งระหว่าง การเงินแบบดั้งเดิมกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนเริ่มเลือนลางมากขึ้น

ประสบการณ์ของบราซิลได้หักล้างแนวคิดที่ว่า crypto จะเติบโตได้เฉพาะในระบบที่ล้มเหลว แต่กลับบ่งชี้ถึงการเข้าสู่ระยะใหม่ของการยอมรับซึ่งขับเคลื่อนด้วยประโยชน์ใช้สอย การเข้าถึงผลตอบแทน และการกระจายความเสี่ยงของพอร์ต แม้นโยบายทางการเงินจะดำเนินไปอย่างที่ควรจะเป็น

เส้นแบ่งถัดไปอาจไม่ใช่เรื่องเงินเฟ้อหรืออัตราดอกเบี้ย แต่เป็นประเด็นเรื่องความเป็นส่วนตัว ความโปร่งใส และการควบคุม โดยเมื่อ crypto ถูกฝังตัวอยู่ในโครงสร้างทางการเงินที่มีการกำกับดูแล ข้อถกเถียงจึงเปลี่ยนจากความล้มเหลวในระดับมหภาคไปสู่เรื่องว่าใครเป็นผู้กำกับดูแลโครงสร้างพื้นฐานนั้นเอง

กระแส crypto ของบราซิลไม่ใช่การเก็งกำไรในยามวิกฤติ หากแต่เป็นการหลอมรวมซึ่งอาจกลายเป็นการพัฒนาที่สร้างความเปลี่ยนแปลงมากกว่าสิ่งใดทั้งหมด

อาชญากรไซเบอร์จากรัสเซียมีแนวโน้มว่ามีส่วนเกี่ยวข้องกับการฟอกคริปโตเคอร์เรนซีมูลค่ามากกว่า 35 ล้าน USD ซึ่งถูกขโมยจากผู้ใช้ LastPass ตามรายงานของบริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน TRM Labs

การวิเคราะห์เชื่อมโยงการสูญเสียคริปโตจากกระเป๋าเงินเป็นระยะเวลานานกับเหตุการณ์ข้อมูลรั่วไหลของบริการจัดการรหัสผ่าน LastPass ในปี 2022 ซึ่งมีการชี้แจงว่าทรัพย์สินที่ถูกขโมยเหล่านั้นได้ถูกเคลื่อนย้ายผ่านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินใต้ดินที่เกี่ยวข้องกับวงการอาชญากรไซเบอร์ในรัสเซีย

อาชญากรไซเบอร์รัสเซียฟอกเงินที่ขโมยมาอย่างไร

นักวิจัยของ TRM Labs พบว่าผู้โจมตีใช้โปรโตคอลที่เน้นความเป็นส่วนตัวเพื่อกลบเส้นทางของเงิน อย่างไรก็ตาม ท้ายที่สุดเงินเหล่านั้น ถูกส่งต่อไปยังแพลตฟอร์มในรัสเซีย

ตามรายงานดังกล่าว ผู้ก่อเหตุยังคงถอนทรัพย์สินออกจากโวลต์ที่ถูกเจาะได้อย่างต่อเนื่องจนถึงช่วงปลายปี 2025

กลุ่มผู้ไม่หวังดีได้ฟอกเงินที่ขโมยมาอย่างเป็นระบบผ่านช่องทางที่กลุ่มอาชญากรจากรัสเซียใช้มาโดยตลอด ซึ่งหนึ่งในสถานที่นั้นคือ Cryptex ซึ่งปัจจุบันถูกคว่ำบาตรโดย US Office of Foreign Assets Control (OFAC)

TRM Labs ระบุว่าทางบริษัทสามารถระบุลักษณะบนเชนที่สอดคล้องกันอย่างต่อเนื่องซึ่งเชื่อมโยงการโจรกรรมทั้งหมดเข้ากับกลุ่มที่ทำงานร่วมกันเป็นทีมเดียวกัน

ผู้โจมตีเหล่านั้นมักแปลงสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ Bitcoin ให้เป็น Bitcoin โดยใช้บริการเปลี่ยนเหรียญทันที จากนั้นเงินได้ถูกโอนไปยัง บริการผสมเหรียญ เช่น Wasabi Wallet และ CoinJoin

เครื่องมือเหล่านี้ถูกออกแบบมาเพื่อรวบรวมเงินจากผู้ใช้งานหลายคนเพื่อกลบประวัติธุรกรรม ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะทำให้ไม่สามารถติดตามได้

อย่างไรก็ตาม รายงานได้ชี้ให้เห็นถึงข้อบกพร่องที่สำคัญในเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวเหล่านี้ เนื่องจากนักวิเคราะห์สามารถแยกธุรกรรมออกด้วยการวิเคราะห์รูปแบบพฤติกรรมที่ต่อเนื่องกัน

เจ้าหน้าที่สอบสวนติดตามร่องรอยดิจิทัลโดยสังเกตว่าซอฟต์แวร์กระเป๋าเงินนำเข้าคีย์ส่วนตัวอย่างไร และรื้อกระบวนการผสมเหรียญสำเร็จ จึงสามารถติดตามเงินดิจิทัลผ่านโปรโตคอลความเป็นส่วนตัวจนเห็นขั้นตอนสุดท้ายที่เงินเข้าฝากในตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตของรัสเซีย

นอกเหนือจาก Cryptex เจ้าหน้าที่สืบสวนยังติดตามเงินที่ถูกขโมยประมาณ 7 ล้าน USD ไปยัง Audi6 ซึ่งเป็นบริการแลกเปลี่ยนอีกแห่งที่ดำเนินงานในระบบนิเวศอาชญากรไซเบอร์ของรัสเซีย

World Liberty Financial ในวันอาทิตย์ที่ผ่านมาได้เสนอให้นำส่วนหนึ่งของทรัพย์สินดิจิทัลในคลังมาใช้ เพื่อเร่งส่งเสริมการนำ stablecoin ที่เกี่ยวข้องคือ USD1 มาใช้มากขึ้น

ข้อเสนอด้านกำกับดูแลที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 ธ.ค. มีเป้าหมายขออนุญาตจัดสรรโทเคน WLFI ที่ปลดล็อกแล้วไม่เกิน 5% ของโครงการ เพื่อใช้เป็นเงินทุนในโครงการส่งเสริมแรงจูงใจ โดยตั้งเป้าหมายสร้างความร่วมมือในภาคคริปโตเคอร์เรนซี เพื่อส่งเสริมการใช้สินทรัพย์ที่ตรึงกับ USD ให้เพิ่มขึ้น

WLFI เผชิญเสียงคัดค้านต่อแผนใช้จ่ายงบสมบัติของไทย

World Liberty Financial อธิบายความพยายามนี้ว่าเป็นกลไกขับเคลื่อนสำหรับระบบนิเวศโดยรวมของตนเอง

ข้อเสนอนี้โต้แย้งว่าการขยายการใช้งาน USD1 จะเพิ่มขอบเขต ประโยชน์ใช้สอย และกิจกรรมทางเศรษฐกิจของเครือข่าย WLFI โดยจูงใจให้ผู้ใช้ แพลตฟอร์ม สถาบัน และเชนต่างๆนำโครงสร้างพื้นฐานที่ WLFI เป็นผู้กำกับดูแลมาใช้งานกันมากขึ้น

การนำ USD1 ไปใช้มากขึ้นสร้างโอกาสในการจับมูลค่าให้กับระบบนิเวศ WLFI มากขึ้น ซึ่งจะส่งผลดีต่อโครงการที่ WLFI กำกับดูแลและประโยชน์ระยะยาวของโทเคน ข้อเสนอนี้ ระบุไว้

นอกจากนี้ โครงการที่เชื่อมโยงกับ Trump ยังโต้แย้งว่าการใช้งบประมาณนี้มีความจำเป็นเพื่อปิดช่องว่างการแข่งขันระหว่าง USD1 กับ stablecoin คู่แข่ง

นับตั้งแต่เปิดตัวประมาณหกเดือนที่ผ่านมา USD1 เติบโตจนมีมูลค่าตลาด 3.2 พันล้าน USD โดยปัจจุบันอยู่อันดับที่เจ็ดของ stablecoin ใหญ่สุดในโลก รองจาก PYUSD ของ PayPal แต่แซงหน้า RLUSD ของ Ripple ตามข้อมูลจาก DefiLlama

ขณะเดียวกัน ความพยายามผลักดันการเติบโตแบบมีเงินสนับสนุนนี้ สะท้อนกลยุทธ์เชิงรุกที่เห็นได้ในตลาดอื่นเช่นกัน

Binance ได้ประกาศแคมเปญส่งเสริมพิเศษ โดยเสนอโอกาสรับอัตราผลตอบแทนต่อปีสูงสุด 20% สำหรับการถือครอง USD1 จำกัดที่ 50,000 USD ต่อผู้ใช้ World Liberty Financial มีแผนจะนำรูปแบบนี้มาปรับใช้ โดยใช้เงินทุนของตนเองสร้างความร่วมมือที่ให้ผลตอบแทนคล้ายกัน

อย่างไรก็ตาม แผนดังกล่าวได้รับเสียงคัดค้านในเบื้องต้นจากผู้มีสิทธิ์โหวต ข้อมูลเบื้องต้นแสดงว่าร้อยละ 67.7 ของผู้โหวตในวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ต่างไม่เห็นด้วยกับมาตรการนี้ โดยช่วงเวลาลงคะแนนจะสิ้นสุดในวันที่ 4 ม.ค. 2026

ถึงแม้จะมีแรงต้านในตอนนี้ แต่ข้อเสนอยังคงดำเนินอยู่ และอาจมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่เข้าร่วมลงคะแนนก่อนถึงวันสิ้นสุด

ทางโครงการระบุด้วยว่าพันธมิตรใดก็ตามที่ได้รับแรงจูงใจจากโปรแกรมใหม่นี้จะถูกเปิดเผยต่อสาธารณะเพื่อความโปร่งใส

Iliensinc ผู้ร่วมก่อตั้ง Hyperliquid ได้จุดกระแสการพูดคุยเมื่อวันอาทิตย์ หลังจากเปิดเผยใน Discord ว่าโทเคน HYPE จำนวน 1.2 ล้านจาก Hyperliquid Labs จะถูกเลิกล็อกในวันนี้ (28 ธันวาคม 2025) และจะถูกแจกจ่ายให้กับสมาชิกในทีมในวันที่ 6 มกราคม 2026

ประกาศดังกล่าวยังชี้แจงด้วยว่า หากมีการแจกจ่ายให้กับทีมในอนาคต การแจกจ่ายจะเกิดขึ้นในวันที่ 6 ของทุกเดือน นำมาซึ่งความชัดเจนในตารางการปล่อยโทเคนของโปรเจกต์

6 มกราคมอาจเขย่าตลาด HYPE—Hyperliquid ยืนยันปล่อยเหรียญทีม

การเปิดเผยนี้เกิดขึ้นท่ามกลางกระแสการคาดการณ์เกี่ยวกับ โทเคโนมิกส์ของ Hyperliquid โดยในขณะนี้ผู้มีส่วนร่วมหลักถือครอง 23.8% ของ HYPE ทั้งหมด 1 พันล้านโทเคน ซึ่งถูกควบคุมด้วยกฎ cliff หนึ่งปี และแผน vesting แบบเป็นเส้นตรงจนถึงปี 2027

กรอบระยะเวลาการ vesting สามปีนี้ ช่วยให้ทีมยังคงเดินหน้าร่วมกันเพื่อความสำเร็จระยะยาวของ แพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจซึ่งประกอบด้วยแพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid Spot, LBank, Bitget, Gate, KuCoin และ OKX โดย HYPE ซึ่งเป็นสินทรัพย์หลักของอีโคซิสเต็ม มักถูกเทรดคู่กับ USDT และ USDC มากที่สุด

ถึงแม้จะมีความกังวลจากผู้ติดตามข้อมูลออนเชน เกี่ยวกับการอาจปล่อยโทเคนถึง 9.92 ล้านโทเคนในวันที่ 29 ธันวาคม ทีมงานก็เน้นย้ำว่า การแจกจ่ายจะเป็นไปอย่างโปร่งใสและควบคุมได้ เพื่อลดความกลัวการทิ้งตลาดแบบฉับพลัน

ในช่วงที่รายงานข่าวนี้ HYPE มีราคาประมาณ USD 25.38 โดยลดลง 0.65% ใน 24 ชั่วโมงล่าสุด ด้วยมูลค่าตลาดอยู่ที่ USD 8.6 พันล้าน สะท้อนเสถียรภาพแม้จะมีข่าวเกี่ยวกับการแจกจ่ายโทเคน

ผลการเคลื่อนไหวราคาของ Hyperliquid (HYPE) ที่มา: BeInCrypto ชุมชนแสดงความเห็นหลัง Hyperliquid ยืนยันโอน 1.2 ล้าน HYPE Token เข้ากระเป๋าทีมวันที่ 6 มกราคม

ปฏิกิริยาจากชุมชนมีทั้งสองด้าน โดยเทรดเดอร์บางรายชื่นชมความโปร่งใสนี้ และยอมรับความชัดเจนที่มาพร้อมกับโพสต์ของ Iliensinc ใน Discord

สกรีนช็อต Discord ที่เผยแพร่ประกาศตารางแจกจ่าย 1.2 ล้าน HYPE โทเคนโดย iliensinc (X/martypartymusic)

มีความชัดเจนเกี่ยวกับการปลดล็อกในอนาคต คำสำคัญในที่นี้ก็คือการแจกจ่ายถ้ามี หนึ่งในผู้ใช้งาน กล่าวไว้

บางคนแสดงความสงสัย โดยชี้ให้เห็นถึงการขายปริมาณสูงจากนักลงทุนกลุ่มแรกก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม บางคนแสดงความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องปกติในเหตุการณ์ปลดล็อกโทเค็นด้วย

ถึงแม้จะเป็นเช่นนั้น ตาทางตารางปลดล็อกรายเดือนจะช่วยให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมองเห็นแนวโน้มในการเพิ่มอุปทานที่จะเกิดขึ้น นอกจากนี้ นักลงทุนยังสามารถวางแผนรับมือเหตุการณ์โทเค็นที่คาดเดาได้ แทนที่จะต้องตอบสนองต่อสิ่งที่ไม่คาดฝัน

โครงสร้างการปลดปล่อยแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้ ช่วยลดความเสี่ยงต่อแรงกระแทกราคากะทันหัน จึงคงความเชื่อมั่นของตลาดไว้ และเปิดโอกาสให้ทีมค่อยๆ ตระหนักถึงมูลค่าของทรัพย์สินที่ถือครองอยู่

ปัจจัยสำคัญคือสมาชิกในทีมจะเลือกถือหรือขาย HYPE ที่ได้รับการปลดล็อก โดยการซื้อขายในต้นเดือนมกราคมอาจกำหนดทิศทางของปี 2026 ส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนและแรงเหวี่ยงของราคาในระยะสั้น

แม้ว่าตารางการเวสต์ที่ชัดเจนอาจช่วยสร้างความมั่นใจให้แก่ผู้ถือครองระยะยาว แต่การเพิ่มขึ้นของอุปทานที่หมุนเวียนก็จะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญของตลาดเช่นกัน

memecoins ยังคงเป็นหนึ่งในหมวดหมู่ที่อ่อนไหวมากที่สุดในวงการคริปโตตอนนี้ เนื่องจากมีสภาพคล่องบาง (จากผลกระทบช่วงสิ้นปี) และแม้แต่ความเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยด้านอุปทานหรือกิจกรรมจากคลังโทเคนก็กระทบต่อราคาได้รวดเร็วกว่าปกติ หากคุณกำลังมองหา memecoins ที่น่าจับตาในเดือนมกราคม 2026 มี 3 ชื่อที่เด่นขึ้นมาด้วยเหตุผลที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

หนึ่งในนั้นกำลังเผชิญแรงขายเพิ่มขึ้น ในขณะที่อีกตัวมีความแข็งแกร่งแม้จะผันผวน และอีกหนึ่งตัวแสดงสัญญาณเริ่มต้นของการฟื้นตัวที่เป็นไปได้

Pump.fun (PUMP)

Pump เป็นหนึ่งใน memecoins ที่น่าจับตามอง ในเดือนมกราคม 2026 เพราะมีสัญญาณเตือนสำคัญบนบล็อกเชน ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าทีมได้โอนเงินอีก 50 ล้าน USD จากเงินที่ได้จาก ICO ไปยัง Kraken

ตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน มีเงินกว่า 600 ล้าน USD ถูกโอนเข้าสู่กระดานแลกเปลี่ยน

สิ่งนี้ดูเหมือนเป็นการนำเงินคลังออกมาใช้มากกว่าการบริหารจัดการคลังโทเคนปกติ และทำให้เกิดความกังวลว่าสภาพคล่องอาจจะลดลง

แรงขายนี้เห็นได้ชัดบนบล็อกเชน โดยใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา วาฬลดการถือครองลง 1.61% ซึ่งยืนยันว่ากลุ่มผู้ซื้อรายใหญ่ไม่ได้เข้าช่วยพยุงราคาในช่วงนี้

คะแนนการกระจายก็ยังบ่งชี้ถึงความเข้มข้นสูงในกลุ่มผู้ถืออันดับต้นๆ ซึ่งอาจทำให้เกิดความผันผวนมากขึ้นหากมีการขายออกต่อเนื่อง

การวิเคราะห์วาฬ PUMP: Nansen

ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเหรียญโทเคนเพิ่มเติมแบบนี้ใช่หรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto ของบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่

กราฟราคายิ่งเพิ่มความระมัดระวังให้มากขึ้น โดย PUMP กำลังซื้อขาย ใกล้ 0.00188 USD และอยู่ในกรอบที่มีแนวโน้มคล้าย bear flag

กราฟราคา PUMP: TradingView

หากราคาหลุดต่ำกว่า USD0.00179 อาจนำไปสู่การปรับตัวลงลึกถึง USD0.00146 จากนั้นที่ USD0.00100 และอาจต่อเนื่องจนถึง USD0.00088 หากโมเมนตัมหมดแรง อย่างไรก็ดี จุดที่ทำให้การคาดการณ์ขาขึ้นเป็นโมฆะอยู่ที่ USD0.00247 โดยจะเกิดสัญญาณยืนยันภาวะกระทิงก็ต่อเมื่อราคาขึ้นไปเหนือ USD0.00339 เท่านั้น

วิเคราะห์ราคาของ PUMP: TradingView

ณ เวลานี้ PUMP เป็น memecoin ที่น่าจับตา แต่ยังไม่จำเป็นต้องซื้อ โดยแนวโน้มถัดไปจะขึ้นอยู่กับว่าผู้ซื้อจะหยุดแรงขายได้หรือไม่ และสามารถยึดคืนที่ USD0.00203 ด้วยความแข็งแกร่งได้หรือไม่ (แนวต้านสำคัญแรก)

Pippin (PIPPIN)

PIPPIN เป็นหนึ่งใน memecoins เพียงไม่กี่ตัว ที่ยังคงยืนหยัดไว้ได้ ในขณะที่ตลาดโดยรวมมีทิศทางนิ่ง โดยแม้ว่า PIPPIN จะร่วงลงประมาณ 7% ในวันนี้ แต่ก็ยังบวกขึ้นราว 4.6% ตลอดเจ็ดวันที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ PIPPIN เป็นหนึ่งใน memecoins ที่น่าจับตาช่วงปี 2026 เนื่องจากความอ่อนแอในระยะสั้นยังไม่ทำให้โครงสร้างราคาในสัปดาห์เสียหาย

บนกราฟรายวัน PIPPIN ได้เปลี่ยน USD0.46 จากแนวรับเป็นแนวต้านและปัจจุบันกำลังซื้อขายใกล้ USD0.43 ถ้าหาก PIPPIN สามารถกลับขึ้นมายึดที่ USD0.46 ได้ ก็อาจพยายามขึ้นไปที่ USD0.55 ต่อไป

หากทะลุเหนือ USD0.55 ได้อย่างชัดเจน จะเป็นการเสริมสัญญาณเชิงบวกพร้อมเปิดเส้นทางสู่ USD0.71 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในพื้นที่ท้องถิ่นก่อนหน้า และจะทำให้ PIPPIN เข้าสู่ภาวะค้นหาราคาระยะสั้น อย่างน้อยในช่วงกรอบเดือนมกราคม

วิเคราะห์ราคาของ PIPPIN: TradingView

CMF (Chaikin Money Flow) ที่ใช้วัดกระแสเงินทุนขนาดใหญ่เข้าออก ได้ปรับตัวเป็นบวกเป็นครั้งแรกตั้งแต่วันที่ 30 พฤศจิกายน เมื่อ CMF ข้ามขึ้นเหนือศูนย์ในวันที่ 30 พฤศจิกายนที่ผ่านมา PIPPIN วิ่งขึ้นไปเกือบ 880% ดังนั้น CMF ที่กลับมาเหนือศูนย์อีกครั้งนี้จึงบ่งชี้ถึงแรงซื้อเข้าสะสมและความแข็งแกร่งช่วงเริ่มต้น แม้ว่าราคากำลังเผชิญแนวต้านอยู่ก็ตาม

เหตุการณ์นี้จึงสร้างเรื่องราวที่เรียบง่ายสำหรับเดือนมกราคม เพราะหาก PIPPIN ยืนเหนือ USD0.43 และยึดคืน USD0.46 ได้ จะเกิดโมเมนตัมต่อเนื่องสู่ USD0.55 และอาจถึง USD0.71 แต่หากล้มเหลว แนวโน้มก็จะกลับสู่ความเป็นกลาง โดยราคาของ PIPPIN จะเปลี่ยนเป็นขาลงหากร่วงต่ำกว่า USD0.30

Dogecoin (DOGE)

Dogecoin ร่วงลงประมาณ 18% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา จึงกลายเป็นหนึ่งใน memecoins ขนาดใหญ่ที่อ่อนแอที่สุดในตลาด อย่างไรก็ตาม แม้ว่าราคาจะร่วงลง แต่ยังคงถูกจัดว่าเป็นหนึ่งใน memecoins ที่ควรจับตาในเดือนมกราคม 2026 เพราะพฤติกรรมบน chain และโครงสร้างราคาต่างก็ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นได้

วาฬที่ถือ DOGE ตั้งแต่ 10 ล้านถึง 100 ล้าน coin ได้เริ่มกลับมาซื้ออีกครั้ง ปริมาณการถือครองเพิ่มขึ้นจาก 17.38 พันล้าน เป็น 17.50 พันล้าน ในวันที่ 27 ธันวาคม

ที่ราคาปัจจุบัน นั่นหมายถึงมีการสะสมเพิ่มขึ้นประมาณ 14 ล้าน coin ระดับการสะสมนี้สำคัญ เพราะแสดงให้เห็นว่าผู้เล่นรายใหญ่กำลังวางตำแหน่งไว้ล่วงหน้า แทนที่จะขายในช่วงที่ราคาอ่อนตัว ถ้าเขายังคงเพิ่มการถือครอง อาจช่วยลดแรงขายพร้อมทั้งพยุงแนวรับในระยะสั้นให้มั่นคง

วาฬ DOGE กลับมาซื้ออีกครั้ง: Santiment

กราฟราคา DOGEก็สนับสนุนแนวคิดนี้เช่นกัน ระหว่างวันที่ 21 พฤศจิกายน ถึง 26 ธันวาคม DOGE ทำจุดต่ำใหม่ที่ต่ำลง ขณะที่ RSI (ดัชนีวัดโมเมนตัมที่ใช้ประเมินภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไป) กลับทำจุดต่ำใหม่ที่สูงขึ้น

สถานการณ์นี้เรียกว่า bullish divergence ซึ่งมักจะเป็นสัญญาณกลับตัวเมื่อเกิดขึ้นใน timeframe ขนาดใหญ่ เช่น กราฟรายวัน และ bullish divergence นี้ได้เกิดขึ้นพร้อมกับ DOGE ทดสอบแนวรับที่ USD0.120 แล้วดีดกลับขึ้นมา

หาก USD0.120 ยังยืนได้ โครงสร้างนี้จะยังคงใช้ได้ การทดสอบต่อไปจะอยู่ที่ USD0.141 ถ้าปิดเหนือระดับนี้ได้ จะเป็นการยืนยันการ breakout จาก divergence และเปิดทางไปยัง USD0.154 หรืออาจถึง USD0.164 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับโอกาสฟื้นตัวในเดือนมกราคม 2026

วิเคราะห์ราคา DOGE: TradingView

ความเสี่ยงมีอยู่ง่ายๆ ถ้า USD0.120 ไม่สามารถยืนได้ วาฬอาจกลับมาเป็นฝั่งขายอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ bullish divergence อ่อนแรงลง พร้อมกับลบความหวังที่ DOGE จะเป็นผู้นำการฟื้นตัว หากราคาต่ำกว่า USD0.120 กลยุทธ์และความแข็งแกร่งจะย้ายไปยัง memecoin ตัวอื่นจนกว่า DOGE จะกลับมาแข็งแกร่งใหม่

Bitcoin ซื้อขายใกล้กับ USD 87,820 แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงในวันเดียวกัน และยังคงลดลงประมาณ 4% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา แม้ว่าผู้ซื้อจะปรากฏตัวทุกครั้งเมื่อ Bitcoin ปรับตัวลดลง แต่การฟื้นตัวแต่ละครั้งกลับไม่สามารถหลุดจากกรอบราคาที่แคบเดิมได้ แผนภูมิตอนนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าทำไมความพยายามแต่ละครั้งถึงหยุดชะงักลง

คำตอบสั้น ๆ ก็คือ ปัญหาเลข 13 ของ Bitcoin มีแนวต้านที่สำคัญแบบออนเชนอยู่ที่ 13% เหนือราคาปัจจุบัน และจนกว่าจะสามารถทะลุขึ้นไปได้ แนวโน้มขาขึ้นก็ยังคงหายไปก่อนที่โมเมนตัมจะก่อตัวขึ้น

ผู้ถือครองระยะสั้นกำหนดเพดานราคาจากต้นทุนเฉลี่ย

โมเดล Short-Term Holder Cost Basis ของ Glassnode ใช้ติดตามราคาเฉลี่ยที่ผู้ซื้อรายใหม่ถือครอง coin โดยปกติผู้ถือระยะสั้นจะตอบสนองต่อความผันผวนได้เร็วที่สุด และเมื่อราคาซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนของพวกเขา พวกเขาก็มักจะขาย coin เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนที่ลึกกว่าเดิม ส่งผลให้เกิดแรงขายอัตโนมัติที่ทำหน้าที่เหมือนเพดานราคาบนแผนภูมิ

ในตอนนี้ ต้นทุนเฉลี่ยดังกล่าวอยู่ที่ USD 99,790 หรือประมาณ 13% สูงกว่าราคาปัจจุบันที่ USD 87,820 ซึ่งผู้ซื้อรายใหม่ส่วนใหญ่ตอนนี้ขาดทุน ดังนั้น นี่จึงเป็นเหตุผลที่ทำให้การฟื้นตัวแต่ละครั้งของ Bitcoin ต้องชะลอก่อนจะเกิดการเบรคเอาต์ เนื่องจากผู้ขายยังคงเข้ามาอย่างรวดเร็ว

Cost Basis Model: Glassnode

หากต้องการรับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับโทเคนเพิ่มเติมเช่นนี้ สมัครรับจดหมายข่าว Crypto รายวันโดย Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่

ข้อมูล HODL Waves ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่แยกกลุ่มผู้ถือครองตามอายุการถือครอง ยืนยันพฤติกรรมนี้ โดยกลุ่มระยะสั้น 1 วันถึง 1 สัปดาห์ (short-term cohort) ลดลงจาก 6.38% ของอุปทานในวันที่ 27 พฤศจิกายน เหลือ 2.13% เมื่อวันที่ 27 ธันวาคม ซึ่งผู้ซื้อรายใหม่เหล่านี้ต่างขาย coin แทนที่จะถือเอาไว้ นั่นยิ่ง เสริมสร้างแนวต้านให้กับ Bitcoin แม้ว่ายังไม่แตะถึง USD 99,790 ก็ตาม

Short-Term Holders Cutting Supply: Glassnode

ดังนั้น ระดับ 99,790 USD จึงเป็นแนวต้านสำคัญที่สุดบนกราฟของ Bitcoin ในระยะสั้นนี้ สิ่งที่ควรสังเกตคือ ระดับแนวต้านบนบล็อกเชนนี้เป็นแบบไดนามิกและสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามราคาสปอต ด้วยเหตุนี้ เราจึงควรยืนยันระดับดังกล่าวบนกราฟทางเทคนิคด้วยเช่นกัน

หากราคากลับมายืนเหนือระดับดังกล่าว ผู้ถือระยะสั้นจะเริ่มมีกำไร การบังคับขายอาจหยุดลง และแรงกดดันจากอุปทานที่ขัดขวางการเด้งตัวแต่ละครั้งก็จะเริ่มคลายตัว

โมเมนตัมชี้ผู้ซื้อพยายามแต่ยังไม่พอให้ราคาทะลุกรอบ

บนกราฟ 12 ชั่วโมง Bitcoin กำลังซื้อขายอยู่ในรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตร ซึ่งสามเหลี่ยมสมมาตรจะเกิดจากจุดสูงสุดที่ลดลงและจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นเข้ามาบีบตัวจนเป็นจุดเดียวกัน แสดงถึงความลังเลระหว่างแรงซื้อและแรงขาย รูปแบบนี้ถือเป็นกลางและจะต้องมีการทะลุกรอบเพื่อยืนยันทิศทาง

Chaikin Money Flow (CMF) ใช้วัดว่ากระแสเงินขนาดใหญ่กำลังไหลเข้าสู่หรือนอกตลาดโดยการติดตามแรงกดดันจากปริมาณการซื้อขาย ซึ่งปัจจุบัน CMF กำลังปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกับราคา หมายความว่าผู้ซื้อเริ่มมีส่วนร่วม แต่ค่า CMF ยังอยู่ต่ำกว่าระดับศูนย์

แรงซื้อยังไม่เพียงพอ: TradingView

ค่าของ CMF ที่ต่ำกว่าศูนย์หมายถึงกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าไม่แข็งแกร่งพอที่จะยืนยันความแข็งแรงของเทรนด์ ดังนั้นแรงส่งเพียงอย่างเดียวจึงยังไม่สามารถฝ่าแนวต้านบนสุดของสามเหลี่ยมได้

นี่จึงเป็นคำอธิบายเกี่ยวกับความลังเลใจของโครงสร้าง ด้วยว่าผู้ซื้อมีอยู่ แต่ยังไม่สามารถสร้างความสมดุลได้ ดังนั้นจนกว่า CMF จะปิดเหนือศูนย์และราคาหลุดออกจากรูปแบบสามเหลี่ยมนี้ รูปแบบดังกล่าวจะบ่งบอกถึงความพยายามโดยไม่มีอำนาจควบคุม และราคาของ BTC ก็จะยังคงถูกบีบให้อยู่ในกรอบเนื่องมาจากแรงขายระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง

ระดับราคา Bitcoin เผยแนวกั้น 13% และความสำคัญ

Bitcoin ติดอยู่ในช่วงระหว่าง 84,370 USD และ 90,540 USD เกือบตลอดช่วงปลายเดือนธันวาคม โดยทุกครั้งที่ราคาเข้าใกล้ 90,540 USD ผู้ถือที่ราคาต่ำกว่านี้ต่างพากันขายเพื่อจำกัดการขาดทุน ทั้งนี้ สอดคล้องกับแนวต้านต้นทุนระยะสั้นโดยตรง

สำหรับตอนนี้ แผนการเดินหน้าจึงเป็นไปอย่างตรงไปตรงมา

การผ่านแนวต้านที่ 94,600 USD จะเป็นสัญญาณแรกว่าฝ่ายผู้ซื้อมีกำลังใจมากขึ้น หากราคายังเดินหน้าต่อและสามารถยืนเหนือ 99,820 USD (ใกล้กับระดับต้นทุนผู้ถือระยะสั้นก่อนหน้า) จะทำให้ขวากหนามแห่งความโชคร้ายทั้ง 13 ประการถูกทำลาย ผู้ถือระยะสั้นต่างฟื้นตัว และแรงขายที่ขัดขวางการฟื้นตัวจะอ่อนแอลง ซึ่งทั้งหมดนี้จะพลิกให้การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin กลายเป็นขาขึ้นทันที

วิเคราะห์ราคาบิตคอยน์: TradingView

จากนั้น USD107,420 จะกลายเป็นแนวต้านถัดไป แต่หากผู้ซื้อไม่สามารถรักษาโมเมนตัมไว้ได้ USD84,370 จะเป็นแนวรับแรกที่ควรจับตา ในขณะเดียวกัน หากราคาปิดรายวันต่ำกว่า USD80,570 จะยืนยันการปรับฐานและตั้งค่าคาดการณ์แนวโน้มเดือนมกราคมใหม่ รวมถึงขยายกรอบราคาลงต่ำกว่าเดิม

Uniswap Labs ได้เผาเหรียญ UNI จำนวน 100 ล้านเหรียญอย่างถาวร ซึ่งมีมูลค่า 600 ล้าน USD เมื่อวันที่ 27 ธันวาคม

การดำเนินการดังกล่าวเป็นการปฏิบัติตามแผนการกำกับดูแลบนเครือข่าย เพื่อเชื่อมโยงรายได้ของโปรโตคอลกับมูลค่าของ token อย่างใกล้ชิด

UNI พุ่งขึ้น 6% หลัง Labs ยืนยันปรับกลยุทธ์ลดอุปทาน

Uniswap Labs ได้ดำเนินการเผาตามข้อเสนอ “UNIfication” ซึ่งเปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2025 และได้รับการอนุมัติด้วยเสียงสนับสนุนอย่างท่วมท้นในวันที่ 25 ธันวาคม 2025

การริเริ่มนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากรูปแบบการเก็บค่าธรรมเนียมเดิมของ Labs ไปสู่กรอบการทำงานที่เน้นการเผา token อย่างต่อเนื่อง

ในโครงสร้างใหม่นี้ ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลจะถูกนำไปซื้อและเผา UNI เพื่อมุ่งสู่การตั้งค่าแบบลดปริมาณเหรียญ ใน Uniswap v2 กลไกนี้อนุญาตให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับ 0.25% ต่อการเทรด โดย 0.05% จะถูกจัดสรรให้กับโปรโตคอล

ใน v3 ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะนำค่าธรรมเนียมหนึ่งในสี่หรือหนึ่งในหกของส่วนแบ่งไปยังโปรโตคอล ขึ้นอยู่กับระดับค่าธรรมเนียมที่เลือก

ผู้สนับสนุนข้อเสนอนี้ให้เหตุผลว่าการเผาซ้ำๆ อาจค่อยๆ ลดปริมาณ UNI ที่หมุนเวียนอยู่ ซึ่งพวกเขามองว่าอาจเพิ่มความขาดแคลนเมื่อเวลาผ่านไป

นอกเหนือจากกลไกของ token แล้ว UNIfication ยังปรับโครงสร้างบางส่วนของการจัดการภายใน Uniswap ด้วย

ในส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงนี้ พนักงานของมูลนิธิ Uniswap จะย้ายไปร่วมงานกับ Uniswap Labs โดยได้รับเงินสนับสนุนจากกองทุนเติบโตของคลัง

Labs มองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นการรวมศูนย์การพัฒนาและการดำเนินงาน เพื่อสนับสนุนการขยายตัวของโปรโตคอล

บริษัทยังระบุด้วยว่า อาจมีการเสนอรูปแบบสร้างรายได้เพิ่มเติมในอนาคต ผ่านกระบวนการกำกับดูแลที่แยกต่างหาก โดยแหล่งค่าธรรมเนียมในอนาคตที่อาจเกิดขึ้นได้แก่ ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลบนเครือข่ายเลเยอร์-2, Uniswap v4, UniswapX, PFDA และ aggregator hooks

สำหรับการตอบสนองของตลาดจากการดำเนินการครั้งนี้เป็นเชิงบวก ตามข้อมูลของ BeInCrypto UNI พุ่งขึ้นมากกว่า 6% ในวันเดียว แตะระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ที่ 6.38 USD ณ เวลาที่เผยแพร่

Uniswap เป็นผู้นำด้านการเทรดบนกระดานแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ในอุตสาหกรรมคริปโต และดำเนินงานอยู่บนเครือข่ายบล็อกเชน 40 เครือข่าย ข้อมูลจาก DefiLlama ระบุว่า Uniswap มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 60 พันล้าน USD ในเดือนที่ผ่านมา

ราคาของ Zcash ปรับตัวขึ้นประมาณ 15% ตลอดช่วงสุดสัปดาห์ โดยกำลังมุ่งหน้าไปสู่แนวต้านสำคัญถัดไป การปรับขึ้นนี้จึงทำให้เกิดการถกเถียงว่าขาขึ้นรอบใหม่เริ่มก่อตัวแล้วหรือไม่ หรืออาจเกิดการปรับฐานในระยะสั้นก่อน

ทั้งสองสัญญาณด้านโมเมนตัมและการเคลื่อนไหวของวาฬในช่วงหลังต่างบ่งชี้ว่าอาจมีการปรับฐานก่อนการพยายามทะลุแนวต้านในครั้งต่อไป

สัญญาณโมเมนตัมบ่งชี้ว่าอาจพักฐานก่อนเกิดการเบรกเอาต์

จากกราฟ 12 ชั่วโมง ZEC ทำจุดสูงสุดที่ต่ำลงระหว่างวันที่ 16 พฤศจิกายน ถึง 27 พฤศจิกายน ขณะที่ RSI (Relative Strength Index) ขยับสูงขึ้นเล็กน้อย RSI เป็นตัวชี้วัดโมเมนตัม และความไม่สอดคล้องนี้คือภาวะ Bullish Divergence แบบซ่อนเร้น ซึ่งมักเกิดขึ้นก่อนการปรับฐานระยะสั้น

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าฝั่งซื้อดันโมเมนตัมขึ้นมา แต่ฝั่งขายกลับกดราคาไว้ ดังนั้นอุปสงค์จึงยังไม่แข็งแกร่งพอจะยืนยันการเคลื่อนไหวนี้ได้

RSI Divergence อาจนำไปสู่การปรับฐาน: TradingView

ต้องการข้อมูลโทเคนเชิงลึกเพิ่มเติมหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto Newsletter จากบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่.

สัญญาณที่สองมาจาก Money Flow Index (MFI) ซึ่งสะท้อนพฤติกรรมการซื้อจังหวะย่อตัวของกลุ่มรายย่อย โดยระหว่างวันที่ 12 ธันวาคม ถึง 28 ธันวาคม ราคาของ ZEC ปรับตัวขึ้น ในขณะที่ MFI กลับปรับตัวลดลง

สิ่งนี้สะท้อนว่าเหล่าผู้ซื้อแห่ไล่ราคา แต่แรงซื้อกลับตามไม่ทัน ปัจจุบัน MFI เริ่มขยับขึ้น แต่ยังต้องผ่านระดับ 65 เพื่อยืนยันว่าโมเมนตัมได้กลับมาแล้ว

ZEC Dip Buying ชะลอตัวลง: TradingView

สัญญาณจากกราฟเหล่านี้จะมีความหมายก็ต่อเมื่อข้อมูล on-chain สอดคล้องกัน ซึ่งข้อมูลผู้ถือก็ชี้ไปในทิศทางระมัดระวังเดียวกัน

การจัดตำแหน่งบนเชนเผยวาฬลดการถือครอง

Zcash มีความเคลื่อนไหวของผู้ถือที่สำคัญบนเชน Solana โดยยอดคงเหลือของกลุ่มวาฬลดลง 7.46% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

ณ ราคาวันนี้ ใกล้กับ 518 USD การลดลงนี้บ่งชี้ว่าผู้ถือรายใหญ่บางรายอาจกำลังล็อกกำไรหรือรอจังหวะเข้าซื้อที่ถูกกว่า ขณะที่ที่อยู่ 100 อันดับแรก (mega whales) ยังเพิ่มการถือครองขึ้นอีก 4.59% ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามุมมองระยะยาวยังไม่เปลี่ยนแปลง

Zcash Whales Dump: Nansen

ภาพรวมนี้สะท้อนโอกาสการพักฐานที่เหมาะสม ไม่ใช่การพังทลายของ ZEC เพราะเมื่อวาฬบางส่วนขายแต่กลุ่มทุนใหญ่สะสมเพิ่ม ก็หมายถึงระยะสั้นต้องระวังแต่ระยะยาวยังมั่นใจ

USD527 จุดสำคัญขับเคลื่อนการดีดตัวรอบใหม่ของแซดแคชในไทย

Zcash ซื้อขาย ใกล้กับ 518 USD โดยเป้าต่อไปอยู่เหนือขึ้นไปเล็กน้อยที่ 527 USD ถ้าปิด 12 ชั่วโมงเหนือแนวต้านนี้จะยืนยันความแข็งแกร่งและเปิดทางสู่ 633 USD ซึ่งคิดเป็นการปรับขึ้นราว 22% จากราคาปัจจุบัน หากผู้ซื้อรักษาโมเมนตัมเหนือ 633 USD จุดหมายถัดไปที่มีความมั่นใจสูงคือ 737 USD

แนวรับสำหรับการพักฐานก็ชัดเจนไม่แพ้กัน โดยแนวรับแรกอยู่ใกล้กับ 435 USD หากเสีย 435 USD จะเสี่ยงต่อการลงไปสู่ 370 USD และถ้าไม่สามารถยืนได้ อาจเกิดความผันผวนหนักขึ้นหากตลาดในวงกว้างอ่อนตัว

เนื่องจากสภาพคล่องปลายปียังค่อนข้างบาง ทั้งสองฝั่งควรรอความชัดเจนก่อนนักลงทุนจะตัดสินใจ

Zcash Price Analysis: TradingView

สรุปง่ายๆ ขณะนี้ 527 USD คือแนวต้านสำหรับโอกาสขาขึ้น ส่วน 435 USD คือแนวรับที่ป้องกันการย่อลึกให้ผู้ซื้อ

รายงานวันที่ 27 ธันวาคมจากนักสืบ on-chain นามแฝง Specter อ้างว่ากิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลของ Tate ไม่ได้จำกัดแค่การเก็งกำไร แต่ยังอาจเกี่ยวข้องกับการฟอกเงินด้วย

การวิเคราะห์ดังกล่าวระบุว่ามี blockchain addresses บางรายการ ที่เชื่อมโยงกับ Tate ได้รับเงินรวมประมาณ 1.2 ล้าน USD โดยเงินจำนวนนี้มาจากกระเป๋าเงินที่ถูกระบุชื่อในคดีความของรัฐเท็กซัส ซึ่งเกี่ยวข้องกับการหลอกลงทุนมูลค่า 5 ล้าน USD

กระเป๋า Tate ถูกกล่าวหาได้รับเงินจากกลโกงในสหรัฐมูลค่า 5 ล้าน USD

ตามข้อมูลของ Specter เอกสารในชั้นศาลเท็กซัสซึ่งยื่นเมื่อเดือนมีนาคม 2025 ระบุว่ามีเครือข่าย กระเป๋าเงินที่ถูกใช้ในการฟอกเงิน ซึ่งถูกขโมยมาจากเหยื่อระหว่างเดือนมกราคม 2023 ถึงกุมภาพันธ์ 2025

การวิเคราะห์ของ Specter แสดงให้เห็นว่าหนึ่งในกระเป๋าเงินของจำเลย ได้โอนเงิน 1.2 ล้าน USD ไปยัง address “0x9B67”

นักสืบรายนี้เชื่อมโยง “0x9B67” กับ Tate ผ่านปฏิสัมพันธ์บนเครือข่าย เช่น การโอนเงิน 4 USD โดยตรงเมื่อวันที่ 14 ธันวาคม 2024 จาก address สาธารณะที่รู้จักของ Tate สู่กระเป๋าเงินคริปโตที่ต้องสงสัย

นอกจากนี้ พฤติกรรมการซื้อขายของกระเป๋าเงินนี้บน ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ Hyperliquid ยังสอดคล้องกับข้อมูลที่ Tate เปิดเผยต่อสาธารณะเกี่ยวกับกิจกรรมการเทรดของเขาด้วย

แม้ปัจจุบัน Tate ยังไม่ได้ถูกระบุชื่อเป็นจำเลยในคดีฉ้อโกงของรัฐเท็กซัส แต่พบว่ามีเงินของเหยื่ออยู่ในกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับเขา ความเกี่ยวข้องนี้อาจทำให้เขาเสี่ยงต้องเผชิญกับการริบทรัพย์สินพลเรือนในสหรัฐอเมริกา

ความเชื่อมโยงกับการสอบสวนคดีฉ้อโกงในสหรัฐอเมริกานี้ อาจทำให้การป้องกันตัวในยุโรปของเขาซับซ้อนขึ้น เพราะอาจนำไปสู่ความร่วมมือข้ามประเทศระหว่าง DOJ กับเจ้าหน้าที่ทางการโรมาเนีย

โอนด้วย Railgun

ขณะเดียวกัน รายงานยังระบุรายละเอียดของเงินทุนจำนวนมากที่ไหลเข้าสู่ Railgun ซึ่งเป็น privacy pool ที่ออกแบบมาเพื่อปกปิดประวัติการทำธุรกรรม

ตลอดระยะเวลาสองปี หน่วยงานที่เชื่อมโยงกับ Tate ถูกกล่าวหาว่าได้ฝากเงินมูลค่า 30 ล้าน USD ลงในโปรโตคอลคริปโตนี้ โดยส่วนใหญ่ของเงินดังกล่าวมีที่มาจาก Radom Pay ซึ่งเป็นผู้ประมวลผลการชำระเงินด้วยคริปโต

เจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบมักจะติดตามการใช้เครื่องมือความเป็นส่วนตัวอย่างถูกกฎหมายในปริมาณสูง โดยบุคคลที่กำลังถูกฟ้องร้องว่าอาจใช้เป็นวิธีปกปิดแหล่งที่มาของเงิน

การสืบสวนของ Specter ยังบ่งชี้อีกว่า Tate มีการปั่นอารมณ์ตลาด โดยสร้างแถลงการณ์เท็จต่อสาธารณะ นักวิเคราะห์เน้นย้ำเหตุการณ์ในเดือนมิถุนายน 2024 ที่ Tate แชร์ภาพหน้าจออ้างว่าเขาปฏิเสธข้อเสนอโปรโมท token

อย่างไรก็ตาม Specter กล่าวว่า ข้อมูลบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่า wallet ในภาพหน้าจอนั้นได้รับเงินทุนจาก Tate และเขายังเสริมด้วยว่า กิจกรรมที่เกิดขึ้นบ่งชี้ว่า Tate เป็นผู้ควบคุม wallet ดังกล่าว แม้จะมีการอ้างว่า wallet นั้นเป็นของผู้โปรโมทบุคคลที่สามก็ตาม

สิ่งนี้บ่งบอกว่าเขาอาจจัดฉากการถูกปฏิเสธ เพื่อเสริมสร้างภาพลักษณ์ด้านความซื่อสัตย์ของตน ขณะเดียวกันก็ยังบริหารสินทรัพย์อยู่เบื้องหลังอย่างลับๆ

ณ เวลาที่รายงานนี้เผยแพร่ Tate ยังไม่ได้ออกมาตอบสนองต่อข้อกล่าวหาเหล่านี้

XRP ร่วงลงประมาณ 1.6% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และเมื่อดูในกราฟรายสัปดาห์ จะเห็นว่าเหรียญนี้ยังคงเป็นหนึ่งใน large-cap ที่เคลื่อนไหวอ่อนแอกว่าใคร โดยต่ำกว่าระดับของเดือนที่แล้วถึงประมาณ 16% ทั้งนี้ ราคาส่วนใหญ่เคลื่อนไหวใกล้กับจุดล่างสุดของรูปแบบสามเหลี่ยมขาลง ซึ่งโครงสร้างนี้มักนำไปสู่การเคลื่อนไหวต่อเนื่อง

แม้ว่ายังไม่ยืนยันการหลุดระดับสำคัญในเวลานี้ แต่สัญญาณในตลาดสามประการกำลังมาบรรจบกัน ซึ่งควรทำให้นักเทรดเพิ่มความระมัดระวังในช่วงวันท้าย ๆ ของปี 2025

นักลงทุนรายย่อยกับกลุ่มถือครองระยะยาวเคลื่อนไหวเหมือนกัน

XRP ยังติดอยู่ในสามเหลี่ยมขาลง โดยราคาเคลื่อนไหวแคบ ๆ ใกล้เส้นแนวรับล่าง ทั้งที่ราคาขึ้นแรงในระหว่างวันที่ 18 ธันวาคม ถึง 27 ธันวาคม แต่ในช่วงเวลาเดียวกัน Money Flow Index (MFI) กลับเคลื่อนตรงข้าม

MFI เป็นตัวชี้วัดกระแสเงินเข้าออกของสินทรัพย์ ซึ่งการที่ MFI ทำจุดต่ำใหม่ ขณะที่ราคากลับขึ้นสูง บ่งชี้ว่ารายย่อยต่างขายใส่ทุกจังหวะรีบาวด์ แทนที่จะสะสมเพิ่ม

แรงขายแบบนี้ยังคงกดดันราคา XRP ให้อยู่ติดกับแนวรับล่างของรูปแบบ โดยไม่มีแรงพอที่จะไปทดสอบแนวต้านด้านบน

การมีส่วนร่วมของรายย่อยที่อ่อนตัว: TradingView

ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ token แบบนี้มากขึ้นใช่ไหม สมัครรับจดหมายข่าวคริปโตประจำวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ ที่นี่

ความกังวลยังเพิ่มขึ้นเมื่อพิจารณาถึงผู้ถือระยะยาวอีกด้วย

จากข้อมูล HODL Waves ซึ่งแสดงปริมาณการถือครองของแต่ละช่วงเวลา พบว่า กระเป๋าเงินที่ถือ XRP ระยะเวลา 2-3 ปี ลดจาก 14.26% ของซัพพลายเมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน เหลือเพียง 5.66% ในวันที่ 26 ธันวาคม

กลุ่มนี้ถือเป็นผู้ถือที่มีความเชื่อมั่นระยะยาว และเมื่อพวกเขาขายออก ย่อมทำให้แรงรับในตลาดอ่อนแอลงไป รายย่อยอ่อนแรงถือเป็นเรื่องปกติ แต่อ่อนแรงในกลุ่มระยะยาวไปพร้อมกันเช่นนี้ไม่ปกติ

ผู้ถือ XRP เทขาย: Glassnode

สถานการณ์นี้สร้างเงื่อนไขที่ทั้งพฤติกรรมระยะสั้นและระยะยาวต่างก็เอนเอียงไปในทิศทางเดียวกัน คือ ออกจาก XRP

กระแสเงินทุนบ่งชี้ว่าความต้องการลดลง

หากนักลงทุนรายย่อยและแรงศรัทธาระยะยาวต่างก็อ่อนแรงลง สิ่งที่ต้องตรวจสอบถัดไปคือทิศทางการไหลของเงินทุน ซึ่งนับเป็นสัญญาณสำคัญลำดับที่สาม

Chaikin Money Flow (CMF) ก็ไม่ได้ส่งสัญญาณบรรเทาแต่อย่างใด CMF จะติดตามแรงซื้อขายตามปริมาณและการเคลื่อนไหวของราคา ขณะที่ตัวชี้วัดกระแสเงินทุนหลักยังคงเป็นลบสำหรับ XRP และไถลลงไปตามแนวรับขาลง

CMF อ่อนแรง: TradingView

พูดง่าย ๆ แม้ว่าราคาจะนิ่ง แต่กระแสเงินทุนขนาดใหญ่ที่ไหลเข้าสินทรัพย์ก็บางลง ทั้งตลาดก็ยังเอนเอียงไปในทางที่อุปทานมีอิทธิพลเหนืออุปสงค์ เมื่อ CMF ยังไม่ฟื้น ตลาดจึงสูญเสียเส้นทางปลอดภัยอีกหนึ่งชั้น

ดังนั้นราคาของ XRP จึงยังคงนิ่ง ไม่สามารถฟื้นตัวได้

ระดับราคา XRP ชี้ชะตาการปรับฐานจะเกิดขึ้นหรือไม่

ขณะนี้ XRP กำลังติดอยู่ในกรอบระหว่าง USD1.90 และ USD1.81 ราคาหลุดระดับ USD1.90 ตั้งแต่วันที่ 22 ธันวาคม และยังไม่สามารถกลับมายืนได้ ถ้ากลับยืนที่ USD1.90 ได้และผลักดันไปแตะ USD1.99 จะเป็นสัญญาณแรกของความแข็งแกร่ง

สิ่งนี้ยังหมายถึงการทะลุแนวต้านด้านบนของรูปสามเหลี่ยม และทำให้ฝั่งกระทิงได้มีโอกาสมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตอนนี้สถานการณ์ฝั่งหมีดูชัดเจนมากกว่าฝั่งกระทิง

ถ้าระดับ USD1.81 แตก XRP อาจหลุดกรอบรูปสามเหลี่ยมขาลง ซึ่งนั่นเท่ากับการยืนยันการแตกลงอย่างชัดเจน การสูญเสียนี้อาจเปิดพื้นที่ลงไปที่ USD1.68 เมื่อโครงสร้างล้มเหลวโดยสมบูรณ์ และอาจถึงระดับ USD1.52 หากมีแรงขายเพิ่มขึ้น

วิเคราะห์ราคา XRP: TradingView

แม้จะยังไม่ถือว่าเป็นข้อสรุปแน่นอน แต่ตลาดก็ยังไม่ได้แสดงสัญญาณตรงกันข้าม ในขณะที่แรงขายจากรายย่อย การขายอย่างต่อเนื่องในระยะยาว และกระแสเงินทุนที่อ่อนตัวลงยังคงเกิดขึ้นพร้อมกัน ราคาของ XRP จึงต้องพยายามรักษาระดับในกรอบเดิมให้ได้

Charles Hoskinson กำลังนำเสนอโปรเจกต์ใหม่ล่าสุดของเขา Midnight Protocol ว่าเป็นมากกว่าชุด sidechain สำหรับ Cardano

ผู้ก่อตั้ง Cardano รายนี้กำลังวางตำแหน่งแพลตฟอร์มที่เน้นความเป็นส่วนตัวนี้เป็นโครงสร้างพื้นฐานร่วมที่สามารถขยายความเป็นส่วนตัวแบบโปรแกรมไปสู่เครือข่ายบล็อกเชนคู่แข่งอย่างเช่น Bitcoin และ XRP Ledger ได้

Hoskinson ก้าวข้าม Cardano ด้วยกลยุทธ์ความเป็นส่วนตัวข้ามเครือข่าย

เมื่อวันที่ 27 ธันวาคม โพสต์ บน X Hoskinson ได้กล่าวว่า สถาปัตยกรรม zero-knowledge proof ของ Midnight สามารถเสริมศักยภาพให้กับระบบนิเวศคู่แข่งได้ มากกว่าจะแข่งขันแทนที่พวกเขา

เขากล่าวว่าการผสาน Midnight กับ XRP Ledger จะเปิดโอกาสให้เครือข่ายแข่งขันกับระบบธนาคารแบบเก่า เพราะจะสามารถสร้าง DeFi ที่เป็นส่วนตัวและสอดคล้องกับข้อกำหนดได้ และเขายังขยายเหตุผลไปยัง Bitcoin โดยกล่าวว่า Midnight มอบฟีเจอร์ความเป็นส่วนตัวแบบโปรแกรมได้ ซึ่ง Bitcoin ยังขาดอยู่

Hoskinson ยังได้นำเสนอ Midnight ว่าเป็นตัวเร่งให้กับ Cardano เอง โดยเขาแนะนำว่าโปรโตคอลนี้สามารถช่วยเพิ่มจำนวนผู้ใช้งานแอคทีฟรายเดือนและมูลค่ารวมที่ล็อคไว้ของ Cardano ได้ ด้วยการขยายประโยชน์ของระบบนิเวศออกไปนอกเหนือจากเชนดั้งเดิมของตนเอง

Midnight ทำให้ทุกสิ่งที่แตะต้องดีขึ้น การนำ Midnight ไปสู่ XRP DeFi จะทำให้ธนาคารเก่าไม่สามารถแข่งขันได้ การนำ Midnight เข้ากับ Bitcoin จะทำให้โลกได้สัมผัสสิ่งที่ Satoshi เคยจินตนาการไว้ การเพิ่ม Midnight ให้กับ Cardano จะขับเคลื่อนระบบ DeFi ของเราอย่างมหาศาล และจะเพิ่ม MAUs, ธุรกรรม และ TVL ขึ้นอีกสิบเท่า เพราะเราเป็นเจ้าแรกที่นำ DeFi แบบส่วนตัวในระดับที่ขยายตัวได้ออกสู่ตลาด เขากล่าว

นอกจากเรื่องการทำงานข้ามกันได้แล้ว Hoskinson ยังชี้ให้เห็นถึงโอกาสขนาดใหญ่ในสาย tokenization ของสินทรัพย์ในโลกจริงอีกด้วย โดยเขากล่าวว่าตลาด Real-World Assets ที่มีมูลค่าประมาณ 10 ล้านล้าน USD จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการออกแบบที่เน้นความเป็นส่วนตัวของ Midnight

ในบริบทนี้ เขาวิจารณ์บริษัทการเงินดั้งเดิมที่ยังคงร่วมมือกับ Canton Network ซึ่งเป็นบล็อกเชนแบบ permissioned โดยชี้ว่าการแก้ปัญหาเพียงบางส่วนยังไม่เพียงพอสำหรับการนำไปใช้จริงของสถาบัน

ไม่มีเทคโนโลยีแบบกึ่งกลางหรือมาตรการกึ่งสำเร็จ คุณจำเป็นต้องมีกลยุทธ์ตั้งแต่ต้นจนจบ มีพันธมิตรที่ยอดเยี่ยม และมีชุมชนที่เข้มแข็ง Hoskinson กล่าว

กลยุทธ์นี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญสำหรับ Hoskinson ซึ่งที่ผ่านมาเขามักมุ่งเน้นสร้างภายในระบบนิเวศ Cardano มาโดยตลอด

โดยการโปรโมท Midnight ในฐานะเลเยอร์ความเป็นส่วนตัวที่ช่วยเสริมบล็อกเชน Layer-1 อื่น ๆ Hoskinson กำลังพยายามเข้าถึงสภาพคล่องและฐานผู้ใช้ที่นอกเหนือจากเครือข่ายของ Cardano โดยตรง

นอกจากนี้ ทิศทางนี้ยังเกิดขึ้นพร้อมกับความสนใจเชิงเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้นในโทเคนประจำ Midnight คือ NIGHT

ข้อมูลจาก CoinGecko แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์นี้เพิ่งจะแซง Bitcoin และ Ethereum ในปริมาณการค้นหาในรายการแนวโน้มของแพลตฟอร์ม

อย่างไรก็ตาม เหรียญโทเคนนี้ได้มีการซื้อขาย ด้วยความผันผวนสูง นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อต้นเดือนนี้ อ้างอิงจากข้อมูลของ BeInCrypto ราคาของโทเคนดังกล่าวลดลงมากกว่า 80% เหลือ 0.08 USD ในขณะที่เขียนข่าวนี้

โดยปกติเมื่อใกล้สิ้นปี มักจะมีการลดสถานะในตลาดคริปโตเป็นจำนวนมาก กระเป๋าเงินรายใหญ่และกลุ่ม smart money มักทยอยลดความเสี่ยงเพื่อรักษากำไร ถือเงินสด และรอให้สภาพคล่องที่ต่ำสิ้นสุดลง ซึ่งสิ่งเหล่านี้เป็นเรื่องปกติสำหรับเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม แม้ภาพรวมจะเป็นแบบนั้น แต่ก็ยังมีสินทรัพย์บางรายการที่เกิดปรากฏการณ์ตรงกันข้าม เพราะกลุ่ม crypto whales กำลังหวนกลับมาสะสมสินทรัพย์อีกหลายตัวในช่วงเวลาหลายกรอบเวลา

หนึ่งในนั้นมีเหรียญที่ถูกสะสมต่อเนื่องในรอบ 30 วัน ขณะที่อีกเหรียญได้รับแรงสนับสนุนจาก whales ในรอบ 7 วัน และเหรียญสุดท้ายเพิ่งมีเงินไหลเข้าจาก whales ภายใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

Chainlink (LINK)

เหรียญแรกในรายชื่อที่ whales ในวงการคริปโตเข้าซื้อเพิ่ม คือ Chainlink โดยกระเป๋าเงิน whales ได้เพิ่มการถือครองขึ้นถึง 57.79% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา หมายความว่ากลุ่ม whales ได้สะสม LINK ประมาณ 680,000 เหรียญในช่วงดังกล่าว

อ้างอิงราคาปัจจุบันของ LINK มูลค่าสะสมนี้อยู่ที่ประมาณ 8.5 ล้าน USD

LINK Whales: Nansen

ต้องการรับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับเหรียญแบบนี้เพิ่มเติมอีกหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto โดย Editor Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่.

ปรากฏการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ Chainlink ปรับฐานลงประมาณ 7.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน กระเป๋าเงินกลุ่ม smart money ได้ปรับลดความเสี่ยงลง 5.2% แสดงให้เห็นว่า whales น่าจะกำลังวางตำแหน่งล่วงหน้า แทนที่จะคาดหวังการเคลื่อนไหวในทันที

จากกราฟ เครื่องมือ Bull Bear Power (BBP) แสดงให้เห็นว่าแท่งสีแดงกำลังลดขนาดลงตั้งแต่วันที่ 24 ธันวาคม โดย BBP ใช้วัดระยะห่างระหว่างราคากับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ เพื่อชี้ให้เห็นว่ากลุ่มกระทิงหรือกลุ่มหมีเป็นฝ่ายครองโมเมนตัม ซึ่งเมื่อแท่งแดงหดสั้นลง หมายถึงแรงกดดันฝั่งหมีเริ่มจางลง

ขณะเดียวกัน LINK กำลังพยายามกลับขึ้นเหนือแนวต้านสำคัญระยะสั้นที่บริเวณ 12.50 USD หากปิดรายวันเหนือระดับดังกล่าว จะกลับมาอยู่ในกระแสพูดคุยแบบ breakout ระยะสั้น โดยเหนือกว่า 12.50 USD ขึ้นไป ระดับสำคัญถัดไปจะอยู่ที่ 12.98 และ 13.75 USD และถ้าขึ้นเหนือ 15.00 USD จะส่ง LINK กลับเข้าสู่โซนขาขึ้นที่ชัดเจน

LINK Price Analysis: TradingView

การที่ smart money กำลังออกในขณะที่เหล่า whale ยังคงสะสม แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของจังหวะที่ชะลอตัวลง โครงสร้างตลาดบ่งชี้ว่าเหล่า whale กำลังสะสมในช่วงที่ราคาอ่อนแรง เพื่อรอการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในช่วงต้นปี 2026 ไม่ใช่การเบรกทะลุทันที และตราบใดที่ระดับ USD12.50 ยังไม่ได้ถูกทวงคืน LINK อาจยังอยู่ในกรอบราคา ขณะเดียวกันหากราคาร่วงต่ำกว่า USD11.72 ทฤษฎีขาขึ้นของ whale ก็อาจถูกลบล้าง ณ เวลานี้

Lido DAO (LDO)

เหล่า crypto whale ยังหันไปลงทุนใน Lido ตลอด 7 วันที่ผ่านมา โดยยอดคงเหลือของกลุ่มนี้เพิ่มขึ้น 30.34% ส่งผลให้ถือ LDO สะสมอยู่ที่ 17.49 ล้านโทเคน ขณะที่ราคาในปัจจุบัน whale ได้เพิ่ม LDO ประมาณ 4.07 ล้านโทเคน มูลค่าราว USD2.28 ล้านภายในสัปดาห์เดียว

พร้อมกันนั้น โทเคน Lido ยังมีราคาเพิ่มขึ้น 4.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน จึงบ่งบอกว่าเหล่า whale กำลังซื้อในจังหวะที่ตลาดแข็งแรงเช่นกัน

LIDO Whales: Nansen

ไม่ใช่ผู้ซื้อรายใหญ่ทุกคนจะไม่เปิดเผยตัวตน เพราะการซื้อที่โดดเด่นที่สุดครั้งหนึ่งมาจาก Arthur Hayes ซึ่งสะสม LDO ถึง 1.85 ล้านโทเคน มูลค่าราว USD1.03 ล้าน นอกจากนี้ยังอธิบายได้ว่าทำไมกลุ่ม “Public Figure” จึงเพิ่มขึ้นพร้อมกับกิจกรรมของ whale

ขณะที่ smart money กลับเลือกอีกทางหนึ่ง โดยยอดคงเหลือลดลง 7.75% และยอดคงเหลือบนกระดานแลกเปลี่ยนลดลง 1.49% ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มรายย่อยอาจดึงโทเคนออกจากกระดานแทนที่จะขาย ความแตกต่างนี้เองทำให้ทฤษฎีของ whale อาจใช้เวลานานขึ้นและอาจลากไปถึงต้นปี 2026 แทนการเคลื่อนไหวทันที

บนกราฟ ราคา Lido ยังเคลื่อนไหวในกรอบชัดเจนระหว่าง USD0.59 กับ USD0.49 และตัวชี้วัด On-Balance Volume (OBV) ซึ่งใช้วัดกระแสเงินเข้าออก ได้ทะลุกรอบขาลงในวันที่ 23 ธันวาคม

จังหวะนี้เกิดขึ้นพร้อมเวลาที่เงินทุนจากเหล่า whale เริ่มไหลเข้า ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่ควรจับตา

ต้องปิดแท่งรายวันเหนือ USD0.59 เพื่อยืนยันแรงซื้อ ระดับดังกล่าวถูกเจาะลงเมื่อ 14 ธันวาคมและยังไม่ได้กลับมายืน หากผู้ซื้อสามารถดันราคาผ่านไปได้ด้วยความมั่นใจ โซนถัดไปที่ควรติดตามคือ USD0.76 (Fibonacci 0.618) และจากนั้นที่ USD0.92 ซึ่งโมเมนตัมอาจเปลี่ยนจากแนวโน้มแก้ไขเป็นขาขึ้น

LDO Price Analysis: TradingView

จนกว่าจะถึงเวลานั้น การซื้อขายในกรอบราคายังคงเป็นแนวทางหลัก การหลุดระดับ 0.49 USD จะทำให้รูปแบบราคาปัจจุบันของ LDO ไม่สามารถใช้งานได้ โดยเฉพาะหาก smart money ยังคงลดการถือครองท่ามกลางความผันผวนช่วงสิ้นปี

Aster (ASTER)

โทเคนตัวที่สามในรายการคือ Aster ซึ่งตัวนี้ได้รับความสนใจจากวาฬในช่วงเวลา 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มากกว่าการสะสมในระยะยาว ในวันล่าสุด วาฬทั้งหลายได้เพิ่มการถือครองขึ้นอีก 2.37%

หลังจากการเพิ่มขึ้นดังกล่าว ตอนนี้วาฬถือครองอยู่ราว 19.23 ล้าน ASTER ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 0.71 USD หมายความว่าวาฬซื้อเพิ่มราว 455,000 ASTER หรือมูลค่ามากกว่า 320,000 USD เล็กน้อย

ASTER Crypto Whales: Nansen

ยอดการเพิ่มนั้นแม้จะไม่มากนัก แต่โดดเด่นเพราะ ASTER ร่วงลงมากกว่า 30% ในรอบเดือนที่ผ่านมา และการซื้อเพิ่มนี้ อาจเป็นสัญญาณว่าบรรยากาศเริ่มปรับจากการขายหนักไปสู่การระมัดระวังในการลงทุนแทน

ขณะเดียวกันภาพการเคลื่อนไหวของราคาก็สอดคล้องกัน โดย ASTER ร่วงแรงจากราว 1.40 USD เมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายน และเจอแนวรับที่ราว 0.65 USD ซึ่งรับไว้ได้ตลอดเดือนธันวาคม นอกจากนี้แรงขายก็ดูจะอ่อนกำลังลงอีกด้วย จาก Wyckoff Volume indicator แถบสีแดง-เหลือง (ฝั่งขายควบคุมตลาด) อ่อนลงเรื่อยๆ ตั้งแต่ 15 ธันวาคมที่ผ่านมา ขณะเดียวกันแถบสีแดง-เหลืองที่จางลงบ่งบอกว่าฝั่งขายกำลังสูญเสียอิทธิพล

หากวาฬทั้งหลายคิดถูก การฟื้นตัวจะเริ่มที่การดันราคาขึ้นไปแตะ 0.83 USD ซึ่งจำเป็นต้องขึ้นราว 16% จากระดับปัจจุบัน หากสามารถทะลุ 0.83 USD ไปได้ จะเปิดทางสู่ 1.03 USD แล้วจากนั้น 1.24 USD หากสภาพตลาดเอื้ออำนวย

วิเคราะห์ราคาของ ASTER: TradingView

หากราคาหลุด 0.65 USD แนวโน้มวิเคราะห์นี้จะถูกปฏิเสธทันที การหลุดแนวรับนี้อย่างชัดเจนอาจทำให้ ASTER เสี่ยงที่จะสร้างจุดต่ำใหม่ ภายใต้ความผันผวนช่วงปลายปี

BitMine ซึ่งเป็นบริษัทที่ถือครอง Ethereum มากที่สุด ได้เริ่มนำ ETH ในคลังมูลค่า 12 พันล้าน USD ไป stake แล้วบางส่วน

เมื่อวันที่ 27 ธันวาคม นักวิเคราะห์ on-chain อย่าง Ember CN ได้รายงานว่าบริษัทฝากเหรียญประมาณ 74,880 ETH มูลค่าราว 219 ล้าน USD ลงในสัญญา staking ของ Ethereum

ทำไม BitMine ถึงนำสินทรัพย์ไป stake

อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นเพียงสัดส่วนเล็กน้อยของ จำนวนการถือครอง ETH ทั้งหมดของ BitMine ประมาณ 4.07 ล้านเหรียญ ซึ่งตอนนี้มีมูลค่าประมาณ 12 พันล้าน USD

แต่ถึงอย่างนั้น ก็แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงสำคัญในวิธีการที่บริษัทวางแผนจะจัดการงบดุลของตนเอง

BitMine Ethereum Staking. ที่มา: Ember CN

ถ้าบริษัทนำ ETH ทั้งหมดมา stake ด้วยอัตราผลตอบแทนประจำปี (APY) ประมาณ 3.12% ในตอนนี้ ก็จะสร้างรายได้ราว 126,800 ETH ต่อปี หรือประมาณ 371 ล้าน USD ตามราคาปัจจุบัน

โครงสร้างลักษณะนี้จะเปลี่ยน BitMine ให้กลายเป็นเครื่องมือสร้างผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับ ชั้นฉันทามติของ Ethereum ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของบริษัทจะไม่ขึ้นอยู่กับทิศทางราคาเหรียญเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป

เป้าหมายและความเสี่ยงของการ Staking ETH

แต่อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้นำความเสี่ยงทางการเงินและการดำเนินงานใหม่ๆ มาสู่บริษัทด้วย

ซึ่งแตกต่างจาก Bitcoin ที่เก็บแบบ cold storage และสามารถขายได้ทันทีในภาวะตลาดเครียด ฝั่ง Ether ที่นำไป stake จะถูกจำกัดด้วยกลไกถอนตามโปรโตคอล

Validator ที่ออกจากเน็ตเวิร์กจะต้องผ่านคิวการออก ซึ่งอาจทำให้การเข้าถึงเงินทุนล่าช้าในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง

ในภาวะขาดสภาพคล่อง ความล่าช้าดังกล่าวอาจทำให้ BitMine มีความเสี่ยงต่อความผันผวนด้านราคาซึ่งคลังที่ไม่ได้ stake อาจหลีกเลี่ยงได้

ข้อแลกเปลี่ยนนี้แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่างการถือ Ethereum แบบสินทรัพย์เฉยๆ กับการนำไปสร้างประโยชน์ในเครือข่ายโดยตรง

แต่ถึงอย่างไร BitMine ก็มีเป้าหมายระยะยาวในการ เข้าถือและ stake ETH ให้ได้ 5% ของอุปทานทั้งหมด ของ Ethereum

เพื่อสนับสนุนวิสัยทัศน์นี้ บริษัทจึงกำลังพัฒนาแพลตฟอร์ม staking เฉพาะของตนเองในชื่อ Made in America Validator Network (MAVAN) โดยมีแผนนำออกใช้งานช่วงต้นปี 2026

พวกเรายังคงดำเนินความก้าวหน้าเกี่ยวกับโซลูชันการ staking ที่รู้จักกันในชื่อ The Made in America Validator Network (MAVAN) ซึ่งจะเป็นโซลูชัน ‘ดีที่สุดในระดับเดียวกัน’ ที่นำเสนอโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ staking ที่ปลอดภัย และจะเปิดใช้งานในต้นปีค.ศ. 2026 นี้ BitMine chair Thomas Lee ได้กล่าวไว้ ที่นี่

ขณะเดียวกัน ฝ่ายที่ไม่เห็นด้วยให้เหตุผลว่าการรวม Ether ส่วนแบ่งใหญ่ไว้ภายใต้กรอบของ validator ที่อยู่ในสหรัฐอเมริกานั้นอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการรวมศูนย์ ซึ่งพวกเขากล่าวว่าโครงสร้างนี้อาจทำให้เครือข่ายที่ควรจะเป็นกลางและกระจายอยู่ทั่วโลกสูญเสียจุดเด่นที่สำคัญดังกล่าว

ณ ตอนนี้ BitMine ควบคุม 3.36% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด MAVAN อาจเผชิญแรงกดดันให้ต้องปฏิบัติตาม มาตรการคว่ำบาตรของสำนักงานควบคุมสินทรัพย์ต่างประเทศ (OFAC) ของสหรัฐอเมริกา ในเชิงทฤษฎี

ดังนั้น บริษัทจึงอาจปฏิเสธที่จะยืนยันบล็อกที่มีธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่ที่ถูกคว่ำบาตรได้

ราคาของ Ethereum ลดลงไม่ถึง 1% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ในตอนแรกกราฟดูเหมือนจะนิ่ง นอกจากนี้การลดลงเล็กน้อยนี้เชื่อมโยงกับความต้องการของรายย่อยที่อ่อนแอ แต่ในขณะเดียวกันก็มีบางอย่างเกิดขึ้นภายใต้พื้นผิว

ข้อมูลออนเชนล่าสุดเผยว่ากลุ่มวาฬกลับมาเข้าซื้ออีกครั้ง ขณะเดียวกันหนึ่งในตัวชี้วัดสำคัญก็กำลังแสดงสัญญาณการเปลี่ยนแนวโนมหายาก โดยเอนเอียงไปยังหนึ่งในสองกลุ่มที่กล่าวถึงในบทความนี้

นักลงทุนรายย่อยชะลอตัว ขณะที่วาฬเข้าซื้อ

Ethereum กำลังเข้าใกล้การจบรูปแบบ inverse head-and-shoulders ซึ่งถือเป็นโครงสร้างขาขึ้นที่บ่งชี้การกลับตัวของแนวโน้ม หากราคาทะลุเหนือ 3,390 USD แต่ปัญหาคือก่อนถึงจุด breakout ระดับนั้น เพราะแรงโมเมนตัมจากรายย่อยเริ่มอ่อนแอลงในสัปดาห์นี้

ระหว่างวันที่ 18 ธันวาคม ถึง 24 ธันวาคม ราคามีแนวโน้มปรับตัวขึ้นตามปกติซึ่งถือเป็นสัญญาณบวก แต่ Money Flow Index (MFI) ซึ่งติดตามกระแสเงินเข้าและออกของสินทรัพย์กลับไม่ขยับตาม มันกลับลงไปทำนิวโลว์ใหม่ นั่นแสดงว่ากลุ่มเทรดเดอร์รายย่อยอาจจะไม่สนับสนุนการทำ Higher Low ด้วยการเข้าซื้อที่แท้จริง

ความสนใจจากรายย่อยที่อ่อนแอ: TradingView

ต้องการข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ token แบบนี้เพิ่มเติมใช่หรือไม่ สมัครรับจดหมายข่าว Crypto รายวันโดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่

ตอนนี้ MFI จำเป็นต้องขยับขึ้นไปสูงกว่า 37 เพื่อสร้าง higher high และแสดงให้เห็นถึงความต้องการซื้อที่แข็งแกร่งขึ้น

ในขณะที่กลุ่มรายย่อยชะลอตัวลง แต่กลุ่มวาฬกลับเคลื่อนไหวในอีกทิศทาง ตั้งแต่วันที่ 26 ธันวาคม กระเป๋าเงินที่ถือครองจำนวนมากได้ขยับจาก 100.48 ล้าน ETH ไปถึง 100.6 ล้าน ETH

เมื่อคิดเป็นมูลค่าตามราคาปัจจุบัน เท่ากับมีเงินประมาณ 350 ล้าน USD ไหลเข้าสู่ตลาดภายใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยปกติวาฬไม่ได้ซื้อเพื่อทำกำไรระยะสั้น แต่มักจะซื้อเพราะมองเห็นรูปแบบที่น่าสนใจ

Ethereum Whales: Santiment

ความแตกต่างนี้นิยามสถานการณ์ปัจจุบัน คือรายย่อยลังเล ขณะที่วาฬเข้ามา ซึ่งทิศทางราคาต่อไปของ ETHจึงขึ้นกับว่ากลุ่มไหนจะยืนหยัดอย่างต่อเนื่อง

ตัวชี้วัดหนึ่งเอนไปทางวาฬ

Relative Strength Index (RSI) ซึ่งเป็นอินดิเคเตอร์วัดความแรงของโมเมนตัม กำลังสนับสนุนการเข้าซื้อของวาฬในขณะนี้

ระหว่างวันที่ 4 พฤศจิกายน ถึง 25 ธันวาคม:

ราคาทำจุดต่ำใหม่ที่ต่ำลง

RSI ทำจุดต่ำใหม่ที่สูงขึ้น

นี่คือภาวะขัดแย้งแบบขาขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงขายกำลังอ่อนกำลังลง แม้ว่าราคายังไม่ยืนยันแนวโน้มนี้

ภาวะขัดแย้งแบบขาขึ้น: TradingView

ความขัดแย้งประเภทนี้สนับสนุนรูปแบบกลับตัว เช่น inverse head-and-shoulders ถึงแม้ไม่รับประกันว่าจะเกิดการเบรกเอาท์ แต่ก็ช่วยเพิ่มโอกาสสำเร็จถ้าราคามาถึงโซนกระตุ้น และนี่คือสาเหตุที่วาฬ Ethereum กำลังเข้าซื้อเพิ่มเติมในตอนนี้

โซนราคาของ Ethereum กำหนดทิศทางถัดไป

ราคาของ Ethereum จะต้องกลับมายืนเหนือ 3,050 USD ก่อน ซึ่งจุดนี้เป็นทั้งกำแพงด้านจิตวิทยาและแนวต้านระยะสั้น

หากราคาทะลุจุดนี้ขึ้นไปได้อย่างแข็งแกร่ง ด่านถัดไปที่ต้องทดสอบคือโซนเบรกคอเสื้อที่ 3,390 USD

ถ้าราคาทะลุ 3,390 USD ขึ้นไปได้ ก็อาจเป็นการเปิดเป้าหมาย inverse head and shoulders ใกล้บริเวณ 4,400 USD ซึ่งมาจากการเพิ่มความสูงของหัวเข้าไปยังจุดเบรกเอาท์

วิเคราะห์ราคาของ Ethereum: TradingView

ในทางกลับกัน หากราคาหลุดต่ำกว่า 2,800 USD จะทำให้โมเมนตัมขาขึ้นอ่อนแรงลง หากแรงขายเพิ่มขึ้นและวาฬหยุดสะสม ราคาของ Ethereum อาจร่วงไปที่ 2,620 USD และถ้าหลุดต่ำกว่านั้น รูปแบบกลับตัวขาขึ้นก็จะถูกปฏิเสธทันที

Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase คาดการณ์ว่าธนาคารสหรัฐฯ จะเปลี่ยนท่าทีต่อการกำกับดูแล stablecoin และในที่สุดจะผลักดันให้สภาคองเกรสอนุญาตให้จ่ายดอกเบี้ยบนสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้

คำทำนายของ Armstrong ที่โพสต์เมื่อ 27 ธันวาคมบน X ขัดแย้งกับความพยายามของภาคธนาคารในขณะนี้ที่ต้องการถอดคุณสมบัติที่ก่อให้เกิดผลตอบแทนออกจาก GENIUS Act

Armstrong คาดว่าธนาคารในสหรัฐจะเปลี่ยนนโยบายแบนดอกเบี้ย stablecoin

เขาให้เหตุผลว่าผู้ให้กู้กำลังปกป้องเงินฝากต้นทุนต่ำ แต่วันหนึ่งทุกคนจะต้องยอมรับเทคโนโลยีนี้เพื่อแข่งขันดึงดูดเงินทุน

คำทำนายของผมคือธนาคารจะเปลี่ยนฝั่งและจะผลักดันเพื่อให้มีสิทธิ์จ่ายดอกเบี้ยและผลตอบแทนบน stablecoins ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า Armstrong เขียนไว้

คำทำนายนี้ช่วยให้เห็นภาพใหม่เกี่ยวกับการต่อสู้ในสภานิติบัญญัติเกี่ยวกับ GENIUS Act มากกว่าข้อพิพาทด้านกฎระเบียบ เพราะมันเปรียบเสมือนการปะทะกันของการรักษาผลประโยชน์แบบเดิมกับวิวัฒนาการของตลาดที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

GENIUS Act ที่ลงนามในกรกฎาคม 2025 ห้ามผู้ออก stablecoin อย่าง Circle และ Tether จ่ายดอกเบี้ยโดยตรงให้กับผู้ถือครอง

อย่างไรก็ตาม กฎหมายนี้อนุญาตให้ตัวกลาง เช่น แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน สามารถมอบผลตอบแทนจากเงินสำรองของกระทรวงการคลังให้กับผู้ใช้งานได้

ด้วยเหตุผลนี้เอง กลุ่มล็อบบี้ของภาคธนาคารจึงรณรงค์ให้ผู้ร่างกฎหมายเปิดร่างกฎหมายนี้อีกครั้งและปิดช่องโหว่ดังกล่าว

ทั้งนี้ พวกเขาให้เหตุผลว่าแพลตฟอร์มที่ไม่ใช่ธนาคารสามารถเสนอผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งแทบไม่มีความเสี่ยง ที่ประมาณ 4% ถึง 5% บนสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดได้ ในสถานการณ์แบบนี้ ธนาคารพาณิชย์ต้องเจอภาวะแข่งขันที่หนักขึ้นหากไม่ยอมขึ้นดอกเบี้ยเงินฝากและลดขนาดกำไรสุทธิดอกเบี้ยของตัวเอง

อย่างไรก็ตาม Armstrong มองว่าความพยายามจะแก้ไขกฎหมายที่มีผลบังคับใช้แล้ว เช่นนี้ถือเป็นเส้นแดงสำคัญต่ออุตสาหกรรมคริปโต

เขาวิจารณ์แนวทางของกลุ่มธุรกิจธนาคารว่าเป็นเหมือนการตีลังกาทางความคิด โดยชี้ถึงข้อขัดแย้งว่ากล่าวอ้างความปลอดภัยทั้งที่ปกป้องโมเดลธุรกิจที่จ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่าตลาดให้กับลูกค้า

ซีอีโอของ Coinbase ยังระบุเพิ่มเติมว่าการล็อบบี้โดยกลุ่มอุตสาหกรรมธนาคารในปัจจุบันคือ ความพยายามที่สูญเปล่า 100%

ที่สำคัญ กลุ่มพันธมิตรกว่า 125 บริษัทคริปโต รวมถึง Coinbase ได้นำจดหมายยื่นต่อคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาฯ โดยคัดค้านการแก้พรบ. กลุ่มระบุว่าการเปิดร่างกฎหมายอีกครั้งจะทำลายความแน่นอนด้านกฎเกณฑ์

จุดยืนของ Armstrong สื่อให้เห็นว่าธนาคารจะเสียโอกาสในการถือเงินฝากที่อัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ในที่สุด ทางเลือกใหม่คือออก USD tokenized ของตัวเองเพื่อรับผลตอบแทนจากส่วนต่างโดยตรง

จนกว่าการเปลี่ยนแปลงนั้นจะเกิดขึ้น Coinbase และบริษัทคู่แข่งต่างก็มีความตั้งใจจะปกป้องกรอบการทำงานปัจจุบันที่เปิดโอกาสให้พวกเขาให้บริการในฐานะช่องทางผลตอบแทนสูงสำหรับผู้ถือ USD

ราคาของ Bitcoin ลดลงเกือบ 2% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา อีกทั้งยังลดลงเกือบ 3% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดของเมื่อวานนี้ ถึงแม้มองเผินๆ ราคาจะไม่ดูน่าสนใจเลยก็ตาม

แต่กระนั้น เบื้องลึกของกราฟ โดยเฉพาะข้อมูลบนบล็อกเชน ได้เปลี่ยนแปลงเป็นครั้งแรกในรอบเกือบสามเดือน อีกทั้งยังมีสิ่งหนึ่งเปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ด้วย ทั้งสองสัญญาณนี้ยังไม่สามารถยืนยันการฟื้นตัวยามใกล้ปี 2026 ได้แต่ก็อาจเป็นฐานรากแรกสำหรับกระแสขาขึ้น

กระแสเปลี่ยนทิศ เริ่มต้นแต่ยังต้องพิสูจน์

สองสัญญาณได้ปรากฏขึ้นในเวลาเดียวกัน แม้ไม่เกี่ยวข้องกันแต่เวลาที่เกิดก็มีความสำคัญ

อันแรกคือ On-Balance Volume (OBV) โดย OBV วัดแรงซื้อและแรงขายผ่านปริมาณการซื้อขาย ระหว่างวันที่ 21 ธันวาคม ถึง 26 ธันวาคม ราคาของ Bitcoin ขยับขึ้น แต่ OBV กลับไม่ตามขึ้นไปโดยเกิดจุดสูงสุดที่ต่ำลง นี่คือสัญญาณ Bearish OBV Divergence ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมราคาถึงไม่ผ่านขึ้นไป (ด้วยไส้เทียนยาวในวันที่ 26 ธันวาคม) เพราะปริมาณซื้อขายไม่ได้รองรับการขยับขึ้นเล็กๆ ของราคา

OBV อ่อนแออาจแข็งแกร่งขึ้น: TradingView

ต้องการข้อมูลเชิงลึกของ token แบบนี้อีกหรือไม่? สมัครรับจดหมายข่าว Crypto รายวันโดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่ ที่นี่

ในสัปดาห์นี้ OBV ได้ทะลุเส้นแนวโน้มที่เชื่อมต่อจุดสูงสุดที่ต่ำลงเหล่านั้นขึ้นไป สัญญาณการทะลุแสดงให้เห็นว่าแรงซื้อกำลังแข็งแกร่งขึ้น สัญญาณนี้จะยังไม่ถูกยืนยันจนกว่า OBV จะทำจุดสูงสุดใหม่เหนือ 1.58 ล้าน หากสิ่งนี้เกิดขึ้น ราคาของ Bitcoin อาจตอบสนองตามได้ แต่ตอนนี้ยังไม่เกิดขึ้น

สัญญาณที่สองได้มาจากตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิของกลุ่ม Hodler ตัวชี้วัดนี้ติดตามกระเป๋าเงินที่ถือเหรียญมากกว่า 155 วัน ซึ่งพวกเขาคือกลุ่มที่เคลื่อนไหวช้าที่สุดในตลาด

ในวันที่ 26 ธันวาคม ตัวชี้วัดนี้พลิกเป็นบวกครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน ผู้ถือระยะยาวเพิ่ม Bitcoin เข้าพอร์ต 3,783.8 BTC พวกเขาไม่ซื้อเพื่อหวังผลระยะสั้นแต่ซื้อด้วยความมั่นใจ อีกทั้งนี่เป็นครั้งแรกในรอบเกือบสามเดือนที่ความเชื่อมั่นนั้นได้ปรากฏขึ้น

BTC HODLers เพิ่มสถานะอีกครั้ง: Glassnode

การฟื้นตัวของตลาดต้องได้รับแรงหนุนจากทั้งสองฝั่ง โดย OBV ต้องยืนยันแนวโน้ม ขณะที่นักลงทุน HODLer ก็ต้องเพิ่มการสะสม เพราะหากไปต่อเพียงด้านใดด้านหนึ่งก็ยังไม่เพียงพอ

แผนที่ราคา Bitcoin ชี้ขาดปลายปีนี้หรือช่วงต้นปี 2026

อย่างไรก็ตาม ราคา Bitcoin ยังต้องเดินหน้าต่อไป โดยระดับราคาที่เกิดขึ้นนั้นเป็นเครื่องบอกเรื่องราวที่แท้จริง

Bitcoin ยังไม่สามารถยืนเหนือ 90,840 USD ได้ติดต่อกันเกือบสองสัปดาห์ โดยระดับดังกล่าวได้ปฏิเสธการขยับขึ้นของราคาเมื่อวันที่ 12 ธันวาคมและยังขัดขวางทุกความพยายามในเวลาต่อมา ดังนั้น หากราคายังไม่สามารถทะลุระดับนี้ขึ้นไปได้ การฟื้นตัวแต่ละครั้งจึงรู้สึกเหมือนเป็นเพียงชั่วคราว

เหนือ 90,840 USD จุดเช็คพอยต์แรกของการฟื้นตัวที่แท้จริงอยู่ใกล้กับ 97,190 USD โดย BTC ร่วงหลุดต่ำกว่าระดับนี้ไปเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน

ถ้าการฟื้นตัวยังต่อเนื่อง ระดับต่อไปจะอยู่ที่ 101,710 USD และ 107,470 USD

วิเคราะห์ราคาบิทคอยน์: TradingView

ในขณะเดียวกัน ด้านแนวรับนั้นอยู่ที่ 86,915 USD ซึ่งรักษาระดับได้ตั้งแต่วันที่ 19 ธันวาคม หากเสียแนวรับนี้จะมีโอกาสลดลงสู่ 80,560 USD โดยสภาพคล่องที่บางลงช่วงปลายปีมาเพิ่มความเสี่ยงมากขึ้น แต่หากดูจากวิธีการวางตำแหน่งของนักลงทุนระยะยาวแล้ว ราคา Bitcoin ยังสามารถพยายามฟื้นตัวไปที่ 90,840 USD หรือสูงกว่านั้นได้ ถ้าหากแนวรับ 86,910 USD ยังแข็งแกร่งอยู่

Ripple Labs กำลังขยายบทบาทในญี่ปุ่นมากขึ้น โดยอาศัยความสัมพันธ์อันยาวนานกับสถาบันการเงินดั้งเดิมของญี่ปุ่น กลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มการยอมรับและความสนใจใน XRP Ledger (XRPL)

ในสัปดาห์นี้ Asia Web3 Alliance Japan และ Web3 Salon ได้เปิดตัวโครงการ Japan Financial Infrastructure Innovation Program โดยโครงการนี้ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนสตาร์ทอัพญี่ปุ่นที่พัฒนาโซลูชันทางการเงินดิจิทัลยุคถัดไปซึ่งปฏิบัติตามข้อกำหนดบน XRP Ledger

กลยุทธ์ของ Ripple ในญี่ปุ่นทดสอบว่าบรรดาสถาบันจะช่วยดันราคา XRP ได้หรือไม่

โครงการนี้ได้เปิดรับสมัครตั้งแต่วันที่ 19 ธันวาคม โดยมอบทุนสนับสนุนให้กับแต่ละสตาร์ทอัพมูลค่า 10,000 USD และยังเน้นสนับสนุนเฉพาะสามกลุ่มสำคัญที่มีมูลค่าสูง ได้แก่ สเตเบิลคอยน์ การโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง และโครงสร้างพื้นฐานด้านเครดิต

ญี่ปุ่นมอบโอกาสอย่างท่วมท้นสำหรับนวัตกรรมบล็อกเชน ซึ่งได้รับแรงสนับสนุนจากกรอบกฎระเบียบที่ทันสมัยและแหล่งบุคลากรที่มีคุณภาพ โดยโครงการนี้แสดงถึงความมุ่งมั่นของ Ripple ในการสร้างระบบนิเวศที่มีชีวิตชีวา ที่ซึ่งสตาร์ทอัพสามารถใช้ประโยชน์จากความเร็ว ต้นทุนต่ำ และความน่าเชื่อถือของ XRP Ledger เพื่อสร้างประโยชน์ในโลกจริง รวมถึงเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน Christina Chan, Senior Director of Developer Growth ที่ RippleX กล่าว

นักวิเคราะห์ต่างมองว่าโครงการนี้คือช่องทางต้นทุนต่ำสำหรับค้นหาผู้เข้าแข่งขันในกองทุนขนาดใหญ่ของ Ripple ซึ่งรวมถึงกองทุน XRP มูลค่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐที่มอบให้แก่ผู้พัฒนาในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้

โครงการนี้ยังได้รับการสนับสนุนจาก กลุ่มผู้เล่นขนาดใหญ่ของวงการ เช่น Mizuho Bank, SMBC Nikko Securities และ Securitize Japan

แม้ว่าโครงการจะได้รับการหนุนหลังจากองค์กรขนาดใหญ่ แต่ก็เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เครือข่ายกำลังเปราะบาง เพราะขณะที่ Ripple โฆษณาการนำไปใช้ระดับสถาบันแต่การใช้งาน XRPL แท้จริงกลับสะท้อนถึงการหดตัว

จากข้อมูลของ DefiLlama พบว่า Total Value Locked (TVL) บน XRPL ร่วงลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา TVL ลดลงจากจุดสูงสุด 120 ล้าน USD ในเดือนกรกฎาคม เหลือประมาณ 62 ล้าน USD เมื่อถึงเวลาเผยแพร่ข่าว

การลดลงเกือบ 50% นี้สะท้อนให้เห็นว่ากลุ่มทุนกำลังถอนตัวจาก โปรโตคอล DeFi ของเครือข่าย แม้ว่าความร่วมมือกับองค์กรต่างๆ จะขยายตัวขึ้นก็ตาม

ขณะเดียวกัน การตกต่ำของตลาดคริปโตโดยรวมก็มีส่วนทำให้เกิดการลดลงนี้ เพราะ Bitcoin ได้ร่วงลง 30% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่มากกว่า 126,000 USD

ยิ่งไปกว่านั้น การผลักดันไปสู่การโทเคนไนซ์สินทรัพย์ ยังต้องเจอกับการแข่งขันที่เข้มข้น ตามข้อมูลของ Rwa.xyz ปัจจุบัน XRPL อยู่ในอันดับที่ 9 ของโลกในด้านสินทรัพย์โทเคนไนซ์ โดยมีสินทรัพย์ประมาณ 213 ล้าน USD

แม้ว่าตัวเลขนี้จะมีความโดดเด่นอยู่บ้าง แต่ก็ยังตามหลังเครือข่ายอย่าง Ethereum และคู่แข่งรายใหม่อื่นๆ ที่สามารถครองสัดส่วนหลักของตลาด RWA ได้มากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อพิจารณาแบบนี้ โปรแกรม JFIIP จึงไม่ใช่เพียงแค่โครงการเร่งสร้างสตาร์ทอัพเท่านั้น แต่การที่โครงการนี้ฝังตัวเองอยู่ใน โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของประเทศญี่ปุ่น Ripple ก็หวังว่าจะสร้างระบบนิเวศที่เหนียวแน่นและต้านทานความผันผวนเชิงเก็งกำไรของตลาดคริปโทโดยรวมได้

Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) เป็นองค์กรที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลก โดยถือครองอยู่ที่ 671,268 BTC ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 3.2% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ นั่นจึงทำให้บริษัทนี้กลายเป็นจุดเสี่ยงสูงของระบบนิเวศ Bitcoin

หากบริษัทนี้ล่มสลาย ผลกระทบอาจรุนแรงยิ่งกว่าการสูญเสียของ FTX ในปี 2022 ต่อไปนี้คือเหตุผลว่าทำไมภัยคุกคามนี้ถึงเป็นเรื่องจริง ปัจจัยอะไรที่อาจเป็นตัวกระตุ้น และผลกระทบจะเลวร้ายเพียงใด

MicroStrategy คือการลงทุน Bitcoin แบบใช้เลเวอเรจ

ตัวตนทั้งหมดของ MicroStrategy ตอนนี้ผูกติดกับ Bitcoin โดยบริษัทใช้เงินไปมากกว่า 50 พันล้าน USD เพื่อซื้อ BTC ซึ่งส่วนใหญ่ใช้หนี้และการขายหุ้นเป็นทุน ในขณะที่ธุรกิจซอฟต์แวร์สร้างรายได้เพียง 460 ล้าน USD ต่อปี ซึ่งถือเป็นสัดส่วนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับความเสี่ยง

ณ เดือนธันวาคม 2025 ราคาหุ้นของบริษัทซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าของ Bitcoin ที่ถือครองอยู่มาก มูลค่าตลาดโดยรวมอยู่ที่ประมาณ 45 พันล้าน USD แต่ BTC ที่ถือไว้มีมูลค่าประมาณ 59–60 พันล้าน USD

ราคาหุ้นของ MicroStrategy ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ที่มา: Google Finance

นักลงทุนต่างลดมูลค่าสินทรัพย์ของบริษัท เนื่องจากกังวลเรื่องการลดสัดส่วนหุ้น หนี้สิน และความยั่งยืนของบริษัท

โดยมีต้นทุนเฉลี่ยของ BTC อยู่ที่ประมาณ 74,972 USD และการซื้อส่วนใหญ่เกิดขึ้นใกล้จุดสูงสุดของราคาช่วงไตรมาส 4 ปี 2025

มากกว่า 95% ของมูลค่าบริษัทขึ้นอยู่กับราคา Bitcoin โดยสิ้นเชิง

หากBTC ร่วงลงอย่างรุนแรง บริษัทอาจติดกับดักโดยมีหนี้และทุนบุริมสิทธิ์หลายพันล้าน USD โดยไม่สามารถออกจากสถานการณ์ได้

เช่น หาก Bitcoin ร่วง 20% ตั้งแต่วันที่ 10 ตุลาคม แต่ผลขาดทุนของ MSTR กลับมากกว่าเป็นสองเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน

เปรียบเทียบประสิทธิภาพหุ้น MSTR กับ NASDAQ-100 และ S&P 500 ในปี 2025 ที่มา: Saylor Tracker อะไรทำให้สิ่งนี้เป็นความเสี่ยงหงส์ดำ

MicroStrategy ใช้กลยุทธ์ที่เข้มข้นในการระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin โดยได้ขายหุ้นสามัญและออกหุ้นบุริมสิทธิแบบใหม่

ขณะนี้บริษัทมีหนี้แปลงสภาพ มากกว่า USD 8.2 พันล้าน และมีหุ้นบุริมสิทธิเกินกว่า USD 7.5 พันล้าน เครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ต้องใช้กระแสเงินสดจำนวนมากจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลปีละ USD 779 ล้าน

ในสถานการณ์ปัจจุบัน หาก Bitcoin ร่วงต่ำกว่า USD 13,000 MicroStrategy อาจล้มละลายได้ แม้จะไม่น่าเกิดขึ้นในระยะสั้น แต่ประวัติของ BTC ก็แสดงให้เห็นว่า การร่วงลง 70–80% นั้นเกิดขึ้นบ่อย

การร่วงลงอย่างรุนแรง โดยเฉพาะถ้ามาคู่กับวิกฤตสภาพคล่องหรือความผันผวนที่ขับเคลื่อนโดย ETF สามารถผลักดันให้บริษัทเข้าสู่ภาวะวิกฤติได้

หนี้สินรวมของบริษัท ณ ไตรมาส 3 ปี 2025 ที่มา: Companies Market Cap

ต่างจาก FTX MicroStrategy ไม่ใช่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน แต่หากบริษัทล้มเหลวผลกระทบอาจรุนแรงกว่า เนื่องจากถือ Bitcoin มากกว่านิติบุคคลใดๆ ยกเว้นกองทุน ETF และรัฐบาลบางประเทศ

การขายสินทรัพย์แบบถูกบังคับ หรือความตื่นตระหนกจากการล่มสลายของ MicroStrategy อาจทำให้ราคาของ BTC ดิ่งลงอย่างแรง และสร้างผลกระทบลูกโซ่ในตลาดคริปโต

MicroStrategy ให้คำมั่นว่าจะไม่ขาย BTC แต่ทุกอย่างขึ้นอยู่กับความสามารถในการระดมเงินสดของบริษัท

ณ สิ้นปี 2025 บริษัทถือ ทุนสำรอง USD 2.2 พันล้าน ซึ่งพอจะจ่ายหนี้ได้สองปี อย่างไรก็ตาม กันชนนี้อาจหมดไปหาก BTC ดิ่งลงและตลาดทุนปิดตัว

กลยุทธ์ของ Michael Saylor จะพังทลายได้แค่ไหน

ความน่าจะเป็นไม่ได้มีแค่สองทางเลือก แต่ความเสี่ยงกำลังเพิ่มขึ้น

สถานการณ์ปัจจุบันของ MicroStrategy อยู่ในภาวะเปราะบาง โดยราคาหุ้นลดลงถึง 50% ในปีนี้ mNAV ต่ำกว่า 0.8× และนักลงทุนสถาบันต่างก็หันไปลงทุนใน Bitcoin ETF กันมากขึ้น เพราะมีค่าธรรมเนียมถูกกว่าและโครงสร้างก็ซับซ้อนน้อยกว่า

กองทุนดัชนีอาจตัดสินใจถอดหุ้น MSTR ออกเนื่องจากโครงสร้างบริษัท ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการไหลออกแบบ passive เป็นพันล้าน USD

MicroStrategy mNAV. ที่มา: Saylor Tracker

หากราคา Bitcoin ตกลงต่ำกว่า 50,000 USD และคงอยู่ระดับนั้น มูลค่าตลาดของบริษัทอาจร่วงลงต่ำกว่าหนี้สินของตัวเอง ขณะนั้นความสามารถในการระดมทุนก็อาจเหือดแห้ง นำไปสู่การตัดสินใจที่เจ็บปวด อย่างเช่นการขายสินทรัพย์หรือปรับโครงสร้าง

โอกาสที่อาจเกิดการล่มสลายโดยสมบูรณ์ในปี 2026 นั้นมีน้อยแต่ก็ไม่ใช่ศูนย์ โดยการประเมินคร่าวๆ อาจอยู่ที่ประมาณ 10–20% จากความเสี่ยงในงบดุล พฤติกรรมตลาด และความผันผวนของ Bitcoin ในปัจจุบัน

แต่หากเกิดขึ้นจริง ความเสียหายอาจรุนแรงกว่า การล่มสลายของ FTX เนื่องจาก FTX เป็นศูนย์ซื้อขายแบบ Centralized แต่ MicroStrategy คือหนึ่งในผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ของโลก

หากบริษัทเทขาย Bitcoin ออกสู่ตลาดพร้อมกัน ราคากับความเชื่อมั่นต่อ Bitcoin อาจถูกกระทบหนัก และมีแนวโน้มจะลุกลามไปสู่การเทขายในสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ อย่างกว้างขวาง