Diese Runde der koreanischen Aktien-ETF $EWY ist um 3,51% gefallen. Das ist nicht gerade ungewöhnlich stark, aber in Kombination mit den Funding-Kosten wird es interessant. Der Preis fällt, aber der Funding Rate ist positiv bei 0.00058972 – die Longs zahlen also noch Geld an die Shorts. Diese Kombination bedeutet normalerweise: Die Bullen haben noch nicht aufgegeben, sie halten Positionen und tragen den schwebenden Verlust; es gab keinen panikartigen Abverkauf oder Forced-Liquidation.
Ich ordne das in einen makroökonomischen Rahmen ein. Die jüngste Stärke des US-Dollars drückt de facto die Bewertung von Emerging-Markets und exportorientierten Assets. Korea als exportorientiertes Beispiel ist davon besonders betroffen. Der schwächere Won erhöht den systemischen Abflussdruck aus dem Ausland – das ist nicht nur ein Thema von $EWY . Das sieht man auch daran, dass man es über die letzten zwei bis drei Wochen im gesamten asiatischen Handel beobachten konnte; es ist kein isoliertes Phänomen.
Als Nächstes auf der On-Chain-/Kontraktebene schauen. Das OI liegt grob bei etwa 130.000 Kontrakten, das 24h-Volumen bei 166 Mio. US-Dollar – nicht besonders groß. Im Vergleich zu den Hochphasen zuvor ist das Open Interest stabil geblieben; es kam nicht zu einer starken Volumenverknappung (kein drastisches Shrinking). Das deutet darauf hin, dass der Abwurf in dieser Zone keine Panik ausgelöst hat, sondern eher frühere Erwartungen „verdaut“ werden.
Wenn die Funding Rate fällt, aber trotzdem positiv bleibt, ist das theoretisch ein Hinweis: Die Kosten der Long-Positionen akkumulieren. Das kann dazu führen, dass die Longs bei einer Seitwärtsbewegung oder weiterem Abwärtsdriften langsam „aufgerieben“ werden. Aber bei so einer Struktur besteht ebenfalls die Chance, dass bei einer Wende des Dollars oder einem marginal positiven Impuls die Shorts rückwärts gequetscht werden.
Über mehrere Assetklassen hinweg ein kurzer Blick: Gold und die US-Staatsanleihe-Renditen sind beide hoch. Das hält einen Teil des „Risk-on“-Kapitals gebunden. Für ein $EWY -Produkt mit eher niedriger Beta ist das an sich kein gutes Umfeld. BTC bewegt sich derzeit in einer Range ohne klare Richtungsansage – die Risikobereitschaft ist damit eher unklar, also steigt das Kapital nicht ohne Weiteres ein.
Zurück zu diesem Trade selbst. Bei ähnlichem Abwärtsrhythmus gab es im letzten Cycle auch so etwas: Preis rutscht in einer Serie nach unten (steigende negative Kerzen), während Funding hartnäckig bei positiv bleibt. Am Ende gibt es im Wesentlichen zwei mögliche Wege: Entweder kommt ein Negativimpuls, der den Abverkauf beschleunigt – die Longs werden liquidiert und der Boden bildet sich; oder der Markt konsolidiert seitwärts und „reibt“ die Geduld der Longs auf, bis die Funding Rate negativ wird, die Shorts überfüllt sind und ein einzelnes News-Trigger dann wieder stark nach oben zurückzieht.
Ich bin mir nicht sicher, welcher Weg gerade eingeschlagen wird. Aber ich neige zu der Annahme: Wenn der Preis weiter nach unten stochert – zum Beispiel zurück in den Bereich 175–180 – und die Funding Rate dabei mitdreht und negativ wird bzw. das OI weiter schrumpft auf unter 100.000 Kontrakte, könnte das sogar eine Position sein, in der Shorts „gnadenlos“ gequetscht werden. Genau an so einer Stelle wäre ich dann eher bereit, es mit Longs zu versuchen.
Trading-Tag: #TradFi #链上美股 #EWY
Ist das makroökonomische Umfeld für EWY eher bullish oder bearish? Erzähl deine Einschätzung
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Ich ordne das in einen makroökonomischen Rahmen ein. Die jüngste Stärke des US-Dollars drückt de facto die Bewertung von Emerging-Markets und exportorientierten Assets. Korea als exportorientiertes Beispiel ist davon besonders betroffen. Der schwächere Won erhöht den systemischen Abflussdruck aus dem Ausland – das ist nicht nur ein Thema von $EWY . Das sieht man auch daran, dass man es über die letzten zwei bis drei Wochen im gesamten asiatischen Handel beobachten konnte; es ist kein isoliertes Phänomen.
Als Nächstes auf der On-Chain-/Kontraktebene schauen. Das OI liegt grob bei etwa 130.000 Kontrakten, das 24h-Volumen bei 166 Mio. US-Dollar – nicht besonders groß. Im Vergleich zu den Hochphasen zuvor ist das Open Interest stabil geblieben; es kam nicht zu einer starken Volumenverknappung (kein drastisches Shrinking). Das deutet darauf hin, dass der Abwurf in dieser Zone keine Panik ausgelöst hat, sondern eher frühere Erwartungen „verdaut“ werden.
Wenn die Funding Rate fällt, aber trotzdem positiv bleibt, ist das theoretisch ein Hinweis: Die Kosten der Long-Positionen akkumulieren. Das kann dazu führen, dass die Longs bei einer Seitwärtsbewegung oder weiterem Abwärtsdriften langsam „aufgerieben“ werden. Aber bei so einer Struktur besteht ebenfalls die Chance, dass bei einer Wende des Dollars oder einem marginal positiven Impuls die Shorts rückwärts gequetscht werden.
Über mehrere Assetklassen hinweg ein kurzer Blick: Gold und die US-Staatsanleihe-Renditen sind beide hoch. Das hält einen Teil des „Risk-on“-Kapitals gebunden. Für ein $EWY -Produkt mit eher niedriger Beta ist das an sich kein gutes Umfeld. BTC bewegt sich derzeit in einer Range ohne klare Richtungsansage – die Risikobereitschaft ist damit eher unklar, also steigt das Kapital nicht ohne Weiteres ein.
Zurück zu diesem Trade selbst. Bei ähnlichem Abwärtsrhythmus gab es im letzten Cycle auch so etwas: Preis rutscht in einer Serie nach unten (steigende negative Kerzen), während Funding hartnäckig bei positiv bleibt. Am Ende gibt es im Wesentlichen zwei mögliche Wege: Entweder kommt ein Negativimpuls, der den Abverkauf beschleunigt – die Longs werden liquidiert und der Boden bildet sich; oder der Markt konsolidiert seitwärts und „reibt“ die Geduld der Longs auf, bis die Funding Rate negativ wird, die Shorts überfüllt sind und ein einzelnes News-Trigger dann wieder stark nach oben zurückzieht.
Ich bin mir nicht sicher, welcher Weg gerade eingeschlagen wird. Aber ich neige zu der Annahme: Wenn der Preis weiter nach unten stochert – zum Beispiel zurück in den Bereich 175–180 – und die Funding Rate dabei mitdreht und negativ wird bzw. das OI weiter schrumpft auf unter 100.000 Kontrakte, könnte das sogar eine Position sein, in der Shorts „gnadenlos“ gequetscht werden. Genau an so einer Stelle wäre ich dann eher bereit, es mit Longs zu versuchen.
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