Circle Internet Group — das Unternehmen hinter USDC und einer der am engsten beobachteten Stablecoin-Titel an der Wall Street — hat gerade den schlechtesten einzelnen Handelstag seit dem Börsengang hinter sich. CRCL ist am 30. Juni um mehr als 17% eingebrochen und schloss bei knapp 62 US-Dollar, nachdem ein Konsortium aus über 140 Unternehmen einen direkten Konkurrenten zu USDC namens Open USD auf den Markt gebracht hatte.
Die Liste der Unterstützer ist hier die eigentliche Story. Visa. Mastercard. Stripe. Coinbase. BlackRock. BNY Mellon. American Express. Standard Chartern. BBVA. US Bank. Das sind keine kleinen, kämpferischen Krypto-Startups, die versuchen, Circles Marktanteil anzukratzen — das sind die exakten institutionellen Partner, mit denen Circle seit Jahren Beziehungen aufbaut, und die nun gleichzeitig ein konkurrierendes Produkt unterstützen.
Der Mechanismus erklärt, warum der Markt so heftig reagiert hat. Zinseneinnahmen aus Reserven machten 99 % von Circles Umsatz im Jahr 2024 aus. Circle zahlt Coinbase – einem seiner eigenen zentralen Vertriebspartner – jährlich 908 Millionen US-Dollar, nur um dabei zu helfen, USDC zu verteilen. Open USD dreht dieses komplette Wirtschaftsmodell um: keine Minting-Gebühren, keine Redemption-Gebühren, keine Volumenobergrenzen – und 100 % der Zins-Einnahmen aus den Reserven werden direkt mit den Partnern geteilt, statt vom Emittenten abgeschöpft zu werden. Für Visa, Mastercard und Stripe – Unternehmen, die riesige Transaktionsvolumen bewegen, historisch aber nichts aus Circles Reserve-Einkünften verdient haben – bietet Open USD einen direkten Gewinnanteil, den sie zuvor „umsonst“ für jemand anderen erwirtschaftet haben. Tethers CEO Paolo Ardoino fasste den Moment auf X perfekt zusammen: „Willkommen, OUSD. Spieler 2 ist ins Spiel eingetreten.“
Hier ist die ehrliche Verkomplizierung, die verhindert, dass das automatisch ein Todesurteil für USDC wird: Stablecoins, die von Konsortien gestützt werden, hatten es schon früher schwer. PayPals PYUSD hat nach drei Jahren erst eine Marktkapitalisierung von 2,6 Milliarden US-Dollar erreicht. Rippels RLUSD liegt nach fast zwei Jahren bei 1,6 Milliarden US-Dollar. USDC liegt aktuell bei etwa 73 Milliarden US-Dollar, und USDT dominiert mit 145 Milliarden US-Dollar. Netzwerkeffekte bei Stablecoins sind brutal: Liquidität, Integrationen und Vertrauen wachsen über Jahre hinweg, und ein neuer Konsortial-Token erbt das nicht automatisch alles – nur weil das Visa-Logo dran ist.
CRCL hatte zuvor bereits 40 % über die vorangegangenen 30 Tage abgegeben, bevor diese Nachricht kam – teils, weil es im Zuge der Neubestückung im Juni aus den Russell- Growth-Indizes entfernt wurde. William Blair hält an einer Outperform-Einschätzung fest und verweist auf den First-Mover-Vorteil von Circle. Aber das technische Bild ist hässlich: Die Aktie ist unterhalb des Nackenbereichs seines $84,37 Double-Tops gebrochen, und Analysten schauen nun auf $50 – mit $40 als nächstem Kursziel nach unten, falls auch das bricht.
Das größere Bild für Binance Square-Leser: Der Wettbewerb unter Stablecoins ist gerade deutlich härter geworden, denn die größten Zahlungsnetzwerke der Welt werden nun direkt dazu angeregt, einen rivalisierenden Token zu pushen. Beobachte, wie schnell OUSD tatsächlich echtes Transaktionsvolumen gewinnt – nicht die Reaktion des Aktienkurses. Genau diese Daten werden dir zeigen, ob das eine echte Bedrohung ist oder nur eine Überreaktion.
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