$ETH Q1 sieht auf dem Papier schlecht aus.

-32,8% QoQ, aber der März schloss grün (+1,3%).

Diese Resilienz verbirgt, was wirklich passiert ist:

• $5,4B Liquidationen haben die Hebelwirkung zerstört
• L2s haben Gebühren gegessen → Brennen kollabierte → Inflation zurück
• Makro hat auf Risiko-off umgeschaltet (Öl, Gold > Krypto)

In der Zwischenzeit hat die Aktivität ATH erreicht.

Also Preis ↓, Nutzung ↑.

$ETH steckt zwischen zwei Regimen fest:

Kurzfristig → makro Liquidität + gebrochenes Gebührenmodell

Langfristig → immer noch die Abwicklungsschicht, auf der alle bauen

Ein solcher Disconnect hält nicht ewig an.