من جهة، عوائد السندات حول العالم تستمر في الارتفاع بسرعة - توقعات التضخم تتصاعد مرة أخرى بسبب الحروب، الجغرافيا السياسية، أسعار النفط المرتفعة، أسعار الطاقة، الأسمدة، وضغوط سلسلة التوريد.
وكلما ارتفعت عوائد السندات - كلما أصبحت تكلفة خدمة ديون الحكومات أعلى.
🇺🇸 عوائد السندات الأمريكية لأجل 30 عاماً قريبة بالفعل من أعلى مستوياتها منذ 2007. 🇯🇵 عوائد السندات اليابانية لأجل 40 عاماً وصلت للتو إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. 🇪🇺 أوروبا تتحرك ببطء في نفس الاتجاه.
الآن، لدى البنوك المركزية بشكل أساسي خياران فقط:
1️⃣ خفض الأسعار لتقليل عوائد السندات وجعل الدين أسهل في الإدارة. وهذا قد يؤدي إلى موجة ثانية من التضخم - ربما حتى سيناريوهات تضخمية مفرطة.
2️⃣ الإبقاء على الأسعار مرتفعة (أو رفعها أكثر) لمكافحة التضخم. لكن بعد ذلك، تتراجع الاقتصادات نحو الركود والركود التضخمي، بينما تصبح ضغوط الديون ثقيلة لدرجة أن بعض الدول قد تواجه في النهاية مخاطر التخلف عن السداد.
وبصراحة… لم يعد هناك حل مثالي بعد الآن.
السؤال الوحيد الآن هو: أي أزمة ستحدث أولاً؟ 👀
بالطبع، ترامب والنخبة المليارديرية من حوله سيحاولون تأخير هذا لأطول فترة ممكنة - تماماً كما تأخرت الأسواق في أزمة 2008 لسنوات قبل أن تنهار كل شيء أخيراً.
لكن في رأيي، فإن حدوث انخفاض كبير يصبح في النهاية أمراً لا مفر منه. لا يمكنهم ضخ أسهمهم بأموال مقترضة إلى ما لا نهاية.
وهذا بالضبط هو السبب في أنني لا أزال أحتفظ بمركز $GOOGL short وأبحث بنشاط عن أسهم أخرى مبالغ في شرائها لأقوم ببيعها على المكشوف على المدى المتوسط 📉
سوق الأسهم الأمريكي يظهر حالة من شبه النشوة، بينما انخفضت مشاعر المستهلك الأمريكي إلى أدنى مستوياتها التاريخية 👀
الأسهم ترتفع كما لو أن الاقتصاد يدخل في "عصر ذهبي" جديد، ومع ذلك فإن المستهلكين أصبحوا أكثر قلقًا.
مؤشر مشاعر المستهلك الأمريكي انخفض إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من 70 عامًا من المراقبة. بدأت أسوأ تدهور بعد تصعيد الحرب مع إيران في أواخر فبراير، عندما ارتفعت أسعار الوقود.
أدنى مستوى سابق تم تسجيله في يونيو 2022 - خلال أعلى تضخم شهدته العقود. القراءة الحالية أقل بحوالي 10%.
يواجه الأمريكيون في نفس الوقت أسعار مرتفعة، سوق عمل متدهور، وحرب. في هذا السياق، ليس من المفاجئ أن يكون التشاؤم الحالي موجودًا.
👉 في ظل هذه الخلفية، يبدو أن سلوك سوق الأسهم شبه متناقض. أغلق مؤشر S&P 500 في المنطقة الخضراء لثماني أسابيع متتالية، بينما سجل مؤشر داو جونز الصناعي أعلى مستوياته على الإطلاق مرتين متتاليتين.
في نفس الوقت، تبدو الأسهم الأمريكية باهظة الثمن للغاية. تجاوزت نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً (CAPE) لمؤشر S&P 500 الـ 40. لم يُشاهد هذا المستوى إلا خلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينات وأوائل الألفينات.
في ذلك الوقت، كانت التقييمات العالية مصحوبة بتفاؤل عام قوي: كان الاقتصاد يخلق وظائف، والتضخم منخفض، وانتهت الحرب الباردة، وكانت الصين تفتح أبوابها للعالم، وكان الميزانية الأمريكية في فائض.
اليوم، تلعب الذكاء الاصطناعي دورًا مشابهًا، لكن التصور العام مقسم بشكل أكبر. لقد أصبح ازدهار الذكاء الاصطناعي واحدًا من المحركات الرئيسية لسوق الأسهم. يتوقع المستثمرون أن تخفض الشركات تكاليف العمل بشكل حاد وتزيد من الربحية.
يمكن تفسير الفجوة الحالية بين سوق الأسهم ومشاعر الجمهور بثلاث طرق: إما أن السوق يبالغ في تقدير آفاق الاقتصاد ويخاطر بتصحيح حاد، أو أن المستثمرين بالفعل يقدرون نهاية محتملة للحرب، وانخفاض التضخم، وتسارع اقتصادي متجدد.
على المدى القريب، سأبحث عن مراكز قصيرة جديدة في الأسهم المرمزة.
ترامب يحاول تحريك السوق، لكن لحد الآن ما فيش نتيجة واضحة 🥲
حسب ترامب، المفاوضات مع إيران "تسير بشكل جيد"، لكن في الحقيقة لا تزال هناك سيناريوهان على الطاولة: إما اتفاقية سلام كبيرة، أو تصعيد جديد للصراع.
في نفس الوقت، النقاشات جارية حول إنشاء تحالف اقتصادي جديد في الشرق الأوسط. وهناك تقارير تفيد بأن إيران جاهزة لنقل اليورانيوم المخصب بشدة خارج البلاد، لكنها تطالب بضمانات من الصين.
لحد الآن، رد فعل السوق لا يزال ضعيف، لكن إذا بدأت الأمور فعلاً في التغير، قد يكون لذلك تأثير قوي على النفط والسوق الأوسع، بما في ذلك الكريبتو 👏
موسم الأرباح لعام 2026 على وشك الانتهاء، لكن لا يزال لدينا هذا الأسبوع عدة تقارير مهمة جدًا قادمة 👀
📅 CRM (Salesforce) - الأرباح في 27 مايو واحدة من أهم تقارير SaaS لهذا الربع 👀 ستركز الأسواق بشكل كبير على إطلاق منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Salesforce، Agentforce، فضلاً عن تأثير برنامج إعادة شراء الأسهم الضخم بقيمة 25 مليار دولار.
➡️ التوقعات مختلطة، وقد يؤدي التوجيه الضعيف إلى ضغط على $CRMon السهم لأسفل.
📅 MRVL - الأرباح في 27 مايو واحدة من التقارير الرئيسية للشرائح الإلكترونية هذا الأسبوع. ترغب الأسواق في رؤية تحديثات حول طلب بنية الذكاء الاصطناعي، ورقائق الشبكات، وقيود إمدادات التعبئة المتقدمة.
➡️ يتوقع المحللون تقريرًا إيجابيًا هنا أيضًا. إذا تم تجاوز التوقعات، قد نشهد حركة صعودية قوية $MRVLon 🚀
📅 COST - الأرباح في 28 مايو هذا التقرير هو في الأساس فحص صحة للطبقة الوسطى الأمريكية. سيركز المستثمرون على تجديد العضويات، وإنفاق المستهلكين، وتأثير التضخم.
➡️ التوقعات بشكل عام إيجابية. قد يؤدي تقرير قوي إلى ضخ في $COSTon