Mauer_Trader

No dia 15 desse mês, vou iniciar uma série diária documentando o desempenho de uma carteira com um objetivo simples de entender, mas difícil de executar: transformar US$ 100 em US$ 1.000, operando futuros de criptomoedas.
A ideia é registrar um experimento pessoal, com regras bem definidas, gestão de risco rígida e total transparência, mostrando como a matemática do trading se comporta quando o processo é respeitado ao longo do tempo.
Multiplicar uma conta por 10x costuma soar absurdo — e, na maioria das vezes, realmente é.
Mas quando se tira a emoção da equação e se coloca gerenciamento, estatística e paciência, esse tipo de crescimento deixa de ser fantasia.
Passa a ser uma possibilidade matemática, mesmo para traders que não possuem altas taxas de acerto.
E esse é exatamente o ponto da série.

🎯Não é sobre acertar muito — é sobre errar do jeito certo
Um dos maiores mitos do trading é a ideia de que é preciso acertar a maioria das operações.
Na prática, o que importa é quanto se ganha quando acerta e quanto se perde quando erra.
Mesmo com uma taxa de acerto em torno de 40%, operar com um risco fixo por trade e um risco-retorno médio próximo de 1:3, de forma consistente, já cria uma expectativa positiva no longo prazo.. Não é sobre perfeição — é sobre probabilidade. 
Por isso, ao longo de todo o experimento, o risco será sempre limitado a 1% da conta, calculado com base no saldo do início do dia.
Não haverá aumento de risco para “recuperar prejuízo”, nem ajustes emocionais após uma sequência ruim. O plano é simples: executar o mesmo processo, todos os dias.

❓Como as operações serão feitas
As operações serão intraday, no mercado de futuros de criptomoedas, com foco total em liquidez e execução objetiva.
Não existe espaço aqui para operar por tédio, por pressa ou por “sensação de oportunidade”.
Algumas regras operacionais importantes:
6 operações por diaOperação apenas em ativos com liquidez relevanteExclusão de novas listagensSem breakeven automático: o stop só será movido quando o preço já tiver percorrido 90% do alvo

Também não existe meta diária, semanal ou mensal.
Cada operação será executada quando — e somente quando — o cenário fizer sentido. O resultado será consequência da execução, não da ansiedade.

🗓️Duração e transparência
O experimento está planejado para durar até 13/04/2026, mas isso não é um compromisso rígido.
Caso as regras deixem de fazer sentido estatisticamente, o projeto pode ser encerrado antes. Isso também faz parte da análise.
Todas as operações serão feitas em conta simulada.
O objetivo não é ostentar resultado, vender promessa ou criar narrativa de “guru”. A proposta é estudar o processo, treinar disciplina e observar como a consistência se manifesta — ou não — ao longo do tempo.
Os resultados e as operações serão documentados diariamente, sempre seguindo as regras definidas no início do experimento.

🫡O espírito da série
Menos emoção, mais método.
Menos promessa, mais estatística.
Menos foco em um trade isolado, mais atenção ao processo como um todo.
A ideia é simples: executar, registrar, analisar e aprender com o que os dados realmente mostram — sem atalhos e sem ilusão.

Durante anos, o mercado aprendeu a tratar os ciclos do Bitcoin como algo quase previsível.
Halving, aceleração, euforia, topo.
Mas este ciclo quebrou essa lógica - e não foi no preço, foi na estrutura.
Não apenas o comportamento de preço mudou; mudou a mecânica do mercado. Mudou o fluxo, mudou o agente dominante, mudou o macro. Por isso, analisar 2025 com as lentes de 2017 ou 2021 pode levar a conclusões perigosas.
Neste artigo, explico por que este ciclo é estruturalmente diferente, quais variáveis mudaram e por que, na minha visão, a verdadeira máxima histórica ainda não foi atingida.

O que tornava os ciclos anteriores “iguais”

Os ciclos de 2012, 2016 e 2020 compartilharam uma base macro e micro semelhante.
Esses elementos criavam um ambiente altamente favorável a movimentos rápidos e excessos especulativos:
Juros próximos de zero ou em quedaLiquidez abundanteBaixa participação institucionalAção de preço puxada majoritariamente pelo varejoEuforia acelerada no pós-halvingSupply relativamente mais líquidoDerivativos ainda pouco dominantes
Nesse ambiente, o halving tinha impacto direto e rápido no preço. Historicamente, a ATH surgiu, em média, cerca de 500 dias após o evento, com um atraso crescente à medida que o mercado amadurecia.

O diferencial mais gritante: juros altos no halving

Pela primeira vez na história do Bitcoin, um halving ocorreu sob juros reais positivos.
Nos ciclos anteriores, os juros reais no momento do halving eram aproximadamente:
2012: ≈ -1,9%2016: ≈ -0,5%2020: ≈ -1,0%
Esse cenário favorecia ativos de risco: dinheiro barato, liquidez elevada e busca generalizada por retorno.
Em 2024–2025, o contexto é oposto:
Juros reais positivosLiquidez mais restritaInflação mais controlada, porém persistenteMenor disposição ao riscoCompras institucionais mais graduais e racionais
Se historicamente as ATHs ocorreram com juros reais negativos, esse único fator já sugere um ciclo mais lento e possivelmente deslocado no tempo.

A entrada institucional mudou a mecânica inteira (dados)

Antes, o Bitcoin era dominado pelo varejo: volátil, emocional e sujeito a movimentos parabólicos.
Hoje, a estrutura é outra:
ETFs spot de Bitcoin acumulam centenas de bilhões de dólares em ativos sob gestão e absorveram, desde o lançamento, algo entre 4% e 5% de todo o supply circulante.A média de compra diária dos ETFs, em diversos períodos de 2024–2025, superou a emissão líquida pós-halving (≈450 BTC/dia), criando um déficit estrutural de oferta.Market makers institucionais dominam a liquidez intradiária.Hedge funds tratam BTC como ativo macro, correlacionando-o a juros reais, dólar e liquidez global.O mercado de opções passou a influenciar diretamente zonas de preço e volatilidade implícita.
Esse novo equilíbrio reduz:
Picos extremos de volatilidadeManias especulativas de varejoMovimentos parabólicos clássicos
E cria uma tendência de alta mais pesada, contínua e sustentada por fluxo institucional, não por euforia imediata.

ETFs como principal motor da alta (quantificação)

Grande parte da apreciação do Bitcoin em 2024 ocorreu antes do halving.
Neste ciclo, o principal catalisador inicial não foi a redução de oferta provocada pelo halving, mas sim o fluxo estrutural dos ETFs spot de Bitcoin, amplificado por uma mudança relevante no cenário político norte-americano, que alterou expectativas regulatórias e de fluxo.

Em termos quantitativos:
Em vários momentos, os ETFs compraram de 2x a 4x a quantidade de BTC emitida diariamente pelos mineradores.Em janelas mensais, o fluxo líquido dos ETFs foi suficiente para absorver integralmente a pressão vendedora de mineradores e ainda retirar liquidez das exchanges.
Isso explica por que o BTC conseguiu subir mesmo em ambiente de juros elevados: a demanda veio de alocação estrutural de portfólio, não de liquidez barata.
Essa dinâmica não existia em nenhum ciclo anterior.

Supply extremamente ilíquido (on-chain)

O ciclo atual apresenta as condições mais restritivas de oferta da história do Bitcoin:
Saldo de BTC em exchanges nos menores níveis desde 2018, abaixo de 12% do supply total.Mais de 70% do supply não se move há pelo menos 1 ano, um recorde histórico.Holders de longo prazo (LTHs) mantêm posição líquida positiva mesmo após novas máximas.Mineradores, após forte capitulação em ciclos anteriores, operam hoje com maior eficiência e menor necessidade de venda forçada.
Em ciclos passados, a alta atraía rapidamente BTC para exchanges.
Neste ciclo, ocorre o oposto: ETFs e custódia institucional drenam liquidez de forma contínua.

O macro atual não se parece com nenhum outro ciclo

Os ciclos anteriores ocorreram em ambientes de:
Juros baixosInflação contidaDéficits fiscais controladosMenor influência geopolítica
Hoje, o cenário inclui:
Juros elevadosDéficits fiscais historicamente altosInflação moderada, porém persistenteReindustrialização, reshoring e fragmentação geopolíticaBancos centrais lidando com níveis de dívida estruturalmente mais altos
É um regime macro inédito para o Bitcoin.

A verdadeira ATH deste ciclo ainda não chegou

Com base em:
O histórico das ATHs ocorrendo em ambientes de juros reais baixos ou negativosO atraso estrutural causado por um halving sob juros reais positivosO impacto mensurável dos ETFs spotO nível historicamente ilíquido do supplyA expectativa de um ciclo de cortes de juros condicionado à inflação e ao crescimentoA normalização da volatilidade causada pela atuação institucional via derivativos

Chego à tese central:

👉 Historicamente, os topos de ciclo do Bitcoin ocorreram em ambientes de maior apetite ao risco, frequentemente associados a juros reais negativos (uma zona aproximada próxima de -0,8%).
Essa referência não deve ser vista como gatilho exato, mas como uma região histórica observada nos ciclos anteriores, apesar da ampla dispersão.
Atualmente, os juros reais seguem positivos, próximos de 1,9%, o que ajuda a explicar a ausência de euforia típica de topo.
Se os ciclos anteriores precisaram desse ambiente…
e este ainda não passou por ele…
então faz sentido considerar que o ciclo atual não terminou — ele está estruturalmente atrasado.

Box quantitativo — Como os topos anteriores se formaram vs o ciclo atual

Juros reais: negativos ❌ | positivos atualmente ✅Volatilidade realizada: elevada ❌ | comprimida ✅BTC em exchanges: alto ❌ | mínimo histórico ✅Demanda institucional: marginal ❌ | estrutural via ETFs ✅

Limitações e cautela estatística

O Bitcoin ainda possui apenas três ciclos completos, o que limita inferências estatísticas robustas.
No entanto, a recorrência das condições macro nos topos anteriores sugere que a relação entre juros reais, liquidez e máximas históricas não é aleatória, mas estrutural.

Conclusão

Este ciclo do Bitcoin não é uma versão estendida dos anteriores.
É um ciclo com outra estrutura, outro macro, outro tipo de demanda e outro perfil de preços.
É o ciclo mais institucional, mais ilíquido e mais sensível a juros da história.
E, justamente por isso, pode ser a primeira vez que a verdadeira máxima histórica surge depois de grande parte do mercado já ter declarado que o topo ficou para trás.

👉 Se as condições macro que historicamente marcaram os topos ainda não apareceram, faz sentido tratar este movimento como o fim do ciclo — ou como apenas a metade dele?
#TRUMP #Halving #Fed