по материалам сайта - DeFi Planet
2025 год войдет в упадок по мере того, как сетевые деривативы перешли от любопытства к основному финансовому водопроводу для криптовалют, и этого не произошло только с фейерверками или мемами о насосах и свалках. Это произошло тихо, перемещаясь по рынку, перемещая триллионы долларов риска и торговой активности с крупных централизованных бирж на децентрализованные системы без разрешений, полностью работающие на блокчейне.
Это история о том, как Perpetual DEX стали самой горячей, самой спорной, и самой стратегически важной частью криптоэкосистемы, и в отличие от ценовых графиков, которые показывают, пошел ли биткоин вверх или вниз в тот или иной день, речь идет о реальном двигателе рыночной активности, то есть деривативах, кредитном плече, ликвидности, системном риске.
Добро пожаловать в Perp DEX Season.
В традиционной крипто-торговле, где вы покупаете или продаете токены, такие как Bitcoin или Ethereum, это спотовая торговля, где централизованные биржи, такие как Binance или Coinbase, совпадают с покупателями и продавцами. Однако можно торговать движением цен, вообще не владея базовым активом. То есть бессрочный фьючерсный контракт или перп, и это позволяет вам делать ставки на цену вверх или вниз навсегда, без истечения срока действия, и большинство трейдеров используют кредитное плечо для увеличения прибылей или убытков.
Perp DEX делает все это в цепочке с помощью смарт-контрактов, и вы контролируете свои активы без центрального хранителя. Если рынок движется быстро, ликвидации и маржин-колы происходят в открытом коде на блокчейне.
Звучит сложно, но результат? бездоверчивое кредитное плечо, глобальный доступ и прозрачные рынки.
В прошлом году вечная торговля деривативами взорвалась в сети, как никогда раньше. В сентябре 2025 года общий объем торгов на рынках Perp DEX превысил 1 триллион долларов за один месяц это историческая веха для децентрализованной экосистемы. К ноябрю 2025 года объем бессрочных DEX в целом достиг 1,13 триллиона долларов по объему деривативов в цепочке.
В течение 2025 года всплеск активности DEX среди преступников сохранялся, и исследование CoinGecko показало, что к октябрю 2025 года постоянные объемы DEX достигли годового пика в размере около 903 миллиардов долларов, что более чем в десять раз больше, чем в прошлом году.
Это было больше, чем просто ралли; это был скорее тектонический сдвиг в том, где живет ликвидность деривативов.
Вот почему это имеет значение:
Централизованные биржи (CEX) когда-то загнали в угол почти все потоки деривативов.
Perp DEX раньше были нишевой нишей DeFi.
В 2025 году они сами по себе стали крупными рынками.
Наконец-то у трейдеров появились децентрализованные альтернативы, способные справиться с серьезным объемом, и многие из них предпочли код в цепочке корпоративному хранению. Что сделало этот сдвиг особенно важным, так это то, кто торговал, а не только сколько, потому что в более ранних циклах деривативы в цепочке в основном использовались продвинутыми выходцами из DeFi, занимающими небольшие позиции. В 2025 году ситуация изменилась. Высокочастотные трейдеры, профессиональные маркет-мейкеры и арбитражные бюро по междоусобицам начали маршрутизировать реальные размеры через DEX-перфомансы, часто наряду с централизованными биржами.
Это был первый год, когда сетевые перпы больше не рассматривались как экспериментальные побочные площадки и стали частью основной торговой инфраструктуры. Для многих отделов DEX-перперфообразователи превратились в инструменты управления рисками, а не только в площадки для спекуляций. Трейдеры могли хеджировать риски, выражать краткосрочные взгляды или захватывать спреды финансирования, не передавая хранение централизованному посреднику.
Структура этих рынков также развивалась по мере того, как ликвидность становилась все глубже, сокращалась и улучшалось качество исполнения. Новые соответствующие двигатели, более быстрые сети уровня 2 и более совершенные конструкции оракулов уменьшили пробуксовку и сделали крупные сделки жизнеспособными, поэтому объемы не рухнули после коротких всплесков стимулов. Активность оставалась высокой, поскольку продукты действительно работали в больших масштабах.
Еще одним тихим изменением стало то, как распределялся риск; вместо того, чтобы кредитное плечо было сосредоточено внутри нескольких централизованных бирж, оно было распределено по нескольким сетевым протоколам, каждый из которых имел прозрачные правила маржи и механику ликвидации. Это снизило риск одной точки отказа, но ввело новый вид системного воздействия, при котором стресс может распространяться по протоколам за счет общей ликвидности и коррелированных позиций.
Впервые любой мог наблюдать это наращивание рисков в режиме реального времени, и открытые проценты, ставки финансирования, уровни ликвидации и позиционирование трейдеров были видны в цепочке. Это сделало DEX не просто торговыми площадками, но и аналитикой рынка слои для всей криптоэкосистемы.
К концу 2025 года вопрос уже не заключался в том, смогут ли преступные DEX конкурировать с централизованными биржами. Вопрос заключался в том, какая часть мирового рынка деривативов в конечном итоге мигрирует в цепочке и насколько быстро произойдет этот переход, и этот вопрос теперь определяет путь в 2026 год.
Было четыре крупные силы, продвигавшие постоянное использование DEX в мейнстрим.
1. Новые платформы с лучшими стимулами
Такие платформы, как Hyperliquid, Aster, Lighter и edgeX, стали именами на первых полосах торгов деривативами DeFi.
Только Hyperliquid в 2025 году зафиксировала объем операций на сумму 2,74 триллиона долларов, что поставило ее на один уровень с крупными централизованными биржами, такими как Coinbase. Эти новые платформы сделали все по-другому:
Они посадили трейдеров на борт со стимулами нравится баллы и сниженные сборы.
Они построили системы быстрого исполнения на смарт-контрактах.
Они сосредоточились на пользовательском опыте, конкурирующем с CEX.
Эта комбинация побудила пользователей опробовать их и в конечном итоге остаться.
2. Прозрачность и доверие в цепочке
Основная причина, по которой трейдеры были взволнованы, проста: сетевые рынки показывают все: уровни маржи, ставки финансирования, позиции, ликвидации; все это видно, если вы хотите их увидеть. На централизованных рынках деривативов самые глубокие данные являются частными, а DEX в цепочке делают рынки проверяемыми кем угодно в режиме реального времени.
Такая прозрачность имеет значение в мире, где пользователи потеряли миллиарды, чтобы обмениваться взломами и банкротствами.
3. Лучшие книги заказов и инфраструктура
Усовершенствованные механизмы согласования и блокчейны уровня 2 сократили задержки, снизили затраты и улучшили производительность. Это сделало перпов в цепочке конкурентоспособными с централизованными книгами заказов; скачок вперед с первых дней DeFi.
4. Более широкий импульс DeFi
Рост Perp DEX не происходил изолированно, это происходило наряду с более широким восстановлением DeFi.
Общая стоимость заблокированной (TVL) в DeFi снова превысила ~ 160 миллиардов долларов в 2025 году, и этот рост TVL означал, что в экосистеме было доступно больше ликвидности, включая спотовую торговлю, кредитование и деривативы.
Это был более здоровый и взаимосвязанный мир DeFi, чем тот, который существовал в начале 2024 года.
Как Perp DEX переместили риск с CEX на DeFi
Несколько лет назад централизованные биржи были казино криптодеривативов, главным образом потому, что они держали средства пользователей, контролировали механику кредитного плеча и в конечном итоге несли риск дефолтов трейдеров. Когда рынки терпели крах, часто именно эти биржи проигрывали, а крах FTX в 2022 году показал, насколько опасной может быть эта централизация.
Сегодня управляющие DEX переместили большую часть этого риска на децентрализованные контракты и пулы ликвидности. Это меняет игру по ряду направлений:
Общий риск в открытых пулах
В перпе DEX трейдеры не кладут средства в корпоративный кошелек, они предоставляют ликвидность общим пулам смарт-контрактов, имея в виду
Ни одна компания не может сбежать с деньгами.
Риск несут коллективно протокол и его поставщики ликвидности.
Ликвидации и расчеты цен происходят детерминированно в цепочке.
Эта структура снижает риск контрагента, а также концентрирует системное воздействие в контрактах DeFi. Если плохо разработанный смарт-контракт терпит неудачу в условиях стресса, потери происходят публично и автоматически, без “спасения биржи.”
Риск умного контракта становится рыночным риском
Вместо того, чтобы беспокоиться о том, что CEX откажется от вывода средств, трейдеры теперь беспокоятся о том, что
Сбои OracleМеханизмы ставок финансированияИсчерпание ликвидностиУмные ошибки контракта
Это переместило риск из непрозрачных корпоративных систем в код с открытым исходным кодом, который прозрачен, но не устраняет риск. Он меняется только там, где живет риск.
Изменился в 2025 году не внезапный крах централизованных бирж, а появление реального выбора, и впервые трейдеры могли решить, где разместить риск, исходя из структуры, а не привычки. Централизованные биржи оставались доминирующими по своим масштабам и бумажным сборам, но постоянные DEX стали надежной альтернативой активной торговле.
Такое двойное использование создало новое торговое поведение: многие трейдеры теперь делят деятельность между площадками. Они использовали централизованные биржи для крупных спотовых рисков и рынков с высокой ликвидностью, одновременно используя кредитное плечо и направленные ставки в цепочке. Это снизило риск хранения без ущерба для доступа к деривативам.
Еще одним важным сдвигом стало то, как формировалось доверие к централизованным биржам; доверие оказывается компаниям, балансам и регулирующему надзору, но к Perp DEX доверие оказывается кодексу, стимулам и прозрачности. В 2025 году все больше трейдеров доказали, что им комфортно доверять смарт-контрактам, пока правила ясны и данные видны.
Рост соотношения DEX-к-CEX также отразил изменение психологии рынка: трейдеры больше не рассматривают деривативы DeFi как новинку или резервный план. Они использовали их в качестве основных площадок в нестабильные периоды, особенно когда централизованные платформы ограничивали вывод средств или корректировали требования к марже.
Этот баланс сил изменил конкуренцию, и централизованные биржи отреагировали повышением прозрачности и предложением интеграции в цепочке. Perp DEX отреагировали улучшением производительности, контроля рисков и пользовательского опыта. Результатом стал более конкурентный ландшафт деривативов, где инновации ускорились с обеих сторон.
К концу 2025 года рынок пришел в новое равновесие: централизованные биржи по-прежнему устанавливали потолок объема, но децентрализованные перпы определяли нижний предел открытости, компоновки и самообеспечения.
Эта напряженность между масштабом и суверенитетом теперь является одной из наиболее важных сил, формирующих криптовалютные рынки по мере нашего продвижения в 2026 год.
$BTC ,
$XRP ,
$BNB #Сryptomarketnews ,
#MarketRebound